第八章基本训练

1、基本训练一、概念题1金融衍生品：又称金融衍生工具，是指建立在基础金融工具或基础金融变量之上，其价 格取决于后者价格变动的派生产品。2、金融远期：是指交易双方签订的在未来确定的时间按确定的价格购买或出售某项金融资 产的合约。3、金融互换：是指交易双方按照事前约定的规则在未来互相交换现金流的合约。4、金融期货：是指交易双方签订的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或出售某项金 融资产的合约，它与远期合约的主要区别是期货合约是在交易所交易的标准化合约。5、金融期权：是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。具体地说，其购 买者在向出售者支付一定费用后， 就获得了能在规定期限内以某一特定价格

2、向出售者买进或 卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。6、 远期利率协议：是买卖双方同意在未来一定时间（清算日），以商定的名义本金和期限为 基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。7、利率互换：指双方同意在未来的一定期限内，根据同种货币、同样的名义本金以不同利 率计算的利息进行现金流的交换。8、货币互换：是将一种货币的本金和利息与另一货币的等价本金和利息进行交换。9、外汇期货：指在外汇交易所内交易的，交易双方通过公开竞价确定汇率，在未来的某一 时期买人或卖出某种货币的合约。10、利率期货：又称国债期货交易，是指期货市场上，投资者支付少量的履约保证金，通过

3、公开竞价方式买卖标准化的、附有利率的国债（国库券、公债）期货合约，在未来某一特定 时期进行交割的一种交易方式。11、股指期货：指证券市场中以股票价格综合指数为标的物的金融期货合约。二、填空题1按照原生资产不同，金融衍生工具可以分为股票、和。（利率；汇率；商品）2、 按照产品形态，金融衍生工具主要有期货、期权、和。（远期；互换）3、 在利率互换中，初期或到期日都没有 的交换，交易双方只是按照事先商定的 交换利息的支付。（实际本金；本金）4、 金融期货通常包括 、利率期货、。（外汇期货；股指期货）5、 股指期货是以 为标的物的期货交易。（股票价格综合指数）6、 如果某日恒生指数为 9500点，则一

4、张股指期货合约代表的合约价值为 。（ 475000 港币）7、 远期外汇交易的参与者主要是 。（银行等金融机构及跨国公司等大企业）&看涨期权买卖双方的盈亏平衡点是 ;看跌期权买卖双方的盈亏平衡点是 。（协定价加期权费；协定价减去期权费）9、期权价格也就是 、或者说是 。（期权费；权利金）10、某投资者买入一股票看涨期权，期权的有效期为3个月，协定价为20元一股。合约规定股票数量为100股，期权费为2元一股，则该投资者最大的损失为 ；当该股票的市场价格为 时，对投资者来说是不盈不亏；当该股票的市价 投资者开始盈利；当该股票的市场价格 投资者放弃执行权利。（2元；22元；大于22元；小于20元）

5、三、单项选择题1、从学术角度探讨,A.远期和互换（C ）是衍生工具的两个基本构件。C.远期和期权D.期货和期权（BIS）的统计, 是交易最活跃的衍生工具。2、根据国际清算银行2005年年末，在全球场外衍生产品交易市场上,A.外汇远期B.利率互换 C.远期利率协议D.利率期权3、根据国际清算银行（BIS ）的统计，2005年年末, 是交易最活跃的衍生工具。A.利率期货 B.股指期权 C.外汇期权在全球交易所衍生产品交易市场上,D.利率期权4、利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（A.股票产品 B.债券产品 C.基金产品D.）。外汇产品B.远期和期货5、A )。6、卜列（B ）不是期货合约中应

6、该包括的内容。A.交易规格 B.交易价格C.交易数量D.交易品种7、涨跌停板制度通常规定（A.前一交易日的收盘价为当日行情波动的中点。B.前一交易日的最低价9、C.前一交易日的结算价D.前一交易日的开盘价我国曾于1993年开展金融衍生交易A.利率期货B.国债期货 C.B ）。股指期货D.外汇期货在期权合约的内容中，最重要的是（A.期权费 B.协定价格C.B )。合约期限D.合约数景金融期权交易最早始于（A.股票期权B.利率期权C. 外汇期权 D.股票价格指数期权10、期权价格是以（A ）为调整依据。A.买方利益 B.卖方利益C.买卖两方共同利益D. 无具体规定，买方卖方均可四、多项选择题A.风

7、险推动金融创新B.C.技术进步D.E.金融竞争的加剧1、金融衍生市场形成的条件有（ ABCDE ）。 金融管制放松 证券化的兴起ACD ）。2、一般而言，按照基础工具种类的不同，金融衍生工具可以分为（A. 股权式衍生工具 B. 债权式衍生工具C. 货币衍生工具D. 利率衍生工具E. 汇率衍生工具3、远期合约的缺点主要有（ ABD ）。A. 市场效率较低 B. 流动性较差C. 灵活性较小 D. 违约风险相对较高E. 利率较高4、金融期货市场的规则主要包括以下几个方面： （ ABCDE ）。A. 规范的期货合约 B. 保证金制度C. 期货价格制度D. 交割期制度E.期货交易时间制度和佣金制度5、金

8、融期权的要素包括（ CDE ）。A. 基础资产 B. 期权的买方和卖方C. 敲定价格 D. 到期日E. 期权费 五、判断并改正1、按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。 错误。按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场外交易。2、一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。 错误。一般远期利率协议以当时的市场利率作为参照利率。3、由于金融衍生工具是在基础资产上派生出来的，因此其价值主要受基础资产价值变动的 影响。正确。4、远期利率协议是防范将来利率波动风险而预先固定远期利率的金融工具。正确。5、通过利率互换，债务人能获得低于直接从市场上获得的固定利率或浮动利率

9、贷款，降低 筹资成本。正确。6、期货合约的价格就是期权费。正确。7、看涨期权的协定价格与其合约的期权费呈正比例的变化关系，看跌期权的协定价格与其 合约的期权费呈反比例的变化关系。错误。看涨期权的协定价格与其合约的期权费呈反比例的变化关系， 看跌期权的协定价格与 其合约的期权费呈正比例的变化关系。8、期权的最终执行权在买方，而卖方只有履约的义务。正确。9、理论上讲，在期权交易中，卖方所承担的风险是有限的，而获利空间是无限的。 错误。看涨期权的卖方所承担的风险是无限的，而获利空间是有限的。10、人们购买期权后，即可获得该股份公司股票的分红、派息。错误。期权不是股权六、简答题1、金融衍生品有哪些基本

10、特征和种类？答：金融衍生品的基本特征 跨期交易交易双方通过对利率、 汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易。 杠杆效应金融衍生品交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换 不同的金融衍生品。 不确定性和高风险金融衍生品价格的变幻莫测， 决定了金融衍生品交易盈亏的不稳定性，也成为金融衍生品高风险性的重要诱因。 套期保值和投机套利共存金融衍生品产生的直接动因是规避风险、进行套期保值，然而，要求保值交易者不可能都恰好相互达成协议。金融衍生品在集中了社会经济的各种风险之后，需要得以释放和分配，需要有大量活跃的参与者承担风险，即需要投机

11、者的加入。金融衍生品的杠杆效应正具备了吸引投机者的条件，这种低成本、高收益的交易使相当多的人甘愿冒高风险去一试高低。金融衍生品的种类 根据产品形态。可以分为远期、互换、期货和期权四大类。金融远期，是指交易双方签订的在未来确定的时间按确定的价格购买或出售某项金融资 产的合约。金融互换，是指交易双方按照事前约定的规则在未来互相交换现金流的合约。金融期货，是指交易双方签订的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或出售某项金 融资产的合约，它与远期合约的主要区别是期货合约是在交易所交易的标准化合约。金融期权合约的买方享有在未来一定时期按照敲定价格购买一定数量金融产品的权利， 而卖方则有义务届时向买方履行

12、交付义务。 根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。 根据交易方式，可分为场内交易和场外文易。场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。场外交易，又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。2、金融衍生品市场有哪些功能？答：从微观角度（金融衍生品市场本身）看 规避风险，这是金融衍生品市场赖以存在和发展的基础。而防范风险的主要手段是套期保值。 价格发现。金融衍生品市场集中了各方面的参加者，带来了成千上万种关于衍生品基础资产的供求信息和市场预期，通过交易所类似拍卖方式的公开竞价，形成了市场均衡价格。 套利。金融衍生品市场存在大量具有内在联系

13、的金融产品，在通常情况下，一种产品总可以通过其他产品分解组合得到。 因此，相关产品的价格应该存在确定的数量关系， 如果 某种产品的价格偏离这种数量关系时， 总可以低价买进某种产品， 高价卖出相关产品， 从而 获取利润。 投机。市场上总存在一些人希望利用对特定走势的预期来对未来的变化进行赌博，构造出一个原先并不存在的风险。投机者通过承担风险获取利润，只要是在透明公开的条件下进行，投机是有利于促进市场效率的。 构造组合。利用金融衍生品可以对一项特定的交易或风险暴露的特性进行重新构造， 实现客户所预期的结果。从宏观角度看 资源配置金融衍生品市场的价格发现机制有利于全社会资源的合理配置：一方面，衍生品

14、市场近似于完全竞争市场， 其价格接近于供求均衡价格， 这一价格用于配置资源的效果， 优于用即 期信号安排下期生产和消费。所以，衍生品市场形成的价格常常成为一个国家， 甚至全世界 范围内的价格。另一方面，金融衍生品市场的价格是基础市场价格的预期， 能反映基础市场 未来预期的收益率。当基础市场预期收益率高于社会资金平均收益率时，社会资金就会向高收益率的地方流动。 降低风险金融衍生品市场对降低风险具有重要作用，它首先体现在衍生品市场可以降低金融风 险，提高金融体系的效率。 金融衍生品市场的发展增加了金融产品的多样性，扩大了金融体系的流动性，为借款人提供了进入新市场的途径和规避风险的方法，从总体上降低

15、了融资成本。其次，金融衍生品市场对降低经济风险、 政治风险也有重要作用。 如一个国家能否对其 外汇储备进行套期保值， 如何规避由于汇率变动造成的外债风险等等，都将影响国家的经济风险。相对而言，对政治风险的影响是间接的。 容纳社会游资金融衍生品市场的出现为社会游资提供了一种新的投资渠道，不仅使一部分预防性货币需求转化为投资性货币需求，而且产生了新的投资性货币需求，使经济货币化、市场化、证 券化、国际化日益提高的情况下， 不断增加的社会游资有了容身之处，并通过参与金融衍生品市场而发挥作用。3、金融远期合约有什么特点？答：金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与

16、银行之间、银行与客户之问进行。金融远期合约交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。 金融远期合约交易不需要保证金， 双方风险通过变化双方的远期价格差异来承组。 融远期合约大部分交易都导致交割。 金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度作出规定，到期日经常超过期货的到期日。4、利率互换有哪些类型？答：息票互换。息票互换是指固定利率对浮动利率互换，这是利率互换最基本也最常见的交易方式。在息票互换中，一方向另一方支付一笔固定利率利息，同时收到对方支付的一笔浮动利率利息；而另一方相应地收到固定利率利息，支付浮动利率利息， 双方不交换名义本

17、金的现金流。 基础互换。基础互换是以某种利率为标的的浮动利率对浮动利率的互换，互换的利息支付额以两种不同的浮动利率指数进行核算。 交叉货币互换。交叉货币互换是按不同货币以及不同的利率基础进行的互换，如美元浮动利率对日元固定利率的互换。5、金融期货市场的主要交易制度有哪些？答：“对冲”制度期货合约设计成标准化的合约是为了便于交易双方在合约到期前分别做一笔相反的交 易进行对冲，从而避免实物交割。 保证金制度设立保证金的主要目的是当交易者出现亏损时能及时制止，防止出现不能偿付的现象。 期货交易的保证金是买卖双方履行其在期货合约中应承担义务的财力担保，起履约保证作 用。交易者如果不能在规定时间内补足保

18、证金，结算所有权将交易者的期货合约平仓了结。 这一制度为期货合约的履行提供了安全可靠的保障。 每日结清制度所有的期货交易都必须通过结算会员由结算机构进行，而不是由交易双方直接交割清算。结算所实行无负债的每日清算制度，是以一个交易日为最长的结算周期，故又称逐日盯市制度。就是以每种期货合约在交易日收盘前最后1分钟或几分钟的平均成交价作为当日结算价，与每笔交易成交时的价格作对照，计算每个结算所会员账户的浮动盈亏，进行随市清算。当合约对冲或到期平仓时，结算所又负责一切盈亏清算。 每日价格变动限制制度（停板额）价格限制制度包括涨跌停板制度和价格熔断制度。涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的最大

19、幅度。根据涨跌停板的规定， 某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅 度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交。此外，价格限制制度还包括熔断制度，即在每日开盘之后，当某一合约申报价触及熔断价格并且持续一分钟，则对该合约启动熔断机制。除上述制度外，各个金融期货市场还制定了其他一些相关的制度。6、利率期货的功能是什么？答：规避因市场利率变动而产生的潜在风险通过在利率期货市场上建立适当的多头或者空头部位，投资者可以有效地规避未来市场利率变动可能给自己带来的潜在风险 反映未来市场利率水平及走向利率期货市场上所反映出的利率是一种代表未来不同期限远期利率体系，是一

20、种基准利率信号。这种利率信号对社会具有重要意义，中央银行可以根据这种利率信号制定相应的利率政策，对经济进行宏观调控， 企业可以根据它指导自己的投资和融资行为， 基金管理机构 可以根据它决定自己的投资组合策略，个人可以根据它决定自己未来的投资、储蓄与消费倾向等。 推动债券二级市场的发展，促进国债的发行由于利率期货为投资者提供了一种对冲利率风险手段，使得债券二级市场的参与者可以更加有效地管理自己的资产， 提高了他们参与债券二级市场的积极性，这在客观上促进了债券二级市场的发展，提高了债券二级市场的流动性。7、期权和期货有什么区别和联系？答：期权是一种可以买卖权利，是抽象出来的东西； 而期货一般具有用合约形式表现出的商品存在。期权赋予买方一种权利；而