中级财务管理公式陈玲娣

1、货币时间价值：1、预付年金终值、现值预付年金终值(现值)二普通年金终值(现值)X(1+i )在普通年金终值、现值基础上变换：预付年金终值系数：年限 +1，系数 -1预付年金终值= ax (F/A,i,n+1)-1预付年金现值系数：年限 -1 ，系数 +1预付年金现值=AX (P/A,i,n-1)+12、递延年金现值的计算：i ，求现值。比如前 3年无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为P= 500X (P/A,i,5)(P/F, i , 2)P= 500X (F/A,i,5)(P/F, i , 7)P= 500X (P/A,i,7)-(P/A,i,2)3、永续年金： P=A

2、/i4、倒数关系：复利终值系数与复利现值系数互为倒数普通年金现值系数与资本回收系数 (A/P,i,n) 互为倒数 普通年金终值系数与偿债基金系数 (A/F,i,n) 互为倒数5、实际利率一年复利多次的实际利率：（1 i） （1 -r）mi实际利率r名义利率m年复利的次数m比如名义利率10%半年复利一次下的实际利率 二（1+10%A2-1通货膨胀下的实际利率：1+名义利率二（1+实际利率）（1+通胀率）风险价值分析：1、风险衡量指标：方差a 2=2（各种状态下的资产收益率-期望收益率）2X概率标准差c二方差幵方标准离差率二a /期望收益率2、可以加权平均指标：期望收益率=工（各种状态下的资产收益

3、率X概率）证券组合的B =2（各项证券概率）3、资本资产定价模型：必要收益率二无风险收益率Rf+px （市场组合的收益率 Rm-无风险收益率R）其中：（市场组合的收益率Rm-无风险收益率Rf）市场风险溢酬px（市场组合的收益率Rm-无风险收益率R）该种证券或组合的风险 收益率无风险收益率R短期国债收益率代替预算管理：1生产预算：原始公式：期初结存量+生产量-销售量 二期末结存量推导出：预计生产量=期末结存量+预计销售量-期初结存量2、材料采购预算：原始公式：期初材料结存量+本期材料购进量-本期生产需要量二期末材料结存量推导出：本期材料购进量=期末材料结存量+本期生产需要量-期初材料 结存量资金

4、需要量预测：1销售百分比法外部融资需求量二（敏感性资产占销售百分比一敏感性负债占销售百分比）x销售的增量预计销售量X基期的销售净利率x利润留存率如果需要增加固定资产、无形资产，需要额外增加资金需要量。其中:资金需要量的增量二（敏感性资产占销售百分比一敏感性负债占销售百分比）X销售的增量+固定资产、无形资产的增加量留存收益的增量（内部可以解决的资金）二预计销售量X基期的销售净利率X利润留存率2、高低点法y （资金需要量）x （销售额） y高点二a+bx高点y低点二a+bx低点资金成本：1个别资金成本（非贴现的一般方法）：（1）银行借款、长期债券的资金成本=W二面值*票面利率* （1-所得税率）/

5、发行价格（1-筹资费率）如果面值二发行价，不考虑筹资费用，银行借款、长期债券的资金成本面利率* （1-所得税率）（2）优先股资金成本、固定股利的普通股资金成本二面值*股息率/发行价格（1-筹资费率）一一相当于永续年金留存收益的资金成本=面值*股息率/发行价格一一没有筹资费（3）固定股利增长的普通股资金成本=D1/ 发行价格（ 1- 筹资费率） +g2、加权平均资金成本加权平均资金成本=工（各筹资方式资金成本X资金比重）杠杆指标：经营杠杆DOL息税前利润变动率/销售变动率二基期M/基期EBIT财务杠杆DFL=股收益变动率/息税前利润变动率二基期EBIT/基期EBIT-I-D/（1-T）总杠杆DT

6、L=S营杠杆DOLX财务杠杆 DFL最有资本结构决策：1、每股收益无差别点：令：股权筹资时的每股收益 =负债筹资时的每股收益股权筹资时的每股收益=（EBIT-原方案利息）（1-T）/（原股数+新发股数） 负债筹资时的每股收益 =（EBIT- 原方案利息 -新负债利息） （1-T）/ 原股数 如果预计EBIT无差别点的EBIT，选债务筹资。如果预计EBIT无差别点的EBIT，选股权筹资。2、企业价值分析法：股权资金成本二R+ (3X (Rm-Rf)按资本资产定价模型 股权的价值(相当于未来现金流量的现值)=净利润 / 股权资金成本相当于永续年金=( EBIT-I ) (1-T)/ 股权资金成本企

7、业的价值 =股权的价值 +债务的价值可以算出资金比重负债的资金成本二负债利率* (1-T )假定发行价二面值、不考虑筹资费 加权平均资金成本=负债利率 *(1-T) *债务比重 +股权资金成本 *股权比重项目投资管理：1 、税后营业现金净流量 NCF=营业收入 -付现成本 -所得税=税后营业利润 +非付现成本二收入X (1-所得税税率)-付现成本X (1-所得税税率)+非付现成本X所得 税税率其中：税后营业利润 =(总收入 -总成本费用) (1-T)总成本费用 =付现成本 +非付现成本2、特殊项目现金流量：1 )旧设备继续使用旧设备的NCF二-旧设备的投资额=-旧设备的变现现金流量（相当于机会

8、 成本）旧设备的变现现金流量=变现收入 -（变现收入 - 账面价值） *所得税率如果变现收入 账面价值，赚到的收益交税，公式就是变现收入-所得税。如果变现收入 账面价值，损失可以抵税，公式就是变现收入+所得税。（ 2 ）残值残值回收时的现金流量思路和旧设备的变现现金流量思路一致：残值变现现金流量=残值变现收入 - （残值变现收入 - 税法残值） * 所得税率如果到期报废3、单一方法项目投资指标及可行性评价：折现率代入计算：净现值NPV未来报酬的现值-原始投资额的现值0,方案可行。现值指数PVI=未来报酬的现值/原始投资额的现值1,方案可行。年金净流量ANCF净现值NPV/年金现值系数0,方案可

9、行。静态回收期根据累计现金净流量计算 静态回收期根据累计折现后的现金净流量计算4、项目投资决策指标应用：独立项目,按内含报酬率 IRR 排序。互斥项目：(1)项目年限相同时，比较净现值NPV或者年金净流量 ANCF( 2)项目年限不同时，只能比较年金净流量ANCF。不同设备的收入相同时，比较总成本(年限相同)或是年均成本(年限不同)证券投资管理：1 、债券投资债券投资的内在价值和收益率计算考虑货币时间价值( 1 )典型债券估价：债券投资的内在价值 二每年利息* (P/A,i , n) +面值* (P/F,i , n)其中的折现率 i 是市场利率( 2)典型债券收益率考虑货币时间价值债券发行价(

10、买价)二每年利息*( P/A,i，n)+面值*(P/F,i ，n)i 就是要求的投资收益率、逐次测试法注意：债券的资金成本如果考虑时间价值，和上面公式稍有不同：债券发行价( 1-筹资费率) =每年利息 *(1-T)(P/A,i ， n) +面值*( P/F,i ， n)i 就是要求的资金成本率、逐次测试法( 3)债券收益率的简便算法2、股票投资在固定股利增长模型：股票内在价值 =D1/ （股票的必要收益率 K-g） 普通股投资收益率=D1/ 发行价格 +g和资金成本计算不同，不用考虑筹资费用。营运资金管理：1、现金周转期、营业周期营业周期 =存货周转期应收账款周转期现金周转期 =存货周转期应收

11、账款周转期应付账款周转期 其中：应付账款周转期=平均应付账款/每日购货成本2、应收账款、存货机会成本（应收账款应计利息）应收账款应计利息=日销售额X平均收现期X变动成本率X资本成本 存货占用资金应计利息=存货占用量X单位变动成本X资金成本3、基本经济订购量订购次数 =全年需要量 / 经济订购量年订货成本 =订购次数 * 每次订购成本年订货成本 =年储存成本 =存货相关总成本 /2类似的公式： 年交易成本 =交易次数 * 每次交易成本年交易成本 =年机会成本 =存货相关总成本 /24、陆续到货模型了解、（ 1-d/p ）随着单位变动储存成本5、保险储备再订货点=平均交货时间x每日平均需求量 +保

12、险储备 保险储备的相关总成本=保险储备的持有成本 +缺货成本=保险储备量 *单位储存成本 +平均缺货量 * 单位缺货成本 *订购次数 流动负债管理：1、短期借款 周转信贷协定的承诺费 =（承诺借款额 - 实际借款额） *承诺费率按具体时间长短计算 补偿性余额下的实际利率 =名义利率 / （1-补偿性余额） *100% 利随本清法（收款法）下的实际利率 =名义利率 贴现借款下的实际利率 =名义利率 / （1- 名义利率） *100% 加息法下的实际利率 =2*名义利率2、现金折扣成本管理：1、本量利分析（1）单一产品EBIT二pQ-vQ-F二M-F= 攵入X边际贡献率-固定成本 保本分析：令 p

13、Q-vQ-F=0保利分析：令pQ-vQ-F二目标利润保本作业率=保本销售量（额）/正常经营销售量（额）安全边际率 =安全边际量（额） /正常销售量（额） 保本作业率+安全边际率=1其中：安全边际量 =实际或预计销售量保本点销售量 安全边际额 =实际或预计销售额保本点销售额EBIT=$全边际量*单位边际贡献mEBIT=$全边际额*边际贡献率销售利润率=安全边际率X边际贡献率（ 2 ）多产品综合保本点销售额=固定成本/加权平均边际贡献率其中：加权平均边际贡献率=（E各产品边际贡献/刀各产品销售收入）x 100%=刀（各产品边际贡献率x各产品占总销售比重）某产品保本额=综合保本额x该产品的销售比重某

14、产品保本量=该产品保本额/单价（ 3 ）敏感性分析敏感系数 =利润变动百分比 /因素变动百分比补充：（根据自己情况来看）单价敏感系数二基期pQ/基期EBIT单位变动成本敏感系数=-基期vQ/基期EBIT 销售量敏感系数 =基期（ pQ-vQ） /基期 EBIT 固定成本敏感系数=-基期F/基期EBIT2、标准成本制总差异 =实际费用 -实际产量应耗标准成本其中直接材料、直接人工、变动性制造费用的差异分析：用量差异二（实际数量-标准数量）X标准价格价格差异二实际数量X（实际价格-标准价格）用量差异包括：材料数量差异、人工效率差异、变动性制造费用效率差异价格差异包括：材料价格差异、人工工资率差异、

15、变动性制造费用耗费差异三个变动成本的差异一定都要在实际产量下比较其中固定性制造费用差异分析： 两差异法固定制造费用耗费差异=实际数一预算数固定制造费用能量差异=预算数一实际产量下标准固定性制造费用=（预算产量下的标准工时一实际产量下的标准工时）X标准分配率相当于实际产量和预算产量不一致导致的差异 三差异法固定制造费用耗费差异=实际数一预算数固定制造费用效率差异（相当于单位工时的差异）=（实际产量下的实际工时一实际产量下的标准工时）X标准分配率固定制造费用产量差异（相当于总工时的差异，反映生产能力利用程度）=（预算产量下的标准工时一实际产量下的实际工时）X标准分配率其中：固定制造费用能量差异=固

16、定制造费用效率差异 +固定制造费用产量差异3、责任成本利润中心：边际贡献 =收入 -变动成本可控边际贡献 =收入 - 变动成本 - 可控固定成本部门边际贡献 =收入 - 变动成本 - 可控固定成本 - 不可控固定成本 投资中心：投资报酬率 =息税前利润 / 平均经营资产剩余收益 =息税前利润 -经营资产 *最低投资报酬率收入管理：1、销售预测（1）移动平均数简单移动平均数 =n 期销售量之和 /n修正移动平均数 =简单移动平均数 +（简单移动平均数 - 上期预测值）（2）指数平滑法预测值二a *上期实际值+ （ 1- a） *上期预测值2、定价决策成本加成定价：完全成本加成定价法成本利润率定价

17、：销售收入一全部成本费用一销售收入X适用税率二全部成本费用X成本利润得出：单位销售价格二单位成本X（ 1+成本利润率）/ （1适用税率） 销售利润率定价：销售收入完全成本销售收入X适用税率二销售收入X销售利润率得出：单位销售价格 =单位成本 / （1销售利润率适用税率） 保本定价法（盈亏平衡法）令利润 =0 可得出。 目标利润法令利润 =目标利润可得出。 变动成本定价法：在有剩余生产能力时，增加产量只增加相应的变动成本，固定成本不变。 纳税管理：权益净利率（税前）=总资产报酬率（息税前） +产权比率 *（总资产报酬率（息税前） - 债务利息 率）特殊税务处理的企业合并：可由合并企业弥补的被合并

18、企业亏损的限额二被合并企业净资产公允价值X截至合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的 国债利率注意：纳税管理由于是新内容，这一节书上的例题 要看。利润分配管理：1、股利政策剩余股利政策预计分配的股利 =净利润 -预计投资额 *目标的资本结构中权益资本占比 固定股利支付率政策预计分配的股利 =净利润 *固定的股利支付率2、股利形式（1）发放股票股利，如果没做特殊要求，按股票市价计算股利： 减少的未分配利润（发放的股票股利股数 *股票市价） =股本增加（发放的股票股利股数 *面值） +资本公积（溢价部分）（2）发放股票股利，如果按我国做法，按股票面值计算股利： 减少的未分配利润（发放的股票股利股

19、数 *面值） =股本增加（发放的股票股利股数 *面值）资本公积不变基本财务分析指标：1、偿债能力指标期末数、除资产负债率外一般用小数表示1）短期偿债能力营运资金 =流动资产 - 流动负债流动比率、速动比率、现金比率=流动资产、速动资产、货币资金 +交易性金融资产 / 流动负债2）长期偿债能力资产负债率 =负债/ 资产产权比率 =负债/ 所有者权益权益乘数 =资产/ 所有者权益其中：权益乘数 =1+产权比率 =1/ （1-资产负债率）利息保障倍数 =EBIT/ 全部利息EBIT二净利润+所得税+利息分母的利息是指（资本化利息 +费用化利息）2、营运能力指标各种资产用平均数、一般小数表示XX资金周

20、转率（次数）=销售收入、销售成本（仅用于存货）/XX资金平均余额XX资金周转天数二计算期天数/XX资金周转次数XX资金包括应收账款、存货、流动资产、固定资产、全部资产应收账款平均余额包括应收票据、扣除坏账准备前的余额存货周转率的分子用销售成本计算期天数和相应期限的收入、成本相匹配，如 4 个月的收入对应 4*303、盈利能力指标一般 %表示销售毛利率 =销售毛利 / 销售收入销售净利率 =净利润 / 销售收入资产净利率 =净利润 / 资产平均余额分母用时期数净资产收益率 =净利润 / 所有者权益平均余额分母用时期数4、发展能力指标一般 %表示销售收入、总资产、营业利润、所有者权益增长率=（期末 -期初）/ 期初所有者权益的增长率称为资本积累率资本保值增值率 =期末所有者权益（扣除客观因素影响后） / 期初所有者权益5、现金流量指标1）获取现金的能力销售现金比率 =经营活动现金流量净额 / 销售