创业投资和投资中国[共24页]

1、创业投资和投资中国,浙江工业大学专题报告 上海昆曼投资管理公司 西元2005年12月,昆曼投资管理公司简介,公司注册在中国上海，为一家具有海外投资经验和产业投资、国际金融、资产管理、证券投资、金融衍生品软件等专业人士加入的投资管理公司。作为产业投资方面较早在中国市场，昆曼除了中国的业务拓展建立了专业的营运模式，同时也在培养和凝聚了具国际观实战经验的本土产业投资和资产管理方面的专业投资管理人员，为产业投资事业的发展奠下了扎实的基础。目前昆曼作为结合两岸三地（中国大陆、台湾、香港）的策略优势方面为产业基金持有人提供了极佳的运作平台。,昆曼投资方向,目前上海昆曼拟成立专项投入数字网络消费和数字健康保

2、健产业，具体细分是行业是IC半导体芯片设计、集成电路设计、IP网络开发和应用、健康保健产业为主导的产业投资基金，目前拥有五位专业投资基金经理。上海昆曼作为结合两岸三地的策略优势方面为产业基金提供了极佳的运作平台。我们在高科技产业研究、资本市场研究、公司价值评估、企业并购重组、创业投资及管理、产业顾问、财务顾问、管理咨询、商业策划、资金募集、员工培训及人力规划管理等，尤其在两岸三地电子信息产业领域具有多年投资管理经验及业界运营资源。,企业如何获得创投的青睐?,新兴企业为何需要创业资本？,高新企业在国内很难取得流动资金贷款，一方面是因为它们刚刚起步，尚未形成规模，另一方面是因为国内银行不懂得如何投

3、放基于现金流量分析的贷款。它们的传统贷款方式是资产抵押贷款，但高新企业的特点就是投资于技术、品牌、创意而不是固定资产。因为没有太多有形资产，又没有大型国有企业担保，新兴企业就很难取得高速发展所必需的流动资金。在这种情况下，获得创业资本就是一个理想的融资渠道。,创业资本的作用？,从国外的经验来看，创业投资对经济发展，特别是高新技术企业的发展起了巨大的推动作用。以美国为例，从刀年代到叨年代，几百亿美元的创业资本通过各种渠道注入电脑、生物工程、基因工程、电讯等尖端技术产业，创建并发展了一大批优秀的新兴企业，使美国经济结构中大、中、小型企业的增长形成一种互相呼应、互相刺激，充满活力的局面。从反面的例子

4、也能看到资本流向不合理给经济带来的负面影响：在日本和韩国，由于大公司垄断经济命脉，国家缺乏创业、创新的朝气，几乎所有资金全部流向少数大型集团，使经济发展缺乏后继力量，产生了萎靡不振、江河日下的形势。,现阶段中国急需创业资本？,中国的经济要振兴发展，也应走刺激中小企业和新兴企业发展的道路。过去20年来，中国的新兴企业大多属于乡镇企业、私营企业和外资企业。例如江浙大量乡镇企业发展的资金多数依靠地方政府贷款或民间集资，采用负债经营的方式。这样的发展方法，如果市场、产品、经营方式正确，则有可能迅速膨胀。但企业往往缺乏后劲，遇到经济增长平缓时则陷入徘徊不前，甚至存活困难的状态。对于一些基础扎实、发展方向

5、正确的企业来说，只需在战略、体制、管理结构上做一定的调整，再注入适量的资金，它们便可腾飞起来。创业资金管理人员的任务就是寻找、发现这样的企业，与它们的股东和管理层达成在投资金额、价格、结构及公司发展战略和经营方案上的共识，将创业投资金注入这样的公司，使其大幅度地扩展其市场、销售和利润，从而提高企业的价值。,创业资本如何而来？,创业资本是由寻求较高回报的个人或机构投资者投入新创建或高速发展的企业的长期股本资本。创业资本通常由创业基金管理公司向企业集团、保险公司、退休基金、大学教育基金等机构投资者募集，由管理公司的专业人员负责投放、管理及回收。创业投资能将大量资金注入具有很大潜力的高新技术及产品，

6、解决困扰高新技术企业的资金问题，促进科技成果尽快转化成商品。,创业资本的运作方式？,我们通常是其所投资企业中的主要投资者或发起人，一般占股权比例为1025，很少控股。实践表明，只有作为主要投资者，才能够更好地配合管理层、在双方可能接受的时间范围内制定方针和作出决策，投资持有期为5至7年。一旦所投资的企业发展成熟，我们会采用各种策略套现价值。通常我们会采用的策略之一就是将企业的股票挂牌上市，然后将我们所持的股票分配给其有限责任合伙人。,企业在哪个发展期容易得到创业投资？,我们通常在三种情况下进行股本投资：一、成熟期公司，有些上市或非上市企业具有尚未被发掘的潜在的价值。这样企业可能暂时处于困境，但

7、有可靠的业务基础，良好的市场地位、声誉和网络，可以从我们的积极参与和增值投入中得到极大的推动和效益。二、腾飞或扩展中的企业，企业需要资金来扩展业务、兼并收购、重组改造或清理重组。三、新创企业。对新创立不久的公司直接投资。有一点尤为注意，就是中国一些企业的财务制度还不规范，甚至一些很能干的企业家对财务管理知之甚少，这是影响他们获得创业投资的一个重要因素。,SPECC产业定位法则,基于“Focusing”投资理念，如何选择“优秀产业”进行集中投资目标 定位成为提高研究效率、投资成功率及降低投资风险的必要前提和核心 因素。根据多年产业投资管理经验，目标“优秀产业”必须具备“模式简 单、富人经济、前瞻

8、性大市场、核心竞争力、现金流水”等五大特点， 简称“SPECC”产业定位法则。 1、简单易行之商业模式（Simple Business Model） 2、大众消费经济（Popular Consumer） 3、前瞻性大市场（Emerging Market） 4、核心竞争力（Core Competitive Niches） 5、稳定持续的现金收益（Stable & Continual Cash Income） 符合上述SPECC法则定位的“优秀产业”： 1、以网络游戏（Online Game）为代表的数字娱乐服务产业 2、以芯片设计（IC Design）为核心的电子信息产业,投资项目选择标准,专业

9、的运营管理团队； 可行的商业运营模式； 独特的企业竞争优势； 良好的市场发展潜力；,深入一线的产业研究,密切关注宏观经济环境及国家产业政策 以产业导向进行专业分工之本地化人才策略 全面及时之产业资料收集及数据库建立 建立完善之定期报告制度（产业、专题、动态等） 极具针对性之业界专家及业者实地访谈 资深独到之产业及趋势研究能力 “独具慧眼”之产业定位及项目开发投资（技术趋势、市场潜力、产业生态、政策法规、地区优势）,专业严格的投资评估,拥有多年海外成功的产业投资管理机制及历史经验 本土化核心管理团队及高素质投资经理队伍 系统化专业在职实战培训（On-job training） 行业内部人专家级的

10、产业研究、定位及挖掘 高效务实的投资业务流程管理 （3大核心业务+4项基本技能+12个业务模块） “过五关、斩六将”投资评估筛选及风险控管机制 类似安理会“一票否决”的投审决策机制 类似“四大”的员工等级及合伙人持股激励机制,投资三要素,1、行业看符不符合产业政策，看有无行业发展前景。（行业看前景预见力） 2、企业有无可持续的发展规划和良好的管理水平。（企业看管理执行力） 3、有无最好的投资机遇和投资时机。 （投资看时机风险控制力）,战略投资的后期管理,战略发展规划 投融资管理 风险控制 治理结构 绩效监督,投资中国本世纪前20年中国经济发展有面临重大发展机遇。,当前中国处于重要机遇期,本世纪

11、前二十年，中国经济发展正面临难得的重要发展战略机遇期，也是世界经济发展的机遇。 中国消费和投资的扩大将有力地促进经济持续增长。到二0二0年，中国国内生产总值预计将比二000年翻两番，人均GDP超过三千美元，城乡居民的消费水平将在现有基础上大幅提高，投资也将维持在较高的水平。发展中的中国无疑是世界上最大的新兴市场。,资本、产业、技术转移中国,国际投资战略眼光看中国 （升值） 国际市场规则的启示 （转移） “十一五”规划看中国创业投资机遇 （新科技，新技术）,“十五”和“十一五”的对比,“十五”计划国企改革为核心，以积极财政政策和货币政策为导向，拉动固定资产投资为发展目标。 （突出大、重） “十一

12、五”规划金融改革为核心，以自主创新和调整结构为导向，建立环境友好型社会为发展目标。 （突出新、轻）,“十一五”计划发展重点产业：,装备制造业：主要在高效清洁发电和输变电、大型石油化工、先进适用运输装备、高档数控机床、自动化控制、集成电路设备和先进动力装置等领域实现突破，提高研发设计、核心元器件配套、加工制造和系统集成的整体水平。 高技术产业：大力发展信息、生物、新材料、新能源、航空航天等产业，培育更多新的增长点。 信息产业：大力发展集成电路、软件等核心产业，重点培育数字化音视频、新一代移动通信、高性能计算机及网络设备等信息产业群。 生物产业：依托资源优势和技术优势，面向健康、农业、环保、能源和材料等领域的重大需求，努力实现关键技术和重要产品研制的新突破。 国防科技工业：要坚持军民结合、寓军于民，继续调整改造和优化结构，健全军民互动合作的协调机制，提高产品的研发和制造水平，增强平战转换能力。 现代服务业： 大力发展金融、保险、物流、信息和法律服务等现代服务业 。,创业的机会在哪里？,产业投资机会在中国10002000美元之间，工业是发展最快的阶段，能够代表最广大人们利益的消费领域，目前电子消费和数字健康领域是最值得关注的。 投资别人不干或者没有去干的项目，因为大众化的投资往往是低利润和低效的。,中国的创投事业正处于起步期，需要更多的年轻人？,中国地大物博，市场广阔，是企业家创业