中国平安初探之八综合分析

1、中国平安初探之八 综合分析（中） (2013-06-06 15:05:16) 转载 分类：券商与保险 三，中国平安的核心业务能力 现在我们先来看看中国平安的寿险业务，这是平安的核心业务，看看他九 年间的销售或者说开拓能力，为了同口径计算对比，所以就把保费收入调整为规 模保费收入，以保持与2003年数据的一致性，如此就没了统计口径不一致的问 题。见下面市场份额的统计结果： 数据附件：中国平安市场占有率统计 2003年，寿险市场占比 19.60%，产险市场占比9.70%。 2004 年， 寿险市场占比 17.20%， 产险市场占比 9.50%。 2005 年， 寿险市场占比 16.10%， 产险市

2、场占比 9.90%。 2006 年， 寿险市场占比 17.00%， 产险市场占比 10.70%。 2007 年, 寿险市场占比 16.00%， 产险市场占比 10.30%。 2008 年， 寿险市场占比 14.00%， 产险市场占比 10.90%。 2009 年， 寿险市场占比 16.50%， 产险市场占比 12.90%。 2010 年， 寿险市场占比 15.10%， 产险市场占比 15.40%。 2011 年. 寿险市场占比 16.40%， 产险市场占比 17.40%。 2012年，寿险市场占比16.90%,产险市场占比17.90%。 （注：为什么保监会要将保险公司的分红险、投资连结险与万能

3、险中把部 分保费收入剔除统计范围？按我的理解，这些剔除的部分实际上确实不能算保费 收入，这是属于代客理财的部分，保险公司仅收一点管理费而已。所以，现在把 平安的这部分进入保费收入统计，对其他寿险公司是不公平的，就因为其他保险 公司并没有包含这个保监会要求剔除的数据。 但是，在这里为了满足少数平安股 东的虚荣心，那么就加进去吧，也无所谓，其实也并没有改变市场份额下降的结 论。在我自己的统计中，依然会剔除这部分数据，以保监会统计口径为准，否则 会影响数据的真实性。） 以上的数据整理最起码证明了平安寿险业务不能算优秀，其核心业务的开 拓能力就属于一般般或者说平庸，整体来说，这九年间，始2003年以来

4、的市场 份额是逐渐下降的。所以说，虽然在前面有着保费收入统计口径不一致的问题， 但统一口径以后依然改变不了市场份额下降的事实。极少数平安的投资者就是那 样，在明明白白的数据面前依然选择驼鸟策略， 认为自己持有的公司就是最好的， 听不得他人的不同观点，甚至粗暴的指责他人不懂，究竟是谁不懂呢？究竟是谁 在“睁眼说瞎话”呢？ 同时，我也注意到平安寿险在2008年市场份额出现低点以后，似乎形成了 缓慢上升的拐点，我们就继续观察吧。 然后，按调整数据重新计算一下年均增长指标，在这过去的九年间，中国 平安保险收入从2003年末的588亿元，发展至2012年末的2786亿元，增加2198 亿元或373%，年

5、均增长18.86%。 其中，寿险业务规模保费收入从 2003年末的538亿元，发展至2012年末 的1995亿元，增加1457亿元或271%，年均增长15.67%。在这里，大家就可以 明显的看清楚平安寿险业务的年均增长不高。 产险收入高速增长，从2003年末的50亿元，提高至2012年末的791亿元, 增加741亿元或1469%,年均增长35.78%。产险市场份额也从2003年的9.70%， 提高至2012年的17.90%。说实话，这个产险业务的扩张确实可圈可点，这才是 优秀企业应该具备的业务开拓能力。 同时，我们也可以换一个角度看，按保监会公布数据推算，始1992年至 2012年的20年间，

6、全国保险公司保费收入的年均增长 24.96%左右，银行业在这 20年间的年均增长18.95%左右，这两个金融行业长期的年均增长相当厉害，符 合我国金融业高速发展的现状。而且，很显然，保险业增长速度远高于银行业。 遗憾的是，平安寿险业务在九年间的年均增长仅为15.67%，很明显低于行业增 速。大家可以想一下这个事实，中国平安的核心业务发展速度低于行业增速，也 低于我所关心的那几家股份制银行，这不算平庸算什么呢？ 当然，你可能会说银行股的股权融资相当大，是股权融资的结果。那么， 对不起！我可以负责任的告诉你，在现有的股东权益里面，银行股权融资的占比 远低于中国平安。 当然，实事求是的说，这里存在着

7、这两个行业之间不同的竞争强度问题， 保险的竞争强度高于银行也是事实。 假如考虑到平安高速增长的产险业务， 那么 也许是冤枉了平安，毕竟在这里还可能存在着集团战略方向的问题。 不过，在一 个九年的时间区间或者说时间跨度里，很难解释这是集团的战略方向所导致。 但是，在我的心里或者说标准中，不管你有什么理由，在大众化产品（请 注意“大众化产品”这个定义，某些行业不适用。）行业中，属于公司核心业务 的产品，作为优秀企业的硬指标就是必须超过行业增速 （就如同高考分数最低录 取线），市场份额必须有所提高（何况在近几年不算高利率的环境之下），不然 就不是。所以，中国平安在核心业务开拓方面，我的结论是：优秀企

8、业不属于平 安，名不副实。 在这里，重复一句曾经说过的话：拿我们大家都熟悉的手机行业来说，假 如现在苹果的市场份额依然与十年前持平或有所下降，那么苹果还是个优秀企业 吗？曾经的诺基亚是个优秀企业， 大家不会有异议对嘛，但目前处于市场份额逐 渐下降的诺基亚还是个优秀企业吗？这， 这就是常识，对于炒股票来说，常识很 重要。 至于说经营者是否追求市场份额是一回事，公司产品的市场份额能否提高 又是一回事，这就是我衡量是否优秀的一个硬指标。 总而言之，从保险业这两项至关重要的投资能力与业务能力看，中国平安 不达标，不及格，就算不说平庸，那么也是个一般般的企业。 当然，平安的综合金融是可以加分的，考虑到收

9、购深发展的成功，考虑到 产险业务的高速增长，如此，就算是个特招生吧。 另：为避免有人受我分析影响而随意卖出，特意在这里重复前面对中国平 安的价值判断：目前平安市场估值处于历史低位。卖出请谨慎。 嗯，今天的码字就到这里吧。（待续） 公司档案管理制度 一、总则 1、为加强本公司档案工作，充分发挥档案作用，全面提高档案管理水平，有效地保护及利用档案，为公司发展服务，特 制定本制度。 2、公司档案，是指公司从事经营、管理以及其他各项活动直接形成的对公司有保存价值的各种文字、图表、声像等不同形式的历史记录。公司档案分为受控档案和非受控档案。 3、 公文承办部门或承办人员应保证经办文件的系统完整（公文上的

10、各种附件一律不准抽存 ）。结案后及时归档。工作变动或因故离职时应将经办的文件材料向接办人员交接清楚，不得擅自带走 或销毁。 二、文件材料的收集管理 1、公司指定专人负责文件材料的管理。 2、 文件材料的收集由各部门或经办人员负责整理，交总经理审阅后归档。 3、一项工作由几个部门参与办理的，在工作中形成的文件材料，由主办部门或人员收集，交行政部备案。会议文件由行政部收三、归档范围 2、本公司对外的正式发文与有关单位来往的文书。 3、本公司的各种工作计划、总结、报告、请示、批复、会议记录、统计报表及简报。 4、本公司与有关单位签订的合同、协议书等文件材料。5、本公司职工劳动、工资、福利方面的文件材

11、料。 6、本公司的大事记及反映本公司重要活动的剪报、照片、录音、录像等。四、归档要求 1、档案质量总的要求是：遵循文件的形成规律和特点，保持文件之间的有机联系，区别不同的价值，便于保管和利用。 2、归档的文件材料种数、份数以及每份文件的页数均应齐全完整。 3、在归档的文件材料中，应将每份文件的正件与附件、印件与定稿、请示与批复、转发文件与原件，分别立在一起，不得分开，文电应合一归档。 4、 不同年度的文件一般不得放在一起立卷；跨年度的总结放在针对的最后一年立卷；跨年度的会议文件放在会议 开幕年。 5、档案文件材料应区别不同情况进行排列，密不可分的文件材料应依序排列在一起，即批复在前，请示在后；

12、正件在前，附件在后；印件在前，定稿在后；其它文件材料依其形成规律或应 保持文件之间的密切联系并进行系统的排列。 6、案卷封面，应逐项按规定用钢笔书写，字迹要工整、 五、档案管理人员职责 1、按照有关规定做好 文件材料的收集、整理、分类、归档等工作。2、按照归档范围、要求，将文件材料按时归档。3、工作人员应当遵纪守法、忠于职守，努力维 护公司档案的完整与安全。 1、 公司档案只有公司内部人员可以借阅，借阅者都要填写借阅单，报主管人员批准后，方可借阅，其中非受控文档的借阅要由部门经理签字批准，受控文档的借阅要由总经理签字批准。 2、档案借阅的最长期限为两周；对借出档案，档案管理人员要定期催还，发现损坏、丢失或逾期未还，应写出书面报告，报总经理处 只有一个孤独的影子，她，倚在栏杆上；她有眼，才从青春之