财务资料汇总

1、财务资料汇总 第六章 财务报表综合分析 第一节 财务综合分析概述 第二节 杜邦财务分析法 第三节 综合评分分析法 第四节 雷达图分析法 财务资料汇总 第一节 财务综合分析概述 财务分析的最终目的在于全方位地 了解企业经营理财的状况，并藉以对企 业经济效益的优劣做出系统地.合理的评 价。单独分析任何一项财务指标，都难 以全面评价企业的财务状况和经营成果。 要想对企业财务状况和经营成果有一个 总体评价，就必须进行相互关联的分析， 采用适当的标准进行综合性的评价。 财务资料汇总 一、财务综合分析的特点 财务综合分析的特点体现在其对财务 指标体系的要求上。一个健全有效的综合 财务指标体系必须具备三个基

2、本素质，即 必须具有以下特点： （一）评价指标要全面 这里指所设置的评价指标，要尽可能 涵盖偿债能力、营运能力和盈利能力等各 方面的考核要求。 财务资料汇总 （二）主辅指标功能要匹配 在综合分析中要强调两个方面： 1、在确立营运能力、偿债能力、和盈利能力 等诸方面评价的主要指标与辅助指标的同 时，进一步明晰总体结构中各项指标的主 辅地位； 2、不同范畴的主要考核指标所反映的企业经 营状况、财务状况的不同侧面与不同层次 的信息有机统一，应当能够全面而详实地 揭示企业经营理财的实绩。 财务资料汇总 （三）满足多方面信息需求 这要求评价指标体系必须能够提供多 层次、多角度的信息资源，设置的指标评 价

3、体系既要能满足企业内部管理当局实施 决策的需要，又要能满足外部投资者和政 府管理机构凭以决策及实施宏观调控的要 求。 财务资料汇总 二、财务报表综合分析的内容 （一）财务目标与财务环节相互关联的综合 分析 （二）企业经营业绩综合分析评价 财务综合分析的方法主要有三种：杜邦财务 分析体系法和沃尔综合评分法以及雷达图 分析法 财务资料汇总 第二节 杜邦财务分析法一、杜邦分析法的产生及其意义 二、杜邦财务分析法的具体内容 杜邦财务分析体系主要反映以下几种主要 的财务比率之间的关系： 净资产收益率销售净利率资产周转率权益 乘数 财务资料汇总 净资产收益率 总资产净利率业主权益乘数 =1（1资产负债率）

4、 销售净利率总资产周转率 净利润营业收入营业收入资产总额 总收入 总成本费用 营业收入 投资净收益 公允价值变动净收益 营业外收入 营业成本 营业税费 期间费用 资产减值损失 营业外支出 所得税 流动资产非流动资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 预付账款 存货 其他流动资产 可供出售金融资产 持有至到期资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 开发支出 其他非流动资产 杜邦财务分析体系分解图杜邦财务分析体系分解图 财务资料汇总 其中： 净资产收益率净利润平均净资产； 净资产收益率权益乘数资产净利率； 权益乘数1（1 资产负债率）； 资产负债率负债总额资产总额； 资产净利率销售净利

5、率资产周转率； 销售净利率净利润主营业务收入； 资产周转率 主营业务收入平均资产总额。 财务资料汇总 三、杜邦财务分析体系的变形与发 展 帕利普财务分析体系 随着经济与环境的发展、变化和人们对企 业目标认识的进一步升华，许多人对杜邦 财务分析体系进行了变形、补充，使其不 断完善与发展。 美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的 企业分析评价一书中，将财务分析体 系（本书称为帕利普财务分析体系）作了 重新界定。 财务资料汇总 销售（营业）净利率总资产周转率 财务杠杆作用 销售收入成本率流动资产周转率流动比率 销售毛利率营运资金周转率速动比率 销售收入期间费用率固定资产周转率现金比率 销售收入研究开发费

6、用率应收账款周转率负债对权益比率 销售净利率应付账款周转率负债对资本比率 销售收入非营业损失率存货周转率负债对资产比率 销售息税前利润率以收入为基础的利息保障倍数 销售（营业）税费率以现金流量为基础的利息保障倍数 可持续增长率 净资产收益率（1- 股利支付率） 帕利普财务分析体系图帕利普财务分析体系图 财务资料汇总 第三节 综合评分分析法一、沃尔综合评分分析法的产生与意义 财务比率反映了企业财务报表各项目 之间的对应关系，以此来揭示企业财务状 况。但是，一项财务比率只能反映企业某 一方面的财务状况。 财务资料汇总 （一）传统横向比较法的缺点 1、它需要找到同行业的平均财务比率或同行 业先进的财

7、务比率等资料作为参考标准， 但在实际工作中，这些资料有时可能难以 找到； 2、这种比较分析法只能定性地描述企业的财 务状况，如比同行业的平均水平略好.与同 行业平均水平相当或略差，而不能用定量 的方式来评价企业的财务状况究竟出于何 种程度。 财务资料汇总 （二）沃尔综合评分分析法的产生 财务状况比率综合评分法的先驱者之 一是亚历山大沃尔，他在本世纪初出版的 信用晴雨表研究和财务报表比率分 析中提出了信用能力指数的概念，把若 干个财务比率用用线性关系结合起来，以 此评价企业的信用水平。 财务资料汇总 沃尔在他的分析体系中，选择了7种财 务比率，并分别给定了其在总评价中所占 的权重和标准值，用公司

8、的实际值与标准 值的比，计算标准系数，标准系数与权重 的乘积就是该指标的得分，最后计算7种指 标的得分总计，得出对这个公司的综合评 价结果。 财务资料汇总 二、二、沃尔综合评分法的发展及完善 沃尔的评分法从理论和实际应用上， 都有其弱点，首先就是未能证明为什么要 选择这7个指标，而不是更多或更少些，或 者选择别的财务比率，这七个指标是否有 代表性，以及未能证明每个指标所占比重 的合理性，这个问题至今仍然没有从理论 上解决。 另外，在给每个指标评分时，没有规定 上限和下限，会导致个别指标异常时对总 分造成不合理的影响。为了克服沃尔比重 评分法的弱点，人们实际使用过程中，逐 渐对其发展和完善。现代

9、综合评分法一般 包括以下七个方面的内容： 财务资料汇总 1、选定评价企业财务状况的财务比率 2、确定其标准评分值 3、确定分值的上下限 4、确定各项财务比率的标准值 5、计算实际值 6、确定关系比率 7、计算出各项财务比率的实际得分 财务资料汇总 财务比率评分值 （1） 标准值 （2） 实际 值 （3） 关系比值 （4）=（3） /（2） 实际得分 （5）= （1） （4） 流动比率102 速动比率1012 资产/负债1221 存货周转率1065 应收账款周转 率 813 总资产周转率1021 资产报酬率15315% 净资产收益率155833% 销售净利率1015% 合计100 财务资料汇总

10、三、综合评分法的进一步修正 上述综合评分法从技术上讲，仍然有 一个问题，就是某一个指标严重异常时， 会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这 个毛病是由相对比率与比重相“乘”引起 的。财务比率提高一倍，其评分增加100%； 而缩小一倍，其评分只减少50%。 财务资料汇总 另外现代社会与沃而的时代相比，已有很大 变化。一般认为企业财务评价的内容主要是盈利 能力，其次是偿债能力，此外还应有成长能力。 上述综合评分法没有成长能力指标。三种能 力指标之间大致可按5：3：2来分配比重。盈利 能力的主要指标是资产净利率、销售净利率和净 资产报酬率，虽然净资产报酬率非常重要，但前 面两个指标已经分别使用了净资产

11、和净利，为减 少重复影响，三个指标可按2：2：1安排。 偿债能力有4个常用指标，成长能力有三个常 用指标（都是本年增加额与上年实际的比值）。 如果仍以100分为总评分，则评分的标准分配如 表所示。 财务资料汇总 指标权 重 标准比 率（%） 行业最高 比率（%） 最高评 分 最低评 分 每分比率 的差 盈利能力： 总资产净利 率 销售净利 率 净资产收益 率偿债能力： 自有资本比 率 流动比率 应收账款周转 率 存货周转 率 成长能力： 销售增长率 净利润增长率 人均净利增长 率 20 20 10 8 8 8 8 6 6 6 10 4 16 40 150 600 800 15 10 10 20

12、 20 20 100 450 1 200 1 200 30 20 20 30 30 15 12 12 12 12 9 9 9 10 10 5 4 4 4 4 3 3 3 1 16 08 15 75 150 100 5 33 33 财务资料汇总 四、我国综合评分法的具体应用 财政部、国家经济贸易委员会、人事 部、国家发展计划委员会颁布施行的国 有资本金绩效评价规则和国有资本金 绩效评价操作细则，将整个评价指标体 系分为三个层次，有基本指标、修正指标、 和评议指标共32项组成。 该评价系统的指标体系及权重，如表所示。 财务资料汇总 评价内容基本指标修正指标评议指标 一、财务效益状况（42） 净资产

13、收益率（30） 总资产报酬率（12） 资本保值增值率（16） 销售利润率（14） 成本费用利润率（12） 1.领导班子基本素质（20） 2.产品市场占有能力（18 ） 3.基础管理比较水平（20 ） 4.在岗员工素质状况（12 ） 5.技术装备更新水平（10 ） 6.行业或区域影响力（5 ） 7.企业经营发展策略（5 ） 8.长期发展能力（10） 二、资产营运状况（18） 总资产周转率（9） 流动资产周转率（9 ） 存货周转率（4） 应收账款周转率（4） 不良资产比率（6） 资产损失比率（4） 三、偿债能力状况（22） 资产负债率（12） 已获利息倍数（10） 流动比率（6） 速动比率（4）

14、现金流动负债比（4） 长期资产适合率（5） 经营亏损挂账比率（3 ） 四、发展能力状况（18） 销售增长率（9） 资本积累率（9） 总资产增长率（7） 固定资产成新率（5） 三年利润平均增长率（ 3)资本平均增长率（3 ） 权重合计100100100 财务资料汇总 （一）评价标准的分类 企业绩效评价标准分为计量指标评价 标准和评议指标评价参考标准两类。计量 指标评价标准按不同行业、规模企业分类， 由五档次标准值和与之相适应的标准系数 组成，实行统一测算。 财务资料汇总 1、评价标准基础 评价标准以评价年度全国国有企业会 计报表数据为基础，将各行业及不同规模 企业经济运行状况划分计算为五个水平值

15、。 优秀值表示行业的最高水平，良好值表示 行业的较高水平，平均值表示行业的总体 水平，较低值表示行业的较低水平，较差 值表示行业的最差水平。 财务资料汇总 2、具体规定 标准系数是指标实际值对应五档次标 准值所达到的档次稀疏，具体规定如下： 优秀值及以上的标准系数为1 良好值及以上的标准系数为0.8 平均值及以上的标准系数为0.6 较低值及以上的标准系数为0.4 较差值及以上的标准系数为0.2 较差值以下的标准系数为0 财务资料汇总 金属加工机械制造业大型企业财务绩效基本指标标准值表金属加工机械制造业大型企业财务绩效基本指标标准值表 档次（标准系数） 项目 优秀良好平均值较低值较差值 （1）（

16、0.8）（0.6）（0.4）（0.2） 净资产收益率13.810.36.42.7-0.9 总资产报酬率9.17.34.02.20.0 总资产周转率1.10.90.70.60.5 应收账款周转率8.66.84.22.91.7 资产负债率40.253.462.174.884.7 已获利息倍数5.73.42.31.70.9 销售(营业)增长率35.727.518.314.23.5 资本保值增值率111.7109.2106.1102.498.3 财务资料汇总 金属加工机械制造业财务绩效修正指标标准值表金属加工机械制造业财务绩效修正指标标准值表 范围：大型企业范围：大型企业 指标（标准系数） 项 目 优

17、秀 （1） 良好 （0.8） 平均 （0.6） 较低 （0.4） 较差 （0.2） 一、盈利能力状况 销售（营业）利润率20.918.415.011.47.0 盈余现金保障倍数6.43.51.0-0.5-2.3 成本费用利润率10.97.84.70.4-3.3 资本收益率16.310.45.90.7-1.2 二、资产质量状况 不良资产比率0.62.45.07.211.5 流动资产周转率1.81.41.00.80.6 资产现金回收率10.69.24.41.50.3 三、偿债风险状况 速动比率105.387.159.342.726.7 现金流动负债比率18.314.37.54.11.8 带息负债比

18、率21.730.542.155.270.4 或有负债比率0.41.36.114.723.8 四、经营增长状况 销售（营业）利润增长率37.629.121.14.5-5.7 总资产增长率22.316.710.53.5-1.9 技术投入比率4.32.41.50.80.0 财务资料汇总 3、评议指标参考标准设定 评议指标参考标准按单项指标分别设定： 每项指标都分为优（A）、良（B）、 中（C）、低（D）、差（E）五个等级，每 个等级对应的等级参数分别为1、 0.8、0.6、 0.4、0.2，并分别设定了每个等级的具体含 义。 财务资料汇总 （二）评价指标的计分方法 企业绩效评价的主要记分方法是功效系

19、数法， 辅助综合分析判断法。 1、初步评价的具体记分方法 初步评价是指运用企业绩效评价基本 指标，将指标实际值对应评价标准值，计 算各项指标实际得分。 财务资料汇总 计算公式： 单项指标得分本档基础分调整分 本档基础分指标权数本档标准系数 调整分(实际值本档标准值)(上档标 准值本档标准值)*（上档基础分本档基 础分） 基础指标总分单项指标得分 财务资料汇总 2财务绩效修正指标修正系数计算 对基本指标得分的修正，是按指标类别得 分进行的，需要计算“分类的综合修正系 数”。分类的综合修正系数，由“单项指 标修正系数”加权平均求得；而单项指标 修正系数的大小主要取决于基本指标评价 分数和修正指标实

20、际值两项因素。 财务资料汇总 （1）单项指标修正系数的计算 单项指标修正系数的计算公式是： 单项指标修正系数=1.0+（本档标准系数+功 效系数0.2-该类基本指标分析系数） 功效系数=(指标实际值-本档标准值)/(上档 标准值-本档标准值) 某类基本指标分析系数=该类基本指标得分 /该类指标权数 单项修正系数控制修正幅度为0.71.3。 财务资料汇总 （2）分类综合修正系数的计算 分类综合修正系数=类内单项指标的加权 修正系数 其中单项指标加权修正系数的计算公式是： 单项指标加权修正系数=单项指标修正系数 该项指标在本类指标中的权数 财务资料汇总 3修正后得分的计算 修正后总分=（分类综合修

21、正系数分类 基本指标得分） 财务资料汇总 3、定性评价的具体计分方法 （1）管理绩效定性指标的内容 管理绩效定性评价指标的计分一般通过专 家评议打分形式完成，聘请的专家应不少 于7名；评议专家应当在充分了解企业管理 绩效状况的基础上，对照评价参考标准， 采取综合分析判断法，对企业管理绩效指 标做出分析评议，评判各项指标所处的水 平档次，并直接给出评价分数。 财务资料汇总 管理绩效评价定型评价指标等级表管理绩效评价定型评价指标等级表 评议指标权数 等级（参数） 优（1）良（0.8） 中（0.6） 低（0.4） 差（0.2） 1战略管理18 2发展创新15 3经营决策16 4风险控制13 5基础管

22、理14 6人力资源8 7行业影响8 8社会贡献8 财务资料汇总 （2）单项评议指标得分 单项评议指标分数=（单项评议指标权数 各评议专家给定等级参数）评议专家 人数 （3）评议指标总分的计算 评议指标总分=单项评议指标分数 财务资料汇总 4、综合评价的具体记分方法 综合评价是运用整个评价体系产生的 结果，对评价对象做出的综合评价结论。 具体根据评议指标得分，对基本评价结论 进行校正，计算出综合评价得分，其计算 公式为： 综合评价得分 修正后评价总分80%评议指标总分 20% 财务资料汇总 （三）评价结果的形成 企业绩效评价结果分为初步评价结果、 基本评价结果、定性评价结果和综合评价 结果四个层

23、次。 1、初步评价结果、基本评价结果、定性评价 结果依据基本指标、修正指标和评议指标 计算得分产生，以实际得分表示。 财务资料汇总 2、综合评价结果依据评价指标体系产生，以 最终评价得分和评价类型加评价级别产生， 并据此编制评价报告。评价类型用字母表 示，包括优（A）、良（B）、中（C）、 低（D）、差（E）五种。评价级别是指对 每种类型再划分等级此，采用在字母后标 注“，”号的方式表示。 财务资料汇总 企业综合绩效评价类型与评价级别一览表企业综合绩效评价类型与评价级别一览表 评价类型 评价级别 评价得分 优（A） A+ A+ A A+95分 95分A+90分 90分A85分 良（B） B+

24、B B- 85分B+80分 80分B75分 75分B-70分 中（C） C C- 70分C60分 60分C-50分 低（D）D50分D40分 差（E）EE40分 财务资料汇总 五、美国沃尔比重绩效评价指标体系与方法 （一）美国沃尔比重绩效评价指标体系 美国沃尔比重绩效评价方法是通过公 司各项指标与行业平均值的比较分析，给 与综合评分，并按档次确定其财务水平级 别，从而反映企业的经营管理水平在行业 中所处的为止。 他能够比较直观和客观地向投资者反 映企业的财务状况的总体水平，揭示其所 面临的风险大小和成长空间，美国沃尔比 重绩效评价指标体系如表所示： 财务资料汇总 指标类型具体指标重要性系数 偿

25、债能力（1）流动比率 （2）速动比率 006 005 财务杠杆（1）资产负债率 （2）已获利息倍数 006 005 盈利能力（1）销售净利率 （2）销售毛利率 009 005 投资报酬率（1）总资产报酬率 （2）股东权益报酬率 008 020 经营效率（1）流动资产周转率 （2）营业周期 009 009 成长性（1）三年净利润平均增长率 （2）三年销售平均增长率 009 009 合计1 财务资料汇总 （二）评价方法 美国沃尔比重绩效评价方法的具体 步骤如下： 1、在确定评价指标体系之后，确定评价标 准值。其标准值是以居同行业、同一时 期、统一指标而计算出的平均值。 财务资料汇总 2、计算本企业

26、各项财务指标的实际值，将实 际值与标准值相比，得出关系比率。 关系比率实际值标准值 3、计算各项指标的综合系数。这一综合系数 可以作为评价财务状况的依据。各项指标 的综合系数各项指标的关系比率重要 性系数；综合系数的合计数各项指标的 综合系数1。 财务资料汇总 4、按100分制对某一企业进行综合评分。各 项指标的得分该指标综合系数100，企 业综合评分综合系数的合计数100，综 合评价结果按A、B、C、D、E（或优、良、 中、低、差）五档划分如下： 财务资料汇总 A（优）：综合评价得分达到85分以上 （含85分） B（良）：综合评价得分达到7085分 （含70分） C（中）综合评价得分达到50

27、70分（含 50分） D（低）综合评价得分达到4050分（含 40分） E（差）综合评价得分达到40分以下。 财务资料汇总 第四节 雷达图分析法 一、简介 雷达图分析法是将主要财务指标汇总， 绘制成一张直观的财务分析图，从而达到 综合反映企业总体财务状况目的的一种方 法。为了充分发挥雷达图的分析功能和作 用，通常将被分析的各项财务指标与行业 平均水平或与企业自身希望达到的目标指 标或历史最高水平比较，从而可以进一步 反映企业财务状况的优势或劣势，找出原 因及改进措施。 财务资料汇总 雷达图把纵向和横向的分析比较方 法结合起来，综合计算企业的收益性、 成长性、安全性、流动性及生产性这五 类指标，

28、并做出综合评价。 财务资料汇总 二、雷达图分析法的“五性分析” “五性分析”就是从企业的收益性、 生产性、资金的流动性、财务状况的安全 性、和企业成长性入手，利用反映这五性 的经济技术指标的实际值与当期同行业指 标的平均水平或最好水平进行比较，对企 业的收益状况、生产效率、资金结构的合 理性和财务状况的安全性，资金的占用与 使用效果及企业的成长状况，进行全面系 统地综合分析，以评价企业的生产经营成 果和财务状况的一种分析方法。 财务资料汇总 企业的“五性”是判断和评价企业 是否能够维持继续生存和获得持续稳定 发展的基本条件。它的好坏将决定企业 在市场激烈竞争中的生死存亡。可以视 具体情况选择其

29、中几性或增加几性，也 可以对具体考察的内容或指标进行选择 或修改。 财务资料汇总 （一）收益性指标 分析收益性指标，目的在于观察企 业一定时期的收益及获利能力。主要指 标含义及计算公式，如表所示。 财务资料汇总 收益性比率基本含义计算公式 1.资产报酬率 2.净资产收益率 3.普通股权益报 酬率 4.每股收益 5.股利发放率 6.市盈率 7.销售利润率 8.销售毛利率 9.销售净利率 10成本费用利润 率 反映企业总资产的利 用效果 反映所有者权益回报 反映股东权益的根酬 反映股东权益的根酬 反映股东权益的根酬 反映股东权益的根酬 反映企业销售收入的 收益水平 反映企业销售收入的 收益水平 反

30、映企业销售收入的 收益水平 反映企业为取得利润 所付代价 （净收益+利息费用+所 得税）/平均资产总额 税后净利润/所有者权益 （净利润优先股股利 ）/平均普通股权益 （净利润优先股股利 ）/普通股股数 每股股利/每股利润 普通股每股市场价格/普 通股每股利润 利税总额/净销售收入 销售毛利/净销售收入 净利润/净销售收入 （净收益+利息费用+所 得税）/成本费用总额 财务资料汇总 （二）安全性指标 安全性指的是企业经营的安全程度， 也可以说是资金调度的安全性。分析安 全性指标，目的在于观察企业在一定时 期内偿债能力。主要指标含义及计算公 式，如表所示。 财务资料汇总 安全性比率基本含义计算公

31、式 1.流动比率 2.速动比率 3.资产负债率 4.股东权益比率 5.利息保障倍数 反映企业短期偿债能力和信用 状况 反映企业立刻偿付流动负债的 能力 反映企业总资产中有多少是负 债 反映企业总资产中有多少是所 有者权益 反映企业经营所得偿付借款利 息的能力 流动资产/流动负债 速动资产/流动负债 负债总额/资产总额 所有者权益/资产总额 （税前利润-利息费用）/ 利息费用 财务资料汇总 （三）流动性指标 分析流动性指标，目的在于观察企 业在一定时期内资金周转状况，掌握企 业资金的运用效率。主要指标含义及计 算公式，如表所示。 财务资料汇总 基本含义计算公式 总资产周转率 固定资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存 货周转率 反映全部资产的使用