造纸行业今年信贷投向指引

1、造纸行业今年信贷投向指引一、造纸行业运行概况（一）行业定义根据国家统计局国民经济行业分类（gb/t4754-2002）统计标准，造纸行业包括纸浆制造（c221）、造纸（c222）及纸制品制造（c223）三个子行业。按生产流程，造纸行业依次划分为制浆、抄纸及纸制品行业；纸种用途上，包装用纸、文化及印刷用纸、生活用纸及其他纸种市场占比分别为58%、31%、11%。（二）造纸行业运行特征及发展趋势1、随宏观经济转暖，造纸行业景气度开始回升，但远期仍面临较大产能释放压力。我国是世界第二大纸和纸板生产国和消费国，年产量约8000万吨，其中99%用于内销。金融危机期间，我国造纸行业有效需求不足，企业库存上

2、升、效益下降，行业景气度低迷。随宏观经济形势出现好转，造纸行业于09年二季度开始出现回暖迹象，产品价格触底回升，企业订单量逐步增加，设备开工率上升。09年1-8月造纸业总产值同比增长0.8%，工业销售产值同比增长1.6%，产销率98%，同比增长0.78%。随行业景气回升，09年上半年固定资产投资增速达到18.3%。考虑到金融危机期间投资下滑及新项目建设期等因素，预计今年新增产能投放压力总体较小，不同纸种竞争格局可能出现分化；但随固定资产投资恢复增长及前期停建缓建项目重新启动，远期面临产能集中释放压力。从细分纸种看，我国新闻纸供求相对平衡，预期盈利状况可保持稳定；白卡纸、文化纸在明年有较大产能投

3、放，但高端产品销售仍有保障；铜版纸面临产能释放及反倾销双重压力，利润空间可能收窄；箱板纸随着出口贸易增长及消费需求的带动，产销规模缓慢回升。2、造纸行业集中度不高，原料主要依赖进口，国家产业政策明确林纸一体化发展方向，拥有资源优势的大型造纸集团发展前景较为看好。造纸行业属资金密集型行业，具备较明显规模经济效应。一般情况下，每新增1万吨制浆产能约需投资1亿元。以生产涂布白纸板产品的浆纸一体化企业为例，最小经济规模为10万吨/年。目前，发达国家的造纸企业平均规模在20万吨/年左右。我国造纸行业虽经多次整顿，企业数量已降至3500余家，但行业集中度仍然不高，主要表现为企业数量多，单企规模较小（低于3

4、万吨/年），产业链不完整，低档产品竞争激烈，高档产品仅有少数企业可以生产，部分高档纸需依赖进口。目前国内前30大纸（浆）厂产量仅占全国产量的38%。此外，目前我国造纸原料中废纸浆、木浆及非木浆占比依次为60%、22%和18%，与国际相比，木浆比例偏低，草浆和废纸浆比例较高，其中43%的废纸浆、59%的木浆依赖进口。我国大型先进制浆造纸装备也基本依靠进口解决。我国造纸产业发展政策明确了造纸行业林纸一体化发展方向，并从项目准入、结构调整、规范竞争等方面提出明确要求，规定化学机械浆新建、扩建项目起始规模10万吨，化学木浆起始规模30万吨；新建或扩建箱板纸、白板纸、新闻纸项目起始规模30万吨，文化用纸

5、起始规模10万吨。此外，政策规定单一企业（集团）单一纸种市场占有率超过35%或总产能超过国内市场消费总量的20%，不得申请新增该纸种或纸浆建设项目。政策实施有利于提高我国造纸原料自给能力，规范市场竞争，未来拥有林浆资源、产品线丰富、资金技术实力雄厚的综合性造纸集团发展前景较为看好。3、随着环保约束压力增强，中小企业淘汰压力逐步增大。造纸行业的废水和cod（化学需氧量）排放量分别占全国污染排放总量的19%、35%,其中草类制浆企业cod排放量占60%以上，是主要污染源，因此该行业成为国家节能减排重点领域。根据节能减排综合性工作方案，今年要淘汰落后造纸产能52万吨，减排cod 47万吨，淘汰产能主

6、要包括3.4万吨以下的草浆生产装置、年产1.7万吨以下化学制浆生产线以及排放不达标的年产1万吨以下以废纸为原料的纸厂。09年5月实施新的制浆造纸工业水污染排放标准后，现有制浆造纸联合企业cod排放限值由400mg/l下降到120mg/l(废纸制浆及造纸企业)及150mg/l（其他制浆及造纸企业），一批污染治理差、资金实力弱的中小企业面临淘汰压力。二、我行对造纸行业的授信情况目前我行造纸行业授信总量相对较小，在全行贷款占比较低，信贷资产质量总体尚好，不良率略低于全行平均水平。存量授信分布与行业产能分布特点基本相符。09年增量贷款主要投向大型造纸集团及上市公司。需关注以下问题：一是低层级客户仍占相

7、当比重，客户结构有待进一步优化；二是授信品种相对单一，贸易融资业务发展力度不足；三是抵质押占比不高，关联担保较多，担保结构有待优化。三、行业信贷投向指引（一）总体目标和原则造纸业为国家基础原材料产业，具有资金技术密集型特征，属亲经济周期行业和两高行业。金融危机后，行业景气度随宏观经济回暖出现回升，但部分纸种未来仍面临较大产能释放的压力，行业优胜劣汰趋势将更趋明显。结合造纸行业运行特征及发展趋势，以及我行内部评级分析结果，今年确定造纸行业为我行谨慎进入类行业，根据“分类指导，严控新增；加强管理，优化结构”的总体原则，信贷资源向具备资源、技术和规模优势的一体化大型造纸集团倾斜；从严控制固定资产贷款

8、投放；对不符合国家产业及环保政策要求、工艺水平落后、经营效益不佳的存量授信客户要继续加大清退力度。（二）地域投向政策近期我行造纸行业信贷投放应以受惠于国家造纸产业发展政策、产业集中度较高、市场相对活跃的环渤海、长三角及珠三角地区重点优势企业为主。对其他地区造纸企业，应重点选择行业龙头企业（集团）投资控股、具备区域垄断的优势企业作为目标客户。对被国家环保部门列入“区域限批”或“流域限批”名单的地区，要从严控制授信；对重点环境保护地区和严重缺水地区新建产能、落后产能不予支持，相关存量授信应尽快减持退出。（三）客户投向政策1.新客户准入标准根据国家产业政策、行业运行特征及我行授信风险管理要求，造纸行

9、业授信客户应达到以下准入标准：客户类型准入标准生产规模其他要求纸浆制造企业年产化学木浆30万吨、化学机械木浆10万吨或化学竹浆10万吨以上当地水资源充足，排放达标，主要财务指标处于行业良好水平新闻纸生产企业年产15万吨以上供销渠道稳定，排放达标，主要财务指标处于行业良好水平文化纸生产企业年产15万吨以上供销渠道稳定，排放达标，主要财务指标处于行业良好水平铜版纸生产企业年产20万吨以上供销渠道稳定，排放达标，主要财务指标处于行业良好水平包装用纸生产企业年产20万吨以上具有明显区域竞争优势，排放达标，主要财务指标处于行业良好水平生活用纸生产企业行业排名前十位产品以中高档为主，排放达标，主要财务指标

10、处于行业良好水平2.重点目标客户定位在符合授信准入标准前提下，我行授信资源应向重点目标客户倾斜，优选行业排名居前、技术装备先进、财务状况良好的优势企业。具体如下：（1）优先支持综合造纸产能150万吨以上、行业排名居前5位、具备林纸一体化生产优势的大型造纸集团，并重点选择集团内优质上市公司及核心生产企业作为目标客户。（2）适度支持产销规模60万吨以上的造纸集团或30万吨以上的单企，并要求客户具备区域垄断优势或细分市场排名前3位、环保能耗达标、经营效益良好。（3）对产销规模30万吨以下造纸企业应侧重存量结构调整。（三）新建项目准入标准1.新建、扩建制浆项目单线起始规模要求达到：化学木浆年产30万吨

11、、化学机械木浆、竹浆年产10万吨、非木浆年产5万吨。年产10万吨及以上纸浆项目须由国务院投资主管部门核准，并取得国家环保总局的环评批复。2.新建、扩建造纸项目单线起始规模要求达到：新闻纸、箱纸板和白纸板年产30万吨、文化用纸及其他纸板项目年产10万吨。3.新建项目吨产品在污染物排放、取水量和综合能耗（标煤）等方面要达到先进水平。其中污染物排放需达到制浆造纸工业水污染物排放标准（gb3544-2008）中对“新建企业水污染物排放限值”规定的标准，尤其是悬浮物、五日生化需氧量（bod5）、化学需氧量等污染物的排放标准。吨纸取水量和综合能耗需满足造纸产业发展政策对新建项目的要求。4.项目贷款期限原则

12、不超过7年。（四）客户分类管理政策根据客户投向政策及重点目标客户定位，对符合重点支持条件的存量客户实施名单式管理（造纸行业重点客户授信指导名单附后），并分两个层次采取差异化信贷策略；对名单外授信客户以存量结构调整为主。1.名单内客户信贷策略对第一层次客户，根据企业生产经营特点，对其合理融资需求可积极提供贷款、贸易融资等综合授信支持；对符合国家产业政策、市场前景明朗的新扩建项目、林纸一体化项目可适度参与。对此类客户的上下游企业可择优开展供应链金融服务。对第二层次客户，侧重安排银承、开证、进出口押汇等贸易融资授信，流动资金贷款应注意结合企业产销周期和贸易背景，合理确定贷款金额与期限。审慎对待项目融

13、资，对等产能严重过剩纸种新建项目原则上不再介入。2.名单外客户管理要求对名单外授信客户侧重存量调整，除对符合授信准入标准、具备明显区域竞争优势、主导产品市场供需有缺口、经营效益良好的企业可在落实有效担保前提下继续适度支持外，其他客户不再新增贷款授信。各行对名单外存量客户应加强管理力度，并列为动态风险排查重点领域，密切关注企业开工情况、库存水平、财务状况、环保达标情况等，客观研判企业发展前景，适时调整我行信贷策略。对产销规模10万吨以下、以草浆为主要生产原料、环保排放不达标、生产工艺水平落后、经营效益不佳的小造纸企业，应及时采取减退加固措施，通过压缩敞口、加固担保等有效手段降解授信风险。名单外新

14、客户若符合我行支持条件，或存量客户基本面发生重大变化，确需调整造纸行业重点客户授信指导名单，由相关分行提交书面报告并经总行审核后予以调整。（五）授信担保政策除双十级评级与pd评级同时达到1-5级且属我行支持类优质客户外，原则上不予免保授信。加强存量授信担保结构调整，对产销规模30万吨以下造纸企业，担保方式应优先考虑有实力第三方担保及有效资产抵质押，逐步降低集团内互保及关联企业担保比例。抵质押标的物应优先考虑产权清晰、易于变现的土地、房产等有效资产。固定资产贷款原则上应落实项目资产抵押。（六）管理要求1.加强对国内外浆纸市场变动情况跟踪分析。结合生产纸种的市场价格和销售态势，做好对企业经营效益和

15、现金流情况的分析预测；对原料进口依赖度较高的造纸企业，要重点了解外部浆价走势对其生产成本影响；在目前出口形势尚未完全好转的情况下，应持续关注包装类用纸企业的资金链安全问题；对受反倾销影响的造纸企业，应加大摸排力度，根据企业风险水平及时调整信贷策略。2.加强贷后资金监控，切实防范集团客户系统性风险。特别是对扩张较快、产能分散、成员众多、内部资金往来密切的集团企业，应切实加强贷后资金监控，客观分析企业内部往来资金合理性，防止我行信贷资金被违规挪用或被关联企业长期占用。对存在多元化扩张冲动的集团客户，应注意防范企业过度扩张引发财务风险。3.高度重视造纸企业环保风险。加强与当地环保部门信息沟通，做好对

16、企业排放达标情况动态监控，对于污染物治理达不到制浆造纸工业水污染物排放标准又无力进行环保技术改造的企业，要及时采取减退加固措施，切实防范信贷风险。新建项目在未取得环评等合法性批复前，不得发放项目贷款，项目环保验收合格前不得给予流动资金贷款支持。附件：造纸行业存量重点客户授信指导名单序号集团名称客户名称第一层次1山东晨鸣纸业集团股份有限公司山东晨鸣纸业集团股份有限公司寿光美伦纸业有限责任公司武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司2山东太阳纸业股份有限公司山东太阳纸业股份有限公司万国纸业太阳白卡纸有限公司兖州天章纸业有限公司兖州中天纸业有限公司山东国际纸业太阳纸板有限公司3玖龙纸业（控股）有限公司东莞玖龙纸业有限公司玖龙纸业（天津）有限公司耀龙纸业（天津）有限公司玖龙纸业（重庆）有限公司东莞地龙纸业有限公司东莞海龙纸业有限公司玖龙纸业（太仓）有限公司海龙纸业（太仓）有限公司4华泰集团有限公司华泰集团有限公司山东华泰纸业股份有限公司第二层次1金光纸业(中国)投资有限公司金东纸业（江苏）股份有限公司宁波中华纸业有限公司金华盛纸业(苏州工业园区)有限