中小企业融资难案例分析

1、中小企业融资难案例分析 logo 案例引入案例引入 我国中小企业融资难现状我国中小企业融资难现状 中小企业融资问题的成因分析中小企业融资问题的成因分析 解决中小企业融资难的措施解决中小企业融资难的措施 目录 我国中小企业融资难现状分析我国中小企业融资难现状分析 logo 四川汉唐集团实业有限责任公司四川汉唐集团实业有限责任公司(以下简称汉唐集团以下简称汉唐集团)成立于成立于1997年年11 月月,是集超市连锁、品牌产品代理、肉制品深加工及销售是集超市连锁、品牌产品代理、肉制品深加工及销售,旅游旅游开发、融开发、融 资为一体的综合型民营企业集团资为一体的综合型民营企业集团,下辖汉唐超市连锁分公司

2、、汉唐营销分下辖汉唐超市连锁分公司、汉唐营销分 公司等五个分公司公司等五个分公司;拥有员工拥有员工 1 052人人,拥有资产拥有资产3亿元。公司被评为亿元。公司被评为“四四 川省农业银行信用川省农业银行信用aa级企业级企业”,副总经理谢冰当选为第十届全国人大代副总经理谢冰当选为第十届全国人大代 表。表。 自自1997年成立至今的年成立至今的10余年间余年间,汉唐集团的产业涉及商业超市、房地汉唐集团的产业涉及商业超市、房地 产、旅游开发等领域。至产、旅游开发等领域。至2004年，汉唐呈现繁荣局面，公司员工千余年，汉唐呈现繁荣局面，公司员工千余 人，连锁超市牢牢占据达州市场，并有妙达牛肉干厂、配送

3、中心等。超人，连锁超市牢牢占据达州市场，并有妙达牛肉干厂、配送中心等。超 速发展让汉唐集团一直处于资金紧张状态速发展让汉唐集团一直处于资金紧张状态,于是汉唐集团开始向供货商借于是汉唐集团开始向供货商借 款款,后来成立了专门的投资公司后来成立了专门的投资公司,向社会公众集资。凭借汉唐在达州地区向社会公众集资。凭借汉唐在达州地区 连锁超市中近连锁超市中近80%的市场份额和副总经理谢冰的的市场份额和副总经理谢冰的政治政治身份身份,汉唐公司向社汉唐公司向社 会不特定对象非法吸纳资金累计达会不特定对象非法吸纳资金累计达2.67亿元亿元,涉及集资户涉及集资户763户。户。2008年年 8月月25日日,谢冰

4、被警方刑拘谢冰被警方刑拘,同时汉唐公司被警方查封同时汉唐公司被警方查封,究其原因就是企业究其原因就是企业 快速扩张的同时快速扩张的同时,资金链吃紧资金链吃紧,最终被逼上高息揽储、非法集资的道路最终被逼上高息揽储、非法集资的道路,偏偏 又遇上经济紧缩的寒冬又遇上经济紧缩的寒冬,企业突遭企业突遭法律法律性死亡。性死亡。 案例引入案例引入四川汉唐集团四川汉唐集团 logo 汉唐集团的滑铁卢之战汉唐集团的滑铁卢之战 源于铁山宾馆的建设。按源于铁山宾馆的建设。按 照规划照规划,铁山旅游风景区项铁山旅游风景区项 目总体规划投资目总体规划投资5亿元亿元,从从 2006年年4月至月至2010年年5月月,， 汉

5、唐抛出了汉唐抛出了5亿元的庞大亿元的庞大 计划。汉唐发布的招商书计划。汉唐发布的招商书 显示：铁山开发计划分三显示：铁山开发计划分三 期，一期计划投资期，一期计划投资1.5亿元，亿元， 重点改造铁山宾馆及周边重点改造铁山宾馆及周边 建筑群，二、三期还将建建筑群，二、三期还将建 山地运动大本营、度假别山地运动大本营、度假别 墅区等。本来打算从银行墅区等。本来打算从银行 贷款来开发，但贷款手续贷款来开发，但贷款手续 迟迟未能办下。面对庞大迟迟未能办下。面对庞大 的资金需求，汉唐开始了的资金需求，汉唐开始了 大量高息吸收民间资金。大量高息吸收民间资金。 logo 此前，此前，20012001年汉唐在

6、达州市宣汉县成立分公司时，就开始以每月年汉唐在达州市宣汉县成立分公司时，就开始以每月2 2分分-3-3分分 的利息，吸纳存款，不过数量很少，对象主要是公司员工和亲戚、朋友。的利息，吸纳存款，不过数量很少，对象主要是公司员工和亲戚、朋友。20062006 年的汉唐，采用了面向民间、高息揽储的方式，并为此成立了专门的公司。工年的汉唐，采用了面向民间、高息揽储的方式，并为此成立了专门的公司。工 商登记资料显示，商登记资料显示，20062006年年9 9月月5 5日，汉唐在成都注册成立了日，汉唐在成都注册成立了“四川正和投资有限四川正和投资有限 公司公司”，汉唐对外宣称集资是用来开发铁山宾馆，一旦抵押

7、贷款手续办下了，汉唐对外宣称集资是用来开发铁山宾馆，一旦抵押贷款手续办下了， 可拿到可拿到4 4个亿以上，结果贷款受阻。初期的汉唐很讲信用，每月都能按时付个亿以上，结果贷款受阻。初期的汉唐很讲信用，每月都能按时付 息。主动找上门的储户越来越多。储户们后来在接受采访时说，汉唐是达州的息。主动找上门的储户越来越多。储户们后来在接受采访时说，汉唐是达州的 知名企业，而谢冰又是全国人大代表，他们非常相信汉唐的实力。汉唐给储户知名企业，而谢冰又是全国人大代表，他们非常相信汉唐的实力。汉唐给储户 们借据，上面并不写明利息。储户们说，利息是口头约定的。借据上有的加盖们借据，上面并不写明利息。储户们说，利息是

8、口头约定的。借据上有的加盖 了汉唐公司公章，有谢冰和冯斌的签名，同时有私章或手印。汉唐了汉唐公司公章，有谢冰和冯斌的签名，同时有私章或手印。汉唐“暴露暴露”后后 20082008年年1 1月，达州市由商务局、工商联等有关部门组成维稳协调组，协助汉唐月，达州市由商务局、工商联等有关部门组成维稳协调组，协助汉唐 处理融资风波。达州市工商联出面，协调了处理融资风波。达州市工商联出面，协调了600600万元资金，帮助汉唐处理危机。万元资金，帮助汉唐处理危机。 此后，为了弥补资金缺口，汉唐曾重新吸纳存款，月利息最高达此后，为了弥补资金缺口，汉唐曾重新吸纳存款，月利息最高达10%10%。汉唐的。汉唐的 事

9、并未因政府的协助处理而停息。冯定林说，事并未因政府的协助处理而停息。冯定林说，20082008年年9 9月出事后，汉唐资金链月出事后，汉唐资金链 完全断裂，铁山宾馆的建设从完全断裂，铁山宾馆的建设从1010月开始便停工了。供货商讨货款，储户讨集资月开始便停工了。供货商讨货款，储户讨集资 款，员工讨工资，事情逐渐升级。有储户估计，汉唐涉案总金额远大于款，员工讨工资，事情逐渐升级。有储户估计，汉唐涉案总金额远大于2.32.3亿亿 元。其实元。其实, ,汉唐集团从一开始接手铁山宾馆项目就处于资金困难之中汉唐集团从一开始接手铁山宾馆项目就处于资金困难之中, ,他们对政他们对政 府支持不足也颇有微词府支

10、持不足也颇有微词, ,最后不得不通过集资来运作。事实上最后不得不通过集资来运作。事实上, ,集资这种民间借集资这种民间借 贷方式在我国广大贷方式在我国广大农村农村地区地区, ,尤其是江浙、广东一带一直颇具规模。有数据显尤其是江浙、广东一带一直颇具规模。有数据显 示示, ,从从19861986年开始年开始, ,农村民间借贷数量超过正规信贷规模农村民间借贷数量超过正规信贷规模, ,以每年以每年19%19%的速度稳步的速度稳步 增长。在经济相对发达的东南沿海地区增长。在经济相对发达的东南沿海地区, ,企业之间的直接临时资金拆借、高于企业之间的直接临时资金拆借、高于 银行固定利率的民间借贷银行固定利率

11、的民间借贷, ,数量更是巨大。数量更是巨大。 logo 我国中小企业融资难现状我国中小企业融资难现状 失败的融资租赁税收筹划失败的融资租赁税收筹划 案例：案例：红星公司系商品流通企业，为增值税一般纳税人，兼营中小企业红星公司系商品流通企业，为增值税一般纳税人，兼营中小企业 融资业务（未经中国人民银行批准）。融资业务（未经中国人民银行批准）。20042004年年6 6月份，红星公司按照中南月份，红星公司按照中南 公司所要求的规格、型号、性能等条件购入一件大型设备，取得税控收公司所要求的规格、型号、性能等条件购入一件大型设备，取得税控收 款机开具的增值税发票上注明的价款是款机开具的增值税发票上注明

12、的价款是500500万元，增值税额万元，增值税额8585万元，该设万元，该设 备预计使用年限为备预计使用年限为1010年（城市维护建设税率为年（城市维护建设税率为7%7%、教育附加、教育附加3%3%）。红星）。红星 公司根据情况，拟将该设备用中小企业融资租赁方式租给中南公司，红公司根据情况，拟将该设备用中小企业融资租赁方式租给中南公司，红 星公司财务人员为公司制定了以下两套租赁方案：星公司财务人员为公司制定了以下两套租赁方案： 【方案一】租赁【方案一】租赁1010年，期满后设备所有权归中南公司所有，租赁金额年，期满后设备所有权归中南公司所有，租赁金额 10001000万元，中南公司每年年初支付

13、租金万元，中南公司每年年初支付租金100100万元。万元。 【方案二】租赁【方案二】租赁8 8年，租金总额年，租金总额800800万元，中南公司每年年初支付万元，中南公司每年年初支付100100万万 元，期满后红星公司将设备收回，设备残值元，期满后红星公司将设备收回，设备残值200200万元。万元。 红星公司对方案的分析及选择：在方案一的情况下，红星公司应纳增红星公司对方案的分析及选择：在方案一的情况下，红星公司应纳增 值税值税= =销项税额销项税额- -进项税额进项税额=1000=1000（1+17%1+17%）* *17%-85=60.317%-85=60.3万元。应纳城万元。应纳城 市维

14、护建设税及教育附加市维护建设税及教育附加=60.3=60.3* *（7%+3%7%+3%）=6.03=6.03万元。应纳印花税万元。应纳印花税 =1000=1000* *3 310000=0.310000=0.3万元。红星公司获利万元。红星公司获利=1000=1000（1+17%1+17%）-500-6.03-500-6.03- 0.3=348.370.3=348.37万元。万元。 在方案二的情况下，营业额在方案二的情况下，营业额=800+200-585=415=800+200-585=415万元（出租方收取的全万元（出租方收取的全 部价款和残值部价款和残值- -出租方承担的实际成本）。应纳营

15、业税出租方承担的实际成本）。应纳营业税=415=415* *5%=20.755%=20.75万万 元。应纳城市维护建设税及教育附加元。应纳城市维护建设税及教育附加=20.75=20.75* *（7%+3%7%+3%）=2.08=2.08万元。红星万元。红星 公司获利公司获利=415-20.75-2.08=392.17=415-20.75-2.08=392.17万元。万元。 因此红星公司选择了方案二来开展中小企业融资租赁业务。因此红星公司选择了方案二来开展中小企业融资租赁业务。 logo 但是税务部门经过检查却认定红星公司涉嫌偷税，要求但是税务部门经过检查却认定红星公司涉嫌偷税，要求 补缴税款和

16、相应数额的滞纳金。其依据是：对经中国人补缴税款和相应数额的滞纳金。其依据是：对经中国人 民银行批准经营中小企业融资租赁业务的单位所从事的民银行批准经营中小企业融资租赁业务的单位所从事的 中小企业融资租赁业务，不论标的物所有权是否转移给中小企业融资租赁业务，不论标的物所有权是否转移给 承租人，均应按承租人，均应按中华人民共和国营业税暂行条例中华人民共和国营业税暂行条例的的 相关规定征收营业税，是按相关规定征收营业税，是按“金融业金融业中小企业融资租中小企业融资租 赁业赁业”征收的营业税。而其他单位如果标的物所有权未征收的营业税。而其他单位如果标的物所有权未 转移征收营业税，是按转移征收营业税，是

17、按“服务业服务业租赁业租赁业”征收的营业征收的营业 税。则营业额税。则营业额=800万元；应纳营业税万元；应纳营业税=800*5%=4万元；万元； 应纳印花税应纳印花税=8001000=0.8万元；应纳城市维护建设税万元；应纳城市维护建设税 及教育附加及教育附加=40*（7%+3%）=4万元。红星公司获利万元。红星公司获利 =800-44-0.8-585+200=370.2万元。偷逃营业税万元。偷逃营业税19.25 （40-20.75），偷逃城市建设及教育附加），偷逃城市建设及教育附加1.92（4- 2.08），并按天数加收滞纳税款万分之五的滞纳金。），并按天数加收滞纳税款万分之五的滞纳金。

18、logo 分析：分析： 在本案中，由于红星公司财务人员对相应融资租赁方面的税收法规在本案中，由于红星公司财务人员对相应融资租赁方面的税收法规 的错用（是否经过中国人民银行的许可而开展中小企业融资租赁业的错用（是否经过中国人民银行的许可而开展中小企业融资租赁业 务的税收处理情况是不一样的，前者是按务的税收处理情况是不一样的，前者是按“金融业金融业中小企业融资中小企业融资 租赁业租赁业”征收的营业税，后者是按征收的营业税，后者是按“服务业服务业租赁业租赁业”征收的营业征收的营业 税），导致该业务筹划失败。对营业税及印花税的处理失误，使企税），导致该业务筹划失败。对营业税及印花税的处理失误，使企 业

19、不但陷入偷税的处境，丧失的诚信和公关形象，而且还要缴纳远业不但陷入偷税的处境，丧失的诚信和公关形象，而且还要缴纳远 远高于银行活期存款利息的滞纳金。远高于银行活期存款利息的滞纳金。 中小企业在我国的经济中占有特殊的地位，扮演着特别的角色，很中小企业在我国的经济中占有特殊的地位，扮演着特别的角色，很 多中小企业的融资渠道还没有被纳入金融行业的监管中来，各种关多中小企业的融资渠道还没有被纳入金融行业的监管中来，各种关 于中小企业的政策法规也不完善，在这样一个尴尬的过渡期里，开于中小企业的政策法规也不完善，在这样一个尴尬的过渡期里，开 展各种中小企业融资业务都需要特别谨慎，融资双方都应该了解自展各种

20、中小企业融资业务都需要特别谨慎，融资双方都应该了解自 己的企业性质和整体资金状况，另外在大的方面，要符合国家特定己的企业性质和整体资金状况，另外在大的方面，要符合国家特定 的法律法规。另外，从该案例税收筹划失败中还可以得到以下启示：的法律法规。另外，从该案例税收筹划失败中还可以得到以下启示： 一是要准确掌握税收法律规定的先决性。税收筹划的目的在于合理一是要准确掌握税收法律规定的先决性。税收筹划的目的在于合理 合法减轻税赋，然而在实践中又容易与偷税、避税混淆，因此在筹合法减轻税赋，然而在实践中又容易与偷税、避税混淆，因此在筹 划过程中必须要严格遵守税收法律法规的相关规定。划过程中必须要严格遵守税

21、收法律法规的相关规定。 二是企业要注重培养税务人才。税收法律法规是综合性和复杂性都二是企业要注重培养税务人才。税收法律法规是综合性和复杂性都 很强的，而且中小企业融资业务本身也更繁琐和复杂，所以需要企很强的，而且中小企业融资业务本身也更繁琐和复杂，所以需要企 业培养专门的税务人才。业培养专门的税务人才。 logo 尴尬的小额贷款公司尴尬的小额贷款公司 案例：案例：按照温州市的公布的细则，温州六县的小额贷款公司注册资按照温州市的公布的细则，温州六县的小额贷款公司注册资 本起点为本起点为2000万元，试点期间小额贷款公司注册资本争取达到、但万元，试点期间小额贷款公司注册资本争取达到、但 不超过不超

22、过1亿元，股东人数规定不超过亿元，股东人数规定不超过200人。同时，主发起人的持股人。同时，主发起人的持股 比例不超过比例不超过20%，其余单个自然人、企业法人、其他社会组织及其，其余单个自然人、企业法人、其他社会组织及其 关联方持股比例不得超过小额贷款公司注册资本总额的关联方持股比例不得超过小额贷款公司注册资本总额的10%，但不，但不 得低于小额贷款公司注册资本总额的得低于小额贷款公司注册资本总额的5%。按照试点规定：小额贷。按照试点规定：小额贷 款公司资金来源必须是自有资金，而且只贷不存，贷款利率上限不款公司资金来源必须是自有资金，而且只贷不存，贷款利率上限不 高于国家基准利率的高于国家基

23、准利率的4倍，不得向股东发放贷款。甚至要求小额贷倍，不得向股东发放贷款。甚至要求小额贷 款公司主要经营层必须具备金融机构管理经验。款公司主要经营层必须具备金融机构管理经验。 鹿城捷信小额贷款公司总经理符加嵘：鹿城捷信小额贷款公司总经理符加嵘：“成立四个月资本金就不足成立四个月资本金就不足 了，但需求还是很多。了，但需求还是很多。”资金不足还只是小额贷款公司面临的难题资金不足还只是小额贷款公司面临的难题 之一，除此之外，由于身份不明，小额贷款公司难以像金融机构那之一，除此之外，由于身份不明，小额贷款公司难以像金融机构那 样按利差征税，而是要按照全部贷款利息收税，所得税样按利差征税，而是要按照全部

24、贷款利息收税，所得税25%、营业、营业 税及附加税及附加5.56%，也让这些小额贷款公司负重不堪。，也让这些小额贷款公司负重不堪。 logo 分析：分析： 小额贷款公司的成立从某种意义上来说其实就是地下小额贷款公司的成立从某种意义上来说其实就是地下 钱庄的阳光化，但是其成立除去相关硬性规定外，对于其本钱庄的阳光化，但是其成立除去相关硬性规定外，对于其本 身该如何选择也是是尴尬的。一方面民间资本是否可能放弃身该如何选择也是是尴尬的。一方面民间资本是否可能放弃 地下钱庄的高利率，转而成立小额信贷公司受制于人，在银地下钱庄的高利率，转而成立小额信贷公司受制于人，在银 行利率的碗里分羹呢？但另一方面，

25、民间资本能从灰色地带行利率的碗里分羹呢？但另一方面，民间资本能从灰色地带 走到阳光下，虽说利润减少了，但风险也减弱了，借贷资金走到阳光下，虽说利润减少了，但风险也减弱了，借贷资金 也能受到法律的保护。也能受到法律的保护。 成立了小额贷款公司以后，其效应也是双面的。不得吸收公成立了小额贷款公司以后，其效应也是双面的。不得吸收公 众存款（这样对银行体系和社会稳定不会造成伤害）；强调众存款（这样对银行体系和社会稳定不会造成伤害）；强调 本地化经营（决策权、客户经理和服务对象的本地化）；贷本地化经营（决策权、客户经理和服务对象的本地化）；贷 款利率放开（其利率上限应高于商业银行上限，因为其承担款利率放

26、开（其利率上限应高于商业银行上限，因为其承担 了更多的风险）。该类机构资金来源非公众性，没有最低资了更多的风险）。该类机构资金来源非公众性，没有最低资 本金要求，其本地化服务可以在一定程度上消除部分信息不本金要求，其本地化服务可以在一定程度上消除部分信息不 对称所产生的道德风险，并且节约了审批时间，稍高的利率对称所产生的道德风险，并且节约了审批时间，稍高的利率 上限使它们敢于向有潜力的中小企业融资。上限使它们敢于向有潜力的中小企业融资。 但是另一方面，就像鹿城捷信小额贷款公司总经理符加嵘担但是另一方面，就像鹿城捷信小额贷款公司总经理符加嵘担 心的那样，小额贷款公司的盈利模式是很让人担忧的，供不

27、心的那样，小额贷款公司的盈利模式是很让人担忧的，供不 应求的局面能够支撑庞大的中小企业走到哪一步？应求的局面能够支撑庞大的中小企业走到哪一步？ logo 成长中的创投成长中的创投 案例案例 软银创业投资有限公司（软银创业投资有限公司（sbcvcsbcvc）日前与恒惠科技有限公司签署战略合作协议，）日前与恒惠科技有限公司签署战略合作协议， 完成对其首轮投资。软银中国第一阶段已斥资数千万元入股恒惠科技，助其在中国隐完成对其首轮投资。软银中国第一阶段已斥资数千万元入股恒惠科技，助其在中国隐 性矫治市场进一步扩张。性矫治市场进一步扩张。 软银创业投资有限公司（软银创业投资有限公司（sbcvcsbcvc

28、）是国际知名的风险投资基金。软银中国致力于在中）是国际知名的风险投资基金。软银中国致力于在中 国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。投资领国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。投资领 域涉及广义域涉及广义itit、清洁能源、医疗、新材料、消费与零售等行业中具有高成长潜质的企、清洁能源、医疗、新材料、消费与零售等行业中具有高成长潜质的企 业。投资阶段包括早期、成长期和后期。软银在中国成功投资的公司包括阿里巴巴、业。投资阶段包括早期、成长期和后期。软银在中国成功投资的公司包括阿里巴巴、 淘宝网、分众传媒、杭州迪安、好医生、科美生物、苏州纳

29、通等。淘宝网、分众传媒、杭州迪安、好医生、科美生物、苏州纳通等。 恒惠科技致力于数字化口腔技术的研发和产业化，在新材料、超精密加工、大规模恒惠科技致力于数字化口腔技术的研发和产业化，在新材料、超精密加工、大规模 个性化自动生产、计算机图形图像技术等诸多领域处于国际领先地位。恒惠科技首创个性化自动生产、计算机图形图像技术等诸多领域处于国际领先地位。恒惠科技首创 的第三代无托槽隐形正畸技术，是目前世界上最先进、临床效果最好的无托槽隐形正的第三代无托槽隐形正畸技术，是目前世界上最先进、临床效果最好的无托槽隐形正 畸系统。其核心产品（畸系统。其核心产品（irokirok）隐形矫治拥有自主知识产权及多项

30、应用专利，通过在美）隐形矫治拥有自主知识产权及多项应用专利，通过在美 国、亚洲国家、港澳地区及中国大陆国、亚洲国家、港澳地区及中国大陆5 5年的临床使用后，得到了各国牙齿矫正医生的年的临床使用后，得到了各国牙齿矫正医生的 广泛好评。广泛好评。 软银中国主管合伙人宋安澜认为，数字技术是齿科医疗行业未来的发展方向，有广软银中国主管合伙人宋安澜认为，数字技术是齿科医疗行业未来的发展方向，有广 阔的市场前景。恒惠科技目前已经拥有世界领先的技术，多样化的产品线，专业灵活阔的市场前景。恒惠科技目前已经拥有世界领先的技术，多样化的产品线，专业灵活 的软件系统，强大的研发和技术转换能力，以及在隐形矫治市场丰富

31、的生产、服务及的软件系统，强大的研发和技术转换能力，以及在隐形矫治市场丰富的生产、服务及 营销经验。通过软银中国的资本助力，恒惠科技非常有机会成为牙科医疗设备的一个营销经验。通过软银中国的资本助力，恒惠科技非常有机会成为牙科医疗设备的一个 新星。新星。 恒慧科技总裁刘震寰表示，公司通过多年的努力，已经打造了行业领先的数字口腔恒慧科技总裁刘震寰表示，公司通过多年的努力，已经打造了行业领先的数字口腔 技术。凭借软银在全球资本市场的资源，结合恒惠的数字齿科技术与齿科营销网络，技术。凭借软银在全球资本市场的资源，结合恒惠的数字齿科技术与齿科营销网络， 恒惠科技将启动潜力巨大的数字口腔医疗市场，为国内外

32、客户提供更优质的产品和服恒惠科技将启动潜力巨大的数字口腔医疗市场，为国内外客户提供更优质的产品和服 务，把健康和更迷人的微笑带给中国人民。务，把健康和更迷人的微笑带给中国人民。 logo 分析：分析： 从案例中可以看到，获得融资的企业恒慧科技公司拥有从案例中可以看到，获得融资的企业恒慧科技公司拥有 行业领先的数字口腔技术，多样化的产品线，专业灵活行业领先的数字口腔技术，多样化的产品线，专业灵活 的软件系统，强大的研发和技术转换能力，以及在隐形的软件系统，强大的研发和技术转换能力，以及在隐形 矫治市场丰富的生产、服务及营销经验，有自己强有力矫治市场丰富的生产、服务及营销经验，有自己强有力 的发展

33、优势，软银创业投资有限公司也正是看中了该公的发展优势，软银创业投资有限公司也正是看中了该公 司在该领域的发展潜力才决定投资的。也就是说，创投司在该领域的发展潜力才决定投资的。也就是说，创投 企业（不仅仅是软银创业投资有限公司）都是致力于帮企业（不仅仅是软银创业投资有限公司）都是致力于帮 助有强大发展潜力的创新型企业更上一层楼，而不是简助有强大发展潜力的创新型企业更上一层楼，而不是简 单的单的“济贫济贫”，因为他也要追求利润最大化原则。，因为他也要追求利润最大化原则。 在中小企业的创业初期在中小企业的创业初期,企业尚未形成规模企业尚未形成规模,面对缺乏资金、面对缺乏资金、 技术、信息等诸多困难技

34、术、信息等诸多困难,这个阶段企业最需要的是包括资这个阶段企业最需要的是包括资 金支持、优化商业模式和盈利模式、吸纳优秀人才、建金支持、优化商业模式和盈利模式、吸纳优秀人才、建 立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、资本运营立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、资本运营(包括上包括上 市、并购重组等市、并购重组等)等方面的系统的专业支持、经验和资源等方面的系统的专业支持、经验和资源, 也就是以创业投资为主体的服务。但是由于利益驱动和也就是以创业投资为主体的服务。但是由于利益驱动和 风险考虑，创业投资机构目前注重对成熟期企业、而且风险考虑，创业投资机构目前注重对成熟期企业、而且 是极具潜力的企业投资，很少

35、投资于创业期中小企业。是极具潜力的企业投资，很少投资于创业期中小企业。 logo 其实在企业成长初期，企业获得的资金往往其实在企业成长初期，企业获得的资金往往 是天使基金，这也符合企业不同成长阶段对不同是天使基金，这也符合企业不同成长阶段对不同 融资方式的需求模式。但是天使基金也同样的更融资方式的需求模式。但是天使基金也同样的更 青睐具有高成长性的科技型项目企业，他们主要青睐具有高成长性的科技型项目企业，他们主要 是对萌生中的中小企业提供是对萌生中的中小企业提供“种子资金种子资金”，是面，是面 目最慈祥的风险资金。目最慈祥的风险资金。 另外，创业投资企业所支持的中小企业属于另外，创业投资企业所

36、支持的中小企业属于 典型的弱势群体，公司的自身权益往往难以得到典型的弱势群体，公司的自身权益往往难以得到 保护，因此政府有必要用一定的政策扶持。首先保护，因此政府有必要用一定的政策扶持。首先 政府要通过一定的金融扶持政策，鼓励用社会资政府要通过一定的金融扶持政策，鼓励用社会资 金按市场原则运作的创业投资企业；其次要解决金按市场原则运作的创业投资企业；其次要解决 创业投资企业双重征税的问题，并完善一系列优创业投资企业双重征税的问题，并完善一系列优 惠扶持政策。同时，办法还将提高创业投资企业惠扶持政策。同时，办法还将提高创业投资企业 的公司化水平。最后，应该制定具体的法律法规的公司化水平。最后，应

37、该制定具体的法律法规 以解决各种形式创投公司的法律保护和法律规范以解决各种形式创投公司的法律保护和法律规范 问题。问题。 logo 我国中小企业融资难现状分析我国中小企业融资难现状分析 第一，中小企业贷款覆盖率和融资规模比重较低。中小第一，中小企业贷款覆盖率和融资规模比重较低。中小 企业在资本市场上公开发行股票及债券融资的门槛较高。企业在资本市场上公开发行股票及债券融资的门槛较高。 第二，中小企业的融资成本较高。小企业综合融资成本第二，中小企业的融资成本较高。小企业综合融资成本 一般是基准利率的一般是基准利率的23倍。民间融资成本更高。据一些大倍。民间融资成本更高。据一些大 的担保公司反映，目

38、前年息一般在的担保公司反映，目前年息一般在20%-30%。而且中小。而且中小 企业的融资手续繁琐，时间长。企业的融资手续繁琐，时间长。 第三，不同地区、不同行业中小企业融资很不平衡。如第三，不同地区、不同行业中小企业融资很不平衡。如 中西部地区比不上东部地区，制造、饮食、零售等传统中西部地区比不上东部地区，制造、饮食、零售等传统 企业比不上科技型企业。企业比不上科技型企业。 第四，中小企业融资难的问题比较复杂。小企业资产负第四，中小企业融资难的问题比较复杂。小企业资产负 债率高，资本实力弱，受经济周期和行业政策影响波动债率高，资本实力弱，受经济周期和行业政策影响波动 大；小企业贷款具有大；小企

39、业贷款具有“短、小、频、急短、小、频、急”等特点，传统等特点，传统 的大企业模式很难适应小企业需求；小企业单笔融资金的大企业模式很难适应小企业需求；小企业单笔融资金 额小，难以从资本市场融资。额小，难以从资本市场融资。 logo 中小企业融资问题的成因分析中小企业融资问题的成因分析 目前目前, 中小企业融资困难的局面是由企业自身素质、我国金融体中小企业融资困难的局面是由企业自身素质、我国金融体 系、国家宏观政策等多层次的因素综合作用的结果。系、国家宏观政策等多层次的因素综合作用的结果。 一、企业自身整体素质的因素一、企业自身整体素质的因素 1、中小企业信用观念缺失。、中小企业信用观念缺失。 近

40、年来，我国企业缺乏诚信已经成为一大问题，而中小企业以近年来，我国企业缺乏诚信已经成为一大问题，而中小企业以 破产、改制为名逃避银行债务的事件时有发生。目前，根据对城破产、改制为名逃避银行债务的事件时有发生。目前，根据对城 市商业银行的调查发现，中小企业的违约率要高于大型企业。贷市商业银行的调查发现，中小企业的违约率要高于大型企业。贷 款的高违约率是银行不愿向中小企业贷款的一个重要原因。借债款的高违约率是银行不愿向中小企业贷款的一个重要原因。借债 还钱的意识淡薄、信用观念缺失直接影响了中小企业的整体信用还钱的意识淡薄、信用观念缺失直接影响了中小企业的整体信用 形象，银行不得不采取形象，银行不得不

41、采取“惜贷惜贷”、“慎贷慎贷”措施严格控制贷款，措施严格控制贷款， 从而也影响了中小企业的融资绩效。从而也影响了中小企业的融资绩效。 2、中小企业可用于抵押担保的资产不足、中小企业可用于抵押担保的资产不足 金融机构在向信息不对称的中小企业提供贷款时金融机构在向信息不对称的中小企业提供贷款时,虽然难以虽然难以 获得贷款决策所需的信息获得贷款决策所需的信息,但可以从企业所提供的抵押品或者第但可以从企业所提供的抵押品或者第 三方担保中获得关于企业未来偿还能力的信息和保证三方担保中获得关于企业未来偿还能力的信息和保证,从而做出从而做出 贷款决策贷款决策,并且抵押有助于解决逆向选择问题。但由于中小企业并

42、且抵押有助于解决逆向选择问题。但由于中小企业 固定资产比率低的财务特征固定资产比率低的财务特征,所能用于抵押的资产相对十分匮乏。所能用于抵押的资产相对十分匮乏。 因此商业银行不愿意对中小企业放贷。因此商业银行不愿意对中小企业放贷。 转转 logo 3、中小企业贷款缺乏足够的抵押担保。、中小企业贷款缺乏足够的抵押担保。 在我国，企业向银行申请贷款必须提供抵押、质押等担保，信在我国，企业向银行申请贷款必须提供抵押、质押等担保，信 用贷款只在极少的场合对极少的企业适用，中小企业很难获得信用贷款只在极少的场合对极少的企业适用，中小企业很难获得信 用贷款。而与此同时，绝大多数中小企业又普遍存在固定资产少

43、、用贷款。而与此同时，绝大多数中小企业又普遍存在固定资产少、 流动资产变化快、无形资产难以量化、厂房设备不足以作为贷款流动资产变化快、无形资产难以量化、厂房设备不足以作为贷款 抵押物等问题，因而寻求担保又遭遇重重的困难。所以，中小企抵押物等问题，因而寻求担保又遭遇重重的困难。所以，中小企 业在抵押、担保贷款方面成功概率极小。业在抵押、担保贷款方面成功概率极小。 4. 中小企业经营稳定性差中小企业经营稳定性差,增加了银行的信贷风险增加了银行的信贷风险 由于中小企业规模小由于中小企业规模小,在信息收集、分析市场方面投入成本在信息收集、分析市场方面投入成本 少少,因而易受经济景气性、金融环境以及行业

44、变化的影响因而易受经济景气性、金融环境以及行业变化的影响,这对于这对于 以稳健经营为宗旨的银行来说意味着还款的不确定性增加。据美以稳健经营为宗旨的银行来说意味着还款的不确定性增加。据美 国小企业管理局国小企业管理局(sba)统计统计,有近有近30%的小企业在成立两年内消失的小企业在成立两年内消失, 由于经营失败、倒闭或破产等原因由于经营失败、倒闭或破产等原因,有近有近53%的小企业在的小企业在4年内退年内退 出市场。它反映了中小企业的经营稳定性差、投资风险大这一特出市场。它反映了中小企业的经营稳定性差、投资风险大这一特 征。在这种形势下征。在这种形势下,银行本着稳健性的经营原则银行本着稳健性的

45、经营原则,自然自然会尽量少贷会尽量少贷 或不贷给中小企业资金以规避风险或不贷给中小企业资金以规避风险,这在一定程度上阻断了中小这在一定程度上阻断了中小 企业的主要融资渠道企业的主要融资渠道,加大了中小企业的融资难度。加大了中小企业的融资难度。 logo 二、外部环境因素二、外部环境因素 1、信贷歧视、信贷歧视 国有商业银行在信贷中仍然存在着严重的国有商业银行在信贷中仍然存在着严重的“成分（国有制）歧成分（国有制）歧 视视”。中小企业获得国有银行的信贷支持是非常有限的。在。中小企业获得国有银行的信贷支持是非常有限的。在 当前银行体系中，国有商业银行仍占有支配地位。国有银行当前银行体系中，国有商业

46、银行仍占有支配地位。国有银行 主管部门在向中小企业贷款时往往顾虑重重，生怕中小企业主管部门在向中小企业贷款时往往顾虑重重，生怕中小企业 赖债而使自己难脱干系。相比较而言，国有银行向国有企业赖债而使自己难脱干系。相比较而言，国有银行向国有企业 贷款即使出呆账，也不会承担很大的政治风险。这导致了国贷款即使出呆账，也不会承担很大的政治风险。这导致了国 有银行的有银行的“逆向选择逆向选择”，即宁愿向效益差的国有企业贷款，即宁愿向效益差的国有企业贷款， 也不愿向效益好的中小企业贷款。也不愿向效益好的中小企业贷款。 据资料显示据资料显示,中国工商银行于中国工商银行于2004年年6月末对月末对43.35万家

47、工商企万家工商企 业发放流动资金贷款业发放流动资金贷款, 大型和重点企业占大型和重点企业占7.74%, 中小企业占中小企业占 92.27%, 然而这次贷款中对大型和重点企业的贷款额却占了贷然而这次贷款中对大型和重点企业的贷款额却占了贷 款总额的款总额的53.85%, 对中小企业的贷款额仅占贷款总额的对中小企业的贷款额仅占贷款总额的 46.15%。比重偏差之大，由此可见。比重偏差之大，由此可见。 logo 2、中小企业融资渠道的狭窄也是融资难的另一关键中小企业融资渠道的狭窄也是融资难的另一关键 原因。原因。 中小企业通过发行债券来融资很困难，我国中小企业通过发行债券来融资很困难，我国公司公司 法

48、法明确规定债券发行主体必须是国有独资公司或明确规定债券发行主体必须是国有独资公司或 两个国有以上成立的有限责任公司、股份公司两个国有以上成立的有限责任公司、股份公司,这一这一 规定使得以自然人为发起人的中小企业一下被拒之规定使得以自然人为发起人的中小企业一下被拒之 门外门外;同时同时公司法公司法又规定又规定:有限责任公司净资产额有限责任公司净资产额 6000万万,股份公司净资产额股份公司净资产额3000万万,这样一来这样一来,就是具就是具 备发行主体发行条件的中小企业也是只有少数企业备发行主体发行条件的中小企业也是只有少数企业 才符合这一条件，这对我国的中小企业来说才符合这一条件，这对我国的中

49、小企业来说,条件就条件就 十分苛刻十分苛刻, 根本无法通过这种融资方式来融资。根本无法通过这种融资方式来融资。 目前目前, 我国中小企业大多是通过商业银行来筹集资金。我国中小企业大多是通过商业银行来筹集资金。 由于我国整体融资模式过分依赖于银行贷款由于我国整体融资模式过分依赖于银行贷款, 而中小而中小 企业在该模式下进行融资时企业在该模式下进行融资时, 将不可避免地遭遇困难将不可避免地遭遇困难, 并不得不面对发展进程中的融资缺口问题。并不得不面对发展进程中的融资缺口问题。 logo 3、我国缺乏对中小企业融资的政策扶持我国缺乏对中小企业融资的政策扶持 目前目前,我国央行通过窗口指导我国央行通过

50、窗口指导,对全国性商业银对全国性商业银 行在原有信贷规模基础上调增行在原有信贷规模基础上调增5%,对地方性商业银对地方性商业银 行调增行调增10%,并要求这部分额度必须用于中小企业、并要求这部分额度必须用于中小企业、 农业或地震灾区农业或地震灾区;随后出台政策放宽中小企业贷款随后出台政策放宽中小企业贷款 额度额度,对个人小额担保贷款的最高额度从对个人小额担保贷款的最高额度从2万元提高万元提高 到到5万元万元;对劳动密集型小企业小额担保贷款的最高对劳动密集型小企业小额担保贷款的最高 额度从额度从100万元提高到万元提高到200万元。虽然这些政策有万元。虽然这些政策有 较强的针对性和操作性较强的针

51、对性和操作性,但长期来看但长期来看,仅靠增加贷款仅靠增加贷款 很难从根本上解决中小企业的融资难题。比照国际很难从根本上解决中小企业的融资难题。比照国际 经验经验,许多国家依据中小企业所有制类型和行业特许多国家依据中小企业所有制类型和行业特 性性,对其融资都采取了各种优惠政策进行扶持。对其融资都采取了各种优惠政策进行扶持。 logo 4. 我国缺乏专门的金融管理机构我国缺乏专门的金融管理机构 许多西方发达国家为了对中小企业进行金融许多西方发达国家为了对中小企业进行金融 支持而设立了专门的金融管理机构。一方面支持而设立了专门的金融管理机构。一方面,专专 门管理机构的建立为一部分无法通过一般渠道获门

52、管理机构的建立为一部分无法通过一般渠道获 得商业贷款的中小企业提供了风险担保得商业贷款的中小企业提供了风险担保,解决了解决了 其资金需求问题其资金需求问题;另一方面另一方面,可以成立政策性基金可以成立政策性基金, 专门用于支持中小企业发展。在我国专门用于支持中小企业发展。在我国,中小企业中小企业 分属于各级政府及各产业主管部门分属于各级政府及各产业主管部门,中小企业的中小企业的 宏观管理权较为分散。金融体系没有成立专门针宏观管理权较为分散。金融体系没有成立专门针 对中小企业的政策性金融机构对中小企业的政策性金融机构,尚未构建完整的尚未构建完整的 中小企业信用担保体系中小企业信用担保体系,从而导

53、致金融机构的资从而导致金融机构的资 金支持也无法满足中小企业的发展需求金支持也无法满足中小企业的发展需求,这使得这使得 中小企业的融资困境无法从根本上得到解决。中小企业的融资困境无法从根本上得到解决。 logo 中小企业融资难是一个长期存在的系统性问题，中小企业融资难是一个长期存在的系统性问题， 原因是多方面的。从企业的角度来看有三个关键的原因是多方面的。从企业的角度来看有三个关键的 制约因素：一是规模小，积累少，较难提供有效的制约因素：一是规模小，积累少，较难提供有效的 抵质押担保；二是财务制度不规范，信息透明度差，抵质押担保；二是财务制度不规范，信息透明度差， 信用状况较难给予客观评判；三

54、是普遍缺乏核心竞信用状况较难给予客观评判；三是普遍缺乏核心竞 争力，业绩不够稳定，发展前景较难评估。从银行争力，业绩不够稳定，发展前景较难评估。从银行 的角度为中小企业提供融资也存在现实性困难：一的角度为中小企业提供融资也存在现实性困难：一 是由于直接融资渠道不畅，多元化融资平台还未全是由于直接融资渠道不畅，多元化融资平台还未全 面向中小企业开放，导致中小企业大部分的资金需面向中小企业开放，导致中小企业大部分的资金需 求依赖于银行信贷，融资压力集中于银行体系；二求依赖于银行信贷，融资压力集中于银行体系；二 是风险补偿机制不健全，中小企业贷款经营成本高，是风险补偿机制不健全，中小企业贷款经营成本

55、高， 风险大，由银行独自承担，加重银行谨慎放贷；三风险大，由银行独自承担，加重银行谨慎放贷；三 是不良贷款的税前核销政策比较严格，加之严格的是不良贷款的税前核销政策比较严格，加之严格的 经营问责和绩效考核，面对投资者和监管机构的评经营问责和绩效考核，面对投资者和监管机构的评 价压力，银行开展中小企业金融服务的积极性受到价压力，银行开展中小企业金融服务的积极性受到 影响。影响。 logo 解决中小企业融资难的措施解决中小企业融资难的措施 (一一)完善中小银行自身建设完善中小银行自身建设 中小银行自身首先需要中小银行自身首先需要发展发展和完善才能更好地为中小企业提和完善才能更好地为中小企业提 供资

56、金支持。中小银行应该进一步明确市场定位供资金支持。中小银行应该进一步明确市场定位,科学科学分析和评分析和评 估市场需求估市场需求,发挥自身优势发挥自身优势,开拓优势市场。通过建立数量充足、开拓优势市场。通过建立数量充足、 治理完善、经营高效的中小治理完善、经营高效的中小金融金融机构体系机构体系,来解决和有效提升中来解决和有效提升中 小企业金融服务问题。小企业金融服务问题。 (二二)扩大和创新融资担保方式扩大和创新融资担保方式 中小银行要正确认识贷款担保的作用及局限性中小银行要正确认识贷款担保的作用及局限性,在放贷时更在放贷时更 加注重企业未来的发展前景和还款来源分析。重视发挥地缘优势加注重企业

57、未来的发展前景和还款来源分析。重视发挥地缘优势, 在对中小企业纳税、信用记录、工商年检、通关报税、产品质量在对中小企业纳税、信用记录、工商年检、通关报税、产品质量 检验等情况收集整理的基础上检验等情况收集整理的基础上,逐步建立和完善中小企业信用评逐步建立和完善中小企业信用评 价体系价体系,对信用良好、具有发展前景的中小企业给予支持。中小对信用良好、具有发展前景的中小企业给予支持。中小 银行应该扩大和创新担保方式银行应该扩大和创新担保方式,除常规的抵押、第三方担保、质除常规的抵押、第三方担保、质 押担保方式外押担保方式外,在风险可控的前提下在风险可控的前提下,可以推行商标权质押、特许可以推行商标

58、权质押、特许 经营权质押、稳定收益权质押、应收账款质押、租赁经营权质押经营权质押、稳定收益权质押、应收账款质押、租赁经营权质押 等融资担保方式。同时等融资担保方式。同时,中小型银行还应该加强与有实力的信用中小型银行还应该加强与有实力的信用 担保公司的合作担保公司的合作,积极开展信用担保贷款。积极开展信用担保贷款。 logo (三三)创新产品创新产品,提供特色金融服务提供特色金融服务 中小银行要充分整合自身资源中小银行要充分整合自身资源,以中小企业的金融需以中小企业的金融需 求为导向求为导向,成立专门面向中小企业金融服务的中心成立专门面向中小企业金融服务的中心,量身订量身订 做能满足中小企业融资

59、需求的信贷品种做能满足中小企业融资需求的信贷品种,积极开发投标保积极开发投标保 函、履约保函、预付款保函、质量保函以及票据承兑、函、履约保函、预付款保函、质量保函以及票据承兑、 贴现等适合中小企业特点的中间业务。同时贴现等适合中小企业特点的中间业务。同时,尽量精简中尽量精简中 小企业服务程序小企业服务程序,降低交易成本降低交易成本,提高服务效率。提高服务效率。 (四四)努力提升中小企业市场竞争力努力提升中小企业市场竞争力 解决中小企业融资难的核心是提升中小企业自身的竞解决中小企业融资难的核心是提升中小企业自身的竞 争力。目前中小企业的发展趋势是走向个性化、定制化、争力。目前中小企业的发展趋势是走向个性化、定制化、 高附加值化。船小好掉头高附加值化。船小好掉头,企业在保持原有市场份额的同企业在保持原有市场份额的同 时时,下一步多针对国内市场特别是农村市场进行一些适销下一步多针对国内市场特别是农村市场进行一些适销 对路的产品的开发对路的产品的开发,才是中小企业在这一时期内战略发展才是中小企业在这一时期内战略发展 的指导思想。企业要加强研发投入的指导思想。企业要加强研发投入,加快产品的更新速度加快产品的更新速度, 及时淘汰不适销的产品、开