xx市流脑疫苗项目投资测算报告表

1、xx市流脑疫苗项目投资测算报告表一、项目背景情况当前时期，经济社会发展面临的国内外经济形势复杂多变，我国经济发展步入新常态，既面临难得的历史发展机遇，也面对诸多风险和挑战。总体上机遇大于挑战。从国际看，和平、发展、合作仍是时代潮流，世界多极化、经济全球化深入发展，以“互联网+”、3D打印等为代表的新一轮科技革命和产业融合将对产业分工格局产生深刻影响。同时，世界经济进入深度调整期，经济复苏曲折，主要经济体走势分化，围绕市场、资源、技术、标准等竞争更加激烈。从国内看，我国仍处于可以大有作为的战略机遇期，经过30多年的改革开放，我国的综合国力、国际竞争力和国际影响力达到新高度，发展的基础更加坚实。我

2、国经济发展进入新常态，正向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化，经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋空间大的基本特质没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。新的增长点正在加快孕育并不断破茧而出，新的增长动力正在加快形成并不断蓄积力量。同时，国内传统要素优势减少，资源环境约束趋紧，增长动力减弱，风险挑战增多。从省内看，新一轮国家战略同步实施，必将使发展动能和优势得到充分释放。产业基础较为雄厚，设施条件完备，为促进结构转型升级、经济提质增效提供了有力支撑。经济社会发展取得了重大阶段性成就，为推动新一轮全面振兴奠定了扎实的工作基础

3、和发展基础。同时，发展形势更为严峻复杂，经济增速下滑，有效供给不足，制约发展的深层次矛盾仍然存在：体制机制弊端突出，市场发育不完善，创新创业环境欠佳，民营经济实力不强；结构性矛盾凸显，传统产业竞争力下降，战略性新兴产业和现代服务业发展滞后，资源环境压力增大；自主创新能力不强，科技成果转化不畅，人才支撑不足；区域发展差距较大，居民收入水平较低，社会治理能力和水平亟待提升。流行性脑脊髓膜炎简称流脑，是由脑膜炎双球菌引起的化脓性脑膜炎。致病菌由鼻咽部侵入血循环，形成败血症，最后局限于脑膜及脊髓膜，形成化脓性脑脊髓膜病变。脑膜炎的症状与流感相似，在早期很难被发现，如果没有及时治疗，脑膜炎足以致命，死亡

4、率约20%35%。流脑由脑膜炎球菌(简称流脑菌)引起，流脑病人和带菌者是主要的传染源。流脑主要通过空气飞沫传播，发病以儿童为主。脑膜炎球菌主要有13个群别，分别是：A，B，C，D，X，Y，Z，29E，W（即W135），H，I，K，L。目前，导致人类疾病的主要是6个群：A群、B群、C群、X群、Y群和W群。X群目前还没有疫苗可以预防，其他5个群都有疫苗。不同国家流行的流脑群别并不相同，A群脑膜炎球菌是较大流行的主要致病血清群，特别是在所谓的非洲“流脑流行带”，每隔7-14年就会出现一次较大流行，引起儿童和年轻成人超额发病率与死亡率。另外，非洲及沙特阿拉伯也出现过W135群导致的流脑爆发，一些西方国

5、家则出现过C群引起的流脑爆发。上述情况导致各国的流脑疫苗的成分也各有不同，有些国家使用C群疫苗、有些国家使用A群疫苗、有些使用ACWY群疫苗。美国流脑发病率持续下降，发病集中在婴幼儿、青少年、老年人。1990年后期起美国流脑发病率逐年下降，并在2005年在青少年与高危人群中引入MCV4后进一步下降。尽管发病率处于历史低位，但总体病死率仍在10%15%，且11%19%幸存者留有神经系统残疾等后遗症。流脑发病集中在三个年龄组，分别为5岁以下、1621岁、65岁以上。美国流脑疫苗市场四价结合苗与B群苗主导市场。四价结合苗经过ACIP推荐等已基本普种，销售额较为平稳，B群疫苗仍处于持续放量阶段，联苗与

6、多糖苗几乎退出市场。2020年1-4月疫苗行业合计批签发量为1.86亿剂，同比增长25.68%。在经历了2018年“长生生物事件”后，疫苗批签发量从2018年3季度开始迅速下降，影响一直持续到2019年上半年，整个2018年批签发量同比下降9.71%，从2019年Q3开始出现恢复性增长。我国的流脑疫苗共有四种类型：A群流脑多糖疫苗、AC流脑多糖疫苗、AC流脑结合疫苗、ACYW135流脑多糖疫苗，其中前两种为国家免疫规划疫苗。2020M1-4AC流脑多糖疫苗同比表现强劲，A群流脑多糖疫苗无批签发记录。2020M1-4ACYW135流脑多糖疫苗批签发约190万支，同比+10%。2020M1-4AC

7、流脑结合疫苗批签发约323万支，同比-12%。2020M1-4AC流脑多糖疫苗批签发约1602万支，同比+82%，目前占据流脑疫苗主要市场。2020M1-4A群流脑多糖疫苗无批签发记录，同比减少约226万支。2020M1-4ACYW135流脑多糖疫苗批签发新增艾美卫信，共有4家企业：智飞绿竹（90万支，同比+96%）、成都康华（47万支，同比大幅+263%）、沃森生物（41.5万支，同比-60%）和艾美卫信（11.4万支），分别占比41%、34%、19%和5%。2020M1-4AC流脑结合和多糖疫苗批签发分别有2家企业：AC结合疫苗有罗益生物（177万支，同比-47%，占比55%）和智飞绿竹（

8、147万支，同比大幅+541%，占比45%）；AC多糖疫苗有兰州所（888万支，同比大幅+158%，占比55%）和沃森生物（714万支，同比+33%，占比45%）。期间武汉所的A群流脑多糖疫苗无批签发记录，同比减少约226万支。A群多糖疫苗只能预防A群，AC多糖疫苗和ACYW135多糖疫苗不能激发2岁以下儿童的免疫反应。脑膜炎主要发生在1岁以下儿童。而结合疫苗能够激发2岁以下儿童的免疫反应。流脑多糖疫苗将逐渐被结合疫苗替代。AC-Hib疫苗占比16%，ACYW135结合疫苗占比35%，AC结合疫苗占比49%。AC结合疫苗很可能会被纳入国家免疫规划，假设价格降至50元。对应流脑疫苗市场空间高达9

9、8亿元。二、公司介绍公司秉承“诚实、信用、谨慎、有效”的信托理念，将“诚信为本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理能力和风险控制能力。当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资

10、本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、中国制造2025、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。三、项目概况深入贯彻落实科学发展观，依托资源优势，加快产业发展，促进结构调整升级。形成新的经济增长点；加强行业指导，推进联合重组，提高产业集中度，形成一批大企业、大集团，

11、推动产业做大做强，促进区域经济社会又好又快、更好更快地发展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资32002.69万元，其中：建设投资25790.78万元，占项目总投资的80.59%；建设期利息613.61万元，占项目总投资的1.92%；流动资金5598.30万元，占项目总投资的17.49%。项目正常经营年份每年营业收入62100.00万元，综合总成本费用47651.97万元，税金及附加332.04万元，净利润10586.99万元，财务内部收益率25.91%，财务净现值16693.08万元，全部投资回收期5.45年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的

12、依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资25790.78万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部

13、分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计21935.96万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为8616.03万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为12450.74万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为869.19万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为

14、3024.05万元。（三）预备费本期项目预备费为830.77万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款12522.66万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息613.61万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息613.61153.40460.211.1.1期初借款余额6261.331.1.2当期借款12522.666261.336261.331.1.3当期应计利息613.61153.40460.211.1.4期末借款余额6261.3312522.661.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）613.61153.40

15、460.212债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）613.61153.40460.213.1建设期利息合计613.61153.40460.213.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采

16、用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为5598.30万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.0028579.0130484.2838105.3538105.3538105.3538105.3538105.3538105.351.1应收账款0.0012860.5613717.9317147.4117147.4117147.4117147.4117147.4117147.411.2存货0.0010002.6510669.5013336.8713336.8713336.8713336.8713336.87133

17、36.871.2.1原辅材料0.003000.803200.854001.064001.064001.064001.064001.064001.061.2.2燃料动力0.00150.04160.04200.05200.05200.05200.05200.05200.051.2.3在产品0.004601.224907.976134.966134.966134.966134.966134.966134.961.2.4产成品0.002250.602400.643000.803000.803000.803000.803000.803000.801.3现金0.002286.322438.743048.4

18、33048.433048.433048.433048.433048.431.4预付账款0.003429.483658.114572.644572.644572.644572.644572.644572.642流动负债0.0024380.2926005.6432507.0532507.0532507.0532507.0532507.0532507.052.1应付账款0.008776.919362.0311702.5411702.5411702.5411702.5411702.5411702.542.2预收账款0.0015603.3816643.6120804.5120804.5120804.51

19、20804.5120804.5120804.513流动资金0.004198.734478.645598.305598.305598.305598.305598.305598.304流动资金增加0.004198.73279.911119.665铺底流动资金0.008573.709145.2811431.6011431.6011431.6011431.6011431.6011431.60八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资32002.69万元，其中：建设投资25790.78万元，占项目总投资的80.59%；建设期利息613.61万元，占项目总

20、投资的1.92%；流动资金5598.30万元，占项目总投资的17.49%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资32002.69100.00%1.1建设投资25790.7880.59%1.1.1工程费用21935.9668.54%1.1.1.1建筑工程费8616.0326.92%1.1.1.2设备购置费12450.7438.91%1.1.1.3安装工程费869.192.72%1.1.2工程建设其他费用3024.059.45%1.1.2.1土地出让金1329.724.16%1.1.2.2其他前期费用1694.335.29%1.2.3预备费830.772.60%1.2.3.1

21、基本预备费402.811.26%1.2.3.2涨价预备费427.961.34%1.2建设期利息613.611.92%1.3流动资金5598.3017.49%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资32002.69万元，其中申请银行长期贷款12522.66万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（

22、24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入62100.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=2766.98万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支

23、出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用47651.97万元，其中：可变成本40418.22万元，固定成本7233.75万元。正常经营年份项目经营成本45609.82万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.0028814.5330735.5038419.3838419.3838419.3838419.3838419.3838419.382工

24、资及福利费0.001998.841998.841998.841998.841998.841998.841998.841998.843修理费0.00512.85512.85512.85512.85512.85512.85512.85512.854其他费用0.004678.754678.754678.754678.754678.754678.754678.754678.754.1其他制造费用0.00320.73320.73320.73320.73320.73320.73320.73320.734.2其他管理费用0.00353.45353.45353.45353.45353.45353.45353.

25、45353.454.3其他营业费用0.004004.574004.574004.574004.574004.574004.574004.574004.575经营成本0.0036004.9737925.9445609.8245609.8245609.8245609.8245609.8245609.826折旧费0.001401.951401.951401.951401.951401.951401.951401.951401.957摊销费0.0026.5926.5926.5926.5926.5926.5926.5926.598利息支出0.00613.61613.61613.61613.61613.6

26、1613.61613.61613.619总成本费用0.0038047.1239968.0947651.9747651.9747651.9747651.9747651.9747651.979.1其中：固定成本0.007233.757233.757233.757233.757233.757233.757233.757233.759.2可变成本0.0030813.3732734.3440418.2240418.2240418.2240418.2240418.2240418.22固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值11754.7411196

27、.3910638.0410079.699521.348962.998404.647846.297287.946729.591.2当期折旧费558.35558.35558.35558.35558.35558.35558.35558.35558.35558.351.3净值11196.3910638.0410079.699521.348962.998404.647846.297287.946729.596171.242机器设备15年2.1原值13319.9312476.3311632.7310789.139945.539101.938258.337414.736571.135727.532.2当期折

28、旧费843.60843.60843.60843.60843.60843.60843.60843.60843.60843.602.3净值12476.3311632.7310789.139945.539101.938258.337414.736571.135727.534883.933合计3.1原值25074.6723672.7222270.7720868.8219466.8718064.9216662.9715261.0213859.0712457.123.2当期折旧费1401.951401.951401.951401.951401.951401.951401.951401.951401.951

29、401.953.3净值23672.7222270.7720868.8219466.8718064.9216662.9715261.0213859.0712457.1211055.17（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加332.04万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=14115.99（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企

30、业所得税=应纳税所得额税率=14115.9925.00%=3529.00（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额14115.99万元，缴纳企业所得税3529.00万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=14115.99-3529.00=10586.99（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0046575.0049680.0062100.0062100.0062100.0062100.0062100.0062100.002税金及附加0.00277.07295.53

31、332.04332.04332.04332.04332.04332.043总成本费用0.0038047.1239968.0947651.9747651.9747651.9747651.9747651.9747651.974补贴收入5利润总额0.008250.819416.3814115.9914115.9914115.9914115.9914115.9914115.996弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.008250.819416.3814115.9914115.9914115.9914115.9914115.9914115.998所得税0.002062.702354.093529.00352

32、9.003529.003529.003529.003529.009净利润0.006188.117062.2910586.9910586.9910586.9910586.9910586.9910586.9910期初未分配利润0.000.005569.3011368.4319759.8827312.1834109.2540226.6245732.2511可供分配的利润0.006188.1112631.5921955.4230346.8737899.1744696.2450813.6156319.2412提取法定盈余公积金0.00618.811263.162195.543034.693789.924

33、469.625081.365631.9213可供投资者分配的利润0.005569.3011368.4319759.8827312.1834109.2540226.6245732.2550687.3114应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.005569.3011368.4319759.8827312.1834109.2540226.6245732.2550687.3119息税前利润0.0010927.1212384.0818258.6018258.6018258.6018258.6018258.6018258.6020息税折旧摊销前利润0.0

34、012355.6613812.6219687.1419687.1419687.1419687.1419687.1419687.14十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=25.91%。本期项目投资财务内部收益率25.91%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.

35、00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=16693.08（万元）。以上计算结果表明，财务净现值16693.08万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.45年。本期项目全部投资回收期5.45年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明

36、项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.0046575.0049680.0062100.0062100.0062100.0062100.0062100.0062100.001.1营业收入0.000.0046575.0049680.0062100.0062100.0062100.0062100.0062100.0062100.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出12895.3912895.3940480.7738501.385

37、1260.2545941.8645941.8645941.8645941.8645941.862.1建设投资12895.3912895.392.2流动资金0.004198.73279.915318.392.3经营成本0.0036004.9737925.9445609.8245609.8245609.8245609.8245609.8245609.822.4税金及附加0.00277.07295.53332.04332.04332.04332.04332.04332.042.5维持运营投资3所得税前净现金流量-12895.39-12895.396094.2311178.6210839.751615

38、8.1416158.1416158.1416158.1416158.144累计所得税前净现金流量-12895.39-25790.78-19696.55-8517.932321.8218479.9634638.1050796.2466954.3883112.525调整所得税0.002731.783096.024564.654564.654564.654564.654564.654564.656所得税后净现金流量-12895.39-12895.394031.538824.537310.7512629.1412629.1412629.1412629.1412629.147累计所得税后净现金流量-12

39、895.39-25790.78-21759.25-12934.72-5623.977005.1719634.3132263.4544892.5957521.73十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金