溅射靶材项目投资计划与经济效益分析

1、溅射靶材项目投资计划与经济效益分析一、项目投资背景分析当前时期，和平与发展的时代主题没有变，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济在深度调整中曲折复苏，我国经济长期向好的基本面没有改变，有利于营造较好的外部环境；新一轮科技革命和产业变革孕育新突破，有利于发挥后发优势、加快产业转型升级；全面深化改革和创新驱动发展深入推进，有利于激发发展动力和活力；国家聚焦聚力于推进“一带一路”、长江经济带等重大战略，生产力布局向内陆腹地拓展，有利于开拓发展新空间；国家把生态文明建设摆到更加重要位置，有利于把生态优势转化为发展优势。与此同时，国际国内发展环境错综复杂，国际金融危机深层次影

2、响在相当长时期依然存在，国内面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战，发展外部环境的不稳定性和不确定性因素增多。发展不足仍然是面临的主要矛盾，同时面临一系列新的挑战：有效需求不足，传统动力减弱，保持经济平稳健康发展的难度增加；产业层次总体较低，创新能力不强，转型升级任务艰巨；企业效益下滑，商品房库存偏高，经济领域风险隐患较多；资源约束进一步增强，生态环境压力不断加大；人口老龄化加快，基本公共服务供给不足，扶贫攻坚任务十分繁重，影响社会稳定的因素增多；社会文明素质有待提高。靶材：溅射薄膜制备的源头材料，又称溅射靶材，特别是高纯度溅射靶材应用于电子元器件制造的物理气相沉积（PhysicalVapo

3、rDeposition，PVD）工艺，是制备晶圆、面板、太阳能电池等表面电子薄膜的关键材料。溅射靶材产业链基本呈金字塔型分布。产业链主要包括金属提纯、靶材制造、溅射镀膜和终端应用等环节。其中，靶材制造和溅射镀膜环节是整个溅射靶材产业链中的关键环节。溅射靶材的制备工艺主要分熔融铸造法和粉末冶金法两种。熔融铸造法的优点是靶材杂质含量(特别是气体杂质含量)低,密度高,可大型化，缺点是需要后续加工和热处理工艺降低其孔隙率，难以做到成分均匀化。粉末冶金法优点是靶材成分均匀，节约原材料，生产效率高；缺点是密度低,杂质含量高。为推动溅射靶材产业发展，增强产业创新能力和国际竞争力，带动传统产业改造和产品升级换

4、代，进一步促进国民经济持续、快速、健康发展，我国推出了一系列支持溅射靶材产业发展的政策。目前，全球的靶材制造行业，特别是高纯度的靶材市场，呈现寡头垄断格局，主要由几家美日大企业把持，如日本的三井矿业、日矿金属、日本东曹、住友化学、日本爱发科，以及美国霍尼韦尔、普莱克斯等。国内靶材行业龙头包括有研新材、隆华科技、江丰电子以及阿石创。2018年底，进口靶材免税结束，国家实行对内补贴，对外征税的模式，拉开靶材行业国产替代的大幕。有研新材、隆华科技、江丰电子、阿石创等靶材龙头企业，在各自的细分领域进行技术突破进而形成自己的核心优势，使国产替代成为可能溅射靶材主要应用在平板显示、记录媒体、光伏电池、半导

5、体等领域。其中，在溅射靶材应用领域中，半导体芯片对溅射靶材的金属材料纯度、内部微观结构等方面都设定了极其苛刻的标准，需要掌握生产过程中的关键技术并经过长期实践才能制成符合工艺要求的产品。因此，半导体芯片对溅射靶材的要求是最高的，价格也最为昂贵。显示屏玻璃基板尺寸不断增大，预计带来靶材需求增加。随着各时代显示屏玻璃基板以及一些设备显示屏的尺寸逐渐增大，显示面板用溅射靶材的需求预计会不断增大。半导体芯片行业是金属溅射靶材的主要应用领域之一，也是对靶材的成分、组织和性能要求最高的领域。具体来讲，半导体芯片的制作过程可分为硅片制造、晶圆制造和芯片封装等三大环节，其中，在晶圆制造和芯片封装这两个环节中都

6、需要用到金属溅射靶材。我国太阳能电池用溅射靶材市场规模从4.6亿元增至23.3亿元，每年增速维持在30%以上。未来伴随光伏行业的增长以及薄膜电池产量的提升，太阳能用溅射靶材也有望保持较高速度的增长。2018年溅射靶材市场中，磁记录市场规模约28.6%，仅次于显示市场，同比增速为11%；磁记录靶材市场目前主要被东曹、贺利氏等海外靶材企业占据。国内生产磁记录靶材的企业数量和产能有限，国产替代化具有较为广阔的存量空间。随着消费电子等终端应用市场的飞速发展，高纯溅射靶材的市场规模日益扩大，呈现高速增长的势头。靶材所属的新材料领域，目前已经得到了国家的高度重视和大力支持。在镀膜市场需求增多、国家扶持力度

7、加大的情况下，一批靶材企业将会迅速成长起来，成为靶材行业的引领者，带动行业的发展，创造可观的经济效益和社会效益。二、企业基本情况当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续

8、维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、中国制造2025、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以

9、人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。三、项目概况深入贯彻落实科学发展观，依托资源优势，加快产业发展，促进结构调整升级。形成新的经济增长点；加强行业指导，推进联合重组，提高产业集中度，形成一批大企业、大集团，推动产业做大做强，促进区域经济社会又好又快、更好更快地发展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资23703.73万元，其中：建设投资19471.17万元，占项目总投资的82.14%；建设期利息230.96万元，占项目总投资的0.97%；流动资金4001.60万元，占项目总投资的16.88%。项目正常经营年份每年营业收入494

10、00.00万元，综合总成本费用41099.27万元，税金及附加227.57万元，净利润6054.87万元，财务内部收益率19.24%，财务净现值6349.53万元，全部投资回收期5.76年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和

11、项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资19471.17万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计17562.54万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为8076.27万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程11793.2242101.8

12、05808.621.11#生产车间3537.9712630.541742.591.22#生产车间2948.3010525.451452.151.33#生产车间2830.3710104.431394.071.44#生产车间2476.588841.381219.812仓储工程4473.298051.92655.982.11#仓库1341.992415.58196.792.22#仓库1118.322012.98164.002.33#仓库1073.591932.46157.442.44#仓库939.391690.90137.763行政办公及生活服务设施1197.626658.77981.923.1行政

13、办公楼778.454328.20638.253.2宿舍及食堂419.172330.57343.674公共工程2846.644412.29508.25辅助用房等5绿化工程5303.2884.92绿化率15.91%6其他工程7696.5936.58场地、道路、景观亮化等7合计33333.0061224.788076.272、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为8955.25万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为531.02

14、万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1482.11万元。（三）预备费本期项目预备费为426.52万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款9427.01万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息230.96万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期

15、项目流动资金为4001.60万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产23542.3325353.2830786.1236218.9736218.9736218.9736218.9736218.9736218.971.1应收账款10594.0511408.9813853.7616298.5416298.5416298.5416298.5416298.5416298.541.2存货8239.828873.6510775.1412676.6412676.6412676.6412676.6412676.6412676.641.2.1

16、原辅材料2471.942662.093232.543802.993802.993802.993802.993802.993802.991.2.2燃料动力123.60133.10161.63190.15190.15190.15190.15190.15190.151.2.3在产品3790.314081.874956.565831.255831.255831.255831.255831.255831.251.2.4产成品1853.961996.572424.402852.242852.242852.242852.242852.242852.241.3现金1883.392028.262462.8928

17、97.522897.522897.522897.522897.522897.521.4预付账款2825.083042.403694.344346.284346.284346.284346.284346.284346.282流动负债20941.2922552.1627384.7632217.3732217.3732217.3732217.3732217.3732217.372.1应付账款7538.868118.779858.5111598.2511598.2511598.2511598.2511598.2511598.252.2预收账款13402.4314433.3817526.2520619.

18、1220619.1220619.1220619.1220619.1220619.123流动资金2601.042801.123401.364001.604001.604001.604001.604001.604001.604流动资金增加2601.04200.08600.24600.245铺底流动资金7062.707605.989235.8410865.6910865.6910865.6910865.6910865.6910865.69八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资23703.73万元，其中：建设投资19471.17万元，占项目总投资的

19、82.14%；建设期利息230.96万元，占项目总投资的0.97%；流动资金4001.60万元，占项目总投资的16.88%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资23703.73100.00%1.1建设投资19471.1782.14%1.1.1工程费用17562.5474.09%1.1.1.1建筑工程费8076.2734.07%1.1.1.2设备购置费8955.2537.78%1.1.1.3安装工程费531.022.24%1.1.2工程建设其他费用1482.116.25%1.1.2.1土地出让金503.702.12%1.1.2.2其他前期费用978.414.13%1.2.

20、3预备费426.521.80%1.2.3.1基本预备费223.460.94%1.2.3.2涨价预备费203.060.86%1.2建设期利息230.960.97%1.3流动资金4001.6016.88%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资23703.73万元，其中申请银行长期贷款9427.01万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况

21、，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入49400.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入32110.0034580.0041990.0049400.0049400.0049400.0049400.0049400.0049400.002增值税1140.641248.621572.551896.491896.491896.491

22、896.491896.491896.492.1销项税4174.304495.405458.706422.006422.006422.006422.006422.006422.002.2进项税3033.663246.783886.154525.514525.514525.514525.514525.514525.513税金及附加136.87149.83188.71227.57227.57227.57227.57227.57227.573.1城市维护建设税79.8487.40110.08132.75132.75132.75132.75132.75132.753.2教育费附加34.2237.4647

23、.1856.8956.8956.8956.8956.8956.893.3地方教育附加22.8124.9731.4537.9337.9337.9337.9337.9337.93（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=1896.49万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总

24、成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用41099.27万元，其中：可变成本35180.28万元，固定成本5918.99万元。正常经营年份项目经营成本39565.15万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费21312.0822951.4727869.6532787.8232787.8232787.8232787.8232787.8232787.822工资及福利费23

25、92.462392.462392.462392.462392.462392.462392.462392.462392.463修理费584.77584.77584.77584.77584.77584.77584.77584.77584.774其他费用3800.103800.103800.103800.103800.103800.103800.103800.103800.104.1其他制造费用355.40355.40355.40355.40355.40355.40355.40355.40355.404.2其他管理费用319.59319.59319.59319.59319.59319.59319.5

26、9319.59319.594.3其他营业费用3125.113125.113125.113125.113125.113125.113125.113125.113125.115经营成本28089.4129728.8034646.9839565.1539565.1539565.1539565.1539565.1539565.156折旧费1062.131062.131062.131062.131062.131062.131062.131062.131062.137摊销费10.0710.0710.0710.0710.0710.0710.0710.0710.078利息支出461.92461.92461.9

27、2461.92461.92461.92461.92461.92461.929总成本费用29623.5331262.9236181.1041099.2741099.2741099.2741099.2741099.2741099.279.1其中：固定成本5918.995918.995918.995918.995918.995918.995918.995918.995918.999.2可变成本23704.5425343.9330262.1135180.2835180.2835180.2835180.2835180.2835180.28固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限1234567891

28、01房屋、建筑物20年1.1原值9712.169250.838789.508328.177866.847405.516944.186482.856021.525560.191.2当期折旧费461.33461.33461.33461.33461.33461.33461.33461.33461.33461.331.3净值9250.838789.508328.177866.847405.516944.186482.856021.525560.195098.862机器设备15年2.1原值9486.278885.478284.677683.877083.076482.275881.475280.6746

29、79.874079.072.2当期折旧费600.80600.80600.80600.80600.80600.80600.80600.80600.80600.802.3净值8885.478284.677683.877083.076482.275881.475280.674679.874079.073478.273合计3.1原值19198.4318136.3017074.1716012.0414949.9113887.7812825.6511763.5210701.399639.263.2当期折旧费1062.131062.131062.131062.131062.131062.131062.131

30、062.131062.131062.133.3净值18136.3017074.1716012.0414949.9113887.7812825.6511763.5210701.399639.268577.13（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加227.57万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=8073.16（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营

31、年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8073.1625.00%=2018.29（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额8073.16万元，缴纳企业所得税2018.29万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=8073.16-2018.29=6054.87（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=19.24%。本期项目投资财务内部收益率19.24%，高于行业基准内部收

32、益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=6349.53（万元）。以上计算结果表明，财务净现值6349.53万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现

33、金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.76年。本期项目全部投资回收期5.76年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿

34、还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为22.85。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可

35、用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为20.80。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额9427.019427.019427.019427.019427.019427.019427.019427.019427.011.2当期还本付息230.96461.92461.92461.92461.92461.92461.92461.92461.92461.921.2.1还本1.2.2付息230.96461.92461.92461.92461.92461.92461.92