企业风险控制与财务战略.ppt

1、企业风险控制与财务战略,上海市经济管理干部学院 张桂芳,风险自己会找上门来，你的工作就会面临风险. 惟一的防御就是积极地去管理风险. -Bowles,企业风险控制与财务战略,中信泰富炒汇案,中国航油(新加坡)股份有限公司,案 例,企业风险控制与财务战略,内 容 向 导,一、 企业风险概述 二、 企业风险控制与管理 三、 基于风险的财务战略 四、 具体财务风险管理,企业风险控制与财务战略,传统定义 风险是损失的不确定性 当代定义 风险是预期与实际结果的差异 国际标准组织的定义 风险是事件发生的可能性及其后果的综合,企业风险控制与财务战略,一、 企 业 风 险 概 述,定义,企业风险控制与财务战略

2、,一、 企 业 风 险 概 述,风险,风险是损失的可能性 风险是损失的概率 风险是潜在的损失 风险是潜在损失的变化范围与幅度 风险是指导致损失产生的不确定性 风险是财产的灭失与人员的伤亡,风险具有客观性 风险具有普遍性 风险具有损失性 风险具有可变性 风险具有偶然性,风险特性,一、 企 业 风 险 概 述,企业风险控制与财务战略,企业风险控制与财务战略,一、 企 业 风 险 概 述,战略风险 财务风险 市场风险 运营风险 法律风险,风险种类,纯粹风险 机会风险,系统风险 特有风险,一、 企 业 风 险 概 述,具体风险分类,按原因分类：自然风险、人为风险,按性质分类：静态风险、动态风险,按承受

3、能力分类：可接受风险、不可接受风险,按对象风险：财产风险、人身风险、责任风险,按环境分类：环境风险、过程风险、决策信息风险,按业务类型分类：生产风险、营销风险、投资风险、组 织风险、财务风险,企业风险控制与财务战略,二、 企业风险控制与管理,方法,指企业围绕总体经营目标，通过在企业管理的各个环节和经营过程中执行风险管理的基本流程，培育良好的风险管理文化，建立健全全面风险管理体系，包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体系、风险管理信息系统和内部控制系统，从而为实现风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法。,是指公司的董事会、管理层及其他人士为实现以下目标提供合理保证而实施的程序：

4、运营的效益和效率，财务报告的可靠性和遵守合适的法律法规。内部控制系统包括两个方面：控制环境和控制政策与程序。,全面风险管理,内 部 控 制,企业风险控制与财务战略,二、 企业风险控制与管理,两者区别,全面风险管理属于风险范畴，贯穿于管理过程的各个方面，内部控制是管理的一项职能。 全面风险管理框架涵盖了信用风险、市场风险、操作风险、战略风险、声誉风险及业务风险等各种风险；内部控制框架没有区分风险和机会。 全面风险管理框架引入了风险偏好、风险容忍度、风险对策、压力测试、情景分析等概念和方法，内部控制框架中没有。 全面风险管理中企业的目标有四个：战略目标、经营目标、报告目标和合规目标；内部控制没有战

5、略目标 全面风险管理要素有8个，即内部环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险对策、控制活动、信息和交流、监控 ，内部控制没有目标设定，事件识别和风险对策。,企业风险控制与财务战略,全面风险管理的内容,二、 企业风险控制与管理,在风险变成风险事故前识别出风险 分析通过评估每个风险的可能性、时限和潜在影响，并且将风险数据转换为决策信息 利用决策信息制定计划，预见可能因素，减轻潜在影响 跟踪通过再分析风险数据跟踪监控计划的实效性 控制更正计划在实施中的偏差 沟通内外部信息和反馈的循环沟通指令，以监控风险环境中的变化,企业风险控制与财务战略,二、 企业风险控制与管理,全面风险管理的程序,识别风险 评

6、估风险 确定风险评级 建立应对策略 进行风险监察,风险降低 风险消除 风险转移 风险自留,使企业风险管理的重要环节,企业风险控制与财务战略,二、 企业风险控制与管理,全面风险管理的实务,风险分析 事前管理 事中管理 事后管理,企业风险的识别 企业风险的衡量 企业风险的控制与策略,企业风险管理的战略调整 制定风险管理计划,企业风险控制与财务战略,二、 企业风险控制与管理,全面风险管理的挑战,董事会支持 责任与问责制 风险计量 与企业战略的关系 增加企业价值的挑战 风险管理意识 风险报告 信息技术,全面风险管理是企业战略管理的一个重要组成部分,企业风险控制与财务战略,三、 基于风险的财务战略,主要

7、涉及财务性质的战略。 主要考虑资金的使用和管理的战略问题。 主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题。 强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。,财 务 战 略,内涵,重要的财务决策总会涉及企业的全局，带有战略性质。,企业风险控制与财务战略,三、 基于风险的财务战略,确立财务战略的阻力,企业内部约束 政府的影响 法律法规的约束 经济约束：通货膨胀、利率、汇率,企业风险控制与财务战略,三、 基于风险的财务战略,财务战略的确立,内部融资 留存利润 外部融资 股权融资 债权融资,筹 资 来 源,融资能力的限制,债务融资面临的困境 利息优先支付 必须支付利息 股利支付面临的困境 股利支付

8、 留存利润,企业风险控制与财务战略,三、 基于风险的财务战略,财务战略的确立,资本资产定价模型估计权益资本成本 无风险利率估计权益资本 长期债务资本成本 加权平均资本成本,资 本 成 本,固定股利政策 固定股利支付率政策 零股利政策 剩余股利政策,股 利 分 配 策 略,决定资本结构的主要因素,总体经济环境 证券市场条件 企业内部经营和筹资状况 筹资规模,企业风险控制与财务战略,三、 基于风险的财务战略,财务战略的选择,高,低,市场增长率,高,低,市场份额,生命周期,产品生命周期与波士顿矩阵组合,企业风险控制与财务战略,三、 基于风险的财务战略,财务战略的选择,企业各个发展阶段特征,企业风险控

9、制与财务战略,三、 基于风险的财务战略,财务战略的选择,财务风险,经营风险,经营风险与财务风险的搭配,符合风险投资需求， 不符合债权人需求,主要使用权益融资，较少使用负债,同时符合股东 与债权人的需求,不符合权益投资者的需求， 符合债券人的需求,企业风险控制与财务战略,三、 基于风险的财务战略,财务战略的选择,起步期 成长期 成熟期 衰退期,不同发展时期的财务战略选择,权益融资最适合，吸引风险资本进入,吸引新的权益投资者进入替代风险投资者，最好是公开发行股票,引入债务融资，但要控制财务风险,高股利支付政策和债务融资相结合,企业风险控制与财务战略,四、 具体财务风险管理,财务风险,流动性风险 信

10、用风险 利率风险 汇率风险 通货膨胀风险,风 险 种 类,确定主要财务风险并确定优先顺序 确定适当的风险承受力 建立适当的财务战略 根据政策推行风险管理 检测、报告、改进,管 理 程 序,四、 具体财务风险管理,汇率风险,企业风险控制与财务战略,由于外汇汇率波动带来的可能的经济损失,定 义,要 素,外币 本币 时间,类 型,交易风险 转换风险（会计风险） 经济风险（经营风险）,汇率风险管理,识别汇率风险类型 制定汇率风险管理策略 设立权力集中机构应对操作问题 制定控制程序监控汇率风险确保适当的持仓量 设立风险监督委员会,企业风险控制与财务战略,四、 具体财务风险管理,汇率风险,汇率风险管理方法

11、,计价货币 制定汇率风险管理策略 匹配收入和支出 提前或滞后付款 多边净额结算 匹配长期资产和负债,其他方法,远期合同法 期货合同法 外汇期权合同法 贷款法,企业风险控制与财务战略,四、 具体财务风险管理,利率风险,由于利率波动变动对收益或资本所产生的风险,定 义,利 率 风 险 类 型,重新定价风险： 由利率变动的时机与现金流出的时机之间的差异而产生的 基准风险： 由不同的金融市场或不同的金融工具剪利率关系变化而产生的 收益曲线风险： 由到期范围内变化的利率关系产生 期权风险： 由金融衍生品种嵌入的利率相关期权产生的,企业风险控制与财务战略,四、 具体财务风险管理,利率风险,降 低 利 率 风 险 的 方 法,平滑法：维持固定利率借款与浮动利率借款的平衡 匹配法：使具有共同利率的资产和负债相匹配 远期利率协议：企业与银行就未来借款或在银行的存款达成协议 现金余额集中：将子公司的现金余额集中起来，统一管理 利率期货：大多数激活合同包含利率，对利率变动进行套期保值 利率期权：利率保证 上线、下限、双限 利率互换：双方同意相互交换利率,信用风险（对手风险）,信用活动,受信,授信,交易对手不能或不能履行合同约定的条款而导致损失的可能性。,企业风险控制与财务战略,四、 具体财务风险管理,信用风险,四、 具体财务风险管理,信用风险,综合性 传递性和扩散性 积累性 隐蔽性和突发性