《财务分析及方法》

1、. 财务分析及其方法 . 讲座的内容 关于财务分析的再认识6 关于三大财务报表的再认识8-15 财务分析方法一览表16 财务分析方法应用举例18-26 异动分析法及应用举例27-28 回归分析法及应用举例29-30 杠杆效应分析 31-33 第 屏 . 讲座的内容 比率分析法34 雷达图分析法及应用35-44 财务分析的程序与步骤47 财务分析构架模块48 具体到每一模块的工作思路49 每一模块的分析50-55 第 屏 . 讲座的内容 财务报告与财务分析报告的区别56 财务报告的构成57 财务分析报告的内容58 财务分析报告的构成59 编写财务分析报告的要求60 举例、总结 61-63 附件1

2、： 财务分析的程序和步骤一览表财务分析的程序和步骤一览表 附件2： 连环替代法、杜邦分析法介绍连环替代法、杜邦分析法介绍 附件附件3： 现金流转与现金流量表的结构现金流转与现金流量表的结构 附件附件4： LTC公司财务报表公司财务报表 第 屏 . 对于包括投资人、债权人、管理者在 内的许多人来说，必须掌握财务分析 的技能，特别是对公司内部的管理者， 只有掌握这种技能，才能自己诊断公 司的症状，开出治疗药方，并能预测 其经营活动的财务成果。 不完全懂得财务分析不完全懂得财务分析 的经营者，的经营者， 就好比是个不能得分的球员。就好比是个不能得分的球员。 . 关于财务分析的再认识 财务分析的含义和

3、使命是什么？ 财务分析与财务预测、财务计划是什么 关系？ 财务分析与财务决策是什么关系？ 财务分析的分类 按使用者分： 按分析内容分： 按时间分： . 财务报表的分析者及他们各自的关注点 投资者（大股东关注什么？小股东关注什么？） 债权人（长期贷款者关注什么？短期贷款者？） 管理者（高层管理者关注什么？中层？） 供应商（稳固的供应商关注什么？非稳固？） 政府 员工 客户 竞争对手 现在的或潜在的 知彼知己，才能使工作更有效！知彼知己，才能使工作更有效！ . 关于三大财务报表的再认识（一） 是否从资产负债表资产负债表上看到了： 企业的资金从那里来的？到那里去了？ 企业的财务实力怎样？ 企业的财务

4、结构怎样？对企业适合吗？ 企业的资产结构？ 企业的资产质量好吗？ 企业的偿债能力怎样？ 企业的营运能力强吗？ . 财务实力与企业的综合竞争力的关系 产品竞争能力 经营实力 （经营管理水平） 财务实力 人力资源 创新能力 国际化能力 资产 资本 1 2 4 3 . 请注意请注意：资产负债表中的资产 内容不完整 硬资源（有形资源）：现金、存货、固定资产等 软资源（无形资源）：市场资源、人力资源、 知识产权、组织管理资源等 计量不真实 包含虚资产 . 关于三大财务报表的再认识（二） 如何通过利润表利润表看企业的 经营实力？ 经营成长性？ 盈利能力？ 经营结构？ 1、销售额 2、净利润 1、 收入结构

5、 2、产品产销结构 3、成本费用结构 4、利润形成结构 5、利润分配结构 营业收入 营业外收入 投资收入 . 关于三大财务报表的再认识（三） 如何从现金流量表现金流量表看： 现金流入结构、现金流出结构？结构的 趋势与净现金流的趋势怎样？正常吗？ 财务的适应能力？ 真实收益能力？ 管理效率？ 企业的成长性？（规模、利润） . 财务的适应能力 现金流量和存量应付企业经营、偿债和投资需要的能力。 经常借助以下指标： 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 即付比率=（现金+现金等价物）/（流动负债-预收款-预提 费用-6个月以上的短期借款） 现金流量适应率=经营活动现金净流量/（偿付到期的长期 借

6、款+购建长期资产支出额+支付股利） 现金支付保障率=本期可动用现金资源/本期预计现金支付数 自由现金流量=经营活动产生的现金流-资本性支出 . 真实收益能力 经常借助以下指标： 销售净现率=年度经营活动现金净流量/年度销售收入 净额 总资产净现率=年度经营活动现金净流量/资产总值（均） 收益现金比率=年度经营活动现金净流量/净收益 . 管理效率 经常借助以下指标： 现金流量与销售之比=销售收到的现金/销售净额 现金周转率=现金流入/年内现金平均持有额 现金流量对应收账款之比=经营活动的现金流入/应收 账款净值 . 财务分析方法 比较财务报表分析法 结构分析法 趋势分析法 比率分析法 年（月）度

7、变动分析 定基百分比法 绝对数趋势 相对数趋势 比率趋势 结构百分比财务报表分析法 局部结构分析法（饼形图） 单个比率分析法 雷达图分析法雷达图分析法 杜邦分析法杜邦分析法 异动分析法 回归分析法 杠杆分析法 连锁替代法 差额分析法 . 注： 本讲座不准备介绍前三种方法，后面的7 个PPT帮助大家回顾和理解。 本讲座将重点介绍雷达图分析法雷达图分析法、杜邦分杜邦分 析法析法和连锁替代法连锁替代法。 请关注：1、每一种方法的原理、特点、 应用时的注意点。 2、不同方法之间配合使用。 有什么建议或要求请及时与主讲人联系。 . 多期比较分析 项目1996199719981999 销售收入285031

8、3533233389 减：销售成本1425158116851966 毛利1425155416381423 减：期间费用400430600520 营业利润102511241038903 加：营业外净损益756511767 税前利润110011891155970 减：所得税363392381320 税后利润737797774650 加：年初未分配利润2635578751185 可供分配利润1000135416491835 减：提取公积金74807765 股利369399387325 年末未分配利润55787511851445 单位：万元 . 多期比较分析 销售收入199719981999 差额%差

9、额%差额% 销售收入285101886662 销售成本15611104728117 毛利1299845-215-13 期间费用30817040-80-13 营业利润9910-86-8-135-13 营业外净损益-10-135280-50-43 税前利润898-34-3-185-17 减：所得税298-11-3-61-17 税后利润608-23-3-124-17 比较损益表 单位：万元 . 比较资产负债表 项目1996199719981999 流动资产： 速动资产300400350300 存货300350400450 固定资产900130022002500 减：折旧100210387588 资产

10、总计1400184025632662 负债： 流动负债150151465436 长期负债119160182245 所有者权益 实收资本500500500500 公积金74154231296 未分配利润55787511851445 负债及所有者权益合计1400184025632662 单位：万元 . 比较资产负债表 项目19981999 变化数 流动资产： 速动资产350300 -50 存货400450 +50 固定资产22002500 +300 减：折旧387588 +201 资产总计25632662 +99 负债： 流动负债465436 -29 长期负债182245 +63 所有者权益 实收

11、资本500500 0 公积金231296 + 65 未分配利润11851445 负债及所有者权益合计25632662 +99 单位：万元 什么的二指法？如何运用？ . 比较资产负债表（定基百分比） 项目基年：1990199119921993 流动资产： 速动资产100（300）133117100 存货100（300）117133150 固定资产净值100（800）136227239 资产总计100（1400）131183190 负债： 流动负债100（150）100310117 长期负债100（119）134153206 所有者权益 实收资本100（500）100100100 公积金100（7

12、4）208312400 未分配利润100（557）157213259 负债及所有者权益合计100（1400）131183190 . 2-7月份的情况 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 2月3月4月5月6月7月 时间时间 产量（吨）产量（吨）销售收入（千元）销售收入（千元）毛利（千元）毛利（千元） . 行政部费用趋势 行政部费用趋势 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 1月2月3月4月5月 交际应酬费 低值易耗品摊销 邮政及电信 . 资产结构资产结构 在建工程在建工程 81.359%81.35

13、9% 固定资产净值固定资产净值 0.1%0.1% 流动资产流动资产 16.179%16.179% 递延资产递延资产 2.284%2.284% 长期投资长期投资 0.078%0.078% 流动资产 固定资产净值 在建工程 长期投资 递延资产 . 销售部费用结构 销售部费用结构 3.6% 0.5%0.1%0.2%0.0%0.1% 34.6% 0.3% 1.9% 3.0% 0.7% 38.1% 15.6% 0.9% 0.1% 0.2% 工资 福利费 劳动保险费 文具印刷费 差旅费 交际应酬费 运输费 装卸费 推广宣传费 低值易耗品 邮政电信 业务提成 服务费 过磅费 行政交通费 检测费 . 异动分析

14、法 概念概念：将同一财务指标的目标值实际趋势表现在同 一座标中，明显地表现出它在不同时点上的异动 值（实际值目标值），以及时发现问题或找 出优势。 手段手段：两条折线图（或一条折线、一条直线图） +简要文字描述，并分析原因。 . 某企业的计划产量同目标产量 时间1月2月3月4月5月6月 计划（件）400040005000500050005000 实际（件）380030006000550045004000 产量异动分析 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 1月 2月3月 4月 5月6月 计划（件） 实际（件） 异动分析法应用举例异动分析法应用举例： . 回归

15、分析法 概念：将某以财务指标的数值与用做比较 基础的标准财务指标（如业务量） 的关系表现在坐标中，寻找它与 基础财务指标的关系式。 手段：散点图， 考察趋势， 形成回归趋势线。 . 236车油费与产值关系 项 目 月 份11月12月1月2月3月4月5月 一 、 产 值12,446.8545,222.9043,355.7017,166.3040,328.45 43,862.95 31,521.00 油 费4,690.678,567.668,387.752,985.707,588.438,418.367,381.95 236车油费同产值关系 y = 0.1489x + 1885.8 0.00 2,

16、000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 010000 20000 30000 40000 50000 系列7 线性 (系列7) 回归分析法应用举例：回归分析法应用举例： . 杠杆效应分析法 风险、经营风险、财务风险的含义 经营杠杆度、财务杠杆度、联合杠杆度的 含义、决定因素及其简便计算 杠杆效应与风险 决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系 如何利用杠杆进行分析 . 风险：风险：预期收入的波动程度 经营风险：经营风险：税息前收益（EBIT）的波动 程度 取决于两个因素：1、销售收入的波动程度 2、EBIT对销售收入波动的敏感度 （经营杠杆的大小）

17、财务风险：财务风险：每股收益（EPS）的波动程度 取决于两个因素：1、EBIT的波动程度 2、EPS对EBIT波动的敏感度 （财务杠杆的大小） . 思考：思考： 如何理解 决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系 风险是什么？风险大小与哪些因素有关？ 哪些是可控的？ 杠杆大小与什么有关？ F、I、D大小取决于什么？ 资产结构、财务结构取决于什么？ 投资决策，融资决策 . 比率分析法 如何理解一个财务比率？如何理解一个财务比率？计算式子： 经济含义？ 谁需要？ 大了好还是小了好？ 行业水平？ 过去水平？ 横向比？纵向比？横向比？纵向比？ 1. 从中不仅要发现是什么

18、，而且要发现为什么从中不仅要发现是什么，而且要发现为什么。 . 雷达图分析法 异动分析法异动分析法介绍的是同一指标在不同时 点上实际与目标的异动，而该方法该方法是将 不同指标在同一时点的实际与目标（或 比较值）的异动，这样可比较各指标完 成的情况，。 该方法也可将不同财务比率与标准的比 较反映在同一图上，反映企业在各个方 面的优劣势。 . 指 标 名 称(A)企 业 的 实 际 值(B)行 业 标 准 （ 或 水 平 ） (C)对 比 值 流动性 流 动 比 率 速 动 比 率 应 收 帐 款 周 转 率 存 货 周 转 率 安全性 资 产 负 债 率 * 利 息 现 金 保 障 系 数 固

19、定 比 率 * 收益性 资 产 经 营 收 益 率 盈 利 现 金 比 率 成 本 利 润 率 成长性 销 售 收 入 增 长 率 资 产 收 益 率 的 增 长 率 净 现 金 流 的 增 长 率 . 雷达图分析法应用举例（请找出错处）雷达图分析法应用举例（请找出错处）： 行 业 平 均A 公 司A 公 司 /行 业 平 均 流 动 比 率1 .1 61 . 4 31 .2 3 2 7 5 8 6 2 1 速 动 比 率0 .7 81 . 1 81 .5 1 2 8 2 0 5 1 3 营 业 周 期3 2 8 .6 74 3 2 . 1 10 .7 6 0 6 1 6 5 1 存 货 周

20、转 天 数1 8 6 .2 51 0 6 . 6 10 .5 7 2 4 0 2 6 8 5 应 收 帐 款 周 转 天 数1 4 2 .4 23 2 5 . 50 .4 3 7 5 4 2 2 4 3 流 动 资 产 周 转 率1 .8 90 .7 10 .3 7 5 6 6 1 3 7 6 总 资 产 周 转 率0 .7 40 .3 20 .4 3 2 4 3 2 4 3 2 资 产 负 债 率0 .4 20 .3 10 .7 3 8 0 9 5 2 3 8 产 权 比 率0 .8 60 .4 60 .5 3 4 8 8 3 7 2 1 有 形 净 值 债 务 率10 .5 20 .5 2

21、 已 获 利 息 倍 数1 0 .3 12 .30 .2 2 3 0 8 4 3 8 4 销 售 净 利 率0 .1 30 .0 70 .5 3 8 4 6 1 5 3 8 销 售 毛 利 率0 .3 40 .30 .8 8 2 3 5 2 9 4 1 成 本 费 用 利 润 率0 .1 70 .0 80 .4 7 0 5 8 8 2 3 5 资 产 净 利 率0 .0 60 .0 20 .3 3 3 3 3 3 3 3 3 净 资 产 收 益 率0 .1 20 .0 30 .2 5 A 公 司 各 财 务 指 标 与 行 业 平 均 的 比 较 . A公司经营雷达图 0 1 2 流动比率 速

22、动比率 营业周期 存货周转天数 应收帐款周转天数 流动资产周转率 总资产周转率 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 已获利息倍数 销售净利率 销售毛利率 成本费用利润率 资产净利率 净资产收益率 A公司 行业平均 雷达图分析法应用举例（请找出错处）雷达图分析法应用举例（请找出错处） ： . （深南电）雷达图数据 指标名称 （A）企业的 实际值 （B）行业平 均值 （C）对比值 流动比率1.0512.6840.391579732 速动比率0.752.0970.357653791 应收帐款周转率9.266.7011.381883301 存货周转率1022.8180.438250504 资产负债率

23、37.2835.7450.958825107 利息保障系数19.7140.22587.61777778 固定长期资产适合率1.11.3820.795947902 总资产利润率18.686.9822.67545116 主营业务现金比率35.5329.911.187897024 成本费用利润率23.9532.0640.746943613 主营业务收入增长率3.0973.0371.019756338 每股收益增长率3.0672.7321.122620791 经营活动产生的现金 净流量增长率 88.3372.1611.224068403 流 动 性 安 全 性 收 益 性 成 长 性 . . 利用雷达

24、图评价企业的经营类型 确定评价企业的几个方面；例如： 流动性、安全性、收益性、生产性、成长性 确定评价每一方面的指标体系； 按照前面介绍的方法作出雷达图； 将企业归纳成不同的类型； 根据不同的类型选择相应的措施。 步骤：步骤： . 利用雷达图评价企业的经营类型 分类举例：分类举例： 当五性指标都处于标准线（或同行业平 均值）外侧，并接近最大圆圈时，则企 业应视为稳定理想稳定理想型。 当收益性、流动性、安全性指标处于标 准线外侧，而生产性、成长性指标处于 标准线内侧时，则企业应视为保守保守型。 当安全性指标处于标准线内侧，而其它 指标处于标准线外侧时，则企业应视为 成长成长型。 . 利用雷达图评

25、价企业的经营类型 分类举例：分类举例： 当安全性、成长性指标处于标准线以内， 而其它指标处于标准线外侧时，则企业 应视为特殊特殊型。 当收益性、流动性指标处于标准线内侧， 而其它指标处于标准线外侧时，则企业 应视为积极扩大积极扩大型。 当安全性指标处于标准线外侧，而其它 指标处于标准线内侧时，则企业应视为 积极安全积极安全型。 . 利用雷达图评价企业的经营类型 分类举例：分类举例： 当生产性、成长性指标处于标准线外侧， 而其它指标处于标准线内侧时，则企业 应视为活动活动型。 当所有指标处于标准线内侧时，则企业 应视为均衡缩小均衡缩小型。 . 请见后面的附件请见后面的附件2（word文件）文件）

26、 试比较杜邦分析法与雷达图分析法试比较杜邦分析法与雷达图分析法 杜邦分析法的作用是什么？杜邦分析法的作用是什么？ 如果你是股东如何应用杜邦分析法？如果你是股东如何应用杜邦分析法？ 总经理总经理？ 债权人债权人？ 杜邦分析法应用注意什么？杜邦分析法应用注意什么？ 如何利用如何利用“杜邦分析法原理杜邦分析法原理”分析公司的分析公司的 自我维持增长率？自我维持增长率？ . 杜邦分析图杜邦分析图 主营业务收入 1,084,093,312.00 2,934,008,576.00 主营业务成本 818,506,240.00 2,001,333,016.77 财务费用 10,171,848.00 109,8

27、27,768.00 管理费用 20,062,142.00 73,794,888.00 销售费用 0 3,651,189.25 成本费用 813,336,832.00 2188606861.02 净利润 203,271,456.00 552,334,640.00 主营业务收入 1,084,093,312.00 2,934,008,576.00 销售净利润率 18.75%，18.83 主营业务收入 1,084,093,312.00 2,934,008,576.00 流动资产 610,038,080.00 1,616,009,008.00 固定资产 828,794,944.00 7,142,418,

28、332.00 其它资产 39,294,412.00 22,587,948.00 长期投资 78,617,720.00 101,570,472.00 总资产 1,556,745,216.00 8,882,585,600.00 总资产周转率 0.748，0.324，0.107 资产收益率 18.68%,6.982%，8.70 所有者权益比率 62.72%,64.25%,58.91% 权权益益资资产产收收益益率率 22.376% 13.071%，13.06 深南电 国电电力 . 财务分析的程序与步骤 请见附件1 财务分析包含几个阶段？每一阶段包括哪财务分析包含几个阶段？每一阶段包括哪 些步骤？些步骤

29、？ 你认为财务分析中关键是什么？你认为财务分析中关键是什么？ 会计分析与财务分析的区别与联系是什么？会计分析与财务分析的区别与联系是什么？ 请结合附件中给出的案例进行财务分析请结合附件中给出的案例进行财务分析 . 财务分析构架模块 A、短期流动性公司偿还短期债务的能力； B、资金流量未来可利用和处置的现金； C、资本结构与长期偿债能力（风险分析） 公司产生未来收入和偿还长期 债务的能力； D、成长性分析 分类结构增长分析、持续增长率 E、获利能力分析：经营利润率率、资产利用率、 权益资本报酬率、 经济附加值（EVA）等； 公司在长期经营活动中实现收入最大化和 费用最小化的能力； . 具体到每一

30、模块模块的工作思路 明确分析目的 设计与目的相一致的具体问题和标准 明确分析工具 分析解释 . A、流动性的分析 流动比率、速动比率 现金与流动资产的比率 净营运资本与销售收入的比率、长期融资 净值与净营运资本 应收账款周转率、存货周转率 流动负债的流动性 现金流量比率（=经营活动现金流量/流动负债） 财务灵活性（临时借款能力） . B、资金流量的分析 现金流量模式 短期现金预测 长期现金预测 专门现金流量比率 预测中的前期现金流量分析 现金流量的来源与运用预测 销售预测 通过预分析进行预测 现金流量充足率 现金再投资率 . C、资本结构与长期偿债能力的分析 资本结构与风险、报酬之间的关系 资产构成与资产的偿付能力（资产质量） 收益与固定费用之间关系 现金流量与固定支出的关系 . D、成长性分析 一、分类结构分析 二、持续增长率（SGR）分析 1、持续增长率的经济含义及作用？ 2、如何求持续增长率？应该注意什么？ 3、若要实际增长率超过持续增长率，财务上 要做怎样的准备？ 4、从实际