【毕业学位论文】（Word原稿）H证券公司公司经纪业务风险管理研究

位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 、 前 言 （一） 研究 的 背景和意义 1985 年中国证券业 开始 起步 ， 到现在中国证券业已经历经了 27 年 多时间 的发展过程， 我国的 证券公司取得了巨大的进步，尤其是近 些 年以来，证券公司经过了一系列的改革，综合实力大大增强，在不断加强对内部管理的同时，也进行了服务完善以及业务创新的有益尝试。 2011 年，中国证券业 监督管理委员会 开始考虑非现场交易营业部的渠道模式，证券营业部的网点布局与银行网点一样，无地域性饱和的限制， 这将标志着证券公司营业部高速发展的里程碑 。同时也对证券公司的风险管理提出了更高的要求，证券行业是高 风险的金融行业，只有不断强化风险管理，严格执行国家的金融证券法律法规和政策，才能有效防范各类风险。 证券行业是风险相对较高的金融行业，在金融业迅速发展的今天，怎么样建立、完善证券公司的风险管理、评估和预警体系是证券行业持续、健康发展的一个非常重要的课题。传统的风险管理模式已经很难适应当今证券行业日新月异发展的要求，所以要努力地创新和提高风险管理能力以及风险预警和管控水平， 要建立有效的风险预警 防范 体系和 科学的 评估体系，才能 最大程度地 防范证券公司风险的发生 ，以及将风险带来的损失降到最小 。我国证券公司经过了多年的 综合治理以后已经取得了巨大的成效，并已初步建立了风险管理的长效机制，但是证券公司风险管理的基础还不牢固，风险管理的意识理念也有待再提高， 风险评估与预警机制还不完善 ，风险管理的技能和技巧也有待再提升。因此研究我国证券公司的风险预警与评估体系，并建立科学合理的风险管理体系，其重要性和现实意义都是不言而喻的。 H 证券公司在证券业监管评级中属于 证券公司，现拥有营业部 200 多家，经纪业务收入占总业务收入的五成以上，在经纪业务方面有一定的业务特色和市场影响力。但在快速发展的证券大军中， H 证券公司也逐渐显露出一些问 题：首先，同业化的竞争越来越白日化，在愈演愈烈的佣金大战中，致使业务过程中前后台出现利益冲突；其次，随着营业部数量的迅速扩张，在业务风险控制上出现参差不齐的情况，给业务管理带来了很大程度的不便利；第三，随着经纪业务位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 1 创新产品的陆续推出，给业务风险控制带来了很多的难题。 H 证券公司 的战略目标是 努力成为国内第一流的券商。一流的证券公司就意味着一流的战略和管理，这就需要将风险管理完全融入到公司的经营管理体系中。 而经纪业务作为公司的支柱产业，必须在有效控制风险的前提条件下追求业务发展，实现规模效益化。 H 证券公司 当前由 于经纪业务大力发展所带来的风险管理问题， 成为公司进一步发展和盈利的绊脚石 ；同时这些问题 在当前证券行业中普遍存在并具有一定的代表性。 研究和解决他们不但对 H 证券公司 经纪业务的进一步发展有重要意义，而且 希望能为我国证券行业中的营业部管理 提供新的思路和方法。 （二） 研究思路和方法 1、 研究思路 在中国证券公司风险不断多元化的趋势之下，针对国内外研究的现状和尚未解决的问题，本文进一步深化对证券公司经纪业务风险管理体系的理论研究，全面深入的论述 H 证券公司的经纪业务风险分类以及特征，进而有探索性地开展对证券公司的经纪业务 风险评估与管理体系的研究。本文对 H 证券公司经纪业务风险管理进行有计划的、周密的和系统的了解，在实际论证分析的基础之上，对调查搜集到的材料进行了科学分析，从而提炼出规律性的信息，针对 H 证券公司当前的经纪业务规划以及发展目标 ，运用最新的风险管理思想和工具，尤其是 引入1000， 提出对 H 证券公司经纪业务风险管理体系建设的策略，这些策略既要有很强的单一针对性，又要能从系统的角度能对 H 证券公司经纪业务实施全面风险管理。 2、研究方法 本文的 研 究方法，主要采用的是理论阐述和实证案例并用，通过查阅 H 证券公司的相关 风险管理资料，并对这些资料进行分析和归类，最终分别提出解决问题的方法。 （ 1） 文献 检索法 。本文全面检索了 2000 年到 2011 年国内外主要刊物 论文以及硕博士论文对风险管理、证券公司经纪业务、 面的研究成果，通过对比分析，提炼出对 证券行业研究以及对 H 证券公司有益的借鉴。 （ 2） 定性分析法。通过对 H 证券公司的经纪业务进行“风险管理”的方面的分析。 运用归纳和演绎 、分析与综合以及抽象与概括等方法，对获得 H 证券公司经纪业务风险方面的各种因素进行思维加工，从而 去伪存真、 去粗取精、由表及里，揭示 H 证券公司经 纪业务风险管理的 内在规律。 位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 2 （ 3）比较分析法。通过分析 H 证券公司和国内其他证券公司 同行 以及国际知名证券公司在经纪业务风险 管理方法与制度方面 的相同点和不同点，并借鉴其他证券公司 先进的风险管理方法 ，由此得出 H 证券公司的改进方向。 图 1 论文框架和技术线路图 H 证券经纪业务风险控制与管理总则、组织架构、制度保障、管理措施 H 证券公司的经纪业务内部风险识别 H 证券公司的经纪业务外部风险识别 H 证券公司经纪业务风险管理现状与风险识别 经纪业务内部风险管理改进 经纪业务外部风险管理改进 H 证券公司经纪业务风险管理的改进 保障措施：重新分配组织和风险管理责任 ；改进内部风险审计；引入 1000 加强“全能经 纪人”管理 健全经纪业务的风险控制动态跟踪监控机制 位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 3 二 、 经纪业务风险管理的理论基础 （一） 经纪业务风险管理概述 按照我国证券法等有关法律的规定，我国综合类的券商主要业务包括有经纪业务、自营 业务、咨询服务、承销业务、基金管理等。 其中的证券经纪业务是证券公司代理客户买卖证券的基础性业务 ，是证券公司的主要业务以及利润的重要来源之一。经纪业务的特殊性和重要性使其成了证券公司风险管理的重要领域，对经纪业务的特殊性和重要性的理解程度决定了该领域的风险表现和风险因素的认识程度。 风险是影响目标的“不确定性”，一个影响可能是正面，负面或偏差从预期，风险往往被描述一个事件，情况变化或后果。对于经纪业务风险管理识别， 在公司风险管理体系中主要以市场风险 、操作风险以及合规风险三大类别进行事前提醒、事中监督、事后检查 的管理模式。 风险可能是一个驱动战略决策的因素，它是一个嵌入在该组织的活动的不确定性。 一个企业范围的风险管理是要使组织能够考虑各类潜在风险的对组织目标和业务进程的影响 。从企业内部管理的角度来说，也 可以把 风险管理理解成，对影响公司目标实现的各种不确定性事件进行识别和评估，从而采取相应的措施将其影响控制在一个可接受的范围内的过程。具体流程为：风险识别、风险 评估 、风险 化解 、风险监控等，通过这些活动，来防范控制风险。对于证券行业来说，建立高效的风险管理体系是确保在这个高风险行业 当 中生存下来并 且 获得 健康发展的 必要条件 。 所以 ，风险管理在 证券行业 中 应该也必须处于非常重要的位置 。 1、 经纪业务风险的类型 证券经纪业务是指证券公司接受客户的交易委托指令，为其代理股票以及其他有价证券交易的中介业务。经纪业务是证券公司的主要业务和利润收入的重要来源之一，经纪业务的特点是：涉及的主体多，其中的环节复杂，风险来源多，所以风险事件发生频率较高。对于证券公司的经纪业务，一船认为，因为属于代理买卖证券，证券公司只起中介作用，故没有风险可言。但在实际工作中，几乎所有证券公司的经纪业务都会存在一定的管理操作问题，如果这些问题没有得到适当的有效的 控制，那就会给证券公司带来一些损失。所以，证券经纪业务管理中也必须重视证券对经纪业务风险的有效管理。 位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 4 证券经纪业务的风险：就是指证券公司在帮客户办理代理买卖证券业务时，由于疏忽许多可控和不可控的因素，从而对其本身利益带来可能的损失。按 经纪业务 风险 内在产生的原因 不同，代理买卖证券的风险主要包括：法律风险、管理风险和技术风险等。 （ 1） 法律风险 证券经纪业务的法律风险主要是指证券 公司 营业部在经纪业务中发生违反相关 法律、行政法规和中国证监会有关规定的行为，由于违法从而使证券公司受到法律制裁而导致损失。主要包括：挪 用公款买卖证券；编造并传播影响证券交易的虚假信息；假借客户的名义买卖证券；为牟取佣金收入诱使客户进行错误的或者不必要的 证券买卖；挪用客户的证券或资金；接受客户的全权委托；向客户提供交易的书面确认文件 没有在规定时间内 等。 （ 2） 操作风险 证券行业的 操作 风险主要是指证券 公司营业部在经纪业务运营 中，由于 相关的 管理规章制度不健全，或 管理层 对规章执行不力、还有的就是 经纪人 故意违反公司规章操作等多种原因造成账户管理、资金存取、委托买卖及清算交收差错，使单位和个人遭受经济损失。由于证券 经纪业务 操作环节比较多，如果公司管理不严格，在实际工作中很有可能出现失误而产生风险。主要有下列情形： 首先是 对开户客户的证件和资料审核把关不严而导致的风险。这一情形主要是指工作人员在办理客户开户时不按规定严格履行审核手续。在开户证件和资料不全、开户资料及证件与本人不符、没有授权委托手续、甚至伪造证件等情况下为客户开立账户，可能导致客户交易纠纷、证券盗卖、资金冒领等，使证券公司承担赔偿责任而遭受损失。 其次是 指定交易和转托管的风险。主要指非客户本人或无效代理人办理指定交易、撤销指定交易和转托管业务。业务申请表格关键信息与客户提交材料或身份证明文 件不相符，或填写不完整。司法冻结未解冻，经客户申请柜台进行了指定交易、撤销指定交易和转托管业务操作。机构户办理指定交易、撤销指定交易和转托管业务未有授权文件，或提交相关申请材料与预留印鉴不一致，且未提供合法变更证明。客户账户存在资金透支或特殊限制处理的，经客户申请办理了转托管和撤销指定交易操作。 （ 3） 技术风险 技术风险是指证券 公司 的电脑设备、供电、通讯设施等电子信息系统发生技术故障，从而不能保障交易业务正常、有序地进行，从而使得经纪业务出现异常，可能 给证券公司和客户 带来的损失。 技术风险一般来说出现的几 率很小，但是一旦出现，就会引起客户巨大的损位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 5 失，这一两年不少公司也出现过网络故障导致不能交易，从而给客户造成严重损失的情况。当然，随着软件和硬件的不断升级改造，这一类的风险出现的概率和频率也将大大降低，不少证券公司也正在加大这方面的投入，使得交易系统更加顺畅。 2、 经纪业务风险的管理流程 有效的风险管理必须从制度 和 流程入手， 要让全面风险管理的思想通过各项风险控制制度加以贯彻，成为全体成员的行动纲领，便于检查和考核。证券公司的经纪业务流程可以划分为柜台业务系统、核算划付系统、电脑信息系统、清算系统和办公系统。 （ 1） 柜台业务系统的风险控制。柜台是证券公司对客户 服务 的窗口，如果把证券公司当作一个封闭的系统， 把 客户当作另外一个系统的话，两个系统 相 结合 的 部分就 是 证券公司的柜台。因此，证券公司经纪业务的柜台通指证券公司直接服务、面对于客户的柜台软件操作系统和柜台业务操作人员。柜台系统为客户提供的服务包括验证客户身份 信息 、审查客户开户资料、为客户开立资金账户、办理三方存管业务、代理客户进行证券买卖的清算与交割，覆盖了经纪业务的全部环节。 这些 流程 中的 任何一个环节 出现 渎职 或者失职 行为都 将 会影响 到 客户资产的交易安全性。因此，柜台 业务风险控制的重点是一方面通过经纪业务流程的不同环节以及计算机软件操作权限的管理实现各业务流程的相对独立，以保障客户资产的安全；另一方面通过对客户账户的分类管理来识别高增长客户，以防范失职和渎职行为的发生。 柜台权限管理。证券公司柜台系统操作权限的管理，是证券公司风险控制非常重要的一个方面。有些证券营业部因不重视操作权限的管理吃了大亏，产生了巨大的风险。比如：某证券公司的员工利用职务、权限之便直接操作客户账户，直接代客理财。 在 规范 柜台业务的流程设计方面， 必须 从以下四个方面进行风险控制：第一，柜台权限 根据 岗 位需要 做出分类，按照内部控制制度的要求，确定不能授予同一人的权限为不相容权限。不相容的系统权限要分配 给 不同的人 和 岗位；第二，划分权限风险等级，将违禁开展的业务所有权限规定为禁止使用的权限， 对于 禁止使用的权限 ， 在任何情况下，任何人都 禁止 使用；将涉及到客户资产变动，而在日常业务中需要使用到的权限规定为必须授权使用的权限， 每一个申请只对应一件事 ， 每一个授权只对应一个应用 ， 而且 用完 就要及时 收回，平时该类权限不得赋予任何人。将其它风险较低或没有风险的权限正常开放，并监督使用。第三，对每个柜员的操作权限的授予必须经过 有 关主管的 审批，由专门的权限管理人员位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 6 复核后，确定其符合授权原则 后才可以 授权。第四，柜台交易系统 必须 准确、完整、严格记录每个操作员、每个客户在系统中的操作痕迹，柜员每 一天 日的操作流水必须经过专人 的 复核。 账户管理。 由于历史原因，许多证券营业部的客户资料管理虽然经历了多次的账户清理以后，仍然存在管理混乱的情况，尤其是 B 股账户，几乎没有统一的管理标准， 客户资料缺失很严重 ，这些账户的存在，给证券营业部的违规经营，职员违法操作提供了便利通道。因此，对账户必须加强管理，一个非常有效地管理方法就是针对不同类别客户账户的风 险状况实施账户分类管理。客户账户管理的目标是建立完整、真实、准确、要素齐全、对应关系明晰的客户账户体系，保证客户资产安全、透明、可控。对于存在风险的账户可以采用给账户作标识的方法进行日常管理。 （ 2） 核算划付系统的风险控制。按照中国证监会对创新类券商划付系统的要求，证券公司经纪业务的划付系统应当做到客户资金 与 自有资金 相独立 ， 客户资金必须 在 一个 独立的循环体系中封闭运行，客户交错实行集中管理和监控，客户资金划付的授权、指令录入、审核、据统计行及与银行对账等适当分离、流程清晰。任何个人无权单独调动资金；客户资金必 须根据事 先 审核后的收款人名册或在客户资金专用存款账户之间进行定向划付，主要指客户外币资金的划付；划款执行人不能从事客户约定银行收款账户的输入与维护；对非正常类客户资金账户及其使用必须有严格的限制性要求，防范以转出客户交易结算资金的名义，转到关联公司的银行账户或公司在其他银行的自有资金账户之中。目前证券市场上客户的人民币资金管理 已经 实现 了 三方存管系统进行监督管理， 从而 减少由此带来的管理风险，但 是 港币以及美金的外币账户仍然存在银行划付的风险隐患。 （ 3） 电脑信息系统的风险控制。证券经纪业务的正常进行必须依赖于电 脑信息系统的安全 有序 运行，与电脑 通信系统 相关的设备管理、操作管理和软件维护都是电脑信息系统风险管理的重点。 设备安全管理。设备的安全运行是信息风险控制的基础，设备的安全管理设计到设备购买、使用、维护多个环节。在设备购买环节，证券公司应当实行设备的集中采购，这样才能增加与供货商的谈判优势，得到质量和售后服务的保障。在设备使用的各中环节，要建立责任明确的使用和保管制度，一方面做到大型、重要设备专人负责；另一方面建立制度严禁擅自改变计算机设备的硬件和软件配置。 安全操作管理。在操作范例方面，应建立完整的信息系统用 户访问权限和目录，文件访问属性体系，并登记备案。严禁客户自带计算机设备连接到证券公司的计算机网络上。操作人员 必须有 互不相同的用户名， 并且 定期限更换操作口令，位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 7 严禁操纵人员泄露自己的操作口令，离岗时及时关闭电脑，不允许其它人代为操作。 数据库管理。在数据库密码的管理方面，数据库密码不能由数据库管理人员管理，使用数据库的人不能管理密码，这一点非常重要。在数据库 的 维护 和管理方面，要加强数据库用户的管理，特别是超级用户、高级用户的权限管理。取消数据库用户的信任联接，防止用户躲开超级用户密码，直接进入数据库进行操作。软 件的升级，必须在公司统一安排 和监督 下进行， 禁止 营业部单独向软件商提出需求，进行软件升级。每一次进入数据库进行操作前后均要对数据库作完整的全量备份。软件升级后，必须进行运行环境测试，以保证交易数据的真实完整，交易系统的安全正常运行。还要做好数据库操作记录。 （ 4） 清算系统的风险控制。就负责证券公司经纪业务的证券营业部而言，清算是指证券营业部在国内各类证券市场上代理客户进行各类有价证券交易产生的资金收付、证券交割、权益入账等的账户数据处理过程，是证券交易过程中不可缺少的关键业务环节。 （ 5） 办公系统的风险控制。 由于证券公司经纪业务的风险点很多，涉及到风险管理制度的文件、通知都很多，而且，对于一个风险点的管理办法随着时间的推移有变化，各项规定也可能散落在不同的文件里。因此，为了在实际的风险管理工作中全体员工都有一个共同的行为准则，证券公司应当适时地编撰风险管理文集和适用指引。 （二） 经纪业务风险管理研究综述 随着金融市场全球化趋势的不断加强和创新业务的持续发展， 以及信息技术在证券交易中的越来越广泛地运用 ，证券公司面临的风险呈现出了更加复杂和国际化 的特征，这些新情况更进一步加大了证券公司风险管理的难度，而风险管理能力的强弱成为决定证券公司生能否存和发展的非常重要因素。 在上世纪九十年代以前，证券公司的风险管理基本上都是以内部控制为主、对不同风险实施单个控制 。内部控制理论的发展历程为：内部 相互 牵制、内部控制制度、内部控制结构以及内部控制整体框架 等 四个阶段。其中内部控制整体框架是对内部控制是全面的论述。根据 of 织的内部控制统一框架，内部控制首先要强调控制目标，即确保企业经营的 合理 效率和效果、财务报告的可靠性和经营的合规性。 在 2000 年后，证券公司在风险管理实践中逐步发现，在一个公司内部不同部门或不同业务的风险，有些会相互叠加导致放大，有些会相互抵消导致减少。因此，证券公司不能简单地从某一项业务、某一个部门的角度去考虑、权衡风险，位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 8 必须根据风险组合的视角 ，从贯穿整个公司的业务角度进行风险管理。即要实行全面风险管理（ 称 全面风险管理是一个过程。这个过 程 会 受到 公司各个层级，如 董事会、管理层和其他人员的影响，这个过程从公司战略制定会一直贯穿到公司的各项业务之中，用于识别那些可能会影响公司的潜在事件并管理控制风险，使之在公司的风险可控范围之内，从而确保公司取得既定的目标。” 从全面风险管理的定义和内容来看，它相对于内部控制来说，更加全面和科学， 它即继承了内部控制的合理性方面的内容 ，也增加了原来内部控制还没具备的合理项目。具体来说，全面风险管理不仅 是完全 包括内部控制的三个目标，还增加了战略目标 的管理 ；全面风险管理的 8 个要素除了 全部 包括内部控制的 5 个要素以外， 还增加了目标设定，事件识别以及风险对策三个要素。从这个层面来看，全面风险管理应该说已经涵盖了内部控制。从全面风险管理来看，企业风险管理程序的主要风险功能包括： 1、 战略规划 - 确定外部的威胁和竞争机会，以及解决这些问题的战略举措； 2、 市场营销 - 了解目标客户，以确保产品 /服务与客户的需求保持一致； 3、 合规性和伦理 - 显示遵守的行为准则和指导欺诈调查； 4、 会计 /财务合规性 - 识别财务报告风险； 5、 法律部 - 诉讼和分析新出现的法律趋势，管理影响组织的内部法规； 6、 保险 - 确保组织适当的保 险覆盖面； 7、 财务 - 确保现金是足够的，以满足业务的需求，同时管理外汇风险； 8、 运营管理 - 确保业务日常运行的有关的障碍在可控范围； 9、 客户服务 - 确保及时处理客户投诉； 10、 内部审计 - 有效性进行评估上述风险的功能，并建议改进。 全面风险管理过程包括： 1、 建立背景：这包括了解目前的条件下，该组织内部，外部和风险管理情况； 2、 识别风险：包括组织为实现其目标，可能会在竞争优势领域的重大威胁； 3、 分析 /定量风险：分析每个重大风险的结果的概率分布； 4、 整合风险：这包括所有风险的聚集分布， 反映的相关性和投资组合的影响，并制定组织的关键绩效指标的影响结果； 5、 风险评估 /优先级：确定每个风险以及总风险对企业目标的影响； 6、 控制 /开发风险：这包括制定策略来控制各种风险； 7、 监察和检讨：这包括对风险和风险管理策略的连续测量和监控。 位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 9 三 、 H 证券公司经纪业务风险管理现状与风险识别 （一） H 证券公司简介 H 证券公司 不仅仅 是中国证监会首批批准的综合类券商， 也 是全国 范围内 最先 获得创新试点资格的券商之一。 中国证监会在 2007 年将 H 证券公司在首次券商分类评级中评定为 A 类 A 级， H 证券公司 在 2008 年获得 A 类 资格。 2010年， H 证券与其控股子公司的投行与经纪业务整合正式获批。待整合完成后， 为业内老大。 2010 年 2 月份 H 证券公司登陆上 海证券 交 易 所，成为 H 证券公司跨越发展的新起点。除了经纪业务外，公司在投行、资产管理以及股指期货、融资融券、直接投资等创新业务领域也都业绩不俗，各项指标都走进了全国前列。市场地位、资本规模、品牌影响力的显著提升，使得 H 证券公司在中国证监会 2010 年分类监管评级中再次被评为 A 类 券商。可以说，以创新促转型，让公司初步扭转了以往“ 靠天吃饭”的盈利模式。经过资本市场 20 年洗礼， H 证券公司已成功跻身于行业发展的第一方阵。 H 证券公司在全国 目前 拥有 200 多家的 营业部，形成了 范围 广泛、布局 科学合理的服务网络 ， 能够为不同地域 不同需求 的客户提供 各种特色的 便捷的综合 的理财服务。近 几 年来，公司 管理层 把握市场机遇，控股了南方基金公司， 并且 与美国 团合资组建了华泰柏瑞基金管理有限公司； 在 收购了原亚洲证券的证券类资产 后，又 成功控股 了 华泰 联合证券公司、 华泰长城期货 有限公司； 还 吸收合并了信泰证券有限责任公司 、亚洲证券有限责任公司 ；出资设立了 H 金融控股（ 香港）有限公司。 H 证券公司 经营范围为 ：证券经纪业务；证券自营；证券承销与保荐业务；证券投资咨询； 为客户提供 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券资产管理；为期货公司提供中间介绍业务；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。 为客户建立 安全 、快捷的理财服务平台。 H 证券公司在证券行业 享有“ 技术先锋 ”的美誉 ，在 证券 行 业内率先推出了无形席位、电话委托、网上交易、银证转账 、单客户多银行、一柜通 等多种创新交易 模式 。 持续发展的创新业务。 H 证券公司作为创新试点 的券商 ， 近些年 套利业务 、 融资融券、 务、 投资顾问位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 10 等创 新业务发展迅速，为客户提供 日益增多的 投资方式 和投资渠道 。 （二） H 证券公司的经纪业务 H 证券通过 位于 全国 29 个省、市、 地 区的 超过 200 家证券营业部，向 各类投资者提供 个性化、 专业化 以及 全方位的证券交易代理和财富管理服务。 从内部分工来看， 经纪业务总部 主要 负责 营销渠道管理、 经纪业务营销活动的策划与实施、营销与理财人员队伍建设、投资顾问业务体系建设与管理；营业部绩 效考核与经营分析、营业网点布局规划、营业部常态化管理与风险控制 等经纪业务相关新业务品种的管理等工作。 公司经纪业务的不断发展得到了社会的广泛认可， 2008 年至 2011 年期间，公司多次被 行业内媒体 评为“中国最佳经纪商”、“最佳经纪业务服务品牌”、“最佳财富管理品牌”等称号，多家营业部分别获得“中国明星营业部二十强”、“最佳区域证券营业部”、“最佳投资者教育”、“最具成长性营业部”、“最佳服务营业部”、“十佳营业部”、“最快进步营业部”等称号， 公司的 经纪业务的市场竞争力和品牌影响力 近些年 不断提升。 H 证券公司的经纪业务 以 “稳固传统常规业务、加速新兴常规业务、突破特色业务” 为 发展方针，各项业务力争全面发展、稳步推进。公司目前的一个目标是搭建以客户需求为导向的全 业务链体系，全面推进服务转型、管理转型。纵深推进不同证券公司的经纪业务整合工作，平稳有序完成不同证券公司的业务系统的合并。积极稳步开展营销活动和理财产品销售，并且朝着多元化方向发展。对经纪业务和经纪人构建分层分级的绩效考核体系。 2012 年上半年 , H 证券公司 经纪业务收入占 其总 营业收入的 44%,在上市券商中 位列第三， 仅次于长江证券公司和东北证券公司。 但是 受与华泰联合整合 后管理方面出现问题 的影响 , 过去 的 三年持续下跌 ,具体来看， 从 2008 年的 至 2011 年的 2011 年前七个月进一步下降至 经纪业务管理不善出现的问题导致了 盈利 的不断下降，尤其是 在市场交易较为清淡的环境下 经纪业务产生的 盈利下滑风险 更 大。 （三） H 证券公司经纪业务风险管理现状 随着我国证券法律监管体系的不断发展和逐步完善。新证券法的颁发以及陆续颁布的证券公司治理准则 (试行 )、证券公司内部控制指引、证券公司控制指标管理办法、自营业务内控指引等法律法规，从法律制度上为证券公司风险控制提供了行业规范和指导，促进了证券行业风险控制体系的建立和位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 11 风险控制能力的提高，为建立证券公司风险控 制长效机制奠定了良好的基础。 证券公司重视建立风险控制组织和制度体系。历经 20012005 年证券行业几近崩溃的惨痛教训，经过市场大浪淘沙的洗礼得以生存下来的证券公司在公司治理的推进及监管部门要求下，将风险控制职能从业务部门分离出来，建立了专门的风险控制和合规管理部门，逐步完善了风险控制制度体系，更有证券公司提出风险与效益并重的发展思路，将风险控制上升到战略发展的高度。 1、 H 证券公司经纪业务风险管理总则 根据 H 证券公司股份有限公司风险与合规管理相关制度规定，其管理原则包括以下 几个 方面： （ 1） 全面性原 则 。风险管理覆盖公司全部业务范围 和全部业务流程，风险管理责任涉及各类员工和管理层， 确保不存在风险管理的盲点。 （ 2） 主动性原则。公司全体员工在其工作行为中要主动地执行风险管理制度；员工 在 发现违法违规行为和风险隐患 后 ，应当主动、及时地向风险管理部门如实 进行 汇报 ；风险管理制度 也 应当随着国家法律法规、政策制度、竞争环境等外部环境的改变和公司经营战略、经营方针、经营理念等内部环境的变化及时地得到 修改和完善。 （ 3） 独立性原则。风险管理总监和风险管理部门具有相对独立性，公司的股东、董事和高管不得违反规定的程序，干涉风 险管理总监和风险部门的工作；公司的各部门要支持和配合风险管理总监和风险管理部门的工作 ，不得以任何不正当的理由限制、阻挠风险管理总监和风险管理部门的工作。 位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 12 2、 H 证券公司经纪业务风险管理的组织架构 图 3H 证券公司合规与风险管理体系架构图 3、 经纪业务风险管理的制度保障 H 证券公司股份有限公司风险合规 管理制度包括有以下二十余项 。 1、 H 证券公司股份有限公司设立合规总监建立 合 规管理制度工作方案 2、 H 证券公司股份有限公司章程 3、 H 证券公司股份有限公司合规管理制度 4、 H 证券公司合规管理日常工作办法 5、 H 证券公司股份有限公司违规投诉举报办法 6、 H 证券公司股份有限公司风险合规问责制度 7、 营业部合规与风险管理考核问责办法 8、 定期合规报告编制 的 管理办法 9、 反洗钱保密制度 10、 分公司及营业部风险控制小组管理办法 股东大会 东大会 监事会 总裁室 董事会 审计委员会 发展战略委员会 合规与风险管理委员会 薪酬与考核委员会 合规总监 风险控制委员会 投资银行管理总部 受托资产管理部 机构客户服务总部 证券投资部 经纪业务总部 稽查部 合规与风险管理部 信息技术部 研究所 金融创新部 计划财务部 合规联系人 合规联系人 合规联系人 合规联系人 合规联系人 合规联系人 合规联系人 合规联系人 合规联系人 分公司 直属营业部 辖区营业部 位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 13 11、 合规与风险管理平台使用管理指引 12、 客户适当性管理制度 13、 自律协同管理制度 14、 营业部突发事件 的 应急处置办法 15、 信息隔离墙管理制度 16、 证券异常交易监控制度 17、 信息披露办法 18、 员工合规手册 19、 客户交易纠纷处理工作制度 20、 投资者教育工作制度 4、 经纪业务风险管理的具体措施 经纪业务风险控制与管理的具体措施由以下几部分组成 ：风险合规审查、风险合规检查与合规监督、风险合规咨询与培训、风险管理有效性评估以及其他风险管理工作。 （ 1） 风险合规审查。范围包括公司内部重要规章制度和业务流程、重大决策、新产品和新业务方案、合同及其他法律文件等。 （ 2） 风险合规检查与合规监督。 公司所属各个部门在业务开展过程当中，要定期对自身及其工作人员执业行为的合规性进行自查 ，并且按照合规与风险管理部的要求形成定期的合规工作报告，由部门合规联系人向公司合规与风险管理部进行报告；公司所属各分支机构应当按照合规与风险管理部的要求定期提供合规自查报告；合规与风险管理部可以独立组织或联合稽查部等部门对公司所属各部门或分支机构进行定期或不定期的专项合规检查。合规检查可以采取的方式包括但不限于：现场稽查、调阅相关文件资料、查看业务系统数据、与有关人员进行谈话等，合规检查过程中，检查人员可以要求有关部门或人员 说明情况，相关部门和人员应予以配合。 （ 3） 风险合规咨询和合规培训。公司所属各部门应该通过现场沟通、网上交流、书面报告等方式向合规与风险管理部进行合规咨询， 合规与风险管理部指定专职人员提供指导 。合规培训要纳入公司员工培训体系，风险合规总监对公司合规培训进行统筹规划，制订年度合规培训计划，确定每一期的合规培训内容和重点，协助公司管理层培育合规文化。合规与风险管理部负责根据年度合规培训计划，制订合规培训方案，具体负责组织合规培训。 （ 4） 风险管理有效性评估 。一方面通过投资者风险承受能力评估问卷在业务前对投资 者的风险承受能力进行有效评估，事前掌握投资者的风险承受能位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 14 力，揭示业务风险；另一方面公司董事会授权合规总监根据工作需要，组织稽查部、合规与风险管理部等部门对公司风险管理的有效性进行评估， 及时发现和督促解决公司风险管理中的问题 。对公司风险管理的有效性进行全面评估，每年至少要有一次以上。在必要的情况下，合规总监可委托外部第三方专业机构对公司的风险管理有效性进行一次全面评估。公司全体员工必须积极配合风险管理有效性评估工作，不得妨碍评估部门或评估小组履行职责，不得隐瞒真实情况，提供虚假信息。 （四） H 证券公司经纪业务内部风险识别 目前 H 证券公司的 200 多家营业部分别来自于四个不同证券公司的整合，包括 H 证券公司自有营业部、亚洲证券营业部、信泰证券营业部以及 H 联合证券营业部，不同的证券营业部都承载着不同的公司文化、历史渊源、人才结构以及管理模式等等，各个不同区域的营业部又承载着各个不同的地域文化和地方特色，这都给公司的管理尤其是经纪业务风险管理提出了很 高的要求 。 受与华泰联合整合 后 管理方面出现问题 的影响 ,从 2008 年的 直 跌至 2011 年的 2011 年前七个月 则 证券营业部的基础业务源自于证券经纪业务，经纪业务无疑都承担着业务拓展的压力，在目前这样一个证券行业规范化管理、行业竞争激烈的环境下，经纪业务的每一 步 脚印都有可能出现风险 的 隐患，由此可见经纪业务的风险管理问题更为明显。 1、 操作风险 人是最主要的风险来源 。 所有工作都是人来完成，所以如何管理好“人”，才能真正降低操作风 险 。证券公司经纪业务 风险的 一个重要来源就是 人员因素 ，人员因素 主要是指 证券从业人员 发生 的 内部欺诈、失职违规，以及员工的 能力不胜任等因素而 造成损失 从 而引起的风险。内部欺诈是指 证券公司 员工 利用职权，故意违反监管 章程或 法律 引起 的损失。 其次是 在工作中， 有些员工 自己 没有 意识到 自己 缺乏 一些与工作相关的 必要知识， 从而 按照自己 自以为是 而实际错误的方式工作 ，从而导致损失发生。所以说证券公司的经纪业务风险来源更多是要关注对“人”的内部治理上。 在 H 证券公司， 操作 风险主要是在经纪业务经营中由于种种原因造成交易差错，交易结果违背委托 人意愿而造成证券公司的经济损失。证券公司 在 接受客户的委托为客户代理买卖各种证券时， 一般 都 要经过开设账户、填单、审查、输入、成交后清算、交割等一系列 的 操作环节。由于管理不严， 或者员工投机主义，位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 15 在操作中很有可能出现失误，导致交易差错风险。 目前来看，在 H 证券公司 操作 风险主要有以下情形： （ 1） 开户风险、服务质量风险。从 H 证券公司来看， 目前主要的 开户风险包括开户对象风险和开户数量风险。开户对象风险是指出于开户者本身不符合国家法规规定的条件，如内幕人员不得参与证券交易等，从而影响证券公司正常业务开展。开户数量风险是指 开户数量与 公司的经营规模不相适应而造成的风险 。比如 开户数量过少， 经纪业务收入过低，这 会造成证券公司收不抵支的局面； 反之如果 开户数量过多，超过 公司的管理能力 ，将会使证券公司难以招架，造成服务质量下降， 矛盾 纠纷上升的 情况 。 服务质量风险是指因 公司经纪业务 服务质量较差而造成的经济损失。这种经济损失既有客户不满意而不再来本证券公司办理经纪业务的潜在经济损失，也有客户当场不满意而取消委托的现实经济损失，还有因服务质量问题造成交易差错的经济损失。当然，服务质量差除了造成证券公司的经济损失外，还会影响证券公司的信誉，造成 信誉上的无形资产损失。 （ 2） 工作人员操作不慎造成的风险。约定不 明确 是指由于种种原因委托单填写不规范，导致误买或误卖了不符合委托人本意的 种类或者数量的 证券。 例如客户委托单上下联不一致，委托单 不是 同号复写， 或者 委托单内容填制不全、不完整， 或者 委托内容不符合交易规则等。证券公司审核凭证不慎是指其工作人员不 按照操作规定严格地、详细地审核客户所填的委托单的番要素是否齐全和正确 ，例如，股东账户、股东姓名，以及所买（卖）的股票名称、数量、价格、时间等。除此之外，凭证的审核还应包括“三证”（股东账户、身份证、资金卡）的审 核和“授权书”的审核（在委托人是代理别人买卖证券的情况下）等。约定不明和证券公司审核凭证不慎是相互联系的。证券公司负有审核凭证的责任，一旦接受不符合规定的凭证，并由此造成客户经济损失的，证券公司一般应负赔偿责任。 2、 绩效 管理 风险 在 H 证券公司，董事会是公司的决策机构，董事会最代表股东负责整个公司的运作。 良好的公司治理是风险控制体系高效运转的基础和保障 。 H 证券公司是国有控股股份公司，虽然按照公司法有关规定设有股东大会、董事会、监事会，但是在权力制衡和治理作用发挥方面仍然存在软约束和不充分情况。董事会、监 事会在风险控制决策和监督中信息获取渠道不畅，与经营层缺乏有效的沟通协调，使公司治理层面对风险控制决策和监督不力，难以为公司风险控制提供体制和机制保障。主要体现在 ： 位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 16 （ 1） 对经纪业务部门的绩效管理有待改进。绩效管理 应该 是一个完整的管理系统， 它 包括绩效计划、绩效反馈、绩效考核 、 绩效激励和发展等四个 部分 。然而， H 证券公司 对经纪业务 目前更多的是关注绩效考核，而忽略绩效管理的其他环节，尤其是 是对经纪人 绩效反馈。 总所周知， 绩效考核仅是绩效管理流程的一环 ，完整的绩效管理还必须包括其他方面 。证券公司的经纪人，在 完成业务的过 程中 ， 目标是否能达成还取决于 多方面的 因素 。 比如， 员工自身的努力和投入、员工的知识和能力、工作环境、组织中的障碍、资源的缺乏等都将制约绩效目标的达成。目前公司有些主管，没有能够 科学地 跟踪和关注员工在绩效周期内的绩效，也没有通过反馈、指导、培训、清楚组织内影响绩效的障碍、提供支持等各种方式，帮助员工实现既定目标。由于经纪业务的风险难于量化 和责任容易模糊 ，而收益比较好量化，有些主管甚至在制定目标时，只关注收益，而忽视经纪业务风险，没有把防范和降低经纪业务风险纳入绩效考核目标。 （ 2） 营业部 绩效 管理 风险。营业部作为 一个证券公司分支机构， 治理结构不规范，不能有效制衡 风险管控与业务发展的关系 ， 风险控制人员 没有或者不能负起监督管理的责任 。营业部数量的急速扩张，公司的人才储备以及管理都面临着新的挑战。目前公司对营业部的考核，过于重视业绩，把佣金收入当作一个非常重要的考核指标，由此来量化营业部经理的奖金数量，而对风险的控制比较松懈，一些风险控制制度没有很好的落实。 3、 技术风险 在 H 证券公司，技术风险指 的是 证券公司交易保障系统（如电脑设备、供电、通讯设施等）不能保障交易业务正常、有序、高效地进行，从而完不成经纪业务而可能 给公司 和客户 带来的损失。 系统保障风险一般来自于硬件设备的运营状况、业务高峰时的处理能力等方面。硬件设备方面的风险是指由于硬件设备（场地、设施、电脑、通讯设备等）不能适应正常证券交易需要，不能有效及时地应付突发事件而造成的经济损失形成的风险。例如，由于交易场地设施及电脑设施的不足，通讯、电力、行情传输系统、电脑设备的故障及中断等问题，都会造成交易不能正常进行，从而产生风险。业务高峰时处理能力不足同样也会给证券公司带来损失。在业务高峰时，客户委托单剧增、交易超量，如果整个交易保障系统不能有效、及时地处理客户的委托， 不仅可能导致忙中出错，而且也使部分客户因委托不能得以执行而转往他处，给证券公司造成损失。 般 来说 ，对交易保障系统如供电、通讯设施或其他偶发事件等由不可抗力因素造成的损失，证券公司不必承担责任； 但是 由于证券公司 内部管理 原因引起位论文 H 证券公司公司经纪业务风险管理研究 17 的交易保障问题给客户带来的损失，证券公司 必须要 负赔偿责任。 4、 营销风险 这类风险主要体现在：未建立完善的资格管理机制，委托或聘用部分不具有资格的个人开展营销活动，（或委托机构开展营销活动），未建立完善的营销人员资格、合同、绩效考评、薪酬、档案管理、信息查询等方面的管理制度和体 系，对营销人员无法实施有效的管理。 其次就是部分营销人员在从事相关产品的营销活动时，只注重把公司的理财产品推销出去，不管是否适合目标顾客。或者只是简单地向顾客推销出去产品，并没有很好的售后服务。这些都会导致顾客对公司的不满，当竞争对手推出更好的服务后，顾客可能就会转移到竞争对手那边。 还有就是部分营销人员利用职务上的便利，假借客户或证券营销人员的名义，以违