1月医药行业投资策略：政策利好推动行业发展0110

1、 15221.90 1490.20 19.50% 4,025.00 3,925.00 3,825.00 3,725.00 3,625.00 3,525.00 有吸引力 维持 证券研究报告/行业研究/月度策略 日期：2013 年 1 月 9 日 行业：医药 政策利好推动行业发展 2013 年 1 月医药行业投资策略 赵冰1902 z 执业证书编号：s0870511030004 行业经济数据跟踪（12 年 1-11 月） 产品销售收入（亿元） 同比增长率 利润（亿元） 主要观点： 数据显示深化医改、惠及民生的切实举措 我们认为，随着国家不断加大对于农村新农合的投入，以乡

2、镇卫生所 为主的第三医药消费终端有望保持 30%以上的快速增长。“十二五” 期间国家仍将继续推进基本药物制度，保障基药供应，推进基本药物 生产向优势企业集中，主要品种销量居前的 20 位企业占 80%的市场 同比增长率17.52% 份额。我们预计，以生产恶性肿瘤、重性精神病、终末期肾病、耐多 药肺结核、器官移植、再生障碍性贫血等重大疾病的治疗药物仿制药 生产企业以及麻醉镇痛药生产企业或将首先受益。 生物产业 2020 年将成为国民经济支柱 国务院近日下发的生物产业发展规划提出，2013-2015 年，生物 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 3,425.00 3,325.00 3,

3、225.00 产业产值年均增速保持在 20%以上；到 2015 年，生物产业增加值占 国内生产总值的比重比 2010 年翻一番；到 2020 年，把生物产业发展 成为国民经济支柱产业等目标。按照规划提出的目标，到 2015 年，生物制造、生物医学工程、生物农业产业年产值将达到 7500 亿 元、4000 亿元、3000 亿元，生物能源、生物环保、生物服务产业年 产值均达到 1500 亿元。 生物仿制药发展市场空间巨大 随着城镇化和工业化大幅推进，从健康需求、节能减排、粮食安全、 制造业升级等方面来看，生物产业都将继续呈现高增长态势。其中， 医药生物沪深300 生物医药和生物农业最待取得突破性进

4、展。我们认为，单抗、疫苗市 场和癌症疫苗、体外诊断是我国最有望率先取得突破的领域。 2013 年医药行业继续保持快速增长 报告编号：zb13-mit01 首次报告日期：2013 年 1 月 9 日 相关报告： 展望 2013 年，我们预计国家对医改仍会不断投入，但投入增加幅度 减小，医保控费将更加严格，考虑到明年基药和医保招标将陆续展开， 企业销售费用会维持在一定水平，预计行业的收入增速将维持 20%左 右的增长，而利润增速仍会受成本提高、费用率提高的影响，乐观情 况下能达到 20%左右。 投资建议： 未来六个月内，维持医药行业“有吸引力”评级 我们建议从三条投资主线出发，关注：1）仿制药企业

5、，比如福安药 业；2）受益第三终端需求释放的企业，比如瑞康医药、香雪制药；3） 受益基本药物推广的企业，如华仁药业。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司资格说明和免责条款。 1 月度策略 数据预测与估值： 医药行业重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名 称 福安药业 香雪制药 瑞康医药 华仁药业 股票 代码 300194 300147 002589 300110 股价 19.40 11.92 35.03 14.24 11a 0.71 0.28 0.90 0.40 eps 12e 0.67 0.38 1.25 0.49 13e 0.83 0.49 1.69 0.68 11a 27.17 42

6、.97 39.09 35.50 pe 12e 28.96 31.74 28.07 29.05 13e 23.37 24.49 20.74 21.02 pbr 1.53 2.49 3.72 2.48 投资评级 跑赢大市 跑赢大市 跑赢大市 跑赢大市 资料来源：上海证券研究所，股价数据为 2013 年 1 月 8 日收盘价 2 3 月度策略 一、数据显示深化医改、惠及民生的切实举措 2013 年 1 月 7 日召开的全国卫生工作会议上，卫生部部长陈竺 根据“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案和卫 生事业发展“十二五”规划，要求确定各项改革发展路线图和时间 表，把各项任务细化为年度工作指

7、标，抓好贯彻落实和督导检查，确 保各项任务如期完成。陈竺部长用 26 个数据勾勒了 2012 年卫生工作 进展，并用 16 个数据描绘了下一步工作蓝图。主要内容为： 1）保障水平提高，群众受益更多。2012 年，中央财政共投入 243 亿元用于完善医疗卫生服务体系建设。全年新农合覆盖率保持在 95% 以上，人均筹资 290 元。1-3 季度，20 种重大疾病实际报销比达到 66%， 全年受益患者预计至少达到 80 万人。2013 年，新农合全国人均筹资 要达到 340 元左右，其中各级政府补助增加到人均 280 元，参合率保 持在 95%以上，实际报销比力争比 2012 年的 50%左右提高

8、5 个百分 点。将国家基本公共卫生服务项目人均经费标准从 27.2 元提高到 30 元，力争将地广人稀边远地区人均经费标准提高到 40 元，分配比例 原则上村卫生室不低于 40%。以省为单位全面推开终末期肾病、肺癌 等 20 种重大疾病保障工作，在已开展大病保险试点的地区，要优先 将 20 种重大疾病纳入大病保险范围，先由新农合按照不低于 70%的 比例进行补偿，对补偿后个人负担费用超过大病保险补偿标准的部分， 再由大病保险按照不低于 50%的比例给予补偿。 2）基本药物制度不断扩展。2012 年，基本药物制度覆盖全国 74.6% 村卫生室，全部政府办基层医疗卫生机构基本药物实现网上采购。基

9、本药物实现全企业、全品种、全过程电子监管，抽检合格率 98.7%。 2013 年，基层医疗卫生机构将全部配备使用基本药物；二级医院基 本药物使用量和销售额都应达到 40%-50%，其中县级医院综合改革 试点县的二级医院应达到 50%左右；三级医院基本药物销售额要达到 25%-30%。 3）公立医院管理体制和运行机制改革不断深化。全国 97.4%的 县（市、区）基层机构实行全员聘用制度和岗位管理制度。全国已有 600 多个县的 1000 多个县级公立医院综合改革试点单位，17 个公立 医院试点城市探索管办分开、政事分开等体制机制改革。县级公立医 院综合改革试点。2013 年，试点要覆盖全国所有省

10、（区、市），试点 县达到全国县总数 50%以上，为 2015 年底在 90%的县级公立医院和 全部公立医院改革试点城市取消以药补医机制奠定基础。 4）调整医疗服务结构，提高整体效能。2013 年，卫生部将继续 引导民营医疗机构差异化发展，与公立医院形成功能互补，力争每年 2013 年 1 月 9 日 4 月度策略 非公立医疗机构床位数占比增加 2-3 个百分点，实现 2015 年占 20% 以上的目标。 5）疾病防控成效显著。2012 年，麻疹和疟疾防控病例数量分别 下降 53%和 42%，5 岁以下儿童乙肝病毒表面抗原携带率降至 1%以 下，世界卫生组织确认我国重新恢复无脊灰状态。慢性病防治

11、更受重 视，全国 55%的县（区）开展健康生活方式行动，慢性病综合防控示 范区继续扩大。 6）医疗卫生服务能力和质量提升。截至 2012 年底，已制定和实 施 400 余种临床路径及分路径，诊疗行为更加规范。地市级以上普遍 成立医疗纠纷调解组织，调解成功率达 85%，满意率达 93%。 7）信息化水平不断提高。2012 年，全国普遍建立新农合信息网 络，89%的统筹地区实现省内互联互通、即时结报，国家级信息平台 与 9 省（区、市）联通，实现跨省监管。25 个省实现应急指挥系统 网络连通。化学污染物和食源性致病微生物监测覆盖全国所有省和 90%地市。 我们认为，随着国家不断加大对于农村新农合的

12、投入，以乡镇卫 生所为主的第三医药消费终端有望保持 30%以上的快速增长。“十二 五”期间国家仍将继续推进基本药物制度，保障基药供应，推进基本 药物生产向优势企业集中，主要品种销量居前的 20 位企业占 80%的 市场份额。我们预计，以生产恶性肿瘤、重性精神病、终末期肾病、 耐多药肺结核、器官移植、再生障碍性贫血等重大疾病的治疗药物仿 制药生产企业以及麻醉镇痛药生产企业或将首先受益。 二、生物产业 2020 年将成为国民经济支柱 2.1 生物产业未来三年年均增速保持在 20%以上以上 国务院近日下发的生物产业发展规划提出，2013-2015年， 生物产业产值年均增速保持在20%以上；到2015

13、年，生物产业增加值 占国内生产总值的比重比2010年翻一番；到2020年，把生物产业发展 成为国民经济支柱产业等目标。按照规划提出的目标，到2015 年，生物制造、生物医学工程、生物农业产业年产值将达到7500亿元、 4000亿元、3000亿元，生物能源、生物环保、生物服务产业年产值均 达到1500亿元。 规划提出的重点领域和主要任务有： 一、突出高品质发展，提升生物医药产业竞争力。主要任务包括： 1）大力开展生物技术药物创制和产业化。2）推动化学药物品质全面 提升。3）提高中药标准化发展水平。 2013 年 1 月 9 日 5 月度策略 二、突破核心部件制约，促进生物医学工程高端化发展。主要

14、任 务为：1）推动高性能医学装备规模化发展。2）加速高附加值植介入 材料及制品的产业化。3）大力发展新型体外诊断产品。 三、加速科技成果转化推广，增强生物农业竞争力。主要任务为： 1）提升生物育种核心竞争力。2）加快农用生物制品产业化。3）加 强海洋生物资源开发利用。 四、提高产品经济性，推动生物制造产业规模化发展。主要任务 为：1）推动生物基产品的规模化发展应用。2）推进绿色生物工艺的 应用示范。 五、开辟多元途径，促进生物能源商业化发展。主要任务为：1） 加大新一代生物液体燃料开发力度。2）促进生物燃气和成型燃料的 商业化应用。3）因地制宜加快生物质发电产业发展。 六、加强工艺应用，发展壮

15、大生物环保产业。主要任务为：1） 大力发展高性能生物环保材料和生物制剂。2）推进污水生物处理高 效反应器、废水深度处理和中水回用成套设备研发。3）加快生态系 统修复专用植物材料、制剂和装备的研发与规模化应用。 七、着眼市场需求，培育生物服务新业态。主要任务为：1）重 点支持合同研发和委托制造服务产业的发展。2）加强生物产业专业 中介服务。3）鼓励企业承接国内外生物产业服务外包。 为推动生物产业的发展，规划提出了多项政策措施，包括打 破区域垄断，扶持生物产业创新企业开拓市场；全面实施以优质优价、 同质同价、竞争择价为原则的生物产品价格形成机制，促进新产品、 新技术的推广应用，支撑高技术服务业和相

16、关产业发展；研究完善引 导生物企业加大长期研发投入的财税激励机制；通过国家创业投资引 导资金，推动设立一批从事不同阶段投资的专业型生物产业创业投资 机构，鼓励金融机构对生物产业发展提供融资支持，引导担保机构积 极提供融资增信服务等。 2.2 生物仿制药发展市场空间巨大 作为战略性新兴产业，生物产业主要包括生物医药、生物农业、 生物制造、生物能源等。2011年，中国生物产业实现总产值约2万亿 元，出现了一批年销售额超过100亿元的大型企业和年销售额超过10 亿元的大品种。国务院发展研究中心产业经济研究部研究员魏际刚认 为，过去5年，中国生物产业的年均增速超过了20%。随着城镇化和 工业化大幅推进

17、，从健康需求、节能减排、粮食安全、制造业升级等 方面来看，生物产业都将继续呈现高增长态势。其中，生物医药和生 物农业最待取得突破性进展。 南方所在近期的百强会议上指出，在全球药品市场上，生物技术 2013 年 1 月 9 日 6 月度策略 药物销售额的比重提升了一倍，从 2002 年的 10%上升到 2016 年的 21%。在最畅销的 100 个处方药中，生物技术药物所占的比重将从 2002 年的 15%提升到 2010 年的 33%。然而，生物专利药 2011 年后 即将大量到期，给生物仿制药的发展带来巨大的市场空间。据 reva pharma 预测，至 2015 年将有 640 亿美元生物

18、专利药到期，约是 2009 年的 4 倍，年复合增长率达 25.3%，同期生物专利药的年复合增长率 约 10%。而与此同时，生物仿制药市场出现井喷，美国将成为全球生 物仿制药市场发展的主力并将推动全球生物仿制药市场规模在 2020 年达到 110-250 亿美元，从而使其占全球生物制剂市场的比例达到 4% 到 10%。陈竺部长在 2012 年达沃斯会议上指出，“中国生物医药产业 前景广阔，随着医改推进和居民需求不断释放，对于临床应用量大， 使用面广，基层医疗卫生机构急需的先进实用技术需求将会越来越大。 可以预见，未来医改的推动将极大的促进生物医药和医疗器械行业的 发展。”我们认为，单抗、疫苗市

19、场和癌症疫苗、体外诊断是我国最 有望率先取得突破的领域。 图 1 生物专利药到期的市场空间（亿美元） 数据来源：reva pharma，上海证券研究所 图 2 化学仿制药和生物仿制药研发成本比较 数据来源：南方所，上海证券研究所 三、医药行业经济数据跟踪 3.1 2013 年医药行业继续保持快速增长 发改委数据显示，2012 年前 11 个月，医药产业累计完成产值 16378 亿元，同比增长 21.3%。其中，化学药品原药 2985 亿元，同比 增长 15.8%；化学药品制剂 4552 亿元，同比增长 24.3%；中药饮片 902 亿元，同比增长 26.6%；中成药 3692 亿元，同比增长

20、21.5%；生 物生化药品 1666 亿元，同比增长 18.7%；医疗器械 1401 亿元，同比 增长 20.8%。预计全年实现产值约 18000 亿元，同比增长 21%左右。 2013 年 1 月 9 日 7 月度策略 展望 2013 年，我们预计国家对医改仍会不断投入，但投入增加 幅度减小，医保控费将更加严格，考虑到明年基药和医保招标将陆续 展开，企业销售费用会维持在一定水平，预计行业的收入增速将维持 20%左右的增长，而利润增速仍会受成本提高、费用率提高的影响， 乐观情况下能达到 20%左右。 图 3 近年医药行业收入与利润增速 56 48 40 32 24 16 8 56 48 40

21、32 24 16 8 0 99-12 00-12 01-12 02-12 03-12 04-12 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 医药制造业:主营业务收入:累计同比 医药制造业:利润总额:累计同比 0 数据来源:wind资讯 数据来源：wind，上海证券研究所 3.2 出口增长平稳，各子行业冷热不均 2012 年 1-11 月，我国的出口交货值累计达到 1019.11 亿元，同 比增长 7.49%，出口交货值增速放缓，但仍保持稳定增长。其中，中 药饮片的增速最快，达到了 23.19%；我国出口的传统强项附加值 较低的卫生材料及医药用品则保持了

22、 20%的增长。海关统计数据显示， 日本、中国香港、欧盟、美国和韩国依然是传统中药的主要出口市场。 这五个市场的出口额占整个中药出口额的 71.45%，其中，我国对香 港和欧盟的出口增长放缓，对日本、韩国和美国的出口增幅较为明显， 分别达到 25.76%、32.42%和 21.81%，成为中药商品出口大幅增加的 重要推动力。而中成药的出口则进一步放缓，增幅仅为 18.76%。中 药制剂出口份额不断下降与原料类产品出口的不断增长形成鲜明对 比，境外注册、认证等各种贸易壁垒是制约中成药出口增速的重要原 因，中成药走出国门的进程依然缓慢。 此外，以抗生素为主的原料药出口则出现一定的回暖，增幅为 5.

23、80%。我们认为，由于自 2011 年“限抗令”出台以来，我国医院终 端对于抗生素类药物的使用已经出现回暖。而我国对于抗生素产品需 求的刚性，进一步推动了抗生素类原料药产品市场的回暖。10 月份， 青霉素工业盐均价为 59 元/bou，同比上涨了 3.51%；三大母核中， 2013 年 1 月 9 日 8 月度策略 7-aca 均价为 535 元/公斤，同比上涨了 0.38%，7-adca 均价为 338 元/公斤，同比上涨了 0.90%；6-apa 均价为 190 元/公斤，同比上涨 了 7.95%；阿莫西林均价为 210 元/公斤，同比上涨了 7.69%；主要的 头孢类原料药产品价格也有不

24、同幅度的上升。 表 1 2012 年 1-11 月医药制造业出口交货值 名称 医药制造业 其中：原料药 化学药品制剂 中药饮片 中成药 生物、生化制品 卫生材料及医药用 品制造 本月累计（亿元） 1,019.11 499.07 120.04 24.52 41.48 166.29 130.95 同比增长（%） 7.49% 5.80% 11.12% 23.19% 18.76% -7.51% 19.99% 数据来源：国家统计局，上海证券研究所 四、近期医药行业市场表现综述 4.1 近一个月医药指数跑输沪深 300 指数 4.33 个百分点 2012 年 1-11 月，医药板块表现良好。我们认为，本轮

25、医药股票 上涨的主要原因有：1）医药行业利润复苏；2）限抗令影响逐渐减弱； 3）中药材价格回落有利于中成药生产企业；4）政策利好医药行业发 展。然而，从 12 月开始，大盘出现强劲反弹，而全年前 10 个月表现 良好的医药指数，由于相对估值过高，在本轮反弹中落后于沪深 300 指数。以六个月为区间统计，医药指数跑输沪深 300 指数 12.14 个百 分点；以一个月为区间统计，医药指数跑输沪深 300 指数 4.33 个百 分点。 2013 年 1 月 9 日 9 月度策略 图 4 近 6 个月医药指数走势图 4,025.00 3,925.00 3,825.00 3,725.00 3,625.

26、00 3,525.00 3,425.00 3,325.00 3,225.00 图 5 近 1 个月医药指数走势图 3,843.00 3,793.00 3,743.00 3,693.00 3,643.00 3,593.00 3,543.00 3,493.00 3,443.00 3,393.00 3,343.00 12-0712-0812-0912-1012-1112-12 12-1212-1212-1212-1213-01 医药生物 数据来源：wind，上海证券研究所 沪深300 医药生物 数据来源：wind，上海证券研究所 沪深300 4.2 过高的 pe 估值溢价率得到缓解 医药行业的 pe

27、 估值相对于沪深 300 的溢价率从 2009 年年末开始 逐渐攀升，并从 2010 年 4 月初起加速上扬，其间虽然经过几轮调整， 但 pe 估值溢价率仍不断创出新高。虽然经过多次调整，但是由于期 间大盘调整幅度较大，导致溢价率一直维持在高位盘整。进入 2012 年，由于宏观经济形势的不确定，而经过长达 1 年半调整的医药板块， 无论在估值还是业绩增速上均具备了一定的吸引力，医药指数在二季 度大盘屡创新低的局面下展开了一轮估值修复走势。目前其静态估值 恢复到了 30 倍左右，而随着大盘的持续下跌，表现稳健的医药行业 估值相对沪深 300 的溢价率在 10 月初更是达到了 217%左右的历史高

28、 位。在本轮反弹中，由于医药指数表现落后于大盘，行业过高的估值 溢价率部分得到消化。目前，相对估值溢价率在 183%左右，基本与 2011 年水平持平。随着年初医药行业的政策性利好开始逐渐释放， 预计近期行业的估值溢价率将会维持在目前的水平。 2013 年 1 月 9 日 月度策略 图 6 近年来医药行业估值溢价率 2.5 2 1.5 1 0.5 0 数据来源：wind，上海证券研究所 五、1 月行业评级、策略及重点股票 5.1 未来六个月内，维持医药行业“有吸引力”评级 我们维持医药行业“有吸引力”评级，主要理由是：1）政府将 继续增加对医保的投入，医药行业今年收入增长仍相对乐观。2）预 计

29、药品费用总量仍会增长，但增速减慢。3）国家对县乡级医疗卫生 事业的投入，将有效刺激第三终端就医需求的释放。4）国家对于创 新的支持力度加大，上市医药企业有望凭借力资本市场在竞争中占得 先机。5）以基本药物扩容、新 gmp 改造、仿制药一致性评价、基药 招标为代表的行业政策，将有力地推动行业健康发展、提高行业经济 效益。 5.2 选配估值合理、业绩增长稳定的个股 我们建议从三条投资主线出发，关注：1）仿制药企业，比如福 安药业；2）受益第三终端需求释放的企业，比如瑞康医药、香雪制 药；3）受益基本药物推广的企业，如华仁药业。 六、风险提示 我们认为目前医药股的风险主要有以下几个方面： 1）未来药

30、品价格的变化 近年来，为治理药价虚高、降低群众医疗成本，政府加强了对药 价的管理工作，2006年以来国家发改委多次调低相关药品的最高零售 2013 年 1 月 9 日 10 月度策略 价，对药品生产企业的收入和利润有不同程度的影响。我们认为，公 司产品具有较好的品牌形象，对零售商议价能力较强的产品，受冲击 较小。 2）原材料价格上涨风险 医药公司生产所用原材料主要为化工产品、中药材等，其价格受 宏观经济环境和自然灾害等不可抗力影响巨大。我们认为，与主要供 应商建立稳定的合作关系的企业，以及产品技术含量高、毛利高的企 业，将能有效抵御风险。 3）各项医药改革政策的推出及执行效果 虽然国家关于新医

31、改的政策已经逐步明朗，但未来农村和社区基 层医疗服务机构的发展壮大、全民医保的推进、首诊制和转诊制等制 度的实施将会是一个渐进的过程。因此，新医改进程与结果存在不确 定性，对医药行业的公司未来的城乡基层医疗市场拓展、业绩增长能 否达到预期存在影响。 4）医药新产品开发、产业化风险 新产品开发的风险主要体现为研发失败、监管部门审批未通过等。 产业化风险主要表现为研发出来的产品是否能给公司带来预期的经 济利益存在一定的不确定性。 2013 年 1 月 9 日 11 月度策略 附表 1 医药行业重点股票业绩预测和投资评级表 公司名称 马应龙 云南白药 片仔癀 仁和药业 康缘药业 华润三九 天士力 同

32、仁堂 江中药业 昆明制药 金陵药业 天坛生物 科华生物 达安基因 海王生物 通化东宝 恒瑞医药 华润双鹤 华东医药 天药股份 新华医疗 紫光古汉 瑞康医药 香雪制药 福安药业 股票 代码 600993 000538 600436 000650 600557 000999 600535 600085 600750 600422 000919 600161 002022 002030 000078 600867 600276 600062 000963 600488 600587 000590 002589 300147 300194 股价 14.49 66.80 103.06 5.73 21.1

33、5 25.00 53.36 18.69 21.16 19.24 7.10 14.75 11.09 9.03 7.00 9.44 29.48 23.49 35.64 5.38 31.40 10.55 35.03 11.92 19.40 11a 0.42 1.74 1.82 0.30 0.44 0.78 1.18 0.34 0.73 0.41 0.33 0.45 0.46 0.16 0.08 0.47 0.71 0.93 0.88 0.17 0.62 0.32 0.90 0.28 0.71 eps 12e 0.59 2.22 2.62 0.39 0.58 1.01 1.46 0.43 0.90 0

34、.57 0.42 0.53 0.51 0.20 0.14 0.18 0.88 1.06 1.13 0.20 0.90 0.86 1.25 0.38 0.67 13e 0.73 2.78 3.22 0.50 0.78 1.24 1.89 0.54 1.23 0.78 0.53 0.62 0.59 0.26 0.18 0.29 1.10 1.27 1.42 0.25 1.26 0.47 1.69 0.49 0.83 11a 34.89 38.30 56.61 18.90 48.17 32.18 45.11 55.55 28.90 46.45 21.66 32.58 24.08 55.24 86.9

35、5 20.13 41.59 25.39 40.55 31.34 50.95 32.66 39.09 42.97 27.17 pe 12e 24.46 30.06 39.38 14.76 36.69 24.71 36.45 43.67 23.56 33.58 16.85 27.72 21.77 44.48 50.00 52.13 33.48 22.24 31.50 26.90 34.85 12.27 28.07 31.74 28.96 13e 19.94 24.07 32.04 11.46 27.07 20.20 28.24 34.79 17.24 24.68 13.37 23.74 18.71 34.60 38.89 32.03 26.80 18.52 25.13 21.52 24.96 22.33 20.74 24.49 23.37 pbr 3.81 7.06 10.46 3.76 5.65 4.85 7.12 6.55 3.42 6.89 1.72 5.32 5.56 6.69 5.35 3.61 7.38 2.97 8.10 1.70 3.67 6.11 3.72 2.49 1.53 投资评级 跑赢大市 跑赢大市 跑赢大市 跑赢大市 大市同步 跑赢大市 跑赢大市 大市同步 跑赢大市 跑赢大市 跑赢大市 跑赢大市 跑赢大市 大