我国金融业实行混业经营问题探究

1、我国金融业实行混业经营问题探究 冯 彬 金融业的混业经营，是指银行、证券公司、保险公司等机构的业务互相渗透、交叉，而不仅仅局限于自身分营业务的范围。随着全球金融一体化和自由化浪潮的不断高涨，混业经营已成为国际金融业发展的主导趋向。在世界上大多数国家，包括美国、欧洲和日本，都实行混业经营的国际大环境下，中国作为为数不多的坚持分业经营的国家之一，同时又面临着加入WTO的现实状况，金融业从分业经营走向混业经营，应该成为中国金融体制改革的最终选择和历史的必然选择。 一、中国金融分业经营面临的主要问题 我国金融业的发展，走过了一个“混分”的历程。改革开放以后，实行混业经营，银行可以经营信托、证券等业务。

2、自1992年下半年起，社会上出现了房地产热和证券投资热，大量银行信贷资金通过同业拆借进入了证券市场，扰乱了金融秩序。于是从1993年7月开始大力整顿金融秩序，并在1993年年底，正式提出实行分业经营。1995年以中华人民共和国商业银行法的立法形式确立了我国金融业分业经营的格局。1997年底，国务院进一步强调了分业经营分业管理的原则。近年来，相继颁布实施的各项金融法规，最终从法律框架上确立了我国分业经营和分业管理的金融发展格局。与之相对应，银行业和证券业进一步明确了各自的监管主体中国人民银行和中国证券监督管理委员会。 几年来的实践证明，坚持分业经营和分业管理的原则，对于规范我国的金融秩序，降低和

3、化解金融风险，促进整个金融业持续稳定发展等都发挥了重要作用。但是从长远看，分业经营的目的是保持稳定和便于控制，只是一种权宜之计。尽管它在防范宏观金融风险；强化金融机构自我风险控制机制；不断完善金融监管制度，增强监管机构对金融风险的监控能力等方面都取得了很大成效，但面对不断变化的经济金融形势，分业经营也面临着诸多问题，主要表现在： （一）全球经济金融一体化、金融自由化、金融服务多元化对分业经营带来重大影响。国家间开放银行、证券、市场及西方国家的金融混业经营制度，对中国金融业现行的分业经营制度带来强烈冲击。 （二）世界金融发展格局的变化直接威胁中国的分业经营制度。银行传统的存贷款间接融资业务比重越

4、来越小，表外业务和中间业务成为银行收入的主要来源，混业经营证券、保险、信托及衍生金融业务成为国际银行业发展的方向。中国金融业必须主动适应这种变化，及早行动，以求在未来开放市场的竞争中处于有利地位。 （三）现行金融分业经营制度不利于金融业的规模经营、国际竞争力提高及传统金融企业向现代金融企业的转变。现行制度对银行业务、证券业务经营的严格区分和限制，抑制了市场资金供给来源，人为地割裂了资本市场和货币市场的融通渠道，不利于资金之间的相互融通。银行、证券、保险的业务品种有限而单调，使行业素质及竞争力不断下降。 （四）现行金融分业经营制度不利于金融创新。在分业经营制度下，由于银行参与证券业务受到限制，一

5、些具有转移风险及套期保值功能的金融产品和金融工具无法在市场立足，由此影响到证券机构的市场运作及策略，表现出很强的短期投机性和不稳定性。银行业和证券业都缺乏创新机制和创新能力。 （五）网络经济不断扩展，使国别概念淡化，具有很强的全球化和超国界性的特点，将会对中国金融经营制度发生强烈的冲击。虽然我国目前仍实行资本项目下的外汇管制，但是网上信息流和贸易流将有效冲破国家壁垒，渗透到经济生活的各个层面。不断发展的对金融服务的多元化需求，将对中 国金融现行分业经营制度提出严峻的挑战。 二、银证合作的意义 银证合作并发展为混业经营是金融业发展的共同规律，由分业到合作再到混业是金融创新、技术创新与规模经济的必

6、然结果。在从分业到混业的的发展历程中，要经历一个从分业到混业的过渡阶段。 国际金融业的发展历程表明，在过渡阶段积极合作，培养竞争力，达到规模经济，是最终走向混业经营的关键。实现混业经营需要具备一定的前提条件，要采取渐进式方式来实现。目前我国金融机构的产权制度改革缺乏突破性进展，四大国有商业银行没有完全摆脱政企不分的状况，不能有效控制银行经营的风险。而股份制商业银行，虽然在产权制度上实现了多元化，但在体制和风险控制上趋同于国有商业银行，在金融监管方面监管力度不够，法制环境不理想。因此，现阶段混业经营的条件还不成熟。在发展阶段上，我国金融业需要一个充分合作的时期，在经验、监督、人员、技术等方面缩短

7、与具有六、七十年的分业经营历史的发达国家的差距。在混业经营的条件具备之前，各类金融机构之间要在现有分业框架内进行广泛的合作，这是从分业经营到混业经营的必经之路。 因此，银证合作具有重要意义。 1银证合作是金融企业追求效益最大化的内在要求 金融业经营的最终目标是实现自身经营效益的最大化，银证合作有利于银行和证券公司之间资源共享和优势互补，从而实现各自效益最大化。银证合作使银行可以分享证券公司掌握的有关上市公司信息，参与证券公司的投资项目，分散单独经营的风险。商业银行通过兼并、收购或其它方式融入投资银行业务，可以扩大规模，获取利润。也可以借助证券公司，对不良贷款企业实行兼并、收购、托管和资产重组。

8、 银证合作同样有利于提高证券公司的经营业绩。通过与银行合作，证券公司可以利用商业银行的网点资源和庞大的客户资源，这是提高市场开拓能力和构筑全球业务网络不可缺少的重要条件。与银行合作，证券公私海可以通过长期贷款、抵押融资以及发行债券等方式，解决融资难的问题。证券公司和商业银行的人才优势相结合能够大大推动我国证券市场的发展。 2银证合作是应对WTO的必然策略 加入WTO之后，最严峻的挑战来自于国外大型金融集团实行混业经营而国内金融业仍然实行分业经营。金融市场、资本市场开放以后，进入中国的大多是国外在资金、技术、管理等方面具有优势的全能银行，其业务经营多元化所带来的高抗风险能力，以及跨国公司内部补偿

9、机制带来的灵活策略，都会给我国的金融业带来巨大的竞争压力。 业务范围上的不平等将使中国的金融机构在激烈的竞争中处于不利境地。改变这种状况的唯一出路就是顺应国际金融改革的潮流，进行业务自由化改革，逐步由分业经营走向混业经营。而在打破分业限制之前国内金融业应立足于传统业务，积极进行银证合作，拓展新的业务空间，增强竞争力。 3银证合作是我国走向混业经营的基础 银证合作是直接融资与间接融资的合作，开展银证合作，可以集合两种融资方式的优势，是防范分业经营与混业经营各自风险、优化资源配置、促进金融业发展的有效途径。银行通过金融代理的方式与证券公司合作是实现金融机构一体化经营的途径。在此基础上发展金融控股和

10、金融集团，通过控股公司对银行、政权、保险进行股权控制将是金融业发展的方向。 银证合作将会促进 我国金融监管水平的提高。在金融自由化大朝下，我国金融监管当局应该采取宽容性政策推动我国金融业的广泛合作，增强金融系统的“内在稳定”，提高金融运行质量和资源配置效率，奠定我国全面实现混业经营的基础。 三、混业经营是我国金融业发展的必由之路 顺应国际潮流，即将加入WTO的中国金融业从分业经营向混业经营发展，是中国金融体制改革的最终选择。 1混业经营是提高金融市场资源配置效率，加快金融市场一体化进程的客观要求。金融业的分业经营虽然在一定程度上降低了金融市场的风险，但同时也限制了企业的利润空间和资金的使用效率

11、，为了做到货币市场和资本市场的相互沟通、协调发展，我国在金融市场领域已经推行了一些改革措施，这些都是在对金融市场理论认识深化的基础上，向混业经营方向所迈出的前进步伐。 2混业经营是提高经济效益，降低金融风险的有效途径。长期以来国有商业银行资产结构较为单一，信贷资产举足轻重，而证券资产和其它资产所占比重很小。与发达国家的商业银行相比，资金实力和盈利能力都存在较大差距，财务状况令人担忧，风险防范能力较差。业务范围的狭小限制了商业银行的发展。实行混业经营，可以使商业银行业务多样化，实现利用内部补偿机制来稳定银行的利润收入，从而改善国有商业银行的财务状况。因此混业经营对于提高我国商业银行的经济效益防范

12、金融风险具有十分重要的现实意义。 3混业经营有利于证券市场的稳定发展。我国证券市场上的投资者大多是个人投资者和中小机，运作的资金也多是社会消费基金和其它小额资金。这就决定了我国证券市场不可避免地具有高度投机性。实行混业经营，机构投资者，特别是银行可以介入证券市场，能够从根本上改变证券市场上投资资金和投机资金的对比，大大降低我国证券市场 的投机性，、波动性，增加稳定性。此外，银行可以通过较为理性的投资行为影响其他各类投资者，改变其短期投资行为，促使证券市场在平稳中逐步成熟起来。 4混业经营是迎接加入WTO挑战的现实需要。中国入关后，必须按照GATS要求，尽可能开放金融市场和金融服务领域。大批的外

13、资银行保险公司证券公司将会以合资或独资形式涌入我国。这些公司的业务领域可以涉及银行保险证券及信托投资等多个方面，它们依托强大的资本实力和高素质的金融人才利用在信息共享全面服务融资便利等方面具有明显的优势，努力拓展业务领域抢占国内金融市场份额，我国金融业将受到更多的外来冲击和影响，金融业融合会从外部波及我国金融市场因此，提高和加强国内金融机构的市场竞争力已迫在眉睫。我们应在加强专业经营和风险控制能力的基础上大力强化国内金融机构的综合经营能力，塑造和培育我国的全能型金融集团以便使国内金融机构能够站在同一条起跑线上与外资金融机构展开竞争，而实行混业经营则是关键的第一步。 5混业经营有助于逐步完善中央

14、银行的宏观调控机制。实行混业经营后，银行介入证券必然会使中央银行宏观货币政策的效力相应增加其原因是由于商业银行对证券市场发生作用，并且更直接更有效，同时也必然会扩大中国几证券市场的容量规模使中央银行的公开市场业务能够发挥出应有的积极作用，逐步实现中央银行用经济手段代替行政手段调控宏观经。 四、混业经营与国有商业银行产权制度改革 国有商业银行由分业经营向混业经营的转变，必然要求与之相适应的产权制度进行改革，推动经营管理不断创新。而国有商业银行的单一国家所有制面对着市场经济不断发展，金融不断深化的形势，逐步暴露出其弊端，成为制约国有商业银行改革以及向经营全能化方向发展的障碍，主要表现在： 1国有商

15、业银行产权制度改革滞后，无法和金融市场真正兼容。在改革开放的过程中，国有商业银行的权能发生了很大变化，具有分散化、多元化的特征。经营权、资产处置权、剩余索取权等在很大程度上下放给各级银行，并有一定的权能为地方政府所控制，还受到银行内部各种非正常利益要求的影响。在这样一种内部缺乏所有者充分的行为约束机制和利益激励机制的条件下，进入混业经营是不适宜的。不理顺产权关系，不进行产权制度改革无法形成强有力的科学管理，国有商业银行也不可能在市场机制充分作用，激烈竞争的证券市场有立足之地。 2国有商业银行资本金来源渠道不足，资本充足率低，无法承担混业经营的风险，很难进入证券市场。尽管为了解决国有商业银行资本

16、充足率问题，国家财政做了大量努力。但随着资产规模不断扩大，国有商业银行的资本充足率又呈下降趋势。以银行自身盈利积累十分有限，依靠发行国债，无疑会使财政背上沉重的包袱，单一的资本来源渠道已跟不上银行业的发展。资本充足率低直接制约证券业务的规模化发展和抵御风险的能力。资本不充足的银行涉及证券业务就失去了内在有效的约束机制，产生盲目扩张冲动和较强的投机倾向，形成信用滥用，助长投机行为和泡沫经济。而将资本市场风险引入 银行存贷体系，会破坏安全性，导致金融危机和经济动荡。无论是进行存贷业务，还是进行证券业务，资本充足都是首要条件，在资本来源渠道不足的情况下，进行产权制度改革，引入其它经济成分资本是必须的

17、。 3单一的国有产权使政府影响银行资金的运用。政府行为和市场行为的目标偏差如向证券市场渗透，会扰乱市场信用基础。由于我国银行的单一国有产权属性，使作为国有产权的代表者政府不可避免地从社会稳定、地方利益等角度出发，影响银行的资金运用。然而信息和决策的不对称，使资金投放一开始就带有巨大的风险，也减弱了银行对资金监督的权力。政府往往压迫国有商业银行向亏损的国有大中型企业贷款，引起银行资产恶化。进行产权制度改革有助于强化商业银行市场行为，减少政府干预。 从国外金融业实行混业经营的实践来看，清晰的产权制度是混业经营的基础。发达国家的金融业几乎清一色是股份制公司或控股集团，完全按照市场规律开展业务经营，不受任何外来因素影响。而我国商业银行始终存在所有权虚置，经营权无法落实，权责利不对称，行政干预的现象。导致商业化机制难以真正确立和有效运行，不利于金融机构向混业经营制度转变。为此，我们