莫尼塔晨报101027

1、上海 莫尼塔晨报 2010年10月27日星期三 群山起伏的谎言/也不否认它的存在/而代表人类智慧/和凶猛的所有牙齿 都在耐心期待着/期待着花朵闪烁之后/那唯一的果实北岛只有一颗石化的种子 宏观经济 英国第三季度 gdp 增幅比预期的 0.4%高出一倍。 即将于本周五公布的美国 3 季度 gdp 数据是联储议息会议前最重要的 经济数据，虽然英国 3 季度 gdp 增速超出预期，从已有数据来看美国 3 季度 gdp 显著超预期的可能较小，我们估算在 2%左右。美国经济 关注点在于后期能否出现“经济绿芽”，近期地方联储 pmi 的反弹， 房屋销量的企稳反弹等是一些最初步的迹象。 市场策略 印尼股市创

2、下纪录高位。 印尼股市以及泰国股市的持续走高也再次验证了我们的观点，即虽然 上海市浦东新区花园石桥路 66 号 东亚银行金融大厦 39 层 邮编： 200120 总机： （8621） 3852 1000 传真： （8621）3852 1100 北京 北京市西城区西直门外大街 1 号西 环广场 t1 座 11 层 d11 室 邮编：100044 当前估值已经隐含了量化放松的预期，但由于量化放松可能持续，风 险资产仍有进一步上涨空间。当然我们也观察到近期波动性仍在持 续，这也显示了市场仍在确认当前的方向。当前任何重要事件（比如 g20）都可能会对市场形成扰动，但是只要量化放松持续以及二次探 底风险

3、逐步消除，风险资产持续上行的动力依然存在。 行业关注 总机： 传真： （8610）5979 9911 （8610）5830 2177央行：房地产贷款增速逐月回落 纽约 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街 509 号 1914 室 邮编： 10022 央行公布三季度信贷资金流向,房地产开发和按揭贷款增速显著回落， 与严控地产资金链的调控意图相一致。同时，基建贷款增速大幅下降 总机： 传真： 001-212-809-8800 001-212-809-8801 约 20 个百分点，融资平台项目贷款增长过快的格局发生改变，潜在 风险得到控制。而向中小企业迁徙正成为业内普遍的目标，这将对资 产收益水平产生正面推动

4、。 沪楼市观望情绪进一步扩大 六成购房者暂缓置业 10 月楼市交易量增速开始放缓，房价却依然坚挺。但随着交易量的进 一步大面积下滑，预计 11 月房价环比增速出现下滑的可能性很大。 同时，房产税出台预期呈现不断加强态势，这意味一旦房产税时机成 熟，“过渡”的限购政策将会放开，代替的是对房产保有环节的紧密 调控，增加投机成本，抑制投资性需求。而楼市将进入一个“再平衡 期”，我们预计这个“再平衡期”将可能持续到明年下半年。 重要资本市场指标 标准普尔 500 指数 伦敦富时 100 指数 香港恒生指数 msci 新兴市场指数 最新收盘 1185.64 5707.30 23601.24 1116.6

5、1 1 日涨跌 0.00% -0.78% -0.11% 0.12% 5 日涨跌 1.69% 0.06% -0.68% 1.73% 重要数据提示 48 小时 房地产贷款余额（万亿元） 房地产开发贷款余额（万亿元） 住房贷款余额（万亿元） 上期值 8.71 2.97 5.74 本期值 9.05 3.00 5.98 沪深 300 纽约 wti 原油现货 纽约近月交割期金 人民币 12 月 ndf 美元指数 3466.08 82.55 1343.60 6.48 77.71 -0.43% 0.71% 0.37% 0.03% 0.78% 2.68% 3.85% -0.04% -0.56% -0.61% 免

6、责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整 性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 1 莫尼塔晨报2010 年 10 月 27 日星期三 宏观经济 国家税务总局：农用车轮胎消费税 12 月 1 日起免征。 随着后期通胀在 10 月份见顶后逐 步下行，持续加 息的必要性降 低。但地产投资 下滑、人民币升 值抑制出口需求 的背景下，需警 惕政策顺周期调 控带来的经济下 行风险。 四部门调整环保及资源综合利用设备进

7、口税收政策。 前三季信贷报告：中长期贷款增速变缓。 新华社：2010 年服务贸易进出口额将突破 3000亿美元。 陈德铭：中国外贸尚需面对美国货币发行“失控”等重大难题。 外交部：管控稀土资源是中国的主权权利。 近期税收制度的调整速度有所加快。从十二五期间调结构有可能是宏观调控的 主攻方向的角度来看，税收政策将是政府用以调整国内经济、尤其是各部门之 间收入结构不平衡的主要手段。而对外的不平衡则需要通过人民币汇率政策的 调整来实现。正如我们在 2010 年年报中调到的那样“千金担子税汇挑”。汇率 和税收政策将是未来政府宏观调控的主要手段。 中国宏观数据： y2009a2010f10/06a10/

8、07a10/08a10/09f10/ 9a 城镇固定资产投资(累计同比%) 规模以上工业增加值(同比%) 社会消费品零售总额(同比%) 出口(同比%) 进口(同比%) cpi(同比%) ppi( 同比%) m1 (同比%) m2 (同比%) 30.5 11.0 15.5 -16.0 -11.2 -0.7 -5.4 2.0 27.2 21.0 16.3 17.9 25.0 33.0 3.1 4.3 21.0 19.5 25.5 13.7 18.0 43.9 34.1 2.9 6.4 24.6 18.5 2 .9 13.4 17.9 38.1 2.7 3.3 4.8 22.9 17.6 24.8

9、13.9 18.4 34.4 35.2 3.5 4.3 21.9 19.2 24.6 13.3 18.5 29.0 19.3 3.6 4.7 22.0 18.8 24.5 13.9 18.7 25.1 24.1 3 6 4.3 20.9 19.0 上海市浦东新区花园石桥路 66 号东亚银行金融大厦 39 层 北京市西城区西直门外大街 1 号西环广场 t1 座 11 层 d11 室 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街 509 号 1914 室 邮编： 200120 总机：（8621） 3852 1000 传真：（8621）3852 1100 邮编：100044 总机：（8610） 5979 9911 传真

10、：（8610）5830 2177 邮编： 10022 总机： 001 212 809 8800 传真： 001 212 809 8801 -2- - 1 莫尼塔晨报2010 年 10 月 27 日星期三 国际经济 英国第三季度 gdp 增幅比预期的 0.4%高出一倍 四季度等待二次 探底可能性消除 和领先指标筑底 带来的机会 本周数据提示： 新房二手房销量 pimco ceo 兼联席投资长 mohamed el-erian 表示，他认为希腊将于 3 年内发 生国债违约。标准普尔总裁 deven sharma 对上述看法不同 美国 10 月里奇蒙德联储制造业指数升至 5 美国 10 月世界大型企

11、业联合会消费者信心指数升至 50. 美国 8 月 s越南股市延续升势至第四个交易日, 上涨 1.5%至一周高位.菲律宾股市收盘下跌 0.2%,脱离日内创下的纪录高点 4,299.08 点;新加坡海峡时报指数.ftsti 挫跌 0.6%,在本月初触及的 29 个月高位 下方交易. 印尼股市以及泰国股市的持续走高也再次验证了我们的观点，即虽然当前估值 已经隐含了量化放松的预期，但由于量化放松可能持续，风险资产仍有进一步 上涨空间。当然我们也观察到近期波动性仍在持续，这也显示了市场仍在确认 当前的方向。和昨天的观察一致，当前任何重要事件（比如 g20）都可能会对 市场形成扰动，但是只要量化放松持续以

12、及二次探底风险逐步消除，风险资产 持续上行的动力依然存在。 最新收盘 1 日 涨跌 (%) 5 日 市盈率市净率最新收盘 1 日 涨跌 (%) 5 日 香港市场恒生指数亚洲新兴市场指数 香港恒生指数 恒生中国企业指数 恒生中资企业指数 23,601.24 13,642.45 4,277.48 -0.11 0.12 -0.59 -0.68 0.51 -2.42 14.91 15.27 16.98 2.02 2.43 1.96 msci 亚洲新兴市场 msci 金砖四国 孟买 sensex 30 指数 456.95 356.94 20,221.39 1.33 0.55 -0.40 2.03 -1.

13、24 1.19 恒生行业指数富时吉隆坡综合指数1,496.940.370.56 金融 消费品 电信 公用事业 综合 房地产/建设 服务 3,730.59 6,118.09 1,711.02 5,429.88 2,594.02 3,137.16 4,195.48 -0.02 -0.37 0.05 -0.91 -0.79 -0.53 -0.05 0.14 0.63 -3.23 -1.55 -0.32 -2.63 1.37 16.68 20.38 13.18 17.15 9.96 9.95 23.91 2.18 4.15 2.16 2.23 1.20 1.32 2.13 韩国 kospi 指数 泰国

14、证交所指数 雅加达综合指数 菲律宾综合指数 海峡时报指数 标普/澳证 200 指数 台湾加权股价指数 1,919.41 996.04 3,654.10 4,279.53 3,162.51 4,687.80 8,343.23 0.19 0.38 0.29 -0.17 -0.62 -0.47 0.44 3.34 1.22 1.71 1.53 -0.93 0.69 3.69 原料11,400.40-1.42-2.3716.852.03汇率与流动性 it 能源 工业品 2,583.68 14,554.65 1,871.08 -1.77 0.65 -0.79 -0.74 0.78 -1.00 45.48

15、 14.25 17.41 4.78 2.26 2.93 hibor 3 月 港币兑美元汇率 香港市场交易量 0.28 7.76 83,309.60 -6.67 0.01 -2.79 -12.50 0.06 -1.75 上海市浦东新区花园石桥路 66 号东亚银行金融大厦 39 层 北京市西城区西直门外大街 1 号西环广场 t1 座 11 层 d11 室 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街 509 号 1914 室 邮编： 200120 总机：（8621） 3852 1000 传真：（8621）3852 1100 邮编：100044 总机：（8610） 5979 9911 传真：（8610）5830 217

16、7 邮编： 10022 总机： 001 212 809 8800 传真： 001 212 809 8801 -6- / 1 莫尼塔晨报2010 年 10 月 27 日星期三 新兴产业 “301 调查”影响有限 美国上市的中国光伏企业股价连续反弹 美国政府批准大型太阳能发电项目 总投资 60 亿美元（新华网） solar energy can generate 4.2% of u.s. power supplies by 2020(bloomberg) 杜邦推出 solamet 太阳能专用导电浆料，可提升转换效率 0.6%(digitimes) 正如我们四季报里所 提到的，历史走势表 明周期性行

17、业的启动 意味着新兴产业面临 回调的压力。但是在 基本面尚无法支撑持 续的周期性行情时， 新兴产业在新一轮的 行业轮动行情中仍将 会有表现的机会。 30 亿元核电容器锻件制造项目即将落户即墨女岛（中国工业报） 我国核电齿轮箱装备技术首次实现国产化 水平领先（科学时报） 广东引领全国核电建设 核废料处理待破题（凤凰网财经） 华锐风电“冲刺”ipo 创投助推公司爆发式增长（上海证券报） 吉林“十二五”欲投 1000 亿发展新能源产业（新华网） 苗圩：我国工业领域将采取五项措施推行清洁生产（新华网） 工信部副部长苗圩日表示，新时期我国工业领域将采取开展清洁生产审 核、落实清洁生产方案、提升清洁生产技

18、术水平、促进生态设计、完善政策 支撑等五项具体措施，推行少消耗、少排放、高产出的先进清洁生产方式。 工信部部长李毅中：调整产业结构其中一个切入点就是大力发展新一代信息 技术，其中很重要的一个分支就是物联网（中证报） 沪杭高铁正式通车 我国高铁营业里程已居世界第一（新华网） 明年 led 照明市场渗透率或超过 10%（中国建材第一网） 10 月 15 日美国启动对中国清洁能源的“301 调查”，随后在美国上市的光 伏企业股价应声下跌，单周跌幅约 14%。最近两天股价出现明显反弹，5 日 收益回到正常水平。我们资本市场的表现显示“301 调查”在一定程度上扰 动了市场情绪，但是总体来看市场反应并没

19、有显示调查最终会带来实质上 的影响，这与中国市场的解读基本一致。 新兴产业指数 中国新兴产 业概念指数 最新 收盘 1 日5 日 涨跌 (%) 1 月3 月6 月 bloomberg 全球产业指数 最新 收盘 1 日 涨跌 (%) 5 日 1 月3 月 pe 沪深 300 新材料 生物产业 物联网 智能电网 节能环保 新能源 太阳能电池 风能 3466.08 4386.40 5370.99 3713.39 5283.58 5273.72 4427.91 111.69 3696.16 -0.43 2.83 1.32 1.50 0.77 0.45 2.42 2.18 1.58 2.68 12.41

20、 5.42 6.65 7.21 6.19 8.87 7.98 6.04 19.31 19.1 5.79 9.42 5.23 8.52 13.48 8.55 10.68 23.98 47.20 29.44 18.63 13.88 20.38 38.97 36.68 30.56 11.51 31.80 19.10 8.47 -0.76 2.08 21.09 14.47 10.19 bbg 美洲指数 美洲替代能源指数 美洲环境控制指数 bbg 欧洲指数 欧洲替代能源指数 欧洲环境控制指数 bbg 亚太指数 亚太替代能源指数 亚太环境控制指数 137.40 113.08 107.88 136.99 1

21、54.56 92.83 172.69 63.99 134.14 0.04 0.55 -0.38 -1.00 -1.38 -0.94 -0.16 -0.08 -0.15 1.69 2.61 1.90 1.44 1.07 0.69 1.15 -0.03 0.46 3.64 1.34 2.84 4.95 4 63 5.21 5.99 1.73 2.35 7.75 -4.12 4.52 15.19 -0.39 11.84 13.54 13.22 10.59 17.66 27.14 20.49 15.99 25.27 23.56 18.28 24.38 核能 3514.300.692.2715.1429

22、.0513.63 全球碳交易最新 涨跌 (%) 锂电池 新能源汽车 5299.08 5231.66 4.64 2.60 10.87 12.57 18.60 19.77 55.77 53.09 41.61 36.48 市场走势 欧盟碳排放配额 收盘 15.03 1 日 0.60 5 日 -3.65 1 月 -0.66 3 月 7.13 6 月 4.23 核定减排量 12.89-1.15-1.30-4.7311.02-8.13 上海市浦东新区花园石桥路 66 号东亚银行金融大厦 39 层 北京市西城区西直门外大街 1 号西环广场 t1 座 11 层 d11 室 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街 509 号

23、 1914 室 邮编： 200120 总机：（8621） 3852 1000 传真：（8621）3852 1100 邮编：100044 总机：（8610） 5979 9911 传真：（8610）5830 2177 邮编： 10022 总机： 001 212 809 8800 传真： 001 212 809 8801 -7- 数据 1 莫尼塔晨报2010 年 10 月 27 日星期三 银行（配置建议：超配） 央行：房地产贷款增速逐月回落 前三季度房地产贷款新增 1.72 万亿元，同比增长 32.9，比上年末低 5.2 个 百分点。其中个人购房贷款新增 1.16 万亿元，同比增长 37.5，比上年

24、末低 5.5 个百分点。地产开发贷款新增 1602 亿元，9 月末余额同比增长 36.0，比 上年末低 68.2 个百分点。 银行信息流将逐渐 转暖 估值“三座大 山”压力纾缓 融资性担保公司高管应报监管层核准 须具审慎经营意识 银监会正式公布融资性担保公司董事、监事、高级管理人员任职资格管理 暂行办法，自公布之日起施行。 厦门部分银行变通放三套房贷 不符合条件也能贷款 周小川：通胀和资产泡沫风险将上升 数据提示：9 月新增人 央行公布三季度信贷资金流向,房地产开发和按揭贷款增速显著回落，与严控 民币贷款 5955 亿元 地产资金链的调控意图相一致。同时，基建贷款增速大幅下降约 20 个百分

25、点，融资平台项目贷款增长过快的格局发生改变，潜在风险得到控制。而向 中小企业迁徙正成为业内普遍的目标，这将对资产收益水平产生正面推动。 钢铁（配置建议：标配） wsd：全球钢材价格年底前将大幅回调 世界钢铁动态（wsd）负责人 peter marcus 表示，未来几个月，全球钢材价格 将大幅回调，随后将在 2011 年初回升。长期来看，钢材价格前景看好，但短期 来看，12 月之前价格将会下跌。未来几个月钢材价格大跌的可能性有 50%，但 走势呈“v”字形，但会迅速回升，下跌可能持续不到一个月。 钢铁产量受到节 能减排政策的持 续压制，但是潜 在供给压力仍然 存在，钢价大幅 上涨缺乏基本面 的支

26、撑。 安赛乐米塔尔三季度净利润同比增长近 50% 全球最大钢厂安赛乐米塔尔宣布，第三季度净利润达到 13.5 亿美元，同比增长 近 50%。第三季度产能利用率从第二季度的 78%下降至 71%。预计第四季度产能 利用率将与第三季度基本持平。并表示，四季度的形势将较为艰难，预计产品 价格将下降、需求仍将疲软，对前景依然持谨慎态度。 首钢出台建筑钢材 10 月份结算价格及 11 月份订货价格 具体如下：10 月份结算价格：高线在月初订货的基础上下调 150 元/吨，螺纹钢 下调 140 元/吨，盘螺下调 210 元/吨。11 月份订货价格：高线、螺纹钢、盘螺 均在 10 月份结算价基础上上调 50

27、 元/吨。 数据提示： 本周五 就钢材供需关系来看，节能减排政策会继续压制产量，但是钢价走强依然缺乏 公布的钢材社会库存 下游需求的有力支撑。不过，由于矿价处于高位，钢厂成本高位运行限制了钢 价下跌的空间。如果未来国内政府财政支出大幅扩张，在需求改善的情况下， 钢价具备上涨的条件。 上海市浦东新区花园石桥路 66 号东亚银行金融大厦 39 层 北京市西城区西直门外大街 1 号西环广场 t1 座 11 层 d11 室 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街 509 号 1914 室 邮编： 200120 总机：（8621） 3852 1000 传真：（8621）3852 1100 邮编：100044 总机：（

28、8610） 5979 9911 传真：（8610）5830 2177 邮编： 10022 总机： 001 212 809 8800 传真： 001 212 809 8801 -8- 量数据 1 莫尼塔晨报2010 年 10 月 27 日星期三 汽车（配置建议：标配） 奔驰吹响本土化号角 拟提高国产比例至 70% 福特拟半数减持马自达 在华发展分道扬镳 四季度关注轿车需求 反弹的机会、suv 的 结构性机会以及政策 的主题性机会 在沃尔沃之后，马自达或将成为福特下一个剥离的目标。近日，有消息称福 特汽车计划抛售一半以上马自达股份，而马自达的合伙人三井住友银行表现 出明确的购买意向，并有可能成为马

29、自达最大的股东。 北京机动车尾号限行再引争议 短期内不会取消 日产推出新款混合动力车 日产汽车 26 日推出新款混合动力车，在日本成为风雅，该款轿车将于 11 月 2 日在日本发售，起价接近 580 万日圆。这款轿车较汽油发动机版本可行驶 公里数翻番。 数据提示：乘联会周度销 本土化率的提高有助于国际车厂降低成本并提高市场反应速度，因此进入中 国的汽车公司纷纷选择了提高本土化率的道路。在中国本土化程度高的老牌 合资车厂一直保有实施产品价格区间下移的能力，目前已经有部分合资车厂 推出合资厂品牌的产品或计划生产低端车型，这将冲击到国内自主品牌车型 的市场份额，而相反目前自主品牌仍不具备挑战中高级车

30、型市场的能力。 地产（配置建议：标配） 房产税试点或于明年 3 月前出台（中证网） 地产板块的基本面难 以支撑其获得持续的 超额收益。只是由于 板块的周期性和高 beta 特质，使得地产 板块在大盘持续上涨 过程中依然能够获得 一定的绝对收益。 全国工商联房地产商会会长聂梅生表示，房产税试点或许在明年 3 月前就会 批准出台，未来几个月的房价将保持平稳甚至小幅回调，房地产企业须调整 策略和转型。 沪楼市观望情绪进一步扩大 六成购房者暂缓置业（搜狐财经） 全国 24 城市 11 月计划开盘量大降 京深广降约五成（搜狐财经） 上周北京新开楼盘仅签约 4 套 0.3%签约率历史罕见（搜狐财经）签约率

31、历史罕见（搜狐财经） 海南 11 月份将公开出让 29 宗地块（中证网） 北京严禁开发商直接收存商品房预售资金（搜狐财经） 专家认为，由于对预售资金依赖度降低等原因，大型开发商受办法的影 响应不大。但是，对中小开发商来说，办法的出台将直接影响其资金流 动性，使其面临的资金压力增加。 数据提示：关注各地楼市 根据我们的数据观察，10 月楼市交易量增速开始放缓，房价却依然坚挺。但 交易量出现明显下滑的时间 随着交易量的进一步大面积下滑，预计 11 月房价环比增速出现下滑的可能性 点和幅度。 很大。同时，房产税出台预期呈现不断加强态势，这意味一旦房产税时机成 熟，“过渡”的限购政策将会放开，代替的是

32、对房产保有环节的紧密调控， 增加投机成本，抑制投资性需求。而楼市将进入一个“再平衡期”，我们预 计这个“再平衡期”将可能持续到明年下半年。 上海市浦东新区花园石桥路 66 号东亚银行金融大厦 39 层 北京市西城区西直门外大街 1 号西环广场 t1 座 11 层 d11 室 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街 509 号 1914 室 邮编： 200120 总机：（8621） 3852 1000 传真：（8621）3852 1100 邮编：100044 总机：（8610） 5979 9911 传真：（8610）5830 2177 邮编： 10022 总机： 001 212 809 8800 传真： 00

33、1 212 809 8801 -9- 1 莫尼塔晨报2010 年 10 月 27 日星期三 医药（配置建议：低配） 社会保险法草案四审 异地就医结算制度将建立 调查称医疗腐败案中 9 成以上受贿源自医疗采购 我国缺乏完善的质量体系 导致“药害”不断 医药板块面临较多政 策不确定性，投资者 可注意控制医药股仓 位。 医疗技术企业将在华 投放更多中低端产品 生物仿制药市场尚不成熟 投资回报难以保证 华润北药流通业务升至全国第二 据统计，目前华润北药旗下的医药流通企业共有 52 个，总经营规模 475.6 亿元。 疾控中心称内地超级细菌感染者病因未确定 数据提示：国产 ve 粉价 2009 年全世界

34、生物制品市场规模超过 1250 亿美元，同年生物仿制药仅实现 格升到 123.5 元/千克。 了 0.89 亿美元的销售额，虽然有报告预测生物仿制药将在 2013 年突破 50 亿美元的销售，但是目前在生物仿制药的归类上，法律方面和营销方面还有 很多不确定性。由于中国在知识产权保护方面的落后，中国制药企业或能在 生物仿制药领域有所表现。 农业（配置建议：标配） 东北水稻增产超两成，大米价格调控陷两难 据中华粮网考察及各地区粮食部门统计数据预计，今年东北三省水稻增产已 成定局，增幅预计在两成到三成，而面对增产的水稻，国有粮库却陷入两 根据对不同农产品四 季度供需及价格走势 的判断，我们推荐关 注产品价格或利润改 善趋势明确的饲料、 棉花和猪肉相关的结 构性机会。 难，如果大量收购，势必会继续推高已经在上涨中的米价；而不收购新水 稻，一旦米价未来继续上涨，有关部门将没有足够的“弹药”调控市场。今 年上半年，为平抑大米价格的上涨，2009 年临时收储的 500 余万吨粳稻已几 乎全部售出。 海关总署:中国 9 月进口玉米 512,778 吨同比增长 7,042.48% 海关总署:中国 9 月份进口小麦 90,170 吨同比增长 22.28% 俄罗斯谷物出口禁令延长至 2011 年 7 月 1 日 棉糖成品油全线涨价 通胀火上浇“油” 美