外汇汇率与汇率制度ppt课件

1、第三章 外汇汇率与汇率制度 Foreign Exchange Rate & System,第一节 汇率及其标价方法,USD100 = CNY611.51,一、汇率的含义 是两国货币之间的比价或用一国 货币表示的另一国货币的价格,外汇汇率：指以本国货币表示的外国货币 的价格，或者说购买外国货币 这一特殊商品所需支付的本国 货币的价格,二、汇率的标价方法,中国汇市：JPY100 = CNY7.3843 纽约汇市：GBP1 = USD1.6575,一）直接标价法（Direct Quotation,以一定单位的外国货币为标准（1个，100个，1万个或10万个），折算成一定数量的本国货币,标准数 ： 标

2、价数,外 币,本 币,若：标价数的数字比以前增多， 则表明外汇汇率，本币汇率,标价数的数字比以前减少， 则表明外汇汇率，本币汇率,特点,1）绝大多数国家采用此法,2）汇率变动时，发生变化的是本国 货币，外国货币的数量不变,二）间接标价法（Indirect Quotation,伦敦汇市：GBP1=CND2.2485,纽约汇市：USD1=CHF1.3431,欧洲汇市：EUR1=USD1.1478,以一定单位的本国货币为标准（美元、英镑、澳元和欧元），折算成一定数量的外国货币,标准数 ： 标价数,外 币,本 币,若：标价数的数字比以前减少， 则表明外汇汇率，本币汇率,标价数的数字比以前增多， 则表明

3、外汇汇率，本币汇率,2）汇率变动时，发生变化的是外国 货币，本国货币的数量不变,1）英、美等国家采用此法,特点,三）美元标价法（USD Quotation,以美元作为标准货币，其他货币作为标价货币。是目前国际外汇市场普遍采用的标价方法,三、汇率的种类,一）从银行买卖外汇的角度来划分,中国银行外汇牌价 USD100 = CNY826.49 828.97,买入汇率与卖出汇率 （buying rate & selling rate,定义：买入汇率是商业银行等机构买进 外币时所依据的汇率。也称买价。 卖出汇率是商业银行等机构卖出 外币时所依据的汇率。也称卖价,特点,买入、卖出是从银行角度出发的,银行贱

4、买贵卖，赚取差价,在不同的标价法下，买价与卖价 的位置不同，含义不同,USD100 = CNY826.49 828.97,中国上海,买价,卖价,纽 约,卖价,买价,2. 中间汇率（medial rate,买价与卖价的平均数,适用范围,银行同业间买卖外汇时使用,新闻报道时采用,预测汇率变动的趋势,3. 现钞汇率（bank note rate,指银行买卖外币现钞时使用的汇率，现钞卖出价与卖出汇率相同，现钞买入价低于买入汇率,日期:2003/09/28,二）按汇率的计算方法来划分,1.基本汇率,本国货币与关键货币的比价,充当关键货币需具备的条件,可以自由兑换，被普遍接受的货币,在本国的国际收支中使用

5、最多的货币,在本国的外汇储备中储备量最大的货币,2.套算汇率,又称交叉汇率。根据基准汇率套算出一种货币与其他货币的比价,已知：USD1 = CNY8.2649,USD1 = CHF1.3431,求：CHF1 = CNY？（6.1350,第二节 决定汇率的基础 与 影响汇率变动的因素,汇率,两国货币之间的比率,货币的价值,对内价值,对外价值,决定汇率的基础,货币兑换,一、汇率决定的基础,一）金本位货币制度下汇率的决定基础,金本位制的三种形式 金币本位金块本位金汇兑本位,国际结算的形式,黄金运输结算,现金结算,汇票结算,非现金结算,含金量,金币所含有的一定重量和成色的黄金,是金币所具有的价值,铸币

6、平价,两个实行金本位制度国家货币单位的含金量之比,铸币平价=A国单位货币含金量 B国单位货币含金量,1英镑金币,重量：123.27447格令 成色：22K-92,含金量113格令 =7.3224克,1美元金币,重量25.8格令 成色21.6K-90,含金量23.22格令 =1.504656克,铸币平价： 1英镑=7.3224g/1.504656g=4.8665美元,1克=15.4324格令 1格令=0.0648克,汇率波动的界限,黄金输送点 =铸币平价黄金输出入的费用及利息,4.86650.03,4.8965,黄金输出点：汇率波动的最高点上限,4.8365,黄金输入点：汇率波动的最低点下限,二

7、）纸币流通制度下汇率的决定基础,1. 固定汇率制下,汇率决定的基础=货币代表的含金量之比,金平价（黄金平价,指两种纸币所代表的法定含金量 之比。或指纸币所代表的金量,1946年12月18日 英镑黄金平价为3.58134克 美元黄金平价为0.888671克 金平价 = 3.58134 / 0.888671=4.03 波动幅度 = 4.03+1%(3.9897-4.0703) 1971年后规定波幅为 +2.25,2. 浮动汇率制下,决定汇率的基础 =各国货币实际代表的价值量 （购买力平价,浮动汇率制下，汇率的波动没有界限,二、 影响汇率变动的因素,一）国际收支,顺差（或较前改善,顺差国货币需求量较

8、大,顺差国货币升值,国际收支变动决定汇率的中长期走势,二）通货膨胀率的差异,1. 直接影响汇率,通货膨胀率相对较高的货币,软货币,抛出,过剩,汇率下跌,2. 通过影响国际收支来影响汇率,通货膨胀率相对较高的货币,货币实际购买力下降,物价上涨,出口下降,汇率下跌,三）利率的差异,利率高的货币,资本流入大于流出,资本账户改善,本币升值,四）市场预期,预期某货币汇率下跌抛出某货币汇率下跌,预期某货币汇率上涨买入某货币汇率上涨,五）各国宏观政策,利率政策 汇率政策 外汇干预政策,六）各国政治因素,对内政治 外部因素,第 三 节 汇 率 制 度,一、汇率制度的概念及范围,汇率制度是一国有关制定、调整、维

9、持、管理汇率的原则、方式、机构的规定与办法。它是国际货币制度的有机组成部分,1. 概念,2. 范围,确定汇率的原则和依据,维持和调整汇率的方法,管理汇率的法律、制度和政策,制定、维持和管理汇率的机构,二、固定汇率制,一）定义,按照货币本身的含金量或法定的含金量作为制定汇率的基础，故两国的货币比价是基本固定的，或其波动界限被限制在一定的幅度以内,二）类型,1. 金本位制度下的固定汇率制,货币（金币）与黄金是直接的关系,即：货币=黄金（金币,特点（主要内容,决定各国货币汇率的基础是铸币平价,市场汇率随外汇市场的供求关系围绕 铸币平价而上下波动,汇率的波动受黄金输送点的制约，波 幅很小，基本保持稳定

10、,汇率的形成与调节是自发的过程,2. 纸币流通下的固定汇率制度,以美元为中心的固定汇率制度 布雷顿森林体系,货币（纸币）与黄金是间接的 关系，美元起着重要的桥梁作用,特点：（主要内容,固定汇率制,美元与黄金挂钩,其它货币与美元挂钩,市场汇率随外汇市场供求关系围绕黄金平价上下波动，波幅不超过平价1%，否则各国中央银行等政府货币主管机构有义务进行市场干预，维持外汇市场的稳定,汇率的形成与调节受人为因素影响大，IMF对汇率的相关问题常做出统一的安排,布雷顿森林货币体系的实质是以美元 为中心的国际金汇兑本位制度,三）固定汇率制度下维持汇率 波动幅度的手段,1. 干预外汇市场,2. 利用贴现政策,3.

11、外汇管制,4. 举借外债或签订互换货币协定,5. 实行货币的法定贬值和法定升值,四）固定汇率制度的作用,1. 固定汇率制下，由于汇率保持相对稳定，从而减少了金融市场的风险，便于成本核算，匡算利润，有利于国际贸易的扩大和国际资本的正常流动,2. 固定汇率制下，能在一定程度上抑制投机活动的开展。可以保证大量的资本流入生产领域，对于促进财富的增长是非常有效的,3. 固定汇率制度下，容易招致国际 游资的冲击,4. 固定汇率制下，容易引起国际货 币关系的混乱,5. 固定汇率制下，各国难以借助汇率 调节国际收支，而为了维持 汇率的 稳定必须付出很大的代价,三、浮动汇率制度,一）概念,浮动汇率制就是一国货币

12、不再规定本国货币对外国货币的黄金平价和汇率波动的上下限，该国央行也不再承担维持汇率波动界限的义务，在一般情况下听任外汇市场随外汇供求情况自由波动,二）类型,1. 按政府是否干预来划分,1）自由浮动（清洁浮动） Clean floating or freely floating,2）管理浮动（肮脏浮动） Managed floating,2. 按是否组成国家集团来划分,1）单独浮动 Single Float,2）联合浮动 Joint Float,三）浮动汇率制度的特点,汇率决定的基础是各国货币实际 代表的价值量,2. 汇率变动受到各种因素的影响。 比纸币流通的固定汇率制更明显地、突出地表现出来,

13、3. 汇率经常变动，而且波动幅度大,4. IMF在汇率方面依然起协调作用,四） 浮动汇率制度的作用,增大了国际贸易和国际投资的风险,2. 使汇率的杠杆作用得以充分发挥， 这可以在一定程度上防止国际游 资对某些硬通货的冲击,3. 汇率由市场供求关系决定，容易助 长外汇市场的投机活动,4. 实行浮动汇率，因汇率、借贷标准 经常变化，不利于国际借贷活动,5. 浮动汇率对发展中国家特别不利,央行发布完善人民币汇率形成机制改革的公告,一）自2005年7月21日起，我国开始实行 以市场供求为基础、参考一篮子货币 进行调节、有管理的浮动汇率制度。 人民币汇率不再盯住单一美元，形成 更富弹性的人民币汇率机制,

14、二）中国人民银行每个工作日闭市后公布 当日银行间外汇市场美元等交易货币 对人民币汇率的收盘价，作为下一个 工作日该货币对人民币交易的中间价格,三）2005年7月21日19时，美元对人民币 交易价格调整为1美元兑8.11元人民币， 作为次日银行间外汇市场上外汇指定银 行之间交易的中间价，外汇指定银行可 自此时起调整对客户的挂牌汇价,四）现阶段，每日银行间外汇市场美元对 人民币的交易价仍在人民银行公布的 美元交易中间价上下千分之三的幅度 内浮动，非美元货币对人民币的交易 价在人民银行公布的该货币交易中间 价上下一定幅度内浮动,中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间,四、

15、联系汇率制,发钞银行,外汇基金,商业银行,1美元：7.8港元,固定汇率,市场汇率,1：7.9,1：7.7,美元,负债证明书 港钞,美元 港钞,第四节 汇率变动的经济意义,一、汇率变动的形式,1. 实行法定升值的原因（背景,抑制对本国货币的需求，降低通货膨胀压力,来自于逆差国的压力,2. 实行法定贬值的原因（背景,长期处于国际收支逆差,一)纸币流通的固定汇率制度下，汇率变动的形式,概念和含义不同； 对贸易国收支的作用不同； 实行的背景不同,3. 法定贬值与法定升值的比较,都是固定汇率制度下维持汇率波动幅度的手段,相同点,不同点,二)浮动汇率制度下，汇率变动的形式,1. 汇率上浮的原因（背景,国际

16、收支顺差,2. 汇率下浮的原因（背景,国际收支逆差,所体现的汇率制度不同； 所持续的时间长短不同,3. 货币的法定升（贬）值与汇率的上（下）浮的比较,都是用来表示货币对外汇率上涨或下跌程度，其实质和最终结果是一样的,相同点,不同点,固定汇率制度下，汇率变动的形式,两国货币所含有或所代表的金量之比， 构成它们货币真实汇率的基础,若将货币的市场汇率与其真实汇率相比，则会出现3种情况,三）汇率的高估与低估,1. 汇率高估,指官定汇率高于实际汇率。或者说，一国政府有意识地将本国货币汇率建立在较高的水平上,通常发生在一国经济实力不强或减弱、 国际收支地位削弱，货币疲软的国家,汇率高估的作用,有利于进口和

17、对外投资,不利于出口,损害农业、轻工业和其他初级产品工业,对于债务国来说，偿还外汇债务是有利的,2. 汇率低估,指官定汇率低于实际汇率。或者说，一国政府有意识地将本国货币汇率建立在较低的水平上,汇率低估的作用,有利于出口，不利于进口,总之，一国不可能永远保持汇率的高估或低估，最终都必须通过贬值或升值达到均衡水平,汇率平估,二、汇率变动对各国经济影响的基本条件,1. 一国的开放性程度,2. 出口商品的结构状况,3. 与国际金融市场联系的程度,4. 货币的兑换性,5. 国家干预对外经济的程度,三、汇率变动的经济影响,一）汇率变动对一国内部经济的影响,汇率变动,进出口商品价格变动,物价水平变动,资源

18、重新配置,就业率变化,具体表现在,1. 对进口商品国内价格的影响,若: 外汇汇率上升（或本币汇率下跌,进口商品价格上升，进口成本提高,进口商将成本打入货价,国内价格上涨,2. 对出口商品国内价格的影响,出口商品国际价格下降，国外需求增加,出口公司抬价抢购出口货源,国内需求紧张，商品供不应求,国内价格上涨,总之： 外汇汇率上升（本币汇率下跌）， 会刺激和助长本国通货膨胀和物价上涨,外汇汇率下跌（本币汇率上升）， 会抑制本国通货膨胀和物价上涨,3. 对国内资源配置的影响,4. 对国民收入的影响,二）汇率变动对一国对外经济的影响,1. 对一国对外贸易的影响,1）如果汇率波动次数很频繁，波动幅度很大，不利于进出口商准确计算产品的成本、价格和利润，风险加大。不利于国际贸易的顺利进行与开展,2）在一定条件下,本国货币对外贬值（下浮,有利于出口贸易，不利于进口贸易,本国货币对外升值（上浮,有利于进口贸易，不利于出口贸易,2. 对利用外资的影响,本币不稳定或持续下跌是不利于利用外资的,若：外汇汇率上升，本币汇率下跌,本币贬值使投资成本降低， 有利于资本流入,短期资本,本币贬值会使资本外逃， 不利于利用外资,中长期资本,从数学角度看,从经济学角度看,3. 对一国非贸易收支的影响,如：旅游、金融、保险等