国际石油定价机制及油价波动原因分析ppt课件.ppt

1 中化国际石油公司总经济师王能全 国际石油定价机制及油价波动原因分析 2 目录 一 国际石油价格体系二 国际石油定价机制三 影响国际石油价格主要因素分析四 当前的国际石油价格已严重背离价值规律 3 国际石油定价方式的演变和发展 20世纪60 70年代 20世纪60年代前 演变 固定价格方式 固定价格方式 产油国政府 跨国石油公司 官价 GSP 标价 20世纪80 90年代 市场联动方式 市场 基准原油 演变 年代 定价者 定价方式 价格标准 4 国际石油交易方式的演变和发展 供应商 消费者交易 现货市场 远期合同 掉期 OTO期权 期货和期权 5 全球五大石油现货市场与三大期货市场 6 现货价格的作用 石油现货市场形成两种价格一种是实际现货交易价格一种是一些机构通过对市场的研究和跟踪而对市场价格水平所做的估价 现货价格逐渐成为石油公司 石油消费国政府制定石油政策的重要依据一些长期贸易合同开始与现货市场价格挂钩 70年代以前现货市场仅仅是作为由各大石油公司相互调剂余缺和交换油品的手段石油现货交易量只占世界总石油贸易量的5 以下 现货价格一般只反映长期合同超产的销售价格 1973年石油危机后现货交易量及其在世界石油市场中所占比例逐浙增加石油现货市场由单纯的剩余市场演变为反映原油的生产 炼制成本 利润的边际市场 石油期货交易的形成经历了从现货交易到远期交易 最后到期货交易的复杂的演变过程 现货市场价格对石油价格体系仍起着一定的作用 7 定义 买卖双方通过在石油期货市场上的公开竞价 对未来时间的 石油标准合约 在价格 数量和交货地点上 优先取得认同而成交的油价为石油期货价 期货价格在国际石油体系中占有主导地位 从近几年的原油价格波动情况看 期货市场已经在某种程度上发挥了价格发现功能 期货价格已成为国际原油价格变化的预先指标 石油期货交易所的公开竞价交易方式形成了市场对未来供需关系的信号 交易所向世界各地实时公布交易行情 石油贸易商可以随时得到价格资料 这些因素都促使石油期货价格成为石油商场的基准价 以地域划分 所有北美生产或销往北美的原油都以WTI原油作为基准来作价 原苏联 非洲 欧洲生产的原油以及其它地区销往欧洲的原油则以布伦特原油作为基准来作价 中东产油国生产或从中东销往亚洲的原油多以阿联酋迪拜原油为基准油作价 远东市场参照油品主要是马来西亚塔皮斯轻质原油和印度尼西亚的米纳斯原油 期货交易价格 8 期货交易合约情况 9 目录 一 国际石油价格体系二 国际石油定价机制三 影响国际石油价格主要因素分析四 当前的国际石油价格已严重背离价值规律 10 固定价格即双方约定的一个固定交易价格原油销售商通常要求炼厂在提单开出后30天内付款炼厂一般要求销售商5 15天内付款目前这种定价方式已经极少使用 固定价格 11 原油定价机制 许多原油长期贸易合同均采用公式计算法 即选用一种或几种参照原油的价格为基础 再加升贴水 也称 浮动价 其中参照价格并非是某种原油某个具体时间的具体成交价 而是与成交前后一段时间的现货价格 期货价格 或某报价机构的报价相联系而计算出来的价格 有些原油使用某个报价体系中对该种原油的报价 经公式处理后作为基准价 有些原油由于没有报价等原因则要挂靠其它原油的报价 12 成品油计价方式和基准 13 成品油计价期 计价期成品油的计价期多以装船提单日当日和前后各两天 共五天 常以五日报价的平均值作为计价基准部分成品油交易采取双方商定的特殊计价方法成品油交易比原油更活跃 方式也更灵活 14 成品油定价机制 各地区的成品油国际贸易都主要以该地区的市场价格为基准作价 国际三大成品油市场 欧洲的荷兰鹿特丹美国的纽约亚洲的新加坡市场 以新加坡为例 新加坡成品油市场有专门的权威报价机构普氏 Platt s 每天公布一次 节假日除外 远东地区基本上所有国家成品油定价都主要参考新加坡成品油市场的价格 15 目录 一 国际石油价格体系二 国际石油定价机制三 影响国际石油价格主要因素分析四 当前的国际石油价格已严重背离价值规律 16 国际石油价格的波动历史 1861年以来的国际原油价格 石油价格多次经历暴涨暴跌历程 国际石油价格基本处于动荡之中 价格经常失去控制 大起大落 起伏不定 17 自20世纪70年代以来 国际石油价格发生了巨大的戏剧性变化 石油价格发生七次较大剧烈动荡 国际石油市场主要事件 18 市场供需与国际石油价格波动 一是需求持续增长 上世纪30年代以来 全球石油需求量已增加了20倍 二是石油供应国生产扩张能力不足 石油产业的投资明显不足 三是目前大部分产油国油田开采率都在自然下降 而近三十多年来 又没有发现大的油田 四是非中东地区的油气资源开发难度大 投资成本高 有些储量还未探明 难以填补因老油田逐渐枯竭而出现的空缺 五是欧佩克的剩余产能已接近极限 从过去十年的剩余日生产能力的600万桶降到目前约100万桶 是30年来最低的剩余产能 供需结构变化主导了油价波动 进入二十一世纪以来 国际石油价格不断上涨 从供需结构来说主要表现在 19 市场参与结构和国际石油价格波动 市场参与结构变化制导了油价 国际石油市场有众多参与者 这些参与者在 利益最大化 驱使下的行为 对国际石油价格有巨大的影响 拉美 中东和非洲产油国纷纷兴起民族解放运动和国有化浪潮 逐步掌握了自己的主权 油权 成立了石油输出国组织 并取得了 官价 定价权 开始运用 石油武器 石油生产国由20世纪50 60年代的20几个 到70 80年代的30多个 到90年代已超过50个 石油市场形成了多极化的格局 20 由于期货是一种金融工具 与石油生产的实际供需形势脱节 受影响的因素众多 更容易被操纵和控制 销售方式与国际石油价格波动 销售结构方式的变化引导了油价 20世纪50年代以前 世界石油被 七姊妹 垄断 实行的是标价制 20世纪60年代开始一直到20世纪70 80年代 垄断被逐步打破 实行了 官价 和 参考价 1983年美国纽约商品交易所推出了轻质低硫原油期货合约 成为引导世界石油市场价格波动的晴雨表 21 目录 一 国际石油价格体系二 国际石油定价机制三 影响国际石油价格主要因素分析四 当前的国际石油价格已严重背离价值规律 22 中国作为国际石油市场的新进入者 虽然自2000年以来中国进口石油的数量有了较大的增长 但石油价格上升的主要原因不在中国以2005年为例 中国石油净进口量为1 462亿吨 只占世界石油贸易量的5 94 而且比2004年石油净进口量的1 497亿吨减少了约350万吨因此 中国不是也不可能是国际石油价格不断上涨的主要因素 中国不是导致国际油价不断上涨的主要原因 23 当前主要非欧佩克石油生产成本 从表中我们可以看出 目前国际石油价格与石油生产成本没有多大的关系 24 基金操作与WTI价格关系 25 石油已经成为投机活动主要商品之一 美国商品期货交易委员会统计 截至2006年5月2日一周纽约商品期货交易所的非商业机构原油投机商增持净多头部位至今年新高非商业机构投机者增持净多头至94094手 为历史新高未平仓合约数也创下逾1百万手的新纪录 我们认为 导致进入二十一世纪以来国际石油价格不断上涨的最主要原因 是近年来大型银行 对冲基金和其它投机资金大量涌入石油期货市场 原油期货已经成为一种金融投机工具 国际石油价格已经严重背离实物形态商品的供求规律 26 国际石油价格的不断上涨 总体上来说不利于世界经济发展 就石油工业本身来说 高涨的国际石油价格可能带来的是一轮油价低谷 1978 1980年第二次石油危机之后 是自1986年开始十多年时间的低油价时期 因此 高油价也不利于世界石油工业的可持续发展 中美两国是世界石油生产和消费大国 两国政府和石油业界 有责任也有义务采取共同行动 维持国际石油市场和价格的稳定中国石油业界