产品市场与货币市场的一般均衡.ppt

1、第四章 产品市场与货币市场的一般均衡,第四章 产品市场与货币市场的一般均衡,第一节 国民收入决定：IS-LM模型(CH14) 第二节 封闭经济下的经济政策(CH15,16) 第三节 开放经济下的经济政策(CH19,20),第一节 国民收入决定：IS-LM模型,一、产品市场与货币市场 二、产品市场与IS曲线 三、货币市场与LM曲线 四、产品市场与货币市场的一般均衡,一、产品市场与货币市场,产品市场 I=S，总支出等于总收入。在产品市场上，国民收入决定于消费、投资、政府支出和净出口构成的总支出或总需求水平，而总需求尤其是投资需求要受到利率影响，利率则由货币市场供求情况决定，因此，货币市场要影响产品

2、市场 货币市场 L=M，货币需求等于货币供给。产品市场上所决定的国民收入会影响货币需求，从而影响利率，这是产品市场对货币市场的影响。 IS-LM模型 IS-LM （Y，r），是一个描述产品市场与货币市场相互联系的理论结构，可见，产品市场和货币市场是相互联系的，相互作用的，而收入和利率也只有在这种相互联系相互作用中才能决定。,二、产品市场与IS曲线,1.IS曲线的推导 2.IS曲线的斜率 3.IS曲线的经济含义 4. IS曲线的移动 5. IS曲线的均衡与失衡,1.IS曲线的推导,I=S I=I（r） S=S（Y） I（r）=S（Y） I（r）=Ia-br S（Y）=-Ca+（1-c）Y,I ：

3、investment 投资 S：save 储蓄,Y=（Ca+Ia-br）/（1-c）,2.IS曲线的斜率,SlopeIS=S/I =-s/b =-（1-c）/b =-1/（b） 斜率为负。 斜率的大小说明总产出对利率变动的敏感程度，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。 投资利率弹性b越大，IS斜率越小，越平坦 边际消费倾向c越大， IS斜率越小，越平坦 乘数越大，IS斜率越小，越平坦,3.IS曲线的经济含义,（1）描述产品市场均衡、即I=S时，总产出与利率之间关系。 （2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加 （3）IS曲线上任何点都表示I=S。 偏

4、离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。 处于IS曲线右上边某一点，IS。利率过高，导致投资储蓄。,4.IS曲线的均衡与失衡,产品市场的过剩需求（Excess Demand in Goods Market， EDG: IS） 产品市场的过剩供给（ESG : I I(r1)=S(y1)，即A点IS ，EDG B(r1,y2),E1(r2,y2) I(r1) I(r2)=S(y2)，即B点IS， ESG,y,r,y1,IS，ESG,r1,r2,IS，EDG,y2,IS,A,E1,B,5. IS曲线的移动,（1）自发性需求增加，IS向右平移 Y=C+I+G =A +Cy- b r Y= A/（1-c）

5、 （2）IS曲线斜率改变，偏转 税收影响 乘数变化 SlopeIS=-（1-c（1-t）/b 增加税收，乘数变小，斜率变大，更陡 b越大，IS斜率越小，反应越敏感,例题,已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数I = 300-5r； 求IS曲线的方程。,IS曲线的方程为： r = 100 - 0.04y,IS曲线的方程为： y=2500-25r,三、货币市场与LM曲线,1. LM曲线推导 2. LM曲线的斜率 3. LM曲线的经济含义 4. LM曲线的移动 5. LM曲线的均衡与失衡,1.LM曲线推导,货币需求L=kY-hr Mtd（Y）=kY，Mspd（r）=-hr，k、h0 货币供给M

6、=M/P 货币市场均衡： kY-hr =L=M=M/P r=（k/h）Y-M/h,2. LM曲线的斜率,SlopeLM=k/h Mtd（Y）=kY，Mspd（r）=-hr LM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感； 反之，越迟钝。 k越大，Md对收入越敏感，LM斜率越大 h越大，Md对利率越敏感， LM斜率越小 h趋于0时，SlopeLM趋于无穷，LM垂直 h趋于无穷时，SlopeLM趋于0 ，LM水平,2. LM曲线的斜率,（1）凯恩斯（萧条）区域 h无穷大时，斜率为0 LM呈水平状。 h无穷大，货币需求对利率的敏感性极大，货币的投机性需

7、求最大。凯恩斯提出的流动性偏好陷阱。持币观望，不购买债券。 （2）古典区域。 h0 时，斜率无穷大 LM垂直。 h0，货币需求对利率毫无敏感性，货币的投机性需求为0。符合古典学派的主张，认为只有交易需求而无投机需求。 （3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。 斜率为正值,凯恩斯 区域,3. LM曲线的经济含义,（1）货币市场达到均衡，即 L = M时，总产出与利率之间关系。 （2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。 总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。 （3）LM上任何点表示 L = M。 反之，偏离LM曲线的任何点都表示 LM，即货币市场没有实现均衡。 LM左边，表示 LM，

8、利率过高，导致货币需求货币供应。,4. LM曲线的均衡与失衡,货币市场的过剩需求（Excess Demand in Money Market， EDM： LM） 货币市场的过剩供给（ESM： LM ） A（r0,y1），E1(r1,y1) MspD(r0) MspD(r0) L(B)=MspD(r1) +MtD(y0) MspD(r0) +MtD(y0)=L= M,4. LM曲线的均衡与失衡,B,E1,5. LM曲线的移动,（1）货币供给增加，LM右移 MS增加， MS = MtD+MspD增加，MtD与MspD线外移，LM右移 （2）货币需求增加，LM左移 MtD增加，同样Y， MtD更大，

9、 MtD左移。同样Y，对应更大的r， LM左移 MspD增加，同样r， MspD更大， MspD左移。同样r，对应更大的Y， LM左移,例题,已知货币供应量 M = 300， 货币需求量 L = 0.2y - 5r， 求LM曲线。 LM曲线：y = 25r + 1500,四、产品市场与货币市场的一般均衡,通过每个平面逆时针运作可实现IS-LM均衡 产品市场：产出调整Y EDG：Y上升 ESG：Y下降 货币市场：利率调整r EDM：r上升 ESM：r下降,LM,IS,ESMESG,ESMEDG,EDMEDG,EDMESG,Y,r,r*,Y*,四、产品市场与货币市场的一般均衡,货币市场比产品市场调

10、整更快，趋向于货币政策 当货币市场能够迅速作出调整时，经济的运行和均衡始终在LM曲线上 影响IS-LM均衡的因素 自发性因素 MPC变动 货币的交易、防范性需求 货币的投机性需求 货币供给,IS,LM,r,Y,例题,已知I=1250-250r S=-500+0.5y M=1250 L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。 解： I=S时，y=3500-500r (IS曲线) L=M时，y=500+500r （LM曲线） 两个市场同时均衡，ISLM。 解方程组，得y=2000,r=3,习题,1.假设消费函数和投资函数分别为如下形式： （1）C=50+0.8Y，I=100-5r， （

11、2）C=50+0.8Y，I=100-10r， （3）C=50+0.75Y，I=100-10r 问：a.求三种情形下的IS曲线； b.比较（1）和（2），说明投资对利率更敏 感时，IS曲线斜率将发生什么变化； c.比较（2）和（3），说明当MPC变动时， IS曲线斜率将发生什么变化。,习题,2.假设货币需求函数为L=0.2Y-5r，价格水平不变P=1 （1）若名义货币供给量为150，写出货币市场均衡时的LM曲线； （2）若名义货币供给量为200，写出货币市场均衡时的LM曲线，与（1）比较； （3）对于（2）中的这条LM曲线，若r=10，Y=1100， 货币市场是否均衡？若非均衡，其利率会如何变化

12、？,习题,3.若C=100+0.8Y，I=150-6r，M=150，L=0.2Y-4r，P=1。 求IS与LM曲线及一般均衡下的利率和收入水平。 4.若C=0.8YD，t=0.25，I=900-50r，G=800；M=500， P=1， L=0.25Y-62.5r。 求IS与LM曲线； 求两市场同时均衡下的均衡利率和均衡收入。,习题,5.四部门经济： C=300+0.8YD，I=200-1500r， G=200，t=0.2，NX=100+0.04Y-500r； L=0.5Y-2000r，M=550，P=1。求 （1）IS曲线； （2）LM曲线 （3）产品市场和货币市场同时均衡时的收入和利率水平

13、。,第二节 封闭经济下的经济政策,一、财政政策 二、货币政策 三、财政政策与货币政策实践问题 看不见的手看得见的手,一、财政政策（F.P.）,1.财政政策机制 2.财政政策的挤出效应 3.财政政策的资金融通渠道 4.影响财政政策效力的因素,1.财政政策机制,财政政策途径： G：直接影响总支出和国民收入 T：通过MPC影响收入支出（因此对Y的调节作用要小一些） TR：通过MPC影响收入支出 平衡预算的财政政策效果最弱。 功能财政：以财政预算能否实现物价稳定、充分就业为目标，而不论预算是否盈余或赤字的积极性财政政策思想，是对平衡预算思想的否定。,1.财政政策机制,以政府购买支出为例： G增加 产品

14、市场： G增加 总需求增加 Y增加 货币市场： Y增加 MD增加 LM r增加 产品市场： r增加 I下降 Y下降,影响因素： （1）政府支出乘数 （2）货币需求对收入敏感程度k （3）货币需求对利率敏感程度h （4）投资对利率敏感程度b （5）投资支出乘数,2.财政政策的挤出效应,挤出效应（Crowding-out effect） 指由于政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效应。即由于政府购买支出增加抬升利率，使部分私人投资被挤出，公共支出排挤私人支出。（Y1-Y2） *影响挤出效应的因素： c，k，h，b c越大（乘数越大），b越大，IS越平坦，挤出效应越大 k越大，LM越陡峭，挤出效

15、应越大 h越大，LM越平坦，挤出效应越小,r,Y,IS,IS,Y0,Y2,Y1,E,E,G,LM,3.财政政策的资金融通渠道,F.P.资金来源？不同渠道在IS-LM模型中有不同表现 （1）印钞票，发行货币 向央行透支 不是单纯的财政政策，要央行协作（G和Ms增加） 扩张性F.P.引起M.P.扩张 G增加IS右移，Ms增加LM右移 利率不变，产出增加（无挤出） 不能长期使用 央行、财政独立 引起通货膨胀,r,LM,G,1,2,3.财政政策的资金融通渠道,（2）发行债券 向公众借款 单纯的财政政策 （G增加，Ms不变） 扩张性F.P. 1：G增加IS右移 2：利率上升，产出增加,r,Y0,LM,I

16、S,E,G,E,IS,Y1,1,r0,r1,3.财政政策的资金融通渠道,（3）增加税收 A.固定税额（一次性税收） 平衡预算：T=G 税收对总支出影响：c T，税收局部抵消支出 G增加IS右移，T增加IS左移 利率上升，产出增加,r,Y0,LM,IS,E,G,E,IS,Y1,1,2,IS,Y2,3.财政政策的资金融通渠道,（3）增加税收 B.比例税 G增加IS右移 T（Y）增加 消费下降，IS左移 T，IS变得更陡峭（s/b，有t时s变大乘数变小） 利率上升，产出增加,r,Y0,LM,IS,E,G,E,IS,Y1,1,2,Y2,4.影响财政政策效力的因素,（1）LM曲线斜率 LM越平坦，F.P

17、.越有效。 kdy-hdr=0 斜率为k/h，LM越平坦，在同样的乘数效应下挤出效应更小（由于货币市场LM反应更充分，IS右移导致的利率上涨更小），因此产出增加更多,LM,LM,4.影响财政政策效力的因素,（2）IS曲线斜率 斜率为-（1-c）/b IS越平坦，乘数越大， F.P.越有效 IS越平坦，b越大，I对r更敏感，G增加使I下降更多挤出更多， F.P.越无效 因此，IS曲线斜率对F.P.的影响是不确定的。,（3）古典场合 LM垂直，刺激需求对产出没有影响，全部体现为通货膨胀（r上升，Y不变） F.P完全无效 （4）极端凯恩斯情形 LM水平，存在大量资源闲置，严重萧条，刺激需求十分有效（

18、r不变，Y增加） F.P.非常有效,LM,LM,4.影响财政政策效力的因素,r,二、货币政策（M.P.）,1.货币政策机制 2.影响货币政策效力的因素,1.货币政策机制,货币供给增加 LM右移，原来均衡点过剩供给（ESM） 利率下降 投资上升 产出增加,LM,E0,E1,IS,2.影响货币政策效力的因素,（1）IS曲线斜率 IS越平坦，M.P.越有效 IS越平坦，乘数很大，Y很快增加 I（r）弹性很大，b很大 r下降时，Y迅速上升。,E0,IS,IS,2.影响货币政策效力的因素,（2）LM曲线斜率 A.上斜部分：LM越陡峭，越有效 B. 水平部分，M.P.失效，流动性陷阱 C. 垂直部分， M

19、.P.非常有效,r,Y,Y,r,r,Y,LM,LM,LM,IS,IS,IS,三、财政政策与货币政策实践问题,1.财政政策问题 2.货币政策问题,1.财政政策问题,（1）财政预算赤字及其资金融通问题 （2）时滞问题 内部时滞 外部时滞 （3）不确定性与预期问题 刺激过度 刺激不足 （4）财政政策的微调问题,2.货币政策问题,（1）货币政策独立性问题 （2）货币政策的目标 可控制货币供给和利息率，选择关键在于经济波动是来自商品市场还是货币市场 波动来自商品市场：控制货币供给更有利 IS不稳定，控制MS波动区间较小 波动来自货币市场：宜采用控制r IS稳定，此时控制MS波动区间较大,第三节 开放条件

20、下的宏观经济政策,一、开放经济中的一些基本概念(CH19，M18) 二、开放经济的宏观经济理论(CH19，M19) 三、国际收支平衡账户与B.P. 曲线（CH20） 四、国际收支调整与IS-LM-BP模式（CH20) 五、开放经济中的IS-LM-CM框架,一、开放经济中的一些基本概念,（一）物品与资本的流动 （二）储蓄、投资及其与国际流动的关系 （三）国际交易的价格 （四）购买力平价理论,（一）物品与资本的流动,封闭经济（ closed economy ）与开放经济（ open economy ） 开放经济：商品市场与资本市场 1.物品的流动：出口、进口、净出口；贸易盈余，贸易赤字，贸易平衡

21、影响因素：收入 消费者对国内与国外物品的偏好 国内与国外物品的相对价格 汇率 运输成本 政府的贸易政策,Figure 1 The Internationalization of the U.S. Economy,Percent,of GDP,0,5,10,15,1950,1955,1960,1965,1970,1975,1980,1990,1985,2000,1995,Exports,Imports,（一）物品与资本的流动,2.资本流动： 国外净投资=本国居民购买的外国资产-外国居民购买的国内资产 Net foreign investment （NFI） Net capital outflow

22、 （NCO） 国外直接投资与国外有价证券投资 影响国外净投资的因素： 国外资产实际利率 国内资产实际利率 持有国外资产的经济与政治风险 影响国外拥有国内资产的国内政策,（一）物品与资本的流动,3.净出口（NX）=国外净投资（NFI）或净资本流出（NCO） NX=NCO .This holds true because every transaction that affects one side must also affect the other side by the same amount. 对整个经济而言，商品市场与金融市场上的两种不平衡必然相互抵消。当出售国将物品或劳务给予购买国时，

23、购买国要用一些资产来为这种物品或劳务进行支付，这种资产的价值等于所出售物品或劳务的价值。 国际物品与劳务流动和国际资本流动是同一硬币的两面。,（二）储蓄、投资及其与国际资本流动的关系,投资、储蓄与国际资本流动的关系 Y = C + I + G + NX Y - C - G = I + NX 国家储蓄S = Y - C - G = I + NX S = Y - C - G = I + NCO,Figure 2 National Saving, Domestic Investment, and Net Foreign Investment,Percent,of GDP,20,18,16,14,12

24、,10,1960,1965,1995,1990,1985,1980,1975,1970,(a) National Saving and Domestic Investment (as a percentage of GDP),2000,Copyright 2004 South-Western,Figure 2 National Saving, Domestic Investment, and Net Foreign Investment,Percent,of GDP,4,4,3,2,1,0,1,2,3,(b) Net Capital Outflow (as a percentage of GD

25、P),1960,1965,1995,1990,1985,1980,1975,1970,2000,Copyright 2004 South-Western,（三）国际交易的价格,国际交易的价格：实际与名义汇率 1.名义汇率nominal exchange rate是一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率 两种表现形式：每人民币多少单位美元，每美元多少单位人民币 升值Appreciation ：按所能购买到的外国通货衡量的一国通货价值的增加。 贬值Depreciation ：按所能购买到的外国通货衡量的一国通货价值的增加。,汇率数据更新时间：2010-5-19 17:20:20,汇率数据更新时间

26、：2010-10-30 21:25:01,（三）国际交易的价格,2.实际汇率real exchange rate 是一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与劳务的比率。 实际汇率比较一国经济中国内物品与一国经济中的国外物品的价格 若美国啤酒是中国啤酒价格的2倍（2美元和1美元），那么对每单位中国啤酒的美国啤酒而言，汇率是1/2 实际汇率取决于名义汇率和用本国货币衡量的两国物品的价格。,（三）国际交易的价格,实际汇率是一国出口与进口多少的关键决定因素 实际汇率贬值意味着相对于外国物品而言，本国物品变得更便宜了，鼓励购买本国物品，净出口增加 相反，实际汇率升值意味着相对于外国物品而言，本国物品变

27、得更昂贵了，鼓励购买外国物品，净出口减少,（四）购买力平价理论,购买力平价理论purchasing-power parity theory是一种汇率理论，认为任何一单位通货应该能够在所有国家购买到等量的物品。 最简单的解释汇率差异的理论，长期 1.购买力平价的基本逻辑 购买力平价理论建立在单一价格规律the law of one price原理之上。根据这一规律，在所有地方一种物品都应该按照同样的价格出售，否则就有获得未被得到的利润的机会。 利用不同市场上价格差的过程称为套利arbitrage当套利发生时，两个市场上的价格最终会趋同。,（四）购买力平价理论,假设本国物价水平P人民币，美国P*美

28、元，名义汇率为e（1元人民币可购买的美元） 1元人民币在国内和国外的购买力相同 国内：1/P 国外：e(1/P*) 1/P= e(1/P*)， 1= eP/P* eP*/P,（四）购买力平价理论,2.购买力平价论的含义 如果一元人民币在国内和国外的购买力相同，那么汇率就不会变化。根据购买力平价理论，两国通货的名义汇率反映两国物价水平差异。eP*/P 当央行发行大量货币时，无论根据它能买到的物品与劳务还是根据它能买到的其他通货，这种货币的价值减少了。e(1/P*),Figure 3 Money, Prices, and the Nominal Exchange Rate During the G

29、erman Hyperinflation,10,000,000,000,1,000,000,000,000,000,100,000,1,.00001,.0000000001,1921,1922,1923,1924,Exchange rate,Money supply,Price level,1925,Indexes,(Jan. 1921,5,100),Copyright 2004 South-Western,（四）购买力平价理论,3.购买力平价论的缺陷： 许多商品不易于贸易和运输 当可贸易的物品在不同国家生产时，它并不总是完全替代品（偏好）,二、开放经济的宏观经济理论,开放经济中的重要变量 净

30、出口 国外净投资 名义汇率 实际汇率 开放经济下的基本假设 假定经济的实际GDP既定 假定经济的价格水平既定,二、开放经济的宏观经济理论,（一）可贷资金市场与外汇市场的供求 （二）开放经济的均衡 （三）政策对开放经济的影响,（一）可贷资金与外汇的供给与需求,1.可贷资金市场 可贷资金的供给=储蓄 可贷资金的需求=国内投资+国外净投资,1.可贷资金市场,S取决于实际利率r，正相关 I取决于实际利率r，负相关 NCO取决于实际利率r，负相关,1.可贷资金市场,可贷资金的供给与利率正相关，需求与利率负相关 利率调整可使可贷资金的供给和需求平衡 在均衡利率时，可贷资金的供给正好与需求平衡 在均衡利率时

31、，人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和国外净投资量平衡,Figure 1 The Market for Loanable Funds,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,Quantity of,Loanable Funds,Real,Interest,Rate,2.外汇市场,外汇市场包括两个方面：NCO和NX NCO代表资本市场的不均衡 NX代表商品和劳务市场的不均衡 对一个经济整体而言， NCO = NX NCO代表为购买国外资产的美元供给量 NX代表为了购买美国商品与劳务的净出口需要的美元量,2.外汇市场,使外汇的供给与需求平衡的价格是实

32、际汇率 外汇的需求曲线向右下倾斜，与实际汇率负相关。因为汇率越高，本国商品对外国人来说更昂贵。 外汇的供给曲线是垂直的，因为国外净投资的美元供给量并不取决于实际汇率（取决于实际利率，这里假定实际利率和国外净投资既定） 实际汇率的调整使美元的供求平衡，在均衡的实际汇率水平，购买净出口的美元需求正好等于为购买国外资产而交换外国通货的美元供给,Figure 2 The Market for Foreign-Currency Exchange,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,Quantity of Dollars Exchanged,into F

33、oreign Currency,Real,Exchange,Rate,（二）开放经济的均衡,在可贷资金市场上，供给来自储蓄，需求来自国内投资和国外净投资，实际利率使供求平衡。 在外汇市场上，供给来自国外净投资，需求来自净出口，实际汇率使供求平衡。 国外净投资将这两个市场联系起来，国外净投资取决于实际利率，国外净投资曲线,Figure 3 How Net Capital Outflow Depends on the Interest Rate,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,0,Net Capital,Outflow,Real,Intere

34、st,Rate,（二）开放经济的均衡,可贷资金市场与外汇市场的价格（实际利率和实际汇率）调整使得这两个市场的供给与需求平衡 由此决定了几个宏观经济变量：国民储蓄、投资、国外净投资和净出口水平。,Figure 4 The Real Equilibrium in an Open Economy,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,(a) The Market for Loanable Funds,(b) Net Capital Outflow,Real,Interest,Rate,(c) The Market for Foreign-Curren

35、cy Exchange,Quantity of,Dollars,Quantity of,Loanable Funds,Net Capital,Outflow,Real,Interest,Rate,Real,Exchange,Rate,（三）政策和事件对开放经济的影响,重要宏观经济变量大小和变动取决于： 政府预算赤字 贸易政策 政治经济稳定,1.政府预算赤字的影响,经济中，政府预算赤字 减少可贷资金的供给（G-S，左移） 使利率上升 挤出了国内投资 使国外净投资下降,Figure 5 The Effects of Government Budget Deficit,(a) The Market

36、for Loanable Funds,(b) Net Capital Outflow,Real,Interest,Rate,Real,Interest,Rate,(c) The Market for Foreign-Currency Exchange,Quantity of,Dollars,Quantity of,Loanable Funds,Net Capital,Outflow,Real,Exchange,Rate,Demand,Demand,NCO,S,S,1.政府预算赤字的影响,对可贷资金市场的影响 减少国民储蓄，使可贷资金供给曲线左移，使实际利率上升 对国外净投资的影响 更高的实际利

37、率减少国外净投资 对外汇市场的影响 国外净投资减少使用于交换外国通货的美元供给减少，进而使实际汇率升值,2.贸易政策的影响,贸易政策trade policy是政府直接影响一国进口或出口物品与劳务量的政府政策。 关税Tariff 进口限额Import quota：限制可以在国外生产而在国内销售的物品量。,2.贸易政策的影响,进口限额的影响。 进口限制使净出口增加，又由于外国人需要美元来购买美国商品，因此外汇市场上对美元的需求增加，这使实际汇率升值。 外汇市场美元的升值鼓励进口不利于出口，这抵消了由于进口限额导致的净出口的初始增加 结果是，进口限额既减少进口，又减少了出口，从而净出口不变。 由此可

38、以认为，贸易政策并不影响贸易余额。直接影响进口或出口的政策没有改变净出口。,Figure 6 The Effects of an Import Quota,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,(a) The Market for Loanable Funds,(b) Net Capital Outflow,Real,Interest,Rate,Real,Interest,Rate,(c) The Market for Foreign-Currency Exchange,Quantity of,Dollars,Quantity of,Loana

39、ble Funds,Net Capital,Outflow,Real,Exchange,Rate,Supply,Supply,Demand,NCO,D,E,2.贸易政策的影响,NX=NCO=S-I 贸易政策没有改变贸易余额NX，是因为这些政策没有改变国民储蓄或投资（S，I，NCO）。在既定的S和I水平，无论政府实行什么贸易政策，实际汇率的调整都使贸易余额不变。 虽然贸易政策不影响一国的总体贸易余额，但却影响某些企业、行业和国家。贸易政策对微观经济比对宏观经济有更大的影响。,3.政治不稳定与资本外流,资本外流Capital flight是指一个国家资金需求大量而突然的流出。 如果投资者关注他们的

40、投资安全，那么资本就会很快逃离这个经济。利率上升通货升值。 墨西哥政治不稳定资本外流国外净投资增加，NCO右移外汇市场的供给增加，实际汇率下降 可贷资金市场的需求增加，实际利率上升 资本外流对资本流出国有最大的影响，但是它也影响其它国家，对其它国家的影响方向是相反的，但效应更小。,Figure 7 The Effects of Capital Flight,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,(a) The Market for Loanable Funds in Mexico,(b) Mexican Net Capital Outflow,

41、Real,Interest,Rate,Real,Interest,Rate,(c) The Market for Foreign-Currency Exchange,Quantity of,Pesos,Quantity of,Loanable Funds,Net Capital,Outflow,Real,Exchange,Rate,r1,r1,D1,Demand,S,Supply,NCO1,3.政治不稳定与资本外流,3.政治不稳定与资本外流,3.政治不稳定与资本外流,3.政治不稳定与资本外流,三、国际收支平衡与BP曲线,国际收支平衡账户Balance of Payment Accounts（B

42、.P.） 经常项目：NX=X-M（Y） 资本项目：NCO=Co-Ci（流出-流入） 国际收支平衡： BP=NX-NCO=0: NX=NCO NCO（r），负相关：r增加，NCO减少,三、国际收支平衡与BP曲线,1.BP曲线的推导 BP曲线上，国际收支平衡 BP曲线斜率为正,r,Y,NX,NCO,BP,三、国际收支平衡与BP曲线,2.BP曲线的均衡与失衡 左侧：NXNCO，净出口顺差，盈余 右侧：NX NCO，净出口逆差，赤字 证明：A（rE，YA） r与NCO负相关或Y与NX负相关,A,E,YA,YE,rE,r,BP,逆差： NX NCO,顺差： NX NCO,四、国际收支调整与IS-LM-B

43、P模型,（一）宏观经济的内部均衡与外部均衡 （二） IS-LM-BP模型中的内部均衡与外部均衡,（一）宏观经济的内部均衡与外部均衡,内部均衡：商品市场和货币市场的均衡 商品市场：F.P.IS曲线 货币市场：M.P.LM曲线 外部均衡：国际市场上的均衡 国际国内相对价格Pd/Pw Pd/Pw上升，本币升值，BP左移 外币表示的本国商品更贵NX减少 Pd上升，实际货币供给下降利率上升NCO下降,（二） IS-LM-BP模型中的内部均衡与外部均衡,内部均衡（顺差）,外部均衡（逆差）,Y,BP,LM,IS,1.浮动汇率制下的内外部均衡,浮动汇率制下，不干预汇率 A.顺差情形 E0在BP左上方，顺差 N

44、XNCO 外币储备增加本币升值压力 （不干预，LM不变） 本币升值 出口减少IS左移 进口增加NX减少BP左移 均衡E1,r,E0,IS,LM,BP,Y,E1,BP,IS,1.浮动汇率制下的内外部均衡,浮动汇率制下，不干预汇率 B.逆差情形 E0在BP右上方，顺差 NXNCO 外币储备减少本币贬值压力 （不干预，LM不变） 本币贬值 出口增加IS右移 进口减少NX增加BP右移 均衡E1 （BP，IS，LM）,r,E0,IS,LM,BP,Y,E1,IS,BP,2.固定汇率制下的内外部均衡,固定汇率制下，干预汇率 A.顺差情形 E0在BP左上方，顺差 NXNCO 外币储备增加本币升值压力 （防止升值，干预，LM变） 购入外汇抛出本币 货币供给增加，LM右移LM 国内物价上涨 *实际货币供给下降，LM左移LM *投资成本增加，投资消费出口减少， IS左移IS *进口增加NX减少BP左移BP 均衡E1 （BP，IS，LM）,r,E0,IS,LM,BP,Y,E1,LM,LM,BP,IS,2.固定汇率制下的内外部均衡,固定汇率制下，干预汇率 B.逆差情形 E0在BP右上方，逆差 NXNCO 外币储备减少本币贬值压力