最严谨的股票估值方法当然得属于通过财务模型做出来的dcf估值方法了

1、精品word文档值得下载值得拥有最严谨的股票估值方法当然得属于通过财务模型做出来的DCF估值方法了，这种方法考虑种种影响估值的因素，不过搞个严谨的财务模型可是个庞大的工程。通常，为了偷懒，我都会 用两种快速为股票估值的方法，虽然在估值高手眼里可能会觉得不严谨和很粗糙，但我自认为即 便是错误，估出来的价格也不会太离谱。第一种，我称为ROE PB法。用期初ROE （通常财务报表中的ROE是期末ROE）除以5%和 6%就得到该公司PB倍数的上下区间。别问我为什么要除以 5%和 6%,而不是别的数字，我也 说不清楚，只是一种经验告诉我吧，我想这可能和贷款利率或者是国债利率水平相关。第二种，我称为ROE

2、 PE法。既给该公司最乐观的市盈率倍数不会超过期初ROE，而常规情况下市盈率倍数等于期初 ROE*（ 1-分红率）*100，该方法本质与PEG估值相同。两种方法互相印证，当中我更倾重于 ROE PB法，因为可以看出一个企业的长期 ROE企业净 资产相对净利润波动也不大。而 ROEPB法估值可核心假设在于ROE能够长期保持假设计算 的数值。至于，这两种估值方法背后的逻辑，相信学习过公司金融和股票估值的投资者应该大 致理解。下面举些例子，也是为了几年后再来看看曾经估值过的公司估的是否准确。1、兴业银行兴业银行从06年至今，期末ROE平均下来能保持在22%左右，换算成期初ROE大约是28%左 右，2

3、8%/5%=5.6 28%/6%=4.7兴业银行不考虑再融资，2010年1季报净资产12.34元，因此ROE PB法给出兴业银行的估值区间是 6957元之间，现在兴业银行股价复权价在 26元左右。兴业银行期初ROE大约是28%左右，因此用PE法最乐观是给28倍市盈率，假设分红稳定在 30%，28%*（ 1-30%）=19.6%，因此常规水平给19.6倍市盈率，按照去年2.6元每股收益，ROE PE法给出的合理估值是52元。2、招商银行招商银行近几年ROE波动较大，平均下来与兴业银行的水平相差无几，因此给以相同的估值水平。ROEPB法给出3126元，ROE PE法给出18.6。招商银行现价13元

4、左右。3、新华百货新华百货近几年新股东入驻，管理费用少了许多，ROE不断提升，今年一季度更是超出预期，期末季度ROE达到了 8.12%，假设日后保持在09年22%期末ROE的水平，那么。ROEPB 法给出2530元。新华百货现在股价调整后大约在 38元。4、伟星股份伟星股份从 06年起期末 ROE平均下来为17.7%，换算期初 ROE为21%。21%/5%=4.2 21%/6%=3.5, 季报伟星股份净资产为 4.74元，ROE PB法给出2016.5元。伟星股份分红 率不稳定，乐观给21倍市盈率，按照去年每股收益 0.86元，市盈率估值为18元。伟星股份现 在市场价格为18.5元左右。5、贵

5、州茅台贵州茅台一直保持惊人的 ROE，从06年起保持了平均31%的期末ROE，换算成期初ROE是 45%，按照ROEPB法给出97.5倍市净率，今年一季度净资产为 16.7元，因此给出150125 元的估值区间。茅台分红大概在 30%左右，按ROE PE法给出45%*（ 1-30%）*100=32.2倍市 盈率，去年每股收益为4.57,市盈率估值为147元。茅台现在股价为130元左右。&苏宁电器苏宁电器06年来期初ROE平均保持在24.9%，转化为期末后为33%，对应应给6.65.5倍市净 率，苏宁电器基本不分红，对应市盈率为33倍，按照一季度3.31元每股净资产，09年0.64元每股收益，市

6、净率估值区间为 21.818.2元，市盈率估值为21元，苏宁电器现在股价折算成送 配前为18元左右。7、中国石化08年中国石化因为油价和调控的因素 ROE只有9%,但今年一季度又恢复到4%,从06年平均 起期末ROE也有15.8%，转换成期初为18%左右，对应市净率为3.63倍，对应股价为16.213.5 元，分红率在28%左右，市盈率给18*（ 1-28%）=12.96倍，09年中国石化每股收益为0.7元， 市盈率估值为9元，中国石化现价为8.4元。8、万科万科06年来保持14.5%的期初ROE,转换为期末ROE为17%左右，对应市净率为3.42.8倍左 右，对应股价为1210元。万科分红率

7、在13%左右，对应市盈率15左右，乘以09年每股收益 为对应股价7.2元。万科现价为7.2元。9、武钢股份武钢股份09年ROE为5.56%,转换为期初ROE也只有5.8%，除以5和6为1.16倍和0.96倍 市净率，目前武钢市净率为1.3倍，按照这种盈利能力是值这个价的，但是 09年是钢铁行业的低谷，而在高峰时武钢ROE可以达到20%，因此即便钢铁行业回不到那么高的盈利，假设武钢日后盈利恢复达到盈利高峰和低谷的中间值12%左右，值个2倍PB还是可以的。股票ROEPB估值ROEPE估值现价兴业银行69575226招商银行312618.613新华百货253038伟星股份2016.51818.5贵州茅台150