xx市石墨负极材料项目财务分析表

1、xx市石墨负极材料项目财务分析表一、背景分析综合判断，地区仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，也面临诸多新挑战。机遇方面：一是世界范围内的新一轮科技革命和产业革命蓄势待发，为实施创新驱动、实现引领型发展提供了客观条件。二是国家全面深化改革一系列重大部署在落地实施，将为率先形成引领经济发展新常态的体制机制和发展方式，增创体制机制新优势提供重要支撑。三是国家全方位外交和新一轮对外开放实施，将为充分发挥先发优势和区位优势、争当对外开放“排头兵”提供战略契机。四是作为国家新型城镇化综合试点，新型城镇化深入推进将创造大量新投资、新消费，为进一步增加有效投资、促进消费升级、完善城市管理、发挥好国家中心城市

2、作用提供了重大机遇。挑战方面：一是国际经济在深度调整中曲折复苏，发展面临发达国家“再工业化”和发展中国家与地区利用低成本优势承接产业转移的“双向”挤压，以美国为首的发达国家积极推进设置更高标准的投资贸易规则，对挖掘外需潜在动力、加快优进优出、提高出口产品竞争优势构成多重挑战。二是国内经济社会发展中的不平衡、不协调、不可持续问题依然突出，低成本优势逐步减弱，结构性矛盾依然突出，一些潜在风险还在累积，应对挑战、实现经济平稳增长、加快转变发展方式的任务依然艰巨繁重。三是国内外城市竞争呈现新格局，中心城市引领区域发展的态势更为明显，巩固提升国家中心城市地位和国际影响力面临更多挑战。四是按照创新、协调、

3、绿色、开放、共享理念，在发展动力问题、发展的协调性问题、人与自然和谐问题、发展的内外联动问题和社会公平正义发展环境问题等方面必须高度重视，在“十三五”发展中采取针对性措施切实予以解决。负极是锂电池的主要组成部分，它是由负极活性物质、粘合剂和添加剂混合制成糊状均匀涂抹在铜箔两侧，经干燥、滚压而成。我们所谈的负极材料主要指的是负极活性物质。负极可分为碳材料和非碳材料两大类，碳材料包括人造石墨、天然石墨、中间相碳微球和硬碳软碳等，非碳材料包括硅基材料、锡基材料和钛酸锂等。目前应用最广的负极材料仍然是天然石墨和人造石墨两大类（以天然石墨为基础和其他负极材料掺杂形成的复合石墨），硅基等合金类负极材料虽然

4、已开始在特斯拉/松下动力电池上应用，但仍处于推广的初期，需求还比较有限。从全球竞争格局来看，海外目前的负极公司仅有日立化成、三菱化学等两家，而国内则有贝特瑞、杉杉、江西紫宸、凯金能源能多家公司，相比于电池、隔膜、正极材料等，石墨负极国内企业的市占率和出货量占比最高，预计未来国内企业市占率继续攀升到90%以上，原因是负极是高耗能以及技术密集型行业，中国企业会比较有优势。随着行业格局变化，现行业格局可概括为“三大三小”，第一梯队是天然石墨龙头贝特瑞和人造石墨龙头上海杉杉科技和高端人造负极龙头江西紫宸，目前人造石墨市场已呈现出杉杉和紫宸双寡头的格局，而贝特瑞凭借优质的客户，人造石墨也在奋起直追的第一

5、梯队格局，这3家企业2019年负极总出货量均在4万吨以上。三小分别是星城石墨、东莞凯金、翔丰华，这3家企业去年的出货量均在1万吨以上，其中东莞凯金虽然出货量已排前三，但由于单一大客户占比高，产品低端，还是归到第二梯队。人造石墨优势：循环寿命优势突出，天然石墨很多都在千次之内，人造石墨可达2000次；倍率性能好，体积膨胀小；人造石墨中石墨晶粒较小，石墨化程度稍低，结晶取向度偏小,所以该两点性能更好，且高低温性能也好。天然石墨优势：因为基本少了石墨化环节，成本低，能量密度高，但是由于表面缺陷较多，与电解液相容性比较差，副反应比较多，续航寿命差。人造石墨每吨均价从2019年一季度的4.9万元下跌到四

6、季度4.3万元，跌幅约12%；天然石墨从一季度的3.5万元下跌到四季度的3.1万元，跌幅11%。人造石墨负极循环性能好，能量密度高，在高端消费电池领域和动力电池领域应用场景较好，2016-2019年人造石墨负极在动力和消费电池中的渗透率逐年提升。随着新能源汽车行业的发展和人造石墨在锂电池中渗透率的提升，预计2020-2022年人造石墨的全球需求增速将逐年提升。二、企业基本情况公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。公司依据公司法等法律法规、规范性文件

7、及公司章程的有关规定，制定并由股东大会审议通过了董事会议事规则，董事会议事规则对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范。 三、项目概况以转型升级、提质增效为主线，以技术创新和管理创新为支撑点，加快推进供给侧结构性改革，扩大新型产品生产和应用，积极开展产能合作，有效提高区域产业的质量和效益。 本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资117258.43万元，其中：建设投资94732.55万元，占项目总投资的80.79%；建设期利息966.63万元，占项目总投资的0.82%；流动资金21559.25万元，占项目总投资的18.39%

8、。项目正常经营年份每年营业收入253400.00万元，综合总成本费用205564.91万元，税金及附加1181.89万元，净利润34989.90万元，财务内部收益率22.91%，财务净现值50577.74万元，全部投资回收期5.39年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用

9、与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资94732.55万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计81964.76万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为36328.10万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报

10、价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为43045.49万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备46730131.842辅助生成设备533443.643研发设备603874.094检测设备402582.733环保设备332152.273其它设备13860.91合计66743045.493、安装工程费估算本期项目安装工程费为2591.17万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为10035.92万元。（三）预备费本期项目预备费为2731.8

11、7万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用36328.1043045.492591.1781964.7686.52%1.1建筑工程费36328.1036328.1038.35%1.2设备购置费43045.4943045.4945.44%1.3安装工程费2591.172591.172.74%2工程建设其他费用10035.9210035.9210.59%2.1土地出让金5745.975745.976.07%2.2其他前期费用4289.954289.954.53%3预备费2731.872731.872.88%3.1基本预备费1605.

12、171605.171.69%3.2涨价预备费1126.701126.701.19%4建设投资合计94732.55100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款39454.12万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息966.63万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息966.63966.630.001.1.1期初借款余额39454.121.1.2当期借款39454.1239454.120.001.1.3当期应计利息966.63966.630.001.1.4期末借款余额39454.1239454.121.2其他融资费用

13、1.3小计（1.1+1.2）966.63966.630.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）966.63966.630.003.1建设期利息合计966.63966.630.003.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同

14、行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为21559.25万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产127958.90137801.89157487.87196859.84196859.84196859.84196859.84196859.84196859.841.1应收账款57581.5062010.8570869.5488586.9388586.9388586.9388586.9388586.9388586.931.2存货44785.6148230.6655120.756

15、8900.9468900.9468900.9468900.9468900.9468900.941.2.1原辅材料13435.6814469.2016536.2220670.2820670.2820670.2820670.2820670.2820670.281.2.2燃料动力671.78723.46826.811033.511033.511033.511033.511033.511033.511.2.3在产品20601.3822186.1025355.5431694.4331694.4331694.4331694.4331694.4331694.431.2.4产成品10076.7610851.9

16、012402.1715502.7115502.7115502.7115502.7115502.7115502.711.3现金10236.7111024.1512599.0315748.7915748.7915748.7915748.7915748.7915748.791.4预付账款15355.0716536.2318898.5423623.1823623.1823623.1823623.1823623.1823623.182流动负债113945.38122710.41140240.47175300.59175300.59175300.59175300.59175300.59175300.592

17、.1应付账款41020.3444175.7550486.5763108.2163108.2163108.2163108.2163108.2163108.212.2预收账款72925.0578534.6789753.90112192.38112192.38112192.38112192.38112192.38112192.383流动资金14013.5115091.4717247.4021559.2521559.2521559.2521559.2521559.2521559.254流动资金增加14013.511077.962155.934311.855铺底流动资金38387.6741340.564

18、7246.3659057.9559057.9559057.9559057.9559057.9559057.95八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资117258.43万元，其中：建设投资94732.55万元，占项目总投资的80.79%；建设期利息966.63万元，占项目总投资的0.82%；流动资金21559.25万元，占项目总投资的18.39%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资117258.43万元，其中申请银行长期贷款39454.12万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资1

19、17258.43100.00%1.1建设投资94732.5580.79%1.2建设期利息966.630.82%1.3流动资金21559.2518.39%2资金筹措117258.43100.00%2.1项目资本金77804.3166.35%2.1.1用于建设投资55278.4347.14%2.1.2用于建设期利息966.630.82%2.1.3用于流动资金21559.2518.39%2.2债务资金39454.1233.65%2.2.1用于建设投资39454.1233.65%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所

20、有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入253400.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应

21、缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=9849.16万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用205564.91万元，其中：可变成本179567.36万元，固定成本25997.55万元。正常经营年份项目经营成本198521.38万元。具体测算数据详见综合总成本费用估

22、算表所示。（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1181.89万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=46653.20（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=46653.2025.00%=11663.30（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额46653.20万元，缴纳企业所得

23、税11663.30万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=46653.20-11663.30=34989.90（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入164710.00177380.00202720.00253400.00253400.00253400.00253400.00253400.00253400.002税金及附加720.47786.39918.231181.891181.891181.891181.891181.891181.893总成本费用146453.68154898.141

24、71787.07205564.91205564.91205564.91205564.91205564.91205564.914补贴收入5利润总额17535.8521695.4730014.7046653.2046653.2046653.2046653.2046653.2046653.206弥补以前年度亏损7应纳所得税额17535.8521695.4730014.7046653.2046653.2046653.2046653.2046653.2046653.208所得税4383.965423.877503.6811663.3011663.3011663.3011663.3011663.30116

25、63.309净利润13151.8916271.6022511.0234989.9034989.9034989.9034989.9034989.9034989.9010期初未分配利润0.0011836.7025297.4743027.6470215.7994685.12116707.52136527.68154365.8211可供分配的利润13151.8928108.3047808.4978017.54105205.69129675.02151697.42171517.58189355.7212提取法定盈余公积金1315.192810.834780.857801.7510520.5712967.

26、5015169.7417151.7618935.5713可供投资者分配的利润11836.7025297.4743027.6470215.7994685.12116707.52136527.68154365.82170420.1514应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润11836.7025297.4743027.6470215.7994685.12116707.52136527.68154365.82170420.1519息税前利润23853.0629052.5939451.6360249.7560249.7560249.7560249.7560

27、249.7560249.7520息税折旧摊销前利润28963.3434162.8744561.9165360.0365360.0365360.0365360.0365360.0365360.03十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=22.91%。本期项目投资财务内部收益率22.91%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现

28、值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=50577.74（万元）。以上计算结果表明，财务净现值50577.74万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.39年。本期项目全部投资回收期5.39年，要小于行业

29、基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.00164710.00177380.00202720.00253400.00253400.00253400.00253400.00253400.00253400.001.1营业收入0.00164710.00177380.00202720.00253400.00253400.00253400.00253400.00253400.00253400.001.2补贴收入

30、1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出94732.55154144.13149718.96181831.21205093.08199703.27199703.27199703.27199703.27199703.272.1建设投资94732.550.002.2流动资金14013.511077.9616169.445389.812.3经营成本139410.15147854.61164743.54198521.38198521.38198521.38198521.38198521.38198521.382.4税金及附加720.47786.39918.231181.891181.8911

31、81.891181.891181.891181.892.5维持运营投资3所得税前净现金流量-94732.5510565.8727661.0420888.7948306.9253696.7353696.7353696.7353696.7353696.734累计所得税前净现金流量-94732.55-84166.68-56505.64-35616.8512690.0766386.80120083.53173780.26227476.99281173.725调整所得税5963.277263.159862.9115062.4415062.4415062.4415062.4415062.4415062.4

32、46所得税后净现金流量-94732.556181.9122237.1713385.1136643.6242033.4342033.4342033.4342033.4342033.437累计所得税后净现金流量-94732.55-88550.64-66313.47-52928.36-16284.7425748.6967782.12109815.55151848.98193882.41十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活

33、动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为31.17。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运

34、营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为27.78。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额39454.1239454.1239454.1239454.1239454.1239454.1239454.1239454.1239454.121.2当期还本付息966.631933.251933.251933.251933.251933.251933.251933.251933.251933.251.2.1还本1.2.2付息966.631933.251933.251933.251933.251933.251933.251933.251933.251933.251.3期末借款余额39454.1239454.1239454.1239454.1239454.1239454.1239454.12