上市公司财务报表分析.doc

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肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃蚁蝿袂羆薇螈羄芁蒃螇肆肄荿螆螆艿芅螅袈肂薄袅羀芈蒀袄肃肀莆袃螂芆莂袂羅聿蚁袁肇莄薇袀腿膇蒃袀衿莂荿蒆羁膅芅薅肄莁薃薄螃膄葿薃袆荿蒅薃肈膂莁薂膀肅蚀薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肄芈莈蚈螄肁芄蚇袆芇薂蚇罿肀薈蚆膁莅蒄蚅袁膈莀蚄羃莃芆蚃肅膆薅蚂螅莂蒁螁袇膄莇螁羀莀芃螀肂膃衿羇聿芄螅羆膂葿蚁羅芄节薇肄羄蒇蒃肃肆芀螂肃膈蒆蚈肂莁芈蚄肁肀薄薀肀膃莇衿聿芅薂螅肈莇莅蚁膇肇薀薆螄腿莃蒂螃节蕿螁螂肁莂螇螁膃蚇蚃螁芆蒀蕿螀莈芃袈蝿肈蒈螄螈膀芁蚀袇节蒆薆袆羂艿蒂袅膄蒅袀袅芇莈螆袄荿薃蚂袃聿莆薈袂膁薁蒄袁芃莄螃羀羃薀虿罿肅莂薅罿芈薈薁羈莀蒁衿羇聿芄螅羆膂葿蚁羅芄节薇肄羄蒇蒃肃肆芀螂肃膈蒆蚈肂莁芈蚄肁肀薄薀肀膃莇衿聿芅薂螅肈莇莅蚁膇肇薀薆螄腿莃蒂螃节蕿螁螂肁莂螇螁膃蚇蚃螁芆蒀蕿螀莈芃袈蝿肈蒈螄螈膀芁蚀袇节蒆薆袆羂艿蒂袅膄蒅袀袅芇莈螆袄荿薃蚂袃聿莆薈袂膁薁蒄袁芃莄螃羀羃薀虿罿肅莂薅罿芈薈薁羈莀蒁衿羇聿芄螅羆膂葿蚁羅芄节薇肄羄蒇蒃肃肆芀螂肃膈蒆蚈肂莁芈蚄肁肀薄薀肀膃莇衿聿芅薂螅肈莇莅蚁膇肇薀薆螄腿莃蒂螃节蕿螁螂肁莂螇螁膃蚇蚃螁芆蒀蕿 上市公司财务报表分析财务报表分析证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人员，缺乏必要的财务常识，很多投资者因为不懂报表而错失买卖股票的良机。因此，如何正确地分析上市公司财务报表，挖掘真正具备投资价值的公司，是广大投资者的当务之急。一、对资产负债表的分析 资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重要信息。（一）对资产负债表中资产类科目的分析 在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。 1.应收款项。（1）应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。（2）预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。（3）其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。因此，投资者应该注意到，当上市公司报表中的“其他应收款”数额出现异常放大时，就应该加以警惕了。 2.待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”，有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利能力。 3.待摊费用和递延资产。待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出，但其摊销期不同。“待摊费用”的摊销期在一年以内，而“递延资产”的摊销期超过一年。从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。 （二）对资产负债表中负债类科目的分析 投资者在对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中，重点应关注其偿债能力。主要通过以下几个指标分析： 1.短期偿债能力分析。（1）流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于11，一般以大于21较合适。其计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债。但是，对于公司和股东，流动比率也不是越高越好。因为，流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。（2）速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为，速动比率最低限为0.51，如果保持在11，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到11时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。 2.长期偿债能力分析。（1）资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率，这三个比率的计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额；所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额；负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度如何；所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额，所有者权益比率与资产负债率之和为1；负债与所有者权益比率反映的是债权人得到的利益保护程度。投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有一定价值。（2）长期资产与长期资金比率。其公式为：长期资产与长期资金比率=（资产总额-流动资产）/（长期负债+所有者权益）。这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力，该值应该低于100，如果高于100，则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大，实为危险之举。 二、对利润表的分析 在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。投资者在分析利润表时，应主要抓住以下几个方面： （一）利润表结构分析 利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行配比，以得到该期间的净利润（或净亏损）的情况。由此可知，该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收入-费用=利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。当投资者看到一份利润表时，会注意到以下几个会计指标。它们分别是：“主营业务利润”、”营业利润”、“利润总额”、“净利润”。在这些指标中应重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代表公司盈利，于是高枕无忧。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净利润亏损的企业更危险。企业可以通过投资收益、营业外收入将当期利润总额和净利润作成盈利，可谁又敢保证下一年度还有投资收益和营业外收入呢？ （二）通过分析关联交易判断上市公司利润的来源 上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用关联方间的交易来调节其利润，主要分析方法有以下几种：1.增加收入，转嫁费用。投资者在进行投资分析时，一定要分析其关联交易，特别是母子公司间是否存在着相互关联交易，转嫁费用的现象，对于有母子公司关联交易的，一定要将其上市公司的当年利润剔除掉关联交易虚增利润。 2.资产租赁。由于上市公司大部分都是从母公司剥离出来的，上市公司的大部分资产主要是从母公司以租赁方式取得的。从而租赁资产的租赁数量、租赁方式和租赁价格就是上市公司与母公司之间可以随时调整的阀门。有的上市公司还可将从母公司租来的资产同时转租给母公司的子公司，以分别转移母公司与子公司之间的利润。3.委托或合作投资。（1）委托投资。当上市公司接受一个周期长、风险大的项目时，则可将某一部分现金转移给母公司，以母公司的名义进行投资，将其风险全部转嫁到母公司，却将投资收益确定为上市公司当年的利润。（2）合作投资。上市公司要想配股其净资产收益率要达到一定的标准，公司一旦发现其净资产收益率很难达到这个要求，便倒推出利润缺口，然后与母公司签订联合投资合同，投资回报按倒推出的利润缺口确定，其实这块利润是由母公司出的。4.资产转让置换。一般来说上市公司通过与母公司资产转让置换，从根本上改变自身的经营状况，长期拥有“壳资源”所带来的配股能力，对上市公司及其母公司都是一个双赢战略。通常上市公司购买母公司优质资产的款项挂往来账，不计利息或资金占用费，这样上市公司不仅获得了优质资产的经营收益，而且不需付出任何代价，把风险转嫁给母公司。另外上市公司往往将不良资产和等额的债务剥离给母公司或母公司控制的子公司，以达到避免不良资产经营所产生的亏损或损失的目的。 三、现金流量表 现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表，它主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。投资者在分析现金流量表时应注意以下几个方面：（一）现金流量的分析 一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有融资性质，但是借款方并不作为短期借款或者长期借款，而是放在其他应付款中核算，贷款方不作为债权，而是在其他应收款中核算。这样其他应付、应收款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量，而实质上这些变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增加现金流量时，经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。 （二）注意上市公司的现金股利分配的状况 现金股利分配有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配较好的现金股利，有一些上市公司虽然账面利润好看，但是利润是虚假的，财务状况恶劣，一般不能经常分配现金股利。（三）“每股现金流量”这一指标反映的问题 “每股现金流量”和“每股税后利润”应该是相辅相成的，有的上市公司有较好的税后利润指标，但现金流量较不充分，这就是典型的关联交易所导致的，另外有的上市公司在年度内变卖资产而出现现金流大幅增加，这也不一定是好事。 现金流量多大才算正常呢？作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产生的现金流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单，如果其获得的利润没有通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。投资者最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为中线投资品种。总之，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。 六个重点看财务报表财务报表主要是反映企业一定期间的经营成果和财务状况变动，对财务报表可以从六个基本方面来看，以发现问题或作出判断。一、看利润表，对比今年收入与去年收入的增长是否在合理的范围内。像一些公司已经发生过的事件，利润表上今年的收入比去年增加几百个百分点，这就是不可信的，问题非常明显。那些增长点在50%-100%之间的企业，都要特别关注，弄清楚增长点源自那里。二、看企业的坏账准备。有些企业的产品销售出去，但款项收不回来，但它在账面上却不计提或提取不足，这样的收入和利润就是不实的。有做假的可能。三、看长期投资是否正常。有些企业在主营业务之外会有一些其他投资，看这种投资是否与其主营业务相关联，如果不相关联，那么，这种投资的风险就很大。不专心主营的企业未来肯定好不了。四、看其他应收款是否清晰。有些企业的资产负债表上，其他应收款很乱，许多陈年老账都放在里面，有很多是收不回来的。象这样乱糟糟的企业一定要格外小心。五、看是否有关联交易，尤其注意年中大股东向上市公司借钱，到年底再利用银行借款还钱，从而在年底报表上无法体现大股东借款的做法。六、看现金流量表是否能正常地反映资金的流向，注意今后现金注入和流出的原因和事项。总之投资者一定要看清楚，这段时间是年报集中出来的时间，好多垃圾企业不把心思放在企业经营上，而是把心思放在怎样粉饰年报上。优秀就是优秀，垃圾就是垃圾。投资者不要被华丽的外表而迷惑了方向。只要仔细去甄别肯定会看出一些端倪来内容索引：获利性指标：每股盈余（eps）每股盈余（earnings per share）税后纯益发行股数获利性指标：纯益率纯益率税后纯益销货净额成长性指标：营收成长率、盈余成长率解释名词：营收成长率、盈余成长率经营效率指标：存货周转率、应收帐款周转率存货周转率营业成本存货应收帐款周转率营业净额应收款项净额解释名辞: 存货、应收帐款安全性指标：负债比率负债比率负债总额资产总额100%安全性指标：每股净值每股净值（资产总额负债总额）发行股数其它指标：经营者心态、公司在产业的地位龙头地位诚信的经营口碑投资获利的保证 学会看公司的年报（财务报表）中国的股市貌似和财务报表没啥关系，券商公布的年报和财务报表审计报告是2个概念，你主要看异常吧，比较数据，同期资产或者负债的增减变动情况，毛利率 请欣赏：财务分析常用指标 1、变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。（1）流动比率公式：流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计企业设置的标准值：2意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。（2）速动比率公式 ：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债企业设置的标准值：1意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。变现能力分析总提示：（1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。（2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。 2、资产管理比率 （1）存货周转率公式： 存货周转率=产品销售成本 / （期初存货+期末存货）/2 企业设置的标准值：3意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。（2）存货周转天数公式： 存货周转天数=360/存货周转率=360*（期初存货+期末存货）/2/ 产品销售成本企业设置的标准值：120意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。（3）应收账款周转率定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。公式：应收账款周转率=销售收入/（期初应收账款+期末应收账款）/2企业设置的标准值：3意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。（4）应收账款周转天数定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。公式：应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率=（期初应收账款+期末应收账款）/2 / 产品销售收入企业设置的标准值：100意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。（5）营业周期公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数=（期初存货+期末存货）/2* 360/产品销售成本+（期初应收账款+期末应收账款）/2* 360/产品销售收入企业设置的标准值：200意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。分析提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。（6）流动资产周转率公式：流动资产周转率=销售收入/（期初流动资产+期末流动资产）/2企业设置的标准值：1意义：流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。分析提示： 流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。（7）总资产周转率公式：总资产周转率=销售收入/（期初资产总额+期末资产总额）/2 企业设置的标准值：0.8意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。分析提示：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。3、负债比率 负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率。它反映企业偿付到期长期债务的能力。（1）资产负债比率公式：资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100%企业设置的标准值：0.7意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。分析提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。 资产负债率在6070，比较合理、稳健；达到85及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。（2）产权比率公式：产权比率=（负债总额 /股东权益）*100%企业设置的标准值：1.2意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。分析提示：一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。（3）有形净值债务率公式：有形净值债务率=负债总额（股东权益/-无形资产净值）*100% 企业设置的标准值：1.5意义：产权比率指标的延伸，更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值，它们不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债。分析提示：从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。（4）已获利息倍数公式：已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息） 通常也可用近似公式:已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用企业设置的标准值：2.5意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。分析提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。 4、盈利能力比率 盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。（1） 销售净利率公式：销售净利率=净利润 / 销售收入*100%企业设置的标准值：0.1意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。分析提示：企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。（2）销售毛利率公式：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/ 销售收入*100% 企业设置的标准值：0.15意义：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。分析提示：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。（3）资产净利率（总资产报酬率）公式：资产净利率=净利润/ （期初资产总额+期末资产总额）/2*100%企业设置的标准值：根据实际情况而定意义：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。分析提示：资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。（4）净资产收益率（权益报酬率）公式：净资产收益率=净利润/ （期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2*100%企业设置的标准值：0.08意义：净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。是最重要的财务比率。 分析提示：杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。另外，在使用该指标时，还应结合对“应收账款”、“其他应收款” 、“ 待摊费用”进行分析。 5、现金流量分析 现金流量表的主要作用是：第