电大财务报表分析作业2-浅析徐工机械资产运用效率.doc

徐工机械资产运用效率之浅析 -徐工机械和三一重工的比较分析 徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称徐工机械）成立于1993年，1996年在深圳证券交易所挂牌上市，是徐州工程机械集团有限公司最大的控股子公司。徐工机械地处江苏省徐州市,是集筑路机械、铲运机械、路面机械、拌和机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场、港口、铁路、桥梁、水电能源设施、电信工程、煤矿等基础设施的建设与养护。 三一重工股份有限公司（以下简称三一重工）成立于2000年，2003年在上海证券交易所上市交易。其主营建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修。两家公司同属机械业。企业的资产效率是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。一徐工机械资产运用效率指标表1-1徐工机械资产运用效率指标 报告期 2008年度2009年度2010年度总资产周转率1.0072.21261.2647流动资产周转率1.46273.02961.5875固定资产周转率4.286112.617410.6287应收帐款周转率7.667218.42618.809存货周转率2.95737.18914.2788二三一重工资产运用效率指标（同行业指标）表1-2三一重工资产运用效率指标 报告期2008年度2009年度2010年度总资产周转率1.09321.10691.4394流动资产周转率1.48941.58552.1787固定资产周转率6.73216.12997.4528应收帐款周转率5.3194.74477.0891存货周转率3.59543.75034.971三同行业资料徐工机械2008年度财务综合指标 表1-3指标徐工机械排名行业均值行业最高值行业最低值总资产周转率1.007140流动资产周转率1.4627124固定资产周转率4.2861124应收账款周转率7.667241存货周转率2.9573137徐工机械2009年度财务综合指标 表1-4指标徐工机械排名行业均值行业最高值行业最低值总资产周转率2.212622流动资产周转率3.029611固定资产周转率12.617411应收账款周转率18.426118存货周转率7.189121徐工机械2010年度财务综合指标 表1-5指标徐工机械排名行业均值行业最高值行业最低值总资产周转率1.2647流动资产周转率1.5875固定资产周转率10.6287应收账款周转率8.809存货周转率4.2788三一重工2008年度财务综合指标 表1-6指标三一重工排名行业均值行业最高值行业最低值总资产周转率1.0932130流动资产周转率1.489472固定资产周转率6.732172应收账款周转率5.31966存货周转率3.595464三一重工2009年度财务综合指标 表1-7指标三一重工排名行业均值行业最高值行业最低值总资产周转率1.1069135流动资产周转率1.585574固定资产周转率6.129974应收账款周转率4.744794存货周转率3.750352三一重工2010年度财务综合指标 表1-8指标三一重工排名行业均值行业最高值行业最低值总资产周转率1.4394流动资产周转率2.1787固定资产周转率7.4528应收账款周转率7.0891存货周转率4.971四 指标分析1 总资产周转率总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值，即销售收入除以平均资产总额。平均资产总额为期初资产总额与期末资产总额之和除以2 ，总资产周转率反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。总资产周转率的高低，取决于主营业务收入和资产两个因素。增加收入或减少资产，都可以提高总资产周转率。 图1-1 通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表1-1）和总资产周转率（图1-1），可以看出近三年徐工机械的总资产周转率处于非常不平稳的水平，08-09年呈现上升趋势，但09年-10年呈现下降趋势，三年中09年度达到最高值。通过对比三一重工的资产运用效率指标（表1-2）和总资产周转率（图1-1），可以看出同业竞争企业三一重工近三年的总资产变化浮动不大，也处于相对平稳的水平，08到09年基本持平，09年-10年趋于上升。徐工机械变化浮动远远大于三一重工的，其数值也基本大于三一重工的，但截止2010年，徐工机械已稍微低于三一重工了。通过表1-3，表1-4，表1-6，表1-7中徐工机械和三一重工在行业中的排名，可以看出2008年两家都排名非常靠后，只有徐工机械09年排名靠前，但10年又降下来了，2家又继续走在行业的尾部了。2 流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。 流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。 图1-2 通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表1-1）和流动资产周转率（图1-2），可以看出徐工机械近3年的流动资产周转率浮动变化很大。08-09年趋于上升，但09-10年呈现下降趋势，10年只稍稍高于08年，2009年的流动资产周转率最高。通过对比三一重工的资产运用效率指标（表1-2）和流动资产周转率（图1-2）,可以看出三一重工近3年的流动资产周转率相对来说浮动变化不是太大。2010年的周转率最高，总体呈现上升趋势，08-09年上升缓慢，09-10年上升趋势增强。根据同行业资料（表1-3表1-4表1-6表1-7）可以看出徐工机械2008年度在机械行业流动资产周转率的排名处于落后的位置，09年排名较前，公司09年年底的流动资产周转率为3.0296，比08年的比率上升明显，但10年明显下降达到1.5875，企业流动资产周转率越慢，周转次数越少，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越少，说明企业流动资产的运用效率越差，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以减弱。使得效率降低。3 固定资产周转率 固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。 图1-3通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表1-1）和固定资产周转率（图1-3）可以看出徐工机械企业近3年的固定资产周转率浮动比较大，08-09年上升比较明显，09-10年开始下降，但下降趋势稍缓。2009年的比率最高，10年比率为10.6287，下降趋势表明不能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动效果相对较差；固定资产使用效率不高，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。通过对比三一重工的资产运用效率指标（表1-2）和固定资产率图（1-3）可以看出同行业竞争企业三一重工的固定资产周转率浮动不大，相对较平稳。08至09年稍稍下降，09至10年趋于上升，往好的方向发展，但发展缓慢，周转率基本较低，证明此企业对于固定资产的利用不是太充分，投资也不是太得当。根据同行业的资料（表1-3，表1-4，表1-6，表1-7）可以看出徐工机械08年排名靠后，09年较前，三一重工08-09年始终稍靠后些。4. 应收账款周转率 应收账款周转率应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。应收账款周转率是反映企业的应收账款运用效率的指标。一定期间内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。对应收账款周转率的进一步分析，还需要注意以下问题： （1）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。 （2）应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。为了使该指标尽可能接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细的资料。 （3）过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。 图1-4 通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表1-1）和应收账款周转率（图1-4）可以看出徐工机械近3年的应收账款周转率浮动较大，08-09年上升迅速，但09-10年下降也迅速，09年数值达到最高为18.4261，10年降为8.809。通过对比同行业三一重工的资产效率指标（表1-2）和应收账款周转率（图1-4）可以看出三一重工近3年的应收账款周转率相对平稳，但总体数额指标还是比较低，08至10年均低于同仁堂，09年差距较大，08-09年趋于下降，09-10年趋于上升，10年达到7.0891，表明情况有所好转，发展趋势稍好。根据同行业资料（表1-3，表1-4，表1-6，表1-7）的数据，可以看出徐工机械企业08至09年度在机械行业均值的比率排名均处于靠前水平。说明徐工机械企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强，但10年相对于09年下降明显，只稍高于08年，这种趋势表明徐工机械在10年的周转情况不是太好，资产流动性减弱，应收账款回收速度减慢。5. 存货周转率以成本为基础的存货周转率，可以更切合实际的表现存货的周转状况。在计算分析存货周转率指标时，还应注意以下几个问题： （1）报表使用者在分析存货周转率指标时，应尽可能结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况对指标加以理解，同时对存货的结构以及影响存货周转率的重要指标进行分析，通过进一步计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率，从不同角度、环节上找出存货管理中的问题，在满足企业生产经营需要的同时，尽可能减少经营占用资金，提高企业水平。（2）存货周转过快，有可能会因为存货储备不足而影响生产或销售业务的进一步发展，特别是那些供应较紧张的存货。 图1-5 通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表1-1）和存货周转率（图1-5），可以看出徐工机械的存货周转率发展浮动较大，08-09年上升迅速，但09-10年下降也非常迅速，09年达到最高位7.1891，但10年降为4.2788，稍高于2008年。 通过对比同行业竞争对手三一重工的资产运用效率指标(表1-2)和存货周转率（图1-5）可以看出同业竞争对手三一重工08至10年发展平稳数值变化不大，总体趋于缓慢上升，10年达到最高为4.971。 根据同行业资料（表1-3，表1-4，表1-6.表1-7）和图1-5的数据可以看出徐工机械09年的存货周转率较高，排名较前，08年排名靠后，10年与09年相比，下降很多，表明资本运营能力有所下降。五对徐工机械资产运用效率指标的总结 通过以上对2008年度至2010年度的徐工机械资产运用效率指标的分析，得出徐工机械在08年