期末冲刺,《工程经济学》,财务评价

1、1 第第 6 6章章 工程项目工程项目财务评价财务评价 2 1）项目兴建理由与目标）项目兴建理由与目标 2）市场预测）市场预测 3）资源条件评价）资源条件评价 4）建设规模与产品方案）建设规模与产品方案 5）厂址选择）厂址选择 6）技术方案、设备方案和工程方案）技术方案、设备方案和工程方案 7）原材料燃料供应）原材料燃料供应 8）总图运输与公用辅助工程）总图运输与公用辅助工程 9）环境影响评价）环境影响评价 10）劳动安全卫生与消防）劳动安全卫生与消防 11）组织机构与人力资源配置）组织机构与人力资源配置 12）项目实施进度）项目实施进度 13）投资估算）投资估算 14）融资方案）融资方案 1

2、5） 16） 17）社会评价）社会评价 18）风险分析）风险分析 19）研究结论与建议）研究结论与建议 3 财财 务务 评评 价价 项目经济评价是可行性研究的重要组成部分项目经济评价是可行性研究的重要组成部分 国国 民民 经经 济济 评评 价价 4 6 62 2 工程项目财务评价工程项目财务评价 工程项目财务评价概述工程项目财务评价概述 工程项目财务效益与费用工程项目财务效益与费用 财务评价的主要报表和基本报表财务评价的主要报表和基本报表 财务评价指标体系财务评价指标体系 案例分析案例分析 5 工程项目财务评价工程项目财务评价 企业是投资后果的直接承企业是投资后果的直接承 担者，因此要从担者，

3、因此要从项目主持人项目主持人或或 企业角度企业角度对投资项目进行经济对投资项目进行经济 分析。分析。 6 1 1 考察项目在考察项目在财务上财务上的可行性的可行性。 根据国家现行根据国家现行 财税制度财税制度 价格体系价格体系 分析计算项目的分析计算项目的 效益效益 费用费用 编制财务报表编制财务报表 以项目的以项目的 盈利盈利能力分析能力分析 清偿清偿能力分析能力分析 财务生存能力财务生存能力分析分析 从项目的从项目的财务角度财务角度 财务评价，又称财务分析。财务评价，又称财务分析。 7 （ （1）从企业或项目角度出发，分析投资效）从企业或项目角度出发，分析投资效 果，评价项目竣工投产后的获

4、利能力。果，评价项目竣工投产后的获利能力。 （2）确定进行某项目所需资金来源，制定）确定进行某项目所需资金来源，制定 资金规划。资金规划。 （3）估算项目的贷款偿还能力。）估算项目的贷款偿还能力。 （4）为协调企业利益和国家利益提供依据。）为协调企业利益和国家利益提供依据。 v一、财务评价的目的与内容一、财务评价的目的与内容 8 （ 包括包括盈利能力分析、偿债能力分析盈利能力分析、偿债能力分析 和和财务生存能力分析财务生存能力分析，判断项目方案，判断项目方案在在 融资条件融资条件下的可行性。下的可行性。 9 二、分析的方法二、分析的方法 （一）盈利能力分析（一）盈利能力分析 1、动态分析、动态

5、分析 是通过编制是通过编制财务现金流量表财务现金流量表，根据资金时间价，根据资金时间价 值原理，计算财务内部收益率值原理，计算财务内部收益率FIRR、财务净现值、财务净现值 等指标等指标FNPV ，分析项目的获利能力。，分析项目的获利能力。 可分为下列两个层次：可分为下列两个层次： a.项目资本金现金流量分析项目资本金现金流量分析 b.投资各方现金流量分析投资各方现金流量分析 2、静态分析、静态分析投资回收期投资回收期Pt 10 （二）偿债能力分析（二）偿债能力分析 1、考察项目偿还固定资产投资国内借款所需要、考察项目偿还固定资产投资国内借款所需要 的时间的时间 计算指标计算指标借款偿还期借款

6、偿还期 2、考察项目资金的流动性水平、考察项目资金的流动性水平 计算指标计算指标利息备付率、偿债备付率、流动利息备付率、偿债备付率、流动 比率、速动比率和资产负债率等各种财务比率、速动比率和资产负债率等各种财务比率比率 性性指标指标 （三）财务生存能力分析（三）财务生存能力分析 11 三、项目评价指标和基本报表三、项目评价指标和基本报表 各类现金流量表、利润与利润分配表、各类现金流量表、利润与利润分配表、 财务计划现金流量表、资产负债表和借款财务计划现金流量表、资产负债表和借款 还本付息估算表还本付息估算表 见如下财务分析报表与财务评价指标关见如下财务分析报表与财务评价指标关 系一览表系一览表

7、 12 评价内容评价内容基本报表基本报表静态指标静态指标动态指标动态指标 盈利盈利 能力能力 分析分析 项目现金流量表项目现金流量表静态投资回收期静态投资回收期 项目财务内部收益率项目财务内部收益率 财务净现值财务净现值 动态投资回收期动态投资回收期 资本金现金流量表资本金现金流量表-资本金财务内部收益率资本金财务内部收益率 投资各方现金流量表投资各方现金流量表-投资各方财务内部收益率投资各方财务内部收益率 利润和利润分配表利润和利润分配表 投资利润率投资利润率 投资利税率投资利税率 资本金利润率资本金利润率 - 清偿能力清偿能力 分析分析 资产负债表资产负债表 利润与利润分配表利润与利润分配

8、表 借款还本付息计划表借款还本付息计划表 借款偿还期借款偿还期 偿债备付率偿债备付率 利息备付率利息备付率 资产负债率资产负债率 流动比率流动比率 - 财务生存财务生存 能力分析能力分析 财务计划现金流量表财务计划现金流量表累计盈余资金累计盈余资金- 13 四、财务评价的基本步骤四、财务评价的基本步骤 财务评价大致可分为财务评价大致可分为3个步骤：个步骤： 第一步：进行财务基础资料预测，编制财第一步：进行财务基础资料预测，编制财 务评价的务评价的辅助报表辅助报表。 第二步：编制和评估财务评价的第二步：编制和评估财务评价的基本报表基本报表。 第三步：第三步：计算计算财务评价的财务评价的各项指标各

9、项指标，分析，分析 项目的财务可行性。项目的财务可行性。 14 2 2 财务效益与费用财务效益与费用 一、财务效益与费用一、财务效益与费用 （一）财务效益（一）财务效益 （1）市场化运作的）市场化运作的经营性经营性项目：财务效益主要是指所获项目：财务效益主要是指所获 取的取的营业收入营业收入。 （2）对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为）对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为 目标的目标的非经营性非经营性项目项目 ：应将应将补贴补贴作为项目的财务收益作为项目的财务收益 （3）对于为社会提供公共产品或服务，且运营维护采用）对于为社会提供公共产品或服务，且运营维护采用 经营方式的项目

10、：财务效益包括经营方式的项目：财务效益包括营业收入营业收入和和补贴收入补贴收入 15 财务效益与费用财务效益与费用 （二）项目费用（二）项目费用 主要包括：主要包括：投资、成本费用投资、成本费用和和税金税金等等 （三）财务效益与费用估算采用的价格（三）财务效益与费用估算采用的价格 （1）项目项目投资估算投资估算应采用应采用含增值税含增值税价格，包括价格，包括 建设投资、流动资金和运营期内的维持运营投资。建设投资、流动资金和运营期内的维持运营投资。 （2）项目项目运营期运营期内投入与产出采用的价格可以内投入与产出采用的价格可以 是是含含增值税的价格，也可以是增值税的价格，也可以是不含不含增值税的

11、价格增值税的价格 16 财务效益与费用财务效益与费用 （四）财务效益与费用内容（四）财务效益与费用内容 1营业收入营业收入 是指是指销售产品销售产品或者或者提供服务提供服务所获得的收入所获得的收入 2补贴收入补贴收入 3建设投资建设投资 建设投资估算应在建设投资估算应在给定给定的建设规模、产品方的建设规模、产品方 案和工程技术方案的基础上，估算项目建设所需案和工程技术方案的基础上，估算项目建设所需 的费用。的费用。 建设投资按照建设投资按照费用归集形式费用归集形式可按可按概算法概算法分类分类 或按或按形成资产法形成资产法分类。分类。 17 财务效益与费用财务效益与费用 4经营成本经营成本 经营

12、成本与融资方案无关。经营成本与融资方案无关。 构成和估算表达式：构成和估算表达式： 经营成本外购原材料、燃料和动力费经营成本外购原材料、燃料和动力费 工资及福利费修理费其他费用工资及福利费修理费其他费用 5流动资金流动资金 流动资金系指流动资金系指运营期内运营期内长期占用并周转使长期占用并周转使 用的营运资金，用的营运资金，不包括不包括运营中需要的运营中需要的临时性营临时性营 运资金运资金。 18 财务效益与费用财务效益与费用 6建设期利息建设期利息 对采用债务融资的项目应估算建设期利息。对采用债务融资的项目应估算建设期利息。 建设期利息包括建设期利息包括银行借款银行借款和和其他债务资金其他债

13、务资金的利的利 息，以及息，以及其他融资费用其他融资费用。 估算建设期利息，应根据不同情况选择估算建设期利息，应根据不同情况选择名义名义 年利率年利率或或有效年利率有效年利率。 当建设期用当建设期用自有资金自有资金按期支付利息时，可直按期支付利息时，可直 接采用接采用名义年利率名义年利率计算建设期利息。计算建设期利息。 19 财务效益与费用财务效益与费用 7总成本费用总成本费用 指在指在运营期内运营期内为生产产品或提供服务所发生为生产产品或提供服务所发生 的的全部费用全部费用。 估算宜符合下列要求：估算宜符合下列要求： （1）生产要素法生产要素法估算总成本费用。估算总成本费用。 总成本费用外购

14、原材料、燃料和动力费总成本费用外购原材料、燃料和动力费 +工资及福利费工资及福利费+折旧费折旧费+摊销费摊销费 +修理费修理费财务费用财务费用(利息支出利息支出) +其他费用其他费用 20 财务效益与费用财务效益与费用 7总成本费用总成本费用 生产生产(服务服务)成本加期间费用法成本加期间费用法估算总成本费用。估算总成本费用。 要先分别估算各分单元的生产要先分别估算各分单元的生产(服务服务)成本，成本， 再加总得出总的生产再加总得出总的生产(服务服务)成本，然后与期间费成本，然后与期间费 用用(管理费用、营业费用和财务费用管理费用、营业费用和财务费用)相加得到总相加得到总 成本费用。成本费用。

15、 总成本费用生产成本期间费用总成本费用生产成本期间费用 生产成本直接材料费直接燃料和动力费生产成本直接材料费直接燃料和动力费 直接工资其他直接支出制造费用直接工资其他直接支出制造费用 21 财务效益与费用财务效益与费用 7总成本费用总成本费用 （3）固定成本和可变成本。）固定成本和可变成本。 根据成本费用与产量的关系可以将总成本费用分解根据成本费用与产量的关系可以将总成本费用分解 为为可变成本、固定成本可变成本、固定成本和和半可变半可变(或半固定或半固定)成本成本。 固定成本固定成本一般包括一般包括折旧费、摊销费、修理费、工资折旧费、摊销费、修理费、工资 及福利费（计件工资除外）及福利费（计件

16、工资除外）和和其他费用其他费用等。等。 通常把通常把运营期运营期发生的发生的全部利息全部利息也作为固定成本。也作为固定成本。长长 期借款利息期借款利息应视为固定成本，应视为固定成本，流动资金借款和短期借款流动资金借款和短期借款 利息利息可能部分与产品产量相关，其利息可视为半可变半可能部分与产品产量相关，其利息可视为半可变半 固定成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。固定成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。 22 财务效益与费用财务效益与费用 （3）固定成本和可变成本（续）固定成本和可变成本（续） 可变成本可变成本是指随产品产量增减而成正比例变是指随产品产量增减而成正比例变 化的各项费

17、用。可变成本主要包括化的各项费用。可变成本主要包括外购原材料、外购原材料、 燃料及动力费燃料及动力费和和计件工资计件工资等。等。 8税费税费 项目评价涉及的税费主要包括项目评价涉及的税费主要包括关税、关税、增值税增值税、 营业税、营业税、消费税、消费税、所得税所得税、资源税、资源税、城市维护建城市维护建 设税设税和和教育费附加教育费附加等，有些行业还包括等，有些行业还包括土地增值土地增值 税税。如有减免税优惠，应说明依据及减免方式并。如有减免税优惠，应说明依据及减免方式并 按相关规定估算。按相关规定估算。 23 财务效益与费用财务效益与费用 二、工程项目财务评价的若干问题二、工程项目财务评价的

18、若干问题 1工程项目经济分析中的计算期工程项目经济分析中的计算期 项目项目计算期计算期是指经济评价中为进行是指经济评价中为进行动态分析动态分析 所设定的期限，包括所设定的期限，包括建设期建设期和和运营期运营期。 项目项目建设期建设期内只有投资，很少有产出，从投内只有投资，很少有产出，从投 资成本及获利机会的角度看，项目建设期应在保资成本及获利机会的角度看，项目建设期应在保 证工程质量的前提下，证工程质量的前提下，尽可能缩短；尽可能缩短；而而生产经营生产经营 期期是投资的回收期和回报期，因而投资者希望其是投资的回收期和回报期，因而投资者希望其 越长越好越长越好。 24 2运营期借款利息的计算运营

19、期借款利息的计算 运营期借款利息支出运营期借款利息支出 建设投资借款利息流动资金借款利息建设投资借款利息流动资金借款利息 1. 建设投资借款利息计算方式建设投资借款利息计算方式 一次还本一次还本 借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期归 还全部本金并支付当期利息； 等额还本等额还本 规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息； 等额摊还等额摊还 规定期限内分期等额摊还本金和利息； 25 n一次性偿付 借款期末一次偿付全部本金和利息； n“气球法” 期中任意偿还本利，到期末全部还清 n2. 流动资金借款利息流动资金借款利息 n流动资金利息=流动资金借款累计金额年利 率 26 财务效益与费用

20、财务效益与费用 三、基本财务报表中的价格三、基本财务报表中的价格 我国目前实行以增值税为基础的流转税制。我国目前实行以增值税为基础的流转税制。 增值税实行增值税实行价外计税价外计税的形式。的形式。 （1 1增增值值税税率率） 含含税税价价格格 不不含含税税价价格格 （1 1增增值值税税率率） 含含税税销销售售额额 不不含含税税销销售售额额 直接涉及增值税的基本报表有直接涉及增值税的基本报表有利润及利润分配利润及利润分配 表表和和现金流量表现金流量表。一般不作特别说明，基本财务。一般不作特别说明，基本财务 报表中的价格均指报表中的价格均指不含增值税不含增值税的价格。的价格。 27 623 财务评

21、价的辅助报表和基本报表财务评价的辅助报表和基本报表 一、一、 财务评价的辅助报表财务评价的辅助报表 n 这些辅助报表共有八类，它们分别是：这些辅助报表共有八类，它们分别是： n1.辅助报表辅助报表1建设投资估算表（概算法建设投资估算表（概算法) （附表（附表7.1） n2.辅助报表辅助报表2建设投资估算表（形成资产法）建设投资估算表（形成资产法）（附表（附表7.2） n3.辅助报表辅助报表3建设期利息估算表建设期利息估算表（附表（附表7.3） n 该表反映了建设期各年借款支用情况以及建设期利息。该表反映了建设期各年借款支用情况以及建设期利息。 n4.辅助报表辅助报表4流动资金估算表流动资金估算

22、表（附表附表7.4 ） n 该表反映了流动资产和流动负债各项数额及其构成，为生产该表反映了流动资产和流动负债各项数额及其构成，为生产 期的资金筹措提供了依据。期的资金筹措提供了依据。 n5.辅助报表辅助报表5项目总投资使用计划与资金筹措表项目总投资使用计划与资金筹措表（附表附表7.5 ） n 该表反映项目投资的分年度计划及资金的来源构成（包括外该表反映项目投资的分年度计划及资金的来源构成（包括外 币与人民币）。币与人民币）。 n6.辅助报表辅助报表6营业收入、营业税金及附加和增值税估算表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 28 财务评价的辅助报表（续）财务评价的辅助报表（续） n7.辅助报

23、表辅助报表7总成本费用估算表（生产要素法）总成本费用估算表（生产要素法） （附表附表7.7 ） n 该表反映项目在建成投产后年总成本的数额及其构成。需要该表反映项目在建成投产后年总成本的数额及其构成。需要 首先编制以下基础报表：首先编制以下基础报表： n 外购原材料费估算表外购原材料费估算表 n 该表反映了外购原材料年耗量和费用估算情况。该表反映了外购原材料年耗量和费用估算情况。 n 外购燃料和动力费估算表外购燃料和动力费估算表 n 该表反映了外购燃料和动力年耗量和费用估算情况。该表反映了外购燃料和动力年耗量和费用估算情况。 n 固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表 n 该表反映了项目建设

24、后形成的各类固定资产的原值以及计提该表反映了项目建设后形成的各类固定资产的原值以及计提 折旧的范围和在不同的折旧年限下各年的折旧费和净值。折旧的范围和在不同的折旧年限下各年的折旧费和净值。 n 无形及其它资产估算表无形及其它资产估算表 n 该表反映了项目建设后形成的无形资产和其它资产摊销的范该表反映了项目建设后形成的无形资产和其它资产摊销的范 围以及原值和按摊销年限计算的摊销费。围以及原值和按摊销年限计算的摊销费。 n 工资及福利费估算表工资及福利费估算表 29 财务评价的辅助报表（续）财务评价的辅助报表（续） n8.辅助报表辅助报表8总成本费用估算表（生产成总成本费用估算表（生产成 本加期间

25、费用法）本加期间费用法） （附表附表7.8 ） n 该表综合反映了不同生产负荷下总成本费该表综合反映了不同生产负荷下总成本费 用的估算值和构成，以及由此划出的经营成用的估算值和构成，以及由此划出的经营成 本、可变成本和固定资本。本、可变成本和固定资本。 固定资产固定资产 无形资产无形资产 其他资产其他资产 资产原值估算资产原值估算 1. 1.工程费用工程费用 2.2.固定资产其他费用固定资产其他费用 3.3.预备费预备费 4.4.建设期利息建设期利息 1. 1.生产准备费生产准备费 2.2.开办费开办费 3.3.出国人员费出国人员费 4.4.来华人员费来华人员费 5.5.图纸资料翻译复制费图纸

26、资料翻译复制费 6.6.样品样机购置费样品样机购置费 7.7.农业开荒费农业开荒费 1. 1.技术转让费技术转让费 2.2.技术使用费技术使用费 3.3.商标权商标权 4.4.商誉商誉 折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资 产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部分价产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部分价 值。将折旧费计入成本费用是企业回收固定资产值。将折旧费计入成本费用是企业回收固定资产 投资的一种手段。投资的一种手段。 按照国家规定的折旧制度，企业把已发生的按照国家规定的折旧制度，企业把已发生的 资本性支出转移到产品成本费用中去，然后通过资本性支出

27、转移到产品成本费用中去，然后通过 产品的销售，逐步回收初始的投资费用。产品的销售，逐步回收初始的投资费用。 折旧折旧 平均年限法平均年限法 加速折旧法加速折旧法 直线折旧法直线折旧法 余额递减法余额递减法 双倍余额递减法双倍余额递减法 年数总和法年数总和法 工作量法工作量法 折旧计算方法折旧计算方法 折旧的计算方法折旧的计算方法 1 100% 预计净残值率 年折旧率 折旧年限 固定资产原值预计净残值 年折旧额固定资产原值年折旧率 折旧年限 含含 义：折旧费义：折旧费平均平均分摊于使用寿命的各个期间。分摊于使用寿命的各个期间。 计算方法：计算方法： 平均年限法平均年限法 工作量法工作量法 M r

28、)P( M LP m 1 mKD t 设：设：MM总工作量，总工作量，mm单位工作量折旧额，单位工作量折旧额， K K 某时期实际完成工作量，其他符号同前某时期实际完成工作量，其他符号同前 将每期固定资产的将每期固定资产的期初帐面余额期初帐面余额乘以一个乘以一个固定固定 的百分率的百分率计算折旧的方法，固定计算折旧的方法，固定折旧率为直线折折旧率为直线折 旧率的旧率的2 2倍，即倍，即d=2d=2NN。 N BD tt 2 1 注意：注意：折旧年限到期前两年内用平均年限法折旧年限到期前两年内用平均年限法 双倍余额递减法双倍余额递减法 36 是以提折旧的固定资产总额为基础，乘以年折旧是以提折旧的

29、固定资产总额为基础，乘以年折旧 率。年数总和即：率。年数总和即： 年数总和法年数总和法 2 1 321 N NN 100% 折旧年限 已使用年数 年折旧率 年数总和 ()年折旧额固定资产原值预计净残值年折旧率 38 (1)(1)含义：含义： 无形资产和其他资产的原始价值要在规定的年限内，按无形资产和其他资产的原始价值要在规定的年限内，按 年度或产量转移到产品的成本之中，这一部分被转移的无形年度或产量转移到产品的成本之中，这一部分被转移的无形 资产和其他资产的原始价值，称为摊销。资产和其他资产的原始价值，称为摊销。 (2)(2)摊销费的计算摊销费的计算 计算摊销费采用直线法，并且计算摊销费采用直

30、线法，并且不留残值不留残值。即：。即： 摊销费摊销费 无形资产原值无形资产原值 无形资产摊销年限无形资产摊销年限 其他资产原值其他资产原值 其他资产摊销年限其他资产摊销年限 摊销摊销 40 财务评价的基本报表财务评价的基本报表 n 财务评价的基本报表主要有财务评价的基本报表主要有五类五类，它们分别是：，它们分别是： n 1基本报表基本报表1财务现金流量表财务现金流量表 n 财务现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支（现金财务现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支（现金 流入、现金流出和净现金流量），用以计算各项动态和静态流入、现金流出和净现金流量），用以计算各项动态和静态 评价指标（如财务

31、内部收益率、财务净现值等），进行项目评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等），进行项目 财务盈利能力分析。按投资计算基础的不同，现金流量表又财务盈利能力分析。按投资计算基础的不同，现金流量表又 分为分为全部投资现金流量表、自有资金现金流量表全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和和投资各方投资各方 财务现金流量表财务现金流量表。 n项目投资现金流量表（表项目投资现金流量表（表72） n 该表该表不分投资资金来源不分投资资金来源，以，以全部投资全部投资作为计算基础，用作为计算基础，用 以计算项目投资所得税前及所得税后财务内部收益率、财务以计算项目投资所得税前及所得税后财务内部收益率、财务 净现

32、值及投资回收期等评价指标，考察净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利项目全部投资的盈利 能力能力，因此，因此，不必计算利息支出不必计算利息支出，从而为各个投资方案（不，从而为各个投资方案（不 论其资金来源及利息高低）进行比较建立了共同基础。论其资金来源及利息高低）进行比较建立了共同基础。 41 财务评价的基本报表财务评价的基本报表 n 资本金财务现金流量表资本金财务现金流量表(表表73) n 该表从该表从投资者角度投资者角度出发，以出发，以投资者自有资金投资者自有资金作为计算作为计算 基础，把国内外借款本金偿还和利息支付作为现金流出基础，把国内外借款本金偿还和利息支付作为现金流出

33、 （由于现金流入是全部投资所获得），用以计算自有资金（由于现金流入是全部投资所获得），用以计算自有资金 投资财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指投资财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指 标，考察项目标，考察项目自有资金的盈利能力。自有资金的盈利能力。 n投资各方财务现金流量表（表投资各方财务现金流量表（表74）。）。 n 该表分别以该表分别以投资各方的出资额投资各方的出资额作为计算基础，编制投资作为计算基础，编制投资 各方的财务现金流量表，用于计算投资各方的内部收益率。各方的财务现金流量表，用于计算投资各方的内部收益率。 42 财务评价的基本报表（续）财务评价的基本报表（续

34、） n 2基本报表基本报表2利润与利润分配表（表利润与利润分配表（表75） n 该表反映项目计算期内各年营业收入、总成本费用、该表反映项目计算期内各年营业收入、总成本费用、 利润总额等情况，以及利润总额等情况，以及所得税后所得税后利润的分配，用于计算利润的分配，用于计算总总 投资收益率、项目资本金利润率投资收益率、项目资本金利润率等指标。等指标。 n3基本报表基本报表3财务计划现金流量表（表财务计划现金流量表（表76） n 该表反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的该表反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的 现金流入和流出，用于计算现金流入和流出，用于计算累计盈余资金累计盈余资金，分析

35、项目的，分析项目的财财 务生存能力。务生存能力。 43 财务评价的基本报表（续）财务评价的基本报表（续） n 4基本报表基本报表4资产负债表（表资产负债表（表77） n 该表用于反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有该表用于反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有 者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所 有者权益的的增减变化及对应关系，用以计算有者权益的的增减变化及对应关系，用以计算资产负债率资产负债率， 进行进行偿债能力偿债能力和和资金流动性资金流动性分析。分析。 n资产资产 n 资产资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、

36、无形及其由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及其 它资产净值它资产净值四项四项组成。组成。 n负债负债 n 负债负债包括包括流动负债流动负债和和长期负债长期负债。 n所有者权益所有者权益 n 所有者权益所有者权益包括资本金、资本公积金、累计盈余公积金及包括资本金、资本公积金、累计盈余公积金及 累计未分配利润。累计未分配利润。 44 财务评价的基本报表（续）财务评价的基本报表（续） n资产负债资产负债+所有者权益所有者权益 n5基本报表基本报表5借款还本付息计划表（附表借款还本付息计划表（附表7 1） n 该表主要用于反映项目计算期内各年的借款该表主要用于反映项目计算期内各年的借款 本金偿还

37、和利息支付情况、偿债资金的来源，用本金偿还和利息支付情况、偿债资金的来源，用 于计算于计算借款偿还期借款偿还期或者或者偿债备付率偿债备付率和和利息备付率利息备付率 等指标。等指标。 n 按现行财税制度，偿还人民币借款的资金来按现行财税制度，偿还人民币借款的资金来 源主要有：源主要有：未分配利润、折旧费、摊销费及其它未分配利润、折旧费、摊销费及其它 资金资金。 45 三、三、 辅助报表与基本报表的关系辅助报表与基本报表的关系 n以上各表，大致可归纳为以上各表，大致可归纳为三类三类： n第一类：第一类：反映项目的总投资及投资使用计划与资反映项目的总投资及投资使用计划与资 金筹措情况。金筹措情况。

38、n第二类：第二类：反映项目投产后的产品成本和费用、营反映项目投产后的产品成本和费用、营 业收入、营业税金、利润总额及税后的利润分配业收入、营业税金、利润总额及税后的利润分配 情况。情况。 n第三类：第三类：反映项目投资盈利能力、偿还能力、项反映项目投资盈利能力、偿还能力、项 目全过程的资金活动情况以及各年资金平衡情况。目全过程的资金活动情况以及各年资金平衡情况。 46 624 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 一、一、 财务评价的静态指标财务评价的静态指标 n1 盈利能力分析指标盈利能力分析指标 n投资回收期（投资回收期（Pt） n 投资回收期投资回收期（或投资返本年限）是以项目的净（或投

39、资返本年限）是以项目的净 收益抵偿全部投资收益抵偿全部投资(包括固定资产投资和流动资金包括固定资产投资和流动资金) 所需的时间。它是反映项目所需的时间。它是反映项目财务上投资回收能力财务上投资回收能力 的重要指标。的重要指标。 n 投资回收期投资回收期自建设开始年算起自建设开始年算起，如从投产开始，如从投产开始 年算起，应予注明。年算起，应予注明。 n表达式为：表达式为： Pt NPV =(CI-CO) =0 t t =1 47 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 财务评价的静态指标财务评价的静态指标 n当当PtPc时，表明项目投资能在规定的时间内收回。时，表明项目投资能在规定的时间内收回。

40、 n总投资收益率（总投资收益率（ROI） n 总投资收益率总投资收益率(ROI)表示表示总投资总投资的的盈利水平盈利水平，系，系 指项目达到设计能力后正常年份的指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润年息税前利润或或 运营期内运营期内年平均年平均息税前利润息税前利润(EBIT)与项目总投资与项目总投资 （TI）的比率；总投资收益率应按下式计算：）的比率；总投资收益率应按下式计算： 1 10 00 0 项项目目总总投投资资 内内年年平平均均息息税税前前利利润润年年息息税税前前利利润润或或运运营营期期 R R OI 48 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 财务评价的静态指标财务评价的静态指标

41、 n投资利税率投资利税率 n 投资利税率投资利税率是指项目达到生产能力后的一个正常生产年是指项目达到生产能力后的一个正常生产年 份的利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总资份的利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总资 金的比率。其计算公式为：金的比率。其计算公式为： 1 10 00 0 项项目目总总投投资资 税税总总额额年年利利税税总总额额或或年年平平均均利利 投投资资利利税税率率 年利税总额年利润总额年利税总额年利润总额+营业税金及附加营业税金及附加 年营业收入年总成本费用年营业收入年总成本费用 在财务评价中，将投资利税率在财务评价中，将投资利税率与行业平均投资利税率与行业平

42、均投资利税率对比，对比， 以判别项目的单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业以判别项目的单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业 的平均水平。的平均水平。 49 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 财务评价的静态指标财务评价的静态指标 n项目资本金净利润率（项目资本金净利润率（ROE） n 资本金资本金是指设立企业时在工商行政管理部门登记注册的是指设立企业时在工商行政管理部门登记注册的 注册资金。注册资金。项目资本金净利润率项目资本金净利润率(ROE)表示表示项目资本金的盈项目资本金的盈 利水平。利水平。 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明项目资本金净利润率高于同行业的

43、净利润率参考值，表明 用项目资本金净利润率表示的用项目资本金净利润率表示的盈利能力盈利能力满足要求。用来衡量投满足要求。用来衡量投 资者投入项目的资本金的获利能力。资者投入项目的资本金的获利能力。 n投资各方利润率投资各方利润率 n 投资各方利润率以投资各方出资额为计算基础，考察投资投资各方利润率以投资各方出资额为计算基础，考察投资 各方可能获得的收益水各方可能获得的收益水 1 10 00 0 项项目目资资本本金金 润润年年净净利利润润或或年年平平均均净净利利 R R OE 50 例1：某新建项目总投资65597万元，两年建设， 投产后运行10年，利润总额为155340万元，销售税金 及附加5

44、6681万元，自有资本金总额为13600万元，国 家投资13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利 润率、投资利税率和资本金利润率。 解： 投资利润率 15534010 65597 100 23.7 投资利税率 10 65597 100 32.3 资本金利润率 15534010 13600 100 114.2 51 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 财务评价的静态指标财务评价的静态指标 2偿债能力分析指标偿债能力分析指标 n借款偿还期借款偿还期(Pd) 额当年可用于还款的收益 当年应还借款额 余的年份借款偿还后开始出现盈借款偿还期1 指项目能够偿还贷款的最短期

45、限。指项目能够偿还贷款的最短期限。 借款偿还期必须小于银行规定的贷款期限。借款偿还期必须小于银行规定的贷款期限。 52 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 财务评价的静态指标财务评价的静态指标 n资产负债率（资产负债率（LOAR） n 指各期末指各期末负债总额负债总额（TL）同）同资产总额资产总额（TA）的）的比率比率。资。资 产负债率可由资产负债表获得，一般认为资产负债率为产负债率可由资产负债表获得，一般认为资产负债率为0.5 0.7是是合适合适的。的。 n其应按下式计算：其应按下式计算： 1 10 00 0% % 期期末末资资产产总总额额 期期末末负负债债总总额额 资资产产负负债债率率

46、53 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 财务评价的静态指标财务评价的静态指标 n 流动比率流动比率 n 流动比率流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标，衡是反映项目各年偿付流动负债能力的指标，衡 量项目流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还量项目流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还 流动负债的能力。流动比率可由资产负债表求得，一般认为，流动负债的能力。流动比率可由资产负债表求得，一般认为， 流动比率为流动比率为200较适当。其计算公式：较适当。其计算公式： 1 10 00 0% % 流流动动负负债债 流流动动资资产产 流流动动比比率率 n速动比率速动比率 n 反映项

47、目反映项目快速偿付快速偿付（用可以立即变现的货币资金偿付）流（用可以立即变现的货币资金偿付）流 动负债的能力。速动比率可由动负债的能力。速动比率可由资产负债表资产负债表求得，其计算公式求得，其计算公式 1 10 00 0% % 流流动动负负债债 流流动动资资产产存存货货 速速动动比比率率 54 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 财务评价的静态指标财务评价的静态指标 n 利息备付率利息备付率 n 利息备付率利息备付率表示项目的表示项目的利润偿付利息的保证倍率利润偿付利息的保证倍率，是指，是指 项目在借款偿还期内的息税前利润项目在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息与应付利息(PI)

48、的的 比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利 息日保障程度，应按下式计算：息日保障程度，应按下式计算： 其中其中 税息前利润利润总额计人总成本费用的应付利息税息前利润利润总额计人总成本费用的应付利息 利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的 保障程度高。利息备付率应当保障程度高。利息备付率应当大于大于1，不宜低于不宜低于2，并结合债权，并结合债权 人的要求确定。人的要求确定。 利利息息计计入入总总成成本本费费用用的的应应付付 税税息息前前利利润润 利利息息备备付付率率

49、55 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 财务评价的静态指标财务评价的静态指标 n偿债备付率偿债备付率 n表示项目可用于还本付息的资金对债务的保表示项目可用于还本付息的资金对债务的保 证程度。证程度。应按下式计算：应按下式计算： n 偿债备付率应偿债备付率应大于大于1，但，但不宜低于不宜低于1.3，并并 结合债权人的要求确定。结合债权人的要求确定。 当当期期应应还还本本付付息息金金额额 可可用用于于还还本本付付息息资资金金 偿偿债债备备付付率率 可用于还本付息资金可用于还本付息资金=利润总额利润总额+利息利息+折旧费折旧费+摊销摊销 费费-所得税所得税 56 财务评价的指标体系财务评价的指标

50、体系 财务评价的动态指标财务评价的动态指标 n1财务净现值财务净现值(FNPV) n 按照设定的折现率计算的财务净现值大于或等于零时，按照设定的折现率计算的财务净现值大于或等于零时， 项目方案在财务上可考虑接受。项目方案在财务上可考虑接受。 n2财务内部收益率财务内部收益率(FIRR） n若若FNPV0，则有，则有FIRRic，项目可行；，项目可行； n若若FNPV0，则有，则有FIRR0, IRR10%，所以方案可行。 )(79.7 29.127 47.100 18年 P T %48.19 37.10196.869 96.869 %)15%20(%15 IRR 65 二、项目的偿债能力分析二

51、、项目的偿债能力分析 建设期利息建设期利息 基基 础础 数数 据据 总成本费用表总成本费用表还本付息表还本付息表 损益表损益表资产负债表资产负债表 资金来源资金来源 与运用表与运用表 偿债能力分析偿债能力分析 偿债备付率、利息备付率、借款偿还期偿债备付率、利息备付率、借款偿还期 66 n案例：案例： n某公司拟生产一种新产品，以自有资金购入新产品专利，价某公司拟生产一种新产品，以自有资金购入新产品专利，价 格为格为20万元。设备投资万元。设备投资100万元（自有资金万元（自有资金40万元，贷款万元，贷款 60万元），年初安装即可投产使用。厂房利用本单位一座万元），年初安装即可投产使用。厂房利用

52、本单位一座 闲置的一直无法出租或转让的厂房。生产期和设备折旧年限闲置的一直无法出租或转让的厂房。生产期和设备折旧年限 均为均为5年，设备采用直线折旧法折旧，残值率为年，设备采用直线折旧法折旧，残值率为5%，5年后年后 设备市场净值估计为设备市场净值估计为10万元。专利转让费在生产期万元。专利转让费在生产期5年内平年内平 均摊销。产品第均摊销。产品第1年的价格为年的价格为18元元/件，以后每年递增件，以后每年递增2%； 经营成本第经营成本第1年为年为10元元/件，以后每年递增件，以后每年递增10%。设备贷款。设备贷款 第第1年初就全部发放，贷款期为年初就全部发放，贷款期为5年，等额还本付息，利率年，等额还本付息，利率 5%。流动资金全部用自有资金。流动资金各年需要量及产。流动资金全部用自有资金。流动资金各