融资融券投资策略 PPT课件

1 融资融券投资策略 光大证券奉化营业部邢延超 2011 12 08 2 目录 融资融券组合投资理念和策略 3 第一部分 融资融券普通投资策略 4 融资融券交易又称信用交易 指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物 借入资金买入证券 借入证券卖出的行为 融资融券分为融资和融券俗称借钱和借券 融资融券是什么 5 融资买入 趋势交易策略逢低买入策略持续补仓策略 融券卖出 短线高频交易策略中线看空策略 融资融券普通投资策略 6 融资买入 或不融资的差别 7 原理 利用融资资金获取额外的短线价差收益操作策略 趋势判断 短线交易 设定止损止盈位盈利 高成功率 盈利多于亏损 多次交易积小胜为大胜适用投资者 短线趋势判断能力强 交易的执行力强风险 趋势判断成功率过低 未即时止损 趋势交易策略 8 原理 利用融资资金获取低估个股价格回归 或者估值合理个股成长性的收益操作策略 价位判断 利用融资杠杆买入 中长线持有盈利 股票的长期投资收益减去融资的成本适用投资者 股票价位判断能力强 稳健且具有耐心风险 价格判断有所偏差 短期内股价还有下跌可能 逢低买入策略 9 原理 利用融资的资金弥补自有资金不足操作策略 连续下跌时 持续融资买入补仓 摊薄成本盈利 股票反弹时 放大收益 弥补亏损适用投资者 自由资金不足时 不愿意放弃投资机会风险 仓位过于集中 股票长期走熊 持续补仓策略 10 持续补仓策略案例 自有资金 融资买入 11 融券卖出 或不卖空的差别 12 原理 利用融券可以T 0进行短线交易操作策略 判断股票下跌时 在高位融券卖出 在低位买入归还盈利 股票如预期下跌 获取短线价差收益适用投资者 偏好短线交易 具有权证或股指期货经验风险 价格不跌反涨 判断失误 短线高频交易策略 13 融资买入 自有股票卖出 14 原理 融券卖出价格高估的股票操作策略 在股价高估时融券卖出 等到价位合理或低估时买入归还盈利 股票如预期下跌 获取高估的价差收益适用投资者 具有卖空思维 对股价合理性具有判断力风险 股价短期内继续高估 出现浮亏 中线看空策略 15 融券卖空 16 融资交易 融券交易 融资融券普通投资策略 杠杆比例 17 第二部分 融资融券组合投资理念和策略 18 可转债 权证 股指期货 基金 股票 融资融券 组合投资理念的引入 19 套期保值个股套期保值组合套期保值股票组合投资策略市场中性策略130 30策略与其他投资品种组合投资策略股指期货组合套利基金组合投资权证组合套利可转债组合投资 融资融券的组合投资策略 20 目的 投资者看空某股票 但由于存在限售 或要保留投票权 无法直接卖出该股票 需要对冲股价下跌风险方法 若股票为融券标的 直接卖出该股票 若为非融券标的 选择与其相关性高的可卖空股票进行融券卖出风险 损失股价上涨获利可能 个股套期保值 21 例 2010年4月1日 某投资者持有100万市值的浦发银行限售股 解禁日为2010年09月29日 投资者看跌该股票 却无法卖出 投资者可融券卖出100万市值的浦发银行 解禁日将解禁的浦发银行归还负债 投资者还可融券卖出100万市值的招商银行 解禁日卖出解禁的浦发银行 同时买入招商银行归还负债 22 个股套期保值 23 目的 可转债的市场价格低于转股价值时 即转股溢价为负 构造组合获取负溢价 折价 收益 方法 当套利机会出现时 买入转债 并按转换比例融券卖出正股 实现 1 进入转股期后 转股获得标的股票归还融券负债 2 负溢价率消失后 买券归还融券负债 同时卖出可转债 收益 转债市场价格相对于转股价值的折价 可转债策略 套利 24 例 铜陵转债的转股价格为15 68元 转股比例6 3776 转股起始日2011年1月17日 标的股票是铜陵有色 2010年12月31日 铜陵转债价格201 49元 铜陵有色价格35 05元 溢价率为 9 86 此时 买入1万张转债投入201 49万元 同时融券卖出6 37万股铜陵有色 获得资金223 27万元 产生融券负债6 37万股 2011年1月17日 转股获得6 3776万股铜陵有色 下一个交易日归还6 37万股的融券负债 可转债策略 套利 25 可转债策略 套利 26 2010年12月31日 铜陵转债价格201 49元 铜陵有色价格35 05元 溢价率为 9 86 此时 买入1万张转债投入201 49万元 同时融券卖出6 37万股铜陵有色 获得资金223 27万元 产生融券负债6 37万股 2011年1月14日 铜陵转债价格180元 铜陵有色价格28 2元 转股价值为179 85元 低于转债价格 溢价率变为正 此时提前实现套利