国美电器案例分析.ppt

由国美事件引发的关于公司治理的思考 制作 邓欢欢 何为控制权 控制权是通过行使法定权力或施加影响 对大部分董事有实际的选择权企业控制权就是排他性利用企业资产 特别是利用企业资产从事投资和市场营运的决策权企业控制权 是一组排他性使用和处置企业稀缺资源 包括财务资源和人力资源 的权利束 目录 1 2 二 国美公司简介及主要人物介绍 国美电器总部组织架构图 二 国美公司简介及主要人物介绍 1 黄光裕 二 国美主要人物介绍 2 陈晓 二 国美公司简介及主要人物介绍 1 黄光裕黄光裕 创业22年 铺就零售网络 2008年11月19日黄光裕以操纵股价罪被调查 2010年5月18日 黄光裕案一审判决 法院认定黄光裕犯非法经营罪 内幕交易罪 单位行贿罪 三罪并罚 决定执行有期徒刑14年 罚金6亿元 没收财产2亿元 黄光裕在1987年创办的国美电器目前已发展成中国最大的家电零售企业 2004年销售额238亿元 在中国所有连锁企业中排名第二 除了零售之外 黄光裕并于2005年1月成立国美置业 专事房地产业的投资 二 国美主要人物介绍 二 国美公司简介及主要人物介绍 2 陈晓陈晓 2008年11月任国美集团总裁兼任董事会代理主席 2009年1月16日起 陈晓出任国美电器董事局主席 同时兼任总裁 陈晓 1996年 他带领47位员工 集资近百万 创建上海永乐家电 任董事长 2006年7月 国美电器在香港宣布并购永乐家电 这场迄今为止最大的家电连锁业并购案耗资52 68亿 陈晓担任国美电器总裁 成为国内最大的家电企业的掌舵人 二 国美主要人物介绍 事件相关单位 国美电器有限公司 Gome 国美电器有限公司是一家以经营各类家用电器为主的全国性家电零售连锁企业 隶属于北京鹏润投资集团 2004年9月10日起 中国鹏润集团有限公司更名为国美电器控股有限公司 2007年1月 国美电器与中国第三大电器零售企业永乐电器正式完成合并 成为具有国际竞争力的民族零售企业 国美电器集团中国企业500强之一 被中央电视台授予 CCTV我最喜爱的中国品牌特别贡献奖 在世界品牌实验室 WBL 颁布 中国500最具价值品牌 国美电器以品牌价值301 25亿元成为中国最具品牌价值的家电零售之一 了解贝恩投资 贝恩投资 BainCapital BainCapital是国际性私人股权投资基金 管理资金超过500亿美元 涉及私人股权 风险投资资金 上市股权对冲基金和杠杆债务资产管理 BainCapital成立于1984年 为全球多个行业超过250家公司提供私人股权投资和附加收购 公司现有专业人士200名 BainCapital长期致力于科技业务投资 目前的投资项目包括SunGardDataSystems NXP SensataTechnologies FCI SunTelephone AppliedSystems和MEIConlux BainCapital总部在波士顿 在香港 上海 东京 纽约 伦敦和慕尼黑有分公司 矛盾演变 起因国美股东会之乱大股东否决贝恩董事在贝恩投资入股国美电器8个多月后 在国美电器正在走出危机恢复正增长的情况下 拥有31 6 股权的国美电器大股东黄光裕与董事局主席陈晓在2010年5月11日的年度股东大会上突然发难 向贝恩投资提出的三位非执行董事投出了反对票 一 引文 没有永恒的敌人 没有永恒的朋友 只有永恒的利益 昔日的国美掌门人 第一大股东黄光裕和现在的董事会主席兼任总裁陈晓从当初的英雄惜英雄走到了今天的公开决裂 国美事件有典型意义 特别是股东和董事会之间在公司治理之间的矛盾 内部人控制 公司高管的忠诚义务等问题 都能在本案中找到实证 三 案情回顾 背景陈述 2006年夏天 国美收购了永乐电器 永乐创始人陈晓被国美电器的董事会任命为总裁 尽管当时黄光裕是老板 陈晓是他的 打工仔 但黄光裕不仅让家厨每天多做一份饭送到陈晓办公室 而且将陈晓的待遇完全比照自己设置 办公室装修一样豪华 座驾同样是价值几百万元的迈巴赫 陈晓 我是以职业经理人的心态到国美工作的 黄光裕 通过数月合并谈判的接触 我认为陈晓胸怀很宽广 做事非常细心 再也找不到比陈晓更合适的总裁人选 1 对决第一轮 英雄惜英雄 三 案情回顾 背景陈述 随着2008年黄光裕因操纵股价罪锒铛入狱 陈晓临危受命出任国美总裁兼任董事会代理主席 2009年1月16日 陈晓正式出任国美电器董事会主席 兼任总裁 2008年 国美的现金流出现了严重问题 陈晓最终与竺稼领衔的贝恩资本达成协议 贝恩同意认购国美发行的18亿港元可转股债券 并获得了国美董事会3个非执行董事席位 国美还向老股东进行了配股 两项共筹得32亿港元 初步化解了现金流危机 至此国美旧部对陈晓印象大为改观 但是黄光裕以及部分市场人士对陈晓的 救火 行为却并不买账 2 对决第二轮 蜜月期结束 三 案情回顾 背景陈述 引入了贝恩资本后 7月份陈晓又用股权激励笼络国美旧部 2009年7月7日 国美电器通过高管奖励计划 部分董事及上百名高级雇员可认购国美电器发行的3 83亿股新股 行权价格为1 90港元 其中陈晓2200万股 黄光裕 坚决反对此项计划 因为自己完全被排除在外 3 对决第三轮 金手铐 锁旧臣 三 案情回顾 背景陈述 2010年5月11日 在国美电器的股东大会上 按照协议贝恩投资董事总经理竺稼等3人应该进入国美董事会 这无疑将改变董事会投票权的分布 因此黄光裕坚决反对 利用自己的大股东地位否决了该议案 而根据协议 如果贝恩投资失去董事席位 国美电器将违约并须赔偿人民币24亿元 陈晓 黄光裕宁愿公司赔偿24亿元来达到他个人目的 这让公司管理层彻底失望 牟贵先 国美电器副总裁 清除贝恩董事 所有股东利益都要受损 4 对决第四轮 董事会硝烟弥漫 三 案情回顾 背景陈述 2010年8月4日 黄光裕通过其全资控制的公司 ShinningCrownHoldingsInc 要求国美董事会撤销多位高管职位 其中包括董事会主席陈晓及执行董事孙一丁 提名黄光裕胞妹黄燕虹及中关村副董事长邹晓春出任国美电器执行董事 次日 国美电器就向香港法院提交了诉状 要求黄光裕对违约责任进行赔偿 至此 双方彻底决裂 黄燕虹 陈晓为了自己的私欲 改变了国美电器的发展方向 我们必须及时重组董事局 陈晓 黄光裕主要想控制公司董事会 只为个人利益而忽视了公众股东 企业 员工等利益 5 对决第五轮 鱼死网破将公开决裂 2 股东大会和董事会的职权 股东大会是公司的最高权利机关 它由全体股东组成 对公司重大事项进行决策 有权选任和解除董事 并对公司的经营管理有广泛的决定权 公司法对董事会职权采取了列举式的规定 董事会对股东会负责 行使下列职权 一 召集股东会会议 并向股东会报告工作 二 执行股东会的决议 三 决定公司的经营计划和投资方案 四 制订公司的年度财务预算方案 决算方案 五 制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案 六 制订公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案 七 制订公司合并 分立 解散或者变更公司形式的方案 八 决定公司内部管理机构的设置 九 决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项 并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理 财务负责人及其报酬事项 十 制定公司的基本管理制度 十一 公司章程规定的其他职权 股东会行使下列职权 一 决定公司的经营方针和投资计划 二 选举和更换非由职工代表担任的董事 监事 决定有关董事 监事的报酬事项 三 审议批准董事会的报告 四 审议批准监事会或者监事的报告 五 审议批准公司的年度财务预算方案 决算方案 六 审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案 七 对公司增加或者减少注册资本作出决议 八 对发行公司债券作出决议 九 对公司合并 分立 解散 清算或者变更公司形式作出决议 十 修改公司章程 十一 公司章程规定的其他职权 董事会的职权 各国立法关于董事会的职权的规定方式有所不同 有的国家采取列举式明确授予董事会各项职权 有的国家则采取排除式规定必须由股东会行使的重要权力 除此之外的权力则由董事会行使 而有的国家立法未对董事会职权作出具体规定 而将其赋予公司章程去规定 通常 为了提高公司经营动作效率 各国公司法均赋予了董事会比较广泛的职权 我国公司法对董事会职权采取了列举式的规定 在国美事件里 陈晓无疑被放在了道德的审判台 背叛 不忠 成了民间对陈晓的主要形容词 在上市公司里 股东权利不等同于经营管理权 董事会要向全体股东负责 但并不意味着股东可以直接指挥公司 即使是大股东也一样 同时公司利益也不等于股东利益 它还涵盖了管理层 员工 供应商 经销商等 董事会不仅向股东负责 更要为公司利益负责 作为一家上市公司 陈晓及其领衔的管理层应对董事会负责 董事会要对全体股东负责 陈晓作为职业经理人 在法律上不是对黄光裕忠诚 而是应该对国美董事会及国美有所有股东负责 根据我国 公司法 第三十八条 第一百条的规定 股东大会享有选举和更换董事的职权 而股东大会作出决议 必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过 因此 尽管黄光裕家族占有国美33 98 的股权 是国美的第一大股东 也无权单独决定董事的任免 其还必须得到其他足够股东的认可 从而通过股东会决议来任免董事 案情描述 据媒体报道资料显示 2009年7月7日 国美电器董事会公布了总计7 3亿港元的股权激励方案 涉及股权占总股本的3 股权激励方案规定 获得认购权的高管在今后10年内 可以按照2009年7月7日的国美电器收盘价1 9港元 买入相应数量的公司股份 在巨大的经济利益面前 陈晓与其他董事会成员和管理层形成了攻守同盟 陈晓在此时推出规模庞大的股权激励计划 无疑获得了国美庞大管理人员的 人心 黄光裕家族则质疑陈晓 慷股东之慨 盲目给部分管理人员期权 变相收买人心 法律分析 在职员层面实施股权激励 这个不需要回避 但在公司高层中实施股权激励 应该由股东会来通过 董事会可提出方案 由股东大会来决定 完全由董事会来决定 涉嫌侵害股东利益 从目前公开的信息来看 国美董事会公布的股权激励方案是按照法律法规和公司章程来的 并经过合法程序所制定和通过的 并不存在违法情形 现代公司治理结构中 一个非常显著的特点 就是公司所有权和经营权分离 如此 就必然存在所有权拥有者的股东 与利益相关者之经营者的利益均衡问题 这就需要公司对股东大会授权的董事会 及经营者 进行有效的监督 这就是监事会 公司监事会作为公司内部专门行使监督权的监督机构 其职权的充分发挥对公司的正常运行起着很大的作用 是公司治理结构中的重要组成部分 根据相关法律规定 监事会可以列席董事会 并对董事会决议事项提出质询或建议 黄陈之争 核心是控制权之争 不要相信两权分离的说法 没有控制权 收益权是没有最终保障的 控制权是公司产权最重要的规定之一 控制权是公司治理之根本所在 即使在法治比较完善的西方国家 控制权仍然是很重要的 附9月28日国美特别股东大会上将要投票的8项决议1 重选竺稼先生为本公司非执行董事 2 重选IanAndrewReynolds先生为本公司非执行董事 3 重选王励弘女士为本公司非执行董事 4 即时撤销本公司於二零一零年五月十一日召开的股东周年大会上通过的配发 发行及买卖本公司股份之一般授权 5 即时撤销陈晓先生作为本公司执行董事兼董事会主席之职务 6 即时撤销孙一丁先生作为本公司执行董事之职务 7 即时委任邹晓春先生作为本公司的执行董事 8 即时委任黄燕虹女士作为本公司的执行董事 经验教训 思考一 公司治理结构的合理设置一个公司赖以生存的基础 除了外在的产品 服务 最重要的就是公司内部治理结构 一种合适的公司治理结构会让公司长治久安 而如果公司治理结构受到挑战 则对公司的发展非常不利 经验教训 对于国美而言 当公司的控制权完全落入一个只拥有1 47 股权的职业经理人 而且公司董事会又一边倒地支持这个职业经理人的时候 这个公司的治理结构对于股东利益和公司的长远发展而言 都不是一个好的选择 对于任何一个公司而言 拥有一个权力制衡 能够体现绝大部分股东利益的公司治理结构是一个公司长期发展必不可少的基础设施 经验教训 思考二 股权激励制度的合理设置股权激励制度是现代企业人才激励体系中不可或缺的重要环节 这种激励使经营者在一定时期内持有股权 以股东的身份参与企业决策 享受股权的增值收益 并在一定程度上承担风险 从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务 国美电器的大股东长期以来一直忽略该项制度的建立 这给公司高层的稳定性带来致命的风险 经验教训 思考三 道德之争还是法律之争 国美的控制权之争仍带有较浓的道德色彩 从公司理论上 以公司董事为核心的公司管理层是为公司所有股东服务的 但由于现代公司中出现了所有者与经营者分离的情形 致使作为公司最终所有者的股东与作为公司经营者的管理层之间争夺公司控制权现象 也不同程度地出现了经营者不为股东 公司利益服务的现象 这种现象被称为 道德风险 任何公司的高管都是依据股东的委托而产生的 作