短期利率期货

1、金融工具之短期利率期货 Futures A financial instrument of short-term interest rate futures 王 彧 峥 财务102 10102096 沈 怡 婷 会计101 10102097 于 小 琦 会计101 IMC MENU 1 短期利率期货 概述 2 经济功能分析 3 短期利率期货 发展 IMC 1 Futures 概念、买卖、定价、交割和结算 短期利率期货 概述 Futures IMC短期利率期货的概述of 184 Futures 利率期货 以债券类证券为标的物的期 货合约, 它可以回避银行 利率波动所引起的证券价 格变动的风险。通

2、常，按 照合约标的的期限， 利率 期货可分为短期利率期货 和长期利率期货两大类。 短期利率期货 。 以特定的短期利率产品为标的、 在交易所交易的、具有法律 效力的标准化合约，短期利 率期货的买卖双方在一定的 价格上买卖短期利率期货并 在合约规定的将来某个时间 进行现金交割。 IMC短期利率期货的概述of 185 标的资产 + 名义货币 市场存款 名义 国库券 3 个月具有标 准化本金的货 币市场工具 典型 3个月的欧洲美元利率期货的标的资产是3个月期的欧洲美元存款 3个月的英镑利率期货的标的资产是3个月的英镑存款 例如 标准数量 特定期限 IMC 短期利率期货的买卖 买方 以固定的价格买入短期

3、利 率期货，其购买的是一笔 名义本金额按购买时的利 率计算而得到的未来利息 收益。 卖方 相当于以固定的价格借入 名义本金，在未来要支付 一笔名义本金额按卖出时 的利率计算的利息。 Futures 买入一份期货合约相当于存入一笔存款；而卖出一份期货合约则相当 于吸收一笔存款，或者说，相当于借款。 短期利率期货的概述of 187 如果短期利率期货的市场价格上升，则以固定价格买入期货的买方 将会获利；反之，如果市场价格下降，则买方将遭受损失。 如果短期利率期货的市场价格下降，则以固定价格卖出期货合约的 卖方将获利；反之，如果市场价格上升，则卖方将遭受损失。 IMC短期利率期货的概述of 188 短

4、期利率期货的定价包括到期定价和到期前定价两部分。 Futures 到期定价 短期利率期货的定价 到期前定价 短期利率期货的概述of 189 交割结算 1 短期利率期货每一个季度有一个合约月份，一般被安排 在三月、六月、九月和十二月。 2 短期利率期货并不是一定要到到期日才可以交割。 采用现金结算 现金交割是指到期未平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算 未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。 在交割日的次日进行 IMC 2 Futures 价格发现、信息传播、规避风险 经济功能性 分析 Futures IMC经济功能分析of 1811 价格发现信息传播 自由竞争 接近

5、于完全竞 争市场 反映金融商品 的供求状况 交换各自信息 指导作用 参考信息 为宏观调控提供 预期信号 IMC 规避风险 投资者通过购买相关的金融衍生品合约，在金融衍生 品市场上建立与其现货市场相反的头寸，并根据市场的不 同情况采取在期货合约到期前对冲平仓或到期履约交割的 方式，实现其规避风险的目的。 这一功能源于其固有的价格变动特征。 因此，套期保值者可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的目的， 避免由于利率波动而造成的资产损失。 可以将利率波动带来的风险从商业银行等风险规避者转移到愿意承担风 险并期望从中获利的投机者。 经济功能分析of 1812 IMC经济功能分析of 1

6、813 1 1 2 2 3 3 交易策略 套期保值交易策略 套利交易策略 投机交易策略 在现货市场持有多头或者空头头寸的避险者，通过卖出或者买入相 应数量和品种利率期货合约，可以避免市场利率的短期波动所带来的 对现货资产价格的影响。 一般可分为跨品种套利、跨期限套利、跨市场套利以及期现套利等。 可以通过套利策略获得无风险利润 投资者为了获得利润而在利率期货市场建立头寸，前提是投资者能 正确预计市场的发展。 因为投机者是利率期货市场风险的承担者，投机行为保证了利率期 货交易的流动性。 IMC 3 Futures 交易市场、成功原因、推出必要性 短期利率期货 发展 Futures 主要 交易市场

7、美国市场 欧洲市场 其他市场 短期利率期货的发展of 1815 亚太地区的澳大利亚、新加坡、 日本、韩国及我国的香港和台湾 地区的利率期货市场也逐渐崛起， 发展迅速，在国际金融市场大舞 台上占有一席之地。 利率期货合约最早于1975年10月由芝加哥期货交易所推出 IMC 短期利率期货合约为什么发展得如此之快？ 获得成功 原因 短期利率期货的发展of 1816 1、在未来的某一天进行交易 套期保值 2、资产负债表的表外项目 对差价进行结算 资本金准备 3、信用风险标准化 保证金系统 清算所 IMC短期利率期货的发展of 1817 我国推出短期利率期货的必要性 推出短期利率期货是管 理利率风险的现实需要 货币市场利率的市场化带 来了利率风险。近几年中国 人民银行频繁调整金融机构 存款准备金率、存贷款基准 利率，经常性进行公开市场 操作。 有利于促进利率价格发现， 形成货币市场基准利率 通过期货市场公开、公平、 公正、竞争的交易机制，形成 的短期利率期货价格能够比较 真实地反映货币市场资金供求 状况及未来变化的趋势，有利 于确立货币市场的基准利率地 位，增强宏观调控能力。 有利于改善期货市场结构， 完善我国金融市场体系 中国金融期货交易所己在