投资中的“对标”思维

1、1、对标是什么?李彦宏创业的时候，别人问他百度是什么，他回答到：中国的谷歌 这句漂亮的定位，赢得了投资和商业上的成功。此种诀窍马云、马化腾也用过，不过用的最出格的是雷军。上市之前，别人问小米是什么，雷军说：小米是苹果乘以腾讯。即：小米=苹果X腾讯。雷军这个对标估值法，让小米的股价上市之初就成了历史的最高点， 至今小米股价也没有追回刚上市的那会儿。 不过，雷军这个对标除 了韭菜，没有人认可，太无厘头了。如果不是为了把股价做高， 雷军应该不会这样不知天高地厚。不管怎么说，对标用的好，是大大有利资本家的。作为投资者，对标对我们有什么意义？意义大着呢！对标用类比的方法，让我们迅速明白：一个股票的气质是

2、什么？这个股票的逻辑在哪里？路 径是什么？比如，片仔癀这个公司，有时候解释不清楚，我就跟人说：它是中 药中的茅台。这种类比一出，听者会迅速明白片仔癀的逻辑。这 种类比对标我经常用，诸如：卓盛微是科技中的茅台；武汉凡股就是小华为；中芯国际就是大陆版的台积电；华为就是苹果+高通+谷歌等等等等。这种对标式分析法在很多情况下，能够让对方以最快的时间明白我 在讲什么。不过，最近有一个两个公司我一直没有找到好的对标，哪两个呢？ SpaceX （美国太空探索技术公司）和字节跳动。特别是前者， 我无法找到任何一个对标。除了这两，大多数公司，都容易找到对标。一旦找到对标之后，投资就比较容易，我们可以把对标的估值

3、、历史走势一一分析，然后来预演对标股可能的未来：它的高度、它的前景；它至暗时刻可能面临的曲折洗盘；它高光时刻将要享受到主升浪暴利。这样的好处是：保持战略跟踪，不会因为洗盘就轻易下车，也不 会小赚一点就沾沾自喜，看到赛道、路径和全局，而不是个股和 俗庸的财务分析。一句话， 对标思维能让我们提高格局。其实，不仅仅基本面分析可以用对标法，技术面、短线个股，也可 以用对标法，甚至用起来更刺激。比如，我就私下常说：星期六就是对标刚刚有互联网时期的海虹 控股；罗牛山就是对标雄安的冀东装备；宝鼎科技有点对标九鼎 新材；未名医药有点对包中钢天源； 轴研科技有点对标万通智控 这就是典型的股性、气质和技术走势上的

4、对标法。这样对标之后，我们可以迅速的从历史上某个股那里找到灵感和参 照，从容的面对洗盘和拉升。2、最大的对标是大盘提起对标，大家最容易些想到的是股票与股票之间的对标，比如： 省广集团对标谁？华盛昌对标谁？三人行对标谁？贵州茅台对标谁？谁对标东方通信？谁对标市北高新？谁对标浙江龙盛？谁对 标中科信息？其实，这并非是最重要的对标。最重要的对标应该是大盘、是行情。怎么个对标法？根据大盘成交量和风格，去对标历史上某个时刻大盘的成交量和风 格。根据接力环境和存量博弈，去对标历史上某个时刻市场环境 和博弈。这种对标才是最重要的。为什么？大盘对标容易窥见市场全貌，找出市场整体风格，梳理出市场的机 会和风险，

5、特别是看清市场赚钱和亏钱的比例，进而做出取舍。比 如，就拿最近的行情来说。我们可以清晰的看到最近行情的特点 是：1、白马抱团，茅台、恒瑞、片仔癀、长春咼新咼位玩自己的2、小盘被游资把持，存量博弈3、接力环境时好时差，总体是不如人意4、没有牛市，偶尔有点牛股5、大盘成交量持续缩小6、赚钱效应只属于高手，甚至超级高手这就是目前的市场，我们可以拿这个去对标历史上某个时刻，比如 2019年夏天，比如2018年秋天。假如，我们发现二者有高度相 似之处，那么剩下的干什么呢？就是分析那个时候你自己的盈亏状况，同时分析那个时候市场参与 者的盈亏状况（你身边的朋友），如果你发现那个时候赚钱难，亏 钱容易，你就可

6、以得出一个结论：此时此刻，也是赚钱难，亏钱容 易。应该怎么做呢？当然是轻仓，或者干脆空仓，爱干嘛干嘛去。有人 可能说-我通过几年的学习，水平提高了，我的实力可以在这 个市场大展身手。不！如果是真正的水平提高，应该最先表现在仓位上，表现在会 看市场环境和大盘赚钱效应上。市场接力气氛不是特别好的情况 下，术是无力回天的。不是术行，是市场不行。或者这样说吧：水平提高最大的表现就是会找大盘对标，知道此时此刻对标什么样的历史阶段，然后采用什么样的对策。如果市场是鸡肋，那我们应该对标历史上的鸡肋市场，以保守为第一原则。如果市场是进攻，是增量资金陆续入场，比如2019年春节后，2020年春节后，我们就可以按

7、照小牛市的对标来做， 大胆干，猛烈干。股市是三年不开张，开张吃三年。至于什么时候开张，就是要找到小牛市的对标。比如，今年春节，疫情严重，节后市场反而大涨，此时此刻我最先想到的不是某个牛股对标某个股票，而是想到大盘行情应该对 标什么时候，我当时想到的是：5.19，也就是疫情行情对标1999 年的5.19行情。然后我把5.19行情大盘的走势，以及大盘之后的走势，5.19期间 牛股的状态和赚钱效应看看，然后对标下今年（当然，由于历史迁， 今天的牛股比10年前更极端，但逻辑和套路大体上还能对得上） 的牛股，这样我的持股心态和对待暴涨的态度就明朗多了。当然，5.19跟今年春节后不能完全对标，不过从大灾大

8、难（南斯拉夫大使馆事件对标疫情事件）后股市对应的思维上看，我采取类似 对标的策略还是可以的。为什么我重视大盘对标，是因为我认为大 盘对标分析是个股对标的 前提。牛股都是环境的产物，东方通信和浙江龙盛，只有在特殊的大盘背 景下，才能产生。如果不看环境，仅仅从K线和形态上来对标分析, 容易把牛股最核心的一个因素给忽略，什么因素？市场背景！即土壤，温床；即赚钱效应；即资金的存量和增量状况。凡是不看这些东西就简单对标个股的，几乎都是形而上学，都不是真正的对标思维。先对标大盘，再对标个股；先对标环境，再对标气质，最后才是对标龙头。如是，才是真正的对标。3、对标中的“标”，吾与谁归？投资中用对标思维，其实

9、是走一种捷径和窍门：根据对标的体量和风格，来做自己的决策。举个例子：王羲之最著名的书法是兰亭序，该作品被历代大家颂 为极品，假如该作品出土，其拍卖价格至少是20亿。如果，某个考古或盗墓者发掘了一副新的作品，经鉴定也是王羲之 之作，那该怎么估值？看基本面？诸如美感、艺术性和格调？非 也！其估值绝对不是由这幅作品的“基本面”决定，而是会深深受 到兰亭序价格的影响。虽然其价格不可能与兰亭序并肩，但大家一定会说：我们是兰亭序的10分之一总可以吧？再不行，20分之一？再不行，100分之一？这种估值和定价方法，就是采用对标法。注意，对标不是对等。不是说兰亭序多少钱，这幅作品多少钱。而是由兰亭序打造一个 价

10、格标尺，这幅作品往这个标尺上去“蹭”。对于这个案例，兰亭序就是“标”后面的作品是去对这个“标”。所以， 对标投资法的首要任务是找对“标”。如果“标”不对那么对标分析 就是胡闹。上述的例子中的作品为什么去对标兰亭序?因为它们背后有一个共同的王羲之。王羲之才是“标”的根本。这种 对标法在收藏品市场非常盛行。比如，梵高的作品之间对标，毕加 索的作品之间对标，等等。同一个艺术家不同作品之间可以对标，同一个档次的不同艺术家之 间的作品也可以对标。比如：齐白石和张大千的作品可以互相对 标；苏东坡和米芾的作品可以互相对标；八大山人和徐渭的作品 可以对标；大家注意，我在对标的时候，选择的对标对象是很慎重的。齐

11、白石可以和张大千对标，但不可以和八大山人对标；同理，米芾 可以和苏东坡对标，但不可以和王羲之对标。因为对标的“标”必须 具备共同“调性”。通过这些例子，大家应该会明白我为什么高度重视对标中的“标”，因为对标分析的前提和关键就是“标”要选的恰如其分。如果“标”没有 选中，那么对标分析就成了胡搅蛮缠。为了把这个道理讲明白，我举一些股票的例子。就拿最近的妖股王 府井的来说，它应该对标谁呢？1、同属性类，它应该对标中国国旅。核心理由，免税，正式，正宗的牌照。有些朋友可能会问：中国国旅 2400亿左右的市值，王府井二三百亿的市值，能跟它对标吗？答：刚才我们说了，对标不是对等，对标是共同的“调性”。中国

12、国旅是免税领域调性最足的“标”，王府井拿的牌照也是最“正”的免 税牌照，当然可以互相对标。事实上，炒作王府井的机构和游资，就是看着中国国旅的高大上去 炒王府井的。正如本文刚开始举的例子一样，盗墓的正是看着王羲 之的兰亭序去炒作其他作品的。2、不同属性类，罗牛山有朋友可能会问：罗牛山是农业，是马彩，王府井是商场，是免税，怎么可以和罗牛山对标？答：从炒作角度，王府井和罗牛山都是因为一个牌照被炒，本质 上都是炒牌照的稀缺性。只是，略微不同的是，王府井拿到免税 牌照不是第一家，也不是唯一性，罗牛山拿到的马彩牌照在海南 岛具有唯一性、第一性。不过，反过来想，它们的牌照都具有稀 缺性。再举个例子：东方通信

13、对标谁？我的答案可能出乎所有的人的意 料，我认为东方通信对标特力 A。我的观点如下：1、特力A是股灾之后，人心惶惶之下，启动的超级大妖股。东方 通信是质押盘困扰一些银行和上市公司，也是人心惶惶之下，启动 的大妖股。它们都带着任务，都是诞生于泥泞。2、特力A的背景是国企改革，是当时最响亮的口号；东方通信的 背景是5G，也是当时最响亮的口号。荒诞的是，特力 A并没有进 行国企改革，而东方通信仿佛也没有 5G。这样对标，没毛病。3、特力A和东方通信的妖性、明星气质、对两市的影响和带动， 对未来一段时间市场走势的影响，是一个量级的。它们除了对方， 没有第二个人可以来匹敌。通过上述例子，大家应该能看得出，对标的核心不是简单的“像”或 者同行业、同题材、同概念，而是找到最具有“禀赋和气质”的“另一 个我”。比如：道恩股份的对标不是另一个熔喷料或者口罩，而是很多年 以前的莱茵生物；星期六对标不是另外一个网红公司，而是多年 以前刚刚有互联网时代的海虹控股；而沪硅产业在我看了它对标 的也不是简单的芯片公司，而是类似 2015年的中国中车。当然，还有一种对标是基本面对标，就是纯粹的看主营业务和区域 行业地位。比如，光大证券对标招商证券，中芯国际对标台积电， 同花顺对标东方财富，五粮液对标贵州茅台，等等。这种对标比较 简单直接，不需要花费太多笔墨。不过，在我的心中，最好的对