第七章流动资产管理

1、1 第七章第七章 流动资产管理流动资产管理 2 本章重点本章重点 企业持有货币资金的动机企业持有货币资金的动机 货币资金预算的编制货币资金预算的编制 货币资金最佳持有量的确定货币资金最佳持有量的确定 信用政策的制定信用政策的制定 存货经济批量的基本模型存货经济批量的基本模型 本章难点本章难点 货币资金最佳持有量的确定方法货币资金最佳持有量的确定方法 存货控制的方法存货控制的方法 3 货币资金货币资金 货币资金管理的目标和要求货币资金管理的目标和要求 货币资金管理的方法与策略货币资金管理的方法与策略 4 一、货币资金管理的目标和要求一、货币资金管理的目标和要求 (一一)企业持有货币资金的动机企业

2、持有货币资金的动机 1、交易动机、交易动机 2、预防动机、预防动机 3、投机动机、投机动机 5 （二）持有现金的成本（二）持有现金的成本 1、机会成本、机会成本 2、转换成本、转换成本 3、短缺成本、短缺成本 6 (三三)货币资金管理的目标货币资金管理的目标 企业货币资金管理的目标，就是要在资产企业货币资金管理的目标，就是要在资产 的流动性和盈利性之间作出抉择，以获得的流动性和盈利性之间作出抉择，以获得 最大的长期利润。最大的长期利润。 7 二、货币资金管理方法与策略二、货币资金管理方法与策略 (一一)货币资金预算编制货币资金预算编制 1、货币资金预算是财务管理的一个极为重、货币资金预算是财务

3、管理的一个极为重 要的工具。要的工具。 2、编制货币资金预算的主要依据是企业生、编制货币资金预算的主要依据是企业生 产经营的全面预算。产经营的全面预算。 8 3、货币资金流入量来源于销售收入、投资、货币资金流入量来源于销售收入、投资 收益以及其他货币资金收入。收益以及其他货币资金收入。 货币资金流出量主要包括购货支出、营货币资金流出量主要包括购货支出、营 业费用支出、利息支出、上缴所得税、业费用支出、利息支出、上缴所得税、 利润分配以及其他货币资金支出。利润分配以及其他货币资金支出。 9 例例7-1四都发展公司某年度货币资金预算编制见图四都发展公司某年度货币资金预算编制见图 表表71所示。所示

4、。 图表图表7 71 1 四都发展公司某年度货币资金预算表四都发展公司某年度货币资金预算表 月月 份份 项项 目目 期初货币资金余额期初货币资金余额(A) 本期货币资金收入数：本期货币资金收入数： 销售预测收入销售预测收入 其中：现销收入其中：现销收入 收回应收帐款收回应收帐款 出售固定资产出售固定资产 投资收益投资收益 一月一月 275，000 431，000 51，000 370，000 1，000 二月二月 272，000 404，000 48，000 374，000 43，000 十二月十二月 250，000 458，000 54，000 342，000 5，000 合计合计 275，

5、000 4，296，000 496，000 3，598，000 48，000 6，000 本期货币资金收入数合计本期货币资金收入数合计(B) 4，148，000401，000 465，000 422，000 10 本期货币资金支出数：本期货币资金支出数： 原材料支出原材料支出 直接人工支出直接人工支出 制造费用支出制造费用支出 销售费用支出销售费用支出 管理费用支出管理费用支出 财务费用支出财务费用支出 销售税金及附加销售税金及附加 所得税支出所得税支出 支付股利支付股利 偿还长期借款偿还长期借款 支付长期借款利息支付长期借款利息 购进固定资产购进固定资产 25 000 76 000 50 0

6、00 66 000 36 000 50 000 22 000 41 000 77 000 49 000 58 000 35 000 225 000 28 000 77 000 51 000 80 000 49 000 20 000 40 000 12 000 674 000 948 000 579 000 691 000 461 000 203 000 90 000 88 000 80 000 56 000 425 000 11 本期货币资金支出数合计本期货币资金支出数合计(C) 货币资金余缺货币资金余缺 售出售出(购进购进)有价证券有价证券 银行借入银行借入(偿还偿还) 期末货币资金结余期末

7、货币资金结余 325 000 372 000 (100 000) 272 000 485 000 252 000 252 000 357 000 294 000 (40 000) 254 000 4 295 000 128 000 96 000 30 000 254 000 12 上表中，货币资金余缺上表中，货币资金余缺ABC，当，当AB C0时，表明企业货币资金不足，这时就需要时，表明企业货币资金不足，这时就需要 设法借款或采取其它筹资措施，或其它方式如扩大设法借款或采取其它筹资措施，或其它方式如扩大 收入或压缩开支来平衡企业货币资金收入与支出；收入或压缩开支来平衡企业货币资金收入与支出；

8、当当ABC0时，表明企业预算期内货币资金出时，表明企业预算期内货币资金出 现溢余，这时可在不防碍继续维持企业资金循环平现溢余，这时可在不防碍继续维持企业资金循环平 衡状况的前提下，用以归还短期或利用剩余资金来衡状况的前提下，用以归还短期或利用剩余资金来 增加企业收益，如购买短期有价证券等。一般情况增加企业收益，如购买短期有价证券等。一般情况 下，企业必须经常保持一定的货币资金结存量，以下，企业必须经常保持一定的货币资金结存量，以 应付日常的经营资金需要，上表中各月份月初和月应付日常的经营资金需要，上表中各月份月初和月 末结余额即代表企业这部分货币资金数量。末结余额即代表企业这部分货币资金数量。

9、 13 (二二)最佳货币资金最佳货币资金(广义的现金广义的现金)持有量的确定持有量的确定 1. 确定最佳货币资金持有量的几种模式确定最佳货币资金持有量的几种模式 (1)存货模式存货模式 概念：存货模式是一种根据存货管理中经济概念：存货模式是一种根据存货管理中经济 批量模型的原理来确定最佳货币资金批量模型的原理来确定最佳货币资金 持有量的方法。持有量的方法。 14 例例7-2云达科技公司预计每月货币资金需要总量云达科技公司预计每月货币资金需要总量 为为100 000元，每次交易的固定成本为元，每次交易的固定成本为100元，储元，储 存每元货币资金的成本为存每元货币资金的成本为0.05元元(即有价

10、证券的月即有价证券的月 利息率为利息率为5)，则最佳货币资金持有量为：，则最佳货币资金持有量为： )( 000 20 0.05 000 1001002 R 2DF Q元 15 )( 000 25% 2 000 20 000 1001% 000 20 000 100 100TC元 假设每元交易的变动成本为假设每元交易的变动成本为1，则持有货币资，则持有货币资 金的总成本为：金的总成本为： )( 5 000 20 000 100 次每月转换次数为： （元）货币资金平均余额为： 000 10 2 000 20 16 存货模式的假定：该模式是假定货币资金的存货模式的假定：该模式是假定货币资金的 支出是

11、均匀的，货币资金需要总量是确定的。支出是均匀的，货币资金需要总量是确定的。 评价：由于实际中货币资金支出并非总是均评价：由于实际中货币资金支出并非总是均 匀和稳定的，一定时期货币资金总量也难以匀和稳定的，一定时期货币资金总量也难以 准确预测，因此该模式的实用性并非很强。准确预测，因此该模式的实用性并非很强。 但该模式为探求货币资金管理的最低成本提但该模式为探求货币资金管理的最低成本提 供了基础，为判断货币资金余额是否合理提供了基础，为判断货币资金余额是否合理提 供了一个标准。供了一个标准。 17 (2) 随机模式 概念概念：是利用控制理论来解决企业最佳是利用控制理论来解决企业最佳 现金持有量问

12、题的方法，适合现金需求现金持有量问题的方法，适合现金需求 难以预知的情况。难以预知的情况。 18 基本原理：基本原理：假定企业的现金支出量完全是随假定企业的现金支出量完全是随 机的，无法预先知道。在这种情况下，可以机的，无法预先知道。在这种情况下，可以 制定一个控制区域，当现金持有量达到该区制定一个控制区域，当现金持有量达到该区 域的上限时，就将现金转换成有价证券，使域的上限时，就将现金转换成有价证券，使 现金持有量下降；当现金持有量下降到下限现金持有量下降；当现金持有量下降到下限 时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有 量回升。如果现金量控制在上、下限之

13、间，量回升。如果现金量控制在上、下限之间， 现金与有价证券都不需要转换。现金与有价证券都不需要转换。 19 上限和下限的确定，仍然与现金和有价证上限和下限的确定，仍然与现金和有价证 券的转换成本及持有现金的机会成本有关，其券的转换成本及持有现金的机会成本有关，其 目标是要求以尽可能低的总成本来满足企业现目标是要求以尽可能低的总成本来满足企业现 金的需要量。经济学界曾提出了许多应用控制金的需要量。经济学界曾提出了许多应用控制 理论的模型来解决现金持有量的方法，其中以理论的模型来解决现金持有量的方法，其中以 米勒奥尔提出的控制极限模式运用最为广泛。米勒奥尔提出的控制极限模式运用最为广泛。 这个模式

14、规定这个模式规定H H为上限，零为下限。为上限，零为下限。 20 随机模式下的现金变动过程见图所示：随机模式下的现金变动过程见图所示： 现金持有量现金持有量 时间时间 A H R B L O 21 当现金持有量增加到当现金持有量增加到H时，就买进时，就买进(HR) 数量的有价证券，使现金持有量回落至数量的有价证券，使现金持有量回落至R；当现；当现 金余额减少到零时，则卖出金余额减少到零时，则卖出R数量的有价证券，数量的有价证券， 使现金持有量恢复为使现金持有量恢复为R。下限也可规定得比零多。下限也可规定得比零多 一些，如现金和有价证券之间的相互转换需要一些，如现金和有价证券之间的相互转换需要

15、一定的间隔时间，则应比零大，此时，一定的间隔时间，则应比零大，此时，H和和R也也 将相应地往上移动。将相应地往上移动。 22 H和和R的确定，不仅与现金和有价证券的确定，不仅与现金和有价证券 的转移成本及持有现金的机会成本有关，还的转移成本及持有现金的机会成本有关，还 与现金持有量可能波动的幅度有关。现金持与现金持有量可能波动的幅度有关。现金持 有量可用公式计算：有量可用公式计算： 23 计算公式：计算公式： L 4i 3b R 3 2 H = 3R 2L 其中：其中：b 每次有价证券的固定转换成本；每次有价证券的固定转换成本； i 有价证券的日利息率；有价证券的日利息率； 预期每日现金余额变

16、化的标准差预期每日现金余额变化的标准差(可根可根 据历史资料测算据历史资料测算)； L 下限的确定，受每日的最低现金需要、下限的确定，受每日的最低现金需要、 管理人员的风险承受倾向等因素的影响管理人员的风险承受倾向等因素的影响 24 公式及原理说明：该模型确定的最佳现金余额公式及原理说明：该模型确定的最佳现金余额 取决于企业交易成本与机会成本的均衡。这里取决于企业交易成本与机会成本的均衡。这里 除需要确定每次交易费用、货币市场收益率之除需要确定每次交易费用、货币市场收益率之 外，还要确定计划期净现金流量的标准差，这外，还要确定计划期净现金流量的标准差，这 是根据数理统计方法计算出的实际现金净流

17、量是根据数理统计方法计算出的实际现金净流量 对期望现金余额的平均偏离程度。这里的计划对期望现金余额的平均偏离程度。这里的计划 期可以是一年、一周或一季，但货币市场收益期可以是一年、一周或一季，但货币市场收益 率和方差须根据同样时间长度确定。率和方差须根据同样时间长度确定。 25 关于此模型，应注意的几个问题：关于此模型，应注意的几个问题： 目标现金余额并不处于上限与下限的正中，通目标现金余额并不处于上限与下限的正中，通 常它偏靠下限。虽然目标现金余额处于正中常它偏靠下限。虽然目标现金余额处于正中 能减少交易费用，但让它低于正中而靠下限能减少交易费用，但让它低于正中而靠下限 能减少机会成本，在引

18、出此模型时，米勒发能减少机会成本，在引出此模型时，米勒发 现现L0时，目标现金余额为时，目标现金余额为H3，使总成本，使总成本 (即转换成本与机会成本之和即转换成本与机会成本之和)最小。最小。 26 目标现金余额随着目标现金余额随着b b和标准差和标准差( (2 2) )的增加，它的的增加，它的 范围也在增加。范围也在增加。b b越大，它就越接近上限或下限；越大，它就越接近上限或下限； 越大越大( (即现金流量的不确定性越大即现金流量的不确定性越大) )，目标现金，目标现金 余额与下限之差也越大，现金余额的上限也越大，余额与下限之差也越大，现金余额的上限也越大， 因为企业现金使用量的变动幅度较

19、大，目标现金因为企业现金使用量的变动幅度较大，目标现金 余额达到上限和下限的次数越多，企业需要提高余额达到上限和下限的次数越多，企业需要提高 现金余额来防止这一现象发生。现金余额来防止这一现象发生。 对对上限和下限的经济含义解释。上限和下限的经济含义解释。 27 目标现金余额随货币市场收益率目标现金余额随货币市场收益率(i)的上升而下的上升而下 降，因为降，因为i值越大，持有现金的成本也就越高。值越大，持有现金的成本也就越高。 最低限不一定要为零。它可以大于零，因为有最低限不一定要为零。它可以大于零，因为有 补偿性余额和管理上需要的保险储备。补偿性余额和管理上需要的保险储备。 试用此模型，它比

20、直观的现金管理要好，然而试用此模型，它比直观的现金管理要好，然而 当公司有多种现金来源方案可供选择，而不是当公司有多种现金来源方案可供选择，而不是 一种可转换证券，在这种情况下，这个模式就一种可转换证券，在这种情况下，这个模式就 失灵了。失灵了。 28 此模式假设净现金流量是均匀分布在预计的此模式假设净现金流量是均匀分布在预计的 现金量范围内。用有关净现金流量的其他假现金量范围内。用有关净现金流量的其他假 设也可以得出同样的模型。例如，可根据季设也可以得出同样的模型。例如，可根据季 节趋向对模型进行调整，现金流量分布也可节趋向对模型进行调整，现金流量分布也可 能是非正态分布，但能反映结余或减少

21、的概能是非正态分布，但能反映结余或减少的概 率，即公司是处于高峰季节还是淡季，在这率，即公司是处于高峰季节还是淡季，在这 种情况下，目标现金余额不在上限与下限的种情况下，目标现金余额不在上限与下限的 1/31/3处。处。 29 例例7-3假定四都科技公司有价证券的年利率为假定四都科技公司有价证券的年利率为9%， 每次固定转换成本为每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其元，公司认为任何时候其 银行活期存款及现金余额均不能低于银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又元，又 根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800 元。最优现金返回线元。最优

22、现金返回线R、现金控制线上限、现金控制线上限H的计算的计算 为：为： 30 有价证券日利率有价证券日利率 = 9% 360 = 0.025% (元元 55791000 0.025%4 800503 R 3 2 H = 3R2L = 35579-2 1000 = 14737(元元) 31 评价：评价：与其他方法比较，随机模式的长处与其他方法比较，随机模式的长处 是考虑现金运动的不规则波动和不可预是考虑现金运动的不规则波动和不可预 测性。但这种方法相对比较保守，所确测性。但这种方法相对比较保守，所确 定的最佳现金持有量偏大。定的最佳现金持有量偏大。 32 例例7-4(判断题判断题)在现金持有量的随

23、机模式控制中，在现金持有量的随机模式控制中， 现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投 资的流动性。资的流动性。( ) 33 解析解析答案正确。答案正确。根据现金持有量的随机模式，根据现金持有量的随机模式， 现金返回线总是处于现金上下限之间的下方，现金返回线总是处于现金上下限之间的下方， 这意味着有价证券的出售活动比购买活动频繁这意味着有价证券的出售活动比购买活动频繁 而且每次出售规模较小。这一特征随着企业现而且每次出售规模较小。这一特征随着企业现 金余额波动的增大而越加明显。金余额波动的增大而越加明显。 34 应收帐款应收帐款 应收账款的功能和成本

24、应收账款的功能和成本 信用政策的制定信用政策的制定 35 （一）投资应收账款原因 竞争竞争 主要原因主要原因 销售和收款的时间差距销售和收款的时间差距 （二）投资应收账款的功能（二）投资应收账款的功能 增加销售的功能增加销售的功能 减少存货的功能减少存货的功能 一、应收账款的功能和成本一、应收账款的功能和成本 36 （三）投资应收账款的成本（三）投资应收账款的成本 机会成本机会成本 管理成本管理成本 坏账成本坏账成本 （四）应收账款管理目标（四）应收账款管理目标 获利：即在应收账款信用政策所增加的获利：即在应收账款信用政策所增加的 盈利与这种政策的成本之间做出权衡。盈利与这种政策的成本之间做出

25、权衡。 37 二、信用政策的确定二、信用政策的确定 信用政策也叫应收账款政策，是企业财务政信用政策也叫应收账款政策，是企业财务政 策的一个重要组成部分。它是指企业基于自身情况策的一个重要组成部分。它是指企业基于自身情况 和一定的经济环境，根据自己对与应收账款相关的和一定的经济环境，根据自己对与应收账款相关的 效益与成本的权衡，为规划应收账款投资和监控应效益与成本的权衡，为规划应收账款投资和监控应 收账款收回而确定的一系列策略与措施。收账款收回而确定的一系列策略与措施。信用政策信用政策 通常包括信用标准、信用期间、现金折扣政策等通常包括信用标准、信用期间、现金折扣政策等。 38 ( (一一) )

26、信用期间信用期间 1. 概念概念 信用期间信用期间 是企业对外提供商品或劳务时是企业对外提供商品或劳务时 允许顾客延期付款的时间界限。允许顾客延期付款的时间界限。 39 2. 分析决策分析决策 思路：分析改变现行信用期对收益思路：分析改变现行信用期对收益(收入和成本收入和成本) 的影响。的影响。 信用期过短信用期过短 会使销售下降，有关费用也下降；会使销售下降，有关费用也下降； 信用期过长信用期过长 会使销售上升，有关费用也上升。会使销售上升，有关费用也上升。 决策：盲目放宽信用期，由增加销售所得的收益决策：盲目放宽信用期，由增加销售所得的收益 可能会被增长的费用所抵消，甚至造成利可能会被增长

27、的费用所抵消，甚至造成利 润减少。因此，应慎重决策润减少。因此，应慎重决策( (要算清帐要算清帐) )。 40 例例7-5天达电器公司现在采用天达电器公司现在采用30天按发票金额付天按发票金额付 款的信用政策，拟将信用期放宽至款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发天，仍按发 票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬 率为率为15%，其他有关数据见图表，其他有关数据见图表7-2。 图表图表7-2 41 销售量销售量(件件) 销售额销售额(元元)(单价单价5元元) 销售成本销售成本(元元) 变动成本变动成本(每件每件4元元) 固定成本固定成本(元元

28、) 毛利毛利(元元) 可能发生的收张费用可能发生的收张费用(元元) 可能发生的坏帐损失可能发生的坏帐损失(元元) 30天天 100 000 500 000 400 000 50 000 50 000 3 000 5 000 60天天 120 000 600 000 480 000 50 000 70 000 4 000 9 000 42 分析思路：先计算放宽信用期得到的收益，然分析思路：先计算放宽信用期得到的收益，然 后计算增加的成本，最后根据两者后计算增加的成本，最后根据两者 比较的结果作出判断。比较的结果作出判断。 1. 收益的增加收益的增加 销售量的增加销售量的增加单位边际贡献单位边际贡

29、献 = (120 000 100 000)(5 4)=20 000(元元) 43 2. 应收帐款占用资金的应计利息应收帐款占用资金的应计利息(机会成本机会成本)增加：增加： 应收帐款应计利息应收帐款应计利息= =应收帐款占用资金应收帐款占用资金资本成本资本成本 应收帐款占用资金应收帐款占用资金= =应收帐款平均余额应收帐款平均余额变动成本率变动成本率 应收帐款平均余额应收帐款平均余额=日日(平均平均)销售额销售额平均收现期平均收现期 44 %15 500000 400000 30 360 500000 30 天信用期应计利息天信用期应计利息 )(5000 元元 %15 600000 48000

30、0 60 360 600000 60 天天信信用用期期应应计计利利息息 )(12000 元元 应计利息增加应计利息增加=12 000 5 000=7 000(元元) 45 3、收帐费用和坏帐损失增加：、收帐费用和坏帐损失增加： 收帐费用增加收帐费用增加 = 4 000 3 000 = 1 000(元元) 坏帐损失增加坏帐损失增加= 9 000 5 000 = 4 000(元元) 4、改变信用期的净损益、改变信用期的净损益 收益增加收益增加 成本费用增加成本费用增加 20 000 (7 000 + 1 000 + 4 000)=8 000(元元) 故，可以作出决策：由于增加的收益大于成本故，可以

31、作出决策：由于增加的收益大于成本 增加，应采用增加，应采用60天的信用期。天的信用期。 46 (二二) 信用标准信用标准 1、概念：、概念： 信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所具是指顾客获得企业的交易信用所具 备的条件。如顾客达不到信用标准，便不能享受备的条件。如顾客达不到信用标准，便不能享受 企业的信用或只能享受较低的信用优惠。企业的信用或只能享受较低的信用优惠。 由于信用标准同时涉及到收入和成本两个方由于信用标准同时涉及到收入和成本两个方 面，因此应在收入和成本认真权衡的基础上慎重面，因此应在收入和成本认真权衡的基础上慎重 确定。过严或过松的信用标准都不是明智之举。确定。过严或过

32、松的信用标准都不是明智之举。 47 例例7-6(判断题判断题)企业的信用标准严格，给予客户企业的信用标准严格，给予客户 的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有 利于增加企业利润。利于增加企业利润。() 解析解析答案错误。信用标准太严格，将会减少答案错误。信用标准太严格，将会减少 销售量，从而减少企业利润。销售量，从而减少企业利润。 48 2. “5C系统系统”： 在确定是否为客户提供信用时，要对客户的在确定是否为客户提供信用时，要对客户的 信用进行调查，并对其信用进行评估，即确定客信用进行调查，并对其信用进行评估，即确定客 户的信用品质，即户的信用

33、品质，即“5C系统系统”： (1)品质。即指顾客的信誉，也就是履行偿债义务品质。即指顾客的信誉，也就是履行偿债义务 的可能性。该条经常被视为评价顾客信用的首要的可能性。该条经常被视为评价顾客信用的首要 因素。因素。 49 (2)能力。即指顾客的偿债能力，也就是指顾能力。即指顾客的偿债能力，也就是指顾 客的流动资产的数量和质量以及与流动负债客的流动资产的数量和质量以及与流动负债 的比例。的比例。 (3)资本。指顾客的财务实力和财务状况，表资本。指顾客的财务实力和财务状况，表 明顾客可能偿还债务的背景。明顾客可能偿还债务的背景。 50 (4)抵押。抵押指顾客拒付款项时能被用作抵押抵押。抵押指顾客拒

34、付款项时能被用作抵押 的资产。对于某些顾客的信用状况不是很了解时，的资产。对于某些顾客的信用状况不是很了解时， 则要求这些顾客提供足够的抵押品。则要求这些顾客提供足够的抵押品。 (5)条件。条件是指可能影响顾客付款能力的经条件。条件是指可能影响顾客付款能力的经 济环境。如，假如出现经济不景气时，会对顾客济环境。如，假如出现经济不景气时，会对顾客 产生什么样的影响？顾客会如何应对？等等，这产生什么样的影响？顾客会如何应对？等等，这 就需要了解顾客在过去困难时期的付款历史。就需要了解顾客在过去困难时期的付款历史。 51 ( (三三) )现金折扣政策现金折扣政策 1. 概念概念 现金折扣政策现金折扣

35、政策是企业信用政策的一个重要是企业信用政策的一个重要 组成部分。通常包括两部分内容：一是折扣期组成部分。通常包括两部分内容：一是折扣期 限，即在多长时间内给予折扣；二是折扣率，限，即在多长时间内给予折扣；二是折扣率， 即在该时间内给予客户多大折扣。即在该时间内给予客户多大折扣。 52 2、现金折扣决策、现金折扣决策 企业采用什么程度的现金折扣，要与信用企业采用什么程度的现金折扣，要与信用 期间结合起来考虑。折扣期限越短，折扣率越期间结合起来考虑。折扣期限越短，折扣率越 高；反之，折扣期限越长，折扣率越低。这种高；反之，折扣期限越长，折扣率越低。这种 做法充分表明了给予现金折扣的基本目的是鼓做法

36、充分表明了给予现金折扣的基本目的是鼓 励客户尽快付款。励客户尽快付款。 53 例例7-7新华公司生产新华公司生产B产品的生产能力是产品的生产能力是29 900件，件， 超过此限需立即增加固定成本超过此限需立即增加固定成本57 500元。产品单价元。产品单价 143.75元，单位变动成本元，单位变动成本89.12元。该公司拟定的信元。该公司拟定的信 用条件及相应销售量预测值和其他有关资料如图表用条件及相应销售量预测值和其他有关资料如图表 7-3： 图表图表7-3 信用条件信用条件 N30 210，N30 510，N30 810，N30 销售量预测值销售量预测值(件件) 21562 25875 2

37、8750 30125 收账费用预测收账费用预测(元元) 7180 7180 7180 7180 坏账损失坏账损失(元元) 7180 6900 4800 3000 54 如果每一个顾客都要求折扣，该公司应采用哪如果每一个顾客都要求折扣，该公司应采用哪 种现金折扣？种现金折扣？ 解析解析直接计算利润额并比较其大小：直接计算利润额并比较其大小： (1) N/30： 21,562(143.7589.12)7,1807,1801,163,572元元 (2) 2/10，N/30： 25,875143.75(12%)89.127,1806,900 1,325,080.6元元 55 (3) 5/10，N/30

38、： 28,750143.75(15%)89.127,1804,800 1,351,991.8元元 (4) 8/10，N/30： 30,125143.75(18%)89.127,1803,000 57,500714,111.25元元 从以上计算结果来看，该公司应选择从以上计算结果来看，该公司应选择(3)。 56 三、应收账款的收账三、应收账款的收账( (略略) ) 应收账款的日常管理工作主要是应收账款的应收账款的日常管理工作主要是应收账款的 收账，它包括设计妥当的收账程序收账，它包括设计妥当的收账程序( (信函，电话，信函，电话， 派员，法律派员，法律) )、确定科学地收账策略、确定科学地收账策

39、略( (合理使用奖合理使用奖 惩措施，有限度地利用担保惩措施，有限度地利用担保) )、选择有效地讨债、选择有效地讨债 方法。方法。 57 存货管理存货管理 58 一、存货管理的功能一、存货管理的功能 （一）（一）目标：目标：尽力在存货成本与存货效益之间做尽力在存货成本与存货效益之间做 出权衡，达到两者的最佳结合。出权衡，达到两者的最佳结合。 储存适当的存货是企业生产经营所必需的，储存适当的存货是企业生产经营所必需的， 然而，过多地储存存货却会增加企业资金占用。然而，过多地储存存货却会增加企业资金占用。 反之，过少又不能满足企业的需要。因此，进行反之，过少又不能满足企业的需要。因此，进行 存货的

40、管理就是要在各种存货成本与存货效益之存货的管理就是要在各种存货成本与存货效益之 间做出权衡，达到两者的最佳结合。间做出权衡，达到两者的最佳结合。 59 （二）存货的功能（二）存货的功能 3、投机性库存。用以获得意外收益。、投机性库存。用以获得意外收益。 1、保险库存。防止生产和销售中断。、保险库存。防止生产和销售中断。 2、效益性库存。用以提高企业盈利水平。、效益性库存。用以提高企业盈利水平。 60 二、存货的有关成本二、存货的有关成本 (一一) 取得成本取得成本 (TC1) 1、定义：为取得某种存货而支出的成本、定义：为取得某种存货而支出的成本 2、内容：订货成本和购置成本、内容：订货成本和

41、购置成本 61 订货成本。是企业向外部供应者发出采购文订货成本。是企业向外部供应者发出采购文 件的成本，如手续费、邮电费等。这项成本的大件的成本，如手续费、邮电费等。这项成本的大 小，通常与订购或生产的频度有关，而几乎不受小，通常与订购或生产的频度有关，而几乎不受 外购数量大小的影响。但是，订购的频度却受存外购数量大小的影响。但是，订购的频度却受存 货投资周期的影响。同样，若不考虑需求的限制，货投资周期的影响。同样，若不考虑需求的限制， 存货投资周期越短，一定时期订购的频度就越高，存货投资周期越短，一定时期订购的频度就越高， 从而该项成本就越大。订货的固定成本与订货次从而该项成本就越大。订货的

42、固定成本与订货次 数无关，如常设采购机构的基本开支；订货变动数无关，如常设采购机构的基本开支；订货变动 成本与订货次数有关，如差旅费等。成本与订货次数有关，如差旅费等。 62 1 FK Q D 订货成本订货成本 式中：式中：D表示存货年需要量；表示存货年需要量； Q表示存货每次进货量；表示存货每次进货量； D/Q = (订货次数订货次数/年年)(每年中的订货次数每年中的订货次数)； K表示每次订货的变动成本；表示每次订货的变动成本； F1 表示订货的固定成本。表示订货的固定成本。 63 购置成本购置成本(采购成本采购成本)。指外购物品的进价成本或自制。指外购物品的进价成本或自制 物品的生产成本

43、。用数量与单价的乘积来确定。购置物品的生产成本。用数量与单价的乘积来确定。购置 成本在一定时期进货总量既定的条件下，无论企业采成本在一定时期进货总量既定的条件下，无论企业采 购次数如何变动，存货的购置成本购次数如何变动，存货的购置成本(进货成本进货成本)通常是通常是 保持相对稳定的保持相对稳定的(假设物价不变且无数量折扣假设物价不变且无数量折扣)，因而，因而 属于决策无关成本。属于决策无关成本。但当有购货可享受折扣时可能成但当有购货可享受折扣时可能成 为决策的相关成本。为决策的相关成本。 64 购置成本购置成本=DU 式中：式中：U表示单价。表示单价。 这时：取得成本这时：取得成本=订货成本订

44、货成本+购置成本购置成本 =订货固定成本订货固定成本+订货变动成本订货变动成本+购置成本购置成本 DUK Q D FTC 11 65 (二二) 储存成本储存成本 (TC2) 1. 定义定义: 储存成本指为保证生产或销售而储备物储存成本指为保证生产或销售而储备物 品所发生的成本。品所发生的成本。 2. 内容：内容：根据储存成本与存货数量关系，可分为：根据储存成本与存货数量关系，可分为： (1) 储存固定成本：储存固定成本：与存货数量多少无关，如仓库折与存货数量多少无关，如仓库折 旧、仓库职工固定工资，属于决策无关成本。旧、仓库职工固定工资，属于决策无关成本。 (2) 储存变动成本储存变动成本：与

45、存货数量有关，存货的保险费、：与存货数量有关，存货的保险费、 存货资金的应计利息，属于决策相关成本。存货资金的应计利息，属于决策相关成本。 66 储存成本储存成本 = 储存固定成本储存固定成本 + 储存变动成本储存变动成本 K 2 Q FTC 22 式中：式中：Q/2表示平均存货表示平均存货(平均占用量平均占用量) 67 (三三) 缺货成本缺货成本(TC3) 1. 定义：缺货成本定义：缺货成本是指因存货不能满足需求所是指因存货不能满足需求所 发生的成本。发生的成本。 2. 内容：内容： 它包括因产成品存货不足导致的延期交货损它包括因产成品存货不足导致的延期交货损 失、当前利润损失和未来利润损失

46、失、当前利润损失和未来利润损失( (商誉损失商誉损失) )； 因原材料存货不足导致的人员与机器的闲置损失，因原材料存货不足导致的人员与机器的闲置损失， 等等。等等。 68 (四四) 储备存货的总成本储备存货的总成本(TC) 如果以如果以TC表示存货的总成本，计算公式为：表示存货的总成本，计算公式为： 总成本总成本=取得成本取得成本+储存成本储存成本+缺货成本缺货成本 )TC()K 2 Q F()DUK Q D F(TC 3C21 当企业储备存货总成本最小时，企业存货就当企业储备存货总成本最小时，企业存货就 是最优化。是最优化。 69 三、存货决策三、存货决策(存货控制方法存货控制方法) 存货管

47、理的核心问题，一是存货订购的数量，二存货管理的核心问题，一是存货订购的数量，二 是存货进货时间。即通过数量上的优化和时间上是存货进货时间。即通过数量上的优化和时间上 的优化，使存货的总成本为最低。基本方法有以的优化，使存货的总成本为最低。基本方法有以 下几种：下几种： ( (一一) ) 经济订货量基本模型控制法经济订货量基本模型控制法 经济订货量是存货总成本最低的每次订货量。经济订货量是存货总成本最低的每次订货量。 70 1. 假设条件假设条件 (1)需要订货时便可立即取得存货；需要订货时便可立即取得存货； (2) 能集中到货，而不是陆续入库；能集中到货，而不是陆续入库； (3) 不允许缺货，

48、即无缺货成本，不允许缺货，即无缺货成本，TC3为零；为零； (4) 需求量稳定，且能预测，即需求量稳定，且能预测，即D为已知常量；为已知常量； (5) 存货单价不变，不考虑现金折扣，即存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知为已知 常量；常量； (6) 企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； (7) 所需存货市场供应充足。所需存货市场供应充足。 71 2. 基本模型及其演变基本模型及其演变 在满足了上述假设条件之后，存货总成本的公式可在满足了上述假设条件之后，存货总成本的公式可 以简化为：以简化为： TC = 取得成本取得成本+储存成本储存成本 )K

49、2 Q F()DUK Q D F(TC 21 72 当当F1、K、D、U、F2、Kc 为常数量时，为常数量时， TC(存货总成本存货总成本)的大小取决于的大小取决于Q(每次订货量每次订货量)。 为了求出为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，得到的极小值，对其进行求导演算，得到 经济订货量的计算公式：经济订货量的计算公式： C K KD2 Q 单位储存变动成本单位储存变动成本 年需要量年需要量每次订货变动成本每次订货变动成本 经济批量经济批量 2 73 在确定了经济订货量以后，实现有效存货控在确定了经济订货量以后，实现有效存货控 制所必须的其他经济参数，如年订货次数、订货制所必须的其他经济参数

50、，如年订货次数、订货 周期和年最低存货总成本也都能够得到。这就是周期和年最低存货总成本也都能够得到。这就是 基本模型的演变形式：基本模型的演变形式： 74 每年最佳订货次数公式：每年最佳订货次数公式： 2K DK K 2DK D Q D N C C 75 (经济订货量的经济订货量的) 存货总成本公式：存货总成本公式： CC C C )Q( KDK2K 2 K KD2 K KD2 KD TC 最佳订货周期公式：最佳订货周期公式： 每每年年最最佳佳订订货货次次数数 年年1 K2 DK 1 N 1 t C 76 经济订货量占用资金：经济订货量占用资金： U K2 KD U 2 K KD2 U 2 Q

51、 I C C 单单价价平平均均占占用用量量 77 例例7-8某企业每年耗用某种材料某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料千克，该材料 单位成本单位成本10元，单位储存成本为元，单位储存成本为2元，一次订货成元，一次订货成 本本25元。则：元。则： )(300 2 2536002 K KD2 Q千千克克 )(12 300 3600 Q D N次次 )(60023600252KDK2TC CQ 千克千克 ）（ )( 1 12 12 N 1 t月月 )(150010 2 300 U 2 Q I元元 78 3、基本模型扩展、基本模型扩展 在现实经济生活中，企业对存货的需求经常发生变在现实经济生活中

52、，企业对存货的需求经常发生变 化，而且由于自然界和环境的随时干扰，是很难满足基化，而且由于自然界和环境的随时干扰，是很难满足基 本模型的那些假设条件的。正是基于上述原因，我们不本模型的那些假设条件的。正是基于上述原因，我们不 仅要研究以数量为基础的存货管理的基本模型，还要为仅要研究以数量为基础的存货管理的基本模型，还要为 了应付原材料等存货需求量的变化了应付原材料等存货需求量的变化, ,考虑存货控制的可行考虑存货控制的可行 性和经济性，就需要逐一放宽假设，改进模型。性和经济性，就需要逐一放宽假设，改进模型。 79 (1) 订货提前期订货提前期(再订货点再订货点) 为了保证生产和销售的顺利进行，

53、企业必须在存货为了保证生产和销售的顺利进行，企业必须在存货 用完之前订货，这就是再订货点用完之前订货，这就是再订货点R(订货提前期订货提前期)的控制问的控制问 题。它必须考虑平均每天的正常消耗量和从发出订单到题。它必须考虑平均每天的正常消耗量和从发出订单到 货物验收完毕所需用的时间。货物验收完毕所需用的时间。 R = 订货日至到货的时间订货日至到货的时间(交货时间交货时间)(L)平均每日需用平均每日需用 量量(d) 80 续前例，企业订货日至到货的时间为续前例，企业订货日至到货的时间为10天，平均每天，平均每 日存货需用量日存货需用量10千克，那么：千克，那么： R = Ld = 1010 =

54、 100 (千克千克) 300 R=100 01234时间时间(月月) 81 即在企业还有即在企业还有100千克存货时，就发出订单，千克存货时，就发出订单，10 天后到达，原有存货刚刚用完。这时，天后到达，原有存货刚刚用完。这时，并不影响每次并不影响每次 订货量、订货次数、订货间隔时间等订货量、订货次数、订货间隔时间等。即订货提前期。即订货提前期 对经济订货量并无影响，可仍按原来瞬时补充情况下对经济订货量并无影响，可仍按原来瞬时补充情况下 的的300千克为订货批量，只不过在用到还剩千克为订货批量，只不过在用到还剩100千克时，千克时， 就发出订单罢了。就发出订单罢了。 82 在上述模型中，是假

55、定耗用量和订货提前期均已确定。在上述模型中，是假定耗用量和订货提前期均已确定。 但在实际中并非如此，而但在实际中并非如此，而日耗用量可能是变动的，交货日日耗用量可能是变动的，交货日 期也可能会延误期也可能会延误。为此，企业则应建立保险库存。这样，。为此，企业则应建立保险库存。这样， 再订货点的计算就应考虑保险库存。其计算为：再订货点的计算就应考虑保险库存。其计算为： R = 订货订货日日至到货的时间至到货的时间 平均每日需用量平均每日需用量+保险库存保险库存 83 (2) 存货陆续供应和使用存货陆续供应和使用 在建立基本模型时，是假设存货一次全部入库，故在建立基本模型时，是假设存货一次全部入库

56、，故 存货增加时存货的存量变化为一条垂直的直线。事实上，存货增加时存货的存量变化为一条垂直的直线。事实上， 企业的各批存货可能是陆续入库，使得存货的存量陆续增企业的各批存货可能是陆续入库，使得存货的存量陆续增 加加( (尤其是产成品和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆尤其是产成品和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆 续耗用的续耗用的) )。在这种情况下，需要对基本模型做一些修改。在这种情况下，需要对基本模型做一些修改。 84 图图 76 E 送货期送货期送货期送货期 时间时间 图图76中中E表示最高库存量，表示最高库存量， 表示平均库存量。表示平均库存量。 E E 85 设每批订货量为设每批订货量

57、为Q，每日送货量为，每日送货量为P，则该批货全，则该批货全 部送达所需日数则为部送达所需日数则为Q/P，称之为送货期。，称之为送货期。 设零件每日耗用量为设零件每日耗用量为d，则送货期内的全部耗量，则送货期内的全部耗量 为为 。 由于零件边送边用，所以每批送完时，最高库存量由于零件边送边用，所以每批送完时，最高库存量 为为 ，库存量为，库存量为 d P Q d P Q Q )d P Q Q( 2 1 86 这样，与批量有关的总成本为：这样，与批量有关的总成本为： 在订货变动成本和储存变动成本相等时，在订货变动成本和储存变动成本相等时，TC(Q)有有 最小值，故存货陆续供应和使用的经济订货量公式

58、为：最小值，故存货陆续供应和使用的经济订货量公式为： c K) P d 1( 2 Q K Q D )Q(TC c K) p d 1( 2 Q K Q D dP P K KD2 Q c * 87 例如，某零件年需用量为例如，某零件年需用量为3600件，每日送货量为件，每日送货量为30 件，每日耗用量为件，每日耗用量为10件，一次订货成本为件，一次订货成本为25元，单位储元，单位储 存变动成本为存变动成本为2元。元。 下面计算经济订货量和总成本。下面计算经济订货量和总成本。 )Q(TC * 367 1030 30 2 3600252 Q* )(4902) 30 10 1( 2 367 25 367 3600 元元 88 用于自制和外购的选择决策用于自制和外购的选择决策 经济订货量的计算公式，虽然来源于采购活动，但是经济订货量的计算公式，虽然来源于采购活动，但是 其计算方法也可以应用到成批生产中确定经济生产批量方其计算方法也可以应用到成批生产中确定经济生产批量方 面。因为在成批生产的企业中，与采购库存活动相类似，面。因为在成批生产的企业中，与采购库存活动相类似， 也存在最优生产批量和最优生产批次的决策问题。对该类也存在最优生产批量和最优生产批次的决策问题。对该类 问题，应考虑问题，应考虑生产准备成本和储存成本生产准备成本和储存成本。生产准备成本是。生产准备成本是 指一批产品投产前需花费