第五章汇率的计算与进出口报价

1、Part,章 节,01,汇率折算,重点、难点,导入案例,某外贸公司将出口商品取得外汇收入100万美元结汇给银行，当日外汇牌价为100美元兑换人民币买入价678.62元，卖出价为681.34元。公司财务人员认为100万美元应换回681.34万人民币元，你认为对吗，为什么?,Part,章 节,01,即期汇率折算,外汇报价一般为双向报价，即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价，由客户自行决定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小，对于投资者来说意味着成本越小。,例如美元兑日元的现汇报价为: 买入价/卖出价 美元/日元: 123.60/123.80 （60/80） 即银行按123.60日元的价格买入美元，

2、按123.80日元的价格卖出美元。,汇率折算 与套算问题,汇率折算,汇率套算,一、即期汇率折算,（一）两种货币之间的折算,1.外币/本币（中间汇率）折本币/外币（中间汇率）,例 香港外汇市场某日1美元/港元=7.7970， 求1港元等于多少美元？,1/7.7970=0.1283 。 即1港币=0.1283美元,分析,例 香港外汇市场某日牌价： 美元/港币 = 7.79207.8020 求：港币/美元的套算汇率？,买入价：1/7.8020=0.1282，即港币/美元的买入价为0.1282 卖出价：1/7.7920=0.1283，即港币/美元的卖出价为0.1283 因此，港币/美元的报价为0.12

3、82/0.1283,分析,2.外币/本币的买入卖出价折本币/外币的报价,一、即期汇率套算,（二）套算汇率的计算法则,基本汇率：本国货币 与关键货币对比制定出来的汇率 套算汇率：根据基本汇率套算出来的本国与他国货币的汇率,套算汇率的套算方法： 按中间汇率求套算汇率 1 GBP = l.7701 USD 1 USD = 109.71 JPY 则英镑对日元的套算汇率为： 1 GBP = 1.7701109.71 JPY = 194.1976 JPY,类型1：同为直接报价货币（美元作为单位货币）,两个已知汇率的基础货币相同，而标价货币不同。,已知某外汇市场行情（直接标价法）： 美元对欧元的汇率 USD

4、1=EUR0.9074/0.9083 美元对日元的汇率 USD1=JPY120.00/120.10 计算：EUR/JPY的买入价和卖出价？ 买入价 卖出价 USD1/EUR: 0.9074 0.9083 USD1/JPY: 120.00 120.10,例 1,买入价 卖出价 USD1/EUR: 0.9074 0.9083 USD1/JPY: 120.00 120.10 顾客付给银行0.9083欧元，可得1美元 （银行得0.9083欧元，需向顾客支付1美元） 顾客拿到的1美元可兑换到120.00日元， 即即银行买入0.9083欧元需付120.00日元 则银行买入1欧元需支付120/0.9083日

5、元,买入价 卖出价 USD1/EUR: 0.9074 0.9083 USD1/JPY: 120.00 120.10 顾客向银行卖出120.10日元，可得1美元， （银行得120.10日元需向顾客支付1美元） 银行在国际外汇市场上，将要支付给顾客的1美元可兑换到0.9074欧元， 即顾客用120.10日元可兑换到0.9074欧元， 则顾客兑换1欧元需支付120.10/0.9074日元 即银行卖出1欧元需支付120.10/0.9074,分析： 买入价 EUR/JPY =120.000.9083=132.11 卖出价 EUR/JPY=120.10 0.9074=132.36 因此， EUR/JPY

6、= 132.11/132.36,已知某外汇市场行情（直接标价法）： 美元对欧元的汇率 USD1=EUR0.9074/0.9083 美元对日元的汇率 USD1=JPY120.00/120.10 计算：EUR/JPY的买入价和卖出价？ 买入价 卖出价 USD1/EUR: 0.9074 0.9083 USD1/JPY: 120.00 120.10,方法2,（1）同为直接报价货币（美元作为单位货币）,两个已知汇率的基础货币相同，而标价货币不同。 哪一种货币为基础货币,就除以哪一种货币。因为我们知道无论是哪一种标价方法,都是小的在前,大的在后。,买入价 卖出价 1 USD = 7.7972 7.8012

7、 HKD 1 USD = 109.51109.91 JPY 试计算港币对日元的买入价和卖出价？,练习题1,买入价 卖出价 1 USD = 7.7972 7.8012 HKD 1 USD = 109.51109.91 JPY 港币对日元的套算买入价为： 1 HKD = 109.51/7.8012=14.038 JPY 港币对日元的套算卖出价为： 1 HKD = 109.91/7.7972=14.096 JPY,答案,例 2,（2）同为间接报价货币（美元作为计价货币） 两个已知汇率的标价货币相同，而基础货币不同,买入价 卖出价 EUR/USD: 1.1010 1.1020 GBP/USD: 1.6

8、010 1.6020 买入价 卖出价 求：EUR/GBP的买入价和卖出价？,例 2,（2）同为间接报价货币（美元作为计价货币）,买入价 卖出价 EUR/USD: 1.1010 1.1020 GBP/USD: 1.6010 1.6020 (交叉相除） 买入价 卖出价,分析： EUR/GBP =1.1010 1.6020=0.6873 EUR/GBP=1.10201.6010=0.6883 因此， EUR/GBP = 0.6873 0.6883,买入价,卖出价,2.两个已知汇率的标价货币相同，而基础货币不同 在此种情况下也是使用交叉相除法,不过与第一种情况不同的是，哪种是标价货币就除以哪种货币。,

9、24,交叉相除,1、使用条件： 两种进行套算的货币对关键货币的汇率标价相同，即均为直接标价法或均为间接标价法,2、使用方法 套算汇率两种汇率买卖价的交叉相除,25,练习题2,已知： GBP1USD1.81251.8135 DEM1=USD0 .91200.9130,计算GBP/DEM的买入价和卖出价？,26,答案,已知： GBP1USD1.81251.8135 DEM1=USD0 .91200.9130,GBP1 DEM 1.8125/ 0.91301.8135/ 0 .912 = DEM 1.9852 1.9884,例 3,（3）直接报价货币与间接报价货币（美元同时作为 单位货币和计价货币）

10、,买入价 卖出价 EUR/USD 0.9083 1.1005 USD/JPY: 120.00 120.10 买入价 卖出价 求：EUR/JPY的买入价和卖出价？,例 3,（3）直接报价货币与间接报价货币（美元同时作为单位货币和计价货币）,买入价 卖出价 EUR/USD 0.9083 1.1005 USD/JPY: 120.00 120.10 (同向相乘） 买入价 卖出价 求：EUR/JPY的买入价和卖出价？,分析： EUR/JPY =0.9083 120.00=108.99 EUR/JPY=1.1005 120.10=132.17 因此， EUR/JPY= 108.99 132.17,买入价,

11、卖出价,3.两个已知汇率的基础货币和标价货币都不同，但是都涉及到同一种货币,并且这同一个货币在两个汇率里分别是基础货币和标价货币.这里我们用同边相乘的方法.也就是前面的和前面的相乘,后面的和后面的相乘.,在香港外汇市场： 1 USD= 7.79727.8012 HKD 在伦敦外汇市场： 1 GBP= 1.76781.7724 USD 试求：GBP/HKD的买入价和卖出价？,练习题3,买入价 卖出价 1 USD= 7.79727.8012 HKD 1 GBP= 1.76781.7724 USD 买入价 卖出价 英镑对港币的套算买入汇率为 1GBP/HKD=7.79721.7678=13.7839

12、 英镑对港币的套算卖出汇率为 1GBP/HKD=7.80121.7724=13.8268,答案,32,练习题 4,已知： USD/DEM=1.81001.8110 USD/JBP=127.10127.20 计算马克对日元的汇率?,33,解答：DEM/JBP=127.10/1.8110127.20/1.8100 即DEM/JBP=70.18270.276,34,练 习 5,已知： GBP1=USD 1.4530/1.4540 USD1=JPY127.10/127.20 试计算GBP/JPY的买入价和卖出价？,35,答案与分析：,GBP1= JPY184.68 184.95 两步：关键货币的确认

13、买卖的主体确认,36,设USD1=RMB8.2910/8.2980, USD1=JPY110.35/110.65 要求套算日元对人民币的汇率。 我国某企业出口创汇1000万日元，根据上述汇率，该企业通过银行结汇可获得多少人民币资金？,练习题6,37,答案,答:标价方法相同,斜线左右的相应数字交叉相除,两种货币都是标价货币,日元为基本货币,用基本货币作除数,小的数字即为基本货币的买入汇率,大的为基本货币卖出汇率. 8.2910110.65=0.0749 8.2980110.35=0.0752 日元对人民币的汇率为: JPY1=CNY0.0749/0.0752 10000.0749=74.9 万元

14、 该企业通过银行结汇可获得74.9 万元人民币,Part,章 节,02,远期汇率折算,汇率报价问题,直接报出远期汇价,根据各种远期外汇的不同交割期限，将其买入价和卖出价直接公布出来,【例5.2】 某日伦敦外汇市场上美元兑加拿大元的汇率表示为 USD/CAD 即期汇率 1.035 7/60 USD/CAD 1个月远期汇率 1.010 6/36 USD/CAD 3个月远期汇率 1.023 7/85,汇率报价问题,点数汇率报价,不直接报出远期汇率，而是报出远期汇率与即期汇率的差价，以升水和贴水来表示，再由询价方根据这个差价按一定的方法求出远期汇率,【例5.3】 某日纽约外汇市场上美元对加元汇率表示为

15、即期汇率USD1CAD1.035 7/60 1个月远期点数 32/25 3个月远期点数 79/86,远期汇率套算与即期汇率套算的原理基本一致，只不过是在计算远期套算汇率时，（Forward Cross Rate,首先要分别计算远期汇率,然后按照即期汇率套算的方法,计算远期套算汇率。,二、远期汇率折算,即期汇率USD1CAD1.035 7/60 1个月远期点数 32/25 3个月远期点数 79/86,如果标价中将买卖价格全部列出，并且远期汇水也有两个数值时，只要掌握下述规则即可求出正确的远期外汇买卖价格。 （1）若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期

16、汇水。 （2）若远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，计算远期汇率时应用即期汇率加上远期汇水。,直接标价法： 远期汇率=即期汇率+升水， 或远期汇率=即期汇率-贴水,即期汇率USD1=CAD1.035 7/60 1个月远期点数： 32/25 远期汇率=即期汇率-点数 USD1=CAD1.035 7-0.0032/1.03 60-0.0025 =CAD 1.032 5/35,（2）若远期汇水前小后大时，表示单位货币的 远期汇率升水，计算远期汇率时应用即期汇率加上远期汇水。 即期汇率USD1=CAD1.035 7/60 3个月远期点数79/86 远期汇率=即期汇率+点数 USD1=CAD

17、1.035 7+0.0079/1.03 60+0.0086 =CAD 1.043 6/46,1、已知美元对瑞士法郎的即期汇率为1.1760/80，3个月远期汇水30/60，求美元对瑞士法郎3个月远期汇率是多少？ 解：已知美元对瑞士法郎的即期汇率为1.1760/80，3个月远期汇水30/60，故美元对瑞士法郎3个月远期汇率为1.1760+0.0030/1.1780+0.0060, 即美元对瑞士法郎3个月远期汇率为1.1790/1.1840。,已知 英镑兑美元的汇率： 即期：GBP/USD = 1.5060/1.5070 12个月 ：270240 美元兑瑞士法郎的汇率： 即期：USD/CHF =

18、1.8410/1.8425 12个月 ：495470 请计算英镑兑瑞士法郎的12个月的远期套汇率？,已知 英镑兑美元的汇率： 即期：GBP/USD = 1.5060/1.5070 12个月 ：270240 美元兑瑞士法郎的汇率： 即期：USD/CHF = 1.8410/1.8425 12个月 ：495470,分析： 先求出英镑兑美元的12个月远期汇率， GBP/USD=(1.5060-0.0270)/(1.5070-0.0240) =1.4790/1.4830 再求出美元兑瑞士法郎的12个月远期汇率， USD/CHF=(1.8410-0.0495)/(1.8425-0.0470) =1.791

19、5/1.7955,最后，按照即期汇率的套算原则，求出英镑兑瑞士法郎的12个月远期汇率。 即期： GBP/USD = 1.4790/1.4830 USD/CHF = 1.7915/1.7955同向相乘即可 GBP/CHF 买入价= 1.4790 1.7915=2.6496 GBP/CHF 卖出价= 1.4830 1.7955=2.6627.,练习题6,已知美元兑马克的汇率： 即期汇率 USD/DEM = 1.6220/30， 3个月： 176/171 即期汇率 USD/JPY = 108.60/80， 3个月： 10/78 试计算DEM/JPY 3个月的远期汇率。,练习题6,远期：USD/DEM

20、 = （1.6220-0.0176）/（1.6230-0.0171）=1.6044/1.6059 远期：USD/JPY =（ 108.60+0.0010）/（108.80+0.0078）=108.6001/108.0078 远期：DEM/JPY=（108.6001/1.6059）/（108.8078/1.6044）=67.626/67.818（交叉相除）,Part,章 节,03,进出口报价,53,合理利用外汇的买入价与卖出价 外汇汇率买入价与卖出价之间相差一般1-3，进出口商在折算时应计算精确，并在合同条款上明确规定，否则会遭受损失。,出口报价的权衡 -即期,54,1.本币改报外币，用外汇买入

21、价 在进出口实务中，如果出口商原以一种本国货币作为商品价格报价，但外国进口商往往要求将本币报价改为外国货币，以便于计算成本，考虑可接受市场价格，这时就要求出口商准确报出外币价格。,解答： HKD/USD=1/7.7970=0.1283 0.12835=0.6415 因此，香港出口商应报价0.6415美元。,因此，实际是将一个单位的外币兑多少本币折算为一个单位的本币兑多少外币，计算方法为1除以本币的具体数字。,例1：某香港出口商对外报价某种商品每千克5港元，客户回电要求改报美元。当日香港外汇市场牌价为USD/HKD=7.7970,香港出口商应报多少美元？,分析：实际是问5港元相当于多少美元？若先

22、求出1港元相当于多少美元，那么5港元是多少美元自然可轻松算出。 题目已知1美元相当于7.7949港元（香港外汇市场牌价为USD/HKD 7.7949） 1港元相当于多少美元呢？在这里可转化为求HKD/USD是多少。,1、本币改报外币- 用外汇买入价,例2：设港商出口产品底价为100 000港元，应客户要求改为以美元报价。当日香港外汇市场美元/港元报价为 USD1=HKD7.7970/7.8160.,1、本币改报为外币- 用外汇买入价,如果用外汇买入价折算：100000/7.797=12825.45美元 （对） 如果用外汇卖出价折算：100000/7.816=12794.27美元（错） 出口商将

23、本币折外币按买入价折算的道理在于：出口商原收取本币，现改收外币，则需将外币卖给银行，换回原本币，出口商卖外币，即是银行的买入，按买入价折算。,58,2.外币改报本币时，应用外汇卖出价 适用于出口商原商品底价为外币报价，现在根据外国客户的要求改报本币。,例3：设港商出口产品底价为100美元，应客户要求改为以港币报价当日香港外汇市场美元/港元报价为美USD1=HKD7.7970/7.8160.,2、外币改报为本币-用外汇卖出价,如果用外汇卖出价折算：1007.816=781.6 港币 （对） 如果用外汇买入价折算：1007.797=779.7 港币 （错） 出口商将外币折本币的道理在于：出口商原收

24、外币，现改本币，则需用本币向银行买回原外币，出口商的买入，即为银行的卖出，故按卖出价折算。,60,注意： 在以上计算中，需要特别指出的是，它适用于直接标价法下。间接标价法下，要想改货币报价，则需将间接标价法改为外汇市场所在国的直接标价法。,练习题,日本某进出口公司向美国出口某种商品,每件报价为1000美元，进口商要求以日元报价，并以日元付款，当时东京外汇市场的汇率为1美元=116.67116.89日元。日本公司应报价多少?为什么?,答案,63,3.以一种外币折算成另一种外币，按国际外汇市场牌价折算 当一国出口商报出一种外币，设为A国货币时，外国进口商可能要求出口商改为其所希望的货币报价(设为B

25、国货币)，这时出口商遵循的原则是：无论是直接标价法还是间接标价法，将外汇市场国货币视为本币。然后根据前面已讲过的计算，即外币折本币，均用卖出价；本币折外币，均用买入价。,64,例4：设港商出口产品底价为100美元，应客户要求改为以英镑报价。 （1）假设当时纽约外汇市场外汇牌价 GBP1=USD1.65321.6558. 在纽约外汇市场上，英镑/美元的比价采用直接报价法，买入价在前，卖出价在后。按照此牌价计算该出口商品的英镑报价，本币折外币应用买入价 GBP 1/1.6532 100= GBP 60.49,65,例4：设港商出口产品底价为100美元，应客户要求改为以英镑报价。 （2）假设同日伦敦

26、外汇市场外汇牌价： GBP1=USD1.65321.6558 而在伦敦外汇市场上，英镑/美元的比价采用间接标价法，卖出价在前，买入价在后，按此牌价计算该出口商品的英镑报价，外币折本币应用卖出价 GBP 1/1.6532 100= GBP 60.49,进口报价的权衡 -即期,对于进口商而言，若一种商品有两种货币报价（既有本币报价也有外币报价，或者两种外币报价），该选哪种报价有利呢？,例5：假设我国某企业进口手表，每只表单价有瑞士法郎（CHF）和美元两种报价，为CHF100或USD66。则我国进口公司应选用哪一种报价比较好呢？,进口报价的权衡,思路：进口商品时，当然是以价格低为好，所以，这里只需要

27、判断哪个价格更低。,方法一：将两种报价都折算为人民币，比较价格,若当日我国某银行外汇牌价： CHF/RMB 2.9784/2.9933 USD/RMB 4.7103/4.7339,RMB 4.7339 66(USD) = RMB 312.44 RMB 2.9933 100(CHF) = RMB 299.33,方法二：将两种报价折算其中的一种货币，比较价格,CHF/RMB 2.9784/2.9933 USD/RMB 4.7103/4.7339,先计算美元与瑞士法郎的交叉汇率，依据前面的交叉汇率套算原则，可得： USD1CHF4.71032.99334.73392.9784 1.57361.589

28、4 原报价100瑞士法郎，改报美元则为1001.573663.55，与66美元得美元报价比较，则接受瑞士法郎报价。 或将原报价66美元改成瑞士法郎报价，为661.5894104.9，与瑞士法郎报价比较，则接受瑞士法郎报价。,结论(重点掌握) 问题一:在进出口贸易报价中,汇率的买入价和卖出价的应用 1.本币折算外币时,用买入价 2.外币折算本币时,用卖出价 3.以一种外币折算另一种外币,按国际外汇市场所在地确定本币和外币，然后再按照上面的两项原则来处理。,合理运用汇率的买入价和卖出价,练习题 1,已知香港外汇市场，即期汇率为1美元=7.75367.7582港币，三个月美元汇率贴水为400300点

29、。某香港公司拟向巴西出口一批商品，原报价每台10 000港币。 求: (2)如果巴西进口商要求改报美元价，即期付款情况下应报多少?,（2）1290美元,答案,练习题 2,已知伦敦外汇市场，即期汇率为1英镑=1.88161.8837美元，3个月美元汇率贴水为200300点。某英国公司拟向美国出口一批商品，原报价每箱1000英镑。 求: (2)如果美国进口商要求改报美元价，即期付款情况下应报多少?,答案,Part,章 节,远期汇率折算与进出口报价,假设两种货币，甲币为升水货币，即硬币；乙币为贴水货币，即软币。 思考：如果你站在出口商的位置，你愿意选择哪一种货币作为计价货币？,硬币,意味着将来可能升

30、值， 实际收入可能增多。,出口报价的权衡,但是如果你不幸选择了软币，那该怎么办？ 加价贬值多少加多少。 远期汇率可以反映该种货币贬值的幅度，可以按远期汇率报价，这样就可以弥补货币贬值带来的损失。,软币,意味着将来可能贬值， 实际收入可能减少。,1、汇率表中远期贴水（点）数，可作为延 期收款的报价标准 例如：某日纽约外汇市场上 即期汇率:USD /CHF = 1.6030/40 3个月远期升水135140 某公司向美国出口机床，如即期付款每台报价2000美元，现美国进口商要求该公司以瑞士法郎报价，并于货物发运后3个月付款，问该公司应报多少瑞士法郎？,（1）求出远期汇率 美元/瑞士法郎 =1.60

31、30+0.0135/1.6040+0.0140 =1.6165/1.6180 （2）按远期汇率折算报价 外币改报本币，用卖出价 美元/瑞士法郎=1.6180 2000美元*1.6180=3236瑞士法郎 假设用即期汇率折算报价，2000美元*1.6040=3208瑞士法郎，就要承担汇率下跌的损失。,假设两种货币，甲币为升水货币，即硬币；乙币为贴水货币，即软币。 思考：如果你站在进口商的位置，你愿意选择哪一种货币作为计价货币？,软币,意味着将来可能贬值， 实际支出可能减少。,进口报价的权衡,但是出口商如果同意使用软币计价，一般都会加价。 但加价的幅度不能超过该货币与相应货币的远期汇率。 如果超过

32、的话，对于进口商而言，还不如选择硬币计价。,3、在一软一硬两种货币的进口报价中，远期汇率是确定接受软货币（贴水货币）加价幅度的根据 例如，某日苏黎世外汇市场上 即期汇率 3个月远期 美元 /瑞士法郎= 2.0000 1.9500 某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付款，每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎，如该公司要求瑞士出口商以美元报价，对方加价水平不能超过多少？ 100/1.9500=51.3美元,例3，某公司进口商品原以瑞士法郎报价，每只单价为100瑞士法郎，3个月后付款。与出口商协商后，可以改用美元报价。但由于3个月远期美元为贴水，因而用美元支付必须加价。 交易当天苏黎世外汇市场上即期

33、汇率美元 /瑞士法郎= 1.61301.6140，3个月远期贴水点为：135125。,（1）求出远期汇率 美元/瑞士法郎 =1.6130-0.0135/1.6140-0.0125 =1.5995/1.6005 （2）按远期汇率折算报价 本币改报外币，用买入价 美元/瑞士法郎=1.5995 100(CHF)1.5995= 62.52USD,1. 从外币/本币转换到本币/外币的远期汇率点数折算的基础公式为： 外币/本币的远期点数 本币/外币的远期点数=,即期汇率,远期汇率,1.将外币/本币的远期汇率折算为本币/外币的远期汇率,P* = P /(SF),假设在香港外汇市场上，某日公布的美元/港元的即期汇率中间价为USD =HKD 7.7970，3个月远期汇率升水点数为230。要想得出港元/美元的同时远期汇率中间价点数，则可利用上述公式及数据进行折算。 （USD）P* = P/SF =0.0230/7.7