《财务管理Ⅱ》课程作业

1、财务管理作业一1.假设圣才工厂有一笔123 600 元的资金，准备存入银行，并希望7 年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。目前银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为 240 000 元。要求：用具体数据说明 7 年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。2. 王先生希望在 15 年后拥有 10 万元的存款。 为了实现这一目标， 他准备每年年底在银行存入一笔等额的资金，存款的年利率为7%，且按复利计息，第一笔存款在今年年底存入（设现在为年初） 。问：（1）为实现既定目标，王先生每年需要存入多少钱？（2）如果王先生希望通过在今年年底一次性存入一笔钱，而不是每年存入等额的

2、资金，在 15 年后实现 10 万元存款的目标，他需要存入多少钱（假定年利率仍为 7%）？（3）如果在第五年年底王先生可额外获得 2 万元现金，并将其存入银行（年利率仍为 7%）以帮助实现最初的存款目标。那么王先生每年应等额地存入多少钱？作业二1. 华新股份有限公司拟以 500 万元投资筹建电子管厂， 根据市场预测， 预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。华新公司预计收益及概率表市场状况预计年收益（万元）概率繁荣1200.2一般1000.5衰退600.3若电子行业的风险价值系数为6%，计划年度利率（时间价值）为 8%。要求：（1）计算该项投资的收益期望值；（2）计算该项投资的标准离差和标准离

3、差率；（3）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；（4）计算该方案预测的风险价值， 并评价该投资方案是否可行。2. 假定无风险报酬率（ rf ）等于 10%，市场投资组合报酬率（ km）等于 15%，而股票 a的贝塔系数（ a）等于 1.2 ，问：（1）股票 a 的必要报酬率（ ka）应该是多少？（2）如果rf由上涨到，而证券市场线的斜率不变，则对km 与 ka10%13%各会产生什么影响？（ 3）若 rf 仍为 10%，但 km由 15%降为 13%，又会对 ka 产生什么影响？13. 天元基金公司拟于下一年度投资 5 亿元于下列 5 种股票：股票投资额（亿元）股票 系数a1.60.5

4、b1.22.0c0.84.0d0.81.0e0.63.0假设天元基金的 系数采用加权平均法求得。无风险报酬率为 6%，市场报酬率及其概率分布预计如下表：概率市场报酬率（ %）0.170.290.4110.2130.115要求：（1）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率；（2）总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为15.5%，估计 系数为 2.0，问是否应进行投资？请说明理由。（教材 p67：7、8、9）作业三1. gcp公司去年发放的普通股每股股利为 1.32 元，预计今后将以 8%的固定比率逐年递增。问：（1）如果 gcp公司股票的现行市价为 23.50 元，那么其预期的报酬率是多少？

5、（2）如果投资者要求的报酬率为 10.5%，该股票的价值应是多少？（3）如果你是投资者，你会投资gcp 公司的股票吗？为什么？2. 目前，短期国库券的收益率为 5%，假定一 系数为 1 的资产组合市场要求的期望报酬率为 12%，根据 capm模型，问：（1）市场资产组合的预期报酬率是多少？（2） 系数为 0 的股票的预期报酬率是多少？（3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为 40 元，预计下一年可派发每股红利 3 元，投资者可以每股 41 元的价格卖出。若该股票的 系数为 0.5 ，问该股票是被市场高估还是低估了？23. 假设有一风险资产组合， 预计年末来自该资产组合的现金流量可能

6、是7 万元或 20 万元，两者发生的概率相等，均为 0.5 。目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为 6%，问：（1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？（2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？（3）如果投资者要求的风险报酬率提高至 12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？（教材 p68:10、11、12）作业四1. 某公司上年的损益表如下（单位：万元） ：销售收入5 000 000变动成本1 000 000固定成本2 000 000ebit2 000 000利息500 000税前利润 ebt1 500 000所得税（税率 40%）600 00

7、0净利润 eat900 000优先股股息100 000可供普通股东分配的利润800 000公司发行在外的普通股股数为400 000 股。要求：（1）计算公司的 dol、dfl和 dtl；（2）如果销售额增长至5 500 000 元，则 eps将为多少？2. 某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债 2000 万元，占全部资本的 1/3 ；普通股本 4000 万元，占全部资本的 2/3 。本期按票面价值新发行债券，票面利率为 8%；普通股每股发行价格 30 元，公司从中可得筹资净额 27 元，预计下一年的每股股利为 1.20 元，股东期望以后按 10%的比率递增

8、。若公司适用所得税税率为 25%，要求：（1）发行新股的资本成本是多少？（2）公司保留盈余资本化的成本是多少？（3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？3. 某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股， 50%3为长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。公司管理层认为明年最佳资本预算为 140 万元，其来源如下： 按面值发行利率为 10%的债券 70 万元，发行股息率为 11%的优先股 14 万元，其余部分用明年的留存收益来支持。公司当前普通股市价为每股 25 元，明年普通股红利预计为每股 2 元，目前公司流通在外的普通股为 25 万股，预计明年可提

9、供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为 106 万元。该公司过去 10 年的股利和收益增长率均为 5.7%，但在可预见的将来， 两者的增长率估计仅为 5%。公司所得税率为 25%，要求：（1）计算该公司明年预计的留存收益。（2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。（3）如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为 80 万元（而非 106 万元），而公司坚持其 140 万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？4. 某公司下年度拟生产单位售价为 12 元的甲产品，现有两个生产方案可供选择： a 方案

10、的单位变动成本为 6.72 元，固定成本为 675000 元； b 方案的单位变动成本为 8.25 元，固定成本为 401250 元。该公司资金总额为 2250000 元，资产负债率为 40%，负债利率为 10%。预计年销售量为 200000 件，企业正处在免税期。要求：（1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案的息税前利润各下降多少？（2）计算两个方案的财务杠杆系数，并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的？（3）计算两个方案的联合杠杆系数， 对比两个方案的总风险。5. 湘水股份公司目前的资本结构为：总资本 1000 万元，其中，债务 400 万元，年平均利率为

11、 10%；普通股 600 万元（每股面值 10 元）。目前市场无风险报酬率为 8%，市场风险股票的必要报酬率为 13%，该公司股票的贝塔系数为 1.6 。假定该公司年息税前利润为 240 万元，适用所得税税率为 25%，要求：（1）计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本。（2）如该公司计划追加筹资400 万元，有两种方式以供选择：等价发行债券 400 万元，年利率为 12%；发行普通股 400 万元，每股面值 10 元，试计算两种筹资方案的每股收益无差别点。（后面 4 题就是教材 p198:9、10、11、 12）作业五1. 发达电机股份公司拟筹资 5000 万元，投资某一高新技术项目，

12、计划采用4三种方式筹资：甲、向银行借款1750 万元，借款利率16%，按年付息，到期一次性还本；乙、等价发行企业债券1250 万元，票面利率18%，按年付息，发行费用率为 4.5%；丙、等价发行普通股2000 万元，预计第一年的股利额为337.5万元，以后每年递增5%，股票发行费用为101.25 万元。预计项目寿命周期12年，投产后公司每年从中可获营业现金净流量945 万元。若公司适用税率为25%，问：（1）项目的平均报酬率是多少（按现金流量计）？（2）项目的净现值是多少（贴现率按四舍五入原则取整数）？（3）如果你是公司老总，你会投资吗？为什么？2. 加诚实业公司拟投资 15500 元购买一台

13、设备， 该设备预计可使用 3 年，到期残值为 500 元，按直线法计提折旧。 设备投产后预计每年销售收入增加额分别为 10000 元、20000 元和 15000 元，除折旧外的费用增加额分别为 4000 元、12000元和 5000 元。公司适用所得税税率为 25%，要求的最低报酬率为 10%，目前公司税后利润为 20000 元。要求：（1）假设企业经营无其他变化， 预测未来 3 年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的投资回收期。（3）计算方案的净现值。3. 假设有两个投资项目，它们有相同的风险特征，资本成本都是 10%，各自的现金流量如下表所示。要求：预期现金流量单位：元年份项目 a项目

14、 b0-2000000-20000001200000140000021200000100000031700000400000（1）计算两个项目的净现值。（2）计算两个项目的投资回收期。（3）计算两个项目的内含报酬率。（4）计算两个项目的现值指数。（5）根据上述计算，若两个项目是独立的，企业应如何选择？若是互斥的，又该怎样选择？（教材 p238:7、8、9）作业六1. 湘沙制造股份公司两年前购入一台机床， 原价 42000 元，期末预计残值为 2000 元，估计仍可使用 8 年。现公司正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为 52000 元，使用期限为 8 年，期末残值为 20005元。若购入新机床，可使公司每年的营业现金净流量由目前的36000 元增加到47000 元。目前该公司原有机床的账面价值为 32000 元，如果现在立即出售， 可获价款 12000 元。若公司综合资本成本为 16%，要求：采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。2. 楚天实业股份公司计划以 400 万元投资新建一个生产车