挖掘机项目投资测算报告表 (2)

1、挖掘机项目投资测算报告表一、项目建设背景当前时期，我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，但工业经济发展的内外部环境将发生新变化，既有国际环境重大变革带来的深刻影响，也有发展方式转变提出的紧迫要求，工业和信息化发展既面临着难得机遇，也伴随着严峻挑战。（一）发展机遇全球制造业发展呈现新趋势。信息技术、生物技术、新能源技术、新材料技术等交叉融合正在引发新一轮科技革命和产业变革，制造业与互联网融合发展加速推动制造业发展理念、生产方式和发展模式深刻变化，制造业加快向高端化、智能化、绿色化方向发展。特别是在新技术革命和信息化的推动下，传统制造业不断向产业链高端延伸，制造业服务化成为发展新趋势。这为南

2、京发挥产业基础和科技创新优势，加速迈向产业中高端水平提供了难得机遇。制造强国战略全面推进。中国制造2025对建设制造强国作出了全面部署，在国家、省的大力推动下，全社会重视实体经济、重视制造业发展的良好局面正在形成。这一战略规划的全面实施，将进一步引导社会各类资源向制造业集聚，也有利于激发制造业发展的活力和动力，为打造经济升级版提供了较好的政策环境。城市发展战略持续优化。大力发展创新型经济、服务型经济、枢纽型经济、开放型经济和生态型经济，将进一步发挥丰富的科教人才优势、深化产业融合互动发展方式、提升城市发展能级、扩大对内对外开放合作水平、推进生态与经济融合发展，为推动产业结构调整和发展方式转变提

3、供强大动力。（二）面临挑战国际国内市场面临深刻变化。发达国家纷纷实施“再工业化”战略，新兴经济体积极参与全球产业再分工，国际贸易规则存在不确定性。国内经济发展进入新常态，经济增速、产业结构、发展动力发生重大变化，消费需求升级速度逐步加快，部分行业产能过剩严重，这对南京融入全球价值链分工体系、拓展产业国际化发展空间、巩固提升产业国际地位带来新的挑战。发展动能亟需切换。制造业传统依靠资源要素投入、产能规模扩张的粗放式、外延式发展模式已难以为继，以投资拉动、出口带动的增长方式逐渐向依靠创新投入、需求拉动的方式转变，未来产业发展需实现中高端发展与规模中高速增长双重目标，对发展模式与发展方式提出了更高的

4、要求。当前正处于新旧产业和发展动能转换的接续关键期，传统因素消退与新兴力量成长并行，行业和区域走势分化，结构调整面临多重压力和调整。据中国工程机械工业协会行业统计数据，2019年11月，各类挖掘机械产品共计销售19316台，同比涨幅为21.7%。业内分析人士指出，目前核心零部件厂商排产旺盛，预计2020年挖掘机销量将迎来开门红。明年第一季度在高基数下同比增速有望达10%-20%。根据中国工程机械工业协会行业统计数据显示，2019年11月，共计销售各类挖掘机械产品19316台，同比涨幅21.7%。国内市场销量17159台，同比涨幅21.2%。出口销量2157台，同比涨幅25.6%。累计方面，20

5、19年1-11月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品215538台，同比涨幅15.0%。国内市场销量191839台，同比涨幅12.8%。出口销量23699台，同比涨幅36.6%。三种类型挖掘机均保持增长态势，小型挖掘机增速继续领跑。2019年11月，大型挖掘机销售2455台，同比增长20.8%;中型挖掘机销售3638台，同比增长18.5%;小型挖掘机销售11066台，同比增长22.2%。累计方面，2019年1-11月，大型挖掘机累计销量27613台，同比增长7.7%;中型挖掘机累计销量48181台，同比增长8.3%;小型挖掘机累计销量116045台，同比增长16.1%。东吴证

6、券认为，小型挖掘机占比持续提升，主要受益于农村、市政工程等场景下人工替代需求持续旺盛。根据欧美等发达地区的经验，微型挖掘机(6吨)销量在成熟市场占比在60%左右，我国微型挖掘机目前占比在20%左右，市场仍有很大潜力。2019年11月，中国挖掘机出口销量2157台，同比涨幅为25.6%。2019年1-11月，中国挖掘机出口累计销量23699台，同比涨幅为36.6%。挖掘机出口销量维持高位。业内人士指出，全球工程机械行业市场空间广阔，我国工程机械企业的海外收入仍有较大增长空间。当前我国工程机械在海外市场份额尚不足10%。长期看，开拓海外市场有望提升国内工程机械龙头公司的成长天花板。市场人士普遍看好

7、龙头企业的业绩表现。国金证券指出，2019年11月挖掘机销量同比增长超过20%。其中，三一重工等前三位龙头企业销量增长高于行业增速，龙头企业市占率持续提升。在基建项目资本金下调、专项债提前下放、国内设备更新需求增长、环保力度加强、人工替代等利好因素共同作用下，预计工程机械龙头业绩将持续超预期。11月，中国制造业PMI为50.2%，比上月上升0.9个百分点，转入荣枯线之上。中航证券分析认为，逆周期调节已发挥作用，预计逆周期调节在中长期具有较大持续性，工程机械的需求有望得到支撑。对后续工程机械的业绩预期，仍需继续关注提前下放的地方债额度转化成实际项目的进度和效率。东吴证券认为，考虑到主机厂一般在第

8、四季度开始为第二年备货。同时，专项债额度在第四季度提前下达将起到稳基建作用。判断2020年挖机销量有望迎来开门红，明年第一季度在高基数下同比增速有望达10%-20%。展望2020年全年，政策稳基建将托底工程机械，预计2020年挖掘机国内市场销量同比增速区间为-10%至+5%，出口销量增速有望达30%。渤海证券认为，未来五年将是工程机械行业提质增效、转型升级发展的机遇期，是国际化发展的机遇期。随着经济下行压力加大，基建补短板力度有望持续加大。同时，“一带一路”建设、人力成本不断攀升以及环保要求提高，将继续支撑挖掘机等工程机械销量稳步提升。随着下游客户对性能等相关要求不断提高，龙头企业市场份额有望

9、日益提升。建议重点关注工程机械龙头公司。二、公司概况未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位，进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查，加强合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管理不断强化，各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。

10、三、项目投资分析概况现阶段，相关产业依托巨大的市场需求，应对经济全球化的新变化，继续保持强劲的增长势头，行业发展总体水平有了较大提高，基本实现了上一阶段产业规划确定的主要发展目标。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资72668.30万元，其中：建设投资58126.03万元，占项目总投资的79.99%；建设期利息596.47万元，占项目总投资的0.82%；流动资金13945.80万元，占项目总投资的19.19%。项目正常经营年份每年营业收入148600.00万元，综合总成本费用113241.50万元，税金及附加830.81万元，净利润25895.77万元

11、，财务内部收益率28.20%，财务净现值54825.26万元，全部投资回收期4.88年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计

12、算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资58126.03万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计50148.01万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为26199.56万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程39439.88139617.1818662.631.11#生产车间11831.9641885.155598.791.22#生产车

13、间9859.9734904.294665.661.33#生产车间9465.5733508.124479.031.44#生产车间8282.3729319.613919.152仓储工程13146.6326424.732619.382.11#仓库3943.997927.42785.812.22#仓库3286.666606.18654.852.33#仓库3155.196341.94628.652.44#仓库2760.795549.19550.073行政办公及生活服务设施4364.6821386.933071.383.1行政办公楼2837.0413901.501996.403.2宿舍及食堂1527.64

14、7485.431074.984公共工程8545.3113416.141499.35辅助用房等5绿化工程14041.96251.18绿化率12.39%6其他工程33557.9095.64场地、道路、景观亮化等7合计113333.00200844.9826199.562、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为22737.21万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备26215916.052辅助生成

15、设备301818.983研发设备342046.354检测设备221364.233环保设备191136.863其它设备7454.74合计37422737.213、安装工程费估算本期项目安装工程费为1211.24万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为6712.48万元。（三）预备费本期项目预备费为1265.54万元。固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用26199.5622737.211211.2450148.0190.57%1.1建筑工程费26199.5626199.5647.32%1.2设备购置费22737.21

16、22737.2141.06%1.3安装工程费1211.241211.242.19%2固定资产其他费用3361.293361.296.07%3预备费1265.541265.542.29%3.1基本预备费616.33616.331.11%3.2涨价预备费649.21649.211.17%4建设期利息596.47596.471.08%5固定资产投资55371.31100.00%6固定资产投资合计55371.31100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款24345.65万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息596.47万元。七、流动资金流动资金是指项目建

17、成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为13945.80万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资72668.30万元，其中：建设投资58126.03万元，占项目总投资的79.99%；建设期利息596.47万元，占项目总投资的0.82%；流动资金13945.80万元

18、，占项目总投资的19.19%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资72668.30万元，其中申请银行长期贷款24345.65万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资72668.30100.00%1.1建设投资58126.0379.99%1.2建设期利息596.470.82%1.3流动资金13945.8019.19%2资金筹措72668.30100.00%2.1项目资本金48322.6566.50%2.1.1用于建设投资33780.3846.49%2.1.2用于建设期利息596.470.82%2.1.3用于流动资金13945.8019.

19、19%2.2债务资金24345.6533.50%2.2.1用于建设投资24345.6533.50%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一

20、）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入148600.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=6923.48万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，

21、按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用113241.50万元，其中：可变成本95907.90万元，固定成本17333.60万元。正常经营年份项目经营成本108972.21万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加830.81万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=34527.69（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目

22、应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=34527.6925.00%=8631.92（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额34527.69万元，缴纳企业所得税8631.92万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=34527.69-8631.92=25895.77（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=28.20%。本期项目投资财务内部收益

23、率28.20%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=54825.26（万元）。以上计算结果表明，财务净现值54825.26万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流

24、量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4.88年。本期项目全部投资回收期4.88年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.0089160.00111450.00126310.00148600.00148600.00148600.00148600.00148600.00148600.001.1营业收入0.0089160

25、.00111450.00126310.00148600.00148600.00148600.00148600.00148600.00148600.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出58126.0382075.4489335.47106029.44113986.76109803.02109803.02109803.02109803.02109803.022.1建设投资58126.030.002.2流动资金8367.482091.879762.064183.742.3经营成本73247.0986644.0195575.29108972.21108972.21108

26、972.21108972.21108972.21108972.212.4税金及附加460.87599.59692.09830.81830.81830.81830.81830.81830.812.5维持运营投资3所得税前净现金流量-58126.037084.5622114.5320280.5634613.2438796.9838796.9838796.9838796.9838796.984累计所得税前净现金流量-58126.03-51041.47-28926.94-8646.3825966.8664763.84103560.82142357.80181154.78219951.765调整所得税3

27、792.846528.588352.4011088.1411088.1411088.1411088.1411088.1411088.146所得税后净现金流量-58126.034288.8717130.2513837.2325981.3230165.0630165.0630165.0630165.0630165.067累计所得税后净现金流量-58126.03-53837.16-36706.91-22869.683111.6433276.7063441.7693606.82123771.88153936.94十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现

28、金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正

29、常经营年份利息备付率（ICR）为37.18。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为32.52。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计

30、划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额24345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.651.2当期还本付息596.471192.941192.941192.941192.941192.941192.941192.941192.941192.941.2.1还本1.2.2付息596.471192.941192.941192.941192.941192.941192.941192.941192.941192.941.3期末借款余额24345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.652债券2.1期初债务余额2.2当期还本付息2.2.1还本2.2.2付息2.3期末债务余额3借款和债券合计3.1期初余额24345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.6524345.6