公司金融名词解释和问答题(较全).doc

名词解释：1. DCF（贴现现金流）：用来评估一个投资机会的吸引力的方法。指将未来某年的现金收支折算为目前的价值2. 经营现金流量（OCF）：来自企业日常生产和销售活动的现金流量，而与企业为其融资的费用不包括在内。计算公式OCF=息税前盈余（EBIT）折旧（D）税3. WACC加权平均资本成本，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。4. ROE 权益报酬率 计量的一年中股东的回报.因为使股东获利是我们的目的,所以从会计的角度看,ROE是业绩计量的真正底线。计算公式：权益报酬率=净利润/权益总额5. 净营运资本（NWC）净营运资本变动根据考察期内流动资产超过流动负债金额的净变动的加以计量,它代表用于净营运资本上的金额。公式：NWC=流动资产-流动负债 一个正常运转的企业，它的NWC应该是正值。6. 利率期限结构 短期利率和长期利率的关系.更精确地说,利率的期间结构告诉我们各种不同到期期限的无违约风险.纯折价债券的名义利率.由实际利率.通货膨胀率和利率风险三个因素决定7. 财务保本点 就是净现值NPV=0的销售量Q=FC+OCF*/P-v (OCF*是NPV=0时的OCF)8. 内部增长率：在没有任何形式的外部筹资情况下所能达到的最大增长率。公式：内部增长率=ROAb/1-ROAb9. 可持续增长率：企业在保持固定的债务权益率、同时没有任何外部筹资的情况下所能达到的最大增长率。公式：可持续增长率= ROEb/1-ROEb10. 息税前盈余（EBIT）：EBIT通过剔除所得税和利息，可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本，这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察。公式：EBIT=销售收入-成本-折旧=净利润+折旧+利息支出11. EBITD：利息、税、折旧和摊销前盈余12. 永续年金：指每年都有相同的现金流量，一直持续到永远。没有终值，只有现值。永续年金可视为普通年金的特殊形式，期限趋于无穷的普通年金 13. 经营杠杆:项目或公司对固定生产成本的负担水平。经营杠杆程度越高，预测风险的潜在危险就越高，处理高度不确定的项目的方法之一就是尽量降低其经营杠杆程度。公式：DOl=1+FC/OCF14. 系统风险：也叫市场风险，是在一定程度上几乎影响所有资产的非预期事项，它影响到整个经济体系。15. 证券市场线SML：在资产期望报酬率和资产贝塔系数的关系图中，所有的资产都落在同一条直线上。16. 资本资产定价模型CAPM：根据SML，资产i的期望报酬率为 一项风险性资产的期望报酬率包括三个因素：第一是货币的纯粹时间价值，第二是市场风险益酬 ，第三是该资产的贝塔系数 17. 稀释;指现有股东价值的损失。有三种：1所有权百分比的稀释2 市价的稀释 3 账面价值和每股盈余的稀释 简答题1. 九大投资准绳的含义、优劣：（1） NPV（净现值）：一项投资的净现值就是它的市价和成本之间的差。根据净现值法则，如果一项投资的净现值是正的，就接受；是负的，就拒绝。NPV没有严重的缺陷，是较好的决策准绳。（2） IRR（内含报酬率）：就是令NPV等于0时的贴现率，它只依赖于来自该项投资的现金流量,而不受任何其他报酬率的影响。根据IRR法则，如果一项投资的IRR超过必要报酬率，就可以接受这项投资；否则就应该拒绝。IRR的优缺点：优点：1、和NPV密切相关，经常导致完全一样的决策；2、便于实践，容易理解和交流。缺点：1、可能导致多个解，或者无法处理非常规现金流量；2、在比较互斥投资时，可能导致不正确的决策。（3） PI（获利能力指数）也叫成本效益比率，是现值与成本之间的比率。等于未来现金流量的现值除以初始投资。NPV为正值的投资，其获利能力指数一定大于1；NPV为负值的投资，其获利能力指数则一定会小于1。优点:1.和NPV密切相关,经常导致完全一样的决策。2.容易理解和交流。3.当可以用于投资的资金有限时,可能很有帮助。缺点:在比较互斥投资时,可能会导致不正确的决策（4） 修正后的内含报酬率（MIRR）是对IRR的修正。MIRR能够避免出现多个报酬率的问题，但是它不能很好地解释它们，而且它不是真正的内含报酬率，因为它是由外部提供的贴现率或复利率计算出来的。（5） 平均会计报酬率（AAR）：是计量会计利润与账面价值之比。ARR与IRR并不相关。根据ARR法则，如果一项投资ARR超过一个作为标杆的ARR，就接受。优点：1.容易计算，所需的资料通常可以取得。缺点 1.并不是真正的报酬率，忽略了货币的时间价值2.使用任意的取舍报酬率作为比较标准3根据会计价值，而不是现金流量和市价（6） 回收期：回收期是距一项投资的现金流量总和等于它的成本的时间长度。根据回收期法则，如果一项投资所计算出来的回收期低于某个预先设定的年数，那么这项投资就是可以接受的。优点：1.容易理解 2调整后期现金流量的不确定性3偏向于高流动性 缺点：1.忽视货币的时间价值2.需要一个任意的取舍时限3.忽视取舍时限后的现金流量4.倾向于拒绝长期项目，例如研究与开发，以及新项目。（7） 贴现回收期：是距一项投资的贴现现金流量总和等于它的成本的时间长度。根据贴现回收期法则：如果项目的贴现回收期低于某个取舍时限，就接受。优点：1.考虑了货币的时间价值2.容易理解3.不会接受预期NPV为负值的投资4.偏向于高流动性缺点：1.可能拒绝NPV为正值的投资2.需要一个任意的取舍时限 3.忽略取舍时限后的现金流量4.偏向于拒绝长期项目，例如研究与开发新项目2资本预算中投资预测风险的形成原因.如何降低该风险（1）预测风险：由于预测现金流量的错误而导致我们做出糟糕决策的可能性。来源：市场的竞争程度、潜在的竞争。（2）如何降低风险:1.基本情况分析:对每个项目的每一个要素分别设定一个上限和下限2.情境分析: 较好的安排是从最差的情境开始，它将告诉我们项目的最低NPV；同时也将考察另一个极端，最好的情况，为NPV划一个上限。优缺点：只是告诉我们有可能发生什么情形，并帮助我们估计潜在的不利影响，但是不能告诉我们是否接受该项目。3.敏感性分析: 它是情境分析的一种变化形式，适用于预测风险特别严重的场合，其基本概念是除了一个变量之外，冻结所有其他变量，再来观察NPV估计值随着该变量变动而变动的敏感程度。如果NPV估计值对某个要素的变化非常敏感，那么与这个变量相关的预测风险就很高。优缺点:帮助指出预测错误可能造成的最大不利影响的地方，但是不能告诉我们对于可能发生的错误应该怎么办。4.模拟分析: 将情境分析和敏感性分析方法结合起来，就构成了模拟分析的雏形。缺点:确定概率很难，在实务的使用中受到限制。3.如何制定长期财务计划（要件）（1）销售预测 以销售收入增长率的形式给出，而不采用确切的销售收入数据。但没必要强求销售预测必须准确无误。（2）预计报表 财务计划需要有一套预测的资产负债表、利润表和现金流量表。示我们用来对未来所做的不同情形的预测的一种形式（3）资产需求 计划将要描述预测的资本性支出（4）筹资需求 计划将包括一个关于必要的筹资安排的部分（5）调剂 因为可能需要新的筹资来保证所有的预测资本性支出，所以必须选定一个筹资调剂变量，为了应对筹资不足，一边是资产负债表保持平衡多必须要的外部筹资的指定来源渠道（6）经济假设 计划必须明确地指出企业在计划期间所面临的经济困境4资本性决策的投资过程（1）起步：预计财务报表;（2）计算项目现金流量（3）确定投资方法5.未来股利形态（三种）（1）股利呈零增长 （2） 股利呈稳定增长 （3）一段时间后股利呈稳定增长6.发售股票的6种成本（1）价差 发行者支付给承销商的直接费用，发行者收到的价格和发行价格之间的差 （2）其他直接费用 发行者引起的直接成本，并不是给承销商报酬的一部分（3）间接费用 不在说明书报告的费用（4）非正常报酬 （5）低定价 对首次公开发行而言，销售价格低于正确价格