（会计学专业论文）股票衍生金融工具的会计处理及其在我国的应用.pdf

声明 本大郑鬟声臻 本凡在导爆静攒导下 独立进 黟 究工 莒掰取褥躲残果 撰 写成博士 硕士学位论文 股票衍生金融工具的会计处理及其在我国的应用 豫论文中已经注饔弓 用戆内容终 对本文麴毳嚣究徽崮蓬要贡欺懿个入潮集体 均 已在文中已明确方式标明 本论文中不包含任何末加明确注明的其他个人或袋体 已缀公开发表或未公开发表瓣成采 本声明的法律出本人承担 学位论文作者签名 f 划劢j 2 0 0 3 年1 2 弱2 4 霸 股票衍生金融工具的会计处理及j l 在我罔的应 j 股票衍生金融工具的会计处理及其在我国的应用 摘要 股票衍生金融工具 d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s 已经成为现代金融市场不可 或缺的重要组成部分 与此同时 作为配套制度之一的相关会计制度研究越来越收到人们关 注 本文试图对股票衍生金融工具的若干会计问题及其在我国的应用进行讨论 以期抛砖引 玉 本文重点讨论月前在我国应用较多以及即将应用的三种股票衍生金融工具 可转换债券 认股权和股指期货 本文首先从股票衍生金融工具会计的国际研究现状出发 分别讨论了这 三种股票衍生金融工具的相关会计理论问题 及它们的确认 计量等 其次本文将分别对这 三种股票衍生金融工具在我国的实施情况进行分析 最后 本文讨论了股票衍生金融工具会 计在我国目前所面临的问题和相关准则的制定 并提出了相应的对策 本论文分五部分 第部分 本文的研究背景 简要介绍股票衍生金融工具会讨 在国际上应用的现状 及在我 国对其进行研究的重要意义和紧迫性 第二 部分 衍生金融工具会计研究的文献综述 这部分从准则 规范研究 实证研究的三个 角度来阐述前人的研究成果 第三部分 股票衍生金融工具会计的基本概念 根据 实质重于形式 的原则 对股票衍生 金融工具会计所涉及的会计要素定义进行了重新思考 第四部分 股票衍生金融1 二具会计的理论和实践 这一一部分分别讨论了可转换债券 认股权 和股指期货的会计核算及其在我国的应用现状 并分别对它们在我国的应用进行了评价 第五部分 我酮股票衍生金融工具会计的总结与展望 探讨了我国开展股票衍生金融工具面 临的问题及其解决措施 以及相应会计准则和法规的制定及配套措施的采取等 关键字 股票衍生金融工具 会计要素定义 可转换债券 认股权 股指期货 共7 l 页第i 页 墼量堑竺金壁二垦堕叁i 竺堡苎 童塾堕塑些旦 一 a b s t r a c t n o w a d a y ss t o c kd e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s s d f i p l a ya ni m p o r t a n tr o l ei nm o d e m e c o n o m ya n db e c o m ea ni n d i s p e n s a b l ec o n s t i t u t eo ff i n a n c i a lm a r k e t a so n es y s t e mo fi t sk i n d w h i c hm a t c h e dw i t hs d f i a c c o u n t i n g s y s t e mi sd r a w i n g m o r ea n dm o r ea t t e n t i o n t h i sp a p e ra i m s t os t u d ys e v e r a la c c o u n t i n gi s s u e so ns d f ia n dt h e i ra p p l i c a t i o ni nc h i n a t h i sp a p e rf o c u so i lt h r e ek i n d so fs d f i e m p l o y e es t o c k o p t i o n c o n v e r t i b l eb o n da n d s t o c k i n d e xf u t u r e w h i c hh a v eb e e nw i d e l yu s e da n dt ob eu s e di nc h i n a w ew i l l b e g i nw i t h c u r r e n ti n t e r n a t i o n a la c c o u n t i n gr e s e a r c ho nt h et h r e ek i n d so f s d f i d i s c u s s i n gr e l e v a n ta c c o u n t i n g t h e o r ya n dp r a c t i c eo nt h e ms e p a r a t e l y t h e nw ew i l lg oo na n a l y s i n gt h ei m p l e m e n to fs p d ii n c h i n aa n di t s l i m i t a t i o n f i n a l l yw ew i l lp u tf o r w a r ds o m ep r o p o s a l s o ne s t a b l i s h i n gc h i n a s a c c o u n t i n gf o rs p d i t h ew h o l e p a p e rc o m p o s e s o f f i v e p a r t s p a r to n e i n t r o d u c t i o n i nt h i sp a r t w ew i l li n t r o d u c er e s e a r c hb a c k g r o u n do fs p d ia n dt h e n e c e s s i t yo fs t u d y i n gi nc h i n a p a r tt w o l i t e r a t u r er e v i e w so n a c c o u n t i n g f o rs p d i p a r tt h r e e b a s i cc o n c e p to fa c c o u n t i n gf o r s p d i a c c o r d i n gt o a ni m p o r t a n tp r i n c i p l e t h e s u b s t a n c e sp r i o rt ot h ef o r m t h em a i na c c o u n t i n ge l e m e n t sd e f i n i t i o n sr e l a t e dw i t hs p d ia r e c o n s i d e r e dc o a e f u l l y p a r t f o u r t h e o r ya n dp r a c t i c e o fa c c o u n t i n gf o rs p d i t h i sp a r td i s c u s s e s a c c o u n t i n gf o r e m p l o y e es t o c ko p t i o n c o n v e r t i b l eb o n da n ds t o c k i n d e xf u t u r ea n dt h e i rp r a c t i c ei nc h i n a s e p a r a t e l y p a r tf i v e c o n c l u s i o na n dl o o k o u to f a c c o u n t i n gf o rs p d i i nc h i n a t h i s p a r tp u t sf o r w a r ds o m e p r o p o s a l so ne s t a b l i s h i n gc h i n a sa c c o u n t i n g f o rs p d i k e y w o r d s s t o c kd e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s a c c o u n t i n ge l e m e n t s d e f i n i t i o n s e m p l o y e e s t o c ko p t i o n c o n v e r t i b l eb o n d s t o c k i n d e xf u t u r e 共7 1 页第2 页一 股票衍生金融工具的会计处理及其在我陶的应用 1 1 研究背景 第l 章绪论 2 0 世纪七八十年代 世界经济在经历了布雷顿森林体系瓦解 金融自由化 石油危机等 的强烈冲击之后 国际金融市场中的风险随之急剧增加 与此相伴随的是金融产品更加丰富 衍生金融工具 d e r i v a t i v ef j n a n c i a j n s t r u m e n t s 已经成为现代金融市场不可或缺的重 要组成部分 衍生金融工具 既是在股票 债券 商品期货等基础 发展而来的金融期货 期权 互换等 它既是重要的风险规避工具 同时又是巨大的风险源 白2 0 世纪八十年代以 来 企业因操作衍生金融工具而导致严重亏损以致破产的事例数不胜数 1 9 9 5 年年初墨西哥 余融危机带给人们的余悸未消 接着又传出另一噩耗 英国巴林银行 具有2 3 3 年辉煌历史 的老牌皇家商 f k 银行 于1 9 9 5 年2 月2 5 日宣告破产 它在短短的数周内毁于一名年仅2 8 岁 的交易员一一里森手里 其起因便是交易员里森违反有关规定 越权从事巨额日经2 2 5 指数 期权和期货交易 并通过里森在新加坡困际金融交易所私自开设的帐户进行交易 而会计却 根本没有反映出这些交易 巴林银行的倒闭 给全世界敲响了警钟 客观地说 会计因未能及时披露衍生金融交 易所潜在的巨大风险 负有一定的责任 巴林银行的巨额亏损导致破产并不是个别的现象 进入2 0 世纪9 0 年代以来 企业从事 金融工具交易 但会计上未能给予及时充分的披露从而招致巨额亏损甚至破产的例予不胜枚 举 表1 1 列出一些典型的例子 表1 1近年来崮操作衍生产品而遭受损失的重大事例 企业名称所在闰时间损失金额交易商品 u 奉酸素日奉1 9 9 530 1 1 9 亿美儿利率互换 住友商社日本 1 9 9 5 318 亿美九 铜期货 巴林银行英国1 9 9 5 21 4 亿美元股票指数期货 期权 加卅i 橙县美国1 9 9 4 1 21 6 9 亿美元小动产抵押证券 i 东京证券 日本1 9 9 4 1 l03 0 8 亿美元债券货币期货 鹿岛石油h 本1 9 9 4 41 4 5 亿美儿远期外汇协议 m g 金属 业公司德国 l9 9 441 3 4 亿美儿石油衍生性商品 一菇7 1 页第5 页一 股票衍生金融t 具的会计处理及其确 我国的应用 1 新l 铁化学u 本 1 9 9 370 13 5 亿美元 综台衍生性商品 fi i j 和蛹壳石油公司h 毒1 9 9 3 2j 58 亿美j 远期外汇协议 金融衍生产品市场发生的一连串危机和风波 促使人们在金融衍生产品诞生2 0 余年之后 反思会计应承担的责任问题 我们以巴林事件为例 来说明会计研究的滞后性所应承担的责 任 第 现行会计准则未能跟上金融创新的发展是交易所监管不力的重要原因 而监管不 力又直接导致巴林银行的亏损越来越大 新加坡一直在雄心勃勃地朝着世界金融中心的目标 迈进 并积极丌发 引进各种金融产品 竭力推动市场规模的扩大 监管环境的宽松成了新 加坡招揽生意的资本 按理说 交易所应该清楚每个帐户的持仓情况 但是 新加坡国际金 融交易所的疏漏之处在于没有按会员公司的承受能力设置持仓限额 因此交易所内部即使具 有可以监控会员公司任何巨额持仓量的市场监管部门和系统 也因不存在核定仓位需要而很 难随时确切地掌握会员公司的持仓量及承担的风险状况 在里森持仓量急剧上升时 新加坡 交易所并没有及时发现 后来发现了又 i 能采取必要的措施防患于未然 交易所管理制度上 存在的这些缺陷 为里森的投机提供了 个重要的外部条件 第二 会计报表未能反映真实的衍生交易 会计披露不充分 由于衍生性金融工具在签 约时只需缴纳很少保证金 甚至不需缴纳任何费用 因此在企业帐中没有现金收支的记录 只作为资产负债表外交易进行披露 或在签约时以备忘录表示 使得财务报表使用者很难发 现公司的经营实绩 会计师事务所的审计也无法掌握真实的情况 例如 新加坡著名的会计 师事务所库珀斯一利布兰 c o o p e r s l y b r a n d 对巴林银行 新加坡 公司的审计就未能发现 问题 据英格兰银行估计 在截至1 9 9 3 年1 2 月的前1 5 个月中 巴林期货 新加坡 公司的 期货交易活动已经造成的和帐面上存在的损失为1 9 0 0 万英镑 但巴林期货 新加坡 公司报 告的利润是9 0 0 万英镑 显然会计报告披露了严重的虚假信息 但是库珀斯一利布兰公司在 1 9 9 4 年1 1 月得出的结论却是 巴林期货 新加坡 公司的内部控制环境是令人满意的 现行衍生金融工具会q t 准则的滞后主要表现在以下几个方面 第一 过去的会计实务使许多衍生金融工具无法得到确认 衍生工具的一项重要特征就 是其不要初始净投资或需要很少的初始净投资 如金融远期合约和利率互换 这些衍生金融 工具在获褥时并不需要初始净投资 问题还在于 如果某衍生金融 丁具不入帐 其后公允价 值的变动又不予确认 留给企业的很可能就是重大的财务风险 从会计核算的角度来说 对 多数金融工具不予确认的后果不仅没有充分地量化企业存在的风险 没有估计这些风险对企 共7 1 页第6 页一 股票衍生金融t 具的会计处理及j c 在我国的应用 业财务的影响 还使企业的财务报表不完整 从而损害财务报表的有用性 第 衍生金融工具在被确认后 计量属性却没有统 一规定 即使国际会计准则委员会 制定的有关准则对此也有两种方法选择其一 如 国际会计准则第2 5 号一一投资会计 允许 会计对其拥有的债务性证券投资选择以成本或成本与市价孰低进行计量 不同方法的任意选 择 对不同企业之间财务报表的可比性造成极大的损害 第三 套期会计缺乏合理统一的规范 会计意义上的套期 是指指定衍生金融工具或非 衍生金融工具 否些情况下 对套期项目的公允价值变动或现金流量变动进行全部或部分的 抵消 对套期如何核算 美国会计准则和国际会计准则都缺乏指南 结果是 有些企业可能 从会计核算的角度独自地设计某种套期关系 以达到自己追求的核算效果 有时 企业整个 地不对用于套期的衍生金融工具的公允价值变动予以确认 而另 些企业则将这些公允价值 变动作为资产或负债予以递延 或在权益巾确认 这显然有悖于财务会计信息的可比性原则 此外 将公允价值变动作为资产或负债予以递延 从概念上讲也行不通 因为公允价值变动 形成的是一种利得或损失 而不是负债或资产 第四 尽管资产证券化证券出借回购协议业务发展很快 但其会计核算如何处理 主要 是资产或负债的终止确认 国际会计准则很少有规范 美国财务会计准则委员会 f a s b 和英国会计准则委员会 a s b 也只正在研究之中 1 2 在我国研究衍生金融工具会计的重要意义 1 2 1 加入w t o 后 国内业务实践的需要 如前所述 在2 0 世纪8 0 年代末 9 0 年代初 我国陆续出现了股票 外汇 和利率等衍 生金融工具 其中的一些衍生金融工具 如外汇远期 可转换债券等一直存在并发展下来 而另一些衍生金融工具由于时机不成熟等原冈暂时停止 但在未来适当的时间仍可能得以恢 复和发展 随着我国加入w t 0 金融市场的开放已经成为必然的趋势 方面 外资金融机 构将带着操作娴熟的衍生金融工具涌进我国金融市场 民族金融业面临严峻的挑战 需要通 过引入衍生金融 具来丰富自己的业务 拓展风险管理的途径 增强竞争的能力 另一方面 国内企业也希望能够充分地利用国际的商品市场和金融市场 通过衍生金融工具更合理地筹 集和使用资金 并规避金融市场的风险 作为 一种新兴的经济业务 衍生金融工具需要会计 工作的反映 更需要会计工作的监督 而目前我国有关衍生金融工具的会计理论尚未建立 共7 1 页第7 页 股票衍生金融工具的会计处理及其在我国的i 衄用 有关的会计实务也缺乏棉应的规范 衍生金融工具会计的研究已经落后于实践 因此在衍生 余融工具将得到较大发展的未来j l 年 衍生金融工具会计问题研究就显得非常紧迫了 1 2 2 尽快与国际惯例接轨的需要 我国加入w t o 后 必将要求按照国际惯例来对衍生金融工具进行会计处理和信息披露 而我围目前衍生金融工具的会计实务远远落后于国际水平 如果这种现状不能改变 国外金 融机构和企业在进入国内的金融市场时 可能会因为难以取得必要的会计信息而有所顾虑 使我们 坐失良机 或者也可能利用我国相关会计规范的缺陷做出不利于我国金融市场的行 为 使我园遭受损失 同时 如果国内金融机构和企业不按照衍生金融工具的国际会计惯例 进行会计处理和信息披露 就很难在国际金融市场利用衍生金融工具进行筹资投资或套期保 值 失去参与国际金融市场的机会 如果我们不加紧对外汇衍生金融工具会计问题的研究 尽早与国际会计惯例接轨 最终要让我们付出代价 1 2 3 防范金融风险的需要 衍生金融工具蕴涵着相当大的风险 加强衍生金融工具的风险管理和监督 已成为其健 康发展的重要前提和保证 而在金融机构和企业运用衍生金融工具的过程中 发挥会计监督 的职能 利用适当的会计控制手段进行风险管理无疑是一个有效的途径 在金融监管部门对 衍生金融工具和金融市场进行监督的过程中 通过衍生金融 具的相关会计信息掌握衍生金 融1 具的运用状况 也是防范风险的必要保障 但我国目前衍生金融工具会计在反映和监督 风险的方面尚不成熟 因而我们必须吸取国内外的经验教训l 加紧对衍生金融工具会计问题 的研究 规范衍生金融工具的会计处理和信息披露 综上所述 衍生金融工具的出现和发展拓展了会计研究和实践的领域 衍生金融工具会 计随之产生和建立 而同时 衍生金融工具会计作为风险控制和监管的重要手段 其是否完 善和有效地制约着衍生金融工具在我国的运用和发展 从我国日前的状移 来看 加强衍生金 融工具会计这一新兴会计领域的研究不仅是必要的 而且是紧迫的 我们应尽快建立健全衍 生金融工具会计的理论体系和实务规范 股票衍生金融工具的会计处理及其辑 我国的应用 2 1 准则综述 第2 章文献综述 自2 0 世纪8 0 年代以来 i a s c 和美 英 加 澳等圈开始着手研究并制定衍生金融工具 会计准则 i a s c 于1 9 9 7 年发布了研究报告一一 金融资产和金融负债会计的讨论报告 在此前后发布了相关的会计准则 包括 i a s 3 2 一一金融t 具 披露与列报 1 9 9 5 年发布 1 9 9 8 年修订 以及 i a s 3 9 一一金融t 具 确认与计量 1 9 9 8 年发布 美国财务会计准则委员会 f i n a n c i a la c c o u n t i n gs t a n d a r d sb o a r d f a s b 在1 9 9 1 年 发布了专门的研究报告一一 讨论备忘录 与金融工具确认和计量相关问题的讨论 对金融 工具的确认和计量问题进行了较为全面的论述 在此前后 f a s b 发布的涉及金融工具的会计 准则有 s f a s l 0 5 一有表外风险和信用集中风险的金融工具的披露 1 9 9 0 s f a s l 0 7 一一金 融工具公允价值的披露 1 9 9 1 s f a s 1 5 一一某些债权性及权益性证券的会计处理 1 9 9 3 s f a s l l 9 一一对衍生金融工具以及金融工具公允价值的披露 s f a s l 2 5 一一金融资产的转 移与服务以及债务消亡的会计处理 1 9 9 6 s f a s l 3 3 一一衍生工具和套期行为的处理 1 9 9 8 以及 s f a s l 3 8 一一某些衍生金融工具和某些套期行为的会计处理 2 0 0 0 此外 2 0 0 0 年发布的第7 号财务会计概念公告一一 在会计计量中运用现金流信息和现值 也与盒 融工具和衍生工具的计量问题相关 英国会计准则委员会 a c c o u n t i n gs t a n d a r d sb o a r d a s b 1 9 9 6 年发布研究报告一一 衍 生金融工具与其他金融工具 1 9 9 8 年颁布会计准则 f r s l 3 一衍生金融1 具与其他金融工具 披露 目前 我国在衍生金融工具会计方面仍以民间研究为主 财政部于1 9 9 9 年开始组织进行 相关的会计准则基础研究 但并未正式制定具体的会计准则 2 2 规范研究综述 2 2 1 批判历史成本会计 美国会计总署 g e n e r a la c c o u n t i n go f f i c e 1 9 9 0 在 银行保险基金 改革并增加额 外准备金以壮大基金 的国会报告中 指出以历史成本为基础编报的银行财务报告不利于银 一共7 1 页第9 页 股票衍生金融工具的会计处理及其石 我网的应用 行问题的提前预警 不能反映银行的真实情况 并妨碍了银行监管的有效进行 凯兹 c a t e s 1 9 9 7 在 财务业绩新模型的情况 文中指出 银行实际以盯市作为业 务管理的基础 而其财务报表却建立在历史成本基础上 这 事实违反了以输洁明了的财务 报表披露实际财务业绩的会计目标 2 2 2 公允价值会计取代历史成本会计的必要性 怀特 w h i t e 1 9 9 1 在 存储机构瓦解 银行及储蓄机构公共政策教训 中 指出历史 成本模式由于其固有的后顾式缺陷 应尽快改革 而银行及储蓄机构应采用前瞻式的现值会 计 莫里斯等人 m o r r i s 1 9 9 1 在 银行的市值价值会计 支持与反对 一文中 指出市 场价值会计反映了银行的真实风险 因此优于精确但相关性不大的历史成本数据 并认为随 着银行及监管机构同渐熟悉公允价值模型 精确性问题将得以逐步解决 门哥儿 m e n g l e 1 9 8 9 在 商业银行市场价值会计的可行性 一文中 综合论证了商 业银行市场价值会计的必要性 门哥儿认为 市场价值会计有助于建立合理的破产标准以及 资本充足性监管制度 并可保证所有的金融资产和负债都得到确认 此外 学者们还认为公允价值会计有利于外部监管 奥尔森 0 1 s o n 1 9 9 2 在 s f a sn o 1 0 7 披露公允价值的挑战 一文中 指出公允价值披露可以暴露历史成本会计隐藏的银行管理层 错误 迫使决策者立即解决问题 苞登那 p o z d e n a 1 9 9 0 在 银行倒闭 丹麦模式 一文 巾 认为对银行的投资组合采用盯市计量 可以及时披露银行资本金不足 保护储户 并以 丹麦银行的盯市会计监管系统的有效运行为例 证明了这一点 两蒙森等人 s i m o n s o na n d h e m p e 1 9 9 0 在 务虚 澄清资本价值的会计策略 一文中 认为市场价值会计对有效监 控金融机构是必不呵少的 可满足综合衡量利率风险的基本要求 公允价值会计有助于保护投资者 1 9 9 2 年 美林银行在 要求披露公允价值 经营不善 的金融机构的坏消息 和 银行的盯市会计 会计和估值含义 两份报告中指出 f a s l 0 7 要 求披露的公允机制信息有助于投资者识别绩优的金融机构 有助于金融分析师洞察金融机构 的战略 经营和实际价值 并会影响股价 从而改变企业管理者行为模式 公允价值会计对管理层也有利 克拉克 c l a r k e 等人在 f a s l 0 7 为什么不仅仅是执行 问题 一文中指出 市场价值会爿不仅提供额外的信息来源 还有助于管理层监控并提高银 行业绩 克拉克等人 1 9 9 2 在 为什么市场价值会计对银行的业务管理有利 一文中指出 很多投资者在对银行估价时 均考虑银行资产负债的市场价值 因此投资者对银行资产负债 共7 1 页第1 0 页一 股票衍生盒融丁具的会计处理及其在我国的应刚 市场价值的估计精确度决定了对银行股价估价的精确度 市场价值会计有助于管理层掌握银 行资产负债的真实价值 从而使管理更有效 但是 以银行为代表的金融机构对i a s c 和f a s b 的全面公允价值衍生金融工具会计规划 表示强烈的反对意见 较有影响的文献包括银行协会联合工作组 j w g b a 的一份名位 银行 的金融工具会计 的报告 报告首先指出 银行也不同意对金融工具采用全面公允价值会计 因为后者并不有助于预测银行帐簿的净现金流 且不具有相关性 因为银行帐簿业务的收入 是随时间推移而赚取的 并非靠价格波动短期获利 权责发生制能够真实反映这个营利过程 其次 他们认为全面公允价值计量并不一定能解决套期和管理层意图的问题 最后 认为单 一的公允价值计量刁i 能保证提供充分信息 要保证信息披露的充分性 公允价值和历史成本 信息都是必要的 我国对衍生金融工具会计问题的规范研究始于2 0 世纪9 0 年代初 其多为介绍国际准则 进展和成果 少有系统性的创新研究 较具代表性的有葛家澍 2 0 0 0 的 关于财务会计几 个基本概念的思考一一兼论商誉与衍生金融工具的确认与计量 朱小平 1 9 9 7 的 金融工 具会计管理 耿建新 1 9 9 7 的 商品期货与衍生金融工具会计 徐经长 1 9 9 8 的衍生 金融工具会计管理研究 朱林海 2 0 0 0 的 金融工具会计论 等 2 3 实证研究综述 目前关于衍生金融工具的实证研究主要集中在美国证券市场 这些实证研究关注的主要 问题包括以下五个方面 2 3 1 历史成本会计信息的信息含量 实证研究结果表明 历史成本会计信息的有用性并不显著 斯威尼等人 s w e e n e y w a r g a a n dw i n t e r s 1 9 9 7 在 债务的市值 债务的市值与帐面价值以及资产回报 文中 通过 建立1 9 7 8 1 9 9 1 年间1 5 个行业的股权证券组合 检验其资本结构的帐面价值和市场价值计 鼍 结论是帐面价值计量造成债务权益比率以及资本成本计量失实 罗布 r o b b 1 9 9 6 在 金融机构的市值会计 一文中对金融机构贷款的研究表明 由于资产负债历史成本数据被 显著高估 导致银行内含市值与帐面价值存在显著差异 而现行历史成本计量系统却不能提 供这一差额信息 但是作者也发现内含市值的计算模型存在成本过高的问题 一茫7 1 页第1 1 页一 股票衍生金融工具的会计处理及其在我国的应用 2 3 2 未实现损益的信息含量 阿门得等人 a h m e da n dt a d e d a 1 9 9 5 在 商业银行股票市场损益估值 t 对纽约 证券交易所 n y s e 美国证券交易所 a m e x 以及纳斯达克 n a s d a q 上市的1 5 2 家银行进 行统计 发现扣除其他净资产对利率敏感性的影响厉 未实现损益对银行股票回报有显著的 正相关 证明了未实现损益信息的信息含量 同时有学者发现 历史成本会计存在利用未实现损益操纵盈余的现象 而公允价值会计 则可减少这一现象 如巴斯等人 b a r t h 1 9 9 0 在 盈余组成与银行股价结构 一文中 选 取了康普斯坦特银行1 9 8 7 年的1 5 0 家银行样本 将它们的会计盈余扣除已实现证券损益后进 行分析 发现未实现的证券损益被用来拉平盈余 朴费孚 p f e i f f e r 1 9 9 8 在 表外项目 的市值和会计含义 一文中 选取了所有以抵押业务为主营业务的美崮商社银彳 作为样本进 行研究 结果表明 从附注中得到的表外资产估计价值在股价中有所反映 且银行有利用历 史成本模式下 1 确认未实现利得的漏洞来进行操纵盈余的表现 2 3 3 公允价值信息的信息含量 曰前有不少研究发现 公允价值可以增加财务报表的信息含量 毕佛等人 b e a v e r1 9 8 9 在 财务报告 补充披露和银行股价 文中 选取了康普斯坦特数据库 c o m p u s t a tt a p e 1 9 8 3 年的1 4 9 家银行样本进行研究 发现如果银行不披露公允价值信息 投资者会试图自己 估计贷款组合的公允价值 结果表明 违约风险和利率风险的补充数据对普通的市场价值 帐面价值比率的解释能力 显著高于贷款损失准备金等传统估值变量 资本市场对这些贷款 的市值估计低于报表帐面价值 巴斯 b a r t h 1 9 9 4 在 公允价值会计 投资证券和银行市 场估值的证据 一文中 在对康普斯坦特银行资料数据库1 9 7 1 1 9 9 0 年美国银行数据库的分 析中发现 投资证券的公允价值信息 能显著增强历史成本模型对股价的解释能力 反之则 不成立 但公允价值计量的未实现损益的解释能力却0 i 显著 巴斯认为其原因归结于估计公 允价值的误差 巴斯等人 1 9 9 6 在 银行s f a sn o 1 0 7 公允价值披露的价值相关性 一文 中 选取了1 3 6 加银行1 9 9 2 和1 9 9 3 年的数据 研究发现 历史成本模型在加入按照s f a sn o 1 0 7 披露的贷款 证券和长期债务的公允价值信息后 对股价的解释力显著增加 对条件限定更 严的变量 如呆滞贷款 利率等 结果更显著 卡洛尔等人 c a r r e l la n dl i n s m e i e r 1 9 9 6 在 公允价值会计 封闭型共同基金的证 股票衍生金融工具的会计处理及其神戒国的应用 据 一文中 对封闭型共同基金的样本研究表明 投资证券的公允价值与股票价格 股票网 报与证券公允价值损益 在统计上显著相关 施拉德 s c h r a n d 1 9 9 7 和拉杰帕尔 r a j g o p a l 1 9 9 9 得出的研究结论表明 按照f a s l1 9 要求而披露的衍生金融工具公允价值信息与股票市 值变动有显著相关性 此外 公允价值的信息含量也因对象而异 巴斯等人 b a r t h 1 9 9 7 在 银行的s f a s n o 1 0 7 公允价值披露是否与投资者相关 一文中 研究证明银行按照s f a s n o 1 0 7 披露的公允价值 信息有显著解释力 且对业务较健康的银行解释力更为显著 当投资者和银行经理对公允价 值披露更熟悉 估计公允价值的技术更先进时 公允价值信息解释银行股价的能力将增加 但也有一部分研究得出奉日反的结论 佩特罗尼等人 p e t r o n i a n dw a h l e l 3 在 股权和 债券证券的公允价值和财产一一负债保险公司的股价 一文中对5 6 家e 市公司1 9 8 5 1 9 9 1 的样本研究表明 在历史成本模型中加入股权投资和美国国债投资变量后 历史成本数据对 股价的解释能力显著增加 即交易较频繁的股权投资和国债的公允价值信息有解释力 而市 政债券和公司债券不具额外解释力 此外 艾科等人在 银行公允价值披露 一文中 发现公允价值与账面价值的差额与市 场价值 账面价值比率显著相关 非证券金融工具的公允价值信息仅在有限范围内显著相关 而贷款 存款的公允价值信息相关性就并彳i 显著 作者认为 历史成本比公允价值信息披露 的股票价值相关性更大 尼尔森在 商业银行公允价值会计 对s f a sn o 1 0 7 的实证分析 一文中 对2 0 0 家最大的美固银行1 9 9 2 年的数据所做研究表明 与账面价值相比 仅有投资 证券的公允价值具额外的解释力 但在加入了权益报酬率 r o e 和账面价值增长两个变量后 投资证券的公允价值信息也不再具有解释力 而贷款 存款 长期债务及表外金融工具的公 允价值披露均不具显著解释力 作者认为原因在于以往的研究均忽略了未来营利能力这一变 量 2 3 4 公允价值信息可增加金融资本监管的效率 巴斯等人 b a r t h 1 9 9 5 在 公允价值会计 对银行盈余波动性 监管资本及合同现金流 价值的影响 一文的研究中发现 公允价值盈余比历史成本盈余波动大 但股价没有反映相 应的波动性 在公允价值模式下 银行更易被发现违反资本监管要求 即公允价值计量下的 违规可更有效的被预测 更易监管违规行为发生 他们1 9 9 6 在 投资证券公允价值会计如何 影响盈余波动 监管资本以及合同现金流价值 一文中 选取康普斯坦特银行资料数据库 一共7 页第 3 j 股票衍生台融1 具的会计处理及其押俄国的应刚 c o m p u s t a tb a n kt a p e 1 9 9 0 年的样本数据 报表盈余降低 因此在历史成本计量下符合 行 很有可能次年会违反资本监管要求 发现公允价值信息增加了盈余波动性 并导致 但在公允价值计量下不符合资本监管要求的银 伯纳德等人 b e m a t d 1 9 9 5 在 银行和储蓄机构的盯市会计 丹麦的教训 一文中 对 丹麦1 9 8 9 年采用盯市会计的银行和储蓄银行进行样本检验 没有发现银行利用投资损益确认 以及表外头寸来操纵股价的证据 亦未发现银行利用盯市会计规避监管的可靠证据 苞登那 p o z d e n a 1 9 9 1 在 丹麦银行 存款保险改革的教训 一文中 认为与美国掩饰金融机构经 营不善的真实情况的做法相反 丹麦银行采取盯市会计 在这一系统下 监管可以排除建立 保险基金的必要 因为银行股东最急于解决银行问题 但美困银行界的评论家认为 丹麦的 管制制度中并未使用基于市场所得的公允价值 且该文也不能证明公允价值与银行关闭成本 存在因果关系 门哥尔 m e n g l e 9 9 0 在 市场价值会计与银行资产负债表 一文中 检验了1 9 8 8 年美 国所有的商业银行 结论认为市场价值会计对银行资产负债表的现实影响很小 但会对损益 表有显著影响 即银行的偿付能力信息 这一信息对监管更具相关性 2 3 5 衍生金融工具对企业的金融风险的影响 有证据表明 衍生金融工具并未增加企业的金融风险 这一结果与人们的预期相反 迈 克安那利 m c a n a u y 1 9 9 6 在 银行 风险 以及f a s l 0 5 披露 一文中指出 按照f a s l 0 5 披 露的表外衍生金融工具信息与银行的市场风险以及行业风险相关 但不同信息的相关性有强 有弱 甚至某些衍生金融工具 出乎意料地未增加银行的总体风险 会计准则制定机构认为上述实证研究可有力地支持对金融工具实行全面公允价值计量 而银行界指出 他们不认为运用公允价值有何不当 只是对适用情况及在主要报表上确认带 来的相关可靠性问题质疑 实际上 银行交易簿p f l 使用公允价值 银行并不反对在主要会 计报表上使用公允价值 但反对在不存在市场价值的情况下使用 如非交易性投资或贷款 首先 艾科等人以及尼尔森在各自的研究中均未发现有力的证据支持 贷款 证券以及长期 债务的公允价值信息具有很强的股价解释力 其次 佩特罗尼等人认为公允价值对股价的解 释力证据主要局限于投资证券 最后 门哥尔认为公允价值会计在解决了信息相关性问题的 同时 却带来了主观性 且其成本也刁i 合理 同时j w g b a 认为 美国储蓄机构危机的最大根 源不在历史成本会计 而在管理 监控和存款保险制度上 一共7 1 页第1 4 页一 股票衍生余融丁具的会计处理及其在我国的应用 以 的研究表明 在衍生金融工具的公允价值信息是否增加了财务报表的相关性问题上 同前并没有确定的研究结论 作为研究对象的行业 金融企 k 还是非会融企业 金融工具的 具体类别 贷款还是存款或是其他 考虑的风险的类别 利率风险还是商品价格风险等 不同的准则 1 0 7 号还是1 1 9 号 等因素不同 都可能对结论产生重大的影响 一共7 1 页第1 5 页 股票衍生金融工具的会计处理及其在我国的席用 第3 章股票衍生金融工具会计的基本概念 3 1 衍生金融工具 3 1 1 衍生金融工具的概念 衍生金融工具 f i n a n o i a d e r i v a t i v e 是一种交易手段或交易媒介 表现形式是双边 合约或支付交换协议 其价值是从某种基本的价格利率或指数上衍生而来的 衍生品交易所 依赖的基础包括利率 汇率 商品或股票的价格及其它指数 目前国际上主要的金融工具会 计准则 都对衍生金融工具作了明确定义 其中f a s b 和i a s c 所作的定义较典型 一 美国f a s b 的定义 美国f a s b 在s f a s l 3 3 中定义衍生工具为具有以下三个特征的金融工具或其他和约 1 它有 一种或多种标的物 u n d e r l y i n g 一个或多个名义数量 n o t i o n a l a m o u n t s 或支付条款 p a y m e n tp r o v i s i o n s 这两点决定了结算的金额 2 它不要求初始净投资 或与对市场因素变动具有类似反应的其他类型合约相比 要 求较少的净投资 3 它要求或允许净额结算 它易于通过合约外的手段进行净额结算 以上三个特征抓住了衍生工具的本质特征 给出了衍生工具较为科学而严格的定义 二 i a s c 的定义 1 9 9 8 年1 2 月 国际会计准则 i a s c 在其发布的i a s c 3 9 号第1 0 段中对衍生金融工具 下的定义与s f a s l 3 3 的定义足非常相似 i a s c 3 9 将衍生金融工具定义为具有以下特征的金融 工具 1 其价值随特定利率 证券价格 商品价格 汇率价格或利率指数 信用等级或信用 指数 或类似变量的变动而变动 2 不要求初始投资 或与对市场条件变动有类似反应的其他类型合同相比 要求较少 的净投资 3 在未来日期结算 s f a s l 3 3 和i a s c 3 9 关于衍生金融工具的定义区别有两点 一是在于定义的第三点 美国 f a s b 认为能够进行净额结算是衍生工具的一个重要特征 而i a s c 认为衍生工具要在未来结 算 我认为l a s c 要求的第三点并不是衍生工具概念的本质特征 而净额结算涉及到衍生工具 股票衍生金融工具的会计处理及j 在我罔的应用 是否易于转化为现金 因此与美国f a s b 相比 i a s c 对衍生工具下的定义要宽松一些 是 s f a s l 3 3 所指的衍生工具不仅包括了衍生金融工具 还包括一些与衍生工具具有类似特征的 非金融工具 因此 从外延上二看 i a s c 3 9 定义的衍生工具较s f a s l 3 3 所定义的衍生工具小 3 1 2 衍生金融工具的分类 衍生金融1 二具可以从不同的角度进行分类 例如 按照交易性质可以将之分为远期交易 性质的衍生金融工具和选择权性质的衍生金融工具 按照交易方式和特点可以将之分为金融 远期 金融期货 金融期权和金融交换 按照基础工具及应用领域可以分为股票衍生金融工 具 外汇衍生金融工具和利率衍生金融 具 等等 由两种或更多衍生金融 具经变化 组合和再合成的再衍生金融和合成金融工具 正在 不断出现 按照交易方式和特点进行分类的适用性正在降低 而按照基础工具及应用领域进 行分类有助于衍生金融工具的纵向研究 因此本文将选择按照基础工具进行分类的方法 并 重点研究其中的股票衍生金融工具 3 2 股票衍生金融工具 3 2 1 股票衍生金融工具的构成 股票衍生金融工具 是指以股票为基础工具或以股票指数为标的 应用于股票市场的衍 生金融工具 主要包括可转换债券 认股权证 股票指数期货 股票期货 股票期权 股票 指数期权及上述合约的混合交易合约 这里着重介绍几种有代表性的且在我国应用较广泛的 股票衍生金融工具 1 可转换债券 c o n v e r t b l eb o n d 可转换债券是以公司债券为载体 允许持有人在约定时间内按约定价格转换为发债公司 或其他公司股票的金融工具 当股票价格上涨并超过债券上约定的换股价格时 投资者可按 既定的转股价格或比率将持有的债券转换成股票 从而获取股票差价收益 2 认股权证 w a r r a n t s 认股权证是公司发行的一种票证 它赋予持有者在未来某 时间或某一时间内以事先约 定的价格购买一定数量股票的权利 3 股票指数期货 s t o c ki n d e xf u t u r e s 共7 1 页第17 页 股票衍生金融工具的会计处理及其在我国的应 r 股票指数期货是以股票价格指数为合约标的物的期货交易 简称股指期货或期指 股票 价格指数并不是实在的金融资产 因而殷指期货合约的价格是以股票指数的点数与一个固定 金额相乘计算的 合约的结算或晟终交割采用的足现金 3 2 2 股票衍生金融工具的特征 股票衍生金融工具除了具有一般衍生金融 t 具的普遍特征衍生性 契约性 杠杆性 风 险转移性和创新性外 还有其独有的特征 这就是 1 它们都是以股票为基础工具或是以股票市场为依托而设计 是股票市场的延伸 体 现了股票市场的扩张力 股票衍生金融工具与股票市场具有 天生 密切的联系 2 价格与股票市场价格的联动性 影响股票市场衍生金融工具价格关键的因素是股票市 价 股票市场价格可以表现为单个股票的市价 也可以表现为反映整个市场变化的股票价格 指数 股票市场价格及其走势不仅直接主导着股票市场衍生金融工具的价格 而且可能影响 其持有者是否执行交易以及执行交易的方式 3 市场风险大 股票市场的衍生金融1 具主要风险集中于市场风险 即由于股票价格 发生不利变动带来损失的风险 股价不仅受发行股票的个别公司质量的影响 而且还受国家 的政治 宏观经济环境和各种经济政策的周期变化影响 具有复杂性和多变性 这使得市场 风险变幻莫测 难以驾驭 4 对股票价格的发现和股票市场的激励具有积极作用 股票市场衍生金融工具一方面依 托于股票市场和股票价格 另一方面也对股票市场和股票价格形成反作用 这是因为股票市 场衍生金融工具会向股票市场传递一种敏感信息 预示出股票市场未来价格的变化趋势和幅 度 这不仅有助于发现股票价格 而且町以对股票市场整体的走势起到激励的作用 3 2 3 股票衍生金融工具对会计的影响 正因为股票衍生金融工具有着前面所述的独特特点 所以它对传统的财务会计体系产生 了很大的影响和冲击 这些影响和冲击主要体现在以下几个方面 1 在会计体系中要确认未来的交易 传统财务会计是对已经发生的过去的交易进行确 认 而股票衍生金融工具是一种未来结算的合约 它在会计系统中的确认无疑是对传统财务 会计的冲击 2 资产 负债的外延都必须扩