第三章汇率制度与外汇管制.ppt

第四章汇率制度和外汇管制 3课时 4 1汇率制度4 2货币局制度和美元化4 3外汇管制4 4我国外汇管理体制和人民币汇率制度改革 人民币汇率的变化历史阶段时间汇率 美元兑人民币 1953 1978年1 2 5 1 5 1979年1 21981年1月1 2 81985年1月1 3 21986年10月1 3 721989年12月1 4 721991年4月1 5 78 1994年1月1 8 682005年7月1 8 11 4 1汇率制度 一 汇率制度的含义汇率制度 指一国货币当局对本币与外币的比价所作出的安排与规定 具体包括一是汇率的确定 二是汇率的调整 二 汇率制度的分类 一 固定汇率制 FixedExchangeRateSystem 1 概念 指外汇汇率受到某种物质或人为的限制而在一定限度之内波动的一种汇率制度 2 种类 固定汇率制 国际金本位制下的固定汇率制 布雷顿森林体系下的固定汇率制 钉住汇率制 或联系汇率制 在国际金本位制下 各国货币根据其含金量自发形成相互之间的固定比价 在黄金输送点的范围内上下波动 在布雷顿森林体系下 IMF规定 两国间货币兑换的比价固定 两国货币比价的波动幅度控制在一定范围之内 1 在钉住汇率制下 使本币与关键货币 如美元 之间的比价保持固定联系 随关键货币的波动而波动 3 维持固定汇率制所采取的措施 提高贴现率 动用黄金外汇储备 外汇管制 举借外债或签订互换货币协定 实行货币公开贬值 4 固定汇率制度的作用 固定汇率对国际贸易和投资的作用 固定汇率对国内经济和国内经济政策的影响 一国的货币政策很难凑效 为维持固定汇率 一国往往需牺牲国内经济目标为代价 使一国国内经济暴露在国际经济动荡中 波动幅度的扩大 二 浮动汇率制 FloatingExchangeRateSystem 概念 通过货币当局自主调节本币与外币的比价关系 或由外汇市场供求关系自发决定其变动的一种汇率制度 种类 浮动汇率制 自由浮动汇率制 FreeFloat 管理浮动汇率制 肮脏浮动 ManagedFloat 单独浮动 联合浮动 IMF成员国按汇率制度分类 浮动汇率制度的作用 浮动汇率对金融和外贸的影响在国际金融市场上可防止国际游资对某些主要国家货币的冲击 防止外汇储备的大量流失 是货币公开贬值与升值的危机得以避免 但容易受投机冲击引起汇率暴涨暴跌 造成汇率波动频繁 也会增加国际贸易的风险 使进出口成本加大或不易核算 影响对外贸易的开展 同时也促进了汇率风险防范业务的创新 浮动汇率对国内经济和国内经济政策的影响能独立采取各项经济政策 受其他国家经济动荡的影响相对较小 4 2货币局制度和美元化 香港的联系汇率制 货币局制度 货币替代和美元化 一 货币局制度 1 概念是指政府以立法形式明确规定 承诺本币与某一确定的外国货币之间可以以固定比率进行无限制兑换 并要求货币当局确保这一兑换义务的实现的汇率制度 需要强调的是 货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排 而不仅仅是一种汇率制度 首先它是一种货币发行制度 它以法律形式规定当局发行的货币必须有外汇储备或硬通货的全额支持 其次它才是一种汇率制度 保证本币和外币之间在需要时间可按事先确定的汇率进行无限制兑换 2 货币局制度的主要特征 100 的货币发行保证 货币完全可兑换 汇率稳定3 货币局制度的优缺点优点 是有利于国际贸易和投资的发展缺点 货币局制度不易个例外来的冲击 实行货币局制度的国家完全丧失了其货币政策的独立性 货币局制度下的固定汇率制易导致投机攻击 二 香港的联系汇率制 1 内容 纸币由3家发钞银行 即渣打银行 汇丰银行 中国银行 发行 法律规定发钞银行发钞时 需按7 80港元兑1美元的汇率向金管局提交等值美元 以购买负债证明书 作为所发钞纸币的支持 相反 回收港元纸币时 金管局会赎回负债证明书 银行则自外汇基金按7 80港元兑1美元的汇率收回等值美元 众多商行等金融机构需要港钞也按上述比价 向发钞银行交付美元领取港钞 退回港钞 按原比价 赎回美元 2 联系汇率制度的自我维护机制 商业银行与发钞银行的套利活动eg 港元贬值 1USD 7 9HKD商行对发钞银行 发钞银行对外汇基金 以1USD 7 8HKD退回港元 赎回美元 然后在市场上以1USD 7 9HKD抛售美元 获取差价收益 结果 美元供给增多 美元汇率下降 趋于1USD 7 8HKD 国际收支的自动调节机制顺差外汇储备增加货币供应量增加物价上涨利率下降国际收支恶化资本流出收支均衡 3 香港的联系汇率制存在的问题 联系汇率制限制了港元利率调节经济的功能 为维持联系汇率制的稳定性所采取的一些措施对香港经济的发展也产生一些负效应 信心危机是对联系汇率制最为严峻的考验 三 货币替代和美元化 1 货币替代是指在开放经济条件下 一国居民因对本币的币值稳定失去信心或本币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换 使得外币在价值尺度 流通手段 支付手段和贮藏手段等货币职能方面全部或部分地替代本币发挥作用的现象 2 美元化美元化是指一国居民在其资产中持有相当大一部分外币资产 主要是美元 美元大量进入流通领域 具备货币的全部或部分职能 并具有逐步取代本国货币 成为该国经济活动的主要媒介的趋势 因而美元化实质上是一种狭义或程度较深的货币替代现象 4 3外汇管制 外汇管制的方式 外汇管制概述 外汇管制的经济效应分析 一 外汇管制概述1 含义 目的和作用 含义 政府通过法令法规及制度和政策等行政干预方式 对外汇买卖 外汇收支 国际结算 外汇汇率及资本输出入等实行的管理和限制 目的 调节一国对外经济关系平衡 具体目的 平衡国际收支 稳定货币汇率 控制资本流动 调节外汇供求 作用 双刃剑 积极作用表现如下 有利于平衡国际收支 稳定汇率 保护本国经济不受外来影响 有利于贯彻奖出限入的贸易政策消极影响如下 不利于世界范围内资源有效配置 限制自由贸易 人为限制外汇供求和汇率 2 基本要素 外汇管制机构 中央银行 财政部 外汇管理局 外汇管制对象 物 外币现钞 存款 有价证券等 人 法人和自然人 居民和非居民 二 外汇管制的方式与内容 方法 外汇行政管制 如强制结汇 购汇审批 进口许可证 进口配额 进口存款预交 外汇购买税 进口关税 出口信贷 出口补贴 出口退税等 外汇数量管制 如外汇留成等 外汇成本管制 如差别汇率等 内容 对贸易外汇收支的管制 奖出限入 对非贸易外汇收支的管制 强制结汇 限制购汇 对资本输出入的管制 鼓励流入 限制流出 对汇率的管制 实行差别汇率 对黄金 现钞输出入的管制 三 外汇管制的经济效应分析 1 外汇管制的收益 保护本国产业 维持币值稳定或使汇率的变动朝有利于国内经济的发展方向 防止资本大量涌入或外逃 便于国内财政 货币政策的推行 有利于实现政府在政治 经济方面的意图 2 外汇管制的成本 降低资源的分配和利用效率 阻碍国际贸易的正常发展 不利于有效吸收利用国外资金 不利于建立正常的价格关系和促进企业竞争力的提高 增加交易成本及行政费用 增加国际贸易磨差 本币定值过高导致的寻租行为 本币定值过高导致的无谓损失 3 4我国外汇管理体制和人民币汇率制度改革 一 我国的外汇管理体制改革二 我国外汇管理体制的新发展三 人民币汇率制度的改革四 人民币汇率制度的新发展 二 我国的外汇管制1 我国外汇管理体制的构成要素 我国外汇管理的机构组成 国家外汇管理局及其分支机构 我国外汇管理的对象 方法及内容 对象 人和物 方法 间接管制 内容 资本账户 2 我国外汇管理体制的改革与现状 1994年外汇管理体制的重大改革 建立单一的 以市场供求关系为基础的有管理的浮动汇率制 实行银行结汇制和售汇制 允许人民币在经常项目下有条件可兑换 建立银行间外汇市场 改进汇率形成机制 取消外汇收支的指令性计划 禁止外币在境内计价 结算和流通 1996年外汇管理体制的完善 将外商投资企业的外汇买卖纳入银行结售汇体系 外汇结算账户与外汇专用账户 提高居民用汇标准 扩大供汇范围 取消尚存的经常性用汇的限制 QFII是指合格境外机构投资者 QualifiedForeignInstitutionalInvestors 它是经过监管部门审批获准直接投资本国证券市场的境外机构投资者 QFII按照规定汇入一定额度的外汇资金 并转换为当地货币 通过专门账户投资证券市场 其资本利得 股息等经审核后可转换为外汇汇出的一种外汇管制 资料 我国近年来外汇管理的新政策1 个人外汇管理办法实施细则 个人因私购汇额度5万美元 年 2007 02 2 境外投资外汇管理规定 取消企业境外投资用汇规模限制 2006 07 3 资本流动 循序渐进 对称地管理资本的流入和流出 2005 08 4 合格境外机构投资者境内证券市场投资管理暂行办法 QFII 2002 12 2005年人民币汇价管理改革 银行间外汇市场上美元对人民币的交