证券投资技术分析(ppt 268页).ppt

1、证券投资学 金融投资教研室 亓晓,第九章 证券投资技术分析,证券投资技术分析概述 道氏理论 波浪理论 K线（蜡烛图）技术 画线分析 形态分析 技术指标分析,第一节 证券投资技术分析概述,技术分析的含义、假定前提与要素 技术分析的工具图表 技术分析的主要理论和方法 技术分析应用时应注意的问题,一、技术分析的含义、假定前提与要素,技术分析是以追踪和预测市场价格变化的趋势为目的，以图表为主要工具，运用量化的方法对市场行为进行的研究。 目的：追踪和预测趋势 工具：图表 研究对象：市场行为 方法:量化的方法,技术分析的要素和假定前提,市场行为涵盖一切信息,价格沿趋势运动,历史会重演,空,时,量,价,三大

2、假设,时间,道氏理论： 牛市持续时间平均为2.33年,熊市平均 1.1年,空间：价格位置、变动幅度、可能的极限,波浪理论： C浪与A浪的比例关系通常以1.618维系 A浪跌幅1345点的1.618倍为2176点，即C浪跌至3346点左右,A浪,B浪 多头头寸侥幸 逃生的最后机会,C浪 通常极具破坏力,上证指数与机构持仓线对比中的背离,5.30 提高印花税,黄金十年 金砖四国 奥运概念 股市万点,市场行为涵盖一切信息， 包括散户们难以获取的信息,认清趋势，顺势买入,技术分析对趋势的追踪 是基本分析的防火墙,历史会重演,技术分析大师威廉.D.江恩经常引用圣经中的一句铭言： “已有之事，后必再有；已

3、行之事，后必再行；阳光之下，无新鲜事。”,唐太宗对魏征的评价：“以铜为鉴，可正衣冠；以史为鉴，可知兴替；以人为鉴，可明得失。”,日经225指数与上证指数的相似走势,江山易改本性难移 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里,二、技术分析的工具图表,实时走势图 历史行情走势图 普通坐标和对数坐标 常用的交易指标,实时走势图,主图,副图,时间,价格,成交量,9:30-11:30,1:00-3:00,盘 口,欧美日股票交易中的盘口数据,盘口：即交易所开盘时间内，各价位的摆单情况、相应指标数据的变化和成交信息。,多个交易日的走势图（多日分时图）,个股K线日线图和成交量柱状图（盘面）,10个交易日,历史行情走势图

4、（上证指数周线图）,时间,价格,成交量,主图,副图,普通坐标和对数坐标,对数坐标（百分比坐标）中，纵坐标的刻度为股价的涨跌幅度，能够真实反映股价在高位和低位的相同涨跌幅度。,普通坐标中，纵坐标为货币单位，相同涨跌幅度的高位距离被夸大，低位距离被挤压，扭曲了价格走势,道氏理论 创始人：查尔斯道 波浪理论 创始人：艾略特 K线（蜡烛图）技术 创始人： 本间宗久 画线分析 主要有趋势线、黄金分割线、甘氏线、速度线。 形态分析 指标分析,三、技术分析的主要理论和方法,不同教材、著作中波浪理论的比重,K线（蜡烛图）技术,（美）史蒂夫尼森 著 丁圣元 译 “假定蜡烛图技术是一柄削铁如泥的宝剑，使用它的人往

5、往能够最早地捕捉到市场趋势变化的信号，获取最大利润。那么反过来，佩带这把宝剑的人一定要是精通武艺的名将，不然，宝剑恐怕会先伤了主人。”,四、技术分析应用时应注意的问题,技术分析必须与基本分析结合起来使用 尽可能利用多种技术分析方法进行综合研判 重视不同技术分析方法的适用条件，切忌盲目套用 （eg.旗形不超过四周）,查尔斯H道与道氏理论 道氏理论的基本要点 道氏理论的确认原理 道氏理论的缺陷,第二节 道氏理论,查尔斯H道与道氏理论,查尔斯.H.道 ( Charles Dow 1851-1902) 纽约道琼斯金融新闻服务的创始人、华尔街日报的创始人和首位编辑。道氏理论最早用于股票市场，以此判断股市

6、的升跌及经济的兴衰。,1895年创立了股票市场平均指数-“道琼斯工业指数”。 威廉姆.皮特.汉密尔顿(William Peter Hamilton)与罗伯特.雷亚(Robert Rhea) 继承了道的理论，所著的股市晴雨表、道氏理论成为后人研究道氏理论的经典著作。 华尔街日报1929年10月23日刊登“浪潮转向”一文，正确地指出“多头市场”已经结束。这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘(crash)，于是道氏理论名噪一时。 提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即任一个别股票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险。,一、道氏理论的基本要点,平均价格包容消化一切因素 道氏的三种趋势（短期/

7、中期/长期趋势） 主要的走势,1、平均价格（平均指数）包容消化一切,所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现，因为它们反映了无数投资者总体的市场行为，包括那些最有远见和对趋势及事件的消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包含消化了各种已知的、可预见的事情及各种可能影响公司证券供求的情况。 甚至是那些无法预测的自然灾害，当其一旦发生就会很快被评估，其可能的后果也就被包含进去了。,2、道氏的三种趋势,趋势的定义：只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势之中；下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征。,上升趋势,下降趋势,确认,确认,基本趋势（Pri

8、mary Trend，长期趋势、主要趋势、大趋势）持续数个月至数年，广泛或全面性上升或下降的变动情况，总的升降幅度会超过20% 。 中期趋势（Secondary Trend，次要趋势、次级趋势）持续数个星期至数个月，基本趋势中的调整，它与长期趋势的方向可能相同，具有一定牵制作用，中期调整后市场将回复原来的趋势。盘局可以替代中期趋势。 短期趋势（Minor Trend，暂短趋势、小趋势）持续数天至数个星期，次级趋势中的短线波动，三个或三个以上短期趋势组成一个次级趋势。短期趋势是三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势。,任何市场中，都必然同时存在着三种趋势：,上证指数历史走势图中三种趋势的关系（对数坐标

9、）,长期上升趋势,次级折返,次级折返,微小趋势,主要走势(Primary Movements)：代表整体的基本趋势，通常为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久。 主要的空头市场(Primary Bear Markets):是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹，它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。 主要的多头市场(Primary Bull Markets)：是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年，在此期间由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，因此推高股票价格。,3、主要

10、的走势,1921-1932 道琼斯指数多头+空头市场走势,2005.6.8-2008.10.7 上证指数多头+空头走势,标准普尔500指数的牛市与熊市 （1942-2008） ,二、道氏理论的确认原理,两种指数必须相互验证 “交易量跟随趋势” 把收盘价放在首位 在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响,1、两种指数必须互相验证,市场趋势中不是一种指数就可以单独产生有效信号。 右图中铁路指数与工业指数未能相互验证，因而无法确认一个上升趋势的开始。,上证A股指数与上证B股指数的相互验证,2、交易量跟随趋势,牛市：价涨量增、价跌量缩 熊市：价跌量增、价涨量缩 只有在一段时间内，总体的和相对的成交量趋势

11、才能给出一些有用的信号。 市场趋势的结论性信号最终只能由对价格行为的分析给出，成交量仅提供侧面的证据。,3、把收盘价放在首位,收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。,4、在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响,多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天。 当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管短期内的波动，趋势绝大部分会持续，但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。 这条规则告诉人们：一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间，作为投资人，一旦作出委托后，必须随时注意市场。,三、道氏理论的缺陷,1、关于

12、“信号太迟”的指责,根据道氏理论抓住的是上升阶段的中间部分,强调两种指数的互相验证，常常错过最佳时机。,2、道氏理论常令投资者疑惑不定,“一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止”，“多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天” 有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”,3、道氏理论对中期帮助甚少,4、道氏理论对选股没有太大帮助,云南白药叠加深证成指,盐湖钾肥叠加深证成指1,盐湖钾肥叠加深证成指2,第三节 波浪理论,艾略特与波浪理论 波浪理论的分析依据 波浪

13、理论的基本原理 波浪的变异 波浪理论的基础菲波纳奇数列 波浪理论的缺陷,艾略特与波浪理论,波浪理论已成为众多技术分析流派中最具综合性的经典理论。 在1935年美国股市一片低迷，投资者丧失信心之际，艾略特本人曾运用波浪理论，以道琼斯工业平均指数作为研判对象，指出熊市已结束，牛市将来临并会持续相当长时间，1929年所创下的高点将不会成为阻力。后来的事实与艾略特的预言相符。 1991年间，波浪理论分析师曾多次准确地预测了港股涨落，从而在港台市场声名崛起。,拉尔夫.纳尔逊.艾略特（Ralph Nelaon Elliot 1871-1948）：1896年艾略特开始从事会计工作，1927年退休回老家养病，

14、在漫长的疗养期内摸索出股市的规律，创立了“波浪理论”。1946年完成其理论的集大成之作自然法则宇宙的秘密。,一、波浪理论的分析依据,价格的波动，如同潮汐一样，一波跟着一波，而且周而复始，展现出周期循环的必然性，任何的波动，均是有迹可循的。因此，可以根据这些规律性的波动，来预测价格未来的走势。 波浪理论的三个方面：形态、比例、时间 价格走势所形成的形态 价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置 完成某个形态所经历的时间长短,二、波浪理论的基本原理,波浪的基本形态 8浪结构各自的特点 波浪的层次性,（一） 波浪的基本形态,波浪的基本形态,上升周期和下降周期中波浪的基本形态,（二）8浪结构各自的特点

15、（上升周期为例）,1浪：通常是各上升子浪中涨幅最小的。 2浪：调整幅度往往较深，但一般不会跌破第一子浪的起点，该浪即将结束时，成交量会逐渐萎缩，股价止跌，并在一定价位区间进行盘整。 3浪 (俗称主升浪) ：往往会出现跳空缺口，并伴随着相当大的成交量，这一子浪的升幅在整个上升周期中通常是最大的，势头也是最为强劲的。（绝不会是1.3.5三浪中最短的一浪） 4浪：一般4浪的最低点会明显的高于1浪的高点。,5浪：股价涨势不再强劲，上升趋于缓慢，整个子浪完成的时间也较长。从涨幅看，这一子浪一般会小于3浪（甚至其高点可能低于第三子浪的高点，即形成所谓的失败浪）。 a浪：A子浪的开始实际上就是上升趋势的结束

16、。 b浪：B子浪的上升力度不会很强，一般在A子浪的高点以下即停止反弹。 c浪：是最后一个子浪，同时也是跌势最凶，跌幅最大、持续时间最长、从而最具杀伤力的子浪，一般伴随着巨大的成交量，意味着恐慌性抛盘伴随着对行情发展普遍的失望情绪而大规模的涌出。,课堂练习,下列图中波浪的形状是否符合一个上升周期中推动阶段5浪结构的特点,这是五浪结构吗,（三）波浪的层次性,每一浪都可以向下一层次划分成小浪。反之，每一浪本身也是上一层次的波浪的一个组成部分。,能不能辨认五浪和三浪结构具有决定性的重要意义，因为其各自有不同的预测意义。 一组五浪结构通常意味着更大一层次的波浪仅仅完成了一部分（除非这是第5浪的五个小浪）

17、。 调整绝对不会以五浪的形式出现：在牛市中，如果看到一组五浪式的下跌，那么可能意味着这只是更大一组三浪调整的第一浪，市场的下跌还将继续。在熊市中，一组三浪结构的上涨过后，是下降趋势的恢复，而五浪结构的上涨则说明将会出现更可靠的向上运动，其本身甚至可能构成了新的牛市的第一浪。,三、波浪的变异,推动浪的变异 调整浪的变异,推动浪基本形态,1,1浪：一小部分交易者参与的微弱波动,2,2浪：凶狠的卖出并开始启动下一浪波动,1浪的顶部是重要的阻力位置，被突破后3浪的波动将引起交易者的注意,3,3浪：大多数交易者断定行情是上升的,买进疯狂，随后进入停滞，获利回吐开始蔓延，导致股价下跌,4,4浪：获利回吐的

18、过程中，大多数投资者相信行情还会上升，借回吐买入，推动股价再次上升,5,5浪：缺乏3浪时的巨大热情和能量，当突破3浪高点后，成交量相对于3浪明显缩小,第5浪缺乏3浪时的巨大热情和能量，当突破3浪高点后，成交量相对于3浪明显缩小,1、推动浪的延长,理想的上升趋势具有五浪结构，但某个主浪延长(5小浪结构）的情况也常见。,1,2,3,4,5,1,2,3,4,5,最不常见的第1浪延长,5,1,2,3,4,5,1,2,3,4,5,商品市场中最常见的第5浪延伸,1,2,(1),(2),(3),(4),3 (5),4,5,只能有一个主浪出现延长，其他两个未延长的主浪长度相近。,2、失败的第5浪（衰竭形态）,

19、第5浪的运动未能突破第3浪终点的价格水平时，市场可能出现大的转折。,1,2,3,牛市衰竭形态,在实战应用中一定要注意第5浪中的次一级5个小浪清晰出现后才可确认此“失败5浪”。“失败的第5浪”的出现，大多数情况下是由于基本面出现突然的重大变化而造成的。例如，利率变动、战争、政变等。,4,5,1,2,3,4,5,熊市衰竭形态,3、倾斜的三角形（楔形）,倾斜三角形常出现在第5浪，上升的倾斜三角形是看跌的，而下降的倾斜三角形是看涨的，倾斜三角形都具有5浪结构，其中每一浪都细分成三浪结构。,二、调整的变异,简单的锯齿形调整,锯齿形调整中各浪的比例关系,锯齿形属于三浪结构的调整浪形态，可以进一步细分为5-

20、3-5的波浪序列。浪B的幅度通常为浪A的50%75%；浪C的幅度为浪A的1或者1.618或者2.618倍。,锯齿形态,A,B,C,A,B,C,图锯齿形态的（5-3-5）波浪序列,a,b,A,B,c,C,双锯齿形,是由两个5-3-5波浪序列，通过中间的a-b-c形态连接而成,平台形,平台形是3-3-5序列的形态，通常平台型在更大程度上属于巩固形态，而不是调整形态，因此在牛市中被理解为市场坚挺的表现。,例如，在牛市中b浪一直上冲到了a浪的最高点，显示出市场的多方力度较强，且c浪在a浪的底部或其稍下方便结束。,A,B,C,牛市平台形,A,B,C,熊市平台形,不规则的平台形调整,不规则的平台形（一）,

21、A,B,C,A,B,C,A,B,C,不规则的平台形（二）,四、波浪理论的基础菲波纳奇数列,菲波纳奇数列 神奇数字比例 菲波纳奇时间目标与周期分析,黄金比率（Golden Ratio）,黄金分割比率,羊角,电子显微镜下的硅晶体,起泡室中的原子粒子,1、菲波纳奇数列（神奇数字序列）,任意两个相邻的数字之和，等于两者之后的那个数字。 eg: 3+5=8,5+8=13. 除了开始的四个数字外，任何一个数字与相邻的后一个数字之比，均趋向于0.618。 eg:5/8=0.625, 8/13=0.615, 13/21=0.619. 任意一个数字与相邻的前一个数字的比值约为1.618（即0.618的倒数） e

22、g：13/8=1.625,21/13=1.615,34/21=1.619 隔一个数字相邻的两个数之比趋向于2.618(即0.382的倒数) eg:13/34=0.382,34/13=2.615;21/55=0.382,55/21=2.619,1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，610，987，1597直至无限。该数列具有以下性质,2、神奇数字比例,波浪与波浪之间的比例，经常出现的数字，包括0.236,0.382,0.618以及1.618,2.618等，这些数字中的0.382和0.618我们亦称之为黄金分割比率。 若取相邻隔位两个神奇数字相除，则通过高位与低

23、位两数字的交换，可分别得到接近于0.382及2.618的比率。 0.3820.618=0.236。 上述几个由神奇数字演变出来的重要比率：0.236,0.382,2.618以及0.5也是波浪理论中预测未来的高点或低点的重要工具。,0.382：第四浪常见的回吐比率及部分第二浪的回吐百分比; 0.618：大部分第二浪的调整深度。对于ABC浪以之字形出现时，B浪的调整比率。 三角形内的浪浪之比例由0.618来维系； 0.5：ABC之字型调整浪，B浪的调整幅度经常会由0.5所维系. 1.236与1.382：对于ABC不规则的调整形态，我们可以利用B浪与A浪的关系，借助1.236与1.382两神奇比例数

24、字来预估B浪的可能目标值； 1.618：第三浪与第一浪的比例关系和C浪与A浪的比例关系；,在每场重大的市场运动之后，价格总要回撤其中的一部分，然后再按既有趋势方向继续发展。此类与趋势方向相反的价格变化，往往占先前运动的一定百分比。,百分比回撤,（三）菲波纳奇时间目标与周期分析,菲波纳奇时间目标：是通过向未来数算显著的顶和底的位置而得出来的。在日（周/月/年）线图上，从重要的转折点出发，向后数算到第13、第21、第34、第55或者第89个交易日，预期未来的顶或底就出现在这些“菲波纳奇日”上。 菲波纳奇数字与周期分析： 在周期分析中也存在菲波纳奇数字。例如著名的54年的康德拉蒂耶夫周期是个著名的长

25、经济周期，对于大多数商品市场都有很强的影响，而54明显地接近菲波纳奇数字55。（在以后要学习的指标分析中，大多数指标常用周期长度都与菲波纳奇数列颇有渊源。）,中海发展周K线图中的菲波纳奇数字,8,21,34,55,89,144,233,34,55,89,深证综合指数月K线图,8,8,8,东风汽车月K线图,34,34,21,13,MACD论坛2005年利用波浪理论对上证指数的预测,五、 波浪理论的缺陷,千人千浪：波浪理论家对现象的看法并不统一，然而失之毫厘，谬以千里。 波浪理论适合于整体的分析，不适合于个股的选择。 怎样才算是一个完整的浪，并无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这

26、个机械模式出现，数浪（Wave Count）因而是随意主观的。 应用中的奇怪现象：波浪理论可以比较完美地分析已经走过的图形，形成途中却很难把握。,第四节 K线分析,K线的含义、画法和分类 单根K线的技术分析要点和基本类型 主要的K线组合形态,一、K线的画法和分类,（一）K线的画法：实体+影线,不同周期的K线,（二）K线的分类,不同价格波动范围的K线,课堂练习：K线画画看,二、单根K线的技术分析要点和基本类形,（一）单根K线的技术分析要点,实体颜色：代表趋势方向 实体大小：代表动力 影线长短：代表转折,A B C D E F,请将上图中的K线按照多头信号的强烈程度进行排序,（二）单根K线的基本含

27、义,光头光脚阳线、阴线,光头阳线、光脚阳线、光头阴线、光脚阴线,长下影阳线、长上影阴线,十字星、T字型、倒T字型、“一”字型,光头阳线的对比,光头光脚阳线对比,三、主要的K线组合形态,（一）反转形态,锤子线成功的例子,成交量放大具有欺骗性，但第二天收盘价在锤子线收盘价之下，没有得到确认，锤子线之前的窗口成为之后股价运行的阻力,锤子线失败的例子,上吊线成功的例子,上吊线失败的例子,启明星成功的例子,启明星失败的例子,黄昏之星成功的例子,黄昏之星失败的例子,吞没形态成功的例子,这是庄股在大幅拉升之前常用的震仓假动作。小幅拉升，猛力下打，再拉升，再下打，来回几次，洗出浮动筹码，然后才是大幅拉升。,吞

28、没形态失败的例子,曙光初现成功的例子,曙光初现失败的例子,乌云盖顶形态成功的例子,乌云盖顶形态失败的例子,其他反转形态的K线组合1,三山顶部,三川底部,三尊顶部,倒三尊,圆形顶部,圆形底部,流星线,倒转锤头线,孕线（身怀六甲）,平头顶部,塔形顶部和底部（一根或数根长阳/长阴之间有小星线的过渡）,平头底部,其他反转形态的K线组合2,看涨捉腰带形态,看跌捉腰带形态,向上跳空两只乌鸦,看涨反击形态,看跌反击形态 两根颜色不同的k线具有相同的收盘价,其他反转形态的K线组合3,（二）持续形态 1、窗口,窗口：市场参与者应当顺着窗口的方向建立头寸,窗口被关闭 但未发生后续抛售,2、上升三法、下降三法、白色

29、三兵,向上跳空并列阴阳线,窗口,窗口,向下跳空并列阴阳线,3、向上/向下跳空并列阴阳线,上升三法成功的例子,上升三法失败的例子,下降三法,白色三兵成功的例子(云南白药),黄包车夫线和风高浪大线（补充）,墓碑十字线,构成支撑水平和阻挡水平的十字线,三星形态,三星形态非常罕见，却是一种意义极其重大的反转形态，三星形态是由三根十字线组成的，中间的十字线是一根向上/向下跳空的十字星.,第五节 画线分析,支撑和阻力 趋势线与通道 其他画线分析方法,一、支撑和阻力,（一）支撑与压力（阻挡/阻力）的含义：,支撑：实际或潜在的买盘，其数量足以暂时阻止价格的下跌趋势。 压力：实际或潜在的卖盘，其数量可以满足当时

30、价位的所有买盘，并暂时阻止价格上升。,（二）支撑与阻力的互换,（三）支撑和阻力应用的三个法则,支撑与压力的重要程度，是受到资产在该区域的换手量所影响，该区域的交投越活跃，支撑与压力便越重要。 价格在某个支撑或压力位置逗留的时间越长，该区域就越重要。 支撑或压力位置距离当前的时间越短，其影响力越大。,（四）其他支撑和压力现象,价格向上冲破前一顶部价位比向上冲过设置在前一大成交量的底部的阻挡要容易得多。 股价运行中的整数价位，如10、20、30 历史价位的重复：重要的支撑和压力价位一旦确定就会持续工作，在一个接一个的牛熊轮回中，中等顶部和底部年复一年的形成在完全相近的价格区域。 如果指数跌破一个支

31、撑价位，而同时某些股票却稳固地守住了其相应的价位，则这些股票在下一轮反弹时会比别的股票更强有力。 上升（下降）的趋势中，最近的支撑（压力）位置是前一顶部（底部），而不是前一底部（顶部）。,支撑与压力的互换,二、趋势线与通道,趋势线的概念及画法 趋势线的作用 趋势线突破的标准 通道的含义及画法,（一）趋势线的概念及画法,上升趋势线,下降趋势线,趋势线的画法(2009.12.04-2010.12.03),上升趋势线、下降趋势线、X线,趋势线的选点,趋势线修正的两种选点方法：ac或bc,a,b,c,趋势线的修正，对照Ma,趋势线的修正，追踪加速趋势,加速趋势下，趋势线的修正,减速趋势下，趋势线的修正

32、,（二）趋势线的作用,趋势线对行情具有支撑或阻力作用。 当趋势线被有效突破时，一般意味着行情已经发生变化，应顺势买卖。 有时候趋势线常比股价形态或其他指标，更早出现突破的信号，此时可以先提早买进或卖出，以获得更高利润。 只要中级趋势线的支撑或阻力距离目前股价不远，可以暂时不理会较小形态或部分指标的买卖信号，以免因小失大或遭到骗线的困惑。,趋势线的应用原则（补充）,趋势线所触及的顶点（底点）越多，将更具有技术意义。 趋势线的长度越长，所产生支撑阻力的作用将更准确而有效。 画趋势线取点之间的距离太近时，其所发挥支撑阻力作用将会大为削弱，因此趋势线的画法应该选择距离较为远的两个点才具有参考价值。 太

33、陡峭或太平坦的趋势线比较缺乏参考意义。,陡峭的趋势线被突破,平坦的趋势线被突破,（三）趋势线突破的标准,超过趋势线突破点3%的幅度：由于市场的短线操作较多，因此只要收盘价突破后距趋势线2%，并连续站稳2天以上，即可认定为有效突破。 不同交易周期下，突破标准不尽相同。 股价向上突破下降趋势线而上涨时，成交量必须大量增加，才可称为有效突破。 向下跌破上升趋势线，成交量不论是否增减都可视为有效跌破。,逃命线（补充）,（四）通道的含义及画法,通道线 ：有时价格趋势在两条平行线之间运动，其中一条为基本的趋势线，另一条为通道线。,1,2,3,4,5,6,1,2,3,4,5,上升通道,下降通道,上升通道,下

34、降通道,上证指数的下降通道,上证指数的通道2008-2009,上证指数的上升通道2009,三、其他画线分析方法,（一）扇形原理 扇形线原理是依据三次突破的原则。在上升趋势中，先以两个低点画出上升趋势线后，如果价格向下回档，跌破了刚画的上升趋势线，则以新出现的低点与原来的第一个低点相连接，画出第二条上升趋势线。再往下，如果第二条趋势线又被向下突破，则同前面一样，用新的低点，与最初的低点相连接，画出第三条上升趋势线。 如果所画的三条趋势线一经突破，则趋势将反转。,扇形实例（1）,扇形实例（2）,扇形实例（3）,（二）比例线（参考百分比回撤）（三）速度线,速度线的画法分为两个步骤： 第一步，找到一个

35、上升或下降过程的最高点和最低点，然后，将高点和低点的垂直距离3等分。第二步，是连接高点(在下降趋势中)与分界点，或连接低点(在上升趋势中)与1/3和2/3分界点，得到两条直线。这两条直线就是速度线。 与别的切线不同，速度线有可能随时变动，一旦有了新的高点或低点，则速度线将随之发生变动。,速度线实例,第六节 形态分析,价格形态概述 主要的价格形态 其他形态,一、价格形态概述,（一）价格形态的含义和类型,除了上升或者下降的趋势，市场中经常存在一种没有明显趋势的运动状态，具体现为股价在某个价格范围内作横向运动，这种运动就是通常所说的无趋势状态，这种运动通常是连接上升和下降趋势的过渡阶段，即技术分析中

36、的价格形态。,价格形态示意图,反转形态,巩固形态,（二）价格形态的应用,价格形态可以适用于任何时间跨度 一般来说，价格形态持续时间越长，该形态完成后的价格走势就越强 形态形成时所跨越的价格区间越大，该形态完成后价格运行的动能越大。,（三）价格形态的突破,突破的幅度：通常3%的突破才是有效突破 突破的时间:有效的突破应当保持一定的时间 突破时的成交量:向上突破形态时，通常伴随成交量的放大才能确认，而向下突破形态时，则无需成交量的配合。需要注意的是，向上突破时成交量的放大应该在一个合理的范围内，过度放量往往是上冲动能即将衰竭的信号。,二、主要的价格形态,头肩形 三角形 矩形 旗形,（一）头肩形,1

37、、头肩顶： 左肩+头+右肩 颈线的画法 收盘价在突破点的3%以下时，称为头肩顶形态完成。该形态被跌破后，行情转为下跌趋势。,据美国股市统计资料，在头肩顶形态中，大约有超过1/3以上的头肩顶形态，左肩的成交量最大；也有大约1/3头肩顶形态，头部的成交量最大；1/3头肩顶的左肩与头部的成交量水平相当。 道氏理论以收盘价跌破突破点的3%，才能称为有效突破。但是在证券市场的短线操作的时候，根据经验，涨跌幅度较大的小盘投机股，只要高于或低于突破点的2%；而一般投资股和指数，只要高于或低于突破点的1.5%即可视为有效突破。,头肩顶的卖出信号及其预测能力（上）,股价缩量创新高，可能成为头肩顶。 下倾颈线：人

38、气转弱的前兆 上倾颈线：市场买气仍旺，颈线附近大多会有较强的支撑。 卖点1：收盘价跌破疑似左肩顶点价格时(A)为警告卖出信号。 卖点2：过左肩顶点画颈线的平行线（B），当右肩达到或接近这条平行线的水平时卖出。 卖点3：股价向下跌破颈线。 目标价位：如图蓝色/红色线段,头肩顶的卖出信号及其预测能力（下）,股价跌破颈线时，大多会放量；假如跌破后数天内成交量很少，则股价常会暂时反弹至颈线。 头肩顶持续的时间/2，为跌破颈线后股价整理至少持续的时间。,根据艾略特波浪理论，如果头部顶点和右肩最高点之间出现一个五小浪结构的下跌和三浪结构的上升的话，此时可以大胆假设头肩顶形态形成的可能性极高，应提早卖出保住

39、获利。如果并非如此，股价即使跌破颈线，在未达到突破标准之前，也应视作假突破。,复合头肩顶的七种模式（补充）,复合头肩顶的特性及注意事项（补充）,颈线多半接近水平，但因形成时间较长，高档套牢浮筹较标准头肩顶形多，因此一旦向下有效跌破颈线，卖压会极为沉重。 绘制颈线时，可以取最靠近头部的左肩和右肩，作为取点的标准。 相对于标准头肩顶，复合头肩顶形成后，一旦股价跌破颈线，下跌幅度往往更大。 一般出现在长期下降趋势最初的顶部，因构成时间较长，在中期趋势中很少出现。,头肩顶形态实例：美元兑瑞士法郎月线图,接上图复合头肩顶之后，果然美元出现了大幅下跌,2、头肩底,但无论是上倾还是下倾颈线，颈线附近都多会有

40、较强的卖压。 当股价向上突破颈线时，成交量需配合增加，须超过左肩或头部的最高成交量，但向上突破时若成交量若未配合增加，或者第二天成交量也未增加时，可能会形成假突破。 头肩顶头部大部分比较尖锐，而头肩底的头部大多比较圆滑。,头,左肩,右肩,突破点,颈 线,头,左肩,右肩,颈 线,突破点,A,B,复合头肩底的七种模式,英镑周线图,头肩底形态实例英镑周线图,接上图头肩底形成后，英镑果然上涨,头肩形持续形态的成交量与反转头肩形不同，在其形成过程中成交量是减少的，且形态通常很“扁平”，形态后的预测值也不如反转头肩形可靠。,头肩形巩固形态,（二） 三角形,三角形更倾向于预示着趋势将会持续，即仅仅暂时性地结

41、束一个上升或下跌运动，然后为同方向的另一轮强烈运动打下基础。然而包含三角形的图表，很少有预示价格在哪个方向上突破三角形的线索，直至突破行为最后发生。,1/2,3/4,A,C,B,D,E,三角形的特征,一个三角形的确立，至少要有细小趋势的四个反转。 突破的最佳位置:在底边至顶点距离的1/23/4处，之后，如果价格仍然以越来越窄的波动方式横向运动，只能让人觉得更加茫然，不得不从其他方面寻找更多的信息。 三角形的有效突破，可以收盘价距边线3%的水平确认，向上突破需有成交量的放大，向下突破不一定放量但跌破之后一般有成交量的放大。边线突破后的反扑也是经常发生的现象。 周线中的三角形通常清晰可靠，而月线中

42、的三角形一般无法提供有效信息。,对称三角形两边的调整,A、B、C、D四点，构成了一个三角形，但之后反弹时，股价突破了AC边，成交量却没有相应放大，且在没有超过C点价位的时候就开始向下回调，此时应该根据新的顶点（E）与最初的顶点（A）重新画三角形的上边AE。（同理可得下边BF）。,上升三角形/下降三角形,A,C,B,D,E,F,三角形突破后的预测幅度的可靠性较低。,对称三角形实例,很有欺骗性的带量向上跳空假突破,作为反转形态的三角形实例,上升三角形实例,（三）矩形,由一系列横向价格波动（交易区域）组成，这些价格波动的顶部和底部都可用水平线来界定。 描述了两个势均力敌的群体之间的竞争,直到最后一方

43、的力量衰竭，另一方取得胜利。 如果矩形的顶部和底部之间的距离足够大,则会吸引相当的短线投机者，利用股价波动获取短线利润。 在投机盛行、股价操纵猖獗的1920年代美国股市较常见,矩形与三角形的比较,相同点：随着矩形延伸，成交量逐渐缩小；突破的交易量条件、穿透幅度同三角形。 区别：矩形形成过程的虚假运动较少；但是过早突破和反扑（反弹/回撤）现象发生更频繁；作为反转形态的矩形在底部出现的比顶部多；以矩形的高度作为形态突破后的最小运行距离。,矩形底部实例,矩形整理实例,（四）旗形,行情经过一段时间涨升或下跌后，进入盘旋整理阶段，此时由于多空双方呈现拉锯战，致使股价仅能以较小幅度且形态紧密的价格产生类似

44、于平行四边形的变动，这种看起来像是一面迎风飘扬的旗子的图形，即“旗形”，分为上升旗形及下降旗形,下降旗形,上升旗形,旗形的特征,常出现在股价急速上升或急速下跌的走势之后，极少在顶部或底部出现。 构成旗形的阶段，其成交量大多会逐渐减少，但在其向上突破压力或向下跌破支撑时，成交量却大多突然增加。这与其他形态向下突破时，成交量不需要增加的情形不同。 市场必须在四周以内完成旗形，所以一个真正的旗形绝对不可能出现在周线和月线图上，长期图表上的类似旗形的形态不具有同样的预测作用。,旗形的预测能力和买卖时机,买点1：股价配合成交量突破旗形上边（C点）时 买点2：股价向上突破上升旗形后，大多会在旗形的高价位置

45、附近作短暂停留（圆圈部分），以消化浮动筹码，此为第二个买入点。（同理可推导下降旗形的第一、第二卖出点，其中第二卖出点亦称多头的“逃命点”。） 向上突破旗形后的实际高点，大多超过预测能力的最小涨幅；但向下跌破旗形后的实际低点，有时候却只跌到预测能力的最小跌幅附近而已。因此以半对数坐标来计算旗形的预测涨跌幅，通常比普通坐标要准确。,A,B,C,从之前的行情最初突破点A至旗形高点B的垂直距离，再从旗形突破点C向上量同样长度的价位，作为预测未来股价的最小涨幅。,旗形实例,三、其他形态,双重、三重顶部或底部形态 扩散形态 楔形 碟形底和圆弧顶,（一）双重、三重顶部或底部,双重/三重顶部和底部形态在现实中

46、极少出现，即便出现也很难被及时地察觉。 双重顶（M头）的形成过程：右边头部成交量小于左边头部的成交量；双重顶的两个顶部之间一般距离相当宽（1个月以上），且顶部之间一般有深而圆滑的市场回调（顶部涨幅的20%以上） 双重底（W底）的第二个底部一般形状较为圆滑，且从第二个底部开始的反弹成交量增加，而且两个底部间的顶部价位被超过时，成交量应该明显放大。,三重顶部和底部,三重顶各顶之间的关系与双重顶类似，三次上涨过程中的交易量依次减少，第三次上涨通常在没有显著成交量的情况下逐渐衰竭。三重顶的确认是在价格有效跌破三个顶部间的两个波谷中的价格较低者。 三重底与双重底相似，第三个低点交易量应较少，但随后上涨时

47、交易量应有明显增加，使价格明显地高过两个反弹顶端中的较高者，没有完成的三重底失败的可能性极高，所以一定要等到有效突破再做买入。,M头实例,两头之间间隔8周,W底实例,失败的三重底,（二）扩散形态（喇叭形）,暗示了一个由缺乏智慧的人发起且失控的市场“公众”激动地进行交易，整个市场被疯狂的谣言弄得晕头转向。该图形只出现在长期牛市的最后阶段。 扩散形态貌似三角形，实则有区别:三角形边界明晰且顶部和底部都相当准确地落在边界上,在扩散形态中，反弹和下跌一般不停在明确标记的边界线上;三角形的形成伴随着缩减的成交量，而扩散形态的交易量一般保持很高，且在整个形态形成过程中没有规则。 传统的扩散顶部有三个渐高的

48、高峰，且峰之间有两个底部，第二个底部比第一个底部要低。假设该扩散顶部已经完成，且一旦从第三个峰的回撤将价格带至低于第二个底部，它就起着重要反转暗示的作用。,2004.3.27和讯：大盘将构筑喇叭形,2003.112004.4基金“价值投资”大旗推动的一轮自救行情,2006年3月24日中财网：喇叭形上沿压力较重,当时市场信心仍未从长达四年的熊市中走出，并不符合喇叭形易现的市场氛围,（三）楔形,上升楔形1,上升楔形2,下降楔形1,下降楔形2,上升（下降）楔形中，70%是看跌（涨）的。楔形向上突破上边后，不论成交量如何变化，行情大部分只能呈现小幅上涨的横向整理形态。楔形在形成过程中成交量逐渐缩小，且

49、常在其形态要向上或向下突破的最后时刻以较大的成交量作为结束。,楔形的预测能力及买卖时机：,上升（下降）楔形向下（向上）突破后至少要回调（反弹）到楔形起点A的价位。经过调整再向上（下）运行时，两条边线的交点B所处的价位将成为重要的阻力（支撑）位置。 下跌楔形须在形态达到所突破的边线距离三分之二之前突破，如果继续延伸，形态可能会改变，使突破后不一定会出现整理或反弹的局面。如果上升楔形在接近尖端位置突破，形态也可能改变，从而不一定随后出现小幅上涨或下跌的局面。,A,B,2/3,1/3,上升楔形跌破后的反弹,作为反转形态的下降楔形,（四）碟形底和圆弧顶,碟形底的特征 构成碟形底时的成交量，大多和其股价

50、构成圆形底的弧形相似，即在其半圆形底部附近时的成交量应减至最低的水准，此时股价涨跌波动极缓，成交量也极小，为多空双方供需将产生变化的先兆。 碟形底的形态，以出现在较具投资价值的小盘股为多。 碟形底形成初期，股价涨速不快，但向上有效突破后，往往出现爆发性的急涨，上涨过程中极少出现回档整理，即涨的急结束得也快,碟形底的预测能力及买进时机,A,B,从碟形底向上突破颈线的突破点A算起，计算该点至圆形底最低价之间的幅度，再从A点向上量出同样距离至C点，作为股价将会上涨的最小涨幅。 向上突破后，股价上涨的速度大多极快，可在涨至预测能力最小涨幅时卖出，也可待股价止涨回跌时，按市价卖出。,当股价向上有效突破颈

51、线时，成交量必须大幅增加，此为积极的买入信号，否则会有骗线的可能。 一般来说，圆形底完成所花费的时间越长，市场浮动筹码消化越彻底，向上突破后的上涨幅度越有力,圆形顶的卖出时机及预测能力,当股价有效跌破圆形顶颈线时，不管当时成交量是否增加，都应卖出。 完成圆形顶的时间越长，上档套牢浮筹越多，之后的下跌将会显得更为有力。 如果圆形顶是出现在周线或月线图上时，其所代表的卖出意义，大多比出现在日线图时更为积极。,A,B,C,圆形顶实例,圆弧底实例,2008.2.4国海证券：广深铁路:三季度基金进场或被套 圆弧底雏形 。,圆弧底,=扩散形态+对称三角形，它是主要顶部和位于大规模中等调整之前的高成交量顶部

52、。,钻石形态（补充）,V字形,行情受到突发利好或利空消息的影响，或是大资金，突然大量买入（卖出）所致。 一般底部和顶部的成交量不会有异常的增减。若有消息灵通者在消息发布前大量买进（卖出），导致成交量忽然大量增加，则难以在技术上予以预测，但此类反转之后一般都不会有太大涨跌幅度，因为这些内幕交易者短线获利颇高，而提早了结头寸。,1,1,2,2,3,3,扩张V字形,扩张V字形,标准V字形,标准V字形,V形反转的实例,第七节 技术指标分析,技术指标分析概述 移动平均线 其他顺势指标 摆动指标 通道指标,一、技术指标分析概述,（一）技术指标分析的含义 所谓技术指标分析，即对一定时期的股市交易原始数据进行

53、处理，测算出相应的技术指标，并根据其数值判断股市或股价的强弱状态，预测股市或股价进一步走势的方法。,（二）技术指标的分类,顺势指标：能够识别和追踪既有趋势的指标。 eg.MA、MACD、SAR、DMI 摆动指标：又称动能指标(Momentum)，其数值总是从一个极端摆动到另一个极端即“超买”（overbought）和“超卖”（oversold），可识别和追踪趋势运行的转折点。 eg.BIAS、KDJ、RSI、ROC、W%R 通道指标：通过顶部轨道线和底部轨道线与价格走势之间的关系来预测股价走势的指标。 eg.BOLL、XSTD 其他指标： 量价指标、大盘指标、成交量指标、状态指标等。,（三）技

54、术指标分析的研判角度,1、技术指标的超买超卖区 2、技术指标的背离 3、技术指标线的交叉 4、技术指标的趋势和形态 5、技术指标的转折 6、条件选股,1、超买区和超卖区,2、技术指标的背离（divergence）,3、技术指标的交叉（Cross）,交叉指的是两条指标线相交的现象或者是指标线与零轴、超买、超卖线相交的现象，另外一种关于交叉的表述是某条指标线向上或者向下穿越另一条指标线或者零轴、超买、超卖线 。,6、条件选股,专业软件的指标体系,二、移动平均线指标(MA)moving average,移动平均线的含义 简单移动平均线的计算 移动平均线的绘制 移动平均线的特点和分析价值 移动平均线的

55、应用,1、移动平均线的含义,用统计处理的方式，将若干天的股票价格加以平均，然后连接成一条曲线，用以观察股价趋势。 理论基础是道琼斯的“平均成本”概念，其目的在取得某一段期间的平均成本，以该曲线配合每日收盘价的线路变化分析某一期间多空的优劣形势，以研判股价的可能变化。 一般来说，现行价格在平均价之上，意味着市场买力（需求）较大，行情看好；反之，行情价在平均价之下，则意味着供过于求，卖压显然较重，行情看淡。,2、简单移动平均线的计算公式,MA(P,N)=（P1+P2+Pn）/N,Pi为第i日价格，N为时间参数。 （1）P的取值：P通常取收盘价C，有时也采用不同方法计算的平均价，比较典型的有2种 （

56、o+c+h+l）/4或（o2+c2+h+l）/6。 （2）N的取值：日K线模式中，N通常取3日、5日、8日、13日、21日、34日、55日、200日、250日；周K线模式中，N通常取13周、21周、34周。 eg. aa:= （o2+c2+h+l）/6 （定义变量aa） ma1: MA（aa,8） （画aa的8日移动平均线）,3、移动平均线的绘制,简单移动平均线MA(aa,13)实例(周K线),（四）移动平均线的特点和分析价值,1、反映和追踪趋势 2、反映平均交易成本 3、具有助涨、助跌性,（五）移动平均线的应用 1、移动平均线的买卖信号葛兰威尔（Granville)法则,1,2,3,4,5,

57、6,7,8,买入1：当均线由下降开始走平，股价向上突破均线时,买入2：均线持续上升，股价跌破均线后即迅速拉回均线之上,买入3：股价回档，未跌破均线就再度回升,买入4：当股价暴跌，远离均线时,葛兰碧（Granville)法则：买入信号,卖出1：移动平均线由上升转平，股价自上向下跌破移动平均线,卖出2：均线持续下跌，股价向上突破均线即迅速回到均线之下,卖出3：价格反弹，未突破均线就再度下跌,卖出4：当股价暴涨，远离均线时,葛兰碧（Granville)法则：卖出信号,2、移动平均线系统的应用（1）,当短期均线急速向上穿越中期、长期均线时，是买点,中期均线向上穿越长期均线，形成黄金交叉,多头排列,当短

58、期均线，从滞涨状态的高点出现下降的倾向时，应卖出,当短、中、长期均线无规则交叉时，应考虑卖出,中期均线向下跌破长期均线，形成死亡交叉,空头排列,均线多头排列+空头排列（参数5,13,21,34）,移动平均线系统（2）均线的粘合,当多条均线粘合的时候，表明多空双方都面临一个选择，此时往往是股票压力最小的时候。持筹成本的平均化，再加上缩量，这就说明了筹码安定程度高。,DMA动态移动平均线叠加MA（参数34）,移动平均线操作大全,第二章移动平均线买入信号的应用一、5日移动平均线低位金叉买入信号的应用二、5日移动平均线上升途中金叉买入信号的应用三、下降行情三离三靠买入信号的应用四、5日移动平均线W底形态买入信号的应用五、5日移动平均线头肩形态的应用