我国汽车消费融资租赁发展的现状、存在问题与对策_h

1、 我国汽车消费融资租赁发展的现状、存在问题与对策 刘 飞 1；郑晓亚 2 （1.特华博士后科研工作站，北京 100029；2.中国建设银行股份，北京 100033） 摘 要：在国内汽车保有量不断攀升的今天，积极推进汽车融资租赁业的发展，能够通过差异化定价满足不同的需求主体。本文在对汽车融资租赁概念进行阐述的基础上，分别从其经营现状、存在问题以及国外经验就我国汽车融资租赁业的发展问题进行了详细分析，并从扩大汽车融资租赁市场的经营主体、创新行业发展思路等诸多方面提出发展我国汽车融资租赁业的对策建议。 关键词：汽车消费；汽车金融；融资租赁 中图分类号：F426.471文献标识码：粤 文章编号:员园园

2、猿原怨园猿员(2015)02原园园65原园4 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2015.02.15 一、引言 改革开放 30 余年，我国汽车工业取得跨越式发展， 产能、销量均实现巨大突破，我国已成为全球汽车产销量最大的国家。从目前流通模式来看，主要有现金购买、汽车信贷、经营租赁和融资租赁四种类型；相比前三者，汽车融资租赁在我国的发展远远滞后于汽车行业自身的增长淤。在欧美发达国家，汽车融资租赁是新车销售的重要方式，在地区融资租赁形式进行的汽车销售占总销量的比重接近 50%。相比而言，我国以融资租赁形式销售汽车的占比却微乎其微。作为一种创新金融工具，汽车融资租赁不仅有助于

3、刺激汽车消费、带动汽车行业的整体 销售规模。同时，也有助于推动汽车行业生产的增长，对于促进行业健康发展有积极的现实意义。尽管从 20 世纪80 年代中期开始，我国境内便出现了汽车融资租赁业务，但受行业发展不规范、外部制约条件多等影响，整体 行业规模小且发展缓慢。直到 2008 年外商投资租赁业管理办法和新汽车金融公司管理办法出台，为境内汽车融资租赁业发展提供了制度规范和发展机遇。在随后的几年时间里，国内汽车融资租赁业开始快速发展，并初步形成了 一定的竞争规模。但因发展时间较短，整体发展 水平与美国等先发国家比较，仍存在较大差距。 二、我国汽车融资租赁业的现状 收稿日期：2014-12-02 作

4、者简介：刘 飞（1981-），男，安徽阜阳人，统计学博士，特华博士后科研工作站； 郑晓亚（1982-），男，贵州贵阳人，经济学博士，现供职于中国建设银行股份。 淤汽车融资租赁总体上是一种金融服务，是兼具“融资”与“融物”特征的汽车金融业务，在激发汽车消费，促进汽车产销等方面 有较好的积极作用。具体的操作上，承租人（即汽车消费者）根据自身需求，向出租人（即具有经营资格融资租赁机构）提出满足其需 求的车辆采购请求，而出租人则据此进行车辆采购。之后，将按照双方协定的融资租赁合同约定权利义务，出租人将车辆交由承租 人，而承租人则在规定的租赁期限内使用、占有车辆，并按规定支付出租人利息；当合同载明的期限

5、到期且租金付讫后，承租人购买 车辆所有权1。 2015 年第 2 期 总第 315 期65Monthly 匀粤陨晕粤晕 云陨晕粤晕悦耘襊经营管理 （一）我国汽车融资租赁公司的发展历程 我国的汽车融资租赁业是从 20 世纪 80 年2 给出几个代表性汽车融资租赁公司的基本情况。 始兴表 2 汽车融资租赁公司的基本情况 起的。最初，从事汽车融资租赁的企业利用政府对于汽车使用级别的限制，以融资租赁的名义“高价卖车”，规避政策制约。随后，政府出台措施禁止从事汽车融资租赁业务。20 世纪 90 年代，受汽车出租服务业快速发展的影响，部分租赁公司开始尝试采用融资租赁的手段销售汽车。尽管在 1997 年出台

6、了关于不得以融资租赁方式变相销售购买小汽车叫停汽车融资租赁业务，但是部分融资资料来源：笔者根据中国报告网、2014 年汽车租赁与汽车 融资租赁公司运营模式及案例分析相关资料整理得出。 租赁机构却选择“以租”、“租赁赠产权” 等方式变相开展业务。在接下来的很长一段时期，汽车融资租赁业务在我国的发展都是受到限制的，因而整体规模较小。2005 年，外商投资租赁业管理办法中提到“融资租赁包括汽车”，此外，内资融资租赁试点单位还包括两家汽车融资租赁公司。2008 年，新汽车金融公司管理办法相继出台，在汽车金融公司的经营范围里新增了汽车融资租赁业务（售后回租业务除外），为我国汽车融资租赁业发展提供了制度基

7、础和宽松的发展环境。 （二）当前我国汽车融资租赁公司的主要经营模式2-3： 1. 银行资本主导模式。国银租赁公司为例，该公司以厂商租赁和经销商租赁为主要服务对象，在国内率先开展商用车租赁业务。具体来讲，该公司根据不同商用车的特点与需求，开展富有针对性的融资租赁业务，为国 内商用车制造企业进入研发、生产、销售、发展的良性循环提供了专业的金融租赁服务。目前，国银租赁的用户已基本覆盖全国各省、市、自治区，并与一汽解放、福田汽 车、陕西汽车、东风汽车、北方奔驰、红岩汽车、华菱汽车等 11 家商用车生产企业建立了良好的合作关系。 2. 安飞士- 安吉营运模式示例。这一模式主要反映了安吉租赁公司的业务特点

8、，该公司由上海汽车总公司和跨国汽车租赁公司 AVIS（安飞士）各出资 50%组建而成， 系中国首家汽车租赁合作公司。而安飞士- 安吉营运模式主要由母公司筹措（包括向银行出售结构性金融融资产品等）资金来采购上海大众和通用的折价车辆，并通过向企业提供中高端车辆、基于整车厂 4S 店以及大客户部门来实现融资租赁。 3. 厂商主导融资租赁。此类模式的公司业务通常涵盖范围较广，除融资租赁业务外，还涉及经营租赁业务、 向国内外购买租赁资产、租赁财产的残值处理及维修以及租赁交易咨询与担保等。但因 2013 年 8 月起对融资租赁中增值税缴纳税基的严格控制，新的税务条款下，车厂需要缴纳额外的增值税额，这对于该

9、模式下的租赁公司发展提出了挑战。 4. 经销商主导租赁公司。以庞大欧力士租赁公司为例，该公司系 2012 年由庞大与日本欧力士集团合资组建而成，依托“庞大”的经销商渠道开展融资租赁以及经营 租赁等租赁业务。目前，该公司已在全国 21 个城市开展了融资租赁。 5. 融资租赁租赁。以 2011 年 3 月成立的广汇汽车租 表 1 中国汽车融资租赁业的发展历程 因早些年汽车融资租赁价格较高，且存在较多的限制条件，整体行业发展相对滞后，我国汽车租赁是市场渗透率（租赁汽车的数量占乘用车总保有量的比例）较发达国家市场明显偏低。目前，国内个人汽车融资租赁市场基本未开放，即使是公司车队，租赁渗透率也不到 10

10、%，且客户基本为外企；而在发达的成熟市场，每年近 50%的车辆会以融资租赁形式出售。在新汽车金融公司管理办法出台后，许多融资租赁公司和相关机构开始积极寻求与外界的合作，专门的汽车融资租赁公司也日益增多。表 2015 年第 2 期 总第 315 期66时间 阶段 特点 1984 年 起始阶段 因政府对于汽车使用级别的限制，融资租赁机构进口汽车，随后高价、短期租给企业，而企业则 以租赁的名义买车。 1985 年 调整阶段 出台规定，不允许开展汽车的融资租赁业务。1990 年代 初期、中期 1997 年 伴随汽车出租服务的快速发展，部分租赁公司尝试利用融资租赁的方式开展汽车销售。 出台了关于不得以融

11、资租赁方式变相销售购买小汽车 叫停汽车融资租赁业务，但是部分融资租赁机构却选择“以租 ”、“租赁赠产权”等方式变相开展业务。 2000 年代 初期、中期 在金融租赁公司管理办法、汽车金融公司管理办法均没有允许企业开展融资租赁业务的规定；而在外商投资租赁业管理办法中提到“ 融资租赁包括汽车”，此外，内资融资租赁试点 单位还包括两家汽车融资租赁公司。 2008 年以来 机遇期 新汽车金融公司管理办法出台，新增提供汽车融资租赁业务（售后回租业务除外）等；近几年，汽车融资租赁业在我国呈快速发展的态势。 租赁公司 成立时间 融资租赁车辆规模/每年 网点分布 安吉租赁 成立于 1993 年在全国 38 个

12、城市提供服务 3000 台左右 先锋租赁 2009 年从新世纪租赁剥离 2000 台左右 在全国 20 个城市提供服务，主要面向外资企业客户 易汇资本 2010 年 成 立 2012 年更名 ，1000 台左右，主要是高端汽车 在全国 20 个城市提供服务 经营管理Monthly 襋匀粤陨晕粤晕 云陨晕粤晕悦耘 赁为代表，该公司退出了以“汇购”为主题的融资租赁形式，这一形式涵盖了“选购、采购、惠购”，并提供了包括气 球融、515 轻松融等在内的丰富业务类型。此外，在 销售渠道上，广汇汽车租赁除了利用自身经销商渠道外，还与其他汽车经销商、二手车公司开展了合作，并推出了 二手车融资租赁业务。当然，

13、因广汇汽车租赁的业务运作模式与售后回租相近，故融资租赁中增值税缴纳税基的税款修订对其经营也产生了一定的影响。 上述几种汽车融资租赁经营模式各有特点，各有优势，也同样有自身的细分市场，可以看出国内汽车融资租赁业的发展势头还是较为迅猛，但因规范的行业发展历时较短，现阶段的整体行业规模仍旧较小4。根据国银金融租赁陈勇军的说明，当前国内汽车金融的渗透率仅超过 10% ，远低于成熟市场5，相比而言，其市场占比则更小，因此，国内汽车融资租赁业务的发展空间非常巨 大。也正因如此，包括商业银行、汽车金融公司和汽车融资租赁公司都纷纷在谋求扩张。在近期的发展中，汽车融资租赁业也在积极寻求行业的创新发展，2013

14、年末，广汇租赁发行了国内收个汽车金融资产证券化产品“汇元一期”专项资产管理计划。尽管国内车金融公司的资产证券化（ABS）尚处探索阶段，且业界对此的看法也不统一，但作为一种创新实践，其意义也十分明显。 三、我国汽车融资租赁业发展存在的问题 通过对我国当前阶段的汽车融资租赁业发展状况的分析，并在与国外先发地区汽车融资租赁业发展情况 进行比较的基础上，将我国汽车融资租赁业发展存在的 问题归纳为以下几个方面： （一）发展规模相对较小 因长期以来我国汽车融资租赁业发展受到政策限制，现阶段行业整体发展规模相对较小。市场上开展汽车融资租赁业务的机构，主要是各类融资租赁公司、有汽车厂商背景的大中型财务公司，汽

15、车金融公司等。相对于汽车销售的其他渠道而言，只有极少量的车辆销售借助融资租赁业务。 （二）融资渠道较为狭窄 汽车租赁业务有一个特点，那便是在前期运作中需 要投入大量资金购置车辆，并且为满足不同层次的消费 需求，还要有专门的资金投入用于车辆的更新过程，这也就需要融资租赁企业用于广泛的融资途径。目前，我国大 多数汽车融资租赁公司均是依靠自有资金或借助 银行信贷资金，其他渠道的资金来源较少，与其他国家 相比，我国汽车融资租赁业务在车辆使用年限、损耗等 方面的经营管理滞后，限制了行业的发展。 （三）相关法律规范有待进一步完善 目前，我国汽车融资租赁业务的相关法律规范尚不完善，对出租人和承租人的合法权益

16、保护不全面。比如， 汽车融资租赁合同中关于出租人、承租利和义务的规定，与道路交通事故处理办法中关于交通事故责任认定方面存在的冲突等问题。目前，只有浙江杭州等地方交通管理部门出台了相关规范措施，给出了“融资租赁车辆出现交通肇事时对承租人追责”的规定。 （险管控能力不足，经营风险较大 现阶段，我国汽车融资租赁公司的整体风险防控水平不高，对于承租人关键信息的获取能力较弱。同时，国内征信业发展正处在逐步完善的阶段，缺乏专门针对汽车融资租赁领域的信用评估，使得开展针对租赁车辆承租人的风险评估存在困难。即便是现阶段大多数企业都对承租人的条件作出了规定，要求提供抵押或担保，但仍然存 在手续繁琐以及后期预警与

17、催收工作薄弱等问题6。 （五）新车与二手车市场关联度低 拥有良好的汽车物权退出机制对于汽车融资租赁业的发展也是十分重要的。相对于汽车消费信贷而言， 汽车融资租赁的一大优势便是：合同期满，承租人可以选择退租、续租或买断等方式进行处理，而如果合同期内承租人违约，那么出租人还可以通过回收汽车来再次租赁或出售。因此，二手车市场是否健全对汽车融资租赁发展至关重要。但目前我国二手车市场欠发达，通过汽车退市来回收资金的过程较。在融资渠道狭窄的情况下，汽车融资租赁公司的发展很难真正形成规模。 四、汽车融资租赁特点及国外发展经验 （一）汽车融资租赁特点 汽车融资租赁是国外较为常见的汽车经营销售模式，为了能够更加

18、清晰的揭示其特点。本文从与传统的 经营租赁和消费信贷的比较来进行阐述，与经营租赁相 比， 融资租赁的最实质的区别在于转移了与汽车所有权 有关的全部风险和报酬。除此之外，汽车融资租赁与汽 车经营租赁还在承担成本、租赁程序、租赁目的、租赁期 限等方面存在差异（见表 3）。 此外，汽车融资租赁与汽车消费信贷之间也存在差异，主要集中在融资范围、初始条件和定价等方面。一般说来，汽车融资租赁相对灵活，租金总额和本息总额要 高于汽车售价，但能够满足一些客户的差异化需求（见 表 4）。汽车消费贷款与汽车融资租赁之间的主要差别由车辆的所有权所决定。 2015 年第 2 期 总第 315 期67Monthly 匀

19、粤陨晕粤晕 云陨晕粤晕悦耘襊经营管理 离不开大量的资金支持。以美国为例，其汽车融资租赁 业发展的一个明显特征便是融资渠道逐渐丰富，从最初的内源融资（即自身的盈利积累资金）到外源融资（主要来自四个方面，分别是普通股份融资、债务融资、优先股融和发行可转换债券融资），到 20 世纪 80 年代后进一步转向内源融资和外源融资相结合、资本积聚和资本集中相结合的融资道路，以汽车金融资产证券化为代表。 4. 先进的风险管理技术。汽车融资租赁行业的高风险性主要体现在所有权与使用权的分离以及租赁车辆 的高移动性和变现性方面，因此，加强汽车融资租赁业 务的风险管理也是增加行业发展的关键。因国外汽车融资租赁业的规范

20、发展历时较长，其风险管理技术也相对先进。 以美国为例，从其风险管理内容来看，带有明显的 流程管理特征，涉及租赁前期、中期和后期的信用风险 评估，并在具体的操作中纳入了包括判断分析法和量化分析法在内的诸多控制措施。 5. 汽车市场的关联性强。在国外先发地区的汽车融资租赁市场中，新车市场和二手车市场紧密相连。通常情况下，汽车融资租赁公司的大部分车辆系通过靠签订回购合同从生产厂家租赁，合同到期后车辆由生产厂家收回， 经整修环节后再投放二手车市场。在汽车融资租赁业务中提升新车市场和二手车市场的关联性，对于融资租赁公司 和汽车厂家的发展而言，都有很大的帮助。 其中，融资租赁公司可借此扩大经营规模，并且有

21、利于减少车辆维修支出；而汽车生产厂家则可以借助租赁市场回收资金，保持市场占有率，又可以通过二手市场得到不小的回报，扩大了自己的市场份额。 6. 完善的信用评估体系。对于控制汽车融资业务的风险而言，开展完善的信用评价体系建设也是极为重要的，基于这样一个评估体系，汽车融资租赁公司能够较 为迅速的进行承租人的信用评价，给予合理汽车租赁风险价格，降低业务风险。 五、推动中国汽车融资租赁业发展的对策建议 （一）完善政策法规，改善法律环境 完善的政策法规和良好的法律环境是我国汽车融资租赁业快速发展的重要前提。首先，通过立法从本质上规范汽车融资租赁业的发展，明确汽车融资租赁相关环节的关键问题，为行业的发展提

22、供良好的法律支撑。 其次，表 3汽车融资租赁与汽车经营租赁的区别表 4汽车融资租赁与汽车消费信贷的区别，资料来源：笔者根据中国报告网、2014 年汽车租赁与汽车 融资租赁公司运营模式及案例分析相关资料整理得出。 （二）国外发展经验 通过对欧美发达市场的汽车融资租赁业发展状况的分析，我们认为国外汽车融资租赁业发展的有益经验主要有以下几方面： 1.完善的汽车融资行业规范。在欧美等发达国家，对于 融资租赁业的规范发展主要依赖其相对完善的民商 法以及税收体系，对于汽车融资租赁价格、期限等所涉 及的相关法律问题可依据诸多合同法规和判例来解决。 2.宽泛的市场准入条件。适度合理的竞争是促进行业发展的重要准

23、则，对于汽车融资租赁业而言，也同样如此。也只有对出租人的准入条件放宽，才能有效降低汽车融资租赁价格，较好的推动行业发展。以美国为例， 除了专业的汽车金融公司外，从事汽车融资租赁业务的机构还包括商业银行、信贷联盟、信托公司等。 3.丰富的融资渠道。汽车融资租赁行业的快速发展 协调融资租赁行业的部门监管，推动银监会和在汽车融资租赁行业发展中的协调监管，在落实融资租赁公司管理办法、外商投资租赁业管理办法的 （下转第 73 页）2015 年第 2 期 总第 315 期68区别内容 汽车消费贷款 汽车融资租赁 所有权 购车消费者 合同期限内所有权属出租人合同期满后所有权归承租人 融资范围 所购车辆自身价

24、值 除车辆价值外，还包括相关的牌照、保险等费用 初始条件 初始缴纳金至少要达成所购车辆成交价的 20% 并无严格的限制，但需根据出租人的要求缴纳一定比例的保证金，待合同期满后返还 利率水平 按照协定的利率水平 一般情况下高于汽车消费贷款利率 区别内容 汽车融资租赁 汽车经营租赁 涉及行为人涉及出租人、承租人和供货人 仅涉及出租人和承租人 承担成本 通常情况下，承租人支付的租金超过购买汽车的成本 通常情况下，承租人支付的租金低于购买汽车的成本 租赁程序 出租人根据承租人的需要来选购汽车，或是承租人直接从制造商（销售商）选定 由出租人根据市场需要选定，随后再寻找承租人 租赁目的 通过融物来实现融资

25、 获得汽车的暂时使用权 租赁期限 接近于汽车的有效使用期 短于汽车的有效使用期 合同内容 通常融资租赁合同是不可撤销的，且由承租人负责汽车的维修和保养 通常经营租赁合同是可撤销的，且由出租人负责汽车的维修和保养 租赁期满后设备处置方法 到达合同期限后期，承租人以较低的价格留购车辆 到达合同期限后期，汽车由出租人收回 租金总额 通常情况下，租金总额接近于或者等于汽车的市场价值 租金总额只占汽车价值的一部分，且出租人的投资回收来源于不同的承租人支付的租金 租赁实质 转移了与汽车所有权有关的全部风险和报酬给承租人 没有转移与汽车所有权有关的全部风险和报酬 经营管理Monthly 襋匀粤陨晕粤晕 云陨

26、晕粤晕悦耘 系J.金融研究，2003（2）:30-37. 3 陈新跃，张文武.利率市场化条件下我国商业银行资产负债管理技术研究J.金融论坛,2005（3）:39-44. 4 刘艳萍，王婷婷，迟国泰.基于方向久期利率风险免疫的资产负债组合优化模型J.管理评论，2009（4）:11-25. 5 迟国泰，张玉玲，王元斌.基于全部资产负债利率风险免疫优化的增量资产组合决策模型J.管理工程学报，2011（2）:161-172. 6 郭奔宇.商业银行利率风险识别实证研究J.金融研究,2005（11）:62-73. 7 林乐芬，陈旭阳.利率市场化下我国商业银行利率风险压力测试分析J.经济纵横，2013（12

27、）:84-88. 8 于东智，郭娜，关继成.利率市场化下我国商业银行资 产负债管理策略研究J.农村金融研究，2012（9）:37-41. 9 龙军，张宏，程锐. 我国商业银行资产负债管理实务研究兼论利率市场化的冲击及应对J.武汉金融，2014 （1）:58-60. 10 贾德奎.基于 Shibor 的利率期限结构预期理论研究J.上海金融，2009（8）:31-34. 11 Drehmann, M., Sorensen, S. ,Stringa, M.The Integrated Impact of Credit and Interest Rate Risk on Banks: A Dynami

28、c Framework and Stress Testing Application J.Journal of Jour原 nal of Banking & Finance, 2010，4(34): 713-729. 12 BCBS.Group of Governors and Heads of Supervision Announces Higher Global Minimum Capital Standards R. 2010. 13 周凯，袁媛.商业银行动态流动性风险压力测试应用研究J.审计与经济研究，2014（3）:104-112. （上接第 68 页）基础上，积极协调尽早推动融资租赁发的颁布实施。 （二）出台优惠措施，促进行业发展 鉴于汽车融资租赁业发展对汽车工业发展和拉动消费中的积极作用，政府应积极出台优惠措施，帮助汽 车融资租赁企业减缓经营各环节中的税收负担。可借鉴发达国家的经验做法，对汽车租赁业设置不同程度的税收优惠措施。 （三）扩大市场经验主体，强化市场关联建设 以降低业务发展成本、推动行业发展规模为宗旨， 积极纳入更多的汽车融资租赁市场主体，推动形成良好的汽车融资租赁竞争格局。尽快培育和发展成熟的汽车融资租赁市场和二手车交易市场，建设连接汽车生产、销售与汽车金融的重