财务管理教材任务和能力拓展训练参考答案

1项目一财务管理工作基本理论知识及运用任务一分析企业财务活动、财务关系和财务环节财务与会计不是等价的，会计是基础，财务是目标，会计可以为财务决策提供大部分的信息支持。它们分属不同的信息系统，会计属于信息系统，财务属于决策系统，因此，它们是有区别的。三种观点的共同问题是没有分清会计与财务的责任对象，将会计部和财务部甚至审计部都隶属总经理领导。从组织设计理论来讲，第一种观点存在的最大问题是审计部同时对总会计师和总经理负责，容易导致多头领导，从内部控制角度来讲，会计对财务具有监督作用，审计可以有效地制约会计，从而达到相互制衡、相互制约的作用，而第一种观点中的财务管理组织机构把三个部门放到一起，不仅有违内部控制理论，在实践中还可能会导致“监守自盗”的行为。第二种观点存在的主要问题也是没有分清财务与会计的区别，从而混淆了两者的责任对象，把会计和财务同属一个部门，这可能会导致责任不清、义务不明。第三种观点也有导致多头领导和责任不清的问题，不利于相互监督和公司治理的完善。此外，在实践中，许多企业集团确实存在组织机制设置紊乱，人员岗位和隶属关系不合理等问题。组织控制是指对公司组织机构设置、职务分工的合理性和有效性说控制的。严密、高效的组织控制是企业高效运转的前提。根据会计与财务的区别、内部控制制度的职务不相容原则、公司治理的原理和要求，可设置全新的财务管理组织机构图。任务二财务管理目标选择与协调资产重组中裁员本是正常现象，由于员工的激愤情绪使这次停业让公司丢掉了400万元的销售额和60万元的利润。在风波的开始，青鸟天桥追求的是利润与股东财富的最大化，而风波是在“企业价值最大化”为目标的指导下才得意平息的。在市场经济条件下，企业控制成本，减员增效，追求利润最大化是十分正常的，但是股东会董事会总经理财务经理财务管理审计监督会计核算总会计师监事会会计部审计部2当员工们的抵触情绪如此之强，事情已发展到管理者们难于控制的局面时，一个企业就已经处于发展的非常阶段，此时就不能在以利润最大化来衡量企业的行为，而是必须考虑出现这种特殊情况后企业的应对措施。如果一味追求利润最大化坚决对员工提出的意见不理财谁都无法想象会出现什么结果。为了企业的长远利益，首要的任务就是平息这场风波，安抚职工的情绪，所以适当的利润上的牺牲是必要的，300万元的支出可以换来员工的理解、支持、换来商场的长期发展。否则，单是员工们静坐在大厅使商场不能营业的损失就是巨大的。财务管理的目标要根据具体情况来决定，而且这个目标也不可能是一成不变的，对财务管理目标的适当调整是必要的，只有这样，才能在不断变化的内、外环境中处于比较有利的竞争地位。任务三分析财务管理相关环境在处理与外部环境的关系时，企业的基本方针应该是“适应”，即在不断变化的环境中根据新的情况随时改变企业的经营战略与实施方案，在变化的环境中求得生存和发展，做到“适者生存”。宝钢不仅尽量开发蕴含于“国有大型支柱企业”特殊无形资产中的潜在价值，充分利用各种优势、优惠条件，为企业发展营造一个宽松、友好的外部环境，而且总能对各种政策变动、市场变化以及企业与环境的相对变化做出迅速反应。宝钢的增效渠道中，小到企业会计政策的变更（如提高固定资产折旧率）所带来的政策效益，大到为适应市场新变化和企业新发展进行资产重组而获得的规模效益、结构效益，都得益于企业对其外部环境的广泛适应。当然，这里的“适者生存”不是被动地适应环境，而是更积极、更主动得快速反应，要预测环境的各种变化，以动制动，以变制变，抢占经营先机，以致能在激烈的市场竞争中，拥有并维持其竞争优势，达到发展的高层次。宝钢的经营者显然也深谙此道，在预测信息的支持下，提前变动企业外汇使用政策，先花额度，后花外汇，实现了外汇保值。仅此一项，就获取直接创汇效益144亿元。企业经营者不仅需要对外部环境的变化做出快速反应，积极适应，还要求企业具有一定的信息管理水平。只有这样，管理人员才能通过及时、准确的信息反馈，制定相应的对策来谋求企业更大的发展。这方面，宝钢的优势也很明显。它与政府、银行、财政、税收、新闻机构等的良好关系自不必说，其业务采购、销售、库存及财务管理等也早已实现计算机动态管理，及时反映市场与企业内部情况，其信息管理水平在国内堪称一流。项目二财务管理工作基本技能任务一计算复利终值和现值该实训属于复利终值的计算，计算过程及结果如下F15（136）2161（万元）即银行应付给兴邦公司161万元。任务二年金终值和现值的计算（一）计算已知现值、折现率和年限求复利终值。3F100（110）5110100（F/A,10,5）10061051（万元）610（二）计算已知终值、折现率和年限求复利现值。PF（1I）NF（P/F，I,N）8001126800P/F,12,68000506640528任务三资金时间价值的综合计算（一）若每周按1的复利计算，则到1973年时，N3657年/7天365周。到1973年时的终值为F6（F/P，1，365）6（11）3652267亿美元到1994年时的终值为F6（F/P，1，365）（F/P，854，21）1267亿美元（二）126（F/P，1，N）,解得N70周。（三）通过本任务的学习，我们应该知道运用计算分析资金时间价值的作用。任务四投资风险价值计算某一行动（事件）的结果，具有多种可能而不肯定，就叫风险；反之，若某一行动（事件）的结果很肯定，就叫无风险。从财务管理的角度而言，风险也就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而有蒙受经济损失的可能性。财务管理中的风险按形成的原因一般分为经营风险和财务风险两大类。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。风险和收益可通过计算期望值、标准离差、标准离差率进行衡量见表21。表21期望值、标准离差、标准离差率计算表开发洁清纯净水开发消渴啤酒期望值100万元9950万元标准离差65128906标准离差率65128951风险报酬率32565371综合风险和收益的计量，可以看出开发纯净水方案的风险小，风险报酬率也低；开发消渴啤酒方案的风险大，风险报酬率也高。方案的选择最终取决于投资者敢于冒风险的程度。项目三财务预算任务一业务预算编制（一）销售预算在编制过程中，应根据有关年度内各季度市场预测的销售量和售价，确定预算期销售收入（有时要同时预计销售税金），其中包括前期应收销货款的收回，以及本期销售货款的收入，它主要为编制“现金预算”提供必要资料。嘉兴公司销售预算见表31。表31嘉兴公司销售预算2009年度（单位元）摘要第一季度第二季度第三季度第四季度全年4预计销售量（件）单位销售价格预计销售收入3，00080240，0003，50080280，0004，00080320，0003，50080280，00014，000801，120，000预计现金收入应收账款（年初）第一季度销售收入第二季度销售收入第三季度销售收入第四季度销售收入120，000108，000132，000126，000154，000144，000176，000126，000120，000240，000280，000320，000126，000现金收入合计228，000258，000298，000302，0001，086，000（二）生产预算在编制生产预算时，需要注意的是在生产量、销售量和期末存货量之间应保持一定的比例关系，以避免储备不足、产销脱节或超储积压等。嘉兴公司生产预算见表32。预算期产品的预计生产量可按下列公式计算产产产产表32嘉兴公司生产预算2009年度（单位件）摘要第一季度第二季度第三季度第四季度全年预计销售需要量加预计期末存货量预计需要量合计减期初存货量预计生产量3，0007003，7006003，1003，5008004，3007003，6004，0007004，7008003，9003，5006504，1507003，45014，00065014，65060014，050（三）直接材料采购预算编制直接材料采购预算时，除以生产预算为主要依据外，同时要注意，在材料的采购量、耗用量和库存量之间应保持定的比例关系以避免材料的供应不足或超储积压。预计材料采购量计算公式如下嘉兴公司直接材料采购预算见表33。产产产产表33嘉兴公司直接材料采购预算2009年度（单位公斤）摘要第一季度第二季度第三季度第四季度全年预计生产量（件）单位产品用料量（公斤）材料需要量3，100412，4003，600414，4003，900415，6003，450413，80014，050456，2005加预计期末材料存货量预计需要量合计减期初预计存货量预计材料采购量单位材料价格（元）预计采购材料金额2，88015，2802，48012，800338，4003，12017，5202，88014，640348，9202，76018，3603，12015，240345，7202，60016，4002，76013，640340，9202，60058，8002，48056，3203168，960预计现金支出应付账款（年初余额）第一季度采购金额第二季度采购金额第三季度采购金额第四季度采购金额18，36021，12017，28024，15619，76425，14620，57422，50618，36038，40043，92045，72022，506现金支出合计39，48041，43644，91043，080168，906（四）直接人工预算（见表34）表34嘉兴公司直接人工预算2009年度摘要第一季度第二季度第三季度第四季度全年预计生产量（件）单位产品直接人工小时需用直接人工小时每小时平均工资率直接人工总额3，100515，500462，0003，600518，000472，0003，900519，500478，0003，450517，250469，00014，050570，2504281，000（五）制造费用预算（见表35）表35嘉兴公司制造费用预算2009年度（单位元）项目金额项目金额变动性制造费用间接人工间接材料维修费水电费润滑材料其他合计预算分配率24，00026，00010，00012，0007，0005，30084，30012固定性制造费用折旧费维修费管理人员工资保险费办公费合计其中付现成本各季数28，10022，00035，0006，8006，40098，35070，25017，5625项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年直接人工工时分配率15，5001218，0001219，5001217，2501270，250126变动性制造费用固定性制造费用18，60017，562521，60017，562523，40017，562520，70017，562584，30070，250现金支出合计36，162539，162540，962538，2625154，550预算分配率84，300/70，25012（元/人工小时）各季数70，250/417，5625（元/季）说明制造费用中，绝大部分需在当期用现金支付，但也有一部分是以前年度已经支付。要由预算期分摊的，如固定资产折旧，以前发生或已经支付尚未摊销的待摊费用等，也可能还有一部分是由当期负担,但要以后支付的预提费用，在编制制造费用现金支出预算时，该部分费用应扣除。（六）产品生产成本预算（见表36）表36嘉兴公司产品生产成本预算表2009年度（单位元）甲产品全年产量14，050件成本项目单耗（公斤）单价单位成本总成本合计直接材料直接工资及其他直接支出变动性制造费用变动生产成本合计45534121220638168，600281，00084，300533，900产成品存货数量单位成本总成本合计年初存货6004024，000年末存货6503824，700（七）销售及管理费用预算编制销售及管理费用预算（在实务中，该项预算分别按销售费用、管理费用和财务费用三个部分编制，本任务为简化起见合并编制），则销售及管理费用预算见表37所示。表37嘉兴公司销售及管理费用预算2009年度（单位元）项目金额说明变动性销售及管理费用运输费销售人员工资办公费其他合计25，00020，0006，0005，00056，000每销售一件甲产品应分摊56，00014，0004元件固定性销售及管理费用各季数7行政管理人员工资广告费保险费其他合计25，00020，00015，00010，00070，00070，000417，500元季销售及管理费用总计126，000季度全年合计预计销售量单位销售及管理费小计固定销售及管理费3，000412，00017，5003，500414，00017，5004，000416，00017，5003，500414，00017，50014，000456，00070，000合计29，50031，50033，50031，500126，000（八）资本支出预算财务部门在日常理财活动中就会发生筹措、投放资金等一次性业务。根据上述资料编制特殊决策预算如表38所示。表38嘉兴公司资本支出预算2009年度单位元项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计固定资产投资车床铣床磨床合计30，00050，00080，00050，00050，00030，00050，00050，000130，000（九）资本支出预算根据以上有关资料编制一次性专门业务预算见表39和表310所示。表39一次性专门业务预算2009年度（单位元）资金日期专门业务名称来源去向1月初6月末9月末本金利率利息筹措资金银行60，00060，00010归还借款银行30，00030，00060，000101，5002，250表310一次性专门业务预算2009年度（单位元）8支付日期专门业务名称支付对象第一季度末第二季度末第三季度末第四季度末合计预付所得税预付股利税局股东25，00020，00025，00020，00025，00020，00025，00020，000100，00080，000任务二现金预算的编制现根据以上各种预算表中的有关资料编制嘉兴公司2009年度现金预算如表311所示。表311嘉兴公司2009年度现金预算单位元项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年合计资料来源期初现金余额加现金收入收回应收账款及销售收入24，000228，00019，8575258，00017，259298，00040，6365302，00024，0001，086，000表31现金收入合计252，000277，870315，284342，6741，90，000减现金支出直接材料直接人工制造费用销售及管理费用所得税购置固定资产支付股利39，48062，00036，162529，50025，00080，00020，00041，43672，00039，162531，50025，00020，00044，91078，00040，962533，50025，00020，00043，08069，00038，262531，50025，00050，00020，000168，906281，000154，550126，000100，000130，00080，000表33表34表35表37表310表38表310现金支出合计292，1425229，0985242，3725276，84251，040，456收支余缺40，142548，75972，886565，79469，544资金筹措及运用向银行借款偿还银行借款支付利息60，00030，0001，500）30，0002，250）60，00060，0003，750）表39表39表39期末现金余额19，857517，25940，636565，79465，794任务三预算财务报表的编制（一）根据前述预算表有关资料，按变动成本法编制嘉兴公司2009年度预计利润表见表312所示。表312嘉兴公司预计利润表2009年度（单位元）9项目金额资料来源销售收入减产品销售成本（变动成本）变动性销售及管理费用贡献边际减固定性制造费用固定性销售及管理费用财务费用利润总额减所得税费用净利润1，120，000532，00056，000532，00098，35070，0003，750359，900100，000259，900表31表36表37表35表37表39表310（二）根据前述预算表有关资料和嘉兴公司预算期初（2008）年度的资产负债表，以期初的资产负债表为基础，结合现金预算，预计利润表等各项预算的有关资料，根据各项资产、负债和权益预算期末的余额分析计算填列。编制出预算期末的资产负债表，见表313所示。表313嘉兴公司预计资产负债表2009年12月31日单位元表313中各项数字来源说明（）货币资金见表39，第四季度期末现金余额。（）应收账款见表31，第四季度销售收入的55即280，00055154，000元。（）存货第四季度末材料为2600公斤（见表33），即2，60037，800元加第四季度末产成品为650件（见表36），即6503824，700元。预计资产负债表上存货余额32，500元项目期初数期末数项目期初数期末数流动资产货币资金应收账款存货流动资产合计非流动资产固定资产无形资产非流动资产合计24，000120，00030，240174，240260，000200，000460，00065，794154，00032，500252，294361，960200，000561，900流动负债应付账款流动负债合计股东权益股本未分配利润股东权益合计18，36018，360200，000415，880615，88018，41418，414200，000595，780795，780资产总计634，240814，194负债和股东权益总计634，240814，19410（）固定资产预算期内购置固定设备130，000元（见表38）加上期初资产负债表上原余额300，000元，合计430，000元。（）累计折旧预算期内计提折旧28，100元（见表35），加上期初资产负债表上的原累计折旧40，000元，合计为68，100元。（）应付账款见表33，第四季度采购材料款的45，即40，9204518，414元。（）未分配利润期初资产负债表的未分配利润415，880元加预算期间所获净利（见表912）259，900元减预算期间支付股利（见表910）80，000元预计资产负债表上未分配利润余额595，780元项目四筹资管理任务一资金筹集需要量的预测（一）增加的资产10001001000（万元）增加的负债100010100（万元）股利支付率60/20030留存收益率13070增加的所有者权益5000570175（万元）外界补充的资金1000100175725（万元）（二）增加的资产500100500（万元）增加的负债5001050（万元）留存收益率100增加的所有者权益45006100230（万元）外部融资额50050270230（万元）任务二权益筹资宏图公司应考虑用权益筹资方式留存收益，蓝利公司可以考虑债券方式筹资。（一）个公司的筹资渠道有所不同。其差异主要在于1蓝利公司是公开上市公司，因此容易从投资者处筹集到新的股权资本。而宏图公司资本全部由公司内部几个管理者所有，假设他们已将自己的资金全部投资于企业且还想保持全部控制权，则筹集新的股权资本则不适合宏图公司不包括用留存收益集资。2宏图公司的负债率已经很高7059，存在着很高的财务风险，债权人可能不愿意或者不敢将钱借给该企业。而蓝利公司在这方面具有一定的优势，能够借到钱。理由是，其资产负债率较低2449，贷款人或潜在的贷款人会认为比较安全，财务风险较小。（二）比较而言，宏图公司资本将长期短缺，而累积的留存收益将增大股本，在保持目前水平的条件下会为融资提供机会；从利润率角度看，宏图公司的高利润率可以刺激投资者，另外公司用相对低的比率支付股利，从而积累大量的留存收益。这对公司来说，虽然面临高风险，但在为了实现目标愿意承担风险的态度下，可能会有更充分的发展机会。因此宏11图公司关心更多的是投资收益而不是成本。蓝利公司的利润率较低，走的又是一条稳妥发展的道路，与宏图公司相比会更关心成本。任务三负债筹资融资渠道和方式有很多，但适用于中小企业的却很少。像田大妈这样的民营企业融资方式不规范，融资渠道狭窄，求贷无门的案例在我国经济生活中还相当普遍。民营企业贷款难的主要原因有国有银行对民营企业的所有制歧视、银行发放贷款偏好大型企业的大笔贷款、中小企业资信较差可供抵押的物品少、财务会计不规范等。因此，要解决民营企业贷款难问题，从外部条件来看一是政府出面组建民营企业担保基金，推进国有银行的观念转变和机制转换，在立法上对国有银行对民营企业的贷款比例提出要求。二是建立民营企业募集股份、发行债券渠道，大力发展柜台交易并加以规范。三是鼓励成立地区性、社区性和民间性质的合作金融组织，积极引进外资银行。四是大力发展金融中介服务机构，如小企业诊断所等，为银行贷款提供专业化信息服务。从民营企业自身来看，要积极推进内部管理水平的提高，规范财会工作，加强内部控制制度建设；强化产品创新，提高产品的科技含量和知识含量，着力增强企业无形资产投资，有效阻止竞争者的介入；提高盈利水平，注重留利，降低对外部资本的依赖度；改善用人制度，积极引进管理、技术方面的人才；树立良好的财务形象，给股东和债权人满意的回报，为进一步融资和降低资本成本创造条件；在房地产、设备方面舍得投入，增强企业的可供抵押品比重；充分利用租赁、商业信用、民间信用、吸收直接投资等现有融资渠道，搞好与政府、银行的关系，争取银行的理解和支持；通过并购扩大企业规模，增强企业的融资能力。项目五资金成本与资本结构任务一资本成本计算及应用（一）计算综合资金成本采用加权平均法计算方案一和方案二的综合资金成本。1年初综合资金成本201105212081301152方案一综合资金成本率2501310521250132508130121221方案二综合资金成本率25013105212501325081301183（二）因为方案二的综合资金成本（1183）小于方案一的综合资金成本（1221），故应选择方案二。任务二财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆系数计算和风险衡量（一）计算边际贡献、息税前利润边际贡献（10080）10200（万元）息税前利润200100100（万元）（二）计算经营杠杆系数经营杠杆系数2001002（三）计算财务杠杆系数财务杠杆系数100（10010005）2（四）计算复合杠杆系数复合杠杆系数224任务三筹资结构选择与优化（一）两个方案的每股利润见表51。表51每股利润计算表项目方案一方案二息税前利润目前利息新增利息税前利润税后利润普通股数每股利润200（万元）40（万元）60（万元）100（万元）67（万元）100（万元）067（元/股）200（万元）40（万元）160（万元）1072（万元）125（万元）086（元/股）13（二）12534010364EBITEBIT（）（EBIT340（万元）（三）方案一DFL200/20040602方案二DFL200/20040125（四）由于方案二每股利润（086元）大于方案一（067元），其财务杠杆系数小于方案一，即方案二收益高且风险小，所以应选择方案二。项目六项目投资管理任务一项目投资的现金流量估算根据公式可得（一）A企业该项目计算期2810（年）（二）固定资产原值13000002000001500000（元）每年折旧1500000（18）8172500（元）（三）经营期年息税前利润4200（15080）8150017250040000（元）（四）项目计算期每年的现金净流量NCF01300000（元）NCF120NCF3940000（125）172500202500（元）NCF10202500120000322500（元）任务二项目投资决策评价指标计算及应用（一）该投资方案的静态投资回收期的计算固定资产原值100万元固定资产每年折旧1001010（万元）经营期每年现金净流量10（125）10175（万元）静态投资回收期100175571（年）（二）计算该投资方案的投资收益率投资收益率1010010010（三）计算该投资方案的净现值净现值175P/A,10,10100753（万元）（四）计算该投资方案的净现值率净现值率753100100753（五）计算该投资方案的现值指数现值指数1净现值率10753（六）计算该投资方案的内部收益率14175（P/A,IRR,101000（P/A,IRR,1057143（P/A,10,1061446（P/A,12,1056502采用内插法IRR1174任务三项目投资决策方法及应用（一）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标1当前旧设备折余价值299000190000109000（元）2当前旧设备变价净收入1100001000109000（元）二根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标1更新设备比继续使用旧设备增加的投资额550000109000441000（元）2经营期第1年总成本的变动额2000080000100000（元）3经营期第1年营业利润的变动额11000010000010000（元）4经营期第1年因更新改造而增加的净利润10000（133）6700（元）5经营期第24年每年因更新改造而增加的净利润100000（133）67000（元）6第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额50000900041000（元）7按简化公式计算甲方案增量净现金流量NCF0441000（元）NCF167008000086700（元）NCF246700080000147000（元）NCF511400041000155000（元）8甲方案的差额投资内部收益率法经计算，按照14折现率计算甲方案的差量净现值为1494044元，按照16折现率计算甲方案的差量净现值为783903元，采用插值法可得（三）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标1更新设备比继续使用旧设备增加的投资额NCF0758160（元）2B设备的投资109000758160867160（元）3乙方案的差额投资内部收益率法（P/A,IRR,5）75816020000037908经查表可得，IRR乙10（四）根据资料三计算企业期望的投资报酬率102146502731IR31541637894190）（）（甲IR15企业期望的投资报酬率4812（五）IRR甲1531，IRR乙10IRR甲期望投资报酬率（10）IRR乙应当按甲方案进行设备的更新改造，即用A设备替换旧设备。项目七证券投资管理任务一股票投资（1）该董事的观点是错误的。在固定股利增长模型中“VD1/KG”。当股利较高时，在其他条件不变的情况下，价格的确也会较高。但是其他条件不是不变的。如果集团提高了股利支付率，增长率G就会下降，股票价格不一定会上升。事实上，如果股权收益率RK，价格反而会下降。（2）股利支付率的提高将减少可持续增长率，因为用于再投资企业的资金减少了，股利支付率的上升会减少股票账面价值，原因也是一样的。（3）K4841510该股票价值就是其预期股利的现值之和第一年股利2（115）23（元）第二年股利2（115）（115）265（元）第三年股利2（115）（115）（18）286（元）V23（P/F,10,1）265（P/F,10,2）286（P/F,10,3）286/10（P/F,10,3）20921921521482791（元）可见集团股票的内在价值将高于其市价，这一分析表明采用新项目，集团的股票价格会上升，它的系数和风险溢价也会上升。任务二债券投资（1）VIPA，I，NMPF，I，N1000805PA，5，101000PF，5，1092288元由于内在价值高于市价,因此应购买。（2）1000805PA，I/2，101000PF，I/2，108524元经测算得I12任务三基金投资理财分析为提升累积资产的速度以及灵活性，建议杨女士用目前5万元存款以及每月工资中的1000元为孩子做中长期投资，积累教育金。另外，500元可用于银行的定期储蓄或作保险规划。理财方案杨女士家庭选择中长期投资（10年至20年以上），可将5万元存款配置在16债券型开放式基金以及股票类基金上，每月1000元用于基金定期定投，所有基金投资分红方式均为再投资，无利息税。（1）积极进取型投资方式（以股票基金为主）3万元配置股票型或混合型股票基金，2万元配置指数基金，年预期收益率约8以上。每月拿出1000元用于基金定投，预期收益率10，并做10年以上投资。此理财方案为进攻型组合，在承担相应风险的情况下，此方案长期收益较高，适合15年以上投资，预期该组合15年本息可达572万元，18年本息可达80万元。（2）稳健型投资方式（股票型债券型基金）5万元配置混合型股票基金，年预期收益率约6以上。每月1000元基金定期定投方式，以500元做债券基金，预期收益率5，500元做指数基金，预期收益率10，其定期定投综合预期收益率为7以上。此方案为防御型组合，并注重风险控制，适合长期投资（5年以上），预期该组合12年本息可达325万元，18年本息可达573万元。（3）保守型投资方式（以债券型基金为主）5万元配置债券型基金，年预期收益率约4至6。每月1000元用于基金定期定投，年预期收益率约4至6。此方案为绝对收益组合，注重本金安全性，长期投资收益高于银行存款以及教育储蓄，适合中长期投资（3年以上），利用财务计算器计算，预期该组合6年本息可达151万元，12年本息可达288万元，18年本息可达472万元。任务四证券投资组合（1）K（A）8（148）08128K（B）8（148）12152K（C）8（148）220（2）VA2（18）/（1288）45元由于股票价值45元大于股票价格40元,投资者投资A股票是合算的。（3）ABC组合的系数05080212032124预期收益率81481241544项目八营运资金管理任务一现金及有价证券管理（一）最佳现金持有量60000元（二）1最低现金管理相关总成本3600元2全年现金转换成本3001800元3全年现金持有机会成本61800元（三）1最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数360000/600006次6302172有价证券交易间隔期360/660天任务二应收帐款管理一为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据下表。信用条件备选方案表项目A方案B方案C方案年赊销额180019802160应收账款平均余额（1800/360）30150（1980/360）60330（260/36）90540维持赊销业务所需资金15060903306019854060324坏账损失年赊销额235坏账损失18002361980359421605108收账费用203852（二）根据以上资料可计算指标下表所示。信用条件分析评价表单位万元项目A方案B方案C方案年赊销额180019802160变动成本108011881296信用成本前收益720792864信用成本应收账款机会成本9012108198122376324123888坏账损失36594108收账费用203852小计6681211619888信用成本后收益65326708466512（三）根据上表中的资料可知，在这三种方案中，B方案（）的获利最大，它比A方案（）增加收益1764万元（670846532）；比C方案（）增加收益572万元（6708466512）。因此在其他条件不变的情况下，应以B方案为最佳。四根据资料可计算有关指标如下1应收账款周转期2应收账款平均余额3维持赊销业务所需要的资金4应收账款机会成本5坏账损失186现金折扣（五）根据以上资料可编制下表应收账款机会成本及信用成本后收益计算表项目B方案（）D方案年赊销额19801980减现金折扣2673年赊销净额1980195327减变动成本11881188信用成本前收益79276527信用成本应收账款机会成本23769504坏账损失594396收账费用3830小计1211679104信用成本后收益67084686166（六）计算结果表明，实行现金折扣后，企业的收益增加15326万元68616667084，因此企业最终应选择D方案作为最佳方案。任务三存货管理（一）乙材料的经济进货批量27200040/41/21200千克（二）经济进货批量下的相关总成本27