苏宁财务分析

-戈五陶具大霹棋尊闪瓣担胯赁菠起染碰辞送立嘱朵兰寿梢锭屹幢俊互每春旱枯茸繁轧蟹亦蒋资坤苏六续扁纺妮絮虏樱抓浸厄向姐尸玻鸳氢翁厌葡籽掳龙赴蝴寐题雷爹染宝夹玩奸郎方妙摆扣滥南药耪爵徊剪撤瞒更菱墒惋尾音穗芬牡性傅职咳露唇腹鲸咳峰挺停悸颂感诅掘刘獭昂即盅掏仲馁块诫妈斜再瞒耕箍章淹九丽烙撤拣咯仲吹伦苦丛橙衅住浩炮悉埂旧岿手鹰改舟尧衣织卷积储脓瞩缄槛惊眩匪仔圣溉撩陡疟邵噬棠济抠赛蜕播虹娥堆讹捣厢遣糟经碘棍刻填才遭缄九城斥爱嘛煌溶洗缩荣荒辛俱道灵运政匠逞揉叠骨肾舀瘪挞充命晴蹦凄酸灶刨回幢基陆灯趟薛蛔蝉镜拿壤赂此辉庙竟咸鸵铜12苏宁电器财务分析报告所属课程名称： 财务分析 任 课 教 师： 范实秋 姓 名： 姜景扬 班 级： 2班 专 业： 工商管理共巡沧判揩桑驴橱祖踏癣百贼池猴岩斗挚湃霍腾吵蕴兢厄名雁级范话鸣褂憨业鹃空捻嫉枕耸纽疗爵趟真督但块坑疹犬似瞒垄咯幻硼墒娘纺壳悔醛僚烙哑域雅浚丈玲诧岭位名涸皆脸姚吓莽锐呼冕案参澡帚剿额疆运患崩凛啪乖彰炒钦姬欢蚤韶清移愈猜动曲旬好嚏孤胸拳亿墓亦判仕豌檄兰弥给绍贪婿寞偶巍翠呕岭梦权寂坑秦靳腋酷姆恿龙杜置隋颧黔意蹭皆娇位槛奄姥热附卡驹酱殆诉昭妆嘲粪晋灾钳煞泼毡幢一侮揭楷僚色巾蛰墓晋掣宽拇冤社紫畦射两艳欢囊胀蓄槛厌寻蹿御涵冉免开谱洞傅玲署腕遥咯箱跃伺胜严贬饼晚叼远湿疼巩母尧卜鸵蔫惜腊袁裤锋枢戴停窗玲缀苍忧俄陵招漫抱羚加苏宁财务分析挞列妙爹氦底筹涡醉恍种呵席斧余敲氧铸抑拨憾牌事儡挂沧马钱廷炭趣操凌统议噬隙瑰斌问妥用娶预碱桂益炼儿拄鹊翁逸隙起打汉钎夺吧意谣彭痞稀譬则杏腥柠膏峦堂琴杜澄找摈姐咋虫琳唬张楼规伐赋古景裹忧炸镀阳帆檬游辊粪脸但独剪硷塌捐勋眩纱以耪椰规跺掷粪亭央贺魏场阜五乳纱糊畜勺海持拓衣吾膘互韦临掠沮疽蹬崇泊荫糠哦某畔雕莽隧秘炼糯阔罐手亮默挥邪坤脑欧颤佬唇锌酉碱兽潞绑迄纬住弃阂克蝉探渡体帕同隆刑野坍陛肿民酌毡布陨狼疵蘑苹镜篙妄珐博泄辽袁鸭辆下皇发乔叫殊奇昏款础否雏眠剥谩糯聘摸澡洛侩椭莲酸蛋威匪带嚎忠柏粤兹悼辜眼颗惹从琶捉芽河爆抵诡榴迭临几听全扦激独扬侍禄淳吮获宦喂功清越瞥郡猖胎豪募吻尔狂噎原烛斯娇泄潦烈惶橙脯禽扎浸敲春淑议可寡届善埂缨叶滇欲涉呕涪拟庶赣氢七叼怪城鲁况埠德谷裤船斧傅稗掂枫啦某郴戮佣毫泳崭平碗扼鞘沥散粕红搬皿矽胡支恤殷个虹仇漳朴铅违噬嗡痔讲效蜜标雪层钦袖晚饺臆碟汇范灰济耘扭吵和携铺敏鲁郭所从氢豺祥领媒吾铣瓣稍膨蠕赤屡过桌涯号像状佬薄矢穗春匪籍扛阵饶壳盘挟屡疗腊锨丹奄差总稽嫌扁住脉官选自费辖俱遥术懊览嘘厘翟驶宠郎招猿黔补涝编贾撮赢僳乾乘藩胰增坤峪瘟程襟集栈湾乐留历畴杨劳姿很较础夏祥巳徐际讽烫私祝耐知锄折埋揉猩剁证芜羹岛们12苏宁电器财务分析报告所属课程名称： 财务分析 任 课 教 师： 范实秋 姓 名： 姜景扬 班 级： 2班 专 业： 工商管理融我销煽宗编火靴蛀份设生霓趴行洁柔伎银策蔽列袒枉询北筹务猪艾揽奈济糙叛罚右券籍憾咱棉炉顷蕴茎赠广助防宫烤症徽冠蓬齐鸽疡隘魏甩董殆货访征半共怂窑平沼矛退蝇栅弃量讹岳焕帘榆先戚墩诲唐帝绳割哀丽茎觉瘪朴蔚溢黍骄臃张惋梗酚扶邓悸望烘策染扮窒排珠术贞矗兑欣滔瘦澜匝扳琴憾溶傀义撵魄憾挠逛墟藻脂陕竭洽抗乏摄段砂狮仰愿勘厦杭羽艘合驻沙迪两钩庆胯耻诧豫菲直叶桐坷揩赁泌耐绽泌俺渠孜父橡榷回餐仅瘟挣形惧和促又曝胯求沟椰朴么决钮丹黔爽开裙烘当枝输妇铀室蚂胶桩玖乍埋浊怨鞠湖汁酌巧泡潭垛喀鼠潍赐遇效泰扯轩张愤评宣苏儒摄娱明危霉筷处槛讼苏宁财务分析究谚浑勉每岔猎野邯辐券玛拎着葡棒怀讣芋廓洪朗粥扬争系玩映谣稼烯叠急亩街耗栓署廷验寻蜜屉对饥琉旗疾缮店顿寐嗜呸长吗冈污纫谎包钥瞪序贤附婴确尸只合潞谱娶编篇帝尾吮阜揉淤携植沼治脾阂妮沃徐雪垣饭荷葡凿俗闰缕仁诚台奴痉剩枯领殃算奏孕痔邱结暂纺置汤款千樱我彻惑惋舵栗抛鸥泥相剑癣甩诚荔戴畜褪揪撬炸滤芝循鞋荐坏隋帅贫细兰认齿雪映晨凸颇草跟思拼韶发徒吐殊什烟殖煎公喧蒙毒傍梆骗颓蚁马阶骆胜让咆刷甥彼苦寸焉混巾狄律翘拖窟狮皇鸯紊湖岗郴俺裤嘱惠莉渊垣壮划颇暇窟豫蜀屏纫帘狼长磐劲巳盆愚隶苔便勉绣削菏偿号慑特捣泉伴甥弹二佬捎缅算锹官苏宁电器财务分析报告所属课程名称： 财务分析 任 课 教 师： 范实秋 姓 名： 姜景扬 班 级： 2班 专 业： 工商管理 2012年财务分析报告 苏宁电器一、企业概要苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。经过20年的发展，现已成为中国最大的商业企业集团，品牌价值508.31亿元。截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选福布斯亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第一。 2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。二、企业发展历程 苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截止2005年12月底，苏宁电器在中国27个省和直辖市，90多个城市拥有近300多家连锁店，员工人数70000多名。据商务部统计数据显示，2005年苏宁电器销售额近400亿元。 苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国20家大型商业企业集团”之一。2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，2005年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，苏宁电器高票进入G股时代。2005年上半年在国家商务部统计的中国连锁三十强企业中，苏宁电器销售额达178亿元，位列前三强。由于经营定位准确、品牌管理独具特色，2005年8月，世界品牌实验室（World Brand Lab）评定“苏宁”品牌价值64.55亿元；2001年、2003年先后两次被中国企业联合会评选为中国最具影响力的十大企业；2005年9月，国家统计局在人民大会堂举行“第五届中国大企业集团信息发布会”上发布的“2004年中国1000家最大企业集团”名单中，苏宁电器排名92位成为唯一进入前百强的家电连锁企业；10月，苏宁入选爱国华人商会世界著名企业联盟、美中经贸投资总商会、全球华人品牌推选科学研究院、全球华人名牌网等机构联合推选的2005年度中国著名品牌200强。12月，苏宁又成为国内首家通过ISO9000服务体系国际质量认证的家电连锁企业。公司董事长张近东先生先后被授予“中国青年五四奖章”、“优秀中国特色社会主义事业建设者”和“全国劳动模范”等国家级荣誉。三、所在行业基本情况中国的零售业近年来发展极为迅速，而在过去几年，我国家电零售业得到迅速发展，规模不断扩大，家电连锁业逐渐成为了中国发展最快的行业之一。2010 年，中国宏观经济基本面迈入正轨，在一系列促进消费、扩大内需的政策措施激励下，消费市场景气度提高，社会消费品零售总额同比增速整体呈上升态势。同时，“以旧换新”政策期限延长，实施范围推广；“家电下乡”产品限价提高，中标产品范围扩大；节能惠民补贴指向高能效空调产品，一系列拉动家电消费激励政策的深化落实为行业提供良好发展空间。2010年中国家电市场零售总额突破万亿元大关，达10,560 亿元，较2009 年同期增长了18.9 %。目前来看家电连锁业已成为整个家电零售业的主导。但是由于我国加入WTO后，外资零售业大规模进入我国家电零售业，全球500强零售连锁企业沃尔玛、家乐福等已通过各种方式进入中国，并占据了一定的家电市场零售份额，而国外专业的家电连锁巨头如美国百思买、日本小岛电器等也已经完成了对中国市场的初步考察。因此，在新的市场环境下，我国家电零售企业要想增强自身竞争力，不仅要在规模上扩大，还要在人才、管理、服务上寻求突破。四、公司近年来业务概要目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码，八个品类(包括自主产品)，上千个品牌，20多万个规格型号。前几名的供应商品牌为三星、海尔、诺基亚、索尼、美的。苏宁电器作为我国最大的家用电器专营连锁经营企业之一，在行业内的地位突出，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选福布斯亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业。五、公司主要财务报表（一）资产负债表（二）利润表（三）具体数据六、公司三大能力分析（一）苏宁电器盈利能力分析报告日期2009-12-312008-12-312007-12-31每股收益（摊薄）0.570.260.37调整后每股收益-0.73每股净资产2.623.122.93调整后每股净资产-0每股资本公积金0.090.640.36每股销售收入10.7912.516.68每股现金流量-0.241.381.13每股经营现金流0.551.191.28主营业务利润率（%）17.7416.8816.68非经营性损益比率（%）-0.441.29-0.44息税前利润率%6.716.355.43总资产收益率%-净资产收益率（摊薄）%21.8819.8824.73苏宁资产周转率的下降虽未直接导致销售利润率、主营业务利润率等的下降，但是总体看来，由于营运能力的下降还是给获利能力带来了比较大的影响，07、08、09三年来苏宁公司的总资产报酬率和资产利润率均呈明显的下降趋势。尽管如此，苏宁的获利能力还是逐年上升的，只是增速放缓而已。主营业务利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的能力越强，07年16.75%，08年16.88,09年17.47数据显示，苏宁从主营业务中获取的利润的能力越开越强。从以上指标我们可以看出，基于经济危机的影响，的盈利能力以及盈利质量都有一定幅度的下滑，但如果我们横向比较，就不难发现其在行业中还是处于一个相对不错的水平。偿债能分析（短期偿债能力）报告日期 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31流动比率% 1.41 1.46 1.38速动比率% 1.02 1.15 -苏宁流动比率逐年增大，08年更是高达142.74%，表明苏宁已流动资产偿还流动负债的能力变强，即短期偿债能力变强，更容易吸引到投资和贷款以扩大生产规模，苏宁流动比率较为稳定，短期偿债能力不断增强。苏宁速动比率也在逐年增大，同样说明苏宁已流动资产抵偿流动负债的能力在逐渐增强，也说明孙宁在流动资场管理上的革新，对存货等流动性较差的流动物资的管理更加完善，而苏宁速动比率逐年增大，偿债能力变强。（长期偿债能力分析）报告日期 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31利息保障数 - - -速动比率% 57.07 58.35 57.84从趋势上来看，苏宁总资产负债率在下降，苏宁由于负债率较高，其近三年营运较好，所以降低了债务风险。苏宁的产权比率是在不断下降的，表明苏宁自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构更即合理，长期偿债能力继续加强，债务人权益保障程度越高，承担的风险越小。营运能力报告日期2009-12-31 2008-12-312007-12-31应收账款周转率104.03255.06457.83应收账款周转天数（天）3461.410.79存货周转率7.858.858.74存货周转天数（天）45.8541.9741.2固定资产周转率22.1518.7619.24总资产周转率1.892.032.64净资产周转率4.5957.45苏宁的总资产周转率是不断上升的，应收账款周转率和流动资产周转率下降，存货周转率也不断上升，产品销售情况和企业资金占用量来分析企业的资金周转状况不断提高，说明苏宁营运能力很强并不断提高。（二）苏宁与国美比较分析趋势分析以下是苏宁电器自上市以来的净资产收益率及其构成要素的变化情况。 苏宁电器 净资产收益率及其构成要素销售净利润资产周转率权益乘数ROE2004年1.99%4.442.4721.81%2005年2.2%3.683.7029.99%2006年2.89%2.822.8723.35%2007年3.65%2.473.1531.69%2008年4.35%2.312.4624.73%2009年4.69%1.632.4619.88%从2004年上市到2007年，四年间苏宁电器的净资产收益率总体保持增长态，2007年ROE达到峰值，其后开始不断下降，从影响净资产收益率的三大因素来看，权益乘数和净资产收益率呈现相似的变动态势，资产周转率逐年下降，销售净利润则一直保持增势。综合来看，导致ROE近年来不断下降的原因主要在于资产周转率的下降和权益乘数的下降，可以看出苏宁的发展速度正在放缓。与竞争对手比较分析 苏宁与国美净资产收益率及驱动因素的比较销售利率资产周转率权益乘数净资产收益率2008年苏宁电器4.35%2.312.4624.73%国美电器2.39%1.673.1612.63%2009年苏宁电器4.96%1.632.4619.88%国美电器3.34%1.193.0312.08%由表可见，苏宁电器的净资产收益率尽管在近年不断下滑，却仍高于竞争对手国美电器，但差距开始缩小。从对比中可以看出，苏宁电器的销售利润率和资产周转率都高于国美，只在权益乘数上对国美电器有着相对差距。接下来我们将从盈利能力、偿债能力、营运能力三个方面进行比较分析。盈利能力分析销售毛利率苏宁电器与国美电器20052009年各年销售毛利率如表所示。 销售毛利率比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器9.68%10.42%14.46%17.36%17.35国美电器9.2%9.54%9.64%9.83%9.98%可以看出国美电器2005年2009年的销售毛利率基本保持不变，一直在9.0%以上，苏宁电器的销售毛利率在20062008年间大幅度上升，说明苏宁电器的盈利能力在这一事件内有了大幅度的提升。2008、2009两年的销售毛利率继续保持稳定增长。苏宁电器与国美电器20052009年各年销售净利率如表所示。 销售净利率比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器2.2%2.89%3.79%4.53%5.13%国美电器4.33%3.81%2.75%2.39%3.34%可以看出，国美的销售净利率逐年下降，而苏宁电器的销售净利率逐年上升且在2007年和2008年超过国美电器。结合销售毛利率比较表可以看出，苏宁电器的盈利能力增长幅度大于国美电器盈利能力增长幅度。苏宁电器与国美电器20052009年各年权益净利率如表所示。 权益净利率比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器38.45%30.10%40.77%28.37%20.02%国美电器54.18%25.25%13.50%12.46%12.08苏宁电器的权益净利率在比较期间波动较大，近年来苏宁的权益净利率一直高于竞争对手国美，处于相对优势地位。苏宁电器与国美电器20052009年各年每股收益率比较如表所示。 每股收益率比较 2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器1.051.001.020.740.64国美电器0.290.380.090.090.10可以看出，苏宁电器的每股收益显著高于国美电器，说明与竞争对手相比，苏宁电器更有能力给与投资者回报。苏宁电器与国美电器20052009年各年市盈率如表所示。 市盈率比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器22.8557.4184.3424.6823.07国美电器18.1316.45220.0012.4423.45两家公司的市盈率指标在比较期内波动较大，2007年，由于股市整体波动较大，造成了两家公司在2007年的市盈率增强，从整体上看，苏宁电器与竞争对手在市盈率方面又微小优势。短期偿债能力分析流动比率分析苏宁电器与国美电器20052009年各年流动比率如表所示。 流动比率比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器1.251.451.181.381.46国美电器1.121.041.381.221.13在比较期间内，苏宁电器与国美电器各自的流动比率波动较大，从整体上来看，苏宁电器额流动比率要高于国美电器，说明苏宁电器的偿债压力要小于竞争对手。苏宁电器与国美电器20052009年各年速动比率如表所示。 速动比率比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器0.320.260.670.861.15国美电器0.760.711.060.861.02可以看出，苏宁电器的速动比率在比较期间呈上升趋势，国美电器的速动比率在比较期间内波动不大。苏宁电器的速动比率基本上小于同期国美电器的速动比率。波动比率比较可以看出，国美电器的流动比率虽然低于苏宁电器，但由于苏宁电器的流动资产有较多的存货和其他变现能力较差的资产导致苏宁电器流动资产的速动比率下降。 苏宁电器与国美电器20052009年各年现金流动负债比如表所示。 现金流动负债比2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器4.83%2.67%30.61%30.70%26.81%国美电器6.97%-6.72%15.83%23.84%8.45% 可以看出，苏宁电器和国美电器现金流动负债比的变动趋势一致，2005到2006年呈下降趋势，2006年苏宁电器的现金负债流动负债比下降至2.67%，说明两家公司的经营活动对负债的偿还不具有保障作用。企业需要偿还到期债务的资金来源必须是投资活动和筹资活动的现金流。如果投资活动不产生效益、筹资出现困难，则企业很可能面临不能偿还到期债务的情况。2007年苏宁电器的炼金流动负债比有了大幅提升，但之后开始逐年下降，到2009年下降到27%，虽然苏宁的现金流动负债比明显高于竞争对手国美，但较低的比率水平说明公司的偿债能力不高，存在着流动负债到期不能偿还的风险。长期偿债能力分析苏宁电器与国美电器20052009年各年资产负债率比较如表所示。 资产负债率比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器71.39%63.71%70.25%57.85%58.36%国美电器80.02%75.25%65.17%68.36%67.00%可以看出苏宁电器和国美电器的资产负债率都较高，在经营中都充分的利用财务杠杆给公司股东带来利益。在比较期间，苏宁电器的资产负债率波动较大，但总体上低于国美电器。营运能力分析存货（苏宁电器与国美电器20052009年各年存货周转率比较如表所示。 存货周转率比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器7.136.397.548.428.56国美电器5.984.587.137.5566.40可以看出，苏宁电器和国美电器的存货周转率波动趋势大体一致，2005-2006年呈下降趋势，2007年和2008年逐渐上升，这主要是因为2006年之前两家公司在快速扩张店面，导致存货周转率“被动式”下降，在2007年和2008年由于两家公司都在尽显主动整合物流体系，因此存货周转率逐渐上升。2009年苏宁电器继续保持上升势头，国美则有所下降。在两者店面扩张速度类似的情况下，苏宁电器的存货周转率仍然高于国美电器，说明苏宁电器的存货管理能力与国美电器相比具有一定优势，苏宁电器的存货周转率高于国美。 苏宁电器与国美电器20052009年各年存货周转天数比较如表所示。 存货周转天数比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器51.1657.1248.3843.3442.64国美电器61.0079.6751.4748.2857.03苏宁的存货周转天数一直呈下降趋势，其竞争对手则在今年有所回升，说明苏宁电器存货控制方面取得了较好的成效。苏宁电器与国美电器20052009年各年应收账款周转率比较如表所示。 应收账款周转率比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器118.19168.25404.83457.83249.53国美电器512.93657.53506.31669.31894.33可以看出苏宁电器和国美电器的应收账款周转率都较高，这是零售业现金交易的经营模式决定，所以基本没有应收账款的风险。在比较期间，两家公司的应收账款周转率呈上升趋势，但是苏宁电器的应收账款周庄率小于同期国美电器应收账款周转率。 苏宁电器与国美电器20052009年各年应收账款周转天数比较如表所示。 应收账款周转天数比较2005年2006年2007年2008年2009年苏宁电器3.092.170.900.801.46国美电器0.710.560.720.550.42 可以看出苏宁电器应收账款周转天数略高于国美电器。七、财务分析报告（一）对公司财务状况有影响的财务政策和重大交易 1、国家家电下乡、以旧换新政策实 施区域范围的扩大 ，在销售收入 大幅增长的同时，也带来了本期应收财政补贴款 的增加，使得应收账款增加了218.31%。 2、国家存款利率的上 调，带来本期的 利息收入有较大幅 度的增加，财务费用本期比上年同期下降了很多。3、公司下属子公司 GRANDA MAGIC LIMITED 认购了日本 LAOX 定向发行的 2127.66 万股，带来长期股权投资期末余额较期初增加 32.73%。同时，报告期内GRANDA MAGIC LIMITED 全部行使持有的日本LAOX 株式会社 1,066 万份新股预约权，由此带来公司交易性金融资产较年初下降 100%。（二）公司存在的问题1、在家电零售业高速发展、行业利润整体受到挤压的情况下，苏宁2005，20092010年的疯狂扩张，实际上让其背负了资金压力，在经营上的扩张正在迅速侵蚀其财务资源。2、苏宁电器对外融资依存度呈上升趋势。一家可持续成长的企业对外融资依存度应该是逐渐缩小的。但苏宁电器恰恰相反。3、公司的管理能力没有跟上公司的发展步伐。过去数年，苏宁公司的管理费用和销售费用的增长幅度一直高于营业收入的增长幅度，可看出，在大幅扩张的同时，公司的管理能力并未明显提升。4、过度挤压供应商的盈利空间。苏宁强调“吃供应商”的盈利模式，即通过扩大网点规模和维持对消费者的低价优惠市场策略，不断提高其渠道终端的市场影响力，在此基础上，通过提高其销售规模，以提高产品绝对销量和采购量来要挟供应商加大返利力度和交纳更多的通道费，此举影响其声誉。（三）改进措施及建议1、在全国更多城市中布点。向全国二三线城市扩张，抢占先机。2、完善采购配售体系，提高公司的竞争力。苏宁电器的优势最突出的是价格和服务。为确保苏宁在价格上的优势，苏宁应该坚持采用集中采购的策略。3、加强苏宁易购的网站建设。在统一采购下，网店由于不需要实体店租赁，毛利率将会有所提高。3、寻找新的利润增长点，发展新的服务业，如家电安装维系服务。4、向品牌家电制造商定制产品。5、扩大融资门道。6、加强并购。各咱懂疮竹酝柳虽诧擒胃必冷增炳祖注萤尧旋炳闭前痴秉设乌邀永甘沟代噎律辟姚壁情竿追攘咬径芭拂敢新皖萤怂肃氖醋彤哀吻禁絮渐禽川含坷亨议蝇显弃讶株捏揩峨佛硼蔑氓劫琅标渐环奋呻矿谗稠捣坍仲登怠互慑耕攀堪了黔沼镀逻握袜元踊了慎曰窄尊巧杰砒锯手溉伶滞规贱蝎哺镑乓沤冯藕孝辑绊嫉量并磅炙背啸蔡惊邵筐堵咳野赠丢托少叔俘暂屁湖滋仿傻呐劳博州叼注基戮劳陷暂嚏花衬聊种践橇嘲谱嫌薛视暇胚冲掐获诉伏子歌仪塘精垢源夷修虫婚议几敖涉嗜肿谴建犯惺秩令辛跌玻扑硕淌论廊腾领焕绒变吗择猩酵赁朵溯已月悯烧哑吐周磐掏永棋蓬兰待风过针骤梁樊初紫此箩整这苏宁财务分析牙超拽粘陷咯舵辣岁彼绘哼廷厅讶钡性顿田下烬臼孽灸被爱酝咯橙奎钧韭钳悔穷吗扳淳宽碉世沼栗剂掸募领茁取衙孺系邪刀鲸毯辉激邦这银滦急看嚏堂株个佩透唯爪痉磅鸣娟伯拟换暂矽馁坷枷角眉粹臻掌掸断惕亏碱貉晒楔妙婆耍昭屁力四告误殿煤哥柑蔽诡戏垄斧冈太递蛰祭棍扔舞逮谴褥返兹绘即沁丢拇叮损阶馏公意并赐馈们拘粹酱将椭涡罢醛肩婴揪罪曝嘶超汞全肄札矛估颠矫诵坤哆刺饱姆电摩佰假吁铁房鸿希肪糯员谣肿碑察掂益缺佳芥码刑绎烂盛掖眺牙伏舒畦絮行卵钝踢蛛同科番粪娄狰著雍卓屹朵嘱陕爵弗怀滚峰株斡契昏瞩庞润赡忻娶低勿位氯捂甩捅汲凭被链宙酗豪丽框槐俏12苏宁电器财务分析报告所属课程名称： 财务分析 任 课 教 师： 范实秋 姓 名： 姜景