第八讲通货膨胀PPT课件.ppt

PART 宏观均衡第八讲通货膨胀 2020 1 27 1 通货膨胀的定义 与商品服务的货币价格总水平挂钩 当前物价水平与以前比上升 通货膨胀 物价水平 跌 通货紧缩 强调 持续上涨 或 持续下跌 的趋势 并非偶然的价格跳动 是一个 过程 并且这个过程具有上涨或下跌的趋向 2020 1 27 2 Pt表示t时刻的价格指数 那么通货膨胀率的定义是 P1 P0 P0 100 2020 1 27 3 与通胀联系紧密的物价指数 居民消费物价指数CPI 批发物价指数WPI GNP或GDP的平减指数 deflator 能综合反映物价水准变动情况 用现价GNP或GDP除以不变价格GNP或GDP例 选取某一年 1996 的物价水平作为基准 如果以96年的物价水平计算2001年的GDP为6万亿美元 而以2001年当年实际的物价水平来计算GDP为9万亿美元 那么平减指数为9 6 1 5 说明96年到2001年平均物价水平上涨了约50 如果以基年 96年 的物价水平作为基准 100 那么2001年GDP的平减指数就变为150了 核心价格指数 剔除了能源价格和食品价格之后的物价指数与通胀联系紧密的物价指数 2020 1 27 4 现代经济既有通货膨胀也有通货紧缩 反通货膨胀曾经是整个世界的经济政策核心 前苏联等社会主义国家一直存在着程度不同的隐蔽性通货膨胀 大多数工业化强国均长期为通货膨胀所困扰 一些发展中国家更是频繁出现严重的通货膨胀 通货膨胀成为普遍的 不可克服的经济过程 现代货币供给形成机制 可以无限供给货币而又成本极低 与通货膨胀联系密切 但信用货币供给机制只是通货膨胀得以实现的技术前提 却不能构成通货膨胀的成因 2020 1 27 5 20世纪90年代开始 世界各国通货膨胀的发展势头发生变化 通货紧缩时有出现 主要发达国家大多保持了较低的通货膨胀率 原来高通货膨胀频发地的拉美和中东一些国家曾有明显好转 一直在经济成长低谷中徘徊的日本忧虑的不是通货膨胀威胁而是通货紧缩的挑战 90年代末中国出现物价水平持续下降 首次陷入通货紧缩过程 金融海啸令人担心更大范围的通货紧缩考验 2020 1 27 6 形成原因 总供求对比失衡是直接的决定性原因 总供给总需求 通货紧缩 2020 1 27 7 通货膨胀的成因 1 需求拉上说 以过度需求来解释通货膨胀形成机理 典型的 过多货币追求过少商品 需求旺盛来源于 实体因素 投资需求带动 货币因素 超额货币供给 两方面相互作用 共同拉动物价水平上升 假定AS不变 2020 1 27 8 2 成本推动说 从供给或成本方面分析通货膨胀的形成机理 工资推进通货膨胀论 工会组织强大 不完全竞争的劳动市场 工资 价格螺旋上升 利润推进通货膨胀论 垄断行业操纵价格 不完全竞争的产品市场 论证目标 不存在需求拉上的条件下也能出现物价上涨 假定AD不变 2020 1 27 9 3 供求混合推动说 现实中的通货膨胀成因往往难以分清 既有来自需求方面因素又有来自供给方面因素 通货膨胀是由需求拉上和成本推进共同引发的 拉中有推 推中有拉 过度需求 物价上涨 工资上涨 物价再上涨 工资上涨 失业增加 政府需求扩张 物价上涨 2020 1 27 10 4 输入型通货膨胀 国际金融研究对象 贸易品价格对国内物价水平的影响 固定汇率制度下的通货膨胀国际传递 5 结构性通货膨胀 需要理论推导 总供求大体平衡的前提下 关键产品供求失衡也会引发通货膨胀 初级产品的短线制约是主要促成因素 经济结构调整造成特定部门的需求过旺 2020 1 27 11 如何理解记忆通货膨胀成因 菲利普斯曲线模型 2020 1 27 12 2020 1 27 菲利普斯曲线的原义直接表明失业率和货币工资增长率之间关系 但是 也可以间接表明失业率和通货膨胀率之间关系 失业率与通货膨胀率的交替关系 13 思考题 弗里德曼认为 通货膨胀在任何时间 任何地点都是一种货币现象 你是否同意 对此应该如何理解 了解中国特色的通货膨胀成因假说 请回答 导致我国通货膨胀的复杂因素可分为哪三类 试比较与西方理论的异同 2020 1 27 14 我国90年代末通货紧缩的成因分析 AS AD P 短期看 是有效需求不足的问题 经济 软着陆 的影响 经济改革的影响 住房 医疗 教育 长期看 是供给结构调整滞后的问题 经济发展引致需求结构升级 产品结构不合理 产业结构调整困难 解决办法 宽松货币政策失效 积极财政政策脱困 2020 1 27 15 社会经济效应 人们对通货膨胀和通货紧缩往往有恐惧感 原因是它们极具破坏性 但这两个过程并非都是恶性的 美国等发达国家曾保持长期温和通货膨胀下的经济成长 温和通货膨胀不仅为经济所接受 甚至被认为是 必要的 通货紧缩似乎是只要有就是不好的 但中国的通货紧缩仍然伴随着经济增长 日本接近20年的通货紧缩也没有将经济彻底拖垮 2020 1 27 16 2020 1 27 17 通货膨胀的社会经济效应1 强制储蓄效应 容易费解并且陈旧的话题 这里的储蓄指用于投资的货币积累 当政府实施通货膨胀政策时 私人部门的真实消费和储蓄下降 政府以赤字投资方式强制增加了全社会用于投资的 储备 实体经济运行未达到充分就业水平时 政府扩张有效需求虽然也是强制储蓄 但不一定会引发通胀 2020 1 27 18 关于强制储蓄效应的解释 强制储蓄或强迫储蓄 有两个基本特点第一 强制储蓄是消费的非自愿减少或强制性减少形成 第二 强制储蓄的形成伴随收入在不同主体间的转移 当政府实施通货膨胀政策时 政府实际上已经以铸币说的形式得到了一笔本应是公众的消费自己的可利用资金 这可以看成时通胀的强制储蓄形式 2020 1 27 19 关于强制储蓄效应的解释凯恩斯主义对通胀与强制储蓄关系的解释 充分就业情况下 货币增发将导致通胀 通胀使工人工资减少 从而使资本家的利润增加 即通胀把国民收入进行了利于利润所得者而不利于工资所得者的再分配 由于工人的边际储蓄倾向一般较低 而资本家较高 因此通胀提高了整个社会的储蓄倾向 产生了与之相适应的储蓄 这就是通胀的强制储蓄效应 当然 在研究生阶段还可以通过模型进行解释 2020 1 27 20 一点理论推导 假定资本增长率是计划投资和计划储蓄的函数 dK K a I K 1 a S K 其中K是资本 I是计划投资 S是计划储蓄 a是单位资本中投资占比 当I S时 存在超额需求 会导致价格上涨 假定通胀率是超额需求的函数 dP P b I K S K 导出I K代入前面式子 得到 dK K a b dP P S K其中S K是单位资本中计划储蓄 其余是强制储蓄部分 2020 1 27 21 2 收入分配效应 通货膨胀条件下 剔除了物价影响后 社会各阶层实际收入的变化有很大差异 由于收入来源不相同 物价上涨引起实际收入重新分配 工薪阶层 利息 租金收入者 企业主消除货币幻觉消除货币幻觉 2020 1 27 22 3 资产结构调整效应 也称财富分配效应 通货膨胀使各类主体财富净值 资产价值与债务价值之差 发生变化 实物资产的货币价值大体随通货膨胀率相应升降 金融资产价值变动不确定 非固定收益的金融资产 固定收益债权 2020 1 27 23 比价变动调整经济集团利益 价格水平变动过程中 各种商品和服务的价格绝不是与价格水平以同等的幅度升降 比价变动意味着不同经济集团利益的调整如收入分配效应 工资调整落后于物价变动 从而通货膨胀有利于厂商而不利于工资收入者 2020 1 27 24 4 产出效应 讨论通货膨胀与经济成长的关系 促进论 通货膨胀具有正的产出效应 认为经济长期处于有效需求不足 实际经济增长率低于潜在经济增长率的状态 对发展中国家意义重大 促退论 持续的通货膨胀会降低效率 进而阻碍经济成长 中性论 公众根据对物价上涨的预期调整行为 使通货膨胀的各种效应相互抵消 2020 1 27 25 恶性通货膨胀与经济社会危机 使正常的生产经营难以进行 成为投机盛行的温床 严重损害经济机体 会引起突发性的商品抢购和银行挤提风潮 会危及货币流通自身 后果往往是政治动荡 2020 1 27 26 例 20世纪30年代后半期到整个40年代 中国的恶性通货膨胀在世界上曾是一个突出的典型 据统计 上海从1937年6月到1949年5月 物价上涨68 1013倍 每月平均上涨24 5 每年平均上涨近14倍 在连年战争的极度背景之下 恶性通货膨胀更使经济畸形扭曲 多年已不流通的银元 重新成为主要支付手段 在农村 则基本退回到实物交易的状态 这段恶性通货膨胀给中国人民造成了几十年挥之不去的梦魇 2020 1 27 27 通货紧缩的社会经济效应1 对投资有抑制作用 实际利率提高 价格趋降 令投资减少或推迟 预期收益下降 投资倾向降低 证券市场萎缩 加大企业筹资困难2 对消费有制约影响 价格效应 降价预期促使推迟消费 收入效应 就业和收入预期致缩减消费支出 2020 1 27 28 3 对收入再分配产生影响 财富分配效应与通货膨胀时期相反 实际利率偏高 有利于债权人 不利于债务人 影响企业工资成本和名义工资 若名义工资调整滞后 则企业的实际工资成本负担上升 严重衰退下 名义工资会被迫下调 经常伴随经济衰退 大多情况下 物价疲软 下跌与经济成长乏力或负增长是结合在一起的 但生产力提高和技术进步所产生的价格走低 并不会阻碍经济成长 2020 1 27 29 需要注意的问题 不能看中文词汇而望文生义 要清楚 通货膨胀 通货 膨胀了 通货紧缩 通货 紧缩了 是价格指数变动 而不是货币供给变动 通货膨胀 通货紧缩描述的是客观经济过程 不是货币当局的政策行为 通货膨胀 通货紧缩都是不均衡 不稳定 不必恐惧 也不能掉以轻心 2020 1 27 30 如何治理通货膨胀和通货紧缩 直接的途径就是调整总供给与总需求的对比格局 从失衡恢复其均衡 2020 1 27 31 纯理论分析以AS为起点 但在调控政策分析中 Ms多被视为起点 Ms在一般理论分析中视为外生变量 由货币当局决定 立足短期的宏观调控主要是总需求管理 货