证券投资理论与技巧 第11章 投资理念与投资策略

1、 第十一章投资理念与投资策略第十一章投资理念与投资策略 第一节股票市场的特性第一节股票市场的特性 从投资者的角度看，股市具有如下特性： 一、骗人的市场一、骗人的市场 股市上有两条看似相互矛盾的定律： 定律1：股市上没有不被征服的高峰。 定律2：股市上赚钱的人占少数，而亏钱的 人占大多数。 从这两个定律我们还可以得出结论：股票市 场是个骗人的市场，它利用人性的弱点，诱 使投资者追高杀跌从而不断亏钱。 股市的骗人性质之所以能够得逞，主要有 如下原因： 1.因误会而结合，因了解而分手。 2.难以摆脱人类的弱点群体安全感。 3.接触太多媒体和专家。 4.赚少赔多又无停损观念的错误操作方式。 正是有陷阱

2、，正是有大多数人的亏损，才有少 数人的暴富；正是有暴跌，才有暴涨。因此， 投资者在进入股市之前，必须先对股票投资的 风险有准确而清醒的认识，并对可能产生的亏 损有充分的心理准备，这样才能从容应对股市 上出现的各种情况。 的市场的市场二、风险与利润皆大二、风险与利润皆大 三、领先景气且超涨超跌的市场三、领先景气且超涨超跌的市场 股票市场的运行周期与经济周期有着相当密切的 关系。世界各国的经验表明，股市周期 通常比经济周期早半年至一年。 股市之所以能领先景气，主要是因为股价对资金 松紧程度的反应比生产经营活动对它的反应灵敏。 不要因为股价上涨而不买，也不要因为股价下跌 而不卖，要适当追涨杀跌，但要

3、适度，否则将被 左右打耳光。 第二节股票投资理念 一、像对待你的婚姻一样对待你的股票一、像对待你的婚姻一样对待你的股票 长线投资须紧记三件事：一是精心挑选千里 马，二是耐心等待股价超跌出现买入良机， 三是紧捂好股不松手。 二、股市如战场，但你应战胜的不是敌人而二、股市如战场，但你应战胜的不是敌人而 是你自己是你自己 要战胜自己，首先要了解股市乐极生悲、否极 泰来的哲理。 要战胜自己，其次要端正入市的态度。 要战胜自己，还要不断修炼自己。 三、三、“喝贝克，听自己的喝贝克，听自己的” 有了主见才能自信，自信才可使你免受各路 “专家”推荐的“热门股”、“潜力股”诱 惑频繁买卖而缴纳大量的手续费；自

4、信的你 才敢远离股市；自信的你才不会人云亦云； 自信的你才能做到“众人皆醉我独醒”；自 信的你才能在股市上成为大赢家。 四、宁可守株待兔，不能随波逐流四、宁可守株待兔，不能随波逐流 巴菲特有句名言：成功是因为做对的事比做 错的事多。一个人要想成功就必须不做容易 犯错误的事（预测股价），而把精力集中于 计算股票价值。 五、有风驶尽帆，无风不起航五、有风驶尽帆，无风不起航 在股市中不求先见之明，但求明察秋毫，及时 感知趋势的变化，在转折点出现后当即买卖， 这样做虽然比起在转折点上交易要少赚点，但 把握性大大提高。 六、小心驶得万年船六、小心驶得万年船 股市上风险和机会并存。股市之所以能提供 较高的

5、长期平均收益率，就是因为它是高风 险的场所。为了小心驶得万年船，投资股市 就得先衡量风险再考虑利润，在入市前要做 好最坏的打算，先考虑万一发生亏损时是否 能承受得起，或者最大承受能力有多大，并 准备好相应的应对措施，这样才能做到处事 不惊。 七、身在局中，心在事外七、身在局中，心在事外 以“旁观者”的身份超脱地研究股市周期性变化 规律和“阴极生阳，阳极生阴”的内在法则。 八、三分技术，七分涵养八、三分技术，七分涵养 “三人行，则必有我师”。要认识股市和宇宙 的真谛，提升个人的涵养，还应不齿下问， 广泛交流，吸收众长，补己之短。个人涵养 的提高还需长期的磨练。只有经历过股市的 起起落落，饱经沧桑

6、之后，你才能达到“宁 静以致远”的境地。 第三节证券投资策略第三节证券投资策略 一、投机性策略一、投机性策略 投机性策略适用于以赚取差价为投资目的，敢 于也有能力承受风险，心理素质较好的投资者。 1投机性策略首先要求投资者要有承受投 机风险的能力 投资者衡量自己承受投资风险的能力，一 般要通盘考虑以下因素： （2）职业。 （6）市场认识程度。 （3）生活费用支出方式。 （4）家庭状况。 （5）性格与自律能力 （1）年龄。 2投机性策略还要求投资者具有良好的心理 素质 （1）自信心 （2）耐心。 （3）细心与决心。 （4）宽心。 （5）平常心。 （6）忌贪心。 （7）抛却虚荣心。 3投机性策略的

7、分析工具 选择投机性策略投资者的主要分析工具应是 技术分析和周期循环理论。 4投机性策略的选股技巧 投机性策略在选股时应选择强势股。 在一波行情开始时涨幅和换手率均排名前列 的股票即为强势股。 强势股通常具有较高的成长率和较丰富的题 材，以拓展人们的想像空间。 二、投资性策略二、投资性策略 投资性策略以获取股票的长期股利为主要目 的，不求买入股票后股价就暴涨，只求公司 利润能与日俱增； 投资性策略方法：首先通过分析公司的产业背 景、市场份额、竞争优势、管理水平、历史业 绩等资料，预测该公司未来各年的利润水平和 股利水平，然后按折现公式算出该股票的价值。 投资性策略由于已为自己留下足够的安全 边

8、际，因此风险较小。 投资性策略主要依据基本分析法，它要 求投资者精通基本分析，要求投资者有扎实 的经济学功底和丰富的实践经验，要求投资 者具有自律能力，应严格执行既定的策略。 投资性策略往往比投机性策略效果好得多， 因此我们提倡各位多以投资的眼光而不是 以投机的眼光看待股市，尽量学会采用和 适应投资性策略。 三、不要把鸡蛋放在一个篮子里 即不能将全部资金投入一种证券，而应选择 多种证券构成证券组合。 分散投资的证券组合，所遭受的风险小于仅 投资一种或极少种证券构成的证券组合。随 着证券组合中股票种数增加，证券组合的非 系统风险和总风险逐渐减小。 真正的分散化或多元化投资应当是：证 券组合中的股

9、票是不依赖或不完全依赖于相 同变量（消费支出、商业性投资、房屋建造 等）的各种股票。 证券组合理论不仅可用于国内证券投资，还 可以用于国际范围的证券投资际性多元化证 券投资要比仅由本国或某个交易所的股票所 构成的相同规模的证券组合更能减少风险。 第四节第四节 选择合适的买卖方法选择合适的买卖方法 一、目标价格法一、目标价格法 选择买卖证券的时机最常用的办法是确定各种 证券的目标价格。 目标价格法主要用于从证券价格随供需影响 围绕证券价值上下波动的运动中赚取差价收 入。 目标价格法由于有基本分析作后盾，因此较 为科学。目标价格法的要求较高，投资者必 须进行全面的基本分析。还要求投资者有很 大的耐

10、心，运用此法的投资者必须根据情况 的变化不断调整目标价格。 二、分次购买法二、分次购买法 分次购买法的最大优点是投资者不必花大量时 间去研究股价运动趋势，而且不必怕判断失误 的风险。但分次购买的成本较高，因此不适合 小额投资者使用，此外，分次购买法只考虑购 买问题，而未重视出售问题。 1.等额购买法。 2.等股数购买法。 分次购买法就是通过分次购买同一种证券来消 除一次购买时价格过高的风险。分次购买法主 要是在进行长期投资时使用。其方法有： 三、定式计划法三、定式计划法 定式计划法的内容主要有以下几方面： 1)投资者的投资组合中有一部分是固定收入证券(如优先股、 债券等)或现金，有一部分是普通

11、股，其具体比例取决于投资 者开始执行计划时股票市场的高度。 2)当股价升高时，投资组合中普通股所占比例不变或降低； 当股价下跌时，普通股比例不变或提高。当股票价格大幅升 降时，就相应地降低或提高普通股的比例。 (3)投资者一旦确定了定式计划就应坚持执行此计划，不能中 途而废。 (4)投资者应选择跟股票市场同向变动的高质量股票，这些股 票应具有市场的风险和报酬特征。 定式计划主要有三种： 1.固定金额股票计划。 2.固定股票债券比率计划。 3.可变股票债券比率计划。 四、指数法四、指数法 为了获得市场平均投资结果，投资者可以根 据股价指数中各种股票所占的比例购买所有 这些股票，构成投资组合，这就是指数法。 指数法的一个优点是可以较大程度地消除非 系统性风险，而且运用此法也较方便。 五、转折点买卖法五、转折点买卖法 股市变化犹如潮起潮落，会形成许多高点和低 点，这些高点和低点即所谓“转折点”。转折 点买卖法就是当转折点出现后才进行买入卖出 的方法。这种办法较适用于选择投机性策略的 投资者。 (一)转折点买卖最有实际意义 (二)运用转折点买卖法需要借助趋势线 趋势线有上升与下降之分。在涨势中，股 价各次波动的低点不断提高，将各低点连接起 来，即形成上升趋势线；在跌势中，各次波动 的高点不断降低，将各高点连接起来则形成下 降趋势