VR项目投资计划与经济效益分析

1、VR项目投资计划与经济效益分析一、项目投资背景分析（一）突出创新驱动汇聚高端发展新动能创新是引领发展的第一动力，坚持抓创新就是抓发展、谋创新就是谋未来，突出开放创新、全面创新和原始创新，强化创新、创业、创投、创客“四创联动”，促进众创、众包、众扶、众筹“四众发展”，加快建设国际科技、产业创新中心，打造全球领先的创新之城。增强自主创新能力。强化创新基础支撑，提升源头创新能力，重视颠覆性技术创新，加快从应用技术创新向关键技术、核心技术、前沿技术创新转变，实现从跟随创新向自主创新、引领创新迈进。充分发挥企业创新主体作用，支持企业和科研机构、高等院校等建设产业技术创新战略联盟和知识联盟，形成联合开发、

2、优势互补、利益共享、风险共担的新机制。坚持开放创新，促进国内外创新资源与创新创业环境有机融合，推动更大范围、更广领域、更深层次区域协同创新，提升参与全球创新合作和竞争的能力。提升产业创新发展水平。促进科技创新和产业创新联动，瞄准世界科技前沿和产业高端，打造以战略性新兴产业和未来产业为先导、以现代服务业为支撑、以优势传统产业为重要组成的现代产业体系，提升产业国际竞争力。推动产业创新与商业模式、企业、文化、金融创新融合发展，促进新技术、新产业、新业态和新模式集中涌现，培育壮大新动能、加快发展新经济、打造产业新引擎，构建世界级产业创新发展策源地。构筑创新人才高地。把人才作为创新的第一资源，更加注重发

3、挥企业家、科技人才和高技能人才创新作用，更加注重强化人才激励机制，更加注重优化人才发展环境，营造尊重知识、尊重人才的氛围，全面激发大众创业、万众创新的热情。坚持自主培养和外部引进并举，突出“高精尖缺”导向，加强人才载体建设，海纳天下英才，建设一支规模宏大、富有创新精神、敢于承担风险的创新型人才队伍。营造激励创新环境。推进全面创新改革试验，发挥科技创新的引领作用，完善创新驱动的体制机制，协调推动技术创新、管理创新、组织创新、商业模式创新等领域创新。弘扬特区创新文化，完善鼓励创新、支持创造、激励创业的政策措施，降低创新创业门槛，加强知识产权保护，提升创新服务能力，构建更具活力的综合创新生态体系。（

4、二）突出质量引领构建全面发展新优势把质量作为新常态下第一追求，更加注重企业效益、民生效益、生态效益，全面推进质量、标准、品牌、信誉“四位一体”建设，加快构建大质量大标准体系，推动经济、社会、城市、文化、生态发展率先全面步入质量时代。加快实现质量型发展。坚持质量型增长、内涵式发展，始终保持追求卓越的质量自觉，加快转变经济发展方式，增强经济内生动力，提高供给体系质量效率和全要素生产率。推动消费与创新相互渗透，以新需求牵引新技术、催生新产业，以新技术创造新供给、激发新需求，进一步提升产品价值和技术含量，实现产业结构再优化再升级。创建国际一流质量标准体系。制定和实施与国际先进水平接轨的标准体系，实施更

5、广泛、更先进、更严格的质量和标准控制，鼓励和支持企业参与国际国内标准制定，加快创建一批国内领先、国际先进的标准，在若干重点领域成为国际标准引领者。把标准贯穿经济社会发展和生产生活的全过程，率先在涉及健康、安全、环保等领域制定实施更高标准，以领先的标准抢占发展先机、赢得竞争主动。VR（VirtualReality），译为虚拟现实，指利用计算机技术模拟产生一个能够模拟视觉、听觉、触觉等多种感官的三位虚拟空间世界，用户借助特殊的输入/输出设备，与虚拟世界进行自然的交互。VR技术具有交互性、沉浸感、想象性三大特性，因此可以被广泛的应用于医疗、教育、游戏娱乐、工业等多种用途。根据技术应用的情况，行业可以

6、划分为4个发展阶段，初级沉浸、部分沉浸、深度沉浸、完全沉浸。目前我国vr产业已经进入到了第二阶段部分沉浸。在这一阶段，行业软硬件水平进一步提升。产业的发展升级带动行业投资规模增长。 2019年上半年国内投融资表现比较谨慎。2019年上半年VR/AR投融资总额为21亿元，与2018年同期20亿元基本持平。7-8月份国内虚拟现实融资额为17.7亿元，比2018年下半年4亿元的融资额增长342%。随着全球虚拟现实投融资的升温以及AR越来越受到资本的青睐，国内下半年投融资有望迎来新一轮增长期。从行业产业链投资情况来看，目前行业投资热点多集中在上游的硬件行业，与下游的游戏领域。行业投资规模的增长，带动行

7、业出货量扩张，2014年行业出货量仅为3.36万台，到2019年行业出货量152.2，增长443%，预计到2026年出货量进一步增长至1680万台级别。2014年，我国虚拟现实行业规模为7.1亿元，2019年达到272.4亿元，预计2026年国内市场规模将超过2049.6亿元。中国的虚拟现实产业已经不能简单用“高速发展”来形容了，虚拟现实这一风口已经形成。VR行业可以细分为现实测试、模拟训练、虚拟制造三大细分领域，目前虚拟制造占比最大，2019年虚拟制造规模为151.05亿元，而虚拟现实测试与模拟训练规模分别为72.32亿元与49.03亿元。二、企业背景分析公司不断推动企业品牌建设，实施品牌战

8、略，增强品牌意识，提升品牌管理能力，实现从产品服务经营向品牌经营转变。公司积极申报注册国家及本区域著名商标等，加强品牌策划与设计，丰富品牌内涵，不断提高自主品牌产品和服务市场份额。推进区域品牌建设，提高区域内企业影响力。经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。三、项目投资概述按照全面建设小康社会和构建社会主义和谐社会的要求，全面落实科学发展观，走新型产业化道路，以市场需求为导向，以发

9、展产业化为契机，继续调整产业结构，进一步提升行业发展总体水平；优化区域布局，培育产业带和企业集群；增强自主创新能力，推动行业科技进步。促进产业健康、稳定和可持续发展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资76222.98万元，其中：建设投资62408.49万元，占项目总投资的81.88%；建设期利息881.06万元，占项目总投资的1.16%；流动资金12933.43万元，占项目总投资的16.97%。项目正常经营年份每年营业收入138300.00万元，综合总成本费用110216.65万元，税金及附加719.11万元，净利润20523.18万元，财务内部收益

10、率21.16%，财务净现值26635.43万元，全部投资回收期5.54年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性

11、的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资62408.49万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计52382.91万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为26702.88万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为24105.

12、45万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备22616873.812辅助生成设备261928.443研发设备292169.494检测设备191446.333环保设备161205.273其它设备6482.11合计32324105.453、安装工程费估算本期项目安装工程费为1574.58万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为8507.14万元。（三）预备费本期项目预备费为1518.44万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用26702.8824105.451574.5852382.

13、9183.94%1.1建筑工程费26702.8826702.8842.79%1.2设备购置费24105.4524105.4538.63%1.3安装工程费1574.581574.582.52%2工程建设其他费用8507.148507.1413.63%2.1土地出让金4948.284948.287.93%2.2其他前期费用3558.863558.865.70%3预备费1518.441518.442.43%3.1基本预备费979.97979.971.57%3.2涨价预备费538.47538.470.86%4建设投资合计62408.49100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月

14、，其中申请银行贷款35961.82万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息881.06万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为12933.43万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资76222.98万元，其中：建设投资624

15、08.49万元，占项目总投资的81.88%；建设期利息881.06万元，占项目总投资的1.16%；流动资金12933.43万元，占项目总投资的16.97%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资76222.98100.00%1.1建设投资62408.4981.88%1.1.1工程费用52382.9168.72%1.1.1.1建筑工程费26702.8835.03%1.1.1.2设备购置费24105.4531.62%1.1.1.3安装工程费1574.582.07%1.1.2工程建设其他费用8507.1411.16%1.1.2.1土地出让金4948.286.49%1.1.2.2

16、其他前期费用3558.864.67%1.2.3预备费1518.441.99%1.2.3.1基本预备费979.971.29%1.2.3.2涨价预备费538.470.71%1.2建设期利息881.061.16%1.3流动资金12933.4316.97%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资76222.98万元，其中申请银行长期贷款35961.82万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达

17、产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入138300.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入89895.00103725.00110640.00138300.00138300.00138300.00138300.00138300.00138300.002增值税3598.2442

18、82.334624.385992.575992.575992.575992.575992.575992.572.1销项税11686.3513484.2514383.2017979.0017979.0017979.0017979.0017979.0017979.002.2进项税8088.119201.929758.8211986.4311986.4311986.4311986.4311986.4311986.433税金及附加431.79513.88554.93719.11719.11719.11719.11719.11719.113.1城市维护建设税251.88299.76323.71419.4

19、8419.48419.48419.48419.48419.483.2教育费附加107.95128.47138.73179.78179.78179.78179.78179.78179.783.3地方教育附加71.9685.6592.49119.85119.85119.85119.85119.85119.85（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=5992.57万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购

20、燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用110216.65万元，其中：可变成本91038.28万元，固定成本19178.37万元。正常经营年份项目经营成本105177.74万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费55690.336425

21、8.0768541.9485677.4385677.4385677.4385677.4385677.4385677.432工资及福利费5360.855360.855360.855360.855360.855360.855360.855360.855360.853修理费2116.212116.212116.212116.212116.212116.212116.212116.212116.214其他费用12023.2512023.2512023.2512023.2512023.2512023.2512023.2512023.2512023.254.1其他制造费用765.10765.10765.1

22、0765.10765.10765.10765.10765.10765.104.2其他管理费用876.42876.42876.42876.42876.42876.42876.42876.42876.424.3其他营业费用10381.7310381.7310381.7310381.7310381.7310381.7310381.7310381.7310381.735经营成本75190.6483758.3888042.25105177.74105177.74105177.74105177.74105177.74105177.746折旧费3177.813177.813177.813177.813177

23、.813177.813177.813177.813177.817摊销费98.9798.9798.9798.9798.9798.9798.9798.9798.978利息支出1762.131762.131762.131762.131762.131762.131762.131762.131762.139总成本费用80229.5588797.2993081.16110216.65110216.65110216.65110216.65110216.65110216.659.1其中：固定成本19178.3719178.3719178.3719178.3719178.3719178.3719178.3719

24、178.3719178.379.2可变成本61051.1869618.9273902.7991038.2891038.2891038.2891038.2891038.2891038.28（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加719.11万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=27364.24（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税

25、：企业所得税=应纳税所得额税率=27364.2425.00%=6841.06（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额27364.24万元，缴纳企业所得税6841.06万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=27364.24-6841.06=20523.18（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入89895.00103725.00110640.00138300.00138300.00138300.00138300.00138300.00138300.002税金及附加43

26、1.79513.88554.93719.11719.11719.11719.11719.11719.113总成本费用80229.5588797.2993081.16110216.65110216.65110216.65110216.65110216.65110216.654补贴收入5利润总额9233.6614413.8317003.9127364.2427364.2427364.2427364.2427364.2427364.246弥补以前年度亏损7应纳所得税额9233.6614413.8317003.9127364.2427364.2427364.2427364.2427364.242736

27、4.248所得税2308.413603.464250.986841.066841.066841.066841.066841.066841.069净利润6925.2510810.3712752.9320523.1820523.1820523.1820523.1820523.1820523.1810期初未分配利润0.006232.7315338.7925282.5441225.1555573.5068487.0180109.1790569.1211可供分配的利润6925.2517043.1028091.7245805.7261748.3376096.6889010.19100632.3511109

28、2.3012提取法定盈余公积金692.531704.312809.174580.576174.837609.678901.0210063.2411109.2313可供投资者分配的利润6232.7315338.7925282.5441225.1555573.5068487.0180109.1790569.1299983.0714应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润6232.7315338.7925282.5441225.1555573.5068487.0180109.1790569.1299983.0719息税前利润13304.2019779.4

29、223017.0235967.4335967.4335967.4335967.4335967.4335967.4320息税折旧摊销前利润16580.9823056.2026293.8039244.2139244.2139244.2139244.2139244.2139244.21十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=21.16%。本期项目投资财务内部收益率21.16%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同

30、行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=26635.43（万元）。以上计算结果表明，财务净现值26635.43万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投

31、资回收期：投资回收期（Pt）=5.54年。本期项目全部投资回收期5.54年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模

32、式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为20.41。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为18.39。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在