财务报表分析形成性测评作业三

1、财务报表分析形成性测评作业同仁堂获利能力分析财务报表分析3一、销售利润率分析1、销售毛利率分析销售毛利额=主营业务收入-主营业务成本 销售毛利率=销售毛利额十主营业务收入x100%2006年主营业收入本 1430146518.562007年主营业收入本 1613257135.372008年主营业收入本 1721837973.252007年同行业收入本 2840363684.852006 年 销 售 毛2396505176.262702850939.132939049511.334115716899.30主营业务成主营业务成主营业务成主营业务成利 额=2396505176.26-14301465

2、18.56=966358657.7元2007 年 销 售 毛 利 额=2702850939.13-1613257135.37=1089593803.76元2008 年 销 售 毛 利 额=2939049511.33-1721837973.25=1217211538.08元2007年同行业销售毛利额=4115716899.30- 2840363684.85=1275353214.45元2006年销售毛利率=销售毛利额十主营业务收入x 100%=966358657.7 2409060204.55 W0%=40.11%2007年销售毛利率=销售毛利额十主营业务收入x 100%=1089593803.

3、76 2702850939.13 W0%=40.31%2008年销售毛利率=销售毛利额十主营业务收入x 100%= 1217211538.08 2739049511.33 100%=41.42%2007年同行业销售毛利率=销售毛利额一主营 业务收入x 100%= 1275353214.45 4115716899.30 100%=30.99% 同仁堂2006年、2007年、2008年销售毛利率在 逐年提高，以2007年为例，同仁堂和同行业相 比，高于同行业。销售毛利率是指销售毛利额占 主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收 入中获取的毛利额。销售毛利率是企业获利的基 础，单位收入的毛利超高，

4、抵补各项期间费用的 能力超强，企业的获利能力也就越高。说明同仁堂的获利能力高于同行业。2、营业利润率的比较分析：营业利润率二营业利润十主营业务收入X 100%营业利润=主营业务利润+其他业务利润-资产减值准备-营业费用-管理费用-财务费用2006 年营业利润 291026176.34主营业务收入 2396505176.262007 年营业利润 366889296.74主营业务收入 2702850939.132008 年营业利润 408091960.97主营业务收入 2939049511.332007年同行业营业利润 393322568.29主营业务收入 4115716899.32006年营业利

5、润率=291026176.34/2396505176.2& 100%=12.14%2007年营业利润率=366889296.74/2702850939.1% 100%=13.57%2008年营业利润率=408091960.97/2939049511.3% 100%=13.89%2007年同行业营业利润率=(393322568十4115716899.3% 100%=9.56%2006年主营业利润 930666151.68 主营业务收入 2396505176.262007年主营业利润1056747692.57主营业务收入 2702850939.132008年主营业利润1183056763.68主营

6、业务收入 2939049511.332007年同行业主营业利润393322568.29主营业务收入 4115716899.32006 年主营业利润率=(930666151.68十2396505176.26)X 100%=38.83%2007 年主 营业利 润 率=(1056747692.57十2702850939.13X 100%=39.10%2008 年主营业利润率=(1183056763.68十2939049511.33X 100%=40.25%2007 年主营业利润率=(393322568.29十4115716899.3X 100%=9.56%同仁堂和同行业营业利润数额汇总：表3-1单价

7、：元项目 2006年 2007年 2008年2007同行业一、主营业 务收入2396505176.262702850939.134115716899.32939049511.33减：主营业务成本1613257135.371430146518.561721837973.252840363684.85主营业务税金及附加36 940 133.0432,846,111.1934154774.423614495.2、一营 业务利 润930 666 152.681056747692.571183056763.68393322568.29加：其它业务利润11 307 401.0012642026.68891

8、4332.925476747.11减：资产减值准备3440024.1019015897.4121665414.6684743328.99营业费用391 920 999.26445,0 仃,232.75072818520管理费用252 701 083.42218,379,561.6242857097.99163155933.19财务费用6 325 293.9310,244,656.734784179.98-4332760.05二、 营业利润291026176.34366889296.74408091961.97393322.568.29试对该公司营业利润率的变动状况进行

9、具体分先，用结构百分比报表重新计算同仁堂三年的 营业利润状况如下表：表3-22008(% )项目 2006 年（%）2007 年（%）年（%）（2007-2006）差异（2008-2007）差异（%）100.000100.000一、主营业务收入100.000减：主营业务成本58.5850.011-1.102主营业务税金及附加1.162-0.326-0.053二、主营业务利润40.2530.263加：其它业务利润1.1560.47259.6761.54138.8340.46859.6871.21539.0970.303-0.004-0.185减：资产减值准备0.1440.7040.5600.03

10、4营业费用 16.35416.46517.2600.1110.795管理费用10.5458.0808.263-2.4650.183财务费用0.2640.3790.1630.115-0.216二、营业利润12.14413.57413.8851.430.3111、因素分析因素分析是对同一企业不时期之间或不企业同 一时期之间的营业利润率差异原因所进行的分 析。根据表3-2可知2006年营业利润率=12.14%2007年营业利润率=13.57%2007年营业利润率比2006年提高了 1.43%2007年营业利润率=13.57%2008年营业利润率=13.89%2008年营业利润率比2007年提高了 0

11、.31% 运用因素分析法分析其原因如下：(1)由于2007年营业利润额的变化对营业利润 率的影响如下：(366889296.74-291026176.34 十 2396505176.26=3.166%由于2007年主营业务收入的变化对营业利润率 的影响为：(366889296.74 十 2702850939.13)-(366889296.74* 2396505176.26) = -1.735% 可见，2007年营业利润的增加，使营业利润率 提高了 3.656%，但该年主营业务收入的增加， 又使得营业利润率降低了 1.735%，两个因素共 同影响的结果，使2008年营业利润率比2007年 提高了

12、 1.431%。这说明，同仁堂2007年营业利 润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大 于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使 然。(2)由于2008年营业利润额的变化对营业利润 率的影响如下：(408091961.97-366889296.74 * 2702850939.1: =1.524%由于2008年主营业务收入的变化对营业利润率 的影响为：(408091961.97*2939049511.33)-(408091961.97* 2702850939.13) = -1.213%可见，2008年营业利润的增加，使营业利润率 提高了 1.524%，但该年主营业务收入的增加, 又使得营业利

13、润率降低了 1.213%，两个因素共 同影响的结果，使2008年营业利润率比2007年 提高了 0.311%。这说明，同仁堂2007年营业利 润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大 于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使 然。2、结构比较分析由表3-2可见：同仁堂 2006、6007、2008三年 营业利润率逐年提高，但从项目上构成存在差 异，其原因也有主、客观两方面。(1) 、2007年和2006年进行比较：从主观方面分析，2007年的主营业务成本率比 2006年有上升了 0.011%，可2007年的主营业务 利润增加了 0.263%。既主营业务利润率高于主 营业成本率。同时，营业费用

14、增加了0.111%,管理费用降低了 2.465%，财务费用增加了 0.115%;客观原因是2007年的主营业务税金及 附加降低了 0.326%，资产减值准备的计提，又 使2007年的营业利润降低了 0.56%。(2) 、2008年和2007年进行比较：从主观方面分析，2008年的主营业务成本率比2007年有降低了 1.102%，可2008年的主营业务利润增加了 1.156%。既主营业务利润率高于 主营业成本率。同时，营业费用增加了 0.795% , 管理费用增加了 0.183% ,财务费用降低了 0.216%;客观原因是2008年的主营业务税金及 附加降低了 0.053%资产减值准备的计提，又

15、使2007年的营业利润降低了 0.034%。 从上分析，可见同仁堂公司能从降低费用水平入 手，不断提高营业利润率，改善获利能力，是值 得我们借鉴的。3、同业比较分析(以2007年为例) 对单个企业来说，营业利润率指标越大越好，但 各行业的竞争能力、经济状况、利用负债融资的 程度及行业经营的特征，都使得不同行业各企业 间的营业利润率大不相同。通过营业利润率的同 业比较分析，可以发现企业获利能力的相对地 位，从而更好的评价企业获利能力的状况。表3-3同行业比较项目2007年(%)2007同行业(%) 差异(%)一、主营业务收入100.000100.000减：主营业务成本 59.68769.013-

16、9.326主营业务税金及附加 1.2150.5740.641营业 务利润39.0979.55729.540加：其它业务利润0.4680.1330.335减：资产减值准备0.7042.059-1.355营业费用16.46515.6430.822管理费用8.0803.9644.116财务费用0.379-0.1050.484二、营业利润13.5749.5574.017表3-4汇总表2006 年2007 年2008 年2007 年同行业销售毛利率40.1140.3141.4230.99营业利润率12.1413.5713.899.56主营业利润率38.8339.1040.259.56行业平均值31.89

17、32.4535.9932.45市场平均值 21.1121.0017.1621.00试对同仁堂公司的营业利润进行同业比较分析(1) 表3-3可知：同仁堂营业利润率相比较优与同行业，其主营业务成本低9.326%，尽管营业费用、管理费用和财务费用分别高与同行业 0.822%、4.116%、0.484%，但营业利润率高与 同行业4.0仃。(2) 表3-4可知：同仁堂2006年主营业利润率为38.83%，行业平均值为31.89%，市场平均值为21.11%，高于行业平均值和市场 平均值。2007年主营业利润率为39.10%，行业平均值为 32.45%，市场平均值为21.00%，高于行业平均 值和市场平均值

18、。2008年主营业利润率为 40.25,行业平均值为35.99%，市场平均值为17.16%，高于行业平均值和市场平均值。经过各方面的比较分析可知：同仁堂的获利能力优与同行业，且发展势头良好。二、资产收益率分析总资产收益率总资产收益率=收益总额*平均资产总额*100%收益总额=税后利润+利息+所得税平均资产总额=（期初资产总额+期未资产总额）/21:总资产收益率的趋势分析同仁堂连续三年的资产占用额及收益额列表如 下：表3-5单位：元2007 年2005 年 2006 年2007年同行业产额项目2008 年3779680131.84总资4194676558.163,815,658,500.0028

19、9,621,226.44415,931,939.664550072456.132863159837.33利润总额376595452.84 397,158,141.04利息额6 325 293.9310,244,656.73息税前利润总额386,840,109.57392,825,380.99试对同仁堂的总资产收益率进行趋势分析 根据表3-5的数据整理、计算各年总资产收益率如表3-6表3-6单位：元项目 2006年2007年同行业资产平均占用额4005167559.882007 年295946520.37420,716,119.642008 年379766.9346.724372374507.1

20、52527265663.26295946520.37总额420,716,119.64336 790息税前利润386,840,109.57481 .077.7939.6599.622总资产收益（）13.326由表3-6可见，同仁堂公司的总资产收益率连续 三年在稳步增长的态势，说明该公司的总资产获 利能力稳中有升，状况较佳。相比之下，2008年 的增长势头已呈下挫趋势，应该引起重视。结合 该公司表3-2的获利能力进一步分析可知：该公 司2008年营业利润率较2007年略有上升，在此 情况下总资产收益率却有所下降，主要是因2008 年同仁堂的营业外收入大幅度减少所致（0.303%-0.468%=-0

21、.185% ）。对此，应予以肯 定，因为其收益质量提高了。根据计算汇总如下：表3-7项目2006年2007 年2008 年2007年同行业总资产收益率（%）7.799.669.6213.33行业平均值（%）4.447.537.187.53市场平均值（%）2.282.852.122.85根据表3-6可知：同仁堂2006年、2007年、2008 年总资产收益率呈稳步增长的态势，且大于行业 平均值和市场平均值。说明该公司的总资产获利 能力稳中有升，状况较佳，相比之下，2008年的增长势头已呈下挫趋势，应该引起重视。以 2007年为例，总资产收益率小于同行业，但是， 相应大于行业平均值和市场平均值。可

22、以说，同 仁堂获利能力比上不足，比下有余。说明具同行 业总资产收益率水平还有较大差距，大有发展空 间，需要进一步提高和改善获利能力。三、净资产收益率分析1、净资产收益率（1）净资产收益率净资产收益率 =净利润十平均所有者权益X100%所有者权益=资产总额-负债总额=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润 平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）* 22006年净利润额156,021,181.88元期初所有者权益合计2,349,471,466.59期未所有者权益合计2,959,123,784.052007年净利润额312,600,536.65元期初所有者权益合计2,959,123,7

23、84.05期未所有者权益合计3,380,346,627.452008年净利润额350637339.59元期初所有者权益合计3,380,346,627.45期未所有者权益合计3,677,987,123.292007同行业净利润额336 790 481 .07 期初所有者权益合计1,143,769,312.83期未所有者权益合计1,424,772,619.322006 年平均所有者权益 =(2,349,471,466.59+2,959,123,784.05 十 2 =2654297625.322007 年平均所有者权益 =(2,959,123,784.05+3,380,346,627.45 十 2

24、 =3169735205.752008 年平均所有者权益 =(3,380,346,627.45+3,677,987,123.29 十 2=3529166875.372007年同行业平均所有者权益=(1,143,769,312.83+1,424,772,619.32片 2 =1284270966.082006年净资产收益率=净利润十平均所有者权 益x 100%= 156,021,181.88/2654297625.32 100%=5.88%2007年净资产收益率=净利润十平均所有者权 益x 100%=312,600,536.65/3169735205.75100%=9.86%2008年净资产收益

25、率=净利润十平均所有者权 益X 100%=350637339.59/3529166875.37 100%=9.94%2007年同行业净资产收益率 =净利润一平均所 有者权益X 100%=336 790 481 .07/1284270966.08100%X=26.22% 表3-8汇总项目2006年2007 年2008 年2007年同行业净资产收益率（%）5.889.869.9426.22行业平均值（%）6.6312.6511.1512.65市场平均值（%）14.5917.4212.1417.42净资产收益率是立足于所有者权益的角度来考 核其获利能力的，因而它是最被所有者关注的，对 企业具有重大影

26、响的指标。该指标值越大，说明 投资人投入资本的获利能力超强，对投产者越具 有吸引力。从上表可知：同仁堂 2006年、2007年、2008年 连续三年净资产收益率在逐年增加，是可喜的。但是，远低于行业平均值和市场平均值。以2007年为例：同仁堂净资产收益率9.86,远小于同行业的26.22,只占同行业的 9.86/26.22=0.376;和行业平均值比较，占行业平均值9/12.65=0.71; 和市场平均值比较，占市场平均值 9.86/17.42=0.57;通过以上分析：这将影响投产者的投产决策和潜 在投产人的投资倾向，从而影响着企业的筹资方 式，筹资规模，进而影响企业的发展规模及发展 趋势；另

27、一方面反映企业管理水平有待进一步提 高，应当引起管理者关注。（2）按权益乘数对净资产收益率的分解（杜邦分析法）A、 下面以2007年为例，按权益乘数对净 资产收益率的分解单位：万元净资产收益率=资产净利率*权益乘数=资产净利率/（ 1-资产负债率）=7.807 來2408=9.69%:资产净收益率=销售净利率*资产周转率= 11.57 &6748=7.807%:销售净利率=净利润/销售收入X 100%=31260.05/270285.09 100%=11.57%:净利润=销售收入-成本总额+其他利润-所得税=270285.09-231974.47-651.08-6399.49=31260.05

28、 4:成本总额=营业成本+营业税金及附加+销售费 用+管理费用+财务费用= 161325.71+3284.61+44501.72+21837.96+1024.47=231974.47(销售收入=主营业务收入):资产周转率=销售收入/平均资产总额=270285.09/400516.76=0.6748(2007 年平均资产总额 =(3815658561.60+4194676558.16 )/2=4005167559.88 ):权益乘数=1/ (1-资产负债率)=1/ (1-0.1941)= 1.2408:资产负债率=负债总额/资产总额=81432.99/419467.65=0.1941:负债总额=

29、流动负债+长期负债=79234.13+3198.86=81432.99:资产总额=流动资产+非流动资产=300719.04+118748.6 仁419467.65:流动资产=货币资金+应收账款+存货+其它流 动资产=88930.91+33991.84+150147.75+27648.54=300719.04:非流动资产=固定资产+其他资产=107232.68+11515.93=118748.61B、试以2007年为例，对同仁堂净资产收益率进 行分解分析1）净资产收益率（9.68%）是一个综合性 极强的投资报酬指标，它的高低的决定因素主要 有两个方面：资产净利率（7.46%）和权益乘数（1.24

30、08），资产净利率（7.46% ）又可进一步分 解为销售净利率（11.57% ）、资产周转率（0.6748）。这样分解之后，就可以将净资产收 益率（9.68%）这一综合性指标发生升降变化的 原因具体化，且更能说明问题。2）资产净利率（7.46% ）是影响净资产收 益率（9.68% ）的关键指标，净资产 收益率（9.68% ）的高低首先取 决于资产净 利润率(7.46%)的高低。而资产净利率(7.46% )又 受到两个指标的影响：一是销售净利率(11.57%)，二是资产周转率(0.6748)。销售净利率(11.57%) 反映了企业净利润(31260.054)与销售收入(270285.09)的关系

31、，销售收入既主营业务收 入(270285.09)。它的高低取决于销售收入(270285.09)与成本总额(231974.47)的高低。 要想提高销售净利率，一方面要扩大销售收入(270285.09)，另一方面要降低成本费用(231974.47)。扩大销售收入(270285.09)具有 重要意义，它既有利于提高销售净利率(11.57%)，又可提高总资产周转率(0.6748)。 降低成本费用是提高销售净利率 (11.57%)的一 个重要因素，在成本总额(231974.47)中，包 括营业成本(161325.71)、销售费用(44501.72)、 管理费用(21837.96)、财务费用(1024.4

32、7)等, 从中寻求降低成本的途径提供依据。 资产周转率(0.6748 )反映了企业占用与销售收入(270285.09)之间的关系，当以更小的资产占 用实现更多的销售收入时，资产周转率(0.6748) 就越快。而影响资产周转率的一个重要因素是资产总额（400516.76）（这里取平均总额，有的分 析中取当年资产总额），它由流动资产（300719.04）与长期资产（118748.61）组成， 而流动资产（300719.04）和长期资产（118748.61）（指非流动资产）之间的结构合理与否将直接影 响资产的周转速度。由杜邦分解式和杜邦结构图均可见：销售净利率（11.57%）越大，资产净利率（7.4

33、6%）越大； 资产周转率（0.6748）越大，资产净利率（7.46%） 越大；而资产净利率（7.46%）越大，则净资产 收益率（9.68）越大。3）权益乘数对净资产收益率具有倍率影响当资产净利率一定时，权益乘数决定了净资产收 益率相对于资产净利率的倍数。权益乘数主要受 资产负债率指标的影响。从下式可以看出：负债比率越大，权益乘数就越 高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了 较多的杠杆利益。在资产总额不变的条件下，适 度开展负债经营，可以减少所有者权益所占份 额，从而达到提高净资产收益率的目的。净资产收益率=资产净利率*权益乘数=资产净利 率/（ 1-资产负债率）2、每股收益分析 简单资本结构的每股收益 每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的加 权平均普通股股数加权平均股数=E （流通在外的股数*流通在外的 月数占全年月数的比例