2020年等级考试《期货投资分析》考前练习(第45套

1、2020年等级考试期货投资分析考前练习考试须知：1、考试时间：180分钟。2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规左的位宜填写您的答案。4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。5、答案与解析在最后。姓名:考号:得分评卷人一、单选题（共70题）1. 美联储对美元加息的政策，短期内将导致（）。A. 美元指数下行B. 美元贬值C. 美元升值D. 美元流动性减弱2. （）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A. 备兑看涨期权策略B. 保护性看跌期权策略C. 保护性看涨期权策略D. 抛补式看涨期权策略3

2、. 对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（）。A. 小于零B. 不确泄C. 大于零D. 等于零4. 在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。A. 黄金B. 基金C. 债券D. 股票5. 下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是（）06. 金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（）。A. 设计和发行金融产品B. 自营交易C. 为客户提供金融服务D. 设计和发行金融工具7. （）导致场外期权市场透明度较低。A. 流动性较低B. 一份合约没有明确的买卖双方C. 种类不够多D. 买卖双方不够了解&（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息

3、率。A. 保本型股指联结票据B. 收益增强型股指联结票据C. 参与型红利证D. 增强型股指联结票据9. 为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显 著，应该采用（）.A. t检验B. OLSC. 逐个计算相关系数D. F检验10. 产品层面的风险识别的核心内容是（）。识别各类风险因子的相关性识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口识别影响产品价值变动的主要风险因子识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性11 在基差交易中，对点价行为的正确理解是（）。A. 点价是一种套期保值行为B. 可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点

4、价C. 点价是一种投机行为D. 期货合约流动性不好时可以不点价12. 在下列宏观经济指标中，（）是最重要的经济先行指标。A. 采购经理人指数B. 消费者价格指数C. 生产者价格指数D. 国内生产总值13. 我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。A. 居住类B. 食品类C. 医疗类D. 服装类14. （）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。A. 远期合约B. 期货合约C. 仓库D. 虚拟库存15. 利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A. 实际本金B

5、. 爼义本金C. 利率D. 本息和16. 下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。A. 年化收益率B. 夏普比率C. 交易胜率D. 最大资产回撤17. 我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（）天左右公布。A. 15B. 45C. 20D. 91&中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每季度第一个月（）日左右发布上一季度数据。A. 18B. 15C. 30第1贞D. 1319. 下列关于价格指数的说法正确的是（）。A. 物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果B. 在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格C. 消费者价格指数

6、反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数D. 在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大20. 彫响国债期货价值的最主要风险因子是（）A. 外汇汇率B. 市场利率C. 股票价格D. 大宗商品价格21. 期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。A. DeltaB. GammaC. ThetaD. Vega22. 某互换利率协议中，固定利率为700%,银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP,那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（）A. 6. 00%B. 6. 01%C. 6. 02%D603%23. 从历史经验看，商品

7、价格指数（）BDI指数上涨或下跌。A. 先于B. 后于C. 有时先于，有时后于D. 同时24. 存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金淸算需要而准备的资金。其中，超额准备金比率（）oA. 由中央银行规泄B. 由商业银行自主决左C. 由商业银行征询客户意见后决左D. 由中央银行与商业银行共同决立25. 天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干早，这都会（）。A. 降低天然橡胶产量而使胶价上涨B. 降低天然橡胶产量而使胶价下降C. 提髙天然橡胶产量而使胶价上涨D. 提高天然橡胶产量而使胶价下降26. 全社会用电量数据的波动性（）GD

8、P的波动性。A. 强于B. 弱于C. 等于D. 不确泄27. 美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1. 0890,期货价格为1. 1020,那么该公司担心（）。A. 欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值B. 欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值C. 欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值D. 欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值28. 用季节性分析只适用于（）。A. 全部阶段B. 特定阶段C. 前而阶段D. 后而阶段29. 下列关于DeltaGamma的共同点的表述中正确的有（）A. 两者的风险因素都为标的价格变化B. 看涨期权的Delta值

9、和Gamma值都为负值C. 期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大D. 看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值30. 下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是（）。A. CDSB. CD0C. CRMAD. CRMW31. 假定无收益的投资资产的即期价格为SO, T是远期合约到期的时间，I是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。32. 关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（）。A. 期权出售者在出售期权时获得一笔收入B. 如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票C. 如果期

10、权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票D. 投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益33. 在险价值风险度量时，资产组合价值变化 II的概率密度函数曲线呈（）。A. 螺旋线形B. 钟形C. 抛物线形D. 不规则形34. 出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临或的风险。（）A. 本币升值；外币贬值B. 本币升值；外币升值C. 本币贬值；外币贬值D. 本币贬值；外币升值35. 模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2二。时，有（ ）A. F=-lB. F二0C. F二 1D. F二 836. 跟踪证的本质是（）。A. 低行权价的期权B

11、. 高行权价的期权C. 期货期权D. 股指期权37. 进行货币互换的主要目的是（）。A. 规避汇率风险B. 规避利率风险C. 增加杠杆D. 增加收益38. 行业轮动就化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是釆用（）方式来实现量化交易的策略。A. 逻借推理B. 经验总结C. 数据挖掘D. 机器学习39. ()是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由 兑换货币的中间价。A. 银行外汇牌价B. 外汇买入价C. 外汇卖岀价D. 现钞买入价40. 下列哪种债券用国债期货套期保值效果最

12、差()。A. CTDB. 普通国债C. 央行票据D. 信用债券41. 某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4一1是某交 易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。表4一1持仓汇总表品种；PTA交易日期：4月14日名次会员简称多头持仓增减会员简称空头持仓增减A期货公司A. 下跌B. 上涨C. 宸荡D. 不确泄42. 若国债期货市场价格低于其理论的价格，不考虎交易成本，宜选择的套利策略是（）。A. 买入国债现货和期货B. 买入国债现货，卖出国债期货C. 卖岀国债现货和期货D. 卖出国债现货，买入国债期货43. 在GDP核算的方法中，收入法是从（）的角度，根

13、据生产要素在生产过程中应得的收 入份额反映最终成果的一种核算方法。A. 最终使用B. 生产过程创造收入C. 总产品价值D. 增加值44. 就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量 时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面（ ）名会员额度名 单即数量予以公布。A. 10B. 15C. 20D. 3045. Gamma是衡量Delta对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，Gama是期权价格对标的 物价格的（ ）导数。A. 一阶B. 二阶C. 三阶D. 四阶46. 在买方叫价基差交易中，确定（）的权利归属商品买方。A. 点价B. 基差大小C.

14、期货合约交割月份D. 现货商品交割品质47. 基差的空头从基差的中获得利润，但如果持有收益是的话，基差的空头会产生损失。（）A. 缩小：负B. 缩小：正C. 扩大；正D. 扩大：负48. 下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（）。A. 股票B. 债券C. 期权D. 奇异期权49. 在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A. 正相关B. 负相关C. 不相关D. 同比例50. 如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期,企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。A. 期货B

15、. 互换C. 期权D. 远期51 .某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互 换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表21所示。表21利率期限结构即期利率折现因子180天4. 93%0. 9759360天5. 05%A. 5. 29%B. 6. 83%C. 4. 63%D. 6. 32%52. ()是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。A. 存款准备金B. 法立存款准备金C. 超额存款准备金D. 库存资金53. 下列关于外汇汇率的说法不正确的是()。A. 外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格B.

16、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法C. 外汇汇率具有单向表示的特点D. 既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格54. 流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）A. 狭义货币供应量MlB. 广义货币供应量MlC. 狭义货币供应量MOD. 广义货币供应量M255. （）不属于保险+期货运作中主要涉及的主体。A. 期货经营机构B. 投保主体C. 中介机构D. 保险公司56. 我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。A. 买入套期保值B. 卖岀套期保值C. 多头投机D. 空头投机57

17、. 7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货 合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上 海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜 期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行 交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0,则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。A. 57000B. 56000C. 55600D. 557005&全球原油贸易均以

18、美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况 下，原油价格和原油期货价格将（）。A. 下降B. 上涨C. 稳圧不变D. 呈反向变动59. 下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。A. 区间浮动利率票据B. 超级浮动利率票据C. 正向浮动利率票据D. 逆向浮动利率票据60. 下列关于各种交易方法说法正确的是（）。A. 量化交易主要强调策略开发和执行的方法B. 程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据C. 高频交易主要强调交易执行的目的D. 算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序61. 含有未来数据指标的基本特征是（）。A. 买卖信号确泄B. 买

19、卖信号不确泄C. 未来函数不确泄第1贞D. 未来函数确立 62美国商务部经济分析局(BEA)公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔 ( )。A. 1个月B. 2个月D. 45天63.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶 段迎来黄金期，对应的是美林时钟()点。A. 12 3B. 3 6C. 6 9D. 9 1264.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价 交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分/蒲式耳，并敲定美 湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73. 48美元/吨，约合200

20、美分/蒲式耳，中国进口商务 必于12月5H前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均 为850美分/蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸(CNF)价为 ()美分/蒲式耳。A. 960B. 1050C. 1160D. 116265. 关于合作套期保值下列说法错误的是()。A. 可以划分为风险外包模式和期现合作模式B. 合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一泄比例理C. 合作卖岀套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一泄比例理D. P%般在5%-10%之间66. 4月22H,某投资者预判基差将大幅走强，即以100. 11元买入面值1亿元

21、的“13附息国债 03”现券，同时以97. 38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28 0,投资者决定结束套利, 以100. 43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97. 40元买入平仓100手9月国债期 货，若不计交易成本，其盈利为（ ）万元。A. 40B. 35C. 45D. 3067. 某机构投资者持有某上市公司将近5%的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。这家上市公司从事石油开采和销售。随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下 跌。该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席 位?（）A. 与金融机构签订利率互换协议B. 与金融

22、机构签订货币互换协议C. 与金融机构签订股票收益互换协议D. 与金融机构签订信用违约互换协议68. 关于收益増强型股指联结票据的说法错误的是（）。A. 收益增强型股指联结票拯具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率髙于 市场同期的利总率B. 为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值 为负的股指期货或远期合约C. 收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金D. 收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失 局限在全部本金范围内69. 操作风险的识别通常更是在（）。A. 产品层面B. 部门层而C

23、. 公司层面D公司层而或部门层而70. 某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表81所示, 其中所含零息债券的价值为92. 5元，期权价值为6. 9元，则这家金融机构所面临的风险暴 露有（）。表81某结构化产品基本特征项目条款面值（元）100标的指数上证50指数期限A做空了4625万元的零息债券B. 做多了345万元的欧式期权C. 做多了4625万元的零息债券D. 做空了345万元的美式期权第I贞单选题答案:1:C2：B3： D4：C5： D6： B7： A8：B9：D10： C11：C12： A13： A14： D15：B16：D17： B18：D19： B20：

24、 B21： A22：C23：A24： B25：A26： A27： C28： B29：A30：D31： A32：C33： B34： A35： B36：A37：A38： A39：A40： D41： B42： D43：B44：C45： B46：A47： B48： D49： B50：B51：A52： A53：C54： A55： C56： B57：D58：B59： A60：A61： B62： A63： D64：C65：C66： D67：C68： C69： D70： A单选题相关解析：1：美元指数(USDX)是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对 一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算

25、美元和对选左的一揽子货币的综合变化率来衡量 美元的强弱程度，从而间接反映美国的岀口竞争能力和进口成本的变动情况。美联储对美 元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上 行。2：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而 在一泄期限内保障资产的价值不会低于某一限立值，而市场价格上升时，组合价值则随之 上升。3：利率互换合约可以看做而值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之 初，固左利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。但是随着时间的推 移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价

26、值也将不再为 零。4：根据美林投资时钟理论，当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在 去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。为提振经济，政府会实施较为 宽松的货币政策并引导利率走低。在衰退阶段，债券是表现最好的资产类别。5：融债券+商业票据。6：金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变 动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。金融机构 自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一泄的预期收益。7：场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用 情况都有比较深

27、入的把握。因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以 在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。这样低的流动性，使得场 外期权市场的透明度比较低。8：收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市 场同期的利息率。9：多元线性回归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检 验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否 显著。10：产品层面的风险识别是识别岀单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别岀影响 产品价值变动的主要风险因子。部门层而的风险识別是在产品层而风险识别的基础上，充 分考

28、虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的 相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。公司层面的风险 识别则是在部门层而风险识別的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行 情所导致的不确立性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。11： A项，点价的实质是一种投机行为：B项，点价既可以在盘中即时点价，也可以以当 天期货合约结算价或者以合约当月月度结算平均价或收盘平均价等其他约左价格作为所点 价格：D项，点价是有期限限制的，如果在点价期内期货合约流动性一直不好，也需要按 期限点价。12：采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行

29、指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业 等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。13：在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12 万户城乡居民家庭齐类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。最近一 次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。14：虚拟库存是指企业根据自身的采购汁划和销售汁划、资金及经营规模，在期货市场建 立的原材料买入持仓。15：利率互换是指双方约泄在未来的一泄期限内，对约左的统义本金按照不同计息方法泄 期交换利息的一种场外交易的金融合约。16：最大资产回撤，是指模型在选左的测试时间段内，

30、在任一历史时点的资产最高值， 与资产再创新髙之前回调到的资产最低值的差值。运用最大资产回撤指标，能够衡量模型 在一段较段时间内可能面临的最大亏损。17：中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公 布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天 内完成。18：中国的固左资产投资完成额由中国国家统计局发布，每月13日左右公布上月数据，每 季度第一个月13日左右发布上一季度数据，每年2月底发布上年数据。19：在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一泄时期内城乡居民所购买的生 活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对

31、数，是对城市居民消费价格指数和农 村居民消费价格指数进行综合汇总讣算的结果。在我国居民消费价格指数构成的八大类别 中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。20：对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。21： Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标 的资产价格变动的敏感性。22：银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP,这个价格换成规范的利率互 换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7%-98BP=6. 02%。所以，如果企业向银行初 次询价的时候，银行报出的价格通常是6. 02%。23：从历史经验看，商

32、品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BD1指数是跟随商品价格指 数的变化而变化的。24：存款准备金分为法左存款准备金和超额存款准备金。法泄存款准备金比率由中央银行 规泄，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决泄。25：天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供 给量的变化。从8月份开始到10月份，各产胶国陆续岀现台风或热带风疑、持续的雨天、 干旱都会降低天然橡胶产呈:而使胶价上涨。26：用电量数据的波动性强于GDP,因为在经济上行周期，用电量的增幅会比GDP增速 大：在经济下行周期中，用电量增幅比GDP增速小。27：进口型企业进口产品、设

33、备支付外币时，将而临本币贬值或外币升值的风险。由于该 公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要 支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。为了避免外汇风险，该公司应该进行欧元期货 的多头套期保值，如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场 上的亏损。28：季廿性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特左品种的特左阶 段，并常常需要结合英他阶段性因素做出客观评估。29： D亡lta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标 的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡M Delta值对标的资产的敏感

34、度，两者的风险因素 都为标的价格变化。BD两项,看涨期权的DeltaZ(0, 1),看跌期权的Delta匚(-1, 0),而 看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的 Delta收敛于O 5,但是其Gamma值趋近无穷大。30：信用风险缓释凭证(CRMW)则是我国首创的信用衍生工具。31：无套利模型：，投资者可以通过”买低卖高”获取无风险收益，即存在套利机会。故A项 说法正确。32：使用备兑看涨期权策略时，期权岀售者在岀售期权时获得一笔收入，但是如果期权购 买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。33：资产组合价值变化二二的概率密度函数曲线是钟

35、形曲线，呈正态分布。34：岀口型企业岀口产品收取外币货款时，将而临本币升值或外币贬值的风险：进口型企 业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。35：36：最简单的参与型结构化产品是跟踪证，英本质上就是一个低行权价的期权。37： 一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程 中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利 率风险。38：采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本而信息的研究。量化策略 思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本而信息的量化模型。比较典型的量 化策略例子如行业轮动量化策

36、略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。39：银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为 依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各 种可自由兑换货币的中间价。外汇指左银行可在中国人民银行规左的汇价浮动幅度内，自 行制泄各挂牌货币的外汇买入价，外汇卖出价以及现钞买入价、现钞卖岀价，即银行外汇 牌价。40：利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较 低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，

37、因 此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。41： 一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。由表中数拯可知，PTA 期货合约多方持仓数量为155755（=55754+28792+24946+24934+21329）,空方持仓数量为 158854（=49614+44567+22814+21616+20243）,多空双方持仓数量相当。从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数疑远远超过空方增仓的数量。空方 有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来 短时间很可能上涨。42：在无套利市场，如果两种金融资产未来的

38、现金流完全相同（称为互为复制），则当43：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反 映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净 额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得岀。44：就国内持仓分析来说，按照规左，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一左数 量时,交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排划最前面的20需会员额度名单及数 量予以公布。45：期权的Ganima,是衡Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标 的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。46：按照点价权利的归属划分

39、，基差交易可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价 交易（又称卖方点价）两种模式。如果将确左最终期货价格为il价基础的权利即点价权利归 属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。47：基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同 样也可以获得持有收益。而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的 话，会产生损失。48：若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样 化。49：如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在 买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下

40、降一些，期货价格跌了，升贴水报价 就提升一点：而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格 跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格 之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。50：互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种 典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固迫利率贷款的同时，将固泄 的利息成本转变成为浮动的利率成本。51：52：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金淸算需要而准备的资金。存款准 备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法左存款准备金比率由中央银行规定，是调

41、控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决泄。53：外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价 格，因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。54：根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭 义货币Ml=Mo+活期存款：广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。55：保险+期货”运作中主要涉及三个主体:投保主体、保险公司和期货经营机构。56：外汇期货卖岀套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货 币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。题中该出口商预计有美元资产，为 了避免人民币升值适成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。57：铜杆厂以当时55700元砒的期货价格为计价基准，减去100元/吨的升贴水即55600 元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最 终成交价）+100伎付的权利金55700（元/吨）。58：货币供应量与大宗商品价格变