泰国对外直接投资的现状及动机

1、泰国对外直接投资的现状及动机 摘要：如今，对外直接投资是推动全球经济发展的一个重要因素。自90年代中期以来，发展中国家的跨国公司纷纷走出国门，开始对外直接投资，这也包括泰国。近年来，泰国对外直接投资迅速发展，对国内经济发展产生了重要影响。首先，本文将描述2005-2012年泰国对外直接投资的现状。其次，通过对外直接投资理论基础上研究泰国企业在国外投资的动机，归结为自然资源导向型、市场导向型和生产要素导向型。最后，分析泰国对外直接投资目前面临的主要问题。 关键词：泰国 对外直接投资 现状 动机 当今经济全球化不仅扩大了各国之间贸易的机会，也进一步促进各国之间的投资。全球投资规模的不断扩大推动了世

2、界经济的发展，并且其影响也日益显著，对外直接投资是推动全球经济发展的一个重要因素。上个世纪80年代，发达国家对外投资占全球对外总投资的比重超过八成，其对外投资对当时全球经济增长发挥重要作用。但自90年代中期，发展中国家的跨国公司纷纷走出国门，开始对外直接投资，尤其是来自韩国、中国台湾、中国香港以及新加坡等国家和地区的跨国公司。与此同时其他的发展中国家如中国大陆、马来西亚、泰国以及印度的对外投资也呈现上升趋势。本文旨在对外直接投资理论基础上研究泰国企业在国外投资的动机以及目前面临的主要问题。 一、泰国对外直接投资现状 泰国对外直接投资从20世纪70年代开始，这个时期由于缺乏开展国际业务的专业人才

3、、加上对外直接投资监管的难度大以及泰国企业自身国际化能力弱等原因导致了泰国对外直接投资的初期规模非常小。从上个世纪80年代起，泰国加快了对外直接投资的步伐，并且在1997年金融危机后泰国对外直接投资多为绿地投资，且投资规模逐步扩大。据联合国贸易发展会议公布的数据显示，泰国的对外直接投资仍低于亚洲地区其他新兴工业国家水平，如新加坡、马来西亚，但高于印度尼西亚、菲律宾、越南等国。虽然泰国的对外直接投资与巴西、中国、中国香港、韩国以及马来西亚相比投资规模较小，但是泰国的对外直接投资发展明显有上升的势头。图1所示，2005年，泰国对外直接投资流量仅为21.54 亿美元，到2012年已经达到767.47

4、亿美元，增长了35倍。自泰国央行对对外资金流动放松管控后，泰国对外国的投资规模明显持续上升，尤其是自2007年以来，为了促使泰国企业投资进一步自由化，泰国央行于2010年10月公布调高放款额度，因此2011年泰国对外直接投资规模比2010年投资的增长了7.5倍，继而于2012年创下历史新高。 1.泰国对外直接投资的区域分布 20世纪70年代泰国对外直接投资主要集中在美国、香港、新加坡和日本等国家和地区的证券市场。目前，泰国对外直接投资主要集中在东南亚地区，中国、日本和美国的制造业方面。表1显示，东南亚地区一直是泰国对外直接投资流量最大的地区，2012年泰国在东南亚地区的投资流量170.92 亿

5、美元，占同期对外直接投资总额的22.27%，但比重低于2005年至2010年六年的平均值 42.92%，其中，对新加坡投资最多，占东南亚地区的总量32.31%；中国是泰国对外直接投资第二大国家，2012年泰国在中国投资68.44亿美元，占其对外直接投资的总额8.92%，高于2005年至2010年六年的平均占比 5.66%。日本居第三位，2012年泰国在日本投资65.54亿美元，占对外直接投资的总量8.54%，高于2005年至2010年六年平均占比2.61%。至于美国，2012年泰国在美国投资64.84亿美元，占对外直接投资的总额8.45%，低于2005年至2010年六年平均占比9.2%。从20

6、06-2010年开曼群岛也是泰国对外直接投资主要地区之一，这五年泰国在这个区域的投资占总量的平均值13.84%，但到2011-2012年期间投资额只占总额的3.69%，远低于前几年的投资比率。 2.泰国对外直接投资的行业分布 表2显示的是2005年至2010年对外投资统计数据。从行业分布来看，泰国对外直接投资主要集中在制造业、金融保险行业、矿产和碎石业以及批发零售业。以2010年为例，泰国对以上四个行业的直接投资额达到75亿美元，占泰国对外投资总额的88.5%。对外投资项目最多以及发展最快的是矿产和碎石业，2005年泰国对这两个行业直接投资仅为8883万美元，到了2010年已达到39.1882

7、亿美元，增长了44倍，这六年对矿产和碎石业的对外投资额占泰国对外投资总额的年平均比率为24.94%。作为泰国对外直接投资主要产业制造业，虽然在2005-2010年投资额的增长率不稳定，但是在这期间年平均占比高达30.54%，其中，在食品制造业投资最多。2010年泰国对批发零售业直接投资9.0959亿美元，占泰国对外投资总额的10.73%，六年年平均占比8.47%，对金融及保险业直接投资2.655亿美元，占比3.13%，六年年平均占投资总额的比率为22.18%。 二、泰国进行对外直接投资的动机 泰国企业走出国门对外投资的动机来自多个方面，这主要取决于投资者主要目的以及东道国的投资环境因素。按照小

8、岛清对外直接投资的理论，从一国对外直接投资的动机分析，国际直接投资可分为三种类型，分别为自然资源导向型投资、市场导向型投资和生产要素导向型投资。 1.自然资源导向型投资 主要指的是为开发和利用国外的自然资源而进行的投资。在东道国寻求某种自然资源既是为了满足本国的需要，也可以向其他国家出口。自然资源导向型投资在泰国境外直接投资中所占的比重较大，2010年，泰国对矿产和碎石业的直接投资占对外直接投资总额的46.24%。2006-2010年这五年期间平均增长率达到 163%。 在东南亚地区，许多国家拥有的自然资源比泰国丰富，如缅甸和越南拥有天然气，印度尼西亚拥有原油，老挝和柬埔寨拥有农业资源。泰国跨

9、国企业中能够进行自然资源导向型投资的企业仍然有限，主要由大型工业企业集团和政府有关的企业为主。比如，泰国政府控股的国家能源石油化工公司在马达加斯加持有80%煤炭探矿权的股份，在埃及对天然气资源进行投资，并拥有该国全国天然气资源的25%股份。在能源矿产资源比较丰富的中国，泰国跨国企业也进行投资。2003年，万浦集团公司在中国进行煤炭开采的投资和开发，并拥有山西高河能源有限公司45%的股份；并且在2006年进入中国电力市场，目前在中国北方拥有并运营三家热电厂。在东南亚地区，泰国暹罗水泥集团对柬埔寨的水泥行业进行了投资，2012年在越南投资并拥有了陶瓷原料的龙头企业，占有其85%的股份。 2.市场导

10、向型投资 是指跨国企业为了绕开东道国严厉的贸易保护壁垒，或为稳定与扩大东道国市场或为开拓新市场而进行的对外直接投资行为。扩大国际市场和开拓新市场是泰国对外直接投资的主要目的之一，从行业分布来看主要集中在加工制造业和服务业领域。从泰国对制造业的对外投资额占对外直接投资总额的比例来看，2005-2010年连续六年排在前三位，这六年对制造业的投资额占泰国对外直接投资总额的年平均比率为30.54%。服务业也是泰国进行对外直接投资的另一个重要行业，尤其是金融保险业和批发零售业，两大服务行业六年投资平均占对外直接投资总额的30.65%。 随着泰国经济增长逐渐趋缓，邻国的经济增长将对泰国企业在国内的发展带来

11、更大的压力。而且，目前泰国的劳工资源短缺，更严重的是泰国正在步入老龄化社会，处于工作年龄段的人口还将不断减少，这意味着未来消费者的购买力将逐渐下降。这些原因都导致越来越多的泰国投资者开始在海外寻求新市场，特别是人口众多的国家市场，如中国、印度和印度尼西亚等。这些国家人口基数庞大，随着这些国家经济的快速发展，最具购买力的中产阶级占总人口比重在逐步升高，这些市场所具有的购买力在逐渐增强。比如，泰国龙头跨国企业正大集团，作为泰国最大的非国有企业集团，目前在国外投资了20多个国家和地区，在中国投资额近60亿美元，设立企业200多家，员工人数超过8万人，年销售额超过500亿人民币。正大集团在中国实行多元

12、化经营，形成以农牧业、食品业、商业零售业为核心，并辅以制药、机车、房地产、国际贸易、金融、传媒等领域共同发展的业务格局。如今，正大集团一半的销售收入来自中国市场。 1979 年当邓小平启动中国改革开放进程时，正大集团为了建立一座饲料加工厂和禽类养殖场，获得了第001号外商投资证书，开始了中国养殖业从传统到现代化的转变，而且在中国培育起了一个新兴行业饲料业，并成为中国的一个重要产业。2012年，世界饲料总产量达到9.59亿吨，其中中国产量1.91亿吨，占全球总量19.92%，成为世界第一大饲料生产国。在中国内地，2012年正大集团饲料生产总量为897万吨，占全国总量4.08%，排名第二，仅次于占

13、中国市场份额8.72%的新希望六和集团。 3.生产要素导向型投资 是指跨国企业通过获取国外低廉的生产要素（主要是劳动力和土地），达到降低生产成本的目的，以此提高企业生产效率。目前泰国面临着劳工资源短缺和劳动力成本上升的问题。工资上升是导致泰国企业在国外投资的一个重要因素。起初，泰国与其他东南亚国家如柬埔寨、越南和印度尼西亚相比，泰国国内的平均工资水平就比较高，而 2012年泰国政府施行的调高工资的政策又进一步拉大了泰国与柬、越和印尼的工资差距，这导致劳动密集型产业，例如纺织产业，开始转移到劳动力成本更低或提供外资优惠的邻国。根据2013年泰国纺织研究所的调查，泰国26个纺织企业，例如 libe

14、rty garment co.，ltd.，thongthai textile co.，ltd.，hi-tech apparel co.，ltd.等等已经在国外进行直接投资，仅在柬埔寨、老挝、缅甸、越南、中国和印度尼西亚等六国，设厂就已达到35座工厂。此外，这些产品通过柬埔寨、老挝、缅甸和越南（clmv国家）出口到美国和欧洲，投资商还有权享受优惠税率。 根据泰国上市公司的统计数据，泰国企业仍然对生产要素导向型投资低于自然资源导向型和市场导向型。2006-2010年泰股大盘的数据显示，泰国上市公司对生产要素导向型的投资仅占投资总额的1.38%。其中，indorama ventures co.，lt

15、d.为了拓展海外市场占有率和获得生产技术，与国外同行业进行合并水平投资；2007年在美国建立塑料厂以及在荷兰和英格兰买了两座塑料厂。因此，该公司的收入快速增长，与此同时，股东权益报酬率也迅速增长，从2006年股东权益报酬率18.3%增长到2010年的42.9%。 三、泰国对外直接投资存在主要的问题 泰国央行为了促使泰国企业对外投资的进一步自由化，已放宽投资额度，目前，对外直接投资有关资本流动的措施不再是泰国投资者主要的障碍。然而，泰国外国直接投资的流量与许多国家相比，仍然处于投资水平比较低阶段，其主要原因如下。 1.税收政策 泰国税收制度尤其双重课税不利于泰商对外投资。泰国政府对股息红利双重征

16、税或称经济型双重征税高达21%。与此泰国政府做法相反的国家和地区，譬如新加坡、马来西亚和香港并非对对外直接投资征收所得税。此外，泰国退税流程复杂性及繁琐性使得这些已经走出去的企业原应享受到的已与泰国官方签署避免双重征税协议的55国的优惠，实际上却没有真正从中受益。缘于税收操作上某种程度存在着工作人员业务不熟练，对上述协议内容不了解，仍对其征收二次税收。该现象导致许多泰国企业不愿意走出国门寻求发展机会。这无疑大大减少泰国公司对外进行直接投资的积极性。 2.缺乏跨国经营人才以及经营经验 在国际市场上，跨国经营要求企业家必须具有全球化的观念和开放的思想，善于以全球的视角定位企业的未来和发展方向，精通

17、国际竞争规则。但目前而言，泰国跨国企业中符合上述要求的经营人才数量非常有限，加上大多数泰国企业的对外直接投资尚处于初级阶段，还未制定对外直接投资总体发展战略，使之客观地限制了泰国企业走向国际市场。 3.融资困难、缺乏融资支持和服务以及缺少研发资金 由于贷款成本相当高和申请贷款的限制性政策，目前，泰国企业特别是中小型企业对外直接投资缺乏融资支持和服务。金融机构通常认为中小型企业具有较高的风险，使之较难获得贷款。泰国政府在为企业提供资金的支持方面相当少，企业为筹资而发行外国债券仍面临许多限制。与外国相比，其他国家会通过许多形式支持其有竞争力的企业走出去，例如政府金融机构，建立专门对走出去企业提供金

18、融支持的融资机构，如韩国的进出口银行建立economic development cooperation fund （edcf）基金，旨在能以较低的0.01-2.5%年利息贷款给投资于基础设施建设的投资商或到发展中国家进行投资的投资商。 除此之外，泰国企业应该加强技术方面的投资。若技术结构不适应市场经济的要求，根本没有竞争优势可言，因而就无力参与国际竞争，甚至连国内的市场份额都难以保全。泰国在研发方面的投资仅占gdp的0.24%，相比之下，中国约为2%，韩国2.8%至2.9%，日本4%。所以，泰国企业应加紧产品研发，政府部门也应予以税务优惠。 4.缺乏市场信息以及不了解东道国的经济政策和法律法

19、规 企业营销必须根据顾客需要，从产品定价、促销、分销渠道等方面、全方位开展。为了确定目标市场、选择目标市场策略、掌握市场动态，企业必须了解东道国的经济政策以及法律法规，这样才能掌握市场竞争力。目前，许多泰国投资者面临缺乏东道国市场深度信息的问题，这导致制定对外直接投资决策的延迟。 综上所述，本文从企业外国直接投资的动机上进行分析，将泰国跨国企业分为三种类型。但是，实际上许多跨国企业对外进行直接投资的动机也并不是只有一种，更多时候，往往是多重动机并存，比如泰国以生产及出口冷冻海鲜食品和海鲜罐头的为主的 thai union frozen products public company limited（下称tuf）。tuf为了寻求原料资源，在拥有金枪鱼丰富的巴布亚新几内亚进行直接投资设立公司，与此同时，也在美国佐治亚州建设金枪鱼罐头工厂。由于美国是金