投机资金管理风险控制分析报告

1、投机资金管理风险控制分析报告作为一个投机客，在市场中首要的目的是获取持续稳定的利润，而达成此目标的方法则是众说纷纭、莫衷一是。如同笑傲江湖中的华山派有气剑之争，在投机领域也有许多争论，比如长线短线之争、顺势逆势之争、波浪亚当之争 .这些都是些仁者见仁、智者见智的问题；作投机不是做学问，正如金融炼金术书名的寓意，是江湖术士还是科学家并不重要，关键是最后的结果：盈利或亏损。虽然在分析预测和投资策略上充斥着各种互相矛盾的观点，但大家无一例外的在资金管理和风险控制上取得难得的共识，均认为此两点是获得长期稳定利润的最重要的因素之一。一、市场的运行特征外汇市场是一个由千千万万个竞争性个体所组成的复杂性系统

2、，通常运行于有序与无序之间的一个中间状态（价格走势大部分时间运行于模棱两可的状态）；在一定条件之下，可以从有序（单边趋势）变成混沌（盘整趋势），也可以从混沌变成有序，还可以从一种有序变为另一种有序而导致状态突变（反转）；混沌是系统对初始条件和边界条件异常敏感产生的貌似无序的运动。复杂性系统一般具有自组织性、自我调整、自我演化的特征。自组织性：参与外汇市场的大量竞争性个体是相互独立的，也没有统一的指挥；每天影响汇市的消息和数据都是杂乱无章；但正是这看似随机的大量个体活动和历史事件形成了有一定规律可循的外汇走势，乃至长期的上升或下跌趋势。自我调整：外汇价格走势与投机个体之间是相互影响的；比如美元的

3、上升吸引了投机者的买入，而投机者的买入加强了美元的上升趋势，这与索罗斯的反身理论有异曲同工之妙。自我演化：举个简单例子：在十几年前突破跟进是很容易获利的投资策略，而现在随着假破的增多则不那么轻松；市场一直在演化。二、市场的不确定性对于未来，我想大家都会认为是不确定的，要不也就不会如此辛苦的趴在电脑前搞什么投机。反过来讲，如果未来是确定的，那人类也就失去了自由意志，因为一切早已注定。明天的市场走势属于未来的范畴，显而易见是不确定的。索罗斯认为人类对市场的理解是不完备的，我说即使是人类认知是完备和理性的，市场也一样是不确定的；当代混沌理论认为，简单的确定性系统（一大群理性人）可以产生看起来是随机的

4、过程（变幻莫测的投机市场）。三、实行资金管理和风险控制的必要性正是由于不确定性，也决定了我们不可避免的要犯错误。索罗斯将自己的投资思想归纳为简单的三句话：了解自己的错误，研究自己的错误，改正自己的错误。发现和处理错误是我们要拿出一半以上的时间来做的事情。许多新手都在追求百发百中的分析预测方法，而往往忽略掉资金管理和风险控制的重要性，从而被一次“偶然”的错误导致全军覆灭。高致胜率的预测方法不是不该研究，而是要建立在资金管理和风险控制之上。常常看到一些人将全部筹码押在多头或者空头，这些不理智的行动，往往是源于人类直觉对概率的错觉；人类往往不能很好的估算一件事件的概率，比如乘坐飞机的风险偏差。另外，

5、人类通常会忽略掉小概率事件，但许多事情正是毁在小概率事件上，比如LTCM 的垮掉，俄罗斯债券危机事件在他们的系统中出现的概率是100 年不到一次，但是LTCM 成立 5 年就碰上了。为什么我们需要资金管理和风险控制？他能让你一旦犯错误的时候将损失最小化，并且当正确的时候尽可能最大化利润。这里说的最小化和最大化都是相对的，追求最优的成本是高昂的，我们提倡次优。四、资金管理的常见方法外汇保证金是高杠杆交易品种，其理论杠杆一般在100 倍。但实际杠杆则根据风险偏好可以灵活使用。理论杠杆：指外汇交易商提供的最大限度的杠杆，一般是100 倍到 400倍。实际杠杆：未平仓合约/ 总资金，比如10 万美元的

6、帐户买入10 手，则实际杠杆为 10 手*10 万美元 /10 万美元 =10 倍。使用实际杠杆的表达方式可以消除仓位说法的模糊性，比如同样是 10%的仓位，对于 100 倍理论杠杆的账户是使用了10 倍实际杠杆，而对于400倍理论杠杆的账户是使用了40 倍实际杠杆，两个账户面临每点波动的潜在风险是不一样的。对于高风险偏好，起始操作可以使用10 倍实际杠杆；对于中等风险偏好，起始操作可以使用5 倍实际杠杆；对于低风险偏好，起始操作可以使用2-3 倍实际杠杆。不同级别的资金量一般会有不同的风险要求，但无论是操作几万美元的资金，还是代客操作几十万美元的资金，其基本方法都是一样的。1 、确定总体风险

7、承受能力投资者应根据自己所能承受风险的能力，来确定在运作中可动用的资金和可承受的最大亏损的额度。如果是代客操作，一定要和投资者进行深入的沟通，了解客户的家庭背景、资产状况、净资产和流动资产、收入来源、资金来源、风险偏好、预期收益、对待金钱的态度等等，以作出恰当的判断；国内客户大多不了解投资和风险，所以不能听信客户的一面之词。一般来说，投入资金最大不应超过净资产的25% ，流动资产的 50% 。总体风险比率通常可设定在投入资金比率的20%-30% 。2 、确定每次操作的资金风险每次操作的资金风险可以用公式表达：每次资金风险= 未平仓合约数 *预设止损点数。一旦公式其中的两项确定，则另外一项也自动

8、确定；而在确定一项的情况下，可以调整其他两项的比例关系。作为个人投机者，常用的有两种方法：资金性至损和技术性止损。（另外还有百分比回调止损、波动性止损、时间止损、自由决定止损等等）。资金性止损：（ 1）每次 / 每天的资金风险不大于总资金的某个百分比，比如每天的亏损小于总资金的 2% ；对于高风险偏好，每次的亏损可是总资金的 5% ；对于中等风险偏好，每次的亏损可是总资金的 2%-3% ；对于低风险偏好，每次的亏损可是总资金的 1% 。（ 2 ）最常用的方法是将总体风险额度分成 10 次（可根据资金量作适当调整），既单次资金风险 = （总投入资金 x 总体风险比率） / 交易次数；对于低风险偏

9、好，可以将总体风险额度分成 20 次。（ 3）每次固定止损为某个点数，比如常用的 50 点至损。统计 2000 年以来欧元的 ATR（真实波动幅度） 的标准差约等于 50 点，英镑约为 60 点，日元约为 50 点，可以作为中短线固定止损的参考。五、风险控制1 、资金管理人的职业能力和道德操守是风险控制的前提保障。在外汇投机领域，目前国内基本处于个人英雄主义时代，分析、计划、操作、风险控制集于一身，所以资金管理人的职业能力和道德操守极为重要，做与不做之间只有一念之差。在股票、期货、外汇等各投机领域，都经常出现损失超过客户的总体风险承受能力而不止损的现象；这与国内投机领域依旧处于初级阶段，从业人

10、员普遍职业水平不高，缺乏行业监督和制度约束等方面有关。建立健全适合实际情况的风险控制制度，并由第三方的风险控制人员对管理账户交易状况进行每日、每周、每月的定时查看，以确保没有任何违反资金管理和风险控制条例的情况出现或是没有任何潜在的违反以上条例的风险存在。一旦经核查有任何违反条例的行为，则风险监控人员应通知投资人及资金管理人，资金管理人应立即做出调整，保证去除该风险。而资金经理人则被严重警告一次。如在同一投资周期内，再次发生此种情况，投资人有权因此中止资金管理人的职能。当总损失接近/ 达到总体风险额度时，所有的头寸应立即平仓，以保证投资人账户所有人的损失仅限于事先协商的数额。3 、风险控制也包

11、括投资环境的完善由于外汇保证金一般都是通过互联网进行交易，所以要保证网络的畅通，有条件者应配备两路网络接入线路，分别连接至不同的ISP，电脑以及其他相关硬件设施也要保持冗余配置；熟悉紧急状态下的电话交易流程并配备开通国际长途的电话。六、实施资金管理和风险控制的难点任何投机的难点都在于执行。投机讲究知行合一，但人总归是人，是凡夫俗子就有七情六欲，就有贪婪和恐惧，所以知易行难。大部分新手都有共同的特点：该保持希望的时候却满怀恐惧，一有几点利润就担心变成亏损，所以匆匆平仓；该满怀恐惧的时候偏偏保持希望，明明市场已经转势，但就是坚决不止损，死套到底，总幻想着市场有一天又回到原来开仓的位置。如果无法解决这些问题，则很难在市场中呆的长久。在这里我觉得有个普遍的误区，就是教导我们要“克服人性”。我觉得应该倡导“控制人性”：第一，人性无法克服。第二，克服人性和追求利润是相悖的，既然一点儿贪婪也没有，对金钱也没什么欲望，那作外汇保证金是为什么？显然这是个悖论 。第三，保持适当的贪婪和恐惧对操作有益无害。在投机市场里亏损是正常现象，我们不能回避亏损和失败，这些都是每天要轻松面对的事情。安德列科斯陀拉尼曾经说过：投机赚得是痛苦钱。一个人如果无法承受压力