行业板块轮动规律

1、行业板块轮动 规 律在经济复苏阶 段 ，表现较好的是能源、金融、可选消 费；表现较差 的 是信息技术、医疗保健、公用事业。科技 类的电信服务 和 信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表 现，这和我国 科 技类板块代表性偏弱，电子类企业更多地 集中在加工制 造 环节，依靠订单生产，而非设计研发环节 有关。在扩张阶段， 表 现较好的是能源、材料、金融；表现较差 的是信息技术 、 公用事业、电信服务。金融板块在扩张阶 段仍表现较好 ， 但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾 的， 2002 年到 2004 年的第一次扩张期，金融类的表现排 在最后一位， 而 2006 年到 2007 年的第二次扩张，金融

2、类 表现最好，且 涨 幅巨大，对最后表现有很大的拉动作用。 金融板块的表 现 规律需要更多周期的检验。在滞胀阶段， 表 现较好的是电信服务、日常消费、医疗保 健；表现较差 的 是信息技术、能源、金融。而在收缩阶段 ， 表现较好的是医疗保健、公用事业、日常 消费；表现较 差 的是能源、金融、材料。不同个股板块 的 轮动规律缩量震荡 小 盘股大盘稳健 但 能量不足时是小盘股的活跃期，因大盘能 量不能满足规 模性热点的施展，所以个股行情“星星点火”， 其中又以小能 量下小盘股行情更为靓丽。由于小能量难以 满足行情的持 续性，故小盘股行情往往涨势较迅捷，持续 周期较短，适于短线操作。突发利好一一次新股

3、无论大盘 处于什么状态，若遇突发性重大利好公布，往往是价低次 新股的活跃期。因为老股中往往有老资金进 驻或者受困，新资金即不愿为老资金抬轿，更不愿为老资 金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往 往成为新资金先入为主”的攻击对象。调整时期一一庄股大盘调整 时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭，庄股则或 因主力受困自救，或是潜在题材趁疲弱市道 超前建仓疲弱市道中的庄 股犹如夜幕中的一盏盏“豆油灯”，虽不能照亮整个市场，也能使投资大众不至于绝望。波段急跌 指标股大盘波段性急 跌后是大盘指标股的活跃期。调整尾声一一超跌低价股大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前 期跌幅最大的

4、 超跌低价股风险释放最干净，技术性反弹要 求最强烈。由 于大势进入调整的尾声，尚未反转，新的热 点难以形成， 便 给了超跌低价股的表现机会。牛市确立 高 价股牛市行情 确 立是高价股的活跃期。高价股是市场的“贵 族阶层”，位居市场最顶 层， 在大盘进入牛市阶段后，需要 它们打开上档 空 间，为市场创造牛市空间，给中低价股起 到“传、帮、带”的作用。休整时期 题 材股大盘休整 性 整理是题材股的活跃期。因为休整期市场 热 点分散，个 股行情开始涨跌无序，增量资金望而却步， 只能 运用题材 或 概念来聚拢市场的视线，聚集有限的资金， 吸引 市场开始 分 散的动量。报表时期 “双高”股年（中）报公布

5、期及前夕是高公积金、高 净资 产值股票的 活跃周期。因 为 这样的公司有股本扩张的需求和条件，有 通过高分红来 降 低每股净资产值的需要。在股市开始崇尚 资本利得和低 风 险稳定收益后，高分红也已经成为市场保 值性大资金的 宠 爱。板块轮动的三 大 影响因素1. 国家政策因素与股市板块轮动的关联影响。中国股票市 场的供需矛盾 ,结构矛盾以及 市 场参与者的不成熟等原因 , 使政府加强了对 股票市场的监 管和调控 , 政策干预及调控成为市场波动的一个主要影响因 素,中国股市一直 有 所谓的“政策 市”之称, 呈现出一种特殊的游 戏规则。股市 政 策较大程度地影响了中国股市的板块轮动 股市运行受短

6、 期 性政策事件的影响极大。虽然近年来政策 事件对股市的 冲 击作用正在逐步弱化 , 股市政策调控逐渐趋 于成熟 ,但国家宏观经 济 政策对股市的影响仍然是股市波动当之无 愧的第一影响 因 素。2. 公司自身运行状况对股市板块轮动的影响。上市公司运 营情况是投资者 最 为关注的方面之一 ,随着近年来价 值 投资理念的深入人心 , 绩优板块的行情还会 进一步看涨 ,在股市运行过 程 中上扬的走势将更加明显。事实上这一检 验结果与我国 股 市的实际运行状况也是非常吻合的。但在 中国股市运行 的 实际情况中 ,业绩不良的公 司 通过并购重组往往在一段时期内会走出较 大的上涨行情 。3. 科技进步与行

7、业成长周期对股市板块轮动的影响。科技 革命是影响所有 行 业及其上司公司命运的最重要因素 , 各个行 业在科 技革命中的归属、地位和代表性最终决定了 一个行 业在股 市运行中的收益率和地位。在不同的科技水 平下 ,不同的行业处 于 其行业成长周期的不同阶段 ,起着领涨与领跌的不同作用 , 反映到股市波动上 来 ,就形成了行业 板 块间的交错轮动。板块轮动特征 内 在分析1.板块的构成和发展日渐融入国民经济的发展轨迹。中国 股市从无到有 , 从蹒跚起步到茁壮成 长 ,发展到今天已 经 初具规模。伴随着中国股市的起起落落、 风风雨雨 , 各种板块创新层出不穷 , 交相辉映 ;板块轮动此起 彼 伏，

8、交错涨落。中国股市将更深入、更广 泛地扎根到国 民 经济发展的大背景中 , 成为国家经济形势名 副其实的“晴雨表”,股市中各个板 块 的构成和发展也将日渐融入国民经济的发 展轨迹之中。2.板块轮动日趋成为中国股市运行的基本规律之一。股市 运行情况变化的 本 质原因虽然是由于国家经济形势的总体概 况,但市场走势也 需 要领涨板块的带领和推动。以1996 年以来我国股市的走 牛 为例，根本原因虽然是因为通货膨胀受到 抑制 ,国民经济进入 新 一轮增长周期 , 但也不能忽略以深发展为代 表的金融板块 飚 升的引领作用。另外 ,每个板块都有 独 立表现的机会，都有其独特的行业、市场或区域背景， 当 板

9、块投资背景发生变化时 往往会成为市 场 投资的热点，受到投资者的热烈追捧。同时，在各个板 块 内部的不同上市公司之间也存在着较为明 显的联动效应 ,板块行情通常 由 某些龙头企业率先发起 , 进而引领板块内其 他企业相继跟 随 , 最终演变成整个板块的集体走强形势。因 此,可以说板块轮 动 已经成为股市运行的一个基本规律。3.板块投资的理念日益鲜明且不断深入人心。随着中 国股 市 的 发展和投资 者投资心理的逐渐成熟 ,受市场舆论导 向 及流言蜚语影响而导致股市齐涨齐跌、同 升同落的现象 已 经有所减少 ,代之而起的是 板 块间的交错轮动趋势。随着中国股市市场 容量的日益扩 大 和科技水平的不

10、断提高 , 板块的炒作将成为 市场投资的主 流,板块投资理念 将 更加深入人心。4. 板块轮动的频率渐次加快使走势预测更具不确定性。在 早些年股市的每 一 轮行情中 ,领涨板块持续 时 间较长、涨幅较大，一年中由哪几个板块 领涨也相对比 较稳定 ,如绩优板块、 科 技板块、重组板块等都在相当长的一段时 间内引领过股 市 的上涨势头。而近年来 , 每一轮行情中的板块切换明显加 快, 持续时间很短 , 甚至一两天便轮换 , 且每次上涨或反弹 行情 的领涨板块也 均 不同。这一特点固然与监管部门打击庄家 操纵炒作和基 金 不坐庄有关 ,但也相应地加 大 了市场操作的难度 , 助长了短线操作风气 ,

11、使板块的市场 走 势预测更加困难和具有不确定性。5. 板块龙头企业逐渐成为引导板块发展的原动力。任何一 个板块 ,无论其目前的形势如何 高涨或是恶化 ,都不足以衡量 一 个板块长期的市场趋势 ,其最根本的核 心 还在于这一板块本身的发展前景以及板块中起龙头作用 的上市公司的区域和行业地位及其发展前景。 市 场对某一板 块的一时炒作并不一定是理性行为，真正的 投资 行为必须 针 对该板块或板块内上市公司比较明朗而具 有实质 性意义 的前景。板块的发展前景是板块发展的原动 力和生命 力， 如果某一板块内的各个上市公司前景普遍看 跌，则该板 块 将难以在股市上有所表现，无法形成联动效 应，最终将成

12、为被投资者遗忘的角落。2005-2007 大牛市行情板块轮动及资金运动规律 2007-11-1214:00:00作者：江勋 纵览这将近两年来的行情，是一件有趣 的事情，我们 发 现大牛市全过程资金影响下的板块运动规 律。当然我们 知 道，所有热点的轮回都来源于主力筹码的 乾坤大挪移。风水轮流 转仔细查看 下 图，逐月比较涨幅前五板块和后五板块， 你就洞悉了这 个 简单的不可思议的秘密。拿有色金 属 来说，一年多的行情完全是翘翘板，它的 涨幅排名从 2006 年 1 月份开始分别为前 5后 5前 5 前 5后 5后 5前 5中游后 5前 5中游后 5 前 5 中

13、游后 5 。涨跌周期相当的明显，此起彼伏十 分对 称。从更大的 范 围来看，莫不如此。某些月份的涨幅前5行业，到了下 月 差不多就是整体搬迁到末尾。周期波动非 常类似行业有 交 运设备、交通运输、采掘、生物医药、机 械设备、信息 设 备、黑色金属等，说明这些行业始终是市 场追逐的对象 ， 也是板块轮动的主要参与者。这十分符合 中国传统哲学 的 阴阳互补学说，也是对追涨杀跌一族极具 价值的提醒。在板块之 间 ，轮回也是非常有规律的。综合上涨个股 和板块行情， 可清楚看到“二 八”、“八二、”普涨三种行情 之间 的切换。 2005 年 下半年牛市启动到 06 年 上半年是一轮股改题材的普涨行 情，

14、此后转入大盘股的挖掘攻坚， 10 月以后 就是蓝筹股的 天 下；但到了今年一季度 ，“八”底彻翻身压过 “二”，一时鸡犬升天；“53”0后 二线蓝筹一枝独秀，大小两 头 的公司几乎 没动，但七月以后的行情则是大象群舞，一 线蓝 筹全面复 辟 。这一轮行情看似眼花缭乱，实则有迹可循，细心的人 在此轮调整中会发现不少三线小股一度翻盘。不同股指 的 不同轮动规则但是另一 个 现象看似比较费解，就是在今年下半年来，金融、地产、 有 色金属、食品饮料等长期霸占高位不跌，而涨幅后 5 的板块逐月不同。这说明在 股 价高悬时期的新规则：主力紧紧把持权重 板块一则上攻 ， 二则防身，同时加速了其余板块的热点切

15、 换，以吸引人 气 。从最近的行情走势来看，汹涌资金的推 动各板块“你方唱罢我登 场”，不同于 2006 年的是，这种轮 动频率要快很 多 ，一个板块一般登台到退场也就两三周的 样子。不同股 价 时期板块的不同切换速度，值得投资者密 切关注。主力的时 间 差打法风水轮流 转 ，只有时间差。而主力打的就是时间差。2006 年蓝筹股“拨乱反正”后，与垃 圾股拉开巨大贫富 差距， 狡猾的 机构逮住时机，迅速布局以 10 元以下低价股， 当数倍涨幅刺 激 大量的散户入水时，开始迅速剪羊毛，而 此后爆发了危 机。“ 5”3以0 后，市场重 新树立价值投资理念， 高估值下，机 构 声东击西，等二季度持仓显示大量减持钢 铁股、有色股 、 航空股的时候，他们又打了一个时间差， 把刚减持的东 西 捡回来，出其不意地造就了钢铁、有色、 航空股的疯狂 行 情。主力筹码 的 这种见光反向操作，应该很快会在这一轮 调整中再度显 示 。只有题材 是 永远的价值投资 其 实是一个动态的