精-宏观经济学ppt精选课件

.,宏观经济学,主编:高鸿业教师:罗莉,（第四版）,.,本讲的主要内容:,一、什么是经济学？经济学为什么要划分为微观经济学和宏观经济学？二、宏观经济学的形成与发展三、宏观经济学对西方经济的影响四、怎么学习宏观经济学?,.,由次贷危机引起的全球金融危机,2007年美国房地产市场崩溃，2008年9月美国雷曼兄弟公司宣布破产，国际金融市场随即陷入瘫痪，一场自上世纪30年代大萧条以来最严峻的经济危机席卷而来。次级贷多米诺骨牌第一块：引发放贷机构收回房产第二块：所有非政府债券资信下降第三块：通过杠杆放大百倍对冲基金第四块：日元瑞郎等套利交易砍仓第五块：美及其它国家消费者信心受挫第六块：套息交易恐慌性结利第七块：股市一度出现恐慌性抛售,.,次债危机的全球骨牌效应：,红极一时的美国次级抵押贷款市场爆出空前的危机。4月2日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融申请破产保护。此后，次债危机不断蔓延至全球金融市场。所谓美国次级按揭市场，主要是金融机构为信用分数低于620分、收入证明缺失、负债较重的人提供楼宇按揭，拫据美国按揭银行家协会的最新估计，2006年获得次按的美国人，有30%可能无法及时偿还贷款。在美国最近的信贷危机爆发后，导致一些提供次级按揭的公司及对冲基金相继倒闭或暂停赎回。,.,.,对冲基金,人们把金融期货和金融期权称为金融衍生工具(financialderivatives)，它们通常被利用在金融市场中作为套期保值、规避风险的手段。随着时间的推移，在金融市场上，部分基金组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略，这些基金组织便被称为对冲基金。目前，对冲基金早已失去风险对冲的内涵，正好相反，现在人们普遍认为对冲基金实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。,.,对冲基金的发展,对冲基金的英文名称为HedgeFund，意为“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。虽然对冲基金在20世纪50年代已经出现，但是，它在接下来的三十年间并未引起人们的太多关注，直到上世纪80年代，随着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。据英国经济学人的统计，从1990年到2000年，3000多个新的对冲基金在美国和英国出现。2002年后，对冲基金的收益率有所下降，但对冲基金的规模依然不小，据英国金融时报2005年10月22日报道，截至目前为止，全球对冲基金总资产额已经达到1.1万亿美元。对冲基金的运作,.,什么是次级贷款？,美国向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供房贷。房市火爆，银行可借此获得高额利息；房市低迷，客户负担逐步到了极限，大量违约客户出现，不再支付贷款，造成坏账。此时，次级债危机就产生了。美国次级抵押债危机的根源在于这种金融产品设计本身，但是，美国的货币政策还是应当为这次次级抵押债危机承担部分责任。美联储此次的应对之举，更多地是在为过去过于宽松的信贷环境付出代价。,.,次贷危机是次级债大幅跌价引发的金融市场流动性危机。早在2007年次贷危机就初露端倪，2007年4月2日，全美第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司申请破产，成为美国地产业最大的一宗抵押贷款机构破产案。由于美国房地产价格持续下跌，投资者预期作为次贷抵押品的房地产价值与次贷面价值的比值会不断降低，因而次贷已经成为了难以变现的市场，从而引发金融市场流动性危机。美国联邦储备委员会前主席艾伦格林斯潘说，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中；这场危机引发经济衰退的可能性正在增大，这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房地产价格稳定下来；危机还将诱发全球一系列经济动荡。美国次级债危机已爆发一年，直至目前，美国五大投行一家已破产，一家面临破产，几乎所有金融机构家家自危。,.,美国次级债危机形成示意图,次贷危机的根源,引发全球金融危机,贷款速度不断增多，多家次级市场放款机构深陷坏帐危机,美国股市应声大跌，并波及亚洲股市。美国金融机构产生被动收缩，导致更多美国和非美国金融机构遭受损失。,.,投资银行,资,债券（ABS）,保险公司、对冲基金等金融机构,提供资金,出售债务抵押债券（CDO）,赚取巨额利润,得到丰厚回报,投资亏损,投资亏损,美国次级危机放大路线图,.,.,全球金融市场埋单次贷危机,华尔街的另一波“次贷风暴”形成。据估计，美最大的两家银行花旗和美国银行，以及全球最大券商美林集团，三大金融机构四季度资产冲减总额可能达350亿美元。花旗银行：四季度亏98.3亿美元重创全球美林公司：四季度亏98.3亿美元拖累美股摩根大通：四季度亏13亿美元市值超花旗瑞士银行：瑞银四季度亏114亿美元创纪录美国国际：全球最大保险提供商AIG亏49亿,.,美国将来可能不再是生产汽车的国家,北京时间6月1日晚间消息，通用汽车周一在纽约联邦法庭申请了破产保护，预计该公司很可能将需花费60到90天时间进行重组，成为一家规模更小、更加精简的公司。重组后公司的多数股份将由美国联邦政府持有，目标是成为一家具有市场竞争能力的21世纪新公司。,.,中国外贸今年上半年出现超过20%的降幅，进口跌幅在国内经济拉动下逐渐收窄，而出口形势依然严峻。在中国经济的各行业中，出口最早感受到了国际金融危机的寒意。去年四季度以来，受国际金融危机蔓延影响，全球经济逐步陷入低迷，外部需求急剧萎缩，导致中国出口大幅减少。,.,今年以来，我国出口受阻,.,美国联邦储备委员会前主席格林斯潘说，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中；这场危机引发经济衰退的可能性正增大，这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房地产价格稳定下来；危机还将诱发全球一系列经济动荡。红极一时的美国次级抵押贷款市场爆出空前的危机。4月2日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融申请破产保护。此后，次债危机不断蔓延至全球金融市场。,.,危机引发救市,美国次级危机引发全球扩大，华尔街爆发大地震美国次级危机引发全球金融风暴花旗最终损失可能在4000亿美元美国参议院批准总额为8380亿美元救市全球九大央行集体降息奥巴马7000亿美元新政力挺美国经济50万封建项，奥巴马对企业高管年薪“盖帽”,.,各国、地区应对：,美国：美斥资400亿美元解救购房人提供5400亿支持基金中国：经济“软着陆”无悬念警惕通缩风险加大加拿大：加拿大央行意外大幅降息至50年最低水平欧洲：欧盟批准德国5000亿欧元金融救市计划英国：英国宣布新救市方案将动用5000亿英镑救市日本：日本央行再向短期金融市场注资2万亿日元俄罗斯：俄罗斯紧急向金融市场注资4750亿卢布,.,金融市场表现,石油：国际油价遭遇重挫纽约市场油价跌幅达5%黄金：纽约黄金期货价格上涨涨幅为2.4%汇率：俄银行业债务引关注欧元汇率应声而动期货：横盘接横盘商品市场即将爆发大行情,.,吴敬琏：,他认为三个因素导致此次危机，一是从上个世纪七十年代初期“布雷顿森林体系”崩溃后，世界金融体系成为一个由不受约束的美元所主导的体系；二是美国经济体系出现问题和内伤，核心问题是过低的储蓄率，向全世界借债来支持高消费水平；三是以格林斯潘为首的美国货币当局，在长时期内用扩张性的货币政策支持美国经济的发展，加上松驰的金融监管，鼓励发展衍生工具，支持了虚假的繁荣。结果世界金融体系内流动性泛滥，虚拟资产(泡沫)大量积累。,.,几个值得注意的问题：,去年的金融危机说明了什么?为什么美国的汽车消费大幅下降，而沃尔玛的销售还是平稳的?金融危机对西方经济有什么影响?对中国经济有什么影响?美国的国债?中国的四万亿投资有什么意义?“中国制造”遭遇了什么?,.,中国积极参与应对国际金融危机的国际合作,自2008年华盛顿金融峰会以来，与有关国家和地区签署了5800亿元人民币的比边货币互换协议。参与清迈倡议多边化项下的货币储备库建设。参与国际金融公司贸易融资计划。成立“与美洲开发银行合作联系机制”。中美两国进出口银行洽谈签署了200亿美元贸易融资协议。承诺向国际货币基金组织出资400亿美元等。组织企业采购团赴欧洲进行采购，采购达136亿美元。,.,积极财政政策,扩大政府投资实行结构性减税提高低收入群体收入保障和改善民生推动经济结构调整和发展方式转变,.,我国积极应对：,为应对国际金融危机的冲击，保持经济平衡较快发展，我国果断采取了一系列积极有效的措施，加大投资力度，稳定出口份额，促进民生改生。中国2008年11月公布的4万亿人民币的经济刺激计划是针对这场经济危机作出的恰当反应。本次危机中，中国抢在日本和欧洲之前率先推出4万亿元人民币经济刺激计划，从年初开始稳步走出经济谷底。在宏观调控方面我国实施了积极财政政策和适度宽松的货币政策，今年1-7月，我国新增信贷7.73万亿元，取得了显著结果。新增信贷的相当部分是为中央政府刺激经济计划配套。这一部分主要用于基础设施及民生工程上。中国成为全球经济“救世主”的形象由此诞生。中国在危机中以令人瞩目速度推出的4万亿人民币经济刺激计划，强化了国内需求，中国自2007年危机开始以来的消费对全球经济的贡献相当于从美国蒸发的贡献。,.,北京：重点投向基础设施,今年北京不仅把5800亿美元资金注入以基础设施为重点的一揽子财政计划，而且放开了对银行贷款的限制。今年到7月底为止，贷款数额已达1万亿美元左右，是2008年同期的3倍。2009年，中国将成为新车销量跃居世界首位的汽车市场。商品房销售面积也将创历史新高。今年3月底，电视机、手机和空调的家庭普及率超过百分之百。,.,家电下乡：满足农民缩小城乡差距的愿望,2007年12月起，商务部和财政部在山东、河南、四川、青岛三省一市进行了家电下乡试点，对彩电、冰箱、手机三大类产品给予产品销售价格13%的财政资金直补。据商务部和财政部推测，2008年财政补贴家电下乡资金达104亿元，累计拉动消费9200亿元。从2009年2月1日开始，家电下乡政策在全国推广。享受家电下乡补贴的产品，也从过去的彩电、冰箱、手机和洗衣机4类扩大至8类。家电下乡政策开始向全国推广。该政策深受广大农民的欢迎，不少农村地区家电销量出现了成倍增长。,.,信贷投放过多有隐患,根据国内外形势的变化，下半年信贷总量、节奏以及投向应该进行适度调整。还按上半年的速度可能会给经济造成很大的隐患。一是各地基础设施过度投资，可能造成很大的浪费。二是流动性过多，可能会把股市与房地产的泡沫吹大。三是过多的货币，可能会导致通胀压力。因此，下半年信贷规模的适当控制是必要的。下半年信贷政策除了要对总量有所控制之外，还要在结构调整上下功夫。,.,让贷款向小企业倾斜,如何在下半年调整信贷规模时，通过一定政策的措施：第一让银行贷款向小企业倾斜，向三农倾斜，向民生领域倾斜，是对当前经济政策调整的重点。第二，对基础设施建设也要有一定规模的控制。要防止银行对没有足够资产的地方投资公司投放过多的贷款。要防止资产泡沫，要采取措施防止大量的信贷资金进入股市、房地产市场。,.,美国的国债,中国目前持有美国国债8015亿美元，是美国最大的债权国。美国经济的重建离不开中国这个美国国债最大持有国的支持。美国7870亿美元的经济一刺激计划是在中国购买美国国债的基础上才得以实施的。通过花费巨额财政支出寻求经济的重建的美国，今后将不得不继续寻求中国购买美国的国债。今年六月份，中国减持251亿美元美国国债。此举令国人高兴，美国则对此“警惕”。一喜一忧背后，是从各自利益出发所进行的考量。美元贬值趋势在无形中使其国债贬值。这种情况下，中国减持美国国债是情理中的事情。,.,应该说美国次级抵押贷款产生的出发点是好的，在最初10年里也取得了显著的效果。19942006年，美国的房屋拥有率从64上升到69，超过900万的家庭在这期间拥有了自己的房屋，这很大部分归功于次级房贷。在利用次级房贷获得房屋的人群里，有一半以上是少数族裔，其中大部分是低收入者，这些人由于信用记录较差或付不起首付而无法取得普通抵押贷款。次级抵押贷款为低收入者提供了选择权，而不是直接拒绝为他们提供房贷。但次级抵押贷款的高风险性也伴随着其易获得性而来。相比普通抵押贷款68的利率，次级房贷的利率有可能高达1012，而且大部分次级抵押贷款采取可调整利率（ARM）的形式，随着美联储多次上调利率，次级房贷的还款利率越来越高，最终导致拖欠债务比率和丧失抵押品赎回率的上升，酿成今日的危机。,.,经济学（economics）,研究的是一个社会如何利用稀缺的资源以生产有价值的物品和劳务，并将它们在不同的人中进行分配。这个定义的背后隐含着经济学两大核心思想：即物品和资源都是稀缺的；社会必须有效地加以利用。事实上，正是由于存在着稀缺性和人们追求效益的愿望，才使得经济学成了一个重要学科。经济学的精髓之一在于承认稀缺性是现实存在，并探究一个社会如何进行组织才能最有效地利用其资源。这是经济学伟大而独特的贡献。,.,关于经济学,经济学是一门帮助你增强洞察能力和保障选择效率的学问。经济学不是一门严谨的科学，因为连一个共同的基础也缺乏。但它提供了许多有价值的看待经济活动的角度，这点已经很有用了。经济学是“一门研究人类一般生活事物的学问；它研究个人和社会活动中与获取和使用物质福利必需品密切相关的那一部分”马歇尔。经济学是研究人类行为的一个侧面，即目的和具有多种用途的稀缺的手段之间的关系的科学。罗宾斯认真系统地学习经济学之后，你将会用一种同以往迥异的目光去审视整个世界。萧琛,.,亚当斯密：,每个人都力图应用他的资本，来使其生产品能得到最大的价值。一般地说，他并不企图增进公共福利，也不知道他所增进的公共福利为多少。他所追求的仅仅是他个人的安乐，仅仅是他个人的利益。在这样做时，有一只看不见的手引导他去促进一种目标，而这种目标决不是他所追求的东西。由于追逐他自己的利益，他经常促进了社会利益，其效果要比他真正想促进社会利益时所得到的效果为大。,.,凯恩斯：,经济学的理论并未提供一套立即可用的完整结论。它不是一种教条，而是一种方法、一种心灵的器官、一种思维的技巧。它帮助拥有经济学的人作出正确的结论。,.,P萨缪尔森:,经济学本质上就是一门以经验为依据的科学。它首先旨在解释我们身边的世界，然后帮助我们基于正确合理的经济原则去设计经济政策，以提高国内外人民的生活水平。,.,经济学是研究经济行为和经济运行的规律的学问。经济活动是一个有机的整体，经济学本来没有宏观和微观的划分。1936年凯恩斯就业、利息与货币通论一书出版后，经济学有微、宏之分。微观的英文是“micro”，原意是“小”。微观经济学是以单个经济单位为研究对象，通过研究单个经济单位的经济行为和相应的经济变量单项数值的决定来说明价格机制如何解决社会的资源配置问题。宏观的英文是“macro”，原意是“大”。所谓宏观经济学则是以整个国民经济为研究对象，通过研究经济总量的决定及其变化，来说明社会资源的充分利用问题。,.,宏观经济学（Macroeconomics），是使用国民收入、经济整体的投资和消费等总体性的统计概念来分析经济运行规律的一个经济学领域。宏观经济学是相对于古典的微观经济学而言的。宏观经济学是约翰梅纳德凯恩斯的就业、利息和货币通论发表以来快速发展起来的一个经济学分支。宏观经济学是以国民经济总过程的活动为研究对象，着重考察和说明国民收入、就业水平、价格水平等经济总量是如何决定的、如何波动的，故又被称为总量分析或总量经济学。宏观经济学又称总体经济学、大经济学。是微观经济学的对称。宏观经济学是现代经济学的一个分支。宏观经济学以整个国民经济为考察对象，研究经济中各有关总量的决定及其变动，以解决失业、通货膨胀、经济波动、国际收支等问题，实现长期稳定的发展。,.,宏观经济学研究的一个中心问题是：,国民收入的水平是如何决定的？宏观经济学认为，国民收入的水平，反映着整个社会生产与就业的水平。,.,最近30年来经济学所涵盖的论题：,研究社会的组织和技术如何影响价格和资源在不同的用途上进行配置；考察金融市场的行为，包括利率和股票价格；考察收入分配，以及如何在不损害经济运行的前提下对穷人的给予帮助；研究商业周期，考察如何利用货币政策调节失业和通货膨胀的波动；考察各国贸易模式并分析贸易壁垒有何影响；提出并回答政府采用何种政策才能达到既定的重大目标等问题，如加快经济增长、有效利用资源、实现充分就业、稳定价格水平和公平地分配收入等。,.,经济组织的三个经济问题,生产什么？生产多少？,如何生产？,为谁生产？,投入与产出,Q=f(L、K、N),Y,.,投入与产出,投入（inputs）指的是生产物品和劳务的过程所使用的物品和劳务。投入的生产要素（土地、劳动和资本）。产出（outputs）指生产过程中创造的各种有用的物品或劳务，它们可以用于消费或用于进一步生产。,.,微观经济模型,要素市场（劳动、资本、土地）,商品或劳务市场,家庭,供给,供给,需求,厂商,需求,.,微观经济的破产,面对20世纪30年代出现的西方经济大萧条，传统经济学（微观经济学）理论破产，不能做出令人信服的解释，也提不出解决任何问题的对策方案。微观经济致命缺陷：（1）盲目性：（2）外部性：（市场失灵）经济学家一般认为，市场机制“看不见的手”只用在没有外部性影响条件下才会发生作用，并实现资源有效配置；发果存在显著外部性，市场机制则无法实现资源有效配置。,.,凯恩斯革命,标志：1936年就业利息与货币通论革命的体现：（1）理论上否定了萨伊定律，用有效需求不足理论代替了新古典经济学市场自动均衡的假定。（2）政策上反对“自由放任”，强调国家干预经济，国家参与经济调节（3）方法上用宏观总量分析代替了微观个量分析,.,凯恩斯:宏观经济学的守护神,宏观经济政策的每一课题的讨论都必须从约翰梅纳德凯恩斯（1883-1946年）开始。凯恩斯的主要贡献是首创了宏观经济学和宏观经济学政策的新研究方法。1936年就业、利息与货币通论有两点重要论述：其一，市场经济中高失业率和未被完全利用的生产能力有可能长期并存。其二，认定政府的财政政策和货币政策能够影响产出，从而能够降低失业率并缩短经济衰退。,.,凯恩斯被看作宏观经济学之父,凯恩斯经济学的目的在于为资本主义国家干预经济提供理论依据与政策建议。战后，凯恩斯学派的经济学开始在宏观经济研究和政府政策制定等领域占据主导地位。到20世纪60年代，事实上每一种宏观经济政策的分析都是基于凯恩斯主义。目前，虽然，凯恩斯经济学和经济政策都时过境迁，已经不再是凯恩斯的伟大发现所处的那个时代，但其影响仍然存在。凯恩斯被看作宏观经济学之父。,.,凯恩斯革命的影响,丰富了西方经济学的理论大夏，使西方经济学体系更加丰满、完整。为实行国家垄断资本主义提供了理论基础，造就了资本主义新的经济运行机制。“革命”促成了资本主义经济发展史上的“第二个黄金时期”。凯恩斯主义的推行也给资本主义带来新的困扰。,.,P萨缪尔森的经济学被称为“经济学的百科全书”,P萨缪尔森是当代经济学泰斗，他的经济学是现在所有经济学教科书的“鼻祖”。P萨缪尔森在其经济学教科书中首先以凯恩斯的就业理论与财政政策为重点，配合以传统的价值与分配理论，而取得成功的第一人。这种编写结构，即宏观经济学与微观经济学相结合的结构，被称为“新古典综合”，现在被称之为主流经济学，已成为各家编写经济学教科书的标准模式。,.,宏观经济学的三个核心问题,为什么产出和就业不时地下降？怎样才能减少失业？宏观经济学探索这种持续而痛苦的失业根源。通过各种分析，经济学家给出了各种对策，比如，增加总需要或改革劳工市场制度。通货膨胀的原因是什么？如何控制它？经济学家已经认识到市场经济中高通货膨胀的腐蚀作用。一些国家至今也没有能够完全成功地控制住通货膨胀。宏观经济学可以建议采用适当的财政政策、货币政策、汇率政策等手段，以控制和解决通货膨胀问题。一国如何提高经济增长率？,.,宏观经济学的主要内容,是以整个国民经济为研究对象，通过研究经济中各有关总量的决定及其变化，来说明资源如何才能得到充分利利用。主要内容有：一、研究国民收入如何决定（如何决定于产品产品市场、货币市场和国际市场）二、研究失业与通货膨胀三、研究经济周期与经济增长四、开放状态下的宏观经济五、宏观经济政策,.,宏观经济学的加总法,宏观经济学的基本对象是宏观经济变量，而宏观经济变量的基本特征，在于它们必须具有覆盖社会整体的属性，而不仅是涉及特定企业、部门或地区的对象。有些总量变化可以从微观分析的个量直接加总（大部分是加权平均加总）而得到。有的却不是简单加总求和。有的微观经济行为根本就不能直接加总。总量分析法的运用要区别不同情况。,.,宏观经济学鸟瞰,国民收入,短期决定及对策,总需求曲线,产品市场,货币市场,国际市场,总供给曲线劳动市场（总量生产函数）,长期决定及对策经济增长论和经济周期理论,有关国民收入的短期决定的不同意见和对策,.,宏观经济学的特征,研究的是森林，而不是树木，力图研究整个经济的结构和行为，以“天下为已任”。是在对新古典微观经济学批判的基础上形成的。研究了微观经济学所没有涉及的问题：总体经济的资源如何才能得到充分利用。解决了微观经济这所没有解决的问题：为什么由市场调节的市场经济中存在大量失业。,.,宏观经济学与微观经济学的区别,研究对象不同：微研究组成整体经济的单个经济单位的最优化行为；宏研究一国整体经济运行规律和宏观经济政策。解决的问题不同：微解决资源配置问题；宏观经济学解决资源利用问题。中心理论不同：微观经济学是价格理论；宏观经济学是国民收入决定研究方法不同：微观经济学是个量分析；宏观经济学是总量分析,.,宏观经济学对资本主义发展的指导意义,论证了国家干预经济的必要性，使国家垄断资本主义的存在与发展成为合理的。对各种经济总量及其相互关系的分析，对整体经济运行规律的探讨，为制定国家干预的具体政策提供理论依据。不断总结国家干预过程中的各种经验与教训，提高了国家干预的效果。,.,政府干预在德国和美国的