商业地产销售反租回报案例分析

1、商业地产销售反租回报案例分析 （好百年合作方式分析） 一、背景： 项目商场的地理位置具有无可比拟的优越性，加上沿南油大道临街有260 多米的长度，可谓商机无限。 好百年目前在深圳有三家分店，其中南山沃尔玛二层有一个面积很小的分 店，对外展示性比较差。好百年的发展迅速，需要在南山开店扩展市场，目前南 山在售的商场中，只有本项目地理位置、面积大小等硬件条件相对比较合适，因 此好百年对本项目也表现出比较大的兴趣。 二、好百年租用方式 商场正常销售，然后将商场部分整体出租给好百年，由其负责招商以及日 后的经营、物业管理等工作。 发展商则按照每年8%的回报率向业主返还一定金额。 三、制定经济分析假设条件

2、的原则 1、与好百年签定的租期时间不超过 10年。 2、给好百年租金的最终结果就是要保证发展商能得到纯销售额。 四、制定经济分析的假设条件 （注：由于商场两层面积确定，此经济分析按照商场两层面积为7000卅计算。） 1、假设商场两层全部公开发售，并且达到 100%的销售率。 五、租金试算 1、计算方法说明： 根据制定假设条件的原则及两个假设条件，不论给好百年的租金以及售价如 何，一定要保证发展商的纯收益，由此得出以下的公式： 实际销售总金额-回报客户的金额+好百年租金-不可预见费=纯销售额 其中： 实际销售总金额 是商场在实现100%销售的情况下获得的收益，包括各种费用。 回报客户的金额 是发

3、展商每年按照8%的出租回报率在租期内付出的总金额； 好百年租金是租期内发展商从好百年得到的总收益； 不可预见费是在租期内发生的目前不能预见的部分支出； 纯销售额是在发展商自行销售，不考虑任何合作模式，并实现 100%销售的情况 【MeiWei_81重点借鉴文档】 下获得的收益。 以上公式用数字表示为： 销售均价X 7000销售均价X 7000X 8%X租期+月租金X 7000X12X租期销 售均价X 7000X 3%=已知均价X 7000 (其中销售均价和租金为未知，其他条件为已知。) 2、本项目商场正常经营状态下的市场推论价格 (具体形成过程参见销售执行报告一一商场价格部分) 一层 二层 销

4、售均价 2.4万元/ m2 1.2万元/ m2 整体均价 1.8万元/ m2 此整体均价为公式中的已知均价。 3、计算数据说明 按照好百年租期为8年、10年分别计算相应的租金及销售均价；不 可预见费按照8年2.5%、10年3%计算。 前三年的租金保持不变，从第四年开始，建议按照每年12%递增， 具体递增多少还需与好百年协商确定。 租金从第四年开始递增的原因：前三年利用比较低的租金吸引好百 年经营，凭借好百年的品牌效应与号召力，三年经营下来，经济效 益及知名度都将有大幅度的提高。为保证发展商能有良好的租金收 益，建议从第四年开始租金按照一定的比例递增。 4、计算过程 8年租期 将已知数据带入到公

5、式中，得到： 销售均价X 7000销售均价X 7000X 8%X 8 +月租金X 7000X 12X 3+ 月租金 5 X 12X 7000X(1+12%) 1 (1 + 12%) /1 (1 + 12%)销售均价X 7000 X 2.5%= 18000X 7000 得出销售均价与月租金的关系方程式：销售均价=53731 361 X月租金 按照月租金从60元加到120元加的价格，带入到公式中，则得到相应的销 售均价，既当该好百年的租金达到某个价格时，要实现相应的销售整体均价，才 能保证发展商能够得到纯销售额。 一、二层均价按照2:1的比例计算。 计算结果为: 月租金 整体均价 一层均价 二层均

6、价 租金收益 （万元） 回报金额 （万元） 需贴补的金额 （万元） 50 35681 47575 23787 4235 15985 11750 60 32071 42761 21381 5082 14368 9286 70 28461 37948 18974 5929 12751 6822 80 24851 33135 16567 6776 11133 4357 90 21241 28321 14161 7623 9516 1893 100 17631 23508 11754 8470 7899 -571 纯销售额 12950 说明：表格中的租金收益、回报金额、需贴补的金额为8年总共所需的金额

7、 每年租金表（元/ tf） 前二年 第四年 第五年 第六年 第七年 第八年 70 78 88 98 110 123 80 90 100 112 126 141 90 101 113 126 142 159 100 112 125 140 157 176 10年租期 计算方法同上，则计算结果为: 月租金 整体均价 一层均价 二层均价 租金收益 （万元） 回报金额 （万元） 需贴补的金额 （万元） 50 55332 73776 36888 5985 30986 25001 60 45222 60296 30148 7182 25324 18142 70 35112 46816 23408 8379

8、 19663 11284 80 25002 33336 16668 9576 14001 4425 18000 24000 120RR 9576 10080 504 19500 26000 13000 9576 10920 1344 90 14892 19856 9928 10773 8340 -2433 18000 24000 120RR 10773 10080 -693 19500 26000 13000 10773 10920 147 100 4782 6376 3188 11970 2678 -9292 纯销售额 12950 说明： 表格中的租金收益、回报金额、需贴补的金额为10年总共

9、所需的金 额。 当租金达到80元/卅，商场整体销售均价在18000元/卅时，发展商需 贴补的金额最少，如果均价超过这个价格，则需贴补的金额也要相应 增加。 当租金达到90元/卅，商场整体销售均价在18000元/卅时，发展商的 租金收益超过了回报给客户的金额，这时，发展商就不需贴补，租金 已足可以满足给客户回报的金额，还有盈余。 每年租金表（元/tf） 前二年 第四年 第五年 第六年 第七年 第八年 第九年 第十年 70 78 88 98 110 123 138 155 80 90 100 112 126 141 158 177 90 101 113 126 142 159 178 199 100 112 125 140 157 176 197 221 结论：从两个计算结果比较看，综合考虑租金收益、回报客户的金额及发展商需 贴补的金额，当租期为10年，租金达到80元加时，销售价