建设工程项目投资的财务分析ppt

1、第七章建设工程项目投资的财务分析、投资估算二、投资项目收益的估算三、投资项目盈利能力分析四、投资项目清偿能力分析一、投资估算精度要求机会研究和项目建议书阶段估算误差在30%初步可行性研究阶段一估算误差在20% 可行性研究阶段估算误差在10%（一）建设项目总投资的构成 1.建设投资在工程建设活动中为实现预定的经营目标而预先垫付的资金,是有形资j定资产）无形资产和货币基金的总和。厂固定资产投资建设投资V无形资产投资 其他资产投资 预备费1）固定资产在社会再生产过程中较长时间为生产和人民生活服务的物质资料。通常要求使用期限在一年以上，单位价值在规定限额以上。定资产是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑

2、物、按照企业会计制度规定:机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、 器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品,单位价值在2000元以上, 并且使用年限超过2年的,也应当作为固定资产。特点:能长期使用并在其使用过程中仍保持原 有物质形态；:其价值会随使用时间长短而磨损，并以折旧形式计算其损失的使用价值；通过计算折旧额来回收这部分资金。2）无形资产能使企业拥有某种权利、能为企业带来长期的经济效益，但没有实物形态的 资产（专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、信誉等）。3）流动资金为维持生产所占用的全部周转资金流动资金二流动资产-流动负债货币资金厂现金 L银行存款应收及 预付

3、款项应收账款 预付贷款 待摊费用- 存货流动负债一应付账款 短期借款原料及主要材料辅助材料燃料包装物低值易耗品在产品外购产品产成品等资本金I资本溢价r长期负债 I短期负债4）其他资产指除固定资产、无形资产、流动资产 以外的资产。形成其他资产原值的费用主要是生产准备费（含职工提前进厂费和培训费），样品样机购置费和农业开荒费等。自有资金 投资资金的来源债务资金2、构成L直接费-谨筑安装工程费上费税金2 .设备及工器具r设备原价购置费设备运杂费3 工程建设其它 费用土地使用费-与项目建设有关的其它费用 与企业未来生产经营有关的费用基本预备费5 固定资产投资方向调节税4 预备费-6建设期贷款利息-7

4、其他税费L净营运资金投资一净营运资金静态投资动态投资帖豎宾中：！8本金愼茅资金TT71-期负慣短则员憤離功员伸应付帐默）（二）固定资产投资的估算 1、费用构成T程费川设备购闻费 安装工程费固定投费仏他费用涨价预备费2、估算方法 (:L)生产能力指数法这种方法是根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际 投资额和生产能力,按拟建项目的生产能力,推算出拟建 项目的投资。一般说来，生产能力增加一倍，投资不会也 增加一倍，往往是小于1的倍数OZ 倚)Y4, l分别为已建和拟建工程或装置的投炊额； H分别为已建和拟建工程威装置的生产能丿j： 炉因建设地点和时间的不同而给出的调整系数： mn投整生产能力指数

5、例已知生产流程相似的年生产能力为10万 吨的化工装置,两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置年生I -0.72产能力设计为为15万吨，一年以后建成。根据过去大量这 种装置的数据得出投资生产能力m=0.72指数,这几年设 备与物资的价格上涨率平均7%为左右,试估算拟建装置 的投资费用。1 2 500 x 磊；| x (1 + 0.07) =4 10。万元（2）按设备费用的推算法先估r设备费E建筑工程费EPjfj.J拟建项目丿安装工程费EP2f2l J 建设赛资I |其它工程费EP3f3其它费用C/ =+ 百+兀4 + /3 乙）+ CE拟建工程设备的购置费p1?p2A 建安工程费及其它

6、费占设备费用的比率石芯屯 调整系数C拟建项目的其它费用某套装置的设例备全部进口,按设备清单的全部到岸价为 3500万美元,结算汇率美元= 8.2元人民币，平均关税税率 为20% ,夕卜贸手续费率为1.5% ,增值税率为17% ,国内运 杂费率为1 %。根据以往资料,与设备配套的建筑工程、 安装工程和其他费用占设备费用的百分比分别是43%、 15%和10%。假定各种工程费用的上涨和设备费用上涨是 同步，即2二3=1。试估算全部工程费用。E = 3 500 x 8,7 x (1+0.015) x (1+0.20) x (1+0,17) x (1+0.01)-43 827 万元人民币)（3）造价指标

7、估算法对于建筑工程,可以按每平方的建筑面积的造价 指标来估算投资。也可以再细分为每平方米的土 建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的 造价,并汇总出建筑工程的造价。另外,再估算 其他费用及预备费,即可估算出项目的固定资产 的投资数。(4)其他主要是对进口设备原价、预备费及建设期利息计 算等内容。 进口设备原价进口设备原价有三种交货方式离岸价（FOB） 运费在内价（C&F） 到岸价（CIF）离岸价运费+运输保险费-至U岸价抵岸价（进口进口设备原价包括近10种税费设备运杂费二设备原价X设备运杂费率 预备费二基本预备费+涨价预备费基本预备费指在项目实施过程中可能发生难以预料 的支出，需要预先预留

8、的费用。主要指 设计变更及施工过程中可能增加工程量 的费用。基本预备费二（设备及工器具费用+建安工程费用+工程建设其它费用）X基本预备费率涨价预备费建设工期较长的项目，由于在建设 期内可能发生材料、设备、人工等价 格上涨引起投资增加，需要预先预留的费用。-涨价预备费第t年投资使用计划额（建装工程费用、设备 工器具购置费、工程建设其他费用及基本预备费之和）f年价格变动率例:某项目的静态投资为22310万元，项目建设期为3年，项目的投资分年使用比例为第一年20%,第二年 55%,第三年25%,建设期内年平均价格变动率为6%, 则估计该项目建设期的涨价预备费为多少万元？解：446212270.555

9、77.5第_年20% 计划投资额;第二年55% 22310 第三年25 %潍价 1 第二年 PCi= 4462(1+6%)1-1 =267.72 第二年 PC2= 12270.5 (1+6%)2-1 =1516.63 祕 贾；第三年 PC3= 5577.5 (1+6%)3-1 =1065.39PC= PC + PC2 + PC3 =2849.74万元 建设期利息分为两种:1) 一次性贷款i有效利率I = F - P = P(l + iy -12)等额年份贷款第j1年贷款额累计金额与利息累计金额之和Aj第j年贷款金额年利率例:某新建项目，建设期为3年，在建设期第一年贷 款300万元，第二年400

10、万元，贷款年利率为10%,各年 贷款均在年内均匀发放。用复利法计算建设期贷款利息解: 八 2300 31*5 I j400 766.5第一年利息：Q1=- X300X10%=15第一年末本利和：Pi =300+15二315工:143.15第二年利息：Q2=(315+X 400)X10% =51.5- 第二年末本利和：P2 =315+400+51.5=766.5第三年利息：Q2 =766.5 X10 % =76.65 固定资产投资方向调节税暂停征收1991年4月16日国务院发布中华人民共和国固 定资产投资方向调节税暂行条例，从1991年起施行， 自2000年1月1日起新发生的投资额，暂停征收固定

11、资产 投资方向调节税。固定资产投资方向调节税=(设备及工器具购置费+建筑工程费+工程建设其它费用+预备 费)X规定税率(5%, 10%, 15%, 30%)（四）净营运资金的估算扩大指标估算法L分项详细估算法 1.扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段）按照流动资金占某种基数的比率估算流动资金r销售收入常用的经营成本 总成本费用定资产投资1）产值（或销售收入）资金率估算法流 动二年 产 值产值（销售收入） 资金额一（年销售收入额）X资金率例：某项目投产后的年产值为15亿元，其同类企 业的百元产值流动资金占用额为17.5元，试求该项目 的流动资金估算额。（解）该项目的流动资金估算额为:15000

12、X 17.5/100=2625 万元2 ）经营成本（或总成本）资金率估算法 流动资金额=趣X3）固定资产投资资金率估算法流动资金占固定资产投资的百分比流动资金额=固定资产投资x固定资产投资资金率4）估算法单位产量占用流动资金的数额流动资金额=年生产能力x单位产量资金率2.分项详细估算法流动资金=流动與产-流动负债存货应收及预付账款预收账款 应付账款流动资金本年增加额二本年流动资金上年流动盗金流动资产和流动负债各项构成估算公式如下:1） 的估算现金二年工资及福利费+年其他费用转次数年其他费用四中的 上用含 以费包 售用 销费+务用财费+理用管费+造用 制费工资及福利费折旧费 维修费 摊销费 修理

13、费 利息支出年周转次数（H）=360360最低周转天数2.应收（预付）账款的估算应收账款二年经营成本/周转次数3 的估算存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品, 也可考虑备品备件。外购原材料燃料二年外购原材料燃料费用周转次数在成品=年外购原材料丄年工资 燃料动力费+及福利费年其他 制造费用周转次数产成品二年经营成本/周转次数4)应付(预收)账款的估算应付账款=年外购原材料燃料动力和商品备件费用 周转次数流动资金估算应注意以下问题：(1) 在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收账 款、存货和应付账款的最低周转天数。(2) 流动资金是按照相应负荷时的各项费用金额和给定的公 式计算。(3)

14、流动资金的筹措可通过长期负债和资本金(权益融资)方 式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用。:、投资项目收益的估算-(-)收入、成本和费用()现金流量表（一）收入、成本和费用一 TT堆辭用-W务费用J醤业外冷支出（一） 冀他KIHMifi +所时税资源税、城市维护建设税及教育费附加P折旧费、摊销费利息支出外购原料、动力费、经营成本总成本费用一工资及福利费 Z修理费其它费用利润总额一所得税 丄税后利润盈余公积金应付利润未分配利润经营成本=总成本费用一折旧费一摊销费一利息支出销售收入或者税看利润一错1;税金及附加+折III费一经营成本+摊销费-所得税+利思支出销榨收入税后利润销害税金及附加+

15、折旧费经营成本或者+摊销费所斜税借款木金偿还借款利息支出和木金偿还（二）现金流量表 1、投资项目计算期的确定 2、现金流量 3、分类全部投资现金流量表权益投资现金流量表A投资项目盈利能力分析(-)盈利能力指标投资回收期淳态投资收益率(或投资效果系数匚投资利润車投瞬回收期.动态 净现也、将来值、年度專值-内部收益率（二）全部投资和权益资金投资盈利能力项目的全部投资包括自有资金出资部分和债务资金（包括 借款、债券发行收入和融资租赁）的投资。对应的投资收 益是税后利润、折旧与摊销以及利息。其中利息可以看作 是债所列的净现务资金的盈利。全部投资的盈利能力指标基本上不受融资方案的影响,可 以反映项目方案

16、本身的盈利水平。自有资金的盈利能力分析是研究投资者出资这部分的投资效益。因此, 投资阶段的现金流出只包括自有资金出资部分,生产经营期的现金流入要扣除债权人的收益,即：本金的偿还、利息支付以及融资租赁的租赁费支出。四、投资项目清偿能力分析足化财析足寸 不書八着合 措的投真否否 筹率员是是 H、例 资和程 于率工的充债 由汇，策否负 但及此决是上 以金排 高来08$。很上失WS务析到项还。先金务 然不损要段粵需偿少事资财 衡噩致是整力fiia制或 平平驀就个1的，要入做编表 的水帐，作各项偿建难始流，过衡 上證响工的、清筹困开金衡通平 间番影要中务叫在为爰平以务 时资 生重程常昌取需以可财 在投缓产项过偿分项衡借重予析叫 金的迟目一行清类，平声地分也 资畠项屠力这逵多，月衡时。说资也咼逐薯 一些金会分曷寺般间付用季金表 (有篆务项够适一时支费逐资张Mr常大阶眸绸进。到金生第表量壕试裁，用流幕