第3章+财务报表分析方法基础.ppt_第1页
第3章+财务报表分析方法基础.ppt_第2页
第3章+财务报表分析方法基础.ppt_第3页
第3章+财务报表分析方法基础.ppt_第4页
第3章+财务报表分析方法基础.ppt_第5页
已阅读5页,还剩38页未读 继续免费阅读

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

第三章财务报表分析方法的基础,财务分析的评价标准横向分析技术时间序列(趋势)财务报表和非财务报表信息组合的补充,财务分析的评价标准,经验标准历史标准行业标准预算标准,经验标准,经验标准:指根据大量且长期的实践经验形成的标准(适当)的财务比例值。 例如,西方国家70年代的财务实践形成了流动比率的经验标准2:1、速动比率的经验标准1:1等。 此外,通常认为,如果流动负债占有形净资产的比率超过80%,企业不得超过库存占被认为经营困难的净周转资本的比率,资产债权率通常应控制在30%-70%之间。 经验标准(续1 ),实际上,这些经验标准主要是制造业企业的平均状况,不是适用于所有领域和所有情况的绝对标准。 具体运用经验标准进行财务分析时,必须结合更具体的信息。 例如,a公司的流动比率大于2:1,但是假设长期滞纳的应收款和存在很多滞纳库存的b公司的流动比率可能稍小于233601,例如1.5:1,但是在应收款、经验基准(接下来的2 )、库存和现金管理等方面非常重要那么,如何评价a和b呢? “经验标准=平均水平”吗? 个经验标准不是一般意义上的平均值,财务比例的平均值不一定构成经验标准。 一般来说,只有有上下限的财务比率才能创造出合适的经验比率。 而越大越好、越小越好的财务比率,例如各种利益指标不能确立适当的经验基准。 经验标准(续3 ),经验标准优势:相对稳定客观。 经验标准不足:随着未广泛应用(受行业限制)的时间推移而变化。 历史标准、历史标准:本公司过去某个时期(例如上年或上年同期)该指标的实际值。 历史标准对评价企业自身的经营状况和财务状况是否改善非常有用。 历史标准可以选择企业历史的最高水平,选择企业在正常经营条件下的业绩水平,也可以取过去几年的平均水平。 另外,财务分析实践还经常与前年实绩进行比较。 历史标准(续1 ),适用历史标准的优点:可靠性/客观性比较强。 历史标准的不足:保守往往适用范围狭窄(仅仅说明企业自身的发展变化,不能全面评价企业的财务竞争力和健康状况)。 企业主体发生重大变化(企业合并等)时,历史标准失去意义,或者至少直接使用变得不方便,企业的外部环境发生急剧变化时,历史标准的作用受到限制。 行业标准、行业标准:是行业财务状况的平均水平,也是该行业某个比较先进的企业业绩水平。 业界标准的优势:也可以用于确定企业的发展趋势,企业可以说明其在业界的地位和水平(竞争需求) (例如,在经济衰退时期,企业的利润率从12%下降到9%,而在同期,企业所在业界的平均利润率从12%下降到6%,则业界标准(接下来的1 )是该企业的业界标准问题:不一定能和“业界”内的两家公司比较,多样化经营带来的困难同业界的企业也可能会有会计差异。 预算标准、预算标准:实施预算管理的企业制定的预算指标。 预算标准的优势:特别适合满足战略和目标管理要求的新公司和独家公司。 预算标准不足:外部分析不一定是不可用预算的主观/可靠性。二、横向分析技术、联合规模报表分析企业之间财务比例的比较分析、联合规模报表分析、联合规模报表分析的动机:在不同规模企业之间直接进行财务报表的比较分析,会因“规模”的不同而招致误解。 例如,假设a公司有1500万负债,b公司有15000万负债,那么有可能会误以为b公司的杠杆度比a公司高。 因此,在进行不同规模企业间的比较时,必须抑制规模的差异。联合规模报告分析(续1 )、规模差异控制方法之一是以一定的百分比形式表现财务报表项目,即编制联合规模财务报表。 例如,将收入报表中的项目表示为销售收入的百分比,将资产负债表中的项目表示为资产的百分比。 共同规模报表分析(续2 )通过观察并比较两家以上公司的同型财务报表,可以发现各公司间财务状况和经营状况的差异。 例如,比较两个公司间的同型损益表可以首先发现销售利润率的差异,然后找出利润率差异的原因,例如:总利润率的差异,经营费用的差异,或者相对于销售利润率的投资利润率的差异等。 财务比率比较分析,最常用的横向分析技术是公司间财务比率比较分析。 财务比率通常以百分比或倍数表示。 理论上,财务比率可以计算任何数字。 在实践中,经常根据需要选择一些基本财务比例和主要财务比例进行具体应用。 财务比率比较分析(续1 ),一般来说,在设计或选择财务比率时,应遵循以下两个原则:1的财务比率分子和分母必须来自同一企业的同期财务报告: 不一定来自同一份报告2财务比率的分子与分母之间需要一定的逻辑联系(因果关系等),确保计算出的财务比率具有一定的问题,即比率具有财务意义。 财务比率比较分析(续2 ),标准统一财务比率及其体系和标准财务比率的计算方法实际上并不存在(不同的分析者可以根据自己的理解和实际分析的需要采用不同的比率设计方法,也可以采用不同的财务比率体系)。 如果财务比率反映资产负债表变量与损益表变量之间的关系,则资产负债表变量必须计算年度的平均值。 外部分析人员只能得到年初数和年底数。 财务比率比较分析(续3 ),计算这样的财务比率的话,季节和周期的变化引起的问题不能解决,年度内发生的不规则的变化也不能反映出来。 适用于财务比率分析的财务比率可以被归纳为几种类型。 通常将财务比率归纳为:财务比率比较分析(续4 ),流动性比率,衡量偿还公司流动负债能力的财务比率,主要归纳为流动比率和当期比率等5种。 长期财务安全性比率是衡量企业长期供资者的保障程度,即公司长期负债能力的财务比率,主要包括资产债权率和利率保障倍数等。 收益性比率是用于衡量公司整体收益性的财务比率,主要包括销售收益、财务比率比较分析(续5 )、利润率、资产利润率、资本利润率等。 投资者特别关注的财务比率是衡量公司对投资者做出贡献或投资者从公司获得的利益的财务比率,主要包含普通股的每股利润和股价收益率等。 与现金流量表相关的财务比率是衡量公司现金流量状况的财务比率,主要包括营业现金流量与负债的比率,以及每股营业现金流量。 三、要构建时间序列(趋势)分析、趋势报告(TRENDSTATEMENT )分析趋势财务比率分析、趋势报告分析和趋势报告,首先选择一年作为基本年度,表现下一年的报告项目。根据惯例,基本年度设定为“100”,例如,某公司连续4年的财务报表的收入项目为(单位:万元) 1996年1998年350396482504,趋势报告分析(续1 ),1996年为基本年度,1997年, 1998年和1999年的销售收入在趋势报表中表示为:138,另外,某公司1996年至1999年的相关项目的趋势表现状况为:趋势报表分析(续2 ) 1996199719981999销售收入100110010.8119.0157.7其中:啤酒销售100111.3119.8162.8销售成本100111.9118.4155.9经营和管理费用100110012.5130.7176.1净利润10011 销售桶数100110005.210 9.4132.2,趋势报告分析(续3 ),该公司财务状况的变化趋势是两个重要特征:1的经营和管理费用远远快于销售收入和销售成本的增长速度。 从1996年到1999年,经营和管理费用增加了76.1%,但同期销售和销售成本的增长率分别为57.7%和55.9%。 因此,经营和管理费用的增加可能意味着该公司为了维持和扩大自己的市场份额,必须增加对广告支出等的投资。 (2)该公司的啤酒、趋势报告分析(续4 )的销售额增加了62.8%,但啤酒的销售额只增加了32.2%。 以每年的销售额除以销售额,可计算出每年的销售单价为3360961999999819956.0159.2461.3268.95,因此该公司从1996年到1999年销售增长的主要原因是每桶销售增长了23%,销售额增长了趋势财务比率分析、财务报表分析中常用的另一种趋势分析方法是财务比率时间序列(趋势)分析。 在某些情况下,这种分析是非常启发性的。 例如,分析者可能会根据过去几年的流动比率来推算整体的趋势。 下表显示了h公司1996-1999年的财务比率。 趋势财务比率分析(续1) 1996199719981999现金与有价证券/资产0.110.140.060.04流动比率1.381.831.681.30营业所营业资本/销售额0.0690.0750.0800.076长期负债/股东权益0.300.300.730.32营业利润年利率支出13.8214.3513.877.49净利润/股东权益0.2570.2360.2160.215销售额/年平均应收帐款33.9741.1037.7039.17销售成本/年平均库存8.258.539.038.97,趋势财务比率分析(续2 )上表中的某些财务比率为: h公司于1998年12月购买了k公司68%的股票,1999年3月的业务以其68%的股票与k公司的3家工厂交换了6个品牌。 为了收购和融资k公司,h公司将其长期负债从1996年底的53795000增加到1997年底的170535353000。 1999年,将长期负债削减到年末的95719000。 1998年长期负债的股东权益比率的增加和趋势财务比率分析(续3 ),1999年的营业利润利息支付比率的减少受这些交易活动的影响。 3、变异的测定:在观察某企业多年财务比率的趋势时,应同时观察其稳定性或变异状况。 财务比率的变动程度可通过下式进行测量: (比率最大值比率最小值) /比率平均值、趋势财务比率分析(续4 ),下表为a、b、 显示c的d这4家酿酒公司的1990-1999连续十年的净销售收益率及其变异测定标准:年ABCD 19900.0260.0350.0700.03319910.0270.0410.0940.031199120.040440.0310.10 0410.0940.030199140.04040463600. 0410.0720.015350.0410.0780.012195360.0410.0450.0630.015,趋势财务比率分析(续5 )年ABCD 199170.0430.0490 根据199180.0450.050380.004199190.0430.057020.0710.004变异度0.500.640.924.50,a公司净利润率变异度最低,d公司变异度最高,四是财务报表与非财务报表信息的结合,财务报表信息由财务报表分析人员在财务分析过程中,包括产品市场信息和资本市场信息,还要考虑其他方面的信息。 产品市场信息、产品市场信息的分析可以知道市场份额的变化。下表显示了1980年至1983年美国六家酿造公司的市场份额统计(按销售桶数计算)和啤酒总消费量。 其间,总消费量相对几乎没有变化,但BUSCH的市场份额从28.2%增加到32.9%,HEILEMAN从7.5%增加到9.5%。 其馀4家公司的市场份额下降了。 产品市场信息(续1 )公司1983019811980021983 Busch 28.20.02.42.9 % miller 21.122.221.520.4 strongh/schitz 13.912.912.613.2 heileman7. 57.77.99.5 coors7. 87.36.57.5 pas BST8. 57.46.77.0 others 13.012.512.49.5总共1000%总消费量(百万桶) 177.9181.9182.4183.8产品市场信息(续2 ),桶数信息的另一用途是表达桶的营业利润(注:在有非酿酒业务的公司,计算桶的营业利润时采用的营业利润信息来自年度报告中的各行业公告,不得自总利润表)。 1983年每桶营业利润heilemanbuschoorspabst $5. 9310.7410.841.07,产品市场信息(续3 ),这些数字证明各酿酒公司之间的相关营业利润水平存在较大差异。 在其他行业,产品市场信息在公司财务分析中也很重要。 例如,住客率是酒店业的重要变量。 固定成本一旦确定,住客率的增加就会导致纯利润的大幅增加。 资本市场信息,资本市场有大量信息。 例如,“股票收益率”(PE值,即每股市价格/每股纯利润)是此分析中常用的指标。 该比率越高,表示预期的未来收入高于当前报告的收入。 PE值过高的原因当然可以在至少两个情况:之间暂时降低当前报告利润的第二个原因是期望未来几年利润的持续增长。 资本市场信息(续1 ),股息支付率(每股股息/每股净利润)。 但是,很难明确推断用红利支付的水平。 股息支付少的原因是:管理当局面临严重的营业现金流问题的管理当局认为投资机会比资本成本高的公司已经吸引了喜欢少股息的投资者。 例如,是为了逃税动机。 5 .一些补充、财务报告的一个重要趋势是年度报告包含的信息量的增加,而不是基本的财务报告。 (这种增长取决于部分法规的要求。 例如:我国规定,如果其他业务利润占报告期利润总额的10%以上,应在注释中公开各业务种类的收入数和成本数。 因此,无论用什么样的分析方法进行财务报表的分析,

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论